2023年10月16日-10月22日华东有色金属城再生铜吞吐量1.75万吨，环比上周下跌12.14个百分点。据SMM数据显示10月16日-10月20日，1 #电解铜周均价为66488元/吨，环比下跌0.69%；华东有色金属城光亮铜周均价为62470元/吨，环比下跌0.38%；打包缆粗周均价为62770元/吨，环比下跌0.38%。 据SMM了解，虽然上周临沂金属城再生铜贸易商采购情况出现分化，但由于市场整体货源紧张，大部分中小型贸易商未能采购到货源，且大型贸易商采购量也并无增量，因而整体的入库量偏低。此外，据下游再生铜杆厂反映，订单整体表现不佳，但是货源供应有限，因而其采购需求仍偏强，但奈何持货商捂货惜售情绪太强，仍无原料库存累积。货源供应有限叠加贸易商捂货情绪较高，临沂金属城再生铜吞吐量再度下跌。 展望本周（10月23日-10月29日），据SMM调研了解，临沂金属城再生铜贸易商表示本周采购量弱于上周，因而整体入库量将出现下降。此外，大部分贸易商仓库库存较低，大多数货源送至再生铜杆厂家，交付一部分定金，剩余之后根据行情结算。整体来看，下游订单并不旺盛，但由于货源供应偏少，因而采购需求依旧较高。预计本周临沂金属城再生铜吞吐量将继续下滑。

节后精铜杆消费持续回温，上周一度出现排队提货的现象。SMM周度调研数据显示，精铜杆周度开工率已连续三周大幅回升，上周开工率录得85.48%，直接创下2021年6月份以来新高。周度开工率连续回升，到底为何？ SMM认为，当前精铜杆周度开工率得以快速回升，原因有三： 1.精废铜杆价差持续缩小，再生铜杆经济效益隐没，是导致精铜杆消费持续转好的主因。 具体来看，9月下旬铜价重心出现下移，精废杆价差持续收窄。SMM数据显示，受铜价下跌影响，9月15日起精废铜杆（江西地区再生铜杆与华东地区电力铜杆）价差自1005元/吨高位持续收窄，10月16日最低收窄至35元/吨。再生铜杆厂原料采购价格高，9月下旬起受原料紧缺影响，开工率持续下滑，导致现货市场货源紧张，叠加再生铜杆价格优势持续隐没，下游线缆企业对于精铜杆的需求量大幅增加，提振精铜杆行业开工率持续回温。 2. 十月份是传统消费旺季，在铜价重心下移的带动下，下游刚需补库增多。 部分电线电缆企业前期所接订单，在66000元/吨附近的位置采购原料均可实现盈利，因此企业纷纷下单采购排产，造成精铜杆订单快速激增的现象。据SMM调研，国庆节后下游电线电缆、漆包线行业对铜杆的需求均出现增长，且大型企业排产充足，对铜杆的需求稳步增加。不过值得注意的是，有线缆及漆包线企业反馈，当前传统旺季的订单增量与往年相比属正常水平，订单量并未出现超预期的大幅增加，且其下游提货节奏并不快， 精铜杆企业担忧此波订单的激增可能是透支了部分未来的订单量，因此对于后续订单能否延续旺盛持不确定意见。 3. 国庆节期间多个精铜杆企业减产，企业成品库存处于低位，节后激增的订单令企业准备不足，生产无法满足发货。 据SMM了解，今年中秋国庆长假精铜杆企业放假天数较往年略长，且企业对于10月份的消费并不看好，因此在成品库存备库方面并不积极。但节后铜价回落，下游订单量远超预期，铜杆厂库存低位无法满足下游提货需求，一时造成供不应求的局面。SMM周度调研数据显示，精铜杆企业成品库存比自9月中旬呈现持续下滑的趋势，精铜企业成品库存量10月份持续处于偏低水平。 另外，上周华北地区环保检查，区域内的铜杆企业生产受到直接影响。据SMM了解，上周华北地区大型精铜杆企业出现减产的现象，天津、河北地区的再生铜杆企业停产3天，令市面铜杆现货更加紧张，这也是导致上周精铜行业开工率大幅回升的原因之一。 整体来看，SMM认为，消费旺季带来的订单增量并非精铜杆市场热度回温的主因，而铜价下行令精废杆价差持续缩窄才是主要原因，叠加节后低库存、华北环保检查、下游旺季趁低补库等利好因素，共同推动了精铜杆市场的繁荣景象。  

2023年10月9日-10月15日华东有色金属城再生铜吞吐量1.99万吨，环比上涨58.69个百分点。据SMM数据显示10月9日-10月13日，1 #电解铜周均价为66952元/吨，环比节前下跌1.23%；华东有色金属城光亮铜周均价为62710元/吨，环比下跌1.09%；打包缆粗周均价为63010元/吨，环比下跌1.09%。 据SMM了解，上周（10月9日-10月15日）电解铜盘面价格跌破67000元/吨，再生铜贸易商恐慌情绪较强，据临沂金属城再生铜贸易商反映，其上游持货商因存在畏跌心理，出货积极性尚可，临沂金属城再生铜贸易商采购量并未因铜价走低而明显缩减。此外，临沂金属城再生铜贸易商在其上游出货较高的情况，积极囤积低价货源，但表示短期内将缩减出货量，以等待后市铜价回暖。整体来看，上周临沂金属城再生铜吞吐量显著增加，但并非供需改善引起，一方面因上周为节后回来首个交易周，市场活跃性回暖；另一方面再生铜贸易商采购积极性较高，但预计其出库量偏低。 展望本周（10月16日-10月22日），据SMM调研了解，临沂金属城再生铜贸易商采购量出现分化，部分大型贸易商表示其上游持货商因畏惧后市铜价持续走低，且短期内铜价难以回升，因而出货量尚可；然部分小型贸易商因采购资源有限，本周采购量下滑明显。从需求方面来看，因再生铜供应十分紧张，再生铜杆厂即便在订单表现不佳的情况，求购积极性依旧很高。整体来看，再生铜供应难有明显增量， 且下游采购需求较强，预计本周再生铜吞吐量仅微幅增加。

SMM数据显示， 9月全国精铜杆产量合计90.5万吨 ， 环比增加6.09万吨，开工率为70.29%，环比增加4.72个百分点。 其中华东地区铜杆产量总产量为58.03万吨，开工率为71.44%；华南地区铜杆产量总产量为14.88万吨，开工率为69.89%（其他地区产量及开工率数据详见SMM数据库） 9月份是传统的消费旺季，但由于今年下游需求平淡且铜价居高，在下游资金紧张的现状下，上半月精铜杆行业订单呈现旺季不旺的行情，多个精铜杆企业出现成品库存居高，生产节奏放缓的情况。但9月下旬随着铜价重心持续回落，下游采购情绪逐步回暖。且今年国庆假期沪铜期货休市10日，在铜价下跌、刚需备货的带动下，下游节前备货情绪高涨，线缆行业采购热度回升，节前精铜杆企业排产发货均有超预期的表现，开工率得以快速回升，精铜杆产量亦出现明显增加。 另外，随着铜价重心回落，精废杆价差持续缩窄，再生铜杆经济效益隐没，亦是拉动精铜杆产量回升的重要原因之一。据SMM数据显示，9月份精废杆平均价差750元/吨，月末精废杆价差最小缩窄至420元/吨，再生铜杆价格优势持续减弱，对精铜杆消费持续利好。   受国庆假期影响，多个精铜杆企业假期间检修、停产，SMM预计10月份精铜杆产量将有所下滑。若剔除假期因素，10月份精铜杆行业订单仍有望延续9月末行情。从近期的调研来看，节后在铜价下跌的利好带动下，下游下单、提货速度均表现良好，一度出现“爆单”行情，订单表现超预期，精铜杆企业排产积极。另外，精废杆价差持续缩小亦持续利好精铜杆消费。SMM数据显示，10月16日江西地区再生铜杆均价与华东地区电力铜杆均价仅相差35元/吨，且再生铜原料价高导致市面再生铜杆现货紧张，再生铜杆价格优势全无，将对精铜杆行业开工率持续提振。

据SMM调研数据显示， 9月份精铜制杆企业开工率为76.13%，环比增加5.67个百分点，同比增长2.29个百分点。 其中大型企业开工率为81.63%，中型企业开工率为68.87%，小型企业开工率为57.33%。(调研企业：54家，产能：1300万吨) 9月份精铜杆行业开工率录得76.13%，超预期（预计9月开工率为73.98%）2.15个百分点，创疫情三来新高。从调研来看，今年金九消费旺季并不突出，尤其是月初铜价居高，在下游资金紧张的现状下，实际订单增量并不旺盛。但9月下旬铜价重心逐步回落，下游采购情绪逐步回暖。且今年国庆假期沪铜期货休市10日，在铜价下跌、刚需备货的带动下，下游节前备货情绪高涨，线缆行业采购热度回升，节前精铜杆企业排产发货均有超预期的表现。另外，随着铜价重心回落，精废杆价差持续缩窄。据SMM数据显示，节前精废杆价差最小缩窄至420元/吨。再生铜杆经济效益隐没，对精铜杆消费持续利好，亦拉动精铜杆开工率大幅回升。   9月精铜制杆企业原料库存比为6.44% 9月精铜制杆企业原料库存比为6.44%，环比微增0.01个百分点。从调研来看，节前精铜杆企业根据自身假期生产情况适当备足成品或原料库存，以保证假期间正常的发货及生产。由于SMM调研时间为节后，因此原料库存比反映的是假期后恢复生产后的企业原料库存的情况。从数据来看，精铜杆企业根据排产按需采购原材料，原料库存比处于正常水平。 预计10月份精铜制杆企业开工率为72.38% 预计10月精铜杆企业开工率为72.38%，环比下降3.75个百分点。由于国庆假期的影响，多数精铜杆企业检放假、检修，因此对于10月份的开工率造成拖累。从近期调研来看，在铜价下跌的利好带动下，节后第一周精铜杆行业订单表现超预期，下游下单、提货速度均表现良好，精铜杆企业排产积极，10月份行业开工率预计下滑幅度有限。

据SMM调研数据显示，2023年9月份铜棒企业开工率为61.73%，环比下跌3.5个百分点。具体来看，这主要是由于制冷行业需求出现明显缩减，部分大型企业订单量大幅下降，因而整体开工率下滑明显。分开来看，大型企业开工率为62.5%，中型企业开工率为64.91%，小型企业31.11%。（调研企业：23家，产能：132万吨） 铜棒9月开工率与市场8月预期相反，不增反降，据SMM了解，多家大型铜棒厂在9月出现了明显下滑，下游企业并未如预期为中秋及国庆假期提前备货，且大多数铜棒厂假期要长于去年。具体来看，前期对于铜棒市场支撑较强的冷配行业逐步进入淡季，相关订单出现明显下滑。此外，由于再生黄铜供应偏紧，且价格偏高，许多铜棒企业处于亏损经营状态，因而更多选择可现款结账的客户进行交易。整体来看，铜棒市场进入9月整体需求出现缩减，叠加原料供应偏紧且偏贵，许多企业主动调控自家产量，因而开工率出现明显下滑。 据SMM调研，预计2023年10月铜棒开工率为62.09%，环比上涨0.4个百分点。据SMM了解，铜棒市场10月开工率相比9月或将出现小幅上行。主要是由于目前小棒线市场需求有所回暖，叠加部分企业在节后回来下游对于连铸棒的补货需求小幅增加，因而相较于9月将出现微量增加。但由于目前铜棒市场原料供应较为紧张，短期内无法缓解，且下游压价采购 ，连铸棒市场整体表现将偏弱。铜棒市场10月增量更多依赖于小棒线市场，但后续能否维持增量仍需观察市场需求。整体来看，虽市场预期10月将有微量增长，但对后市走向，大部分企业表示，需求将继续下滑。

2023年10月2日-10月8日华东有色金属城再生铜吞吐量1.25万吨，环比9月25日至10月1日下跌12.92个百分点。9月29日至10月8日因中秋假期叠加国庆假期，沪铜休市10天。据SMM数据显示9月25日-9月28日，1 #电解铜周均价为67787元/吨，环比下跌1.54%；华东有色金属城光亮铜周均价为63400元/吨，环比下跌0.95%；打包缆粗周均价为63700元/吨，环比下跌0.95%。 据SMM了解，节前电解铜盘面价格即处于低位，再生铜供应进一步紧缩。据临沂金属城再生铜贸易商反映，每吨300元至400元的亏损，使其上游供应商出货积极性大幅下跌，其自身采购意愿也较低。此外，节前大部分再生铜企业表示，精废价差处于优势线下方，叠加线缆厂需求不多，其订单出现了明显下滑。整体来看，再生铜市场处于供需双弱的局面，上周中秋国庆双节假期，内盘休市，国内市场整体不活跃，临沂金属城再生铜吞吐量出现显著下滑。 展望本周（10月9日-10月15日），电解铜盘面价格于本周二跌破67000元/吨，跌至近期新低，临沂金属城再生铜贸易商表示，其上游持货商由于存在畏跌情绪，其出货积极性尚可，但供应并未显著增加。此外，铜价下跌后，再生铜杆厂趁机压价收货，由于再生铜杆厂自身订单近期表现较差，因而采购积极性也较为有限。面对铜价走低叠加再生铜杆厂压价采购，临沂金属城再生铜贸易商出货积极性较低，大部分表示，近期将减少出货以等待价格反弹。综上所述，预计本周临沂金属城再生铜吞吐量将继续下滑。

因今年中秋与国庆双节同庆，节假日时间较长，在内盘休市10天的背景下，SMM对国内部分大中小型铜棒厂进行了放假安排与备货情况的调研，具体情况如下。 具体来看，大型企业（年产能≥10万吨）工厂大部分员工按照国家法定节假日放假，但会留有部分工作人员值班，大部分炉子会进行保温处理，实际停炉个数需要根据假期前实际接单情况进行最终判断。此外，大型铜棒企业不会备有太多成品库存，主要是根据订单情况提前进行排产，且假期期间仍可接收订单。 中小型企业（年产能＜10万吨）由于订单表现不佳，且今年双节连放，大部分企业放假时间在5天左右，且直接停炉，不进行保温或者留有任何炉子继续生产。此外，据SMM了解，以挤压棒为主的铜棒企业订单表现要弱于连铸棒市场，放假时间也会偏长一些。 综上所述，大型企业由于生产设备较多，为降低停炉成本，大部分进行保温或留有部分员工进行看守。而中小型企业由于订单表现不佳，叠加双节同庆，今年假期普遍要长于去年，且工厂直接停炉。整体来看，铜棒市场由于订单不多叠加双节同庆，假期普遍长于去年2-3天，且并未备有过多成品库存。

2023年9月18日-9月24日华东有色金属城再生铜吞吐量2.26万吨，环比下跌10.22个百分点。据SMM数据显示9月18日-9月22日，1 #电解铜周均价为68846元/吨，环比下跌0.85%；华东有色金属城光亮铜周均价为64010元/吨，环比下跌0.62%；打包缆粗周均价为64310元/吨，环比下跌0.62%。 据SMM了解，上周（9月18日-9月22日）电解铜价格再次破位下行，再生铜持货商出货积极性迅速下降，捂货惜售情绪极高，再生铜供应立即收紧，临沂金属城再生铜贸易商表示，其采购较为困难，且再生铜价格也较为坚挺。此外，据SMM了解，上周再生铜杆厂订单普遍较差，但临沂金属城再生铜贸易商反映，因当前再生铜紧缺，并未感受到下游再生铜杆厂的采购量出现明显下降。整体来看，再生铜货源供应减少，临沂金属城再生铜吞吐量也随之显著下降。 展望本周（9月25日-10月1日），据临沂金属城再生铜贸易商反映，本周电解铜期货价格重心继续下移，再生铜供应进一步收紧。虽下游加工企业仍在积极求购，但其报价甚至低于临沂金属城再生铜贸易商的再生铜采购价，每吨300元至400元的亏损使其出货积极性大幅下跌。据SMM了解，大部分临沂金属城再生铜贸易商都留有库存，但在下游再生铜杆厂订单偏弱的情况下，其高价求货可能性较低，预计本周临沂金属城再生铜吞吐量将继续下滑。

2023年9月11日-9月17日华东有色金属城再生铜吞吐量2.51万吨，环比下跌1.78个百分点。据SMM数据显示9月11日-9月15日，1 #电解铜周均价为69438元/吨，环比下跌0.42%；华东有色金属城光亮铜周均价为64410元/吨，环比下跌0.09%；打包缆粗周均价为64710元/吨，环比下跌0.09%。 据SMM了解，由于上周（9月11日-9月17日）电解铜价格重心持续下移，且呈现宽幅震荡，再生铜贸易商观望情绪较高，出货积极性有限，临沂金属城再生铜贸易商采购量因此而出现缩减，货源再次进一步收紧。此外，再生铜价格因货源紧缺而表现较为坚挺，而再生铜杆厂订单表现不佳，采购过程以刚需补货为主。整体来看，因再生铜目前主要受到供应主导，因而临沂金属城再生铜吞吐量呈现下滑趋势。 展望本周（9月18日-9月24日），据临沂金属城再生铜贸易商反映，铜价大幅下跌后，再生铜供应立即紧缩，但由于价差较小甚至倒挂，部分贸易商选择暂时捂货不出。此外，据SMM了解，再生铜杆厂本周订单表现较差，订单出现明显缩减。但临沂金属城贸易商表示，由于再生铜极为紧缺，并未感受到来自于再生铜杆厂订单明显下降。整体来看，再生铜供应缩减，叠加部分贸易商捂货不出，因而预计本周临沂金属城再生铜吞吐量将继续呈现下滑趋势。