据Metals Focus发布最新一期贵金属周报指出，新项目投产上线将提振2024年和2025年全球黄金产量。近期，金价屡创历史新高，正适时考察未来两年间在，价格更加有利的环境下，投产上线新项目所带来的黄金供应增量。据Metals Focus《五年期黄金预测报告》中的统计数据显示，2024年全球矿产黄金总供应量有望从2023年的3644吨升至3772吨，2025年还将进一步增至3816吨 。 预测期内来自在建矿山、矿山扩产及重启项目的产量增量应会超过现有各类矿山的减产量。 全球矿产黄金供应量增长将主要归功于北美地区产量上升，2025年较2023年的供应增量有39%来自于该地区。北美地区矿产黄金产量上升部分归功于加拿大的一些新项目投产，例如亚姆黄金公司(IAMGOLD)的Côté矿山项目等，该矿山将于2024年一季度产出首批黄金，预计今年产量将达6-8吨。在16年的开采寿命期内，该矿山将每年为亚姆黄金公司来13吨黄金产量。 Equinox黄金公司的Greenstone矿山也在加速建设，2024年上半年有望产出首批精炼用黄金。预计在最初14年的开采寿命期内，该矿山的黄金年产量将达11吨。在北美洲其他区域，阿耳忒弥斯(Artemis)黄金公司的Blackwater矿山有望在2024年下半年产出首批黄金。该矿山的开采寿命约为22年，年黄金产量将达10吨。Ascot资源公司的Premier矿山将在2024年二季度产出首批黄金，在8年的开采寿命期内年产量有望达到4吨。Calibre矿业公司的Valentine矿山将在2025年上半年产出首批精炼用黄金，在12年的开采寿命期内黄金年产量将达6吨。随着第三期扩产项目的推进，Alamos黄金公司的Island矿山将在2025年前增产2吨黄金。 Metals Focus预计，南美洲增产量将占到2025年较2023年全球黄金供应增量的18%。产能正在上升的矿山项目并不集中于地区内任何单一国家，而是广泛分布。在试生产推迟后，金田公司位于智利的Salares Norte矿山将在2024年二季度产出首批黄金，支撑地区产量增长。该矿山2024年黄金产量有望达到9吨，在11.5年的开采寿命期内年产量将达13吨。在巴西，霍克希尔德(Hochschild)矿业公司的Mara Rosa矿山已于今年2月份产出首批精炼用黄金，全年黄金产量有望达到2吨，在10年的开采寿命期内年产量都将保持在同一水平。在南美洲其他区域，由Aris矿业公司运营的位于玻利维亚的Marmato Lower矿山有望在2025年四季度投产，一旦进入满负荷生产在20年的开采寿命期内黄金年产量将达5吨。 Metals Focus表示，将视线转向非洲，预计得益于山东黄金公司位于加纳的Namdini矿山等项目投产，该地区增产量将占到2025年较2023年全球黄金供应增量的17%。Namdini矿山的炭浸法提金和浮选存储设施正在建设中，预计2024年四季度将产出首批黄金，一旦进入满负荷生产在15年的开采寿命期内年产量有望达到9吨。在奋进矿业公司(Endeavour Mining)位于科特迪瓦的Lafigué矿山，加工和尾矿处理设施的建设已接近竣工，有望在2024年二季度提前产出首批黄金，之后在13年的开采寿命期内年产量将达6吨。Tietto矿业公司的Abujar矿山正步入在未来九年期间年产5吨黄金的稳产状态。在非洲其他区域，Hummingbird资源公司位于几内亚的Kouroussa矿山预定在2024年一季度实现满负荷商业化生产，全年黄金产量有望达到3吨，之后七年期间年产量都将保持在该水平。 预计大洋洲增产量将占到2025年较2023年全球黄金供应增量的12%。巴里克黄金公司位于巴布亚新几内亚的波格拉(Porgera)矿山将支撑地区产量增长。自2020年二季度起被投入保养和维护后，该矿山将于2024年一季度复产，预计全年新增黄金产量为7吨。贝尔维尤黄金公司(Bellevue Gold)位于澳大利亚的贝尔维尤矿山项目正在提升产能，目前地下矿山开发已达到期望的运行率，加工厂也以额定产能运转。预计该矿山2024年黄金产量为4吨，在7年开采寿命期内年产量都有望保持在该水平。 综上所述，Metals Focus认为， 北美洲、南美洲、非洲和大洋洲四大地区合计增产量将占到2025年较2023年全球黄金供应增量的85%。 增产源自矿山重启、扩产、新建等，其储量基础和预估开采寿命各有不同。文中所涵盖矿山项目的黄金平均储量为100吨，平均开采寿命为13年，据估算总维持成本的加权平均值为772美元/盎司。这凸显出这些陆续投产上线新矿山项目的开采寿命更长，成本亦有竞争力，因此在整个金价周期内生产经营都具韧性。

继分别斥资百亿将银泰黄金（000975.SZ）与西岭金矿收入囊中后，山东黄金在扩能增储的路上仍未停歇，但对本次拟收购标的超净资产20倍的溢价估值原因，公司并未给出详细解释。 11日晚间，山东黄金（600547.SH）公告，拟以约4.71亿元的价格收购包头市昶泰矿业有限责任公司（下称：昶泰矿业）70%股权。 值得关注的是，相较年初宣布拟103.34亿元收购西岭金矿探矿权时的超50页评估报告，山东黄金本次收购昶泰矿业的信息则穿插在共7页的相关董事会会议决议公告中。 公告显示，本次资产评估采用的是资产基础法，昶泰矿业总资产账面价值约0.73亿元，评估价值约为7.25亿元，评估增值率为894.44%；总负债账面价值约0.43亿元，评估后无增减值；净资产账面价值约0.3亿元，评估值为6.82亿元，增值率为2203.85%。而具体的增值原因，相关公告中并未给出说明。 而此前，山东黄金收购银泰黄金的溢价则没有数十倍之高。2023 年 1 月 19 日公告显示，公司以127.6亿元获得银泰黄金20.93%股权，较银泰黄金截至 2022 年 12 月 2 日（银泰黄金停牌公告前一日）的前 20 日股票交易均价的溢价率约为 48%，该溢价水平包含了控制权溢价，以及考虑银泰黄金的资源储量、发展前景和未来潜在的协同效应等所支付的溢价。 据悉，昶泰矿业核心资产为陶勒盖金矿采矿权及探矿权。公告显示，据相关矿产勘探报告，截至2023年6月30日，陶勒盖金矿采矿权、探矿权采用折现现金流量法估值为6.77亿元。评估范围内保有资源量金矿石量 368.3万吨，金金属量16148千克，平均品位 4.38 克/吨。保有资源量伴生银矿石量 311.5万吨，银金属量38659 千克，平均品位 12.41 克/吨。 产能方面，昶泰矿业建有实际生产能力 200 吨/天的选矿厂一座，尾矿库一座。预计 2024 年生产黄金约 400 千克。 对于本次收购的意义，山东黄金在公告最后也提到，本次收购完成后，公司将新增保有黄金资源量 16 余吨，且通过探矿增储，到 2024 年底预计保有黄金资源量有望增至20 余吨。昶泰矿业生产系统较为完备，通过产能提升将为公司增加一个吨金矿山。通过本次收购，公司将实现在内蒙西部地区的资源从无到有、以点带面的战略布局，有利于打造新的黄金矿产资源开发基地。

上周，贵金属交易员再次见证历史，期货黄金、现货黄金双双刷新历史新高。其中，现货黄金触及每盎司2195美元，COMEX黄金期货更是突破2200关口达到每盎司2203美元。 分析认为，市场对美联储降息的预期越来越高，推升了以美元计价的贵金属价格。先前，这家全球金融系统中最重要央行的掌门人鲍威尔在国会承认，今年某个时候开始放松政策限制可能是适当的。 在此之前，虽然美国国债利率高企且美元相对强势，但黄金的“避风港”属性令其能在金融不确定时期中稳步走高。截至发稿，现货黄金周一小幅走低，现报每盎司2177美元。 麦格理大宗商品策略团队主管Marcus Garvey告诉媒体，“尽管常常被描述为防御性资产，但实际上观察黄金后你会发现，它的价格走势有时与风险资产相关，有时又被用来对抗风险。” Garvey认为，黄金近期之所以能“具有令人难以置信的弹性”，真正支撑其的确实是对降息的预期。他提到，接下来的美国就业数据和通胀数据可能会决定金价能否冲高到2300美元，亦或是回落至2100美元附近。 本周美国将先后公布2月份的CPI和PPI报告，下周还将有美联储最青睐的通胀数据——核心PCE物价指标，预计都将会对市场预期的利率路径产生影响，进而给黄金价格带来双向的风险，对白银也是如此。 这两样贵金属通常会表现出很强的正相关关系，但白银有时会被称为黄金的“穷亲戚”。现货白银上周累涨超5%，一举升破24美元关口，录得去年12月以来的最高水平，但距离30.065美元的历史高位仍有不小的差距。 Garvey称，“当白银轻松攻克24美元的关口后，你就会感觉它有更多的上行空间。”他还指出，考虑到白银的工业用途，如果能看到今年全球增速的回升，“那么我预计白银下半年表现将从‘逊于黄金’转变为‘优于黄金’。” 白银常被用于制造汽车、太阳能电池板、珠宝、电子产品等。今年1月，美国行业组织白银研究所在一份报告中写道，预计2024年全球白银的需求将达到12亿盎司，创历史第二高的水平。 上月，白银研究所执行董事Michael DiRienzo告诉媒体，这家机构预计白银将迎来“辉煌的一年”，特别是在需求方面。DiRienzo预计银价将达到每盎司30美元，这将是10年来的新高。 总部位于加拿大的跨国贵金属流通公司Wheaton Precious Metals的首席执行官Randy Smallwood曾解释道：“这就是白银经常会发生的状况，它确实会随着黄金而动，但会明显晚一些。” 受益于贵金属的走势，纽交所上市的贵金属贸易公司Wheaton Precious Metals在近9个交易日中涨了8天。在该公司的主营业务中，白银占了相当大的比例。 Smallwood称，“黄金会先冲高，然后你才会看到白银迅速起飞。白银总是跑赢大盘，只是会晚一些。”

国内金价走势依旧强劲，但中金公司来泼了一瓢“冷水”。 财联社记者注意到，中金大类资产研究团队3月11日早间提示称，“我们提示黄金近期上涨偏快偏多，如果周二公布的美国CPI数据较强，黄金行情与降息交易可能迎接阶段性挑战，建议灵活调整仓位，注意控制风险。” 而中金此番提示的背后，是国内市场近期持续的黄金热。 一周前，周大福、六福珠宝、周生生等黄金珠宝品牌的国内足金首饰金价为636元/克。而目前，上述品牌金店的国内足金首饰价格已飙升至666元/克，周生生的金价更是达到667元/克。多家银行的投资金条价格也涨势强劲。目前，平安银行和谐平安金条、建设银行龙鼎金条涨至每克521元，浦发银行投资金条涨至每克522元，工商银行如意金条涨至每克524元。 受访业内人士表示，黄金上涨行情较快较强，叠加美联储降息表态仍有待观察，金价短期内确实有可能存在回调风险。 美国CPI数据公布在即，机构提示短期投资风险 近日，市场对美联储降息的预期使得美元指数走弱，推动黄金价格走强。在此背景下，包括国际地缘冲突，以及全球央行持续购入现货黄金等因素也共同支撑黄金价格上涨。 上周五，纽约商品交易所（CMX）黄金期货主力合约盘中一度突破2200美元/盎司，再创历史新高，实现七连涨。本周开盘，黄金价格依旧稳定在高位，今日黄金期货主力合约最高值再度逼近2200美元/盎司，达2195.5美元/盎司。与此同时，国内市场金价表现也十分强劲。3月11日，上海黄金交易所Au99.99黄金现货开盘价507.0元/克，随后盘中一度逼近509.99元/克，目前 507.3元/克。 而值得注意的是，对于金价连续上涨，不少研究机构开始站出来敲警钟，提示金价短期内存在回调风险。其中最关键的逻辑在于，如果本周美国公布2月份的CPI和PPI指数，以及通胀数据核心PCE物价指标超预期走强，将影响市场利率预期，并给黄金价格带来双向风险。 中信建投期货贵金属研究员王彦青告诉财联社记者：“尽管近期有一定利多因素出现，仍难支撑贵金属如此快速上涨，当前美联储对于降息表态仍然保守，美联储主席鲍威尔在最新的国会证词中表示，将谨慎撤除限制性的立场。因此，短期贵金属市场有抢跑宽松预期落地的倾向，短期盘面或存回调风险。” 金价长期行情如何？市场仍然普遍看好 不过短期的谨慎并未影响市场对黄金中长期的乐观态度。财联社记者注意到，包括中金在内，市场普遍认为今年金价走强的动力不减。 上述中金团队即认为，经济数据转弱后，市场计入的6月份降息概率升至74%，十年期美债利率降至4.1%，黄金价格明显上涨。 王彦青也分析认为：“近期美国经济数据总体疲软，或带动美国CPI下行，从而继续支撑美联储6月降息的预期。不过，近期黄金的上涨并非降息预期强化所致，据CME美联储观察工具显示，市场对首次降息预期已基本锚定在6月份，近期并无明显波动。” 王彦青也进一步解释，本轮贵金属快速上涨行情始于北京时间3月1日晚11点，彼时美国ISM制造业PMI出炉，数据大幅不及预期，随后美联储理事沃勒提及“反向扭转操作”，并提及未来将减持MBS同时增持国债，鲍威尔在国会作证上也对此持正面态度，引起市场对美联储将变相进行货币宽松的预期。 他认为，从长期来看，美国经济走弱趋势愈发显著，货币政策由紧转松渐行渐近，贵金属后市仍将易涨难跌，可继续期待长牛行情的进一步演绎。 中金团队在上述报告中也指出：“往前看3-6个月，团队维持超配黄金。我们的模型显示，如果美债利率如期下行，黄金价格有望触及2200-2400美元区间。”

美联储降息预期升温、美国银行危机再现、美国数据不佳、美元持续下跌、全球政局动荡、全球去美元化等多重因素共同推动下，近期金价屡刷历史新高。3月10日，COMEX黄金最高达到2203美元/盎司，七个交易日最大涨幅高达8.2%。 3月11日凌晨，沪金主连续创历史新高至511.66元/克，七个交易日最大涨幅高达6.42%。 跟随期货的脚步，黄金首饰价格也水涨船高，据3月11日最新报价显示，周大福等饰品金价已高达666元/克。 有专家指出，从投资者角度而言， 建议消费者保持审慎心态，不宜盲目追高 ，当价格回调时，可根据自身情况，适度持有一些投资金条或者消费类的黄金饰品。此外， 不要把购买金饰品当作投资黄金，因其含有较高的工艺成本 ，投资黄金可以选择交易所标准的金条或金块为主，具有交易成本低，质量保障的优势。 美联储降息预期升温 美国银行危机再现 美元持续下跌 在近期多重因素叠加下，美元走出了七连跌态势。 ► 近日美国总统拜登预测美联储将降息的声音传出，美联储加息的步伐已到尽头，市场对美联储6月降息的预期升温。 美国总统拜登在最近一次的竞选活动上公开表示，预计美联储将降息。“ 我打赌它们会降下来，利率将会下降得更多 ”。其最新表态较为罕见，引发市场热议和反应。 ► 近期公布的美国经济数据总体来看偏弱，其中美国2月失业率环比增长0.2个百分点至3.9%， 较2023年4月的历史低点还要高出0.5个百分点 ，可见美国劳动力市场表现远不及预期。 美国顶级经济学家、罗森博格研究公司（Rosenberg Research）总裁David Rosenberg在最新发布的一份报告中表示：“现在失业率比2023年1月的周期低点上升了0.5个百分点，这打乱了软着陆的说法，因为一旦失业率从低点上升这么多，没人预料到的衰退就会到来。” ► 近日，在美国银行“爆雷”风波约一周年之际，美国金融市场再掀风波。 1月31日，在纽约社区银行发布2023年四季度财报的当天，纽约社区银行股价暴跌37%，创该行自上市以来收盘跌幅新高，国际评级机构纷纷下调其信用评级。2月29日，纽约社区银行再度公布文件称，由于发现与内部贷款审查相关的内部控制重大缺陷，减记24亿美元商誉价值。由此，该行2023年四季度净亏损由2.52亿美元修正为27.1亿美元（约合212亿元人民币），较原先亏损金额增加超10倍。消息公布后，3月1日纽约社区银行股价再度暴跌。评级机构惠誉将纽约社区银行的信用评级下调至“垃圾级”。随后美国其他区域性银行的股价也持续走低，硅谷国家银行和哥伦比亚银行系统公司3月1日当天股价均下跌超过2%。 纽约社区银行“爆雷”，引发市场担忧其它中小型银行可能也会面临房地产资产亏损、盈利能力下降等问题。 全球购金潮持续 中国成头号买家 据世界黄金协会发布的最新报告显示，由于场外交易市场需求强劲，以及央行持续买入，2023年黄金总体消费量攀升了约3%，达到4899吨，为2010年以来的最高数据。2023年全年净购买量为1037吨，距离2022年创下的纪录仅差45吨。 世界黄金协会首席市场策略师Joseph Cavatoni对媒体表示：新兴市场央行继续成为净买家，基于已公布数据， 中国、波兰和新加坡央行购金量排名前三 。 准确把握趋势 中国连增16个月黄金储备 中国人民银行公布的数据显示，中国2月末黄金储备7258万盎司，1月末为7219万盎司，环比增加39万盎司，为连续第16个月增加， 创有统计数据以来央行连续增持黄金最长时间纪录 ，其间累计增持规模达994万盎司，约合282吨。 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，中国央行增持黄金储备，顺应全球发展趋势，有助于优化和多元化官方储备资产结构，提升官方储备稳定性，增强外围风险抵御能力。近年来，美国等经济体公共债务风险持续上升，地缘冲突、美元及部分国际基础设施武器化等，使得美元信用下降，加上全球政经不确定性明显增多，中国央行合理加大黄金储备有助于分散风险，增强官方储备资产稳定性，增强金融体系发展韧性。从全球央行黄金官方储备分布看，新兴经济体整体黄金在官方储备资产中占比继续偏低，未来仍有一定增持空间，但具体增持节奏存在不确定性。 高耸的“金价”能否再攀新高？ 虽然金价已经飞上天，但一些投行及机构仍看好后市。荷兰国际集团（ING）分析师预计，黄金价格今年将继续上涨，因为在地缘政治不确定性、持续的战争和即将到来的美国大选背景下，避险需求仍将支撑市场。 花旗集团将未来3个月和未来6～12个月的金价预估值分别上调至每盎司2200美元和每盎司2300美元。 国泰君安研究宏观分析师表示，金价创新高之后，仍存在历史级机会，后期有望挑战2400美元/盎司，甚至更高的水平。 中金发布研究报告称，全球通胀进入下行通道，央行降息周期渐行渐近，逆全球化背景下美元体系风险上升，为黄金表现提供结构性支持。但美国2月份CPI通胀可能偏高，建议在CPI数据落地之前注意控制风险，数据落地之后再积极寻找黄金和美债的加仓机会。 在市场看好后市的同时也有一些不同的声音，德商银行策略师认为，市场对利率过于乐观，金价大幅上涨过于夸张。由于最新的美国经济指标相当令人失望，市场主要指向美联储降息的希望越来越大，黄金市场的历史新高是由短期投机推动的。预计在未来几天和几周内会出现回调，只有美国的降息周期真正开始时，金价才可能有持续的上行潜力。

过去一周，全球投资者的目光都聚焦在了比特币和黄金上，“金价杀疯了”冲上热搜。 黄金价格近期屡创新高，3月9日，现货黄金再次创下历史新高，触及每盎司2195美元，3月10日，COMEX黄金期货一度达到每盎司2203美元的新纪录高点。再看国内金饰店也有一日之内三次调高黄金价格的相关报道。 金价飙升，背后发生了什么？现在历史高位上，当下的投资者又是什么心态？从群嘲抢金的大妈到现在“真香”，再到央妈连续16个月增持黄金，让网友感慨：还是听妈妈的话吧，不管是大妈，还是央妈。 黄金股ETF回报率明显领先 今年以来，黄金价格再次一路上行。从COMEX黄金期货涨幅达到5.52%，而由国内黄金上市公司构成的黄金指数达到15.44%。 从投资角度看，黄金主题ETF回报率亮眼。wind数据显示，截至3月8日，国内黄金股ETF、黄金ETF、上海金ETF等不同类型黄金ETF年内回报率最低为4.77%。其中两只黄金股ETF年内涨幅达到24.39%、10.36%。 黄金股ETF成为黄金涨幅的放大器，表现要好于其他黄金主题ETF，对于原因，永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，黄金ETF与实物黄金两者都是挂钩国内金价（如上海金交所金价），但黄金股指数囊括了黄金产业链的上市公司，主要是金矿采掘公司和金饰珠宝零售商，黄金产业的上市公司股价与金价高度相关、但涨跌弹性高于黄金ETF和实物黄金。 有数据统计显示，自2月以来截至3月5日，金价持续上涨，作为黄金价格放大器的黄金股ETF，强势上涨超14%，相对于伦敦金现及上海金超额收益达10.04%、11.24%，放大器效应显著。 黄金主题ETF年内资金净流入超9亿 对于很多黄金投资者而言，更多笃定黄金价格“没有最高，只有更高”。专业投资者是什么态度呢？ 世界黄金协会数据显示，即便金价再创新高，但今年以来，全球黄金ETF累计流出约57亿美元。 国内情况略有分化，从上述16只黄金主题ETF来看，年内获得了9亿元的资金净流入，其中，博时黄金ETF、前海开源黄金基金ETF以及华安黄金ETF年内资金净流入最多，分别达到近4亿元、2.85亿元和1.94亿元。 不过，在黄金现货、期货纷纷创下历史极值的上周（3月4日-8日），16只黄金主题ETF合计资金转为净流出，净流出超过5亿元。一定程度上体现出，面对高位，投资者心态开始转向谨慎。 缘何大涨？ 从受访基金公司反馈来看，几个硬核信息助推了本轮金价上涨： 一是美联储降息预期推高金价。 广发上海金ETF基金经理姚曦表示，美国ISM制造业PMI低于预期，给1月大超预期的经济降温，市场交易的降息预期也有所升温，推升金价。同时，美联储理事提出在债券市场“买短卖长”，意味着未来美联储预期将提升短端国库券购买，变相释放流动性，对金价形成利好。 二是美国中小银行与商业地产风险成为催动力。 博时黄金ETF基金经理王祥表示，纽约社区银行财报暴雷再次令市场对于美联储持续加息冲击金融体系稳定性的忧虑飙升。国际金价已经历经数月的蓄势调整，面对美元与美债收益率双反弹的不利局面，资金仓位的偏低暗示其压制力量已接近尾声，价格表现或逐渐转为易涨难跌，美国中小银行与商业地产的风险或成为催动行情表现的契机。 三是央行购金和民间购金需求旺盛等其他因素。 最新央行数据显示，中国2月末黄金储备7258万盎司，1月末为7219万盎司，为连续第16个月增持黄金储备。刘庭宇认为，央行购金和民间购金需求旺盛等因素或在未来一定时间内持续催化金价上涨，同时2024全球大选年地缘扰动不断、中东地区地缘风险亦频发，也为黄金市场提供了避险需求。 短期或将调整，不改长期上行趋势 高处不胜寒，还是YYDS？投资人但斌抛出“五年之问”，将黄金与贵州茅台、比特币、英伟达、微软、京沪核心房产与LV包并列，提出未来五年，哪个会更值钱？ 对于黄金接下来的走势，专业投资者有不同的看法。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen认为，在大幅提前上涨后，金价目前亟需盘整，预计3月11日-15日本周金价将走低。 姚曦认为，长期来看，在全球政策及地缘不确定因素飙升的背景下，黄金的避险属性攀升，并使得各国央行持续增持黄金，对黄金需求有较大推动。另一方面，美联储即将进入降息周期，当前市场交易的全年降息预期接近4次，美债利率回落的周期下，黄金价格值得关注。 展望后市，在降息周期叠加全球不确定性的环境下，华安基金指数与量化投资部对于2024年黄金维持乐观：一是随着通胀水平逐步接近美联储2%的目标，2024年美联储或进入降息大周期；二是全球央行购金延续，中国央行连续16个月购金，支撑了黄金需求的边际定价；三是风险事件频发，包括中东地区的地缘风险，以及海外银行业风险。

3月4日—3月8日当周，海外流动性宽松交易仍在延续，黄金价格创历史新高。 值得注意的是，各类资产的波动率本周开始明显抬升。此前波动率位于阶段性低位的黄金、原油、美债、G7货币等，波动率在本周均走高。 国内相关跨境ETF/LOF基金中，全球芯片LOF（501225）本周累计涨超18.45%，年初至今29.86%！ 股市方面： 海外股指涨跌不一，股指小幅回调。美股三大指数均有所下跌，受英伟达等半导体股票回调较大影响，纳斯达克指数本周小幅下跌；日央行加息预期升温，本周日股小幅下跌。 债市方面： 市场对降息的预期进一步升温，债券收益率大幅下行。本周鲍威尔在国会发言偏鸽，同时2月非农数据超预期但失业率意外上行0.2pct，美国10年期国债收益率本周下行10BP。 商品方面： 本周黄金再次站到2100美元/盎司以上，创历史高；LME期铜也小幅上涨，原油小幅下跌。 铁矿石、螺纹钢等黑色系下跌幅度较大、市场对未来价格预期悲观。 汇率方面： 受加息预期带动，日元本周走强。美元指数下行至102，非美货币普遍升值，人民币小幅升值。 另外，国内跨境ETF中，全球芯片LOF本周累计涨超18.45%，年初至今29.86%！ 全球芯片LOF业绩比较基准为费城半导体指数收益率(SOX)*75%+中证芯片产业指数收益率*15%+人民币活期存款利率(税后)*10%。 不过费城半导体指数在今年大幅上涨18.7%后，本周五下跌约4%。

近日来，黄金价格继续上涨，一度登上热搜。 3月7日，上海黄金交易所Au99.99黄金现货开盘价499.5元/克，盘中一度突破了500元/克的历史性高位，最高涨至506元/克，该品种收盘报505.1元/克，成交金额达到53.79亿元。截至北京时间3月8日19：00，COMEX黄金期货合约及伦敦现货黄金价格均已站上2170美元/盎司的历史高位。 目前，周大福、老凤祥、周六福、周生生、老庙黄金等主流品牌的黄金实物价格均超过650元/克，且仍有上涨趋势。 金瑞期货认为，短期内这一轮金价上行主要源于三大驱动力：政策环境的变化、美国经济数据的疲软表现以及全球风险事件的增多。这些因素交织在一起，构成了黄金价格上涨的坚实基础。 金价连连上涨，不但线下消费热，线上购金也热情不减。新消费日报记者从京东方面获悉， 3月以来，平台黄金投资金条成交额环比上周增长100%，黄金饰品的成交额环比增长120%。 受黄金价格上涨等因素影响，在近期发布的多家上市企业业绩预报显示收入较于去年都有所增长 金价上涨刺激消费，赴港买金者增多 近期，北京多家金店相继上调了黄金价格，杭州多家金店的金价普遍在657元/克至660元/克。 3月8日，新消费日报记者走访了位于北京地区的黄金销售店铺。包括中国黄金、老铺黄金以及周生生周大福等多店店员都对新消费日报记者表示，最近一周来店选购和咨询黄金饰品的顾客增多了不少。 据中国黄金门店店员透露，以往春节期间是黄金销售的旺季，之后就回归淡季。但近期针对妇女节的活动确实折扣力度甚至比春节期间还要大。“每克优惠80元。” 老铺黄金门店店员告诉新消费日报：“店内的首饰都是‘一口价’，没有工费和克数费用一说，都是按照金饰的样式和工艺决定整体价格的。” 记者了解到，包括谢瑞麟、周生生、周大福等多家售卖黄金饰品的店铺都在妇女节这一天提供了一定的每克优惠，但并不是每一家黄金销售店铺都支持回收旧金饰，周大福提供了“旧金器换新”的活动，中国黄金和菜百提供了回收旧金饰的活动。以中国黄金为例，3月8日回收金价为495元/克，购入金价为652元/克（优惠前）。 据新消费日报记者了解，受汇率和税率优惠等因素影响，中国香港地区与内地存在价格差，在临近香港的深圳等地，消费者一直喜欢去香港“购金”，而在近期这样的趋势更明显了。 记者通过查询香港地区周大福官网发现，3月8日，香港地区官网买入为530.4港币（折合约487.41人民币），而在大陆地区的周大福金价为659元。 不过也有业内人士告诉记者，中国海关对于入境旅客可携带黄金的重量有规定。在目前的相关法律下，超过50克时，旅客就需要向海关申报，并提供相关证明文件，同时，还需缴纳13%的消费税。 中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力认为，在香港黄金的进口税和销售税相对较低，甚至有时候是免税的，自然就降低了黄金的成本，使得价格相对内地更具吸引力。再加上货币汇率的波动，如果人民币对港币的汇率处于有利位置，那么消费者在香港和澳门购买黄金时就能享受到额外的优惠。 把时间线拉长来看，近几年黄金价格的确在持续上涨，但涨价幅度并不大，通常在2元上下浮动，但近一周黄金价格却属于连续大涨，最低涨价幅度也达到了7元。 黄金消费趋向于年轻化和线上化 据公开数据显示，国内黄金消费逐年增加，黄金饰品消费有年轻化和线上化的趋势。 中国黄金协会日前发布的数据显示，2023年全国黄金消费量1089.69吨，与2022年同期相比增长8.78%。其中黄金首饰706.48吨，同比增长7.97%；金条及金币299.60吨，同比增长15.70%。 周大福发布的一份《2023珠宝消费趋势调查报告》指出，足金首饰在中国内地和香港消费者心中仍居于首位，其中18-40岁的消费者中，有67%以上的人士愿意购买足金首饰。这一轮的黄金消费，以“悦己消费”为主。 根据世界黄金协会发布的黄金消费洞察，“自戴”已成为消费者最重要的珠宝消费场景，以“自戴”为目标的消费者贡献了近 40%的零售收入。而以往被认为首饰（以金饰为主）销售大头的婚庆需求则贡献了 20%的销售额。其中女性是推动金饰销售的中坚力量。 国内消费者消费黄金的方式，也由此前的金饰产品，变为到定期购买小金豆“锁住存款”，到现在的“打金”。 京东黄金珠宝采销对记者表示，以往大家都喜欢去金店买黄金，近几年的数据观察来看，线上购金的消费者越来越多，尤其是2023年开始，购买黄金投资金的年轻用户增长明显，小克重的金豆豆成为年轻用户更偏好的黄金理财习惯。“尤其在现在金价持续上涨的情况下，很多年轻消费者买完后都觉得‘真香’，复购率也很高”。 新消费日报记者获悉，黄金饰品价格由原料费和工费两部分构成，品牌店成品黄金首饰的工费在每克30元至60元不等，而“打金”的加工费大多数在每克15元，一些款式简单的金镏子、金耳环的工费只要几十元。 金价暴涨，这些企业迎利好 黄金饰品相关的上市企业近期的业务预报显示，受金价持续上涨的利好影响，公司营业额也有所增长。 3月4日晚间，老凤祥发布业绩快报，称去年营业收入为714.36亿元，同比增长13.37%。报告期内老凤祥黄金珠宝业务收入和利润实现双增长，公司全国范围内新增网点385家，年末总营销网点达到5994家。 湖南黄金2月28日晚间发布2023年度业绩快报显示，营业收入约233.03亿元，同比增加10.75%；归属于上市公司股东的净利润约4.91亿元，同比增加11.55%。报告指出，利润增加的主要原因是报告期内公司主要产品销售价格同比上涨所致。 潮宏基则预计，2023年实现归属于上市公司股东的净利润3.2亿元至4亿元，同比增长60.7%至100.88%。报告期内，受国风潮流和新工艺创新的拉动，黄金珠宝消费市场持续增长。 另据萃华珠宝的业绩预告，2023年归属于上市公司股东的净利润为1.2亿元至1.69亿元，同比增长151.01%至253.5%。对于业绩变动的主要原因，公司表示，珠宝板块业务受黄金行情上涨影响，经营业绩有较大幅度增长。 民生证券的黄金珠宝消费新趋势研报指出，克重黄金占比高的黄金珠宝公司会受益于金价上行，存货增值，毛利率提高；但对于收取品牌使用费加盟模式的品牌商而言，由于金价波动由加盟商承担，不影响品牌商的利润，因此加盟占比高的黄金珠宝企业，受到金价波动的影响小。

昨夜，非农数据出炉，黄金、比特币盘中突破历史新高！ 　　 今天凌晨，美国总统拜登在费城的竞选活动上表示，预计美联储将降息。拜登称：“我打赌‘它们会降下来’。” 　　周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国2月非农就业人口增加27.5万人，再次高出预期的20万人，高于过去12个月平均每月23万人的增幅。美国2月非农失业率意外上升至3.9%，创2022年1月以来新高，高于市场预期的3.7%，1月前值为3.7%。 　　2023年12月份非农新增就业人数从33.3万人下修至29万人；2024年1月的就业人数从此前的35.3万人大幅下修至22.9万人。经过这些修正后，这两个月非农就业人数共向下修正了16.7万人。 　　有市场评论称，虽然2月就业超预期增长，但此前两个月就业增长大幅下修，2月薪资增长减慢，失业率意外升高，综合起来暗示美联储仍需谨慎行动，可能对年中开始降息感到放心。 　　 非农就业报告公布后，交易员仍然认为美联储将在6月开始降息，5月开始降息的概率约为30%。互换市场充分定价美联储6月份将降息25个基点。 　　数据发布后，美元指数短线下挫约20哥基点，报102.47。美国10年期国债收益率短线拉升约6个基点后迅速走低约7个基点，报4.117%。现货黄金短线拉升逾10美元，报2180.81美元/盎司，续创历史新高。 　　期金收盘时，COMEX 4月黄金期货收涨0.94%，报2195.3美元/盎司，连涨七个交易日，连续六日创收盘历史新高。美股收盘时，现货黄金处于2170美元/盎司上方，日内涨约0.8%。本周期金累涨4.75%，创2023年10月13日一周以来最大周涨幅，连涨三周。 非农数据超预期，黄金还能涨多久？ 　　申银万国期货分析师林新杰在接受采访时表示，非农报告整体较为中性，呈现温和放缓态势，2月新增非农维持高位体现需求的韧性，失业率的上升和薪资增速放缓则体现了美国就业供需不平衡问题的进一步缓和，尤其是薪资增速放缓可能进一步加强通胀回落的信心。 　　在中信建投期货贵金属首席研究员王彦青看来，2月新增非农就业人数大超市场预期值，但1月非农就业人数下修和失业率上升均显示美国就业市场正在降温。此外，美国2月每小时工资同比增速不及预期及前值，减轻了市场的通胀担忧，使得美联储将更有信心使通胀达标，强化了市场对美联储6月降息的预期。 　　据悉，数据公布后CME联邦基金利率对6月前降息的预期概率提升至80%以上。林新杰表示，结合近期美联储官员表态，预期进一步向美联储的点阵图预期收敛，即6月首次降息，全年降息3次。 　　“非农数据进一步显示出美国通胀放缓的迹象。”长江期货有色资深研究员李旎认为，近期多位美联储官员发表言论称担心过早降息将带来通胀反弹的风险，因此还需关注下周将公布的美国2月CPI同比数据，可能会对后续降息路径给出更多提示。 　　自2月底以来，全球黄金价格强劲上涨，连续刷新历史纪录。昨日夜盘，黄金期货盘中最高冲至2190美元/盎司上方，伦敦金现货最高冲至2185美元/盎司上方，国内沪金期货主力合约最高至509.84元/克。 　　回顾来看，本轮黄金快速上涨行情始于北京时间3月1日晚11时。王彦青表示，彼时美国ISM制造业PMI出炉，数据大幅不及预期，随后美联储理事沃勒提及“反向扭转操作”，并提及未来将减持MBS同时增持国债，引起市场对美联储将变相进行货币宽松的预期。疲软经济数据叠加美联储官员暗示将变相采取宽松措施，给贵金属行情带来显著提振。 　　除美国经济数据走弱外，李旎告诉记者，近期黄金价格出现连续上涨，也受到地缘政治紧张局势升级驱动美元指数走弱的影响。在局部地缘政治紧张局势不断升级的背景下，基于分散风险的考虑，全球央行积极储备黄金，也提升了黄金需求，黄金价格反弹至高位。 　　“近期，美联储降息预期则相对保持稳定。”王彦青分析表示，在美联储1月议息会议对降息表态谨慎后，近期美联储官员发言均对降息表示保守态度，即对通胀达标尚不具有充分信心，因此降息需要更多数据支撑。据CME美联储观察工具显示，市场对首次降息预期已基本锚定在6月份，近期并无明显波动。 　　不过，值得注意的是，在本周后半周，美联储主席鲍威尔在国会作证词发言中的表态推动了黄金价格继续上涨。嘉盛集团资深分析师Jerry Chen认为，鲍威尔在出席国会听证会时在“维持紧缩”和“过早宽松”两种风险之间极力的寻找平衡点，但从他的措辞中可以感觉到天平正逐渐转向“降息”，市场也做出了鸽派的解读，使得黄金延续走高。 　　王彦青认为，从短期来看，贵金属市场有抢跑宽松预期落地的倾向，盘面或存回调风险。不过总体来看，美国经济走弱趋势愈发显著，货币政策由紧转松渐行渐近，贵金属后市仍将易涨难跌，可继续期待长牛行情的进一步演绎。 　　Jerry Chen则认为，考虑本周突然强化的降息预期推波助澜，金价在均值回归前或许还有继续冲高的可能。此外从过去几次宽松周期来看，金价都在美联储开启降息后刷新历史新高，这或许暗示黄金当前的“新高”只是开始。 　　“在历轮降息周期下，黄金价格均迎来上涨，其中在美国经济衰退初期涨幅较大。从更长周期角度看，金价的上行周期多出现在美国信用波动、美元指数下行期间，在逆全球化风险大幅抬升的背景下，黄金价格具有长期上行的基础。”李旎表示，近期美国经济趋势性走弱，美联储将开启降息周期和局部地缘政治冲突频发，金融属性和避险属性对金价构成支撑。但美联储降息节奏与市场预期之间存在预期差，当黄金价格出现阶段性调整时，是较好的买入机会。

安的列斯黄金公司（Antilles Gold）宣布其规划建设的古巴新萨巴纳（Nueva Sabana）矿山首个资源量，金资源量为11.05万盎司，铜为5198万磅。 矿山建设周期预计需要大约10个月时间。 公司正在申请勘查深部铜金氧化矿段的许可证，并考虑氧化矿段和皮拉尔（El Pilar）斑岩铜矿床的未来开发。 *** 阿斯特拉尔资源公司（Astral Resources）在西澳州的费斯维尔（Feysville）项目坎珀曼（Kamperman）探区钻探见到该项目迄今为止最宽和最连续的高品位金矿化。 钻探在86米深处见矿35米，金品位3.81克/吨，其中包括1米厚、金品位11.7克/吨的矿化。 该矿段在两侧分别见到厚14米、金品位0.98克/吨，以及厚1米、品位19.2克/吨的矿化。 *** 拉沃托资源公司（Larvotto Resources）在新南威尔士州的希尔格罗夫（Hillgrove）项目螺旋钻探持续见到金品位高于1.3克/吨和锑品位高于2%的矿化。 从已准备开发的梅兹（Metz）矿段，公司收集了几吨的地下样品，金品位高达63克/吨，锑品位30%。 样品可用于选冶实验，看是否能生产高品位杂质少的精矿产品。