据外电3月1日消息，投资者将铜视作2024年的头号资产，黄金次之，蒙特利尔银行（BMO）举办的全球金属、采矿和关键矿产会议中，投资者对关键金属的兴致降温。 BMO资本市场的分析师在最新评论中称，大宗商品领域的投资情绪略有变化，投资者更多地关注铜，而较少关注电池金属；与此同时，黄金和白银继续步履蹒跚。 这家加拿大银行刚刚结束了第33届年度全球金属、矿业和关键矿产会议，根据与会者的调查，铜是2024年最有潜力的金属。 分析师表示，“我们确实感觉到一些迹象表明，投资者在等待2024年铜价上涨时感到疲劳，但大多数人认为，供应面问题改变了今年的潜在市场预期。在我们看来，全球电网升级支出的潜在好处值得赞赏。” BMO特别询问与会者他们将在未来五年持有什么大宗商品。根据调查结果，62%的受访者表示他们将持有铜，与2023年的答案相比这一比例略有下降。 金是第二大受欢迎的资产，22%的受访者表示黄金是他们选择的长期资产。只有13%的与会者表示他们会持有锂，2%的人会持有铁，二者的比重与去年相比相对没有变化。 BMO同时指出，随着投资者对关键金属和电池金属的兴趣在今年会议上下降，市场出现了令人惊讶的变化。 分析师表示，“去年，锂、镍和关键矿物的展示会座无虚席，与去年相比，2024年投资者兴趣降低(出席的原始设备制造商也减少)。然而，我们认为，投资者现在期待表现不佳的电池材料的价格触底，尽管许多人认为还没有完全触底。” 尽管投资者看到了持有黄金的价值，但他们对黄金的看法相对中立。BMO表示，50%的与会者预测金价将介于每盎司1,950-2,150美元，与此同时，32%的受访者看多黄金，预计金价将在每盎司2,150-2,350美元。 BMO分析师表示，他们还对投资者对推动黄金市场的因素的看法感到惊讶。他们指出，市场主要关注美元和利率，而很少关注央行的需求。分析师表示，“在我们看来，黄金与实际利率的历史相关性现在已经被打破，我们认为与会者目前的观点有些过时。”

上海黄金交易所2月29日发布通知称，根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，我所对黄金白银延期合约交易保证金比例和涨跌停板以及履约担保型询价合约保证金进行调整。现将相关事项通知如下： 自2024年3月1日（星期五）收盘清算时起，Au（T D）、mAu（T D）、Au（T N1）、Au（T N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从10%调整为8%，下一交易日起涨跌幅度限制从9%调整为7%；Ag（T D）合约的保证金比例从14%调整为10%，下一交易日起涨跌幅度限制从13%调整为9%；CAu99.99合约保证金每手55,000元调整至每手45,000元。 请各会员提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，确保市场稳定健康运行。

据外电2月23日消息，德国商业银行（Commerzbank）周五表示，调降年底时金价预估50美元，至每盎司2,100美元。 该行同样下调年底时欧洲天然气价格预估至每兆瓦时35欧元。

逾十年来，全球央行一直在买入黄金，但过去两年他们的需求变得愈发强烈，2022年和2023年全球黄金储备均增长了上千吨。 世界黄金协会此前报告显示，2023年各经济体央行继续大举购入黄金。全年净购金量为1,037吨，只比2022年的历史记录少了45吨。 澳新银行(ANZ)大宗商品分析师指出，过去两年，各国央行购买的黄金在全球需求中所占的份额增加了两倍，在25%至30%之间。 尽管购金步伐可能会较目前创纪录水平有所放慢，但澳新银行预期，至少在未来六年内，央行需求仍将是黄金市场的主导因素。 “直至2030年，新兴市场央行每年或购买超过600吨黄金，使其在外汇储备中的份额达到10%。中国可能会占据全球官方黄金需求的最大份额。” 分析师指出，地缘政治不确定性升温、经济风险日益加深以及通胀压力上升是推动央行继续购买黄金的主要因素；不过，澳新银行也指出，各国央行对黄金的需求背后有一个实际的原因，因为各国政府正试图使其债券持有多样化。 分析师指出，美国国债约占全球外汇储备总额的59%。但随着美联储启动过去40年来最激进的紧缩周期，债券价格在过去两年受到了影响。 与此同时，较高的公债收益率推升了美元，使各国偿还债务的成本更高，这些债务主要以美元计价。 澳新银行指出，黄金是一种有吸引力的债券替代品，因为过去两年黄金已被证明是一种稳定的资产。 分析师们表示：“尽管全球实际利率大幅上升，但黄金在2022-2023年的稳定表现令其备受青睐。” 澳新银行表示，从美元转向多元化的努力也在支撑着央行购金。 “全球货币体系正在演变，新兴市场正在推动本国货币用于国际支付。” 尽管金价在每盎司2,000美元上方盘整，黄金市场仍在等待价格催化因素，但澳新银行分析师表示，央行需求应有助于支撑金价在年底前回升至2,200美元左右的纪录高位。

2月23日，世界黄金协会最新报告指出，在接下来的一个月里，随着美国通胀升温和就业市场的持续火热，美债收益率可能会出现回升；而在其他条件不变的情况下，这可能会给黄金造成不利影响。然而，债券收益率的上升可能也会施压于股票，而后者似乎再次明显泡沫化，或将导致股市波动。除此以外，一系列大选活动正接踵而至，造成很多已知和未知的地缘政治稳定性影响因素。3月将迎来更多选举活动，这自然也包括美国总统大选的初选。整体上的不确定性注定会令一些投资者选择继续持有黄金。 黄金小幅下滑 1月，金价回落至2,053美元/盎司，月末收盘下跌1%，以多种货币计价的金价未能体现黄金历来的季节性强势，G10货币金价今年迄今为止表现最差(表1)。 去年黄金以出色表现收尾，但今年年初将出现回调;我们的短期金价表现归因模型(图1)显示，全球黄金ETF加速流出51吨，纽约商品交易所(COMEX)黄金期货净多仓减少206吨或都是回调的主要原因。此外，由于美国经济出乎意料的韧性，提前降息的希望破灭，美国国债收益率上升和美元走高也是影响黄金表现的不利因素。 未来展望宽松周期中的首次降息对黄金影响有限 一些美联储成员的抗议、超预期经济数据的发布、以及欧洲央行的“转鹰”，似乎最终浇灭了人们对美联储3月降息的预期。总的来看，降息(通常发生在曲线长端)利好黄金，但过去美联储在加息周期后的首次降息都有点不尽人意。只有经济或股市经历重大调整，致使较长期收益率走低时，黄金才有可能短期反弹(图2)。 因此降息被寄予厚望，市场被经济软着陆的言论所笼罩也合乎逻辑。毕竟，如果经济衰退真的发生，也历来都是在首次降息一段时间后才得以显现。 刺激沉睡的“通胀之熊” 通往目标通胀率的道路可能与通往经济软着陆的道路一样，都是崎岖且狭窄的。一些令人担忧的事态发展或将动摇美国过去几个月以来“无懈可击的通胀遏制措施”，或许会将宽松政策推迟到3月之后。 宽松金融条件：作为实际GDP的重要指标，金融条件指数在六个月之内的显著回升表明短期内的金融流动性会保持宽松。这表明，经济条件至少在短期内会保持宽松。若GDP确实回升，通胀也很难下滑。 劳动力成本并未下降：劳动力市场的再平衡体现在职位空缺率和辞职率的再平衡，而非失业率。 全美独立企业联盟的小企业补助计划往往会影响就业成本指数。目前，就业成本指数呈上升趋势，且接近美联储上次表现出鹰派立场时的水平。 混乱的租房市场：预计2024年房租水平不会大幅下降，1月至2月可能会对核心通胀率贡献17至20个基点。在核心通胀率超过美联储目标之前，租房市场已几乎没有进一步的贡献空间。 红海紧张局势已开始影响货运成本，进而导致更普遍的供应链压力，而供应链压力正是2022年通胀飙升的主要原因，尤其是在欧洲。 目前，美国核心个人消费支出(PCE)以3个月和6个月年率来看似乎正值削减之际，但通胀问题可能并未完全解决。 总结 在接下来的一个月里，随着通胀升温和就业市场的持续火热，美债收益率可能会出现回升；而在其他条件不变的情况下，这可能会给黄金造成不利影响。然而，债券收益率的上升可能也会施压于股票，而后者似乎再次明显泡沫化，或将导致股市波动。除此以外，一系列大选活动正接踵而至，造成很多已知和未知的地缘政治稳定性影响因素。3月将迎来更多选举活动，这自然也包括美国总统大选的初选。整体上的不确定性注定会令一些投资者选择继续持有黄金。

据外电2月21日消息，高盛(Goldman Sachs)分析师表示，美联储潜在降息将给金属价格带来提振，预计铜和黄金所受的直接影响最大。 高盛在2月20日的一份报告中说：“美联储推动的美国两年期国债利率下滑100个基点，对金属价格的直接提振最大，尤其是铜(6%)，其次是黄金(3%)，然后是石油(3%)。” 然而，该投行表示，由于季节性库存周期和天气等微观因素影响超过降息，预计天然气和农业大宗商品价格不会受到显著影响。 高盛表示，“理论上讲，降息对大宗商品需求和供应都会有积极影响，令其对价格的总体影响模糊不清。” “在实践中，我们发现，需求对价格的提振占主导地位。” 受访多数经济学家预计，美联储将在6月下调联邦基金利率。他们还表示，更大的风险是，首次降息将晚于预期。

据Mining.com网站报道，金罗斯黄金公司（Kinross Gold）在加拿大安大略省的大熊（Great Bear）项目推测资源量较一年前增长了45%。 目前，大熊项目推测矿石资源量（露天矿坑和地下开采）为2270万吨，品位4.5克/吨，即含金量为330万盎司。 此前估算的推测矿石资源量为2000万吨，金品位3.5克/吨，即含金量为230万盎司。探明和推定矿石资源量为3300万吨，金品位2.7克/吨，即含金量为280万盎司。 公司计划今年晚些时候完成初步经济评价。 “大熊项目继续超出预期，我们很高兴能够新增100多万盎司的高品位地下资源量”，金罗斯首席执行官保罗·罗林森（Paul Rollinson）在新闻发布会上称。“我们不断扩大深部资源，更加确信大熊项目将成为一个大型、长寿命和高品位采矿综合体”。 分析师也同样认可该项目的增长潜力，加拿大蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）认为该项目生产周期要比目前估算的长。 “虽然金罗斯管理层一直认为大熊项目可日开采1万吨，但通过找到高品位矿体和降低开发运营成本，该项目具备延长开采年限和提高经济效益的潜力”，矿业分析师杰基·普日比洛夫斯基（Jackie Przybylowski）在投资提示中称。 地下开采资源量品位从3.6克/吨上升至4.5克/吨。LP矿段品位上升明显，附近的亨基（Hinge）和林勃（Limb）矿段也出现上升。钻探见高品位矿体表明这些矿段可能延伸更深，有可能提高LP矿段产出。 金罗斯公司将推进该项目勘探，现场基础设施计划进展顺利。 公司大选在今年下半年开始地面建设工程，这将取决于许可申请进展，并将在2025年中开始地下斜井建设。 金罗斯最近提交了一份初步项目说明，启动了环境影响评估工作，公司将很快提交详细的项目说明，并在2025年初发布环境影响报告。 该项目位于雷湾市东北500公里，红湖东南25公里。2022年2月份，金罗斯公司通过18亿加元现金和股票并购大熊资源公司（Great Bear Resources）而获得该项目。

2023年阿联酋的非石油对外贸易额达到了创纪录的3.5万亿迪拉姆（9530亿美元），较前一年的2.2万亿迪拉姆增长了约60%。 阿联酋外贸国务部长Thani Al-Zeyoudi 指出，该国去年的非石油对外贸易包括2.6万亿迪拉姆的商品贸易和9000亿迪拉姆的服务贸易，其中商品和服务出口额首次突破了了1万亿迪拉姆大关。 去年阿联酋 非石油商品出口额 达4410迪拉姆，同比增长16.7%，占商品贸易的比重也从2019年的14.1%提升至17.1%。黄金、铝、石油、香烟、珠宝、铜线和乙烯聚合物是该国最主要的出口商品。 同时，阿联酋 非石油进口额 飙升至1.4万亿迪拉姆，同比增长14.2% ； 转口贸易 增长近7% ，达到6900亿迪拉姆。 十大贸易伙伴 中国继续保持阿联酋第一大贸易伙伴地位，其次是印度、美国、沙特和土耳其，再次是伊拉克、瑞士、中国香港、日本和阿曼苏丹国。 阿联酋总理、迪拜酋长heikh Mohammed bin Rashid Al-Maktoum周日表示，去年阿联酋与其前十大合作伙伴的非石油贸易大幅增长了26%，其中与土耳其的贸易额增长了103.7%，占总额的5.1%。 此前，两国曾于2023年3月签署了《全面经济伙伴关系协定》（CEPA）并且于9月开始执行。 其次是中国香港，双边贸易额增长了47.9%，目前在阿联酋十大贸易伙伴中排名第八。此外还有美国（增长20.1%）、中国（增长4.2%）、印度（增长3.9%）等国家。