据矿业周刊（Mining Weekly）援引路透社报道，马里财政部长透露，将同俄罗斯亚德兰公司（Yadran）合作建设一个国营炼金厂。随着金价上涨，这个西非国家希望获得更多资源收益。 马里经济和财政部长阿罗塞尼·桑诺（Alousseni Sanou）称，政府将持有这个名为索罗马（SOROMA-SA）的企业的62%股份，其余由亚德兰公司持有。 桑诺透露，这座黄金冶炼厂将建在巴马科机场附近，面积5公顷，将能够年产黄金200吨，是目前马里50吨黄金产量的4倍。 桑诺称，马里国家过渡委员会12日批准了股权方案，公司将协助矿企遵守修改后的矿法。 马里是非洲第二大产金国，为提高国家在矿业公司中的股权而修改了矿法，提高了金矿权利金，并要求在国内加工。此举也在仿效布基纳法索、尼日尔和几内亚。 马里矿业部称，该国的两个黄金冶炼厂没有得到伦敦金银市场协会（LBMA）的认证，迫使其矿企在国外加工。 矿业部一位不愿具名的高官称，亚德兰公司将帮助获得认证，这个障碍已经迫使该国现有冶炼厂去寻求国外市场。 矿业部发言人透露，六月底，该国军政府领导人阿西米·戈伊塔（Assimi Goita）将出席该冶炼厂开工仪式。

据矿业周刊（Mining Weekly）报道，南非统计局（Statistics South Africa，Stats SA）的数据显示，4月份该国矿业生产同比下降7.7%，铂族金属和金产量下降是主要原因，但铁矿石产量增长部分缓解了下降趋势。 经季节调整后的4月份生产环比增长0.6%，而三月份和二月份变化率分别为3.6%和-3.9%。 Stats SA发现，经季节调整后的2-4月矿业生产环比下降2.7%。最大负面影响是铂族金属，最大贡献是铁矿石。 同时，Stats SA也发现，4月份矿产品销售额按照现价同比增长0.7%。 最大贡献者为黄金，销售额增长57.6%，贡献9.4个百分点，锰矿石销售额增长66.6%，贡献3.3个百分点。 最大拖累者为铂族金属，下降20.1%，拉低4.7个百分点；其次是铁矿石，下降25.9%，拉低3.5个百分点。 经季节调整后按现价计算的4月份矿产品销售额环比增长6.7%。3月份为增长1.6%，而2月份则下降8.6%。 经季节调整后的2-4月矿产品销售额环比下降8.5%。

世界黄金协会（WGC）的一项调查显示，世界各国央行预计未来五年其黄金持有量占各自储备的比例将继续增加，同时预计其美元储备比例将下降。 这份在今年2月25日至5月20日进行的央行黄金储备调查得到了73家全球央行回复，这也是该调查自启动以来参与调查央行数量最多的一年。 其中76%的央行预计其黄金持有量将在五年内增加，而去年这一比例为69%。此外，创纪录的受访者（95%）认为，央行黄金储备将在未来12个月内增加，高于去年的81%。 调查还显示，英国央行仍然是最受欢迎的黄金储备地点。59%的受访央行认为，潜在的贸易冲突和关税与其储备管理计划相关。 值得注意的是，来自新兴市场和发展中经济体的受访者比例（69%）高于发达经济体受访者（40%），因此这份数据可能更加能凸显出新兴经济体央行对于储备的看法。 风险考量 世界黄金协会指出，过去三年各国央行每年都增加了超过1000吨的黄金储备，并补充说，这比前十年的平均400至500吨增幅有了显著增长。而央行增持速度明显加快，与地缘政治和经济不确定性有关。 调查还显示，73%的受访者认为，未来五年全球储备中的美元持有量将温和或大幅下降。同期欧元、人民币等其他货币以及黄金的占比则将上升。 这一结果也能印证经济学家及分析师近来对美元稳定性的担忧。由于对特朗普政府的贸易政策和美国债务危机的担忧，全球投资者正在逐渐减持美元，以规避可能出现的主权信用风险。 而风险也是主导各国央行增持黄金的一个关键因素。调查显示，积极管理黄金储备的受访者比例从2024年的37%上升至2025年的44%。虽然回报率仍然是增持黄金主要原因，但风险管理已超越战术交易，成为第二大选择原因。

随着国际金价在上周五创下历史最高收盘位，在本轮以伊冲突中，市场人士对于避险资产间的取舍，似乎正划分出一条清晰的脉络： 黄金“光芒万丈”，而美元与美债则“黯然失色”…… 行情数据显示，Comex期金价格上周五收于每盎司3452美元，虽然并未能刷新4月盘中创下的历史最高位3509美元，但依然改写了历史最高收盘位。 资管公司DWS美洲固定收益主管George Catrambone在接受采访时表示，“黄金目前是人们心目中的新型无风险资产。”他还补充称，目前10年期和30年期美国国债显然不再被视为避险工具。 Catrambone指出，“这是自两个月前极端市场动荡爆发以来的教训，当时美国总统特朗普于4月2日突然宣布实施力度远超人们预期的‘解放日’关税，令市场震惊。” 他指出，“除非另有证明，否则黄金已成为新的替代无风险资产。” 长期以来，黄金、美元和美国国债一直是地缘政治紧张局势加剧或市场压力时期，投资者争相购买的避险资产。但今年以来，人们对三者的偏好出现了明显的差异。 自4月份关税风波以来，对持久的“抛售美国”交易的担忧一直笼罩着全球市场，ICE美元指数上周五虽然小幅上涨了0.3%，但今年迄今为止仍比去年同期下跌了9.5%。不少业内人士表示，在以色列对伊朗发动袭击后美元兑主要非美货币仅温和上涨，进一步强化了美元作为全球避险货币地位正在削弱的迹象。 “中东紧张局势是看跌美元观点需要应对的风险，而非游戏规则改变者，”摩根大通策略师Meera Chandan和Arindam Sandilya在上周五致客户的报告中表示，“我们目前预计现阶段美元受到的支撑影响不会持久。” 跨境支付公司Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示，市场弥漫的避险基调提醒投资者，今年美元的下跌更多地反映了长期增长担忧——而并非短期对美国资产流动性需求的任何变化。 事实上，在最新以伊冲突发生之前，华尔街投行就已经在强化它们对美元进一步走弱的预测。宏观对冲基金Tudor Investment创始人Paul Tudor Jones表示，美元一年后可能会下跌10%，因为他预计未来一年短期利率将被“大幅”下调。 而与勉强小涨的美元相比，美债价格甚至在上周五这个避险情绪高涨的交易日依然出现了下跌。指标美国10年期美债收益率上周五盘尾上涨6.7个基点，至4.424%，因市场对通胀上升的担忧压过了避险买需。 PGIM固定收益首席投资策略师兼全球债券主管Robert Tipp表示，没有出现购买美国主权债务的典型避险行为，取而代之的是收益率上升。 美银证券分析师Alex Cohen和Mark Cabana则指出，这种反常现象背后的情况显示，通胀担忧和财政风险正在侵蚀着投资者对传统避险资产的信任。美债在当前市场的风险厌恶情绪中，已不再具有传统的“避险”属性。

受中东地缘政治冲突影响，COMEX黄金价位继续向上突破，黄金相关ETF二级市场价格也连日上涨。 从今年的数据看，全市场黄金相关ETF年内涨幅均在27.9%以上。其中跟踪SSH黄金股票指数的6只ETF涨势凶猛，年内涨幅均在41%以上。在此期间，全市场黄金相关ETF规模逐步攀升，从年初的726.08亿元增至1631.20亿元，增幅达124.66%。 多家基金公司认为，基于关税和地缘政治的不确定性，避险资金或涌入黄金，叠加美元信用、美债信用受损，以及央行购金延续和美联储降息大周期，黄金中长期配置价值继续被看好。 黄金ETF持续“受宠”市场规模超1600亿元 6月16日，受中东地缘政治冲突影响，COMEX黄金上破3450，黄金及黄金股指数持续上涨，相关ETF再次受到市场关注。 数据显示，6月10日以来，多只跟踪SSH黄金股票指数的ETF涨幅已超7%，另有多只黄金ETF和上海金ETF上涨逾2%。 从更早前的数据看，截至6月13日，全市场黄金相关ETF年内涨幅均在27.9%以上。其中，跟踪SSH黄金股票指数的6只ETF涨势凶猛，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF年内涨幅达43.46%，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、工银中证沪深港黄金产业股票ETF、国泰中证沪深港黄金产业股票ETF、华安中证沪深港黄金产业股票ETF、平安中证沪深港黄金产业股票ETF也分别上涨43.27%、42.79%、41.79%、41.79%、41.31%。 而在前期金价震荡调整过程中出现赎回的部分ETF份额也渐有“回血”态势。自伊以冲突以来，全市场半数黄金相关ETF份额均有增长。 今年以来，全市场黄金ETF份额则已上涨105.38亿份，规模更是上涨905.12亿元，最新市场规模达到1631.20亿元，增幅达124.66%。 这其中不乏规模翻番的产品，如永赢中证沪深港黄金产业股票ETF规模从年初的16.51亿元增长至如今的47.55亿元，增长近3倍；易方达黄金ETF从年初的132.48亿元增长了132.40亿元，至264.88亿元；国泰黄金ETF从年初的71.42增长了113.99亿元，至185.41亿元。同期，博时黄金ETF也从150.04亿元增至292.60亿元，华夏黄金ETF、工银黄金ETF、富国上海金ETF、建信上海金ETF等产品今年以来规模均呈现数以倍计的增长态势。 增配黄金动力仍在 对于黄金类资产的未来配置价值，多家基金公司认为，当前形势下，市场参与方更有动力持续增配。 数据显示，央行正继续增持黄金。中国人民银行、国家外汇管理局公布5月官方储备资产数据。截至2025年5月末，我国黄金储备规模报7383万盎司，环比增加6万盎司，实现连续7个月增长。 “伊朗和其他国家的潜在地缘冲突风险，相关矛盾的升级或将催化全球对避险资产的关注，金价上行逻辑更加坚挺。”永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇指出。 华安基金对此表示，在美债危机、美元信用受损的背景下，全球央行或将持续购金、分散外汇储备。 同时，基于关税和地缘政治的不确定性，避险资金或涌入黄金，叠加美元信用、美债信用受损，以及央行购金延续和美联储降息大周期，该公司继续看好黄金中长期配置价值。 在关税方面，刘庭宇认为，美国联邦上诉法院对特朗普政府关税执行问题进行延期，意味着其关税政策仍然可以得以正常执行，该假设下特朗普政府在美国国内的矛盾明显缓解，预期接下来一段时间特朗普有足够的空间表现鹰派，黄金的压制因素进一步减少。另外，黄金长期和通胀正相关，油价的大幅上涨也将从通胀影响到黄金价格。 “最后，我们更加关注的是黄金的主线逻辑——即美元美债的信用走弱趋势。美国5月财政缺口3160亿美元，年度缺口同比增长14%，进一步陷入赤字。今年市场对于美国财政纪律的信心持续不足，‘大美丽法案’或将加剧赤字上行，对于美债极端风险的规避或成为金价的主要推动力。”刘庭宇称。 往后看，他认为，随着美国关税不确定性和赤字率上行进一步侵蚀美元和美债信用，全球“去美元化”趋势加剧，市场参与方都更有动力持续增加黄金资产的配置。值得一提的是，随着金价中枢上移和金矿公司的持续扩产，黄金股业绩有望继续高增；黄金珠宝商正在迎来业绩拐点和产品高端化的趋势变革，同样具备较好的成长空间。

受近几日中东局势影响，国际金价短线连续走强。 image 周五，COMEX黄金期货涨1.47%，本周累计上涨3.18%。且在连续三日强势走高后，已逼近前期高点。 消息面上，据CCTV国际时讯报道，当地时间6月14日清晨，以色列军方称，监测到伊朗发动第五轮导弹攻击，以军正展开拦截。这表明冲突仍在持续。 短线而言，地缘风险持续提振市场避险情绪，或对金价形成进一步支撑。美国银行预计在未来12个月内，黄金有望上涨至每盎司4000美元。 国金期货此前也表示，中东紧张局势升级将推高黄金价格。虽然黄金前期有所调整，但下调空间并不大，价格长期被限制在一定的区间。而热点事件将对黄金价格产生影响。 值得一提的是，近日欧洲央行报告显示黄金超越欧元成为全球央行第二大储备资产，也凸显出黄金作为避险资产仍受全球央行偏爱。 据欧洲央行发布的《欧元的国际地位》的年度报告，2024年美元在世界各国外汇储备中占比46%，比前一年小幅下降。报告称，黄金在各国外汇储备中的占比明显上升，达到20%，超过欧元成为全球第二大储备资产。这显示出各国央行倾向于使外汇储备多元化，并力求规避地缘政治风险。 高盛也表示，各国央行结构性的强劲购金行为将推动黄金价格在2025年底达到3700美元/盎司，并在2026年中期达到4000美元/盎司。 综合来看，随着中东局势发酵，地缘风险也或成为影响金价短期走向的关键，令其维持偏强震荡。

据矿业周刊（Mining Weekly）援引路透社报道，布基纳法索周三发布公告，已经完成5个金矿资产向国家矿业公司的转让，去年8月份以来加大对矿产资源的控制暂告一段落。 与邻国马里和尼日尔一样，布基纳法索去年修改矿法以后就加大了对资源的控制。该国成立国家矿业公司（Société de Participation Minière du Burkina，SOPAMIB）作为抓手来拥有、管理和经营战略矿产资产。 这五个向该国移交的资产包括两座在产金矿和三个勘查许可证，有因代沃采矿和锂业公司的下属企业所有，包括瓦格尼昂黄金公司（Wahgnion Gold）、塞马弗邦古（SEMAFO Boungou）、费尔克资源公司（Ressources Ferké）、格瑞芬矿产公司布基纳法索分公司（Gryphon Minerals Burkina Faso）和百合矿服布基纳法索公司（Lilium Mining Services Burkina Faso）。 将因代沃资产向百合矿服公司转让的协议搁置，迫使布基纳法索介入。 该法令称：“此次回收符合国家对矿产资源主权的政策，旨在优化开发，造福人民。” 布基纳法索是非洲第四大产金国，2023年产金超过57吨。该国计划继续推进国有化进程，其政府表示，此举将为国家带来更多收益，尤其是在今年金价飙升27%之后。 然而，此项改革向西方投资者拉响了警报，包括加拿大的亚姆黄金（IAMGOLD）、诺德黄金（Nordgold），以及澳大利亚的西非资源有限公司（West African Resources Ltd.）。

西部黄金（601069.SH）拟斥资16.55亿元收购其控股股东旗下的新疆美盛矿业有限公司（简称“新疆美盛”）100%股权，交易完成后，公司将新增近2.5倍矿山黄金资源量，该矿山有望今年下半年投产。 西部黄金今日晚间发布公告，公司与控股股东新疆有色金属工业(集团)有限责任公司（简称“新疆有色”）已经于5月7日签署了《现金购买资产协议》，今日，双方签署了《现金购买资产协议之补充协议（一）》，以自有资金和贷款购买新疆有色持有的新疆美盛100%股权，交易对价约16.55亿元，与账面值相比，溢价1421.66%。 公司表示，现新疆美盛预计2025年下半年投产，新疆有色为履行其前期作出的承诺，妥善解决潜在的同业竞争问题，同时西部黄金看好该矿山项目的发展前景，双方同意西部黄金以现金方式收购新疆有色持有的新疆美盛100%的股权。 财务数据显示，新疆美盛2024年（经审计）、2025年一季度（未经审计）分别实现营收27.67万元、0万元；净利润-3594.30万元、-1416.21万元。 公告显示，新疆有色于2021年取得新疆美盛100%股权后，新疆美盛拥有新源县卡特巴阿苏金铜多金属矿项目的所有权。自新疆有色完成收购至今，新疆美盛未开展生产经营活动，未因生产经营活动形成营业收入。 资产评估方面，本次交易采用资产基础法。新疆美盛2024年12月31日净资产账面价值为1.09亿元，评估价值为16.55亿元，增值额15.46亿元。其中，增值主要来自于无形资产一项，账面价值为13.97亿元，评估价值29.46亿元，增值率110.89%。 结合本次交易的资产评估报告来看，纳入评估范围的矿业权记入无形资产的账面价值为11.65亿元，涉及矿业权共计2宗，包括新疆美盛卡特巴阿苏金铜矿采矿权、新疆新源县卡特巴阿苏金铜多金属矿勘探探矿权。 资源量方面，新疆美盛卡特巴阿苏金铜矿现已探明矿石总量2567万吨（其中：金资源量78.7 吨），项目建设成达产后，将实现生产规模为4000吨/天，年产 120万吨矿石，金金属约3.3吨。 除了金资源量外，还有铜金属量4.88万吨，伴生银125544.92千克；伴生硫元素166.24万吨。 截至2024年底，西部黄金自有矿山资源量为约32吨，储量约12吨，年矿产金约1吨。

金马矿产公司（Golden Horse Minerals）在西澳州南克鲁斯附近的霍普斯山（Hopes Hill）项目深部钻探见到明显矿化。 钻探在279米深处见矿10米，金品位4.7克/吨；在203米深处见矿17米，品位1.5克/吨，其中包括厚9米、品位2.2克/吨的矿化。 本次钻探表明，在露天矿坑底部以下175米的中部矿段一直延伸，围岩为受到剪切作用的超镁铁质岩石，底部有找到矿体的潜力。 霍普斯山西侧的艾琳贝蒂（Irene Betty）矿脉钻探样品分析结果显示，在46米深处见矿，厚2米，品位6.04克/吨，之前的孔见矿4米，品位3.17克/吨。不一致表明存在粗粒金，岩心已经重新采样并送往实验室进行精细分析。 *** 库拉黄金（Kula Gold）和奥鲁明（Aurumin）公司在南克鲁斯附近的帕尔默山（Mt Palmer）金矿项目第二阶段钻探主要见矿情况为： ◎在33米深处见矿9米，品位13.6克/吨，其中包括3米厚、品位38.4克/吨的矿化。 ◎在22米深处见矿20米，金品位7.5克/吨，其中包括6米厚、品位23.8克/吨的矿化。 这两家企业称，沿着长10公里的成矿带有多处含矿构造和新类型靶区。 *** 阳光金属公司（Sunshine Metals）在昆士兰州的狮镇（Liontown）矿床最终样品分析显示，几个孔见到多处矿化，主要见矿情况为： ◎在地表见矿3米，金品位3.05克/吨； ◎在6米深处见矿5米，金品位4.67克/吨，银481克/吨； ◎在13米深处见矿3米，金品位22.82克/吨、银品位351克/吨； ◎在38米深处见矿3米，金品位10.51克/吨、银442克/吨。 狮镇是瑞文斯伍德（Ravenswood）项目的一部分。

据矿业周刊（Mining Weekly）报道，贵金属咨询企业金属聚焦（Metals Focus，MF）公司在其最新出版的《黄金焦点2025》（Gold Focus 2025）报告中指出，金产量增长将使得今年全球黄金供应量增长1%。 上周发布的这份年度报告提供了关于全球黄金市场的深度分析。其中包括2016～2024年间的历史供需数据，并对今年形势进行了详细的预测。 报告预计，今年总需求量将下降9%，主要是因为珠宝消费两位数下降。 从金价看，今年晚些时候有望再创历史新高，主要是因为美国政策和地缘政治紧张带来的经济不确定性，资产组合多元化，对美国债务愈来愈严重的担忧，以及强劲的央行黄金需求。 2025年均黄金价格有望飙升35%至3210美元/盎司的创纪录水平。 MF公司的数据显示，2024年官方净买入黄金1086吨，创历史新高。这种局势归因于“去美元化”，驱使央行增持黄金储备。 上年总销售量也出现明显下降，部分原因是没有像2023年土耳其那样的大规模处置。MF发现，宏观经济的不确定性将使央行购金保持在较高水平，预计2025年净购买量为1000吨。 矿山产量也是供应变化的重要因素，2024年全球矿山产金3661吨，增幅0.6%，创新高。其增长主要来自墨西哥、加拿大和加纳。 产量增长也伴随着成本上升，全球全部维持成本（AISC）上升8%至1399美元/盎司。这归因于金价上涨带来的通胀压力以及权利金费用上升。今年，得益于新矿业项目投产，矿山金产量预计增长1%至3694吨。 2024年回收金大幅增长至1368吨，增幅11%，创12年来新高。其中绝大多数增量来自中国，增幅高达26%。 大多数地区呈现两位数增长，驱动因素为价格上涨。但是，印度废杂金产量下降，原因是黄金信贷上升。在其他地区，近市股票有限、普遍的避险偏好以及持续看涨的价格预期拖累了涨幅。 MF预计2025年黄金回收量将持平，2024年限制增长的因素预计不会消除，尽管金价上涨。 金饰需求将出现明显下降，2024年全球制造业用金下降9%。这主要和因为中国需求不振。不包括中国，需求仅下降1%，这表明尽管均价上涨，但其他地区呈现一定韧性。 金饰行业对黄金的净需求大幅下降了34%，主要是因为回收量增长了11%。2025年，由于金价上涨对印度等价格敏感市场造成严重压力，预计制造业用量降幅将扩大到16%。 在投资方面，2024年机构需求仍保持增长。这得益于对利率下调和实际降息的预期，而地缘政治不稳定加剧、对美国债务的担忧以及美国股市的强劲表现都支持投资组合继续向黄金多元化。 整体上看，零售投资仍保持稳定，亚洲投资者需求增长抵消了西方市场的大幅减少，价格上涨使得消费下降。 工业用金结果不一，2024年电子产品用金增长9%，主要原因是电子商品交付回升、制造业扩张以及AI相关技术需求增长。 MF预测今年电子用金需求再增3%，尽管面临关税挑战。2024年，装饰和其他工业需求萎缩1%，印度和意大利等主要市场需求出现下降。 受到行业结构性调整影响，牙科用金仍延续长期下降趋势，降幅为5%。 MF的结论是，2024年黄金基本面稳健。一方面是央行购金意愿强烈、矿山产量增长、回收增多以及亚洲零售投资韧性。 金饰需求虽然下降，但经价格上涨幅度调整后，也表明消费者兴趣依然。同时，在电子行业推动下，制造业用金仍保持增长。 展望未来，MF公司分析了2025年支撑金价的风险因素和趋势。其中包括，美国现政府的贸易政策、对贸易战的担忧、美国财政的不确定性以及美联储进一步放松货币政策的预期。 MF预测，投资者谨慎和政府部门兴趣上升的支撑下，金价将在今年创下新高。 公司经理菲利普·纽曼（Philip Newman）强调，央行转向黄金是为了对冲地缘政治和货币风险。他还强调了金条和金币投资的地区差异、亚洲零售需求的弹性以及黄金作为非收益性避险资产的整体潜力。 纽曼称，尽管市场可能出现波动和回调，但前景总体比较乐观，今年的平均价格预测为3210美元/盎司，这一价位将超过1980年经通胀调整后的峰值。