伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦镍库存整体有所回落，最新库存水平为39,078吨，降至多年来新低位。 上期所公布的数据显示，5月19日当周，沪镍库存大幅回落，周度库存减少47.73%至908吨，降至历史新低位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所镍库存对比 以下为2023年5月以来LME和上期所镍库存数据：（单位：吨）

近期，七国集团对俄罗斯开启新一轮制裁，弥补前期对俄罗斯制裁的规则漏洞。欧盟及其盟友进行了外交工作，旨在说服土耳其、阿联酋等国以及中亚国家采取更严厉的行动。此外，欧美重点关注印度转卖俄罗斯能源牟利的行为，根据CREA的报告，印度成为俄罗斯原油的主要买家，其中约20%转卖至欧美。 除了能源，俄罗斯金属也是欧美进一步制裁的对象。2022年，俄铝年产384万吨，约占全球总产量的6%；俄铜年产104万吨，约占全球总产量的4%；俄镍年产近20万吨，约占全球总产量的7%。自2022年LME拒绝对俄罗斯金属发布禁令后，俄金属在LME仓库的占比有所上升，但仍低于历史高位，2023年1月仓单中分别有94%的铜（54950吨）、16%的镍（42774吨）和40.5%的铝（93750吨）。其中铝尤为值得关注。截至4月底，LME持有的49.2万吨铝中，来自俄罗斯的货物超过50%。有迹象显示，IXM和托克集团在内的交易商为了规避可能的制裁风险，意图从LME抽走非俄罗斯金属，使得LME铝合约对俄罗斯铝的依赖程度大大提高。如果之后俄铝流通受到制裁，那么LME铝将出现仓单风险。以此类推，LME的其他金属合约也面临类似风险。 国内市场上，随着西南地区丰水期的到来，5月全国电解铝复产规模在20万吨，铝供应担忧减弱，电解铝最新行业成本降至16361元/吨，而平均利润增至2178元/吨。另外，在消费疲软的影响下，上周铝加工行业整体开工率下滑0.5个百分点，至64.2%。虽然国内外低库存和潜在制裁风险对铝价产生支撑，但短期成本下移、需求不足，叠加宏观情绪谨慎，价格预计振荡偏弱运行。 宏观层面，美国就业和通胀数据超预期，4月非农新增就业25.3万人，高于预期的18.5万人，创下连续12个月超预期的纪录。同期，美国CPI同比增长4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低，低于市场预期的5%。随着6月大限的临近，美债危机陷入僵局，民主党和共和党仍在就政治权力和台下利益纠缠不休。本周美联储将公布会议纪要，市场对是否结束加息陷入分歧，避险情绪因此升温。 国内经济温和复苏，弱现实和弱预期替代一季度的强预期和弱现实，成为主流共识。我国4月规模以上工业增加值累计同比为3.6%，预期为4.9%，前值为3%。当月房屋施工面积累计增速跌幅扩大0.4个百分。此外，新增人民币贷款7188亿元，预期为1.4万亿元，前值为3.89万亿元。居民消费意愿偏低，大宗商品价格承压。 铜和锌分别受宏观情绪压制和国内需求不足影响，短时间内反弹动力不足，亦陷入低位振荡格局，但中长期来看，已具备逢低轻仓进场的战略储备价值。

外电5月22日消息，尽管南美洲地缘政治风险正在增加，但厄瓜多尔、哥伦比亚和秘鲁仍然是富矿的热点地区，具有优秀的新发现潜力。以下为南美国家寻求未来贵金属和基本金属矿产的几家公司。 **Adventus Mining** 总部位于多伦多的Adventus Mining和其合作伙伴Salazar Resources正在进行一项钻井回填计划，旨在更新Curipamba项目旗下Dl Domo铜金资源地下部分资源的预估。更新后的资源将为定于今年完成的未来可行性研究提供信息，其中包括一潜在的地下作业，但不包括2021年10月完成的露天矿的可行性研究。 3月20日发布的6个钻孔结果显示，从200.3米深度开始，14米间隔的块状硫化物中铜含量为3.13%、每吨含0.79克黄金、4.02%锌和每吨含27.9克白银（4.4%铜当量）。2月27日报告的另外5个钻孔结果显示，从190.7米开始，间隔21米中铜含量为4.43%、每吨含3.4克黄金、2.28%锌和每吨含40.5克白银、0.1%铅（7.54%铜当量）。 El Domo铜金资源已探明和可能的露天矿储量为650万吨，铜含量为1.93%，每吨含黄金2.52克、每吨含白银46克、2.49%锌和0.2%铅。指标显示另有270万吨地下矿资源，其中包括190万吨已探明资源，铜含量为2.72%，每吨含黄金1.37克、每吨含白银31克、2.38%锌和0.14%铅。 Salazar资源公司于2017年发现El Domo铜金资源，并在同年和Adventus Mining签署了一份收益协议，后者获得了Curipamba项目75%的股权。包括2,500万家园的勘探和开发支出，以及完成可行性研究的收益选择权益在2021年得到满足。 Adventus Mining还在整个Curipamba项目中进行区域性勘探，声称其发现了15个“引人注目的高级优先目标”。其中包括2021年8月发现的Agua Santa项目，其位于El Domo西南4.5公里 Adventus Mining的市值为6,650万加元。 **Anacortes Mining** Anacortes Mining拥有秘鲁Quiruvilca矿区Tres Cruces高品位氧化金矿床，该公司已和蒙古Steppe Gold公司签署一份具有约束力的收购意向书。交易完成后，总部位于温哥华的Anacortes公司股东将拥有合并后公司21%的股份。 根据协议条款，Anacortes股东将获得Steppe Gold普通股的0.4532股，相当于每Anacortes普通股0.48加元，根据两家公司3月3日收盘价，溢价为32%。 此次收购将把Steppe Gold转变为拥有超过20万盎司潜在开发空间，和超450万盎司黄金当量的多辖区黄金矿产商，其也是蒙古ATO金矿的运营方。 Tres Cruces金矿拥有预计250万盎司黄金资源，已探明资源中每吨矿石黄金含量为1.65克。 该项目和巴里克黄金的Lagunas Norte矿接壤，该矿已生产超过1,000万盎司黄金。 New Oroperu Resources于1995年发现Tres Cruces资源，随后与合作伙伴完成了超7.2万米的钻探。 2022年5月，Anacortes公司获得秘鲁能源和矿业部的授权，进行22孔核心钻探计划，其中包括已知氧化物资源的填充钻探，并报道称从地下142.9米的钻探点发现1.43克黄金。 Anacortes Mining市值为1,790万加元。 **Aris Mining** 总部位于温哥华的Aris Mining成立于2022年9月，由Aris Gold和GCM Mining合并而成。该公司的Segovia运作和Marmato矿去年生产了215,373盎司黄金。 Aris也是Soto Norte金矿项目运营方并拥有20%股权。该公司在2022年3月从Mubadala投资公司的一家子公司收购了该项目的权益，并可选择在该项目额外获得30%的权益。 Soto Norte金矿项目可行性研究在2021年1月生效，预计初期资金成本为12亿美元，矿山寿命为14年。 可行性研究预计黄金年产量为45万盎司，矿山寿命期间的全部维持成本为每盎司471美元。预计基于每盎司1,675美元的黄金价格，税后净现值（NPV）达到15亿美元，内部收益率（IRR）为20.8%。当黄金价格达到每盎司1,925美元时，税后净现值（NPV）达到20亿美元，内部收益率（IRR）为24.4%。 该项目资源储备为4,810万吨，每吨含5.47克黄金、36克白银和0.18%铜，黄金总储量为850万盎司，白因为5,530万盎司，铜为1.93亿磅。 Aris还公布了其位于圭亚那的Toroparu铜金项目资源，报告称已测量和显示的储量为1.15亿吨，其中每吨含1.45克黄金，总量达到540盎司和11.8万吨铜。推测该资源还有2,120万吨，每吨含1.71克黄金，总储量为120万盎司。 Aris Mining市值为4.687亿加元。 **Auxico Resources** 总部位于蒙特利尔的Auxico Resources公司宣布，其位于哥伦比亚的Minastyc稀土矿环境影响研究获得批准，允许其将重型设备开至现场进行批量取样和加工。哥伦比亚国家矿业局此前批准一项工作计划，允许Auxico进行每月300吨的小规模采矿作业。 去年3月的一份技术报告显示，该地区有锡、钽、铌和钛资源。报告还指出，“从大量精矿中取样发现，稀土氧化物含量高达68.3%。”其还拥有铈、镝、铒、钆、铪和镧等资源。该报告将进行更新，以包含该资源72公斤样品的预估结果。 关键矿物和稀土元素储存在地表的石砂中，需要有限的基础设施，Auxico称这将使其能够在短期内开始销售和出口。 该公司还公布了对Minastyc稀土精矿的冶金测试结果，显示该公司有能力生产商业用轻稀土和重稀土精矿。在清晰图中，测试报告显示钕的浓度为46.9%。在重稀土中，镝的浓度为16.1%，是初始材料的20倍。 Auxico和巴西一家公司签订了合作协议，将从一锡尾矿中开采和商业化稀土资源。该公司还和Central America Nickel签订意向协议，后者为来自刚果民主共和国的稀土精矿做贸易代理。 Auxico的市值为2,480万加元。 **Libero Copper** 5月时，Libero Copper公司宣布和Anglo Asian Mining合作，为Libero位于哥伦比亚Putumayo的Mocoa斑岩铜钼矿床进行初步设计、工程和财务建模。作为Libero的战略合作伙伴和最大股东，Anglo Asian矿业是一家经验丰富的项目开发商、矿山建设者和阿塞拜疆数个黄金、铜及白银项目的运营商。Anglo Asian于2022年1月收购了Libero公司19.8%的股份。 根据2021年的技术报告，Mocoa矿床推测资源含量为6.36亿吨，铜含量为0.45%，总量达到46亿磅，并有5.11亿磅钼。 该矿床于1973年被发现。1978年到1983年期间展开了地址填图、地表采样、金刚石钻探和冶金实验等勘探工作，2008年和2012年再次进行勘探工作。Libero于去年2月进行了一个5,000米的5孔钻探计划，并宣布开始从108米深发现0.89%铜当量。 Libero还在阿根廷华池矿区拥有Esperanza斑岩铜金矿和低温热液金矿项目。该公司投资组合中其他斑岩铜金矿包括不列颠哥伦比亚省的Big Red和Big Bulk项目。 Libero Copper的市值为1,190万加元。

外电5月22日消息，知名投行高盛（Goldman Sachs）大宗商品研究周一表示，下调2023年铝价预估，从之前的每吨2,700美元调降至2,431美元；同样将铜价预估从之前的每吨9,750美元调降至8,689美元。 高盛表示，仍然预计12个月目标价(铝价每吨2,850美元，铜价每吨10,000美元)“最终会实现”。 高盛强调，由于印尼和中国供应大增，镍价可能大幅下跌，12个月价格目标为每吨16,000美元。 锌价预计将继续根据成本曲线在定价，12个月目标价为每吨2,000美元，因预计今年将结束供应短缺。

进口方面 ：据SMM统计，2023年4月中国不锈钢进口总量为12.22万吨，环比减少约1.11%，同比降幅约48.91%。自印尼进口的不锈钢量为9.27万吨（不含废不锈钢进口量），环比增加约2.45%，同比降幅约52.63%。其中，随着印尼永旺和瑞浦轧钢线的稳定，印尼向中国进口的不锈钢冷热轧卷板量继续增加，半制成品的进口量环比减少约96%，至历史新低。另外，4月印尼某不锈钢厂稍有增产，后续出口至中国的卷板量或有一定增加。预计5月不锈钢进口或环比小幅增加。 出口方面 ：据SMM统计，2023年4月中国不锈钢出口总量为41.49万吨，环比增加约6.36%，同比降幅约11.88%。整体来看，出口有小幅增加，符合外需弱复苏的预期。分国别来看，前十的国家及地区的出口量占比上升至90.97%，出口国别集中度逐步提高。其中印度再次成为中国不锈钢的第一出口国，向其的出口量环比增加约46.08%。据SMM调研，4月不锈钢出口稍有增量的原因或在于大型钢厂接的出口基建类订单较好；而5月，外贸订单接单情况环比走弱，远不及去年同期。在欧洲能源危机减缓的情况下，欧洲不锈钢厂或逐渐复产，中国向欧洲国家出口量或将减少。另外，5月起印尼新增生产200系不锈钢，或将挤占中国出口至东南亚国家的200系市场份额。预计5月中国不锈钢出口量或环比回落，同比进一步走弱。因此5月不锈钢贸易顺差或收窄。 》点击查看SMM不锈钢数据库

盛屯矿业2022年度报告显示，营收为253.57亿元，同比减43.95%。归属于上市公司股东的净利为-9553.85万元，同比减109.31%。 经营情况讨论与分析 报告期内，公司坚持落实“上控资源、下拓材料”的发展战略，为形成资源开发-初级冶炼-盐类加工-前驱体制造的垂直产业链布局主要开展了以下工作：在资源开发环节促进卡隆威铜钴矿山的建设投产；在盐类加工环节推进贵州新材料项目一期15万吨硫酸镍产线的建设；在前驱体环节布局了4万吨三元前驱体合作项目。 报告期内公司所处行业情况 报告期内，公司主营金属的价格走势情况如下： （一）铜 报告期内，全球精炼铜消费虽受到能源紧张、通胀等因素带来的显著负面影响，仍同比增长3.1%，消费总量达2604.8万吨。2022年全球铜矿产量2200万吨，较2021年增长3.8%。报告期内，国际铜价呈现先扬后抑走势。在2022年第一季度，铜价伴随俄乌冲突爆发所引发的风险情绪高涨及国务院金融委员专题会议利好消息的背景创历史新高。第二季度，随着以美联储为首的欧美央行开始加息，铜价冲高回落，并随后在第三季度、第四季度震荡下行。 （二）钴 报告期内，钴价随着2022年全球新能源市场终端爆发，在一季度达到了近3年最高点。随着经济低迷、消费电子需求转弱、新能源车增速有所放缓等原因，下半年钴价出现大幅下调，年末MBLL报价对比年内价格高点跌幅接近70%。 （三）镍 根据USGS的初步估计，2022年全球镍产量达到330万吨，比2021年的273万吨高出21%。报告期内，镍价整体呈现先涨后跌的走势。2022年3月初，俄乌地缘政治局势冲突引发镍供应紧缺担忧，以及LME出现逼仓事件等因素导致LME镍价出现非理性上涨。2022年下半年，受到全球经济增速放缓、下游需求疲软等因素的影响，LME镍价回落至30,000美元/吨以下。 （四）锌 报告期内，在年初俄乌冲突升级、欧洲能源危机及国内上半年锌矿持续紧缺的背景下，锌价上涨明显。随后美联储加息带来锌价高位回落，后宽幅震荡。 2022年，公司立足于掌握铜、钴、镍等资源，在新能源产业上游巩固拓展，并向下游正极材料前驱体环节延伸发展，积极践行“上控资源、下拓材料”的发展战略，努力成为新能源资源行业具有成长性和竞争力的企业。 报告期内主要经营情况 公司2022年度实现营业收入同比下降，主要原因是公司战略性缩减了金属贸易业务的规模。2022年度实现归属于母公司股东的净利同比下降，主要原因是报告期内金属价格波动及能源、辅料等价格上涨导致企业生产成本上升。