2月6日，光伏玻璃股普跌，截至收盘，福莱特玻璃(06865)跌6.63%，报23.25港元；信义光能(00968)跌4.94%，报9.62港元；洛阳玻璃股份(01108)跌4.04%，报9.26港元；福耀玻璃(03606)跌2.56%，报38.1港元。 此前2月2日，工信部发布2022年光伏压延玻璃行业运行情况。2022年，全国光伏压延玻璃行业总体呈现“产能产量大幅增长、价格低位运行”的运行态势。产能产量方面，全国光伏压延玻璃在产企业40家，共计128窑442条生产线，产能8.4万吨/日。全年光伏压延玻璃累计产量1606.2万吨，同比增加53.6%;价格方面，2毫米、3.2毫米光伏压延玻璃平均价格为20.8元/平方米、27元/平方米，同比下降11.9%、6.1%。 行业迎大发展企业积极扩产 2021年以来，国家相关部门出台了一系列支持光伏行业发展的政策，极大地促进了我国光伏产业的发展。作为光伏发电组件的重要组成部分，光伏玻璃行业受到利好政策支持，迎来了大发展。 光伏压延玻璃产能从2021年年初的2.9万吨增至目前8.4万吨，产能增加189%。2022年年初至今，光伏玻璃日熔实现了质的提升。据隆众资讯统计，截至2023年1月底，光伏在产日熔合计8.32万吨，较2022年1月底的4.23万吨增加96.69%。 2022年国内光伏新增装机大幅增长，招标需求旺盛，1—12月累计新增光伏装机87.41GW，同比增长59.27%。各大光伏玻璃厂商以及新进企业2022年多是积极投产状态。根据隆众资讯数据统计，2022年国内光伏玻璃新投产产线36条，新增产能36630吨/日，在产产能同比增加87.80%，行业产能增速较快。 行业相关公司方面，1月18日晚间，“光伏茅”隆基绿能官宣光伏史上最大规模的扩产，预计项目总体投资金额达452亿元。该公司计划在陕西省西咸新区投建年产100GW单晶硅片项目及年产50GW单晶电池项目。隆基绿能称，本次签订的项目投资协议符合公司的未来产能规划，有利于公司充分发挥技术和产品领先优势，进一步提升公司产能规模，不断提高市场竞争力。到2030年，中国光伏产能预计仍会占全球光伏产能的80%，达到1200个GW。 实际上，2022年下半年以来，就已有多家企业积极扩大光伏玻璃产能。其中包括信义光能、洛阳玻璃、金晶科技等头部企业，以及新势力企业如德力股份。同时，全球汽车玻璃头部厂商福耀玻璃也在计划进军光伏玻璃领域。 利润或被压缩 与高速投产相反的是，在原料价格走高和产线陆续点火背景下，光伏玻璃行业利润或被压缩。 Solarzoom数据显示，市场主流的2022年全年光伏玻璃(2mm)价格始终维持在20元/平方米-22元/平方米历史低位，最新数据显示，2023年1月份进一步下探至19元/平方米;光伏玻璃(3.2mm)价格走势与前者几乎一致。 行业产能产量已是大幅增长，但与此同时行业龙头的经营状况却大不如前。2021年上半年，信义光能的光伏玻璃分部的毛利率还有51.2%，而截至2022年上半年已经下降到了26.7%。对于毛利率下降的原因，信义光能表示，平均售价下降、原材料及能源成本上升等原因抵销了销量增加所带来的收益，导致公司光伏玻璃的毛利贡献低于去年同期，净利润也有所减少。 对于行业另一龙头福莱特玻璃，高盛此前发表投资报告称，预期太阳能玻璃的供需动态可于今年趋稳，但福莱特玻璃今年的毛利率或会受压，因此将企业评级由“买入”降至“中性”。大和发布研究报告称，基于供应过剩或令光伏玻璃的毛利率受压，下调福莱特玻璃2022-23年盈利预测17%至20%，目标价削39.5%至26港元。 行业后市如何？ 方正中期期货分析师魏朝明称， 光伏玻璃价格曾一度高不可攀，随着光伏玻璃生产技术更加成熟和国内产能占比取得绝对优势，光伏玻璃价格持续向生产成本靠拢。2020年光伏电池抢装潮推升光伏玻璃价格短期上扬，2021年一季度价格再度显著回落，此后围绕行业平均成本线窄幅振荡。

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SMM2月6日讯： 今日1#电解铜现货对当月2302合约报于贴水90~贴水50元/吨，均价报于贴水70元/吨，较昨日下跌5元/吨。上周五，美国公布非农就业数据远超预期，1月Markit服务业PMI终值亦高于前值，美联储官员再发鹰声，美指回升，不利于风险资产价格，铜价回调至69000元/吨下方。沪期铜2302合约于早盘盘初下测68100元/吨，随后受多头减仓情绪主导，盘面重心持续下行，上午十一时前后探底68060元/吨，上午收盘时伴随空头减仓小幅回抬，终收于68150元/吨。沪期铜2302与2303合约月差主于contango120~contango70元/吨频繁波动。   广东地区1#光亮铜报价62500元/吨~62700元/吨，较上周五下跌300元/吨，精废价差为1484元/吨，精废价差持续缩窄，但仍位于优势线上方。江西地区今日再生铜杆主流报价67650-67850，较昨日下跌350元/吨。今日再生铜杆价格对盘面扣减400元/吨。今日成交略有起色，主要原因是盘面价格向下修复，再生铜杆厂恐铜价下跌积极出货。除此之外，元宵节过后大部分下游电线电缆厂都已开工，终端消费略显起色。 》订购查看SMM金属现货历史价格

据SMM调研，2023年1月电线电缆企业开工率为48.57%，环比下降21.04个百分点，同比下降14.85个百分点。其中大型企业开工率为48.8%，中型企业开工率为58.41%，小型企业开工率为52.26%。预计2023年2月电线电缆企业开工率为61.16%。 1月铜电线电缆企业开工率为48.57%。 1月为线缆行业淡季，企业预期交货量偏低，部分企业表示年前主要生产海外订单及发货为主。12月下旬社会面阳性暴增后，部分终端行业提前进入假期节奏，致使1月线缆企业新订单指数超预期下滑，资金压力下行业整体放假时间较同期提前4-5天，开工率超预期下滑。 1月铜电线电缆企业原料库存比为28.22%，成品库存比为41.31%。 1月铜线缆企业原料库存比及成品库存比均因绝对产量下滑比值大幅上升。绝对量上来看因春节季节性备库，原料及成品库存量均上升，原料库存则由于新订单下滑企业备库量有限，同样地超预期淡季效应下多数企业成品明显累库。 预计2月铜电线电缆企业开工率为61.16%，环比增长12.59个百分点，同比增长1个百分点。 SMM预计2月铜线缆开工率为61.16%，季节性增幅弱于同期。据SMM调研，多数企业节后归来新订单增幅有限，极少数企业则因年前存量订单，节后需赶工交付，订单多来自终端民用工程类行业。短期从国网此前招标存量项目观察，多数订单出现后延，交付周期拉长，预计部分订单将于3月初开始陆续释放。长期看，国网最新发布的《2023年度总部集中采购批次安排》来看，2023年招采项目比2022年多了31项，特高压、智能化电网是2023年投资重点。随着分布式新能源发电、电动汽车、储能等产业快速发展，智能化输配电网用常规变压器、电力电缆、电缆附件等将保持增长，但同样新能源绿电输送需求下，特高压的建设将使得国网铜投资单耗严重缩水。

1.1. 产能产量 2020年全球金属硅产能650万吨，其中海外产能133万吨，国内产能517万吨。2013年至2020年间，全球工业硅产能增量185万吨，海外产能增量13万吨，国内产能增量172万吨。2020年全球金属硅产量300万吨，其中海外产量80万吨，国内产量220万吨。2013年至2020年间，全球工业硅产量增加71万吨，海外产量增加1万吨，国内产量增加70万吨。全球主要产能和产量均在国内，且全球产能产量的增量近年来也几乎都在国内。 海外工业硅产能利用率近年呈下滑趋势，从2018年的接近80%下降到2020年的60%；而国内产能利用率往年较平稳，维持在50%附近，在2021年上升至60%。除中国外，全球主要经济体中工业硅产量较多的有巴西、挪威、法国和美国。 国内工业硅生产有较明显的区域特征。工业硅产量较多的省份有新疆、四川、云南。新疆产量占比约44%，四川产量占比17%，云南产量占比18%。工业硅生产需要消耗较多的电力，并且生产的产品优劣（牌号大小）主要由硅石质量决定。新疆由于低廉的电力价格，在生产成本上有巨大优势；四川和云南由于水电居多，其用电成本有明显的季节性，在每年的丰水期生产成本较低，产量增加；在枯水期，生产企业会自发停炉检修。 在产品牌号方面，全国产量最多的牌号是421（含521、411），其次是通氧553，不通氧553产量较少。2020年全国421（含521、411）产量占比为38%，通氧553产量占比22%，不通氧553产量占比11%，其他牌号产量占比29%。分省份看，主产区四川、云南的421产量较多，2021年云南的421产量占全省工业硅产量的56%，四川的这一比例相对偏低，但仍有47%之多。新疆的421、553产量相差不大，2021年两者产量占比分别是31%和43%。由于新疆的工业硅中一大部分量由合盛硅业(603260)生产，而合盛硅业自身配套有机硅下游，可以消耗自家生产的421牌号工业硅，因此新疆虽然421和553的产量相差不大，但流通货基本以553为主。 1.2. 出口 每年工业硅出口量约占产量的25%，主要出口港口是天津港(600717)和黄埔港，出口产品中553和421均有。我国工业硅出口国家较多，但各个出口国家的出口量较少。以2021年为例，年出口量在一万吨以内的国家的出口量占总出口量的43%。其余出口量中，出口日本数量最多，占比24%，其次是出口泰国占比9%和出口印度占比8%。 1.3. 需求 工业硅需求主要有出口、有机硅、多晶硅和铝合金四大类。除去出口，国内工业硅需求量从2013年的96万吨增加至2020年的196万吨，增速较快。 近年来，多晶硅产量逐年快速上升，预计2022年将取代铝合金成为第二大需求方，且未来年份的需求仍将快速增长。工业硅在铝合金行业中主要用于硅铝合金制造，由于铝合金行业呈现小而散的格局，整体需求呈平稳态势。虽然光伏的需求强劲，但有机硅目前仍旧是工业硅的最大需求方，且由于投产计划较多，预计未来几年内多晶硅对工业硅需求量仍旧难以超过有机硅对工业硅的需求。 工业硅下游多晶硅主要用作制造太阳能(000591)光伏电池片，电池片做成组件后安装成光伏电站。因此多晶硅终端需求是光伏装机量。由于全球大部分的工业硅产量都在国内，相当一部分工业硅在下游产业链上会以多晶硅、电池片、组件等各种形势出口国外以满足全球的光伏装机需求。有机硅终端需求较杂，电子家电、新能源电力、建筑等行业用量相对较多。 1.4. 贸易流向 工业硅的主要下游中，多晶硅生产企业在西北、华中、华东均有分布，有机硅企业主要分布在华东沿海地区，铝合金企业主要分布在华南和华东。 因此，工业硅的贸易流向主要是从西南、西北向东部流通。新疆由于距离较远，工业硅产品主要流向华北；云南的工业硅产品则主要就近运往华南；四川的工业硅产品流通则较广泛，从华北到华南均有贸易。 1.5. 行业集中度 工业硅生产企业有约220家。主要分布在云南、四川、新疆、湖南、福建等区域。其中云南、四川工业硅企业数量占到全国总数的比例接近50%，年产量在1万吨以下的中小型企业占企业总数的90%，行业集中度不高。 而其头部的十家生产企业，以2020年为例，其产量占到了全国产量的44.2%。在前十家企业中，产量第一位的合盛硅业产量越等越其余九家产量之和。因此工业硅行业呈现一家独大，尾部小而散的格局。如果刨除合盛硅业，剩余工业硅企业基本是一个小而散的格局。因此工业硅价格常年稳定在成本线附近，利润较薄。 风险提示：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。

本周 《SMM锡产业链周度报告》 出炉，小编精选热点话题、价格、行情或产业链上的重大变化发布成文章，以供大家参考，欢迎大家订阅 《SMM锡产业链周度报告》 了解更多。 SMM2月4日讯：以下为SMM锡产业链周度报告节选： 期货： 本周为春节假期后第一周，沪锡主力未能延续年前强势，转为宽幅震荡，周度波幅-4.25%。从盘面走势看，沪锡主力合约转为偏弱的价格表现，周中价格一度跌至225500元/吨，截止发稿沪锡价格暂收于23万元/吨整数关口。从资金层面看，随着年后交易逐渐恢复，2303合约周内并未出现增仓趋势，多空博弈幅度减小，资金持续离场。沪锡品种总持仓在2303合约持续减仓带动下同步减少。 伦锡周内整体持续走弱，截止发稿周度波幅-6.15%。 沪伦比值 回落至7.81附近，海外现货维持贴水，进口窗口维持开启状态，但进口盈利预期依旧维持低位运行。 》点击查看金属期货走势 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货： 本周现货锡价延续较高位置运行，截止周五发稿， SMM1#锡 报价均价为226750元/吨。纵观整周，国内冶炼厂随着假期结束，生产并未明显恢复，报价意愿较弱。厂家间报价分歧依旧存在，个别炼厂挺价意愿较强，而部分炼厂出货则倾向贴水报价。 根据贸易商反馈，周内现货市场出货规模维持较低水平，周初仍有部分刚需采购支撑需求，但后续订单恢复速度稍逊于预期。现货升贴水始终维持低位运行水平。下游企业节前刚需备货，节后仍在消化库存，较弱的价格表现，一定程度上抑制了采购情绪。 总体看来，市场中商家报价以对2303合约为主，个别商家对2302合约报价。综合本周贸易商平均报价云锡升水150元/吨，普通云字升水-70元/吨，其他品牌贴水-670元/吨。 》点击查看SMM锡产品现货价格 基本面现况 供给端： 云南江西两省冶炼厂 开工率 明显回落，锡精矿加工费维持平稳，进口盈利窗口维持较低利润预期，而现货市场升贴水延续低位。 需求端： 下游企业仍处于生产恢复阶段，仓单库存周内有所增加。 周内锡价走势一转年前强势表现，市场情绪与宏观预期向好已基本消化，锡价上涨驱动力减弱。同时，由于上下游放假节奏的不对等导致的供需错配，节后短期累库如预期般出现。 综上所述， 未来预期与现货基本面逐渐靠拢，将使得 锡价 呈现震荡走势。 推荐阅读： 》节后首周金属企业复工复产、库存最新调研汇总【SMM专题】 》2022第十二届中国锡产业链峰会现场视频直播回放 https://www.smm.cn/live/live_detail?li=319 【中国锡产业链高端报告】 中国锡产业链月报包括宏观解读，月内锡价回顾，以及锡产业链各版块（锡锭、锡矿）等热点事件解读、后市预测，并且同步发布每月相关企业开工率和库存调研等数据，涵盖整个锡产业链。 【中国锡产业链常规报告】 中国锡产业链周报包括宏观解读，周内锡价回顾，以及锡产业链各版块（锡锭、锡矿）等市场动态、周度社会库存、后市预测，全面解读周内锡市场。 本期《SMM锡产业链周度报告》目录 本期周报要点 期货走势 现货行情 锡锭市场回顾 原料市场综述 精炼锡进出口盈亏 后市展望

SMM 2月3日讯： 截至本周五， SMM氧化铝地区加权指数 2947元/吨 ，较春节前最后一个交易日（1月20日）上涨2元/吨。其中山东地区报2,870-2,960元/吨，较1月20日报平；河南地区报2,960-3,030元/吨，较1月20日上涨5元/吨；山西地区报2,950-2,990元/吨，较1月20日报平；广西地区报2,830-2,950元/吨，较1月20日报平；贵州地区报2,830-2,890元/吨，较1月20日上涨10元/吨；鲅鱼圈地区报3,000-3,050元/吨。 》点击查看SMM铝产业链数据库 海外市场：截至本周五，西澳FOB氧化铝价格为370美元/吨，较1月20日上涨10美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约3,049.52元/吨，高于国内氧化铝102.52元/吨，进口窗口再次打开。春节假期内，海外氧化铝现货了解到1笔成交，1月25日海外市场以巴西FOB408美元/吨的价格成交3万吨氧化铝，5月船期，去向不知，此笔成交较1月17日的成交价格，上涨约18美元/吨。 国内市场：春节后的第一周，汽车运力开始逐步恢复，下游电解铝厂优先执行长单供应，对于氧化铝现货的询价和采购意愿并未出现显著升温。供应方面，1月底河北文丰氢氧化铝项目第三条生产线顺利投产，该条产线氧化铝产能120万吨/年，河北文丰共计四条生产线，合计氧化铝产能可达480万吨/年；贵州某氧化铝厂此前因为电力紧张等因素，2022年12月开始处于停产状态，几无氧化铝成品产出，据SMM本周了解，伴随当地电力供给的恢复，该厂将于2月初正式复产，具体复产进度SMM将继续追踪。需求方面，本周SMM最新调研了解，目前云南省内电解铝企业多维持节前运行状态，部分铝厂有反馈短期云南省内电解铝企业或面临再度限电减产的情况，但目前仍未有明确文件等实质性减产措施落地,后续仍需关注电力等官方部门信息。据SMM数据显示，云南自去年三季度限电以来，企业基本持稳运行，目前云南电解铝总运行产能约为404万吨附近，SMM将持续关注云南各个铝厂运行情况。 后续价格的推演，本周为春节前的第一周，上下游均以执行长单为主，下游电解铝厂补充现货的情况尚未集中出现。氧化铝供应端新投和复产的情况开始出现，而下游电解铝厂存在一定的减产预期，在供应有过剩预期的前提下，下游采购观望情绪渐浓，预计下周交投难见活跃，价格以平稳运行为主。 图1. 国内主流地区氧化铝价格走势 来源：SMM 》点击查看SMM铝现货历史价格

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