上周美国11月就业数据明显改善，2025年美国经济大概率确认软着陆、下半年有望触底回升。包括美联储主席鲍威尔在内的近期美联储官员讲话大多“打太极”表明担忧通胀，但并未明确12月是否继续降息。国内重要会议即将展开，政策预期又再度抬升。基本面，供应端成本氧化铝价格坚挺，电解铝成本走高，减产检修增加预期抬升。消费端，季节性淡季来临，铝材取消退税落地实施，加上美国持续的贸易战，消费预计逐步走弱。西北发运逐步通畅，库存预计开始反复累库。上周社会库存54.7万吨，较上周四减少0.6万吨。 整体，宏观活力稍弱，市场一度出现美股、美指、铝价同跌的情况。基本面多空兼备，多头主要源自氧化铝价格强势的成本支撑，但年底消费端淡季，贸易战，以及发运解决的库存增加预期成为铝价主要拖累，暂时多空对峙，铝价仍在区间震荡，关注成本支撑，及供应端是否有进一步减产检修情况。 本周沪期铝主体运行区间20200-20700元/吨，伦铝主体运行区间2550-2670美元/吨。 策略建议：观望

宏观方面，国内宏观经济会议在即，对重要经济目标存在较大预期。美国当周初请失业金人数录得22.4，前值21.5，预期值21.5，表明美国经济充满韧性，就业持续好转；美国11月失业率录得4.2%，前值4.1%，预期4.2%，符合预期，但环比上升；美国11月季调后非农就业人口录得22.7万人，前值3.6，预期20，大幅上升；美国12月一年期通胀率预期初值录得2.9%，前值2.6%，预期2.7%，大幅超过前值和预期；盘面降低对12月份降息的押注，美元指数小幅反弹。 产业方面，几内亚铝土矿周度出港量出现好转，雨季影响消退，后续雨季回归正常范围，但价格上仍稳中有升，国内铝土矿供给上短期维持偏紧，但边际上出现好转预期，继续关注几内亚出港量变化；供给方面，国内电解铝持稳运行为主，产能变化较小，开工率持续高位；需求方面，下游加工业周度开工率环比微幅下滑，全国天气逐渐转冷，进入需求淡季；社库方面，最新社库54.6万吨，较上周去库0.7万吨，周内社库先减后增，整体小幅去库，产量压力仍然存在，但现货随盘面下滑，下游提货积极性有所改善，升水小幅走扩。 综合来看，短期宏观多空参半，国内预期犹在，美国经济充满韧性，美元指数大概率维持高位，压制商品价格。从国内铝产业基本面来说，近期氧化铝方面有所松动，海外价格出现下滑，国内增加可交割品牌，但短期内现货端仍表现强势，预计对电解铝成本的支撑仍然存在；社库端去库速度放缓，淡季累库概率较大，对价格的支撑出现边际松动；下游进入淡季，加上取消铝材出口退税政策，观望情绪较浓，整体仍维持悲观。简言之，短期内电解铝仍将偏弱运行，但预计下方空间有限，追空性价比不高，建议观望，或布局中长期远月多单。 （来源：正信期货）

2024年12月7日 本周国内铝线龙头企业的开工率录得71.8%，较上周微涨0.2%。由于政策的强力驱动，今年以来与电网建设相关的订单纷至杳来， 尽管铝下游已然进入消费淡季，但铝线缆开工率表现出韧性，甚至在初入12月份出现小幅反弹。 根据的企业反馈，目前的生产重心在于省网架空线订单，虽然部分地区开工率相较11月有所下降，但头部企业整体仍然保持全力生产， 企图在年尾完成出货任务 。根据企业的排产状况，SMM预计短期内铝线缆开工率保持平稳， 开工率的拐点或在12月中下旬初步显现 。 铝杆部分：本周铝价表现窄幅震荡，铝杆加工费各地表现不一，2024年12月6日，山东1A60普铝杆加工费出厂价均价在400元/吨，较上周上涨50元/吨；河南地区1A60铝杆加工费均报400元/吨；内蒙古地区1A60铝杆出厂加工费均价报250元/吨；华南地区普杆送到加工费均价录得550元/吨；河北地区1A60铝杆送到加工费均价400元/吨，较上周下调50元/吨；江苏地区1A60铝杆送到加工费均价500元/吨，较上周下调50元/吨。   从供应端方面，目前铝杆厂家运行产能整体上平稳运行，仅有 个别厂家因铝水原因导致产量小幅下降，但整体而言，11月份铝杆供应量以持稳或小幅增长为主 ，具体数据SMM将会后续进行一步调研统计。需求端方面，随着时间进入年尾，特高压相关订单已基本在10月底交付完毕，随之而来的是省网配网订单提货逐渐趋紧。由于企业赶在年尾赶工交付相关订单，且在 原料库存较低的水平下，带动了1系电工圆铝杆的需求 ，部分市场出现集中接货， 铝杆供需格局有所改善 ， 铝杆加工费初步表露挺价意图 ，短期内铝杆加工费或有一定上涨空间。但随着时间进入年尾，待终端提货趋缓，下游年底重心切换至回款问题，开工率或将面临拐点， 需求或在12月中下旬逐步走弱，且供应端整体变动不大 ，届时铝杆加工费或面临压力向下调整。  

文华财经据外电12月6日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周五触及三周高点，受中国库存下降和达成处理费协议后对原材料供应的担忧提振。 伦敦时间12月6日17:00(北京时间12月7日01:00)，LME三个月期铜上涨48美元或0.53%，收报每吨9,122.5美元。盘中触及9,178.50美元，为11月15日以来最高。 本周，该合约累计上涨112美元或1.24%。 周四有消息称，智利矿商安托法加斯塔（Antofagasta）同意大幅降低2025年的铜精矿加工费，这凸显了市场对现货市场铜精矿供应充足的担忧。 尽管铜价自9月30日触及10,158美元的四个月高点以来已下跌了10%，但在周一跌至8,904美元后又有所反弹。 上海期货交易所（SHFE）的库存持续减少也对市场起到了支撑作用，周五的周度数据显示库存又下降了10%，使6月初以来的总降幅达到71%。 沪铜交易量最大的1月合约收高0.2%，报每吨74,730元，本周累计上涨1%。 Efanova表示，铜市还关注美元，美元最近走软，使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说价格降低。 美元指数周五略微走强，因为有数据显示失业率上升，这应允许美联储本月再次降息。 美国劳工部周五公布的数据显示，美国11月非农就业人口季调后增加22.7万，为2024年3月以来最大增幅，预期为增加20万人，前值由增加1.2万人修正为增加3.6万人。 美国11月失业率为4.2%，为2024年8月以来新高，预期为4.2%，前值为4.10%。 本月中国中央经济工作会议备受关注。投资者憧憬中国能祭出更多刺激措施来提振经济。

SMM网讯：以下为上海期货交易所12月6日金属库存日报：

文华财经据外电12月6日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周五微幅走高，周线有望上涨，因美元走软，且市场人士憧憬中国政府能祭出更多刺激经济成长的措施。 中国是全球最大的金属消费国。 三个月期铜上涨0.5%，至每吨9,117美元，周内已累计上涨1.2%，有望连升第二周。 上海期货交易所交投最活跃的1月期铜合约上涨0.2%，最新报每吨74,630元。本周迄今，该合约已经累计上涨1.2%。 周五美元涨势持续降温，这意味着以美元计价商品对持有其他货币的买家而言，变得更为便宜。 分析师称，目前投资者仍在憧憬中国能祭出更多的刺激经济成长的措施。 OANDA的分析师Kelvin Wong称，“基本金属价格处于区间内波动，因市场缺乏新的交投诱因。市场希望看到中国能出台更多的刺激措施。” 人们仍担心美国下一届政府关税方面的不确定性。 也有分析师称，周五市场关注焦点集中在美国11月非农就业报告，投资者希望从中研判美联储未来的降息步伐。 麦格理分析师表示：“预计本季度剩余时间内铜价将保持在每吨9,000美元左右。” 其他基本金属方面，三个月期铝下跌0.2%，报每吨2,633美元；三个月期锡下跌0.5%，至每吨29,010美元；三个月期铅大体持平，报每吨2,099.5美元；三个月期锌上涨0.1%，至每吨3,122.5美元；三个月期镍则上涨0.3%，至每吨16,020元。