【盘面回顾】上一交易日，沪铝主力收于21910元/吨，环比 60%，成交量为18万手，持仓26万手，伦铝收于2863.5美元/吨，环比-0.85%；氧化铝收于2670元/吨，环比-0.45%，成交量为18万手，持仓36万手；铸造铝合金收于21095元/吨，环比 0.26%，成交量为5751手，持仓2万手。

【核心观点】铝：沪铝震荡偏强主因宏观情绪改善和铜银带动。上周美联储放鸽，市场宏观情绪回暖，降息概率大幅上升至80%以上，铝价震荡上涨。基本面方面，上周铝水比例小幅下降，同时随着铝价回调，下游采购积极性明显提升，高价压制去库不畅的格局有所缓解，社库去库，短期基本面矛盾不大。近期有色板块供应问题频发，白银库存见底，出现逼仓行情，铜矿长单报价连续超预期，行业传出减产意愿，二者的强势上涨带动沪铝在内整体有色板块上涨。总的来说，短期沪铝短期震荡偏强，重点关注降息预期。

氧化铝：氧化铝目前仍走在过剩逻辑的道路上。目前氧化铝国内产能维持高位，过剩明显，同时进口窗口打开，前期进口氧化铝陆续到港，新疆地区库容基本满额，后续大量仓单将到期，大量仓单将加剧供需不平衡的状态，目前国内外现货价格无论是网价还是成交价均持续下跌，想要改善这种情况，需要检修企业达到一定量级。在仍无大批检修出现后，上周五夜盘价格将突破现金成本继续下跌，后续或将维持弱势运行。

铸造铝合金：铝合金对沪铝有较强跟随性，且由于原材料紧俏和违规税收返还政策影响，下方支撑较强，推荐关注铝合金与铝价差，价差过大可多铝合金空沪铝。

【南华观点】铝：震荡偏强；氧化铝：偏弱运行；铸造铝合金：震荡偏强