【SMM高镍生铁】12月，印尼镍生铁市场将进入减产与增产并存的平衡阶段，受淡季氛围和成本压力影响，产量会出现小幅下滑，整体运行相对平稳。

SMM预计下周（12月13日-12月19日）国内主要精铜杆企业开工率将环比微降个0.7百分点至63.83%，同比下降16.79个百分点。尽管高铜价仍对下游采购情绪形成压制，但下游企业对铜价的接受度边际改善，畏涨情绪影响下逢低补库意愿有所提升。

国内主要精铜杆企业本周（12月5日-12月11日）严格控制成品库存，因此本周成品库存环比下降5.14个百分点，录得69250吨。高铜价抑制精铜杆企业原料采购情绪，原料库存环比下降2.57个百分点，录得26500吨。

【SMM日评：金属涨跌互现 沪锡涨逾4% 沪铜、沪银续刷新高 氧化铝迭创新低】截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铅、沪镍一同下跌，沪铅跌幅达0.15%，沪镍跌0.54%。沪锡以高达4.54%的涨幅领涨，盘中最高冲至338800元/吨，刷新2022年4月以来的新高。沪锌涨2.63%，沪铜涨1.95%，盘中最高冲至94570元/吨，继续刷新其上市以来的历史新高。氧化铝主连跌0.8%，盘中最低跌至2437元/吨，继续创其上市以来的新低。铸造铝主连涨0.79%。此外，碳酸锂主连跌0.18%，多晶硅主连涨2.89%，工业硅主连涨1.5%。欧线集运主连涨0.32%报1677.8。黑色系方面集体下跌，螺纹、热卷一同跌超0.8%，螺纹跌0.87%，热卷跌0.83%。双焦方面，焦煤跌4.33%，录得六连跌。焦炭跌3.06%。外盘方面，截至15:05分，外盘基本金属涨跌互现，伦锡以0.96%的涨幅领涨，其余金属涨跌幅波动均不大。贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金跌0.01%，COMEX白银跌0.75%。国内方面，沪金涨1.33%，沪银涨3.75%，录得三连涨。

惠州长联新材料科技有限公司年产5万吨环保水性印花胶浆、水性丙烯酸树脂、有机硅油改建项目，改建后全厂水性丙烯酸酯树脂的外售产能为 1.5 万吨/年，环保水性印花胶浆2.6万吨/年，有机硅油类 0.9万吨/年(其中乙烯基硅油 5400t/a、甲基硅油 2700t/a、甲基乙烯基硅橡胶 900t/a)，产能共计5万吨/年。

国内主要精铜杆企业本周（12月5日-12月11日）开工率为64.54%，环比下滑1.87个百分点，同比下降17.83个百分点。受铜价持续走高影响，市场消费情绪受到明显抑制，精铜杆企业严格控制开工节奏以控制成品库存。但部分下游企业看涨铜价，因此在铜价小幅下调时会进行刚需补库。

【再生铅生产动态】废旧铅酸蓄电池供应端逐步收紧，再生铅炼厂原料成本有抬升迹象，叠加本周铅价震荡下行，再生铅企业冶炼利润下滑。截至2025年12月12日，规模再生铅企业综合盈亏理论值为175元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏理论值为-35元/吨（模型中的副产品收益不包括锡、锑）。临近沪铅2512合约的交割日，警惕铅价走势受社会库存显化的拖累，原料成本坚挺行情下，再生铅利润有进一步下滑的可能。

【再生铅生产动态】国产还原铅散单货源有限，本周报价依然不多。部分采购还原铅制作铅合金的企业表示华中及华东地区个别还原铅炼厂存在捂货惜售情绪且有长单拖欠现象。截至2025年12月12日，还原铅（普通货）主流出厂不含税报价在15800-15900元/吨。原料价格支撑还原铅价格，同时货源紧张暂难缓解，SMM预计下周还原铅报价仍旧高企。

【再生铅生产动态】截至2025年12月11日，再生铅周度成品库存止跌回升，环比增加740吨为0.22万吨。

【再生铅生产动态】本周内蒙古地区开工率下滑25.71个百分点至57.71%，当地大型炼厂表示废旧铅酸蓄电池到货情况不佳，原料库存下滑明显而减产；小型炼厂因更换设备部件停产，预计下周可恢复正常。