SMM 7月21日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体上涨且多涨逾1%，沪锌以高达2.8%的涨幅领涨，盘中最高冲至22945元/吨，刷新4月3日以来的新高；沪镍涨1.91%，沪锡涨1.27%，沪铜涨1.77%，沪铝涨1.63%。沪铅涨0.86%。氧化铝主连飙涨8.39%，盘中最高一度触及3405元/吨，刷2月26日以来的新高；铸造铝主连涨1.41%。 此外，碳酸锂主连涨2.53%，工业硅主连涨4.99%，多晶硅主连涨3.36%。欧线集运主连跌2.35%报1597.7。 黑色系方面同样集体拉涨，铁矿、螺纹以及热卷一同涨逾2%，铁矿涨2.08%，热卷涨2.2%，螺纹涨2.15%。不锈钢涨1.33%。双焦方面，焦煤大涨7.88%，焦炭涨5.05%。 外盘方面，截至15:03分，外盘基本金属均飘红，但涨幅相较内盘略逊一筹，伦锌以0.94%的涨幅领涨，伦镍涨0.7%，伦锡涨0.64%，伦铜涨0.84%，其余金属涨幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.57%，COMEX白银涨0.47%，国内方面，沪金涨0.82%，沪银涨0.93%。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【总量政策工具进入成效观察期 7月LPR继续保持不变 市场预计下半年政策利率及LPR报价有下调空间】 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布， 2025年7月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。两个期限品种LPR报价较上月均维持不变。多位业内人士对财联社记者分析称，7月LPR不变符合市场预期，主要是近两个月政策利率保持稳定，影响LPR报价加点的因素也没有发生重大变化。二季度经济运行稳中偏强，短期内通过引导LPR报价下调强化逆周期调节的必要性不高。业内人士预计，短期内将处于政策观察期，接下来LPR报价将继续保持稳定。展望后期，在大力提振内需、“更大力度推进房地产市场止跌回稳”过程中，政策利率及LPR报价还有下调空间。下半年，降准降息仍将可能继续实施，但利率下行的速度和幅度受到多方面约束，市场对此应保持理性预期。（财联社） 》点击查看详情 ► 7月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1522元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.18%报98.28，美国商务部统计局表示，6月独栋房屋开工下降4.6%，经季节性调整后年率为88.3户，这是2024年7月以来最低。高抵押贷款利率和经济不确定性阻碍购房活动，暗示第二季度住宅投资再次萎缩。美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为61.8，预期为61.5，上月终值为60.7。最近公布的美国经济数据表现尚可，后续仍需关注美国关税政策对于通胀和经济的影响。 美国芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比表示，他对6月消费者物价指数显示即关税正在推高商品通胀的迹象“略感担忧”，但仍相信美国经济状况良好，美联储在未来12个月内“可能大幅下调”政策利率。美联储理事沃勒表示，对私营部门招聘的担忧促使他呼吁美联储本月降息。最近美国总统对美联储现任主席的态度反复，一度引发市场情绪波动，后续还需关注月底公布的美联储利率决议能否提供更多线索。（文华综合） 宏观方面： 今日公布中国6月全社会用电量年率-每月、中国6月全社会用电量-每月、加拿大6月工业品出厂价格指数年率等数据。此外，东京证券交易所因海洋日休市一日。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同上涨，美油涨0.08%，布油涨0.01%。交易商关注欧洲对俄罗斯石油最新制裁的影响、中东产油国产量上升、以及关税拖累全球经济增长冲击燃料前景的担忧。 欧盟周五就针对俄罗斯的第18轮制裁方案达成协议，一系列措施旨在进一步打击俄罗斯的石油和能源产业。据央视新闻报道，当地时间18日，欧盟批准新一轮对俄制裁方案。总台记者获悉，制裁方案的具体内容包括禁止欧盟运营商使用俄罗斯“北溪”管道、为进口石油价格设定上限等。此外，新一轮制裁计划将20家俄罗斯银行从SWIFT国际支付系统剔除，进一步孤立俄罗斯金融业。俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫18日表示，西方国家出台大量对俄制裁措施，俄方“已经获得了免疫力，适应了相关环境”。 美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)在其备受关注的报告中表示，美国能源公司本周12周来首度增加石油和天然气钻机数量。数据显示，截至7月18日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数增加7座至544座，周度增幅为自2024年12月以来最大。克休斯报告显示，截至7月18日当周，美国石油活跃钻机数下滑2座至422座，为2021年9月以来低点；天然气钻机数增加9座，为117座，为自2024年3月以来最高。（文华综合） SMM日评 ► 铝价大涨 易拉罐亮线门窗料跟紧涨幅【废铝日评】 ► 铝价再度走强 成本推动再生铝价积极跟涨【ADC12价格日评】 ► 稀土价格小幅上涨 观望情绪浓厚【SMM稀土日评】 ► 银价小幅走强 下游维持刚需采购成交偏淡【SMM日评】 ► 【SMM热轧日评】情绪主导 短期热卷价格偏强震荡 ► 【SMM螺纹日评】期螺涨2.15% 各地现货价格大幅上涨 ► 【SMM铬日评】铬铁供应有增无减 钢招预期看跌为主 ► 【SMM硫酸镍日评】7月21日 镍盐价格持稳运行 ► 钨市高位震荡 新一轮长单大幅上涨【SMM钨日评】 ► SS期货盘面冲高带动不锈钢现货 市场信心修复询盘活跃【SMM不锈钢日评】 ► 不锈钢正反馈或开始传导 短期高镍生铁价格企稳上修【镍生铁日评】

SMM 7月21日讯：7月21日早间开盘，在宏观利好消息的刺激下，氧化铝期货主连延续了7月18日晚间大幅拉涨的态势，涨幅一度超过8%。截至午间收盘，氧化铝主连以8.48%的涨幅报3389元/吨，盘中最高冲至3400元/吨，刷新2月26日以来的新高。 现货价格方面，截至7月21日，SMM氧化铝指数单日上涨14.12元/吨，报3199.18元/吨，较7月2日3111.78元/吨的价格上涨87.4元/吨，涨幅达2.81%。 》点击查看SMM金属现货报价 消息面上，7月18日，工信部方面提出要推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。有市场人士认为，管理层正在对石化行业的老旧装置概念进行重新定义，相关装置达到设计使用年限或实际投产运行超过20年，将被定义为“老旧装置”。 海通期货有色研究员胡畔评价称，上述工信部的表态导致市场预期氧化铝行业将进行新一轮供给侧改革，期货价格随之大涨。不过，行业虽然产能过剩，但不存在大量落后产能，实际投产运行超过20年的装置较少，该消息的影响更多集中在情绪层面。 此外，国内“反内卷”政策也在持续加码，7月1日，中央财经委会议直指“内卷式”竞争治理，强调“推动落后产能有序退出”，在此背景下，反内卷、去产能成为部分工业品市场情绪转好的重要推手。而虽然“反内卷”目前对多晶硅和工业硅的影响较大，但对于氧化铝而言，供给侧改革、淘汰落后产能等的消息，在情绪面也有一定程度的影响。 且据SMM上周了解到，西南局部地区货源预计收紧。供应端，随着部分企业反馈7月下旬即将开始检修，预计当地氧化铝运行产能或将出现一定下降；需求端，西南地区部分电解铝产能置换项目即将投产，带动区域内氧化铝需求提升。供减需增的基本面给予西南地区氧化铝现货价格支撑。 不过即便如此，从电解铝生产对于原料的需求方面而言，氧化铝供应依旧呈现相对宽松的态势，上周氧化铝运行产能为8907万吨/年，电解铝生产叠加净出口合计需求年化运行产能约为8600万吨左右。 上周SMM全国氧化铝库存量增加至103.82万吨，较7月10日增加0.55万吨。目前国内氧化铝产能方面，据SMM调研显示，截至7月17日，SMM氧化铝周度建成产能总计11032万吨，较2024年年底增加730万吨，涨幅达7.06%。氧化铝周度运行产能方面，截至7月17日，SMM氧化铝周度运行产能总计8907万吨，周度产量达170.8万吨，处于年内较高位置。因此，中长期来看，国内氧化铝市场或仍面临供过于求的局面。 》点击查看SMM数据库 SMM认为，后续需持续关注上期所仓单总注册量，以及氧化铝运行产能变动情况。在当前“反内卷”的号召下，市场情绪高涨，盘面易受资金扰动，氧化铝期货价格波动剧烈，呼吁各方理性评估行业实际供需基本面情况，谨防回落风险。 机构评论 海通期货有色研究员胡畔表示，受“反内卷”政策、仓单库存大幅下降、几内亚雨季影响铝矿供应等因素影响，短期氧化铝价格有望维持强势。长期来看，供应过剩格局未改、三季度仍有部分新产能投放、库存持续增加等因素会持续压制氧化铝价格上涨空间，不建议投资者追高，需观察政策落实情况和仓单、产能变化。 新湖期货表示，化工装置年限重新定义的传言再度引发氧化铝供给端改革的猜想，上周五氧化铝期货飙涨，主力合约收高于3338元/吨。早间现货市场小批量成交为主，下游铝厂采购积极性不高，多以消化长单货为主，而氧化铝厂仍无显著库存压力，贸易商表现积极性尚可。现货价格局部微涨，总体波动不大。近期因下游新产能投放，西南地区供应偏紧，但全国总体供应宽松。利润改善刺激前期检修产能复产，而三季度再有新产能投放计划，后期氧化铝产量或继续攀升。虽然电解铝运行产能也有所增加，但带动氧化铝消费增量远不及产量增量，后期供应过剩预期强，价格难免承压短期市场炒作供给侧改革低价仓单极低，盘面或剧烈波动，追高需谨慎，谨防回落风险。 东吴期货表示，氧化铝方面，几内亚地区铝土矿政策仍有扰动但均在市场预期之内，对价格影响有限，消息面上“反内卷”仍在持续，另外工信部发布清退落后产能的相关政策指引，叠加周五氧化铝仓单大幅注销，使得周五晚间期货盘面大幅冲高，基本面自身矛盾实际依然有限，市场并不缺乏可交割货源，库存仍在持续累增，短期价格仍易受资金面扰动，乐观情绪消解前多头表现预计依然积极。 国投期货表示，周五夜盘氧化铝大涨，国内供给端政策预期强化，上期所仓单库存依然很低，氧化铝现货仍升水成交，不过国内氧化铝运行产能回升至历史高位，几内亚矿企存在复产可能，预期驱动期货大幅冲高后需警惕回调风险。

► 美元下跌 金属全线上涨 沪锌涨逾2% 氧化铝涨超8%工业硅涨近5%【SMM日评】 ► 一则消息刺激氧化铝期货拉涨逾8%！市场情绪高涨 但风险点不容忽视！【SMM快讯】 ► 宏观利好&资金青睐 沪锌涨近3%领涨有色 盘中一度创逾3个月新高【SMM快讯】 ► 大涨超5%！宏观及政策面刺激工业硅刷逾3个月新高！基本面如何？【SMM快讯】 ► 事故引发供应端后续减产 今日DMC全线封盘【SMM分析】 ► 比价虽未好转 但市场询盘仍较为积极【SMM洋山铜现货】 ► 铜价大幅走高下游接货谨慎 现货升水走低【SMM华南铜现货】 ► 铜价大涨需求再现走弱趋势 现货升贴水承压【SMM华北铜现货】 ► 7月21日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► SMM 2025/7/21 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：锌价显著走高 现货升水继续下行【SMM午评】 ► 天津锌：盘面大幅拉涨 下游询价较少【SMM午评】 ► 宁波锌：下游持续观望 升水继续下调【SMM午评】 ► 广东锌：锌价拉涨较多 下游采购需求较低【SMM午评】 ► 缅甸复产预期与淡季需求博弈下 沪锡与伦锡价格同步上扬【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】7月21日镍价强势反弹，工信部推出钢铁、有色等十大重点行业稳增长工作方案 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

7月18日晚，氧化铝期货价格大涨，主力合约盘中上涨逾6%，夜盘收报3338元/吨。从资金流向来看，截至18日夜盘收盘，氧化铝期货主力合约持仓量增加20190手，至23.05万手。 国信期货首席分析师顾冯达告诉期货日报记者，多空博弈导致氧化铝期货价格剧烈波动。7月18日夜盘时段，氧化铝期货主力合约成交量达到57.6万手，仅用4个小时就创下近1个月来的日成交纪录。 消息面上，7月18日，工信部提出要推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。有市场人士认为，管理层正在对石化行业的老旧装置概念进行重新定义，相关装置达到设计使用年限或实际投产运行超过20年，将被定义为“老旧装置”。 上述表态的实际影响有多大？ 对此，海通期货有色研究员胡畔表示，上述表态导致市场预期氧化铝行业将进行新一轮供给侧改革，期货价格随之大涨。不过，行业虽然产能过剩，但不存在大量落后产能，实际投产运行超过20年的装置较少，该消息的影响更多集中在情绪层面。 中辉期货资管部经理王维芒认为，将运行超20年的装置定义为“老旧装置”，可能淘汰部分高成本产能。事实上，因停工成本高，亏损企业更倾向“亏损卖现货”而非停工，上述表态的直接影响有限，或影响400万~500万吨产能，占比较少。 看向基本面，据胡畔介绍，供应方面，截至7月中旬我国氧化铝建成产能约11082万吨，较去年年底增加780万吨左右，全国周度开工率环比增长0.82个百分点，至80.74%，周度产量为170.8万吨，均处于年内偏高位置。有部分企业称，将在7月下旬开始检修。同时，当前西南部分电解铝产能置换项目即将投产，区域内氧化铝需求有所抬升，现货供应或收紧。不过，整体来看，氧化铝供应仍然过剩，近期全国库存持续回升。 “尽管市场预期中长期供应过剩，但近期我国部分氧化铝企业进入检修期，产量预计下降。现货市场上，氧化铝现货供应偏紧，贸易商挺价心态较强。”顾冯达说。 展望后市，胡畔认为，受“反内卷”政策、仓单库存大幅下降、几内亚雨季影响铝矿供应等因素影响，短期氧化铝价格有望维持强势。长期来看，供应过剩格局未改、三季度仍有部分新产能投放、库存持续增加等因素会持续压制氧化铝价格上涨空间，不建议投资者追高，需观察政策落实情况和仓单、产能变化。 王维芒认为，从基本面来看，现货供应并未立刻下降。7月15日到17日现货价格仅微涨0.1%左右，表明市场供需没有显著变化。“反内卷”政策落地仍需时间，短期难以大规模关停老旧装置。长期来看，“反内卷”政策顺利落地，可能加速老旧装置退出，改善中长期供需结构。 顾冯达则认为，在市场看多情绪升温及“反内卷”政策预期加持下，氧化铝期货主力合约下周有望延续上涨态势，挑战3400~3500元/吨的核心压力区间。若利好政策如期落地，市场波动或加剧，不过交易者追高需谨慎，注意控制风险。

SMM 7月18日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属多飘红，仅沪铅唯一下跌，跌幅达0.3%，沪锌和沪锡一同涨1.07%。沪镍涨0.73%，沪铜涨0.65%，其余金属涨幅小幅波动。氧化铝主连涨1.65%，铸造铝主连涨0.2%。 此外，碳酸锂主连涨2.82%，多晶硅主连跌0.37%，工业硅主连跌0.17%，欧线集运主连涨1.55%报1613。 黑色系方面集体上涨，螺纹涨0.74%，热卷涨0.91%，铁矿、不锈钢涨幅均在0.3%左右。双焦方面，焦煤涨2.55%，焦炭涨1.23%。 外盘方面，截至15:03分，外盘基本金属集体上涨，伦铅、伦锌以及伦锡一同涨逾0.6%，伦铅涨0.61%，伦锌涨0.62%，伦锡涨0.68%，其余金属涨幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.03%，COMEX白银涨0.92%。国内方面，沪金跌0.08%，沪银涨1.36%。其中沪银盘中最高触及9282元/千克，续刷其上市以来的历史新高。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【聚焦消费增长、中美经贸关系……商务部这场发布会信息量很大】 国务院新闻办公室今日上午10时举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，请商务部部长王文涛等介绍“十四五”商务高质量发展成就，并答记者问。商务部部长王文涛表示，中美经贸关系历经风雨，双方仍互为重要经贸伙伴。2018年以来，美方单边主义、保护主义抬头，不断挑起经贸摩擦，一系列行为严重冲击和干扰中美正常经贸合作。尽管中美贸易占各自的份额有所下降，但双边贸易总体保持稳定。2024年，中美货物贸易额和服务贸易规模达6883亿美元和1558亿美元，较2017年分别增长18%和34.7%。事实证明，中美经贸合作有坚实的经济基础和民意基础，人为的“脱钩”是脱不掉的。王文涛表示： 我国消费市场规模稳居全球第二，过去四年，社零总额年均增长5.5%，今年有望突破50万亿元人民币。我 国服务消费保持较快增长，居民服务性消费支出占比提升3.5个百分点，达到46.1%。商务部部长王文涛回应“‘十五五’期间还有哪些消费刺激政策”时表示，“十五五”期间，商务部会把一些好的经验、做法，对中国市场有效的、深受消费者欢迎的好政策，转化为常态、长效。同时，还会针对严峻复杂的形势、国际变化的不稳定性和不确定性，会因时因势提出一些新的应对政策。“就像以前说的，我们工具箱是丰富的，我们也会充分准备。”王文涛称，未来会针对性出台政策，进一步激发消费发展动能、释放消服务消费潜力、放大新兴消费的带动效应，全方位扩大国内需求，做强国内大循环。 》点击查看详情 ► 7月18日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1498元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.15%报98.49，美国6月零售销售反弹幅度超预期，初请失业金人数五连降，支持美联储推迟降息。同时，市场等待关税政策进一步明朗化。 美国6月进口价格同比下降0.2%，预估上涨0.4%。美国6月进口价格环比上涨0.1%，预估上涨0.3%。美国6月零售销售环比增长0.6%，预估为0.1%，前值为-0.9%。美国上周首次申领失业救济人数为22.1万人，预估为23.3万人，前值为22.7万人。 美联储理事库格勒表示，随着关税的影响开始传导至消费者价格，美联储“一段时间内”不应降息，需要采取限制性货币政策来抑制通胀心理。美联储理事沃勒表示，目前经济面临的风险不断增加，而且关税引发的通胀很可能不会推动物价压力持续上升之际，他仍然认为美联储应在月底下调利率目标。美联储官员戴利表示，当前利率政策都处于良好状态，今年降息两次是一个合理的预期。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布美国6月新屋开工年化总数、美国6月营建许可月率初值、美国6月营建许可年化总数初值、美国6月新屋开工年化月率、美国7月密歇根大学消费者信心指数初值等数据。此外，需关注2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利出席落基山经济峰会的讨论环节；美联储理事丽莎·库克就人工智能和创新发表讲话；美联储理事沃勒就经济前景发表讲话；南非主办20国集团(G20)财长和央行行长会议，至7月18日。 原油方面： 两市油价隔夜一同上涨，美油涨0.92%，布油涨0.89%。伊拉克油田遇袭引发供应忧虑，同时投资者也担心夏季需求强劲导致市场基本面偏紧。 两名能源官员表示，库尔德斯坦地区的石油产量已减少14万-15万桶/日，超过该地区正常产量约28万桶/日的一半。尽管发生了袭击事件，伊拉克政府周四仍表示，伊拉克库尔德斯坦将恢复通过一输油管道向土耳其出口石油，结束之前两年的中断状态。 此外，季节性旅游需求也支撑了市场。摩根大通分析师在一份研究报告中称，7月前两周，全球石油需求平均为1.052亿桶/日，较上年同期水平增加60万桶/日，基本符合预期。 行业分析师Anh Pham称，"本周原油价格大体稳定，没有大幅波动，因为OPEC+供应增加的影响被美国强劲的季节性需求所抵消。＂荷兰国际集团(ING)分析师在一份报告中说：“短期石油基本面仍具支撑作用，市场本季将保持相当紧张的状态，随后从今年最后三个月开始供应将逐渐增加。”（文华综合） SMM日评 ► 铝价再度走强 成本推动再生铝价积极跟涨【ADC12价格日评】 ► 下游市场表现仍显疲软 短期原料价格仍承压运行【镍生铁日评】 ► 【SMM MHP日评】7月18日 印尼MHP价格走低 ► 【SMM硫酸镍日评】7月18日 镍盐价格略微上行 ► 稀土市场成交僵持 价格两级分化【SMM稀土日评】 ► 银价小幅上行 现货市场成交仍偏清淡【SMM日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20250717 ► 【SMM热轧日评】“反内卷”供给端收缩预期下&成本支撑较强 下周热卷价格偏强运行为主 ► 【SMM螺纹日评】消息面刺激现货上涨 产业面暂无明显驱动 ► 不锈钢现货市场盼涨情绪明显 终端需求疲软抑制涨幅【SMM不锈钢日评】 SMM周评 ► 铅精矿市场周度简评（2025年7月14日-2025年7月18日）【SMM铅精矿周评】 ► 【SMM锰矿周评】矿商报价坚挺 现货价格上行 ► 宏观拉动SS 期货盘面偏强震荡 基本面弱势仍未真正修复【SMM不锈钢期货周评】 ► 【SMM铬周评】铬铁报价暂无波动 铬矿市场持稳运行 ► 期货盘面区间震荡 市场情绪积极【SMM硅锰周评】

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