本周铅蓄电池市场更换需求表现平平，经销商维持按需采购状态，电池库存仍是偏高，同时电池批发市场售价出现下跌趋势，如汽车蓄电池主型号6-QW-45Ah在160-200元/只，个别低至145元/只。生产企业方面保持以销定产，本周铅价虽波动幅度较小，但沪铅几度尝试突破万七关口，下游企业对于“高价铅”采购较为谨慎。

本周镍价先涨后跌，截至9月5日，沪镍主力合约2510报收121,310元/吨，周度跌幅0.65%。LME镍价同步走弱，最新报价15,270美元/吨，周度下跌130美元，跌幅0.84%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价122,910元/吨，环比上周下跌700元/吨，金川镍升水本周均值为2,100元/吨，周度下降300元/吨，主要因下游需求尚未恢复，主要以低价成交为主，承接力度不强。主流电积镍升水区间本周维持在-200-300元/吨，电积镍升水有所下滑。 宏观方面，由于上周五开始，印尼雅加达等多个城市发生大规模示威游行活动，引发市场对镍供应的担忧，这一事件在本周初推动镍价大幅上涨，事件平息后镍价回落。特朗普表示将就关税裁决召开紧急会议，并可能向最高法院提出上诉，政策不确定性进一步扰乱市场预期，美元指数反弹，美元走强对镍价形成直接压制。同时本周黄金、白银走强资金转向贵金属避险。周五即将发布8月份美国非农就业数据，若数据不及预期可能增强降息预期，预计后市镍价偏强运行，价格区间为12.1-12.5万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为4300吨，环比上周去库400吨。 国内社会库存约为3.99万吨，环比上周累库459吨。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 9月5日      今日11：30期货收盘价80100元/吨，较上一交易上升290元/吨，现货升贴水均价165元/吨，较上一交易日下降15元/吨，今日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格73700-73900元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1754元/吨，环比上升168元/吨。精废杆价差1180元/吨。据SMM调研了解，江西部分企业下调含铜物料采购作价系数，主要是针对含铜危废物料，并不是对所有含铜废料进行下调价格，而市场上再生铜原料贸易商对于下调系数公告也并不以为然，因此暂时未有企业针对再生铜原料下调价格。

钴酸锂市场方面， 4.45V/4.48V 产品主流成交价已达 23.0 万元 / 吨， 4.50V 及以上型号成交价 在 23.5 万元 / 吨 以上 ，较上周小幅上涨。尽管碳酸锂期货价格近期大幅回调，但对钴酸锂成本影响暂时有限，叠加四氧化三钴价格持续走强，钴酸锂正极材料整体仍维持上行趋势。随着 9 月消费电子新品集中发布及“双十一”备货启动，下游需求预期进一步增强，预计下周钴酸锂价格将继续小幅上涨。 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

SMM 9月4日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数3168.46元/吨，较上周四下跌57.66元/吨。其中山东地区报3,100-3,140元/吨，较上周四下跌40元/吨；河南地区报3,140-3,180元/吨，较上周四下跌40元/吨；山西地区报3,100-3,180元/吨，较上周四下跌45元/吨；广西地区报3,240-3,300元/吨，较上周四下跌40元/吨；贵州地区报3,250-3,310元/吨，较上周四下跌30元/吨；鲅鱼圈地区报3,210-3,290元/吨，较上周四持平。 海外市场： 截至2025年9月4日，西澳FOB氧化铝价格为368美元/吨，海运费22.55美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.16附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,240.48元/吨左右，高于氧化铝指数价格72.02元/吨，进口窗口维持关闭。本周未询得海外氧化铝现货成交。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8996万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周下降0.89个百分点至81.55%，主要系部分企业因检修等原因焙烧炉负荷降低。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在91.15%；山西地区氧化铝周度开工率较上周持平在77.56%；河南地区氧化铝周度开工率较上周下降2.38个百分点至58.69%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在89.44%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周下降11.67个百分点至66.67%。 现货方面，本周现货成交清淡，零星成交价格对网价贴水明显，带动现货价格下跌。本周北方仅询得一笔铝厂招标采购成交，成交价格折山西出厂低于3100元/吨；南方同样询得一笔现货成交，成交价格在3260元/吨左右。 整体而言，氧化铝基本面维持过剩格局。虽然，本周氧化铝运行产能降低，但当前运行产能降低幅度尚未扭转过剩格局，且运行产能降低的主要原因在于，部分企业开启常规检修，焙烧炉负荷降低，拉长周期对氧化铝产量影响有限。据了解，当前电解铝厂氧化铝原料库存相对较高，本周SMM统计，电解铝厂氧化铝原料库存289.9万吨，对于现货采购的意向较弱；卖方意向价格较前期也有一定下跌。过剩格局之下，短期内氧化铝现货价格预计延续跌势，后续需关注氧化铝企业成本利润情况，以及运行产能动态。   来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

SMM 9月4日讯： 8月，钠电行业在产业链各环节呈现出不同的发展态势。既有部分领域产量的波动调整，也有市场格局的持续演变，同时企业们正积极布局，为下半年的发展积蓄力量。 正极材料：产量微降，NFPP主导格局稳固 8月钠电正极材料产量环比小幅下降6%，但同比仍实现127%的大幅增长，行业整体增长势头未改。从产品结构来看，聚阴NFPP依旧占据主导地位，其产量占比达67%，尽管较上月微降2个百分点，但对原有钠电层氧市场的渗透持续加深。在储能、电动两轮车等应用领域，NFPP凭借优势不断挤压层氧的市场空间，导致层氧O3出货量同比出现明显下滑。 受需求低迷影响，钠电层氧正极企业陷入发展困境。部分企业选择转型，另有企业则维持低频生产，仅以满足下游客户少量订单需求。雪上加霜的是，硫酸镍等原材料价格上行，使得层氧生产成本增加，而其价格较聚阴又缺乏竞争力，部分生产企业甚至陷入亏损销售的境地，不得不通过低价竞争来保住订单。此外，层氧P2的市场空间也在不断缩窄，未来或仅能在特定场景需求下维持生存。对于聚阴NFPP产量的波动，业内认为属于正常现象，可能是下游生产计划调整所致。随着下半年钠电储能项目的紧锣密鼓筹备，预计NFPP仍有较大的需求增量空间。综合来看，9月钠电正极产量预计将环比增长10%，同比大增139%。 硬碳负极材料：优质产能紧缺，行业加速探索替代路径                          8月钠电硬碳负极材料产量环比减少9%，但同比增幅高达146%。当前，硬碳负极产业面临着多重挑战。一方面，现有订单不连续，难以支撑企业稳定生产；另一方面，钠电正极产量逐步提升，而硬碳负极产能未能同步跟进，这在一定程度上限制了钠电电芯的生产进度。 原材料方面，海外进口椰壳炭价格持续高位运行，且近几个月进口价格飙涨，给国内硬碳企业带来不小的成本压力。由于国内目前尚未形成能与椰壳碳相匹敌的成熟硬碳生产技术及量产线，企业纷纷开始探索其他生物质资源作为替代材料，并朝着低成本化方向迈进。展望9月，随着企业对产能和原材料问题的逐步应对，预计硬碳负极材料产量将环比增加13%，同比增加183%。 电解液：依托锂电闲置产能生产，量产化进程待提速 8月钠电电解液产量环比增长2%，同比增长39%。目前，市面上绝大多数钠电电解液由锂电电解液企业利用闲置产能生产，虽然整体产能充足，但受下游需求影响，订单呈现月度波动大的特点。 随着钠电电解液量产规模的扩大，重要电解质、添加剂等原材料价格有望进一步走低，从而降低电解液的生产成本。同时，下游电芯厂产量的提升，也将对钠电电解液的稳定生产起到积极的促进作用。预计9月钠电电解液产量将环比增加1%，同比增加21%，行业正逐步向稳定量产方向迈进。 电芯与终端：积极拓宽应用场景，稳定出货成核心痛点 8月钠电电芯产量表现亮眼，环比增加17%，同比增加95%。无论是传统铅酸、锂电企业积极布局钠电产品矩阵，还是初创钠电芯企业，都在全力以赴拓宽钠电下游应用场景，以期通过增加出货量来降低分摊成本。 下半年钠电储能项目招标即将启动，电芯企业已纷纷开始筹备。当前，钠电芯行业竞争的焦点更多集中在品质提升和差异化路线打造上，企业在细分领域的出货情况较为乐观。不过，如何保证每月的稳定出货，成为钠电芯企业当前亟需解决的核心痛点。预计9月钠电芯产量将环比增加4%，同比增加83%。 整体来看，8月钠电行业在波动中前行，产业链各环节虽面临不同挑战，但随着下半年储能等应用场景的逐步打开，行业有望迎来新的发展机遇。 。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 9月4日      今日11：30期货收盘价79810元/吨，较上一交易上升260元/吨，现货升贴水均价180元/吨，较上一交易日下降10元/吨，今日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格73600-73600元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差1763元/吨，环比下降177元/吨。精废杆价差1000元/吨。据SMM调研了解，本周内江西部分再生铜利废企业发布调价函，表示受国家公平竞争政策影响，将下调含铜物料采购作价系数，其中铜、银、钯等金属作价系数由93.5%下调至90%执行，金计价按原系数不变。

        SMM9月4日讯：据SMM了解，截至9月4日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.61万吨，较8月28日减少0.1万吨；较9月1日减少0.1万吨。 本周再生铅冶炼企业检修增多，地域性供应进一步收紧，尤其是最大产区—安徽产量明显缩减，使得当地及周边地区下游企业采购更多的偏向原生铅。同时，上半周由于上合峰会和阅兵活动，华北、华中等部分地区车辆运行受限，冶炼企业发货周期拉长，部分下游企业继续消耗社会仓库的铅锭存货，铅锭社库延续下降态势。另9月3号阅兵等活动结束，部分地区车辆限制解除，现货市场流通货源增加，而当前铅消费表现一般，后续铅锭社库或出现累库风险。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。