近期金价节节攀升，隔夜现货黄金突破2230美元大关，一个新的趋势正在显现：黄金、美国实际利率和美元走势分化。 尽管今年美国实际利率从低点回升，美元指数也有3%的涨幅，但黄金价格却逆势创下新高，并在峰值位置窄幅震荡，黄金宏观关系是“暂时分开”还是“彻底分手”？ 对此，瑞银在最新的报告中指出暂时还没有： 从与美元分道扬镳来看，之前也存在投资者忽略强势美元，因避险和多元化配置诉求买入黄金的情况； 实际利率的前景预计仍将是主导黄金未来涨势的关键驱动力。 瑞银指出，目前市场仍预期美联储在货币政策上持宽松立场： 尽管美联储降息情况被大幅重新定价，但市场普遍预期其将维持宽松立场， 即便通胀较为顽固且经济数据表现强劲，这意味着实际利率将进一步下行，从而利好黄金价格上涨。只要美联储维持鸽派，一旦通胀超预期上行，实际利率进一步大幅下滑的风险就会增加。 其次，黄金避险需求和央行储备增加是另一大因素， 瑞银指出： 投资者多元化配置和避险需求，助推金价涨势。黄金历史走势显示，无论美国大选结果如何，其价格轨迹或无太大差异，但围绕财政和货币政策不确定性，可能让投资者感到紧张，从而更青睐黄金等资产。 央行储备增加进一步削弱了黄金与宏观因素的联系，目前公布数据显示，1月份全球央行净买入39吨黄金，主要买家包括中国、土耳其和印度等国，预计今年下半年整体央行继续呈强劲购买态势。 此外，瑞银提醒称，短期买家对黄金的多头持仓已升至最高水平，这可能意味着若无重大利好催化，短期内进一步快速上涨的难度加大。尽管预计黄金将呈上涨趋势并创出新高，但投资者当前或需保持谨慎，金价短期行情或将更多受到美国经济数据的影响。

金价上涨金企受益明显，山东黄金（600547.SH）2023年以23.28亿元的净利润，创下历史最佳业绩。 28日晚间，山东黄金发布2023年业绩。财报显示，公司去年实现营收592.75亿元，同比增加17.83%；归母净利润为23.28亿元，同比增加86.57%。 产量方面，2023年山东黄金矿产金产量41.78吨，同比增加3.10吨，增幅为8.03%。产量增长的主要原因包括：三山岛金矿、西和中宝公司、金洲公司生产系统逐步优化，生产能力得到提升；玲珑金矿的东风矿区复工复产；贝拉德罗金矿采剥总量增加、难选冶矿石减少；并购银泰黄金增加产量。 去年以来，在金价不断上扬的同时，山东黄金也加大了扩能增储的步伐，一年左右时间数次出手总金额超200亿元。 公司相关人士告诉财联社记者，主要因为融资渠道比较畅通，且公司本身生产黄金回款也比较快，现在黄金价格走势较好，从现金流的角度来讲公司并不缺钱。现在所谓的压力其实也就是负债增加后，财务费用也会多一点。 2023年1月，公司以127.6亿元取得银泰黄金（000975.SZ）20.93%股权，随后在二级市场增持银泰黄金股份至 28.89%。 2023年5月，山东黄金以8.66亿元竞得甘肃省大桥金矿采矿权。 今年1月，山东黄金宣布：以103.34亿元的价格获得公司控股股东山东黄金集团所拥有的西岭金矿勘探探矿权。2023年8月2日，经山东省自然资源厅备案，西岭金矿累计探获金金属量592.186吨，伴生银590吨，预估潜在经济价值超2000亿元。 本月11日，山东黄金再次出手，拟以4.71亿元的价格收购昶泰矿业70%股权。 需注意的是，在接连大手笔并购的同时，山东黄金借款金额也随之增加。截至2023年底，公司短期借款为202.07亿元，同比增加205.51%；长期借款为232.11亿元，同比增加71.32%；货币资金为102.24亿元。 此外，公司筹划近两年的定增事项仍未落地。2023年12月27日，山东黄金在公告中提到，拟将用于“山东黄金矿业（莱州）有限公司焦家矿区（整合）金矿资源开发工程”项目的募集资金总额由73.83亿元调减为不超过46亿元，这较最初的99亿元已近“腰斩”。 值得一提的是，本月以来，国内外金价屡创新高后存回调风险。广东省黄金协会副会长兼首席分析师朱志刚向财联社记者表示，最近的金价走势属于恐慌性的跳涨，虽然近期的国际地缘政治冲突加剧，美联储降息预期加大，但这些市场已有的预期并不足以支撑金价如此大幅度的跳涨，要谨防其大幅回落的风险。

黄金价格上涨背景下，3月银行理财布局黄金资产积极性明显。近期，包括招银理财、光大理财、兴银理财等多家理财公司相继推出挂钩黄金或配置黄金资产的理财产品。 多位业内人士对财联社记者表示，基于看好黄金资产的投资机会，银行理财产品把握黄金市场潜在投资机遇，利用衍生品对冲尾部风险。理财公司需要从多个方面入手，全面提升挂钩黄金的理财产品的风险管理水平，确保投资者的利益得到充分保障。对于投资者而言，虽然挂钩黄金的产品具有一定的吸引力，但挂钩黄金的理财产品的收益和风险特征也可能因具体产品设计而异，在选择时仍需注意黄金市场的价格波动可能受到多种因素的影响。 银行理财密集布局黄金资产 使用挂钩黄金衍生金融工具规避短期波动 招银理财“招睿焦点联动稳进黄金二元看涨2号固收类理财计划”产品即是一只与黄金相关的理财产品，该产品在今日结束募集，理财计划成立日为3月28日。产品说明书显示，该产品为固定收益类产品，产品主要投资于固定收益类资产及挂钩SGE黄金9999的期权等场外衍生品。 在此之前，兴银理财睿利兴成金辰六个月持有期1号增强型固收类理财产品在3月19日募集完毕，该产品也采用固收资产打底，黄金类资产投资比例中枢在5%—10%浮动，主要采用现货黄金的标的进行投资，伦敦金现指数作为基准。北银理财的“谋定止盈1号理财产品”，在固收资产的基础上，配置部分黄金资产。根据介绍，该产品以不低于80%投资于固定收益类资产，并按照15%的中枢配置挂钩黄金的ETF基金等。 据招银理财方面对财联社记者表示，公司已陆续推出了目标盈稳金、黄金结构性理财等与黄金相关的理财产品。在黄金投资上，上述产品主要通过黄金ETF、挂钩黄金标的场外期权等方式进行投资。 今年开年后，黄金价格刷新新高，一度逼近2200美元/盎司，使得黄金投资一度成为市场热点。部分相关黄金理财产品收益也较为亮眼。据了解，“谋定止盈1号理财产品”成立于2023年12月27日，截至2024年3月12日，该产品成立以来年化收益率6.6%，近一个月年化收益率10.98%。 对于黄金资产的投资，招银理财方面称，2023年下半年开始，就持续看好黄金资产的投资机会。主要原因四个方面，包括美联储的货币周期即将从加息转向降息，历史看降息周期带动真实利率下行，都将利好金价走势；同时，以中国为代表的央行购金行为，将对金价形成有效支撑。公开数据看，截至今年2月底我国央行已连续16个月增持黄金；另外，全球信用货币持续超发下，黄金相对传统股债资产的风险分散价值将长期存在。 此外，招银理财方面表示，黄金具备不可忽视的避险功能，在过往历次危机中黄金价格往往出现上涨，例如2022年、2023年的部分风险事件中，黄金呈现明显的上涨趋势。 虽然对黄金长期看多，但是考虑到短期内黄金可能出现的震荡行情，招银理财也表示，在使用挂钩黄金的衍生金融工具来规避短期波动，以期在黄金的震荡行情中获取一定收益。北银理财亦称，后续产品将积极把握黄金市场潜在投资机遇，充分利用衍生品对冲尾部风险。 黄金市场价格波动受多因素影响 业内看好中长期黄金配置价值 资深金融政策专家周毅钦表示，挂钩黄金的理财产品一般有两种，一种是“固收+黄金”理财产品，其中固收资产占比较大，黄金资产占比较小。与黄金ETF相比，这类理财产品更加稳健，虽然在金价大涨阶段的收益水平可能弱于黄金ETF，但在金价震荡时期，这类产品可通过固收类资产的收益来平抑波动风险。 另外是挂钩黄金标的的结构化理财产品。这类产品的收益和黄金走势相关度较大。如果达成行权条件，可以获得相对较高的或有收益，即使没有达成行权条件，也有保底收益。投资者可以根据自身的风险偏好特征理性选择。 对于投资者而言，普益标准研究员屈颖对财联社记者表示，黄金作为一种传统的避险资产，在金融市场动荡不安的时期往往能够发挥出其独特的价值。随着全球经济不确定性的增加，投资者对于风险控制的关注度也在提升，因此，挂钩黄金的产品在一定程度上能够满足投资者对于风险规避的需求。 同时，屈颖称，黄金价格通常与通胀水平呈正相关关系。在通胀上升的背景下，黄金价格往往也会随之上涨，从而保护投资者的财富不受损失。因此，对于希望对抗通胀的投资者来说，挂钩黄金的产品可能是一个不错的选择。此外，黄金市场的流动性较好，这使得挂钩黄金的产品在投资者眼中具有较高的灵活性，可以满足不同市场环境下的投资需求。 “需要注意的是，虽然挂钩黄金的产品具有一定的吸引力，但投资者在选择时仍需谨慎。”屈颖补充道，一方面，黄金市场的价格波动可能受到多种因素的影响，如全球经济形势、地缘政治风险等，这些因素可能导致黄金价格的波动加大。另一方面，挂钩黄金的理财产品的收益和风险特征也可能因具体产品设计而异，投资者需要仔细了解产品的投资范围、投资策略、风险收益特征等信息，以便做出明智的投资决策。 近期，招商银行发布关于黄金账户业务调整的通告，黄金账户活期及黄金账户定投按金额认购的起点由500元调整为600元，同时延长黄金账户业务购买及赎回服务时间。在此前，已有中国银行、建设银行、宁波银行调整投资门槛，均将积存金起购金额上调至600元。业内多位专家对财联社记者表示，个别银行上调黄金积存业务起点金额实际是适度上调了业务门槛，反映部分机构对目前黄金价格水平及未来潜在风险保持审慎。 “金价在经过短期上涨后大概率将在目前位置震荡修正。”北银理财投资经理表示，但中长期来看，黄金作为无政治风险、抗危机能力强且具备长期价值贮存功能的资产，在大背景下，仍然具备坚实的配置价值。

据外电3月26日消息，世界知名投资管理公司景顺投资公司(Invesco Ltd.)表示，当央行降息时，大宗商品价格通常上涨，这支持了未来几个月内做多原材料的理由。 该公司资深大宗商品和另类投资策略师Kathy Kriskey表示，在宽松周期开始之前和以后的几个月里，原材料价格通常会出现积极的回报。她并称，在实现软着陆的情况下，涨幅尤其大，支持了将其纳入更广泛投资组合的理由。 美联储（FED）官员上周维持利率不变，并维持今年三次降息的预期。与此同时，交易商押注从英国到欧洲的其他央行今年也将削减借贷成本。 “每个人都在关注其他资产类别，但从过去五个宽松周期内看大宗商品的表现，实际上不错，”Kriskey在一次采访中说道。“基本面良好。随着人们对于经济环境越来越适应，他们会花更多的钱。” 近几周，在铜、可可、原油和黄金价格飙升推动下，大宗商品价格得到提振。到目前为止，价格波动减少仍然主导市场，因大多数市场供应充足。 高盛集团（Goldman Sachs）本周表示，随着借贷成本下降、制造业复苏以及地缘政治风险仍然存在，大宗商品今年的回报率可能超过15%。 景顺在大宗商品领域管理者几只交易所交易基金（ETF），规模约为100亿美元。其最大的基金PDBC拥有47亿资产，今年到目前为止有流入也有流出。

湖南黄金3月26日发布2023年业绩报显示：2023年，公司实现营业收入233.03亿元，同比增长10.75%，实现归母净利润4.89亿元，同比增长11.20%。公司拟每10股派发现金红利1.3元（含税）。湖南黄金对主要控股参股公司情况说明时提及，报告期内，公司主要产品金、锑、钨价格有所上升，提升了公司业绩。 报告期内，公司共生产黄金47,696千克，同比减少0.75%，其中生产标准金45,011千克，含量金2,685千克。生产锑品31,124吨，同比增加1.33%，其中精锑6,328吨，氧化锑15,213吨，含量锑6,544吨，乙二醇锑2,635吨，氧化锑母粒404吨；生产钨品941标吨，同比减少53.71%。其中，黄金自产3,947千克，同比减少14.38%；锑自产17,543吨，同比减少5.77%；钨精矿自产552标吨，同比减少65.59%。 产品黄金、锑品、钨品占营业收入的比例略有变化：黄金销售收入占营业收入的90.65%，上年同期为88.65%，增加2个百分点；锑品销售收入占营业收入的8.49%，上年同期为9.56%，减少1.07个百分点；钨品销售收入占营业收入的0.57%，上年同期为1.5%，减少0.93个百分点。具体情况说明如下： （1）黄金销售收入2,112,382.97万元，同比增长13.25%，主要原因是产品价格上涨及外购非标金业务同比增加。 （2）锑品销售收入197,932.84万元，同比减少1.59%，主要原因是销量减少。 （3）钨品销售收入13,248.34万元，同比减少58.10%，主要原因是销量减少。 黄金、锑品、钨品毛利率有一定变化：黄金毛利率增加0.17个百分点，精锑毛利率减少8.96个百分点，含量锑毛利率增加6.93个百分点，氧化锑毛利率增加3.49个百分点，乙二醇锑毛利率减少0.59个百分点，钨品毛利率减少23.33个百分点。总毛利率减少0.50个百分点，主要原因是外购业务比重增加。 湖南黄金在其2023年报中介绍了公司主营业务的部分行业情况： 黄金行业： 报告期内，在全球经济不确定性和地缘政治风险的背景下，黄金价格在高位波动。伦敦现货黄金年终价格为2,062.40美元/盎司，较2023年初开盘价1,835.05美元/盎司上涨12.39%，年度均价1,940.54美元/盎司，较上一年1,800.09美元/盎司上涨7.80%。上海黄金交易所Au9999年终收盘价479.59元/克，较2023年初开盘价上涨16.69%，全年加权平均价格为449.05元/克，较上一年上涨14.97%。报告期内，国内原料黄金产量为375.155吨，同比增长0.84%，其中，黄金矿产金完成297.258吨，有色副产金完成77.897吨。进口原料产金144.134吨，同比增长14.59%，总计全国共生产黄金519.289吨，同比增长4.31%。全国黄金消费量1,089.69吨，与2022年同期相比增长8.78%，其中：黄金首饰706.48吨，同比增长7.97%；金条及金币299.60吨，同比增长15.70%；工业及其他用金83.61吨，同比下降5.50%。 世界黄金协会公布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2023年全球黄金总供应量同比增长3%，其中，金矿产量同比增长1%，达3,644吨；2023年全球黄金需求（含场外交易及其他来源）为4,899吨，同比增长3%。 锑钨行业：报告期内，受原料供应偏紧支撑，锑市场全年价格高位运行。 2023年国内锑锭（99.65%）平均报价为81,469元/吨，同比增长3.0%；三氧化二锑（99.5%）平均报价为71,548元/吨，同比增长2.9%。据海关统计数据显示，全年锑品出口量为47,062.1吨，同比下降11.9%。其中，全年氧化锑出口量为35,794.6吨，同比下降11.1%，主要销往美国、印度、韩国、日本等国家和中国台湾地区。从锑下游领域生产统计数据来看，2023年化学纤维、合成纤维、合成橡胶、塑料制品产量有所上升，家用电冰箱产量同比增长14.5%，房间空调产量同比增长13.5%，太阳能光伏电池产量同比增长54%。 报告期内，国内钨市场价格小幅上涨。 2023年，国内65%黑钨精矿平均价格11.96万元/吨，同比上涨5.11%，最高价格12.3万元/吨，最低价格11.4万元/吨；仲钨酸铵（APT）平均价格17.91万元/吨，同比上涨3.28%，最高价格18.3万元/吨，最低价格17.3万元/吨。据海关数据统计，2023年累计出口钨品18,681吨，同比下降24.66%，钨出口大幅下降。 公司未来发展展望 湖南黄金“十四五”战略规划： 坚持瞄准世界一流、打造省内矿业核心平台，黄金为支柱、锑为特色国内领先矿业企业的战略定位；坚持“矿业为主、资源为重、安全为基、效益为上”的经营理念；强化改革和创新两个驱动；坚持战略导向、选人用人导向和考核导向；建设绿色、安全、智慧、效益四型矿山；打造更高质量的党建、更高质量的公司治理体系、更高质量的资源和资产、更高质量的市场化运营和更高质量的干部人才队伍；坚持做实资本、做实资产、做实效益，实现黄金做优做大，有色做优做强，实现公司高质量发展。 前期经营计划回顾 ：湖南黄金在《2022年年度报告》中提出2023年生产经营计划：产品产量：黄金47,027千克，锑品41,372吨，钨品2,000标吨。销售收入：210亿元人民币报告期内，公司共生产黄金47,696千克，完成年计划101.42%；生产锑品31,124吨，完成年计划75.23%；生产钨品941标吨，完成年计划47.05%（子公司湘安钨业停产导致）。实现销售收入233亿元，完成年计划110.95%。 湖南黄金2024年经营计划产品产量：黄金49,700千克，锑品36,000吨，钨品1,800标吨。销售收入：253亿元人民币。湖南黄金公告称 上述财务预算、经营计划、经营目标并不代表公司对2024年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在很大的不确定性，请投资者特别注意。 公开资料显示，湖南黄金是全国十大产金企业之一、全球锑矿开发龙头企业、国内重要钨矿企业。根据中国黄金协会《中国黄金年鉴2022》，湖南黄金自产黄金在全国黄金上市公司中排名第7位，销售收入排名第6位。 此外，湖南黄金3月19日在投资者互动平台表示，公 司外购锑原料主要包括锑精矿、锑金精矿，通过国内和国外两种渠道采购。黄金价格上涨对公司业绩产生正向影响，公司有套期保值业务，主要为规避黄金价格波动对公司带来的不利影响。 湖南黄金3月14日在投资者互动平台表示， 公司每年锑产品自产量为1.8-2万吨。 机构声音 国金证券点评湖南黄金的研报显示：矿山停产影响产量，金、锑价格上涨弥补量跌。自产金23年产量3.95吨，同比-14.38%；我们测算平均售价456.49元/克，同比+11.92%；我们测算成本同比-4.33%至235.76元/克；自产金收入-4.18%至18.02亿元，毛利同比+17.07%至8.72亿元，毛利率提升8.77pct至48.35%。公司锑自产1.75万吨，同比-5.77%；测算氧化锑/精锑平均售价分别同比+2.03%/-5.61%至7.51/6.54万元/吨，成本分别同比+18.93%/-10.32%至4.74/4.34万元/吨；锑品（精锑、氧化锑、含量锑、乙二醇锑）综合收入同比-1.95%至19.79亿元，毛利同比-1.87%至7.61亿元，毛利率降低-0.11pct至38.46%。降本增效推进，管理改善显现。分红比例有所提高。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.30元（含税），合计派发现金红利1.56亿元，分红比例为31.90%，同比2022年提高4.42pct;根据2024年3月25日收盘价12.74元/股，股息率为1.02%。增储持续推进，夯实资源基础。公司已完成龙山金锑矿采矿权深部扩界并取得变更后的采矿许可证，甘肃加鑫获得以地南铜金矿和下看木仓金矿采矿许可证。2023年底公司拥有和控制矿业权34个，其中探矿权21个、采矿权13个。 金价进入2024年频频刷新历史新高 COMEX黄金2023年年线涨13.45%，COMEX黄金期货2023年的涨势创下2020年以来最佳年度表现。 金价进入2024年频频刷新历史新高，COMEX黄金3月21日早盘COMEX黄金盘中再创历史新高至2225.3美元/盎司，而近来随着美元走势的变化，出现了一些窄幅波动。不过依然有不少机构看多2024年的金价。高盛将2024年的黄金平均价格预测从每盎司2090美元上调至每盎司2180美元，到年底将达到每盎司2300美元。天风证券研报认为，近期海内外宏观预期向好持续催化基本金属价格，且当前仍为行业淡季，若旺季来临价格或有更大弹性，建议关注：中国宏桥、紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、五矿资源；我们认为短期美国经济及就业数据的反复或带来金价的来回波动，但随着高利率环境对经济的负面影响逐渐显现，美债收益率的上行或已接近尾声，对中期金价形成支撑。澳新银行将年底金价目标从每盎司2200美元上调至每盎司2300美元。 锑：临近4月 不少终端的询价和采购也逐渐积极 》点击查看SMM金属产业链数据库 对于锑产品：回顾2023年锑行业整体形势可以看出：宏观因素来看2023年一季度国内锑价受疫情全面结束后及2月正值春节影响大部分厂家开工率，导致产量有短期下降的趋势。但随着疫情结束后，各终端行业开工复苏迅速，故自二季度开始全国锑产量逐步稳定。而受贸易摩擦、俄乌冲突，巴以冲突等事件的影响，对俄罗斯，西亚等地锑原料进口产生消极影响。各供应端对于锑产品整年来看，挺价惜售情绪偏重。虽然从2023年整体锑下游行业，如涉及制造业，房地产等行业方方面面的阻燃行业，或者化工催化剂行业的情况来看，疫情结束后都仍长期处于一个恢复期，但锑价从整年的走势来看区间内稳定波动，甚至略偏强势。 据SMM了解，近期国内锑锭市场价格依旧呈现一个平稳态势，部分锑品价格虽然略有波动，但整体从供求基本面的情况来看，变化不大，锑品整体还是显示出库存不高，厂家惜售的形势，矿原料资源的紧张也依旧明显，而市场人士表示，整体需求表现较好，并没有出现明显萎缩，随着4月的临近，不少终端的询价和采购也逐渐积极。 据SMM报价显示：从SMM锑均价来看，3月26日： 2#低铋锑锭均价为90000元/吨、1#锑锭均价为91000元/吨、0#锑锭均价为92000元/吨，2#高铋锑锭均价88000元/吨，整体较前期相比价格稳定。据海关数据显示，2024年1-2月中国其他锑矿砂及其精矿两月总进口量数据为8901.48吨，进口量相较去年1-2月同期进口量的9253.54吨同比略有下降3.8%，但由于去年2月有1019.86吨的锑矿砂及其精矿出口量，所以从净进口量的角度来看，同比略有增加。 推荐阅读： 》美元持续下行 贵金属期股联袂拉升 COMEX黄金、沪金再创历史新高【SMM快评】 》锑价整体依旧稳定【SMM锑市场现货周评】 》2023年度国内锑行业整体形势简述【SMM锑市场现货周评】

今年以来大宗商品持续回暖，黄金、铜等金属表现尤为亮眼，乐观情绪蔓延之际摩根大通站出来提醒，小心回调风险！ 摩根大通在最新商品金属周报指出，黄金和铜价的急剧上涨反映了市场对中长期趋势的乐观预期，然而近期涨势可能超出了基本面的短期支撑，投资者需关注潜在的回调风险。 黄金方面，摩根大通表示，3月初买入黄金的净多头仍坚持持有，但最近购买热潮已经有所降温， 2150美元/盎司是金价的支撑位，一旦跌破该目标位，可能会引发更大规模的调整，美联储后续降息路径也将影响金价。 铜价方面，摩根大通认为，3月LME、COMEX和SHFE的铜合约持仓增加超过20%，达到2018年6月以来最高水平， 8800美元/吨的关键位都变得尤为重要。铜价可能在8500-8600美元/吨获得支撑，中国铜市场的供应收紧态势仍有待观察。 2150美元/盎司是金价重要支撑位 摩根大通指出，3月初以来，黄金价格出现突破性增长，但随后走势更加平稳，在2150美元/盎司以上得到支撑，最近的黄金购买热潮已经有所降温。 截至上周二（3月19日）的CFTC交易员承诺数据显示，管理基金期货净多头头寸略有增加，增加了约1.8千手至约14.3万手，而期货和期权净头寸减少了约2千手至15.7万手；过去一周半的时间里，COMEX黄金总持仓兴趣稳定在约54万份合约。 2150美元/盎司是迄今为止金价获得支撑的重要水平。FIFO流动模型显示，大约60%的3月累计流入，约11.5万手可能是以2150美元或以上的价格买入。 摩根大通补充称，一旦跌破2150美元/盎司，将触发三月初建立的持仓解除，进而导致价格更急剧地向下修正，可能会推动价格回到2050美元/盎司。 不过从宏观因素来看，在美联储今年6月开始的降息周期支持下，金价将在本年晚些时候持续上涨。 铜价可能在8500-8600美元/吨获得支撑 铜价本月也经历了显著上涨，LME、COMEX和SHFE的铜持仓兴趣合约增加了超过20%。这表明市场对铜的中长期走势持乐观态度。 摩根大通指出： 在3月18日价格达到每吨9100美元的峰值后，LME三个月期铜价格在上周结束时下跌，周环比下降约2.3%，至每吨8866美元。 尤其是3月份，显示出流动性的显著影响。 大约70%的3月铜流入可能是在8800美元/吨或以上的价格买入，若跌破此位可能引发更大幅度的调整。 此外，摩根大通提醒，铜价能否持续上涨，中国铜市场的供应收紧形势是关键。尽管上海期货交易所铜库存小幅减少，但进口套利和溢价仍然疲弱，显示出市场紧张度提升迹象还不足。 尽管存在短期风险，但中期来看，摩根大通对铜在未来一年结构性需求看好， 认为在8500−8600美元/吨附近价格可能再次得到支撑。

据外电3月25日消息，高盛(Goldman Sachs)发布的一份报告称，在欧洲和美联储等央行今年将开始降息的预期下，大宗商品将支撑工业和消费者需求。预计大宗商品价格将上涨，这与麦格理（Macquarie）和Carlyle Group的观点一致。 高盛称，随着借贷成本下降、制造业复苏以及地缘政治风险持续存在，原材料投资预计今年将有15%的回报率。 高盛预计，铜、铝、黄金和石油产品价格将上涨，但敦促投资者保持谨慎，因为预计这种升势不会是普遍的。 高盛在报告中称，值得注意的是，美国在非衰退情况下降息，将推高大宗商品价格，其中受刺激最大的是金属（尤其是铜和黄金），其次是原油。 随着时间的推移，对原材料价格的积极影响将会增加，因为增长是通过宽松的金融环境引导的。