【铜】

周三沪铜盘中震荡，收回MA60日均线下方跌幅。今日现铜78770元上海升水维持190元，精废价差缩回千元以内，再生开工率低，精铜消费替代。隔夜美国政府将钢铝含量高的数百种终端产品纳入50%关税清单，多数为机电设备。整体铜市场仍谨慎评估经济增长风险，并关注本周杰克逊霍尔年会。沪铜主力7.9万上方空单持有。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝震荡，华东现货平水。下游开工企稳，淡季累库峰值或临近，年内库存大概率处于偏低水平。沪铝短期震荡为主。铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价维持在19900元。废铝货源偏紧，铝合金行业利润较差，相对铝价具备一定韧性，现货与AL跨品种价差存在逐渐收窄可能。氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存和上期所仓单均持续上升。供应过剩逐渐显现，各地现货指数阴跌，氧化铝偏弱震荡。

【锌】

7月锌精矿进口环比增51.9%至50.14万实物吨，精炼锌进口环比下滑50.35%至1.79万吨，海外冶炼产能约束下，进口矿大量流入，国内炼厂利润修复后提产积极性偏高，沪锌整体以反弹承压看待。需求延续淡季特征，但短期锌价大幅下挫，下游逢低采买好转，叠加“金九银十”传统旺季，市场对政策面仍有一定预期，沪锌短时止跌。短线以震荡看待，中线延续反弹空配思路。

【铅】

LME铅库存单日增2.25万吨，0-3月贴水41.8美元/吨，投资基金延续净空持仓，外盘过剩承压。国内消费旺季不旺，关税影响叠加消费前置，需求增量预期亦不足，沪铅下探前低支撑。再生铅亏损加深，减停产企业偏多，SMM精废报价倒挂25元/吨，成本端对铅价有支撑，沪铅略显跌无可跌。弱消费能否形成自下而上负反馈倒逼上游原料跌价，是铅价下行的关键，在各地税收政策不一、废电瓶跨地区运输难度依旧存在的情况下，废电瓶价格依旧抗跌，沪铅下方空间不足，震荡看待。

【镍及不锈钢】

沪镍回调，市场交投平平。不锈钢社会库存已完成6连降。但下游终端对不锈钢高价货源接受度依旧较差，加之8月不锈钢排产走高，供给预期增加，市场仍存在一定不确定性。现货方面，金川升水2200元，进口镍升水350元，电积镍升水125元。高镍铁报价在927元每镍点，近期上游价格支撑稍有反弹。库存来看，镍铁库存基本持平在3.3万吨，纯镍库存增千吨至4.2万吨，不锈钢库存降2万吨至93.4万吨，但整体的位置仍高，关注去库结束迹象。沪镍处于反弹中后段，积极介入空头。

【锡】

沪锡盘中减仓震荡，市场分歧增大，一方面锡市基本面偏紧，7月国内锡精矿进口实物吨再降，缅矿低位通关，国内锡原料紧俏，且海外低库存；另一方面，多数基本金属品种仍敏感于需求忧虑。今日现锡上调至26.75万。现货对交割月合约贴水。前期短多依托MA60日均线持有。

（来源：国投期货）