盘面：隔夜伦铜开于9775.5美元/吨，盘初直线下行并摸低于9714美元/吨，而后一路宽幅震荡上行，临近盘尾摸高于9780美元/吨，盘尾最终收于9777美元/吨，涨跌幅0%，成交量至1.5万手，持仓量至26.9万手。隔夜沪铜主力合约2509开于78760元/吨，盘初摸高于78960元/吨，而后重心下移并摸低于78740元/吨，盘尾回升呈“V”型走势，最终收于78940元/吨，跌幅达0.23%，成交量1.8万手，持仓量15.2万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）8月14日（周四），官方数据显示，赞比亚第二季度铜产量下滑，使得今年将产量提高至100万吨的目标面临风险。总统Hakainde Hichilema领导的政府一直在努力提高铜产量，以使赞比亚经济在旷日持久的债务危机后重回正轨。政府报告，2025年第一季度铜产量大约为224,000吨。矿业部长Paul Kabuswe在新闻发布会上表示，今年前六个月铜产量为439,644吨。 现货：（1）上海：8月14日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水140-升水280元/吨，均价报价升水210元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；SMM1#电解铜价格79320~79550元/吨。早盘沪期铜2508合约冲高回落，从79200元/吨附近短暂触及79330元/吨随后继续走跌至79110元/吨。临近交割，隔月月差趋向走平，上午交易时段波动于C10-B10元/吨。今日为沪期铜2508合约最后交易日，预计持货商出货情绪降低，但处于周五，部分下游有刚需采购需求，故而现货升水预计仍保持坚挺。 （2）广东：8月14日广东1#电解铜现货对当月合约30元/吨-升水90元/吨，均价升水60元/吨较上一交易日涨35元/吨；湿法铜报贴水40元/吨-贴水20元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价79305元/吨较上一交易日跌10元/吨，湿法铜均价为79215元/吨较上一交易日跌15元。总体来看，下游消费增加库存走低，刺激现货升水走高，整体交投好于昨日。 （3）进口铜：8月14日仓单价格40到54美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平；提单价格48到60美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP9月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考8月中下旬及9月上旬到港货源。总体来看市场对9月比价看好，因国内消费表现强劲，后市进口窗口有打开的趋势。 （4）再生铜：8月14日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差1129元/吨，环比下降53元/吨。精废杆价差830元/吨。据SMM调研了解，有个别再生铜杆企业目前决定停止生产，待有关政策明确落实后再恢复生产，若“奖补”真的取消，再生铜杆企业未来再原料采购只会考虑带13%的增值税的再生铜原料，不然无法进行进销项抵扣，再生铜杆企业将要承担额外8.5%的税务成本。 （5）库存：8月14日LME电解铜库存减少25吨至155850吨；8月14日上期所仓单库存增加1634吨至24434吨。 价格：宏观方面，美国7月PPI月率录得0.9%，为2022年以来最大增幅，暗示未来几个月通胀将普遍上升。数据公布后，美联储官员反驳9月大幅降息的预期，美指扩大涨幅，压制铜价。基本面方面，供应端，日内虽有进口货源补充，但国产货源依旧紧张，下周预计进口铜到货量继续增加，有望进一步改善供应结构。需求端呈现回暖态势，进入8月下旬，下游需求逐步回升，带动周度库存持续下降。数据显示，截至8月14日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.6万吨至12.56万吨，较上周四减少0.64万吨。价格方面，今日特朗普将与普京举行会晤讨论俄语冲突事宜，此前预计铜价维持窄幅震荡为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 8月14日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体下跌，沪锡、沪镍一同跌逾1%，沪锡跌1.01%，沪镍跌1.26%。其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌2.47%，铸造铝主连跌0.35%。 此外，碳酸锂主连涨0.28%，多晶硅主连跌3.08%，工业硅主连跌1.14%。欧线集运主连以0.18%的跌幅报1359.5。 黑色系方面集体下挫，铁矿以2.94%的跌幅领跌，螺纹、热卷以及不锈钢均跌逾1%，螺纹跌1.82%，热卷跌1.18%，不锈钢跌1.14%。双焦方面，焦煤跌6.25%，焦炭跌4.32%。 外盘方面，截至15:04分，外盘基本金属普跌，不过跌幅波动均不大，伦锌以0.42%的跌幅领跌，其余金属跌幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌0.01%，COMEX白银跌0.24%。国内方面，沪金涨0.31%，沪银涨0.77%。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家数据局：我国算力总规模位居全球第二】 国家发展改革委党组成员、国家数据局局长刘烈宏8月14日在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上介绍，“十四五”时期我国数字基础设施实现长足发展。我国数字基础设施在规模、技术等方面处于世界领先地位，截至2025年6月底，5G基站总数达到455万个，千兆宽带用户达2.26亿户，算力总规模位居全球第二，有力带动经济社会发展。 【国家数据局：“十四五”以来集成电路加快布局 形成覆盖设计、制造、封装测试、装备材料的完整产业链】 国家数据局局长刘烈宏8月14日在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上介绍，经过多年持续攻坚，我国在数字领域突破了一批关键核心技术，展示出我国显著的发展成绩。集成电路加快布局，形成覆盖设计、制造、封装测试、装备材料的完整产业链；国产操作系统加速崛起，鸿蒙系统生态设备总量突破11.9亿台，为手机、汽车、家电等1200多类产品装上“智能中枢”；我国人工智能综合实力实现整体性、系统性跃升，人工智能专利数量占全球总量的60%。 【央行公开市场净回笼320亿元】 央行今日开展1287亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1607亿元7天期逆回购到期，实现净回笼320亿元。 ► 8月14日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1337元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.02%报97.78，录得三连跌。最近市场对于美联储9月降息押注较高。在数据显示美国7月通胀温和后，芝商所的FedWatch工具显示，市场认为美联储9月会议降息25个基点的可能性为99.9%。9月降息似乎板上钉钉，甚至还有观点认为将降息50个基点，美元指数延续弱势。隔夜财长贝森特表示，鉴于近期就业数据疲软，他认为美联储可能大幅降息50个基点。 不过最近部分美联储官员的发言稍显谨慎，美联储古尔斯比对关税影响通胀持谨慎态度，认为劳动力市场尚未恶化。亚特兰大联储总裁博斯蒂克表示，美国就业市场接近充分就业，为美联储提供了“不急于调整政策”的“奢侈空间”。博斯蒂克表示，美联储应避免政策波动，因为这可能会给公众带来困扰。他说自己倾向于等待“对未来走向有更多的清晰度”。晚间美国7月PPI数据即将出炉，还有最新一周初请失业金人数也将公布，仍需关注数据表现。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布英国6月GDP月率、英国6月工业产出月率、英国6月商品贸易帐-季调后、英国6月季调后贸易帐、英国第二季度生产法GDP年率初值、英国第二季度生产法GDP季率初值、欧元区第二季度季调后GDP季率修正值、欧元区第二季度季调后GDP年率修正值、美国截至8月9日当周初请失业金人数、美国截至8月2日当周续请失业金人数、美国7月PPI年率、美国7月核心PPI年率等数据。 此外，还需关注：2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比就货币政策发表讲话；2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就美国经济前景发表讲话；加拿大央行公布货币政策会议纪要。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨0.57%，布油涨0.55%。在前一交易日遭到抛售后收复失土。随着美国总统特朗普与俄罗斯总统普京将于8月15日在美国阿拉斯加州安克雷奇举行会谈，市场风险溢价上升。 Rystad Energy在一份客户报告中称：“鉴于俄罗斯石油买家可能面临更大的经济压力，美俄会晤的不确定性继续增添偏多的风险溢价。乌俄问题如何解决，以及俄罗斯石油流动的变化，可能会带来一些意外之喜。”另一个支撑石油的因素是，在美国通胀于7月份仅温和上升之后，美联储将于9月降息的预期接近100%。 美国能源信息署(EIA)周三公布的库存报告显示，上周美国原油库存意外增加，因进口增长，而汽油库存下降。EIA称，截至8月8日当周，美国商业原油库存增加300万桶，至4.267亿桶，此前市场预期为减少27.5万桶。 EIA数据显示，当周，美国汽油库存减少80万桶，至2.263亿桶，此前市场预期为减少70万桶；包括柴油和取暖油的馏分油库存增加71.4万桶，至1.137亿桶，此前市场预期为增加72.5万桶。此外，欧佩克(OPEC)周二上调了明年全球石油需求预测，并下调了对美国和OPEC 以外其他产油国供应增长的预测，暗示市场供应将收紧。（文华综合） SMM日评 ► 【SMM硫酸镍日评】8月14日 镍盐价格与昨日持平 ► 银价延续偏强震荡 下游刚需采购成交尚可【SMM日评】 ► 电解锰现货价涨后趋稳 静待后续指引【SMM电解锰日评】 ► 稀土价格持续上调 镨钕市场交投活跃【SMM稀土日评】 ► 【SMM螺纹日评】期螺收跌1.82% 现货成交情况偏弱 ► 下游终端对不锈钢高价接受困难 不锈钢报价走低回落【SMM不锈钢日评】 ► 【SMM铬日评】铬铁成本需求双支撑 铬矿预期看涨价格上行 ► 【SMM MHP日评】8月14日 受镍价上行影响 印尼MHP镍价格上行 ► 钼精矿价格再度拉涨 钼铁价格再度攀升【SMM钼日评】

► 【直播中】宏观经济与政策展望 铅锭市场、含铅废料供需结构分析 电池回收发展现状 ► 【直播中】下半年宏观经济展望 全球锌供需格局分析 反内卷下钢铁行业新机遇 ► 美元3连跌 金属近全线飘绿 双焦、多晶硅跌超3% 黑色系集体下挫【SMM日评】 ► 询盘集中于9月上旬提单 美金铜成交重心维持稳定【SMM洋山铜现货】 ► 下游消费增加库存走低 刺激现货升水走高【SMM华南铜现货】 ► 采销情绪纷纷抬升 沪铜现货升水站稳百元每吨【SMM沪铜现货】 ► 下游进行备货持货商挺价 现货升贴水走高【SMM华北铜现货】 ► 8月14日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 8月14日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 再生铅：再生铅炼厂惜售 散单报价数量较少【SMM铅午评】 ► SMM 2025/8/14 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面环比小幅下滑 现货升水未有起色【SMM午评】 ► 宁波锌：现货报价维持低位 成交未见改善【SMM午评】 ► 广东锌：盘面小幅走低 然现货成交未有明显起色【SMM午评】 ► 天津锌：盘面下行 部分下游低价点价【SMM午评】 ► 【SMM镍午评】8月14日镍价冲高回落，7月末M2余额同比增长8.8% 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

盘面：隔夜伦铜开于9846美元/吨，盘初即摸高于9847美元/吨，盘中宽幅震荡下行，临近盘尾摸低于9810.5美元/吨，盘尾最终收于9777美元/吨，跌幅达0.64%，成交量至1.2万手，持仓量至26.8万手。隔夜沪铜主力合约2509开于79290元/吨，盘初即摸低于79130元/吨，盘中宽幅震荡上行至高位，盘尾小幅回落最终收于79110元/吨，跌幅达0.29%，成交量1.6万手，持仓量15.6万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）8月13日（周三），智利矿业公司Codelco表示，旗下El Teniente矿的冶炼厂将于周四重启。此前由于矿场发生事故，该冶炼厂暂停生产近两周。 Codelco董事长Maximo Pacheco周三称，此次停产导致产量减少2-3万吨，价值约3亿美元。 现货：（1）上海：8月13日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水140-升水260元/吨，均价报价升水200元/吨，较上一交易日无变动；SMM1#电解铜价格79390~79560元/吨。早盘，沪期铜窄幅波动于79240-79330元/吨，上午收于79280元/吨。隔月继续表现contango结构，在C40到C10之间波动。预计进口货源仍存在补充，后续升水存在压力，但临近交割国产货源紧张，预计现货成交仍将坚挺，现货升水下降幅度有限。  （2）广东：8月13日广东1#电解铜现货对当月合约0元/吨-升水50元/吨，均价升水25元/吨较上一交易日涨15元/吨；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价79315元/吨较上一交易日涨380元/吨，湿法铜均价为79230元/吨较上一交易日涨385元。总体来看，可流通货源减少持货商积极挺价，整体交投好于昨日。 （3）进口铜：8月13日仓单价格40到54美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平；提单价格48到60美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到32美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平，报价参考8月中下旬及9月上旬到港货源。总体来看因铜价持续上行市场对8月比价预期下调，现货买卖情绪减弱。 （4）再生铜：8月13日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格73500-73700元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1182元/吨，环比上升117元/吨。精废杆价差880元/吨。据SMM调研了解，由于电解铜现货价格受高升水影响，也导致再生铜原料价格水涨船高，但再生铜杆企业由于面临政策调整的影响，若非含13%增值税的再生铜原料，再生铜杆企业都不会考虑，总体市场成交平淡。 （5）库存：8月13日LME电解铜库存增加875吨至155875吨；8月13日上期所仓单库存减少3496吨至22800吨。 价格：宏观方面，美国政府和国际能源局发布悲观供应指引，同时市场关注特朗普的威胁，如果普京阻碍乌克兰和平，他将面临“严重后果”，油价周三跌至逾两个月新低，铜价跟随下跌。基本面方面，供应端来看，进口货源存在补充，但临近交割国产货源紧张，整体现货流通量一般。需求端来看，铜价维持高位运行，下游刚需采购为主。价格方面，美财长贝森特周三呼吁进行“一系列降息”，并表示美联储可能降息50个基点，同时今日将公布美国7月PPI及初请失业金人数，预计今日铜价底部下方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 8月13日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪锡和沪镍一同下跌，沪锡跌0.22%，沪镍跌0.24%。沪铝以0.63%的涨幅领涨，沪铜涨0.56%。其余金属涨幅波动均不大。氧化铝主连跌0.92%，铸造铝主连涨0.55%。 此外，碳酸锂主连跌0.61%。工业硅主连跌3.43%，多晶硅主连跌2.11%。欧线集运主连跌5.57%报1333.1。 黑色系方面多下跌，铁矿暂时收平于795元/吨，螺纹跌0.92%，热卷跌0.66%。双焦方面，焦煤跌3%，焦炭跌2.83%。 外盘方面，截至15：04分，外盘基本金属涨跌互现，伦锡以0.31%的跌幅领跌，伦锌跌0.12%。伦铝涨0.53%领涨，其余金属涨跌幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨0.2%，COMEX白银涨1.1%。国内方面，沪金涨0.08%，沪银涨1.43%。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【财政部：将财政金融政策的着力点更多转向惠民生、促消费】 财政部副部长廖岷8月13日在国新办新闻发布会上表示，个人消费贷款财政贴息政策和服务业经营主体贷款贴息政策分别从消费的需求端和供给端来发力，将财政金融政策的着力点更多转向惠民生、促消费。财政部将会同有关部门认真组织实施，以真金白银的举措服务居民更好消费、助力经营主体提升服务消费的服务水平，实现供需两端的良性循环，更好满足人民群众日益增长的美好生活需要。 》点击查看详情 【央行公开市场净回笼200亿元】 央行今日开展1185亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1385亿元7天期逆回购到期，实现净回笼200亿元。 ► 8月13日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1350元 美元方面： 截至15：04分，美元指数下跌0.13%报97.94，美国通胀温和继续支持美联储9月降息的预期。美国7月CPI年率持平上月，同比上涨2.7%，略低于预期，环比上涨0.2%，低于前值符合预期，核心CPI环比同比都有所上行。市场认为美国7月通胀表现较为温和，叠加前期疲弱的就业数据，继续支持美联储9月降息，隔夜美元指数走软。最近美国总统对于美联储的施压不断，数据公布后，美联储巴尔金表示，美联储政策处于良好位置，可以对经济前景明朗化做出灵活应对。而美联储施密德则表示，政策利率应暂时按兵不动，维持适度紧缩货币政策仍合适。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布中国7月M2货币供应年率(0813-0815几点不定)、中国7月社会融资规模-年初至今(0813-0815几点不定)、中国7月新增人民币贷款-年初至今(0813-0815几点不定)、德国7月CPI年率终值、美国8月IPSOS主要消费者情绪指数PCSI等数据。此外，还需关注：2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨0.16%，布油涨0.21%。因投资者等待美国库存数据更加明确的指引，同时关注即将到来的美国总统特朗普和俄罗斯总统普京的会晤。 ING大宗商品策略师表示，油市投资者在会晤前处于“等待观望”模式。“结果可能部分销售笼罩在市场上的制裁风险，”ING策略师补充说道。 投资者同样在等待有关美国库存的进一步线索，此前的一份行业报告显示上周美国原油库存攀升。美国石油协会(API)公布的数据显示，上周美国原油和馏分油库存增加，汽油库存下降。截至8月8日当周，原油库存增加152万桶，汽油库存减少178万桶，馏分油库存增加29.5万桶。如果定于周三晚些时候公布的EIA库存数据也显示下降，这可能表明夏季驾驶季的消费已经见顶，炼油厂正在减少产量。需求季节通常从5月底的阵亡将士纪念日假期开始，持续到9月初的劳动节假期。受访的分析师此前预期，上周原油库存将减少约30万桶，馏分油库存将增加约70万桶，汽油库存将减少约70万桶。（文华综合） SMM日评 ► A00今日上扬 破碎生铝接续上调100元/吨【废铝日评】 ► 废铝跟涨推升成本 再生铝短期震荡偏强运行【ADC12价格日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】8月13日 镍盐价格有所上涨 ► 美联储降息升温银价反弹回升 现货市场成交仍偏清淡【SMM日评】 ► 稀土价格两级分化 镨钕价格继续上调【SMM稀土日评】 ► 【SMM铬日评】铬铁看涨心态不减 铬矿价格小幅上调 ► 【SMM螺纹日评】期螺收跌 0.92% 现货成交仍显平淡 ► 成本保持坚挺 硅锰价格小幅探涨【SMM硅锰日评】 ► 货源略紧不锈钢报价走强 下游接受较差成交偏弱【SMM不锈钢日评】

► 美元两连跌 金属涨跌互现 纽银沪银涨超1% 工业硅、双焦领跌【SMM日评】 ► 可流通货源减少持货商积极挺价 整体交投好于昨日【SMM华南铜现货】 ► 8月13日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价维持盘整态势 下游企业按需择优采购【SMM午评】 ► 再生铅：铅价小幅下跌 持货商出货意愿明显下滑【SMM铅午评】 ► SMM 2025/8/13 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面小幅走高 升水弱势运行【SMM午评】 ► 天津锌：盘面上行 贸易商下调升水出货【SMM午评】 ► 宁波锌：升水继续走低 下游刚需采购【SMM午评】 ► 广东锌：市场成交氛围清淡 现货升贴水小幅走低【SMM午评】 ► 【SMM镍午评】8月13日镍价小幅反弹，美国7月CPI数据公布后降息预期增强 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

盘面：隔夜伦铜开于9768.5美元/吨，盘初即摸低于9747.5美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9865美元/吨，盘尾最终收于9840美元/吨，涨幅达1.17%，成交量至1.8万手，持仓量至26.6万手。隔夜沪铜主力合约2509开于并摸低于79220元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于79510元/吨，盘尾最终收于79410元/吨，涨幅达0.6%，成交量至2.3万手，持仓量至15.8万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）西部矿业8月11日在投资者互动平台表示，目前玉龙铜矿正处于露天开采阶段，尚未开展深部钻井和勘探工作。玉龙铜矿三期工程预计2025年年底可望取得相关手续，具备开工条件。 现货：（1）上海：8月12日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水140-升水260元/吨，均价报价升水200元/吨，较上一交易日上升50元/吨；SMM1#电解铜价格79070~79230元/吨。早盘沪铜从78870元/吨持续走高，多次触及78980元/吨；隔月继续表现contango结构，在C30到C10之间波动。国产到货有所补充，升水继续走高幅度有限。但因近两日持货商收货成本较高，预计低价出货意愿减少，且目前Contango结构下持货商不愿低价出货，交割意愿也较低。 广东：8月12日广东1#电解铜现货对当月合约贴水20元/吨-升水40元/吨，均价升水10元/吨较上一交易日涨30元/吨；湿法铜报贴水90元/吨-贴水70元/吨，均价贴水80元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价78935元/吨较上一交易日跌15元/吨，湿法铜均价为78845元/吨较上一交易日跌15元。总体来看，持货商继续积极挺价，现货升水继续走高，整体交投氛围较昨日好转。 （3）进口铜：8月12日仓单价格40到54美元/吨，QP8月，均价较前一交易日涨2美元/吨；提单价格48到60美元/吨，QP9月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到32美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平，报价参考8月中下旬及9月上旬到港货源。总体来看市场报盘回落至成交区间附近，买卖双方趋向平衡，日内现货有大量成交。 （4）再生铜：8月12日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73300-73500元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1065元/吨，环比下降10元/吨。精废杆价差755元/吨。据SMM调研了解，有再生铜杆企业表示政策不稳定的情况下，有可能考虑暂停生产，待政府落实有关政策后在恢复生产，并且原料采购方面，各地税务要求不一，也让不少再生铜杆企业在采购上造成困扰，但企业目前普遍仍是以“反向开票”办法为主。 （5）库存：8月12日LME电解铜库存减少700吨至155700吨；8月12日上期所仓单库存增加3021吨至26296吨。 价格：宏观方面，美国7月未季调CPI年率与上月持平，录得2.7%；7月未季调核心CPI年率升至五个月高位，录得3.1%。数据公布后，交易员加大美联储9月降息押注，特朗普呼吁鲍威尔现在必须降息，美财长贝森特表示美联储应考虑在9月降息50个基点，美指走低提振铜价。基本面方面，供应端来看，国产货源有限，部分冶炼厂出货情绪不佳，现货市场流通偏紧。需求端来看，日内铜价小幅下跌，下游仍以刚需采购为主。价格方面，当前美国通胀数据提振美联储降息押注，预计今日铜价底部存在支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 8月12日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体飘红，沪锡以0.84%的涨幅领涨，沪镍涨0.67%。其余金属涨幅均波动不大。氧化铝主连涨4.16%，铸造铝主连涨0.17%。 此外，碳酸锂主连涨2%，多晶硅主连涨0.69%，工业硅主连跌1.12%。欧线集运主连跌1.48%报1417.6。 黑色系方面集体上涨，铁矿涨2.36%，螺纹涨0.96%。热卷涨1.4%。双焦集体大涨，焦煤涨6.97%，焦炭涨4.5%。 外盘方面，截至15：04分，外盘基本金属普涨，仅伦锡和伦镍一同下跌，伦锡跌0.04%，伦镍跌0.3%。伦铝涨0.71%，其余金属涨幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌0.3%，COMEX白银涨0.26%。国内方面，沪金跌1.12%，沪银跌0.62%。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 》中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明 国内方面： 【预告：国新办明日上午10时将就个人消费贷款贴息政策和服务业经营主体贷款贴息政策有关情况举行新闻发布会】 国务院新闻办公室将于2025年8月13日（星期三）上午10时举行新闻发布会，请财政部副部长廖岷和商务部、中国人民银行、金融监管总局有关负责人介绍个人消费贷款贴息政策和服务业经营主体贷款贴息政策有关情况，并答记者问。 【中国有色金属工业协会锂业分会倡议：抵制“内卷式”恶性竞争 共同营造公平公正、平稳有序的市场环境】 为强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争，保障产业链供应链安全，促进锂行业健康有序发展，中国有色金属工业协会锂业分会向锂产业链相关企业发出倡议：加强上下游协同，维护产业安全。秉持产业命运共同体发展理念，坚持市场公平竞争原则，坚决抵制无序竞争、垄断市场、虚假宣传等行为。积极研判市场发展趋势，合理布局新建产能。提升产业链上下游战略合作层次与协同发展水平，增强信息透明度减少沟通壁垒。通过签订长期合作协议等方式稳定市场供应，推动布局优化与产业链协同,保障产业链供应链循环畅通，维护行业良性发展环境。让我们携手共进，积极践行上述倡议，以实际行动抵制“内卷式”恶性竞争，共同营造公平公正、平稳有序的市场环境，推动我国锂产业迈向高端化、智能化、可持续的高质量发展新阶段。（财联社） 【苏州发布公积金新政：二套房首付比例最低15%】 苏州市住房公积金管理中心8月12日发布新政，明确下调住房公积金贷款首付款比例：使用住房公积金贷款购买家庭首套或第二套自住住房的，首付款比例调整为不低于住房总价的15%。 【央行公开市场净回笼461亿元】 央行今日开展1146亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1607亿元7天期逆回购到期，实现净回笼461亿元。 ► 8月12日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1418元 美元方面： 截至15:04分，美元指数上涨0.02%报98.52，市场期待美国通胀数据能进一步揭示美联储的降息轨迹。美国消费者物价指数(CPI)将在北京时间周二20:30公布。调查的经济学家预计，美国7月核心CPI环比料上升0.3%，从而将同比增幅推高至3%，远离美国联邦储备理事会(美联储/FED)2%的目标。美国通胀数据若降温，可能会巩固对美联储下月降息的押注，但如果有迹象表明特朗普的关税正在助长物价压力，则可能会让美联储暂时按兵不动。交易商认为美联储下月降息的可能性约为90%。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布中国7月M2货币供应年率(0812-0815几点不定)、中国7月社会融资规模-年初至今(0812-0815几点不定)、中国7月新增人民币贷款-年初至今(0812-0815几点不定)、国6月失业率-按ILO标准、英国6月包括红利三个月平均工资年率、欧元区8月ZEW经济景气指数、德国8月ZEW经济景气指数、全球7月工业生产周期转折点领先指标、美国7月CPI年率未季调、美国7月核心CPI年率未季调数据。此外，还需关注：澳洲联储公布利率决议；澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会；2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨0.31%，布油涨0.39%。 据央视新闻报道，8月12日，中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》。美方承诺继续调整对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征关税的措施，自8月12日起继续暂停实施24%的对等关税90天。中方自8月12日起继续暂停实施24%对美加征关税以及有关非关税反制措施90天。 券商Phillip Nova的高级市场分析师Priyanka Sachdeva称，美国劳动力市场疲软的新迹象也支撑了油价的上涨，这些迹象提振了市场对美联储9月降息的预期。 美俄领导人周五将在阿拉斯加会晤，这可能对石油市场构成压力。Sachdeva表示：“美俄在乌克兰冲突上的外交轨迹仍然是一个不确定性因素，交易员们正在监控任何可能扰乱供应路线或制裁措施的意外事件。”澳新银行高级商品策略师Daniel Hynes在一份报告中写道：“俄罗斯和乌克兰达成和平协议，将使市场上挥之不去的俄油供应中断风险消散。”（文华综合） SMM日评 ► 8月12日：铝价微升 铝棒加工费持稳运行【铝棒现货日评】 ► 废铝市场整体维稳 打包易拉罐今日回调100元/吨【废铝日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】8月12日 镍盐价格有所上涨 ► 银价偏弱震荡 下游刚需采购为主成交偏淡【SMM日评】 ► 钢招集中进场 钼市场成交改善【SMM钼日评】 ► 下游需求得到释放 锰矿价格小幅探涨【SMM锰矿日评】 ► 稀土市场交投回暖 镨钕价格持续上调【SMM稀土日评】 ► 【SMM螺纹日评】期螺震荡运行 现货市场仍显平淡 ► 【SMM铬日评】需求利好铬铁看涨信心 铬矿市场稳中偏强运行

► 金属普涨 氧化铝、双焦涨逾4% 碳酸锂涨2% 沪金、工业硅跌逾1%【SMM日评】 ► 钨价屡创新高：调价潮从钨企蔓延至硬质合金企业 后市将如何表现？【SMM评论】 ► 持货商继续积极挺价 现货升水继续走高【SMM华南铜现货】 ► 下游刚需采买 华北市场延续平稳表现【SMM华北铜现货】 ► 8月12日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 8月12日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 结构变化叠加长单需求 支撑现货走强【SMM铝现货午评】 ► SMM 2025/8/12 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面维持震荡 成交未见改善【SMM午评】 ► 天津锌：盘面继续震荡 下游采购意愿不强【SMM午评】 ► 广东锌：市场成交较为一般 现货升贴水小幅走低【SMM午评】 ► 宁波锌：部分贸易商积极出货 升水延续低位【SMM午评】 ► 【SMM镍午评】8月12日镍价持续反弹，中美发布斯德哥尔摩经贸会谈联合声明 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

盘面：隔夜伦铜开于9756美元/吨，盘初即摸高于9757美元/吨，而后震荡下行并摸低于9708美元/吨，盘中直线冲高后继续回落，盘尾最终收于9726.5美元/吨，跌幅达0.42%，成交量至1.2万手，持仓量至26.7万手。隔夜沪铜主力合约2509开于并摸低于78750元/吨，盘中走高并摸高于78990元/吨，而后一路震荡下行，盘尾最终收于78810元/吨，跌幅达0.14%，成交量至1.6万手，持仓量至15.7万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）智利铜业委员会Cochilco公布的数据显示，智利国有矿产商--Codelco公司6月铜产量同比增长17%，攀升至120,200吨。与此同时，必和必拓（BHP）旗下全球最大铜矿Escondida矿6月铜产量下滑33%至76,400吨。6月份，英美资源（Anglo American）和嘉能可（Glencore）联合经营的大型Collahuasi铜矿产量同比下降29%，至34,300吨。 现货：（1）上海：8月11日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水70-升水230元/吨，均价报价升水150元/吨，较上一交易日上升30元/吨；SMM1#电解铜价格79020~79280元/吨。盘面拉涨，上午从78800元/吨一路走高至79000元/吨一代，上午交易时段高位触及79100元/吨；隔月月差转为Contango结构，主要波动于C40-C20元/吨。目前铜价再次触及79000元/吨，日内采购情绪较低，持货商在Contango结构下持有库存，对于流通性较好货源保持挺价态度。导致品牌价差过大，预计明日沪铜现货升水难有大幅下跌空间。 广东：8月11日广东1#电解铜现货对当月合约贴水50元/吨-升水10元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报贴水120元/吨-贴水100元/吨，均价贴水110元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价78950元/吨较上一交易日涨580元/吨，湿法铜均价为78860元/吨较上一交易日涨590元。总体来看，临近交割持货商积极挺价出货，但实际成交并不佳。 （3）进口铜：8月11日：今日仓单价格40到50美元/吨，QP8月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格48到62美元/吨，QP9月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到32美元/吨，QP9月，均价较前一交易日涨2美元/吨，报价参考8月中下旬到港货源。日内市场注册提单报盘较上周五继续下调，但买方接货情绪较弱，整体成交仍然不佳。 （4）再生铜：8月11日再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格73300-73500元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差1075元/吨，环比上升291元/吨。精废杆价差750元/吨。据SMM调研了解，市场上有传言有关各地招商引资的企业优惠条款有可能在8月31日前全部清退，因此有再生铜杆企业在今日开始，再生铜原料报价只考虑含13%增值税的价格。 （5）库存：8月11日LME电解铜库存减少150吨至155700吨；8月11日上期所仓单库存增加2003吨至23275吨。 价格：宏观方面，目前美联储官员对劳动力市场表示不安，如有迹象表明关税正在助长物价上涨，可能会让美联储暂时按兵不动，美指走高，利空铜价。同时特朗普周一表示，乌克兰和俄罗斯必须相互割让土地才能结束战争，他与普京的会谈旨在为可能达成的协议测温，引发市场担忧情绪。基本面方面，供应端来看，预计本周国产货源到货量较上周有所增长，进口货源到货偏紧，且国产货源增量将超过进口货源减量，整体供应面呈增加趋势。消费端，铜价再次站上79000元/吨上方，下游采购情绪受抑，截至8月11日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少0.04万吨至13.16万吨。价格方面，美国消费者物价指数（CPI）即将公布，在此之前美联储政策预期也出现了温和的鹰派再定价，推动美元走强，预计今日数据公布前，铜价承压。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】