》【直播中】宏观经济、电力、基建地产、光伏市场研判 铜铝价格展望 线缆技术趋势洞察 SMM 5月22日讯： 金属市场： 截止日间收盘，外盘基本金属普跌，仅沪铝和沪镍一同上涨，沪铝涨0.2%，沪镍涨0.03%。沪铅以1.21%的跌幅领跌，沪锡跌0.87%。氧化铝主连涨1.01%，录得四连涨。 此外，碳酸锂主连涨1.67%，多晶硅主连涨1.14%，工业硅主连跌0.19%，欧线集运主连跌0.95%。 黑色系方面涨跌互现，铁矿涨0.14%领涨，不锈钢涨0.04%，热卷涨0.09%。双焦方面，焦煤跌0.85%，焦炭跌1.66%。 外盘方面，截至15:02分，外盘仅伦铝唯一飘红，涨0.4%。其余金属均录得不同程度的下滑，伦铅跌0.91%，伦锡跌0.62%。其余金属跌幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15:02分，COMEX黄金涨0.49%，COMEX白银涨0.12%。国内方面，沪金涨1.22%，录得五连涨，沪银涨1.06%。 截至今日15:02分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【关于住宅老旧电梯更新工作 市场监管总局公开征求意见】 据国家市场监督管理总局今日官网消息，为深入贯彻落实党中央、国务院有关决策部署，有序推进超长期特别国债资金支持住宅老旧电梯更新工作，保障居民安全乘梯，起草了《关于进一步做好住宅老旧电梯更新有关工作的通知（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。其中提到，各地市场监管部门要督促电梯制造单位切实落实生产主体责任，为住宅老旧电梯更新提供质量过硬、价格合理、售后优质的电梯产品。制造单位为更新电梯选配的驱动主机、控制系统、门系统、悬挂装置、反绳轮等部件，其安全性能指标不得低于原在用电梯，确保具有足够的安全裕量。 【今年前四个月全国累计发电装机容量近35亿千瓦】 国家能源局发布统计数据显示，截至4月底，全国累计发电装机容量34.9亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量9.9亿千瓦，同比增长47.7%；风电装机容量5.4亿千瓦，同比增长18.2%。今年1-4月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1933亿元，同比增长1.6%；电网工程完成投资1408亿元，同比增长14.6%。 【上海市委金融办：支持上期所、中金所等在沪金融市场建设世界一流交易所】 上海市委金融办常务副主任周小全在“2025上海衍生品市场论坛”上表示，上海正进一步强化金融市场功能，支持上期所、中金所等在沪金融市场建设世界一流交易所，加快建设人民币金融资产配置和风险管理中心，更好服务国家战略、维护国家安全。一是持续深化金融市场开放，提升国际化水平。深化推进金融市场互联互通，加快推出面向国际的金融产品。二是持续完善衍生品体系布局，拓展服务实体经济广度和深度。支持进一步丰富商品和金融期货产品，以更齐全的产品体系赋能新质生产力发展。三是提升金融风险防范化解能力，维护国家战略安全。发挥期货市场功能，助力实体企业更好管理风险，维护我国产业链供应链安全。支持金融市场抓住数字化、智能化、绿色化机遇，增强系统自主可控与安全运维能力。（财联社） 【上期所：加快推进铸造铝合金、液化天然气等品种研发上市】 上期所理事长田向阳在2025上海衍生品市场论坛上表示，健全适配新质生产力需求的一流产品体系，加快推进铸造铝合金、液化天然气、胶版印刷纸、瓦楞原纸等品种研发上市；打造兼具国际标准与中国特色的一流制度机制，稳步推进组合保证金，推进上线新交易指令，深化市场功能发挥。 央行今日开展1545亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有645亿元7期逆回购到期，实现净投放900亿元。 ► 5月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1903元 美元方面： 截至15:02分，美元指数下跌0.01%，报99.6。市场对美国债务不断增加的担忧加剧，以及美国20年期公债需求遇冷，凸显了市场对美国资产的胃纳偏低。美国众议院议长约翰逊表示，最快将于周三晚间就大规模减税和支出法案进行表决。美国财政部周三发售160亿美元20年期债券，需求疲软，投资者担心随着国会与减税法案争论不休，美国的债务负担会越来越重。本周晚些时候，几位美联储官员将发表讲话，可能会提供有关经济和央行政策路径的进一步线索。市场目前的定价是今年至少降息50个基点，预计第一次降息将在10月进行。 宏观方面： 今日将公布法国5月SPGI制造业PMI初值、德国5月SPGI制造业PMI初值、欧元区5月SPGI制造业PMI初值、德国5月IFO商业景气指数、英国5月SPGI服务业PMI初值、英国5月SPGI制造业PMI初值、英国5月CBI工业订单差值、加拿大5月CFIB商业晴雨表、美国截至5月17日当周初请失业金人数、美国截至5月10日当周续请失业金人数、美国5月SPGI制造业PMI初值、美国4月成屋销售年化总数等数据。此外，值得关注的是：2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金出席名为"美联储倾听"的活动；国务院新闻办公室将于举行新闻发布会，请科技部副部长邱勇，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新和金融监管总局、中国证监会有关负责人介绍科技金融政策有关情况，并答记者问；欧洲央行公布4月货币政策会议纪要。 原油方面： 截至15：02分，两市油价一同下跌，美油跌1.61%，布油跌1.63%。哈萨克斯坦持续超产，OPEC+或推更激进增产策略以整饬纪律。哈萨克斯坦多次突破OPEC+的生产配额，5月哈萨克斯坦石油产量进一步增长2％，达到186万桶/日，远超其148.6万桶/日的配额，这个超产严重的国家正成为OPEC+内部合作让人头疼的因素，削弱了OPEC+补偿性减产协议的公信力。OPEC+6月1日仍可能考虑更激进的增产策略，以警示组织内成员国强化减产纪律，进而给油市带来更大的供应压力。 沙特转向增产叠加需求放缓，油市累库风险逐步加剧。根据IEA最新月报，预计2025年全球原油供应增量将远超需求增量，这也是绝大多数研究机构的主流看法。IEA将2025年全球供应增长预期大幅上调38万桶/日至160万桶/日，主要原因是沙特从坚持减产转向加速增产；IEA将2025年全球原油需求增长预期从103万桶/日大幅下调至73万桶/日，将2026年全球原油需求增速进一步下调至69万桶/日，理由是全球经济衰退导致油品消费放缓。与此同时，OPEC将2025年全球原油需求增长预测从145万桶/日下调到130万桶/日，该组织站在卖方立场更偏乐观，但不得不承认需求前景正在劣化。（文华综合） SMM日评 ► 废铝市场波澜不惊 精废价差窄幅修复 【废铝日评】 ► 【SMM螺纹日评】终端需求疲软 建材价格延续窄幅波动 ► 【SMM MHP日评】5月22日 印尼MHP价格小幅走低 ► 【SMM硫酸镍日评】5月22日 镍盐价格持稳运行 ► 市场成交气氛有所回暖 高镍生铁价格企稳上涨【镍生铁日评】 ► 锰厂挺价情绪不减 现货价格暂稳运行【SMM电解锰日评】 ► 不锈钢供需错配持续 下游需求不足成交清淡【SMM不锈钢日评】 ► 【SMM日评】钢招平盘落地 市场平稳运行 ► 上下游博弈激烈 稀土价格暂时维稳【SMM稀土日评】

► 金属普跌 碳酸锂、多晶硅、沪金银涨逾1% 氧化铝四连涨！【SMM日评】 ► 现货商甩货情绪明显 升水重心继续下移【SMM沪铜现货】 ► 库存和铜价均走低 持货商挺价出货【SMM华南铜现货】 ► 持货商低价出货 现货升贴水快速走低【SMM华北铜现货】 ► 5月22日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 5月22日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 华东去库超预期 持货商挺价意愿浓【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：下游电池生产企业后市畏跌 散单采购情绪谨慎【SMM铅午评】 ► SMM 2025/5/22 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：下游刚需采购 升水持稳运行【SMM午评】 ► 广东锌：下游采购积极性回落 市场成交投围转淡【SMM午评】 ► 宁波锌：贸易商报价不高 升水维持高位【SMM午评】 ► 天津锌：贸易商交投为主 升水持稳【SMM午评】 ► 沪锡主力合约保持横盘震荡走势 下游加工企业仅维持刚需采购【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】5月22日镍价变化幅度较小，20年期美债拍卖五年最差 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

盘面：隔夜伦铜开于9542.5美元/吨，盘初走高并摸高于9567美元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾摸低于9487美元/吨，最终收于9487美元/吨，跌幅达0.71%，成交量至1.4万手，持仓量至28.5万手。隔夜沪铜主力合约2506开于并摸高于78010元/吨，盘中维持窄幅震荡，临近盘尾小幅下行并摸低于77770元/吨，盘尾最终收于77770元/吨，跌幅达0.41%，成交量至2.1万手，持仓量至15.9万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）欧盟表示，将对进入欧盟的小包裹收取手续费，这些小包裹大部分来自中国。对此，外交部发言人表示，具体的问题建议向中方的主管部门了解，中方认为营造一个开放包容的贸易环境符合各方的共同利益，希望欧方能够恪守开放的承诺，为中国企业提供公平透明非歧视的营商环境，为中欧经贸合作创造有利条件。 （2）“十五五”规划编制工作近日开展网络征求意见活动。据介绍，这次网络征求意见活动分别在人民日报、新华社、中央广播电视总台所属官网、新闻客户端以及“学习强国”学习平台开设“十五五”规划建言专栏，广大网民可进入相关页面建言献策。网络征求意见活动为期1个月，有关意见建议将汇总整理后提供给中央决策参考。 现货：（1）上海：5月21日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水200-升水350元/吨，均价报价升水275元/吨，环比下跌115元/吨。昨日出货情绪走跌至3.12，主要是部分炼厂并未直接出货，市场以进口贸易商以及手持仓单贸易商低价出货为主。采购情绪指数抬升至3.26，主因升水走跌，下游积极压价采购。预计今日手持仓单和进口货源持货商仍有积极出货情绪，现货升水仍有被压制可能，但需注意当升水低于100元/吨时市场采购情绪或将进一步抬升。 （2）广东：5月21日广东1#电解铜现货对当月合约报升水140元/吨-升水230元/吨，均价升水185元/吨，环比跌5元/吨。总体来看，升水持续下降后下游开始补货，整体交投好于前日。 （3）进口铜：仓单价格90到98美元/吨，QP6月，均价环比持平；提单价格102到118美元/吨，QP6月，均价环比持平，EQ铜（CIF提单）73美元/吨到83美元/吨，QP6月，均价环比跌1美元/吨，报价参考5月下旬及6月上旬到港货源。总体来看下旬到货仍以国产铜为主，非注册零单仍然较少。然比价表现较差，后续升水预计仍有下行空间。 （4）再生铜：5月21日再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格72500-72700元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差1191元/吨，环比下降174元/吨。精废杆价差1115元/吨。据SMM调研了解，铜价震荡，再生铜原料价格持续高企，自五月份以来再生铜杆销售维持每吨亏损200-300元/吨，不少再生铜杆企业已经放缓生产节奏，每周仅生产2-3炉再生铜杆。 （5）库存：5月21日LME电解铜库存减少1925吨至168825吨；5月21日上期所仓单库存减少4520吨至41218吨。 价格：宏观方面，美国和伊朗今年已就伊朗核计划举行了多轮会谈，特朗普此前重启了加强对伊朗原油出口制裁的行动。有知情人士称，以色列正在准备在美伊谈判破裂之际迅速打击伊朗的核设施，受此影响两油先涨后跌，利空铜价。基本面方面，从供应端来看，部分炼厂未直接出货，市场主要由进口贸易商以及手持仓单贸易商低价出货，出货情绪走跌。从需求端来看，由于现货升水走跌，下游采购情绪指数抬升，积极压价采购。价格方面，当前无更多利空消息，预计今日铜价下方空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM 5月21日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪镍唯一下跌，跌幅达0.05%，沪锡以1.11%的涨幅领涨，沪锌涨0.71%，其余金属涨幅均在0.7%以内。氧化铝主连涨3.11%，录得三连涨。 此外，碳酸锂主连涨0.59%，多晶硅主连涨0.93%，工业硅主连跌1.75%，欧线集运主连跌7.18%。 黑色系方面涨跌互现，铁矿涨0.76%，热卷涨0.16%。双焦方面，焦煤跌0.36%，焦炭跌0.14%。 外盘方面，截至15:01分，外盘仅伦锡和伦镍一同下跌，伦锡跌0.16%，伦镍跌0.15%。伦锌涨0.87%，伦铝涨0.83%，伦铜涨0.7%。 贵金属方面，截至15:01分，COMEX黄金涨1.04%，重回3300美元/盎司的整数关口，COMEX白银涨0.5%。国内方面，沪金涨2.98%，沪银涨2.04%。 截至今日15:01分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家能源局主要负责人会见新加坡能源市场管理局局长】 据国家能源局消息，5月19日，国家能源局局长王宏志在京会见来访的新加坡能源市场管理局局长潘国强。双方就推进中新能源合作等深入交换意见。王宏志表示，能源是中新务实合作的重要领域，在双多边平台保持密切沟通，两国企业相互投资，并在电力、油气、储能和可再生能源方面开展了广泛合作，未来合作空间巨大，前景十分广阔。中国国家能源局愿与新方继往开来，进一步发挥现有合作机制作用，加强对话沟通，共同推进中新能源合作迈上新台阶。（财联社） 【中国与东盟十国全面完成中国—东盟自贸区3.0版谈判】 3.0版包含数字经济、绿色经济、供应链互联互通、标准技术法规与合格评定程序、海关程序与贸易便利化、卫生与植物卫生措施、竞争和消费者保护、中小微企业、经济技术合作等9个新增章节，有利于双方在新形势下推进更宽领域、更深层次的区域经济一体化。 【央行公开市场净投放650亿元】 央行今日开展1570亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有920亿元7期逆回购到期，实现净投放650亿元。 ► 5月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1937元 美元方面： 截至15:01分，美元指数下跌0.41%，报99.6，录得三连跌。亚特兰大联邦储备银行总裁博斯蒂克周二表示，美国企业可能已经耗尽应对更高进口税的策略，无法再推迟调整价格或雇佣状况，经济可能正处于新一轮价格上涨的边缘。他目前预计，美联储今年只会进行一次25个基点的降息，之后还需要几个月的时间，特朗普政府政策的效果才会明朗化。圣路易斯联储总裁穆萨莱姆周二表示，即使近期中美贸易关系缓和，劳动力市场似乎仍可能走弱，物价将上涨。不过，如果贸易局势缓和势头持续，美联储当前的货币政策立场可能“仍然合适”。 美国总统特朗普推动的减税法案陷入僵局。目前，市场关注的焦点是美国众议院计划于本周末进行的一次关键投票。众议院的共和党领导人表示，尽管税收法案的前景不明朗，他们仍将继续推进该法案。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布英国4月CPI年率、英国4月核心CPI年率、英国4月零售物价指数年率等数据。此外，值得关注的是：2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就经济前景和货币政策发表讲话；2027年FOMC票委博斯蒂克主持会议，2026年FOMC票委哈玛克、2027年FOMC票委戴利发表主旨讲话。 原油方面： 截至15：01分，两市油价一同上涨，美油涨1.29%，布油涨1.19%。因市场担忧中东主要产油地区供应可能受到破坏。ING的商品分析师称，伊朗原油供应仍面临风险。伊朗目前是OPEC中第三大原油生产国。 同时有迹象显示原油供应量在改善。API公布的数据显示，上周美国商业原油库存增加，而汽油和馏分油库存则下降。数据显示，截至5月16日当周，美国商业原油库存增加250万桶。目前市场人士在等待周三稍晚EIA公布官方版原油库存周报。 调查显示，9家受访机构平均预测，截至5月16日当周，美国原油库存预计下降约130万桶。一业内人士周二表示，哈萨克斯坦5月石油产量增长2%，无视OPEC 组织要求该国减产的压力。有技术分析师称，预计美国原油期货料重测阻力位每桶64.20美元。（文华综合） SMM日评 ► 原铝价格重心上移 再生铝市场上行动能不足【ADC12价格日评】 ► 铝价震荡偏强 废铝价格区域分化明显 【废铝日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】5月21日 镍盐价格小幅上行 ► 【SMM MHP日评】5月21日 印尼MHP价格小幅走低 ► 上游挺价心态仍偏强 高镍生铁价格企稳运行【镍生铁日评】 ► 电解锰市场暂无波动 现货价格暂稳运行【SMM电解锰日评】 ► 主流钢招定价不及预期 现货价格小幅下跌【SMM硅锰日评】 ► 银价反弹上行 现货市场供需双降【SMM日评】 ► 宏观利好消退基本面主导 成交清淡不锈钢市场弱势【SMM不锈钢日评】 ► 【SMM螺纹日评】需求持续疲软 后续走势能否提振？ ► 【SMM热轧日评】交易逻辑回归基本面 期卷窄幅震荡为主 ► 【SMM日评】铬铁静待钢招 铬矿让利回调 ► 市场价格分化 观望情绪再起【SMM稀土日评】

► 美元续跌 金属多飘红 氧化铝涨超3% 贵金属强势反弹沪金银涨逾2%【SMM日评】 ► 进口和仓单出货双重压力 踩踏式出货令升水大降百元每吨【SMM沪铜现货】 ► 升水持续下降后下游开始补货 整体交投好于昨日 【SMM华南铜现货】 ► 下游需求逐渐减弱 现货升贴水下跌【SMM华北铜现货】 ► 5月21日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 5月21日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 基本面去库给予升水支撑 下游按需采购为主【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅维持盘整态势 现货市场地域性成交存异【SMM午评】 ► 再生铅：持货商出货情绪不高 再生精铅货源成交不具优势【SMM铅午评】 ► SMM 2025/5/21 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面上涨 升水小幅下滑【SMM午评】 ► 宁波锌：市场货量不多 贸易商持续挺价【SMM午评】 ► 广东锌：市场交投分为相对活跃 现货升贴水走高【SMM午评】 ► 天津锌：盘面回升 升水继续下行【SMM午评】 ► 现货市场延续“高升水、低成交”格局 下游企业仅保持刚需采购【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】5月21日镍价依然维持窄幅震荡，国家发改委要求整治“内卷式”竞争 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

盘面：隔夜伦铜开于9510.5美元/吨，盘初震荡走低并摸低于9490美元/吨，而后维持宽幅震荡上行，临近盘尾摸高于9572美元/吨，盘尾最终收于9554.5美元/吨，涨幅达0.4%，成交量至1.3万手，持仓量至29万手。隔夜沪铜主力合约2506开于77880元/吨，盘初即摸低于77720元/吨，盘中震荡上行并摸高于78160元/吨，盘尾小幅回落后继续上行至高位最终收于78140元/吨，涨幅达0.36%，成交量至2.6万手，持仓量至16.5万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）新一轮存款降息来袭，包括工行、中行、建行等多家银行纷纷下调了活期存款、定期存款以及通知存款等多个产品利率。随着银行存款“降息潮”的延续，曾被视为“揽储利器”的大额存单产品，正在逐渐“失宠”。近期，有多家银行在调降定期存款利率的同时，也同步下调了大额存单产品利率。目前，大额存单产品即将全面迈入“1时代”。 （2）伊朗总统佩泽希齐扬表示，美国总统特朗普同时提到“和平”和“威胁”， “我们应该相信哪一个”？此前一天，特朗普乘专机离开阿联酋时称，伊朗已收到美方关于核协议的提案，并警告伊朗需迅速采取行动以解决持续数十年的争端。 现货：（1）上海：5月20日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水340-升水440元/吨，均价报价升水390元/吨，环比下跌50元/吨。今日预计在大幅仓单流出情况下，现货升水将进一步下行，但是主流货源紧缺，预计部分货源仍挺价。 （2）广东：5月20日广东1#电解铜现货对当月合约报升水150元/吨-升水230元/吨，均价升水190元/吨，环比跌80元/吨。总体来看，仓单流出且用家补货欲一般，持货商只能降价出货，现在升水继续走低。 （3）再生铜：5月20日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格72200-72400元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1365元/吨，环比上升105元/吨。精废杆价差1120元/吨。据SMM调研了解，由于广东近期暴雨天气，不少再生铜杆企业采购时要求货场尽快装货，若再生铜原料被淋湿，需要花费一晚时间放干再过磅，影响再生铜杆企业生产节奏。但目前铜价震荡下行，持货商仍挺价出货，再生铜原料市场流通量边际减少。 （4）库存：5月20日LME电解铜库存减少3575吨至170750吨；5月20日上期所仓单库存减少16175吨至45738吨。 价格：宏观方面，美联储官员对经济发表了更为谨慎的言论，也加倍强调了他们对特朗普政府贸易政策对经济影响的担忧。同时交易员们期待着美日即将举行的会谈，其中可能包括作为贸易协议一部分的汇率讨论，美元周二再度走软，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，主流货源紧缺，持货商因货源紧俏而低价出货意愿不强。从需求端来看，早盘铜价下跌后，下游因低价开始采购，日内市场采购情绪指数和销售情绪指数均有所提升。库存累库以及今日预计大幅仓单流出等因素，预计会抑制现货升水，但目前市场因主流货源紧缺对现货升水有一定支撑。价格方面，预计今日铜价下方有一定支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM 5月20日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属仅沪锡唯一上涨，涨幅达0.29%。沪镍以0.83%的跌幅领跌，其余金属跌幅均小幅波动。氧化铝主连涨1.42%。 此外，碳酸锂主连跌0.88%，多晶硅主连跌0.99%，工业硅主连跌2.53%，欧线集运主连跌2.8%。 黑色系方面仅铁矿唯一上涨，涨幅达0.28%。不锈钢跌1%，螺纹跌0.59%。双焦方面，焦煤跌1.47%，焦炭跌1.71%。 外盘方面，截至15：07分，外盘仅伦铅和伦锡一同上涨，伦铅涨0.43%，伦锡涨0.12%。伦铜跌0.5%，伦铝跌0.53%。其余金属均小幅波动。 贵金属方面，截至15:07分，COMEX黄金跌0.67%，COMEX白银跌0.67%。国内方面，沪金涨0.48%，沪银跌0.21%。 截至今日15:07分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【整治内卷式竞争、稳经济政策将在6月底前落地！一文读懂发改委发布会】 国家发展改革委今日上午10时召开5月份新闻发布会。发改委新闻发言人李超表示，在加快落实既定政策基础上，国家发改委已会同有关部门加快推出稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。 目前有关部门正在抓紧落实，大部分政策举措计划将在6月底前落地。 同时，国家发改委还将坚持常态化、敞口式加强政策预研和储备，不断完善稳就业稳经济政策工具箱，确保有需要的时候能够及时出台实施。李超表示，国家发改委力争在6月底前下达完毕今年全部的“两重”建设项目清单，高标准抓好组织实施。李超表示，整治内卷式竞争是大家都非常关注的一件事，当前中国经济正处于新旧动能转换时期，新产业、新业态和新模式不断涌现。当前传统产业正在加快转型升级，这个过程中部分行业出现结构性问题，突破了市场竞争边界和底线，扭曲了市场机制，扰乱了公平竞争秩序，必须加以整治。 》点击查看详情 【事关持续推进城市更新行动 五部门集体发声】 ①住建部：当前我国进入城市更新的重要时期；②发改委：在6月底前下达2025年城市更新专项中央预算内投资计划；③财政部：鼓励政策性银行对符合条件的城市更新项目提供支持；④自然资源部：积极支持各地编制城市更新专项规划；⑤金融监管总局：将研究出台专门的城市更新项目贷款管理办法。 》点击查看详情 》年内首降！中国5月1年期和5年期LPR均下调10个基点 ► 5月20日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1931元 美元方面： 截至15:07分，美元指数下跌0.17%，报100.19。美东时间5月19日，美国亚特兰大联储主席博斯蒂克在采访中表达了他对未来物价上涨的预期，认为通胀正在朝着令人不安的方向发展。因此，他倾向于今年只降息一次。美联储副主席杰斐逊也表示，鉴于目前面临的不确定性程度，等待并观察政策如何发展是适当之举。美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯则警告称，关税政策可能会推高通胀和失业率，可能要到6、7月以后前景才会更加明朗。市场目前预期美联储今年首次降息将从10月开始。 宏观方面： 今日中国4月全社会用电量年率-每月、澳大利亚5月现金利率、加拿大4月未季调CPI年率、加拿大4月央行核心CPI月率、欧元区5月消费者信心指数初值等数据。此外，值得关注的是澳洲联储公布利率决议；澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会；G7财长和央行行长会议举行，至5月22日。 原油方面： 截至15:07分，两市油价涨跌互现，美油涨0.03%，布油跌0.02%。分析师表示，沙特阿拉伯今年夏天预计将燃烧更多原油用于发电，因其在OPEC+放松供应控制后提高原油产量且燃料油变得昂贵。通过燃烧更多的原油，沙特可能会缓解一些对全球供应过剩的担忧，此前包括石油输出国组织OPEC和俄罗斯等盟国在内的OPEC 同意在4月、5月和6月将产量增加近100万桶/日。 尽管在OPEC+加快增产的决定引发了对供应增加的担忧后，分析师们下调了今年的油价预测，但炼油商从迪拜原油中生产高硫燃料油的利润达到了创纪录的每桶4.45美元。　OPEC数据显示，沙特6月石油生产配额为936.7万桶/日，高于4月的903.4万桶/日。（文华综合） SMM日评 ► 市场询盘降温成交清淡 高镍生铁价格企稳运行【镍生铁日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】5月20日 镍盐价格持稳运行 ► 【SMM MHP日评】5月20日 印尼MHP价格小幅走低 ► 市场成交清淡持续 不锈钢价格偏弱运行【SMM不锈钢日评】 ► 【SMM螺纹日评】北高温南雨季抑制需求 建材价格持续走弱 ► 【SMM热轧日评】向上驱动减弱 期卷偏弱震荡为主 ► 【SMM日评】等待钢招落地 市场持稳运行 ► 矿商报价坚挺 现货价格暂稳运行【SMM日评】 ► 需求疲软影响 稀土价格小幅下跌【SMM稀土日评】 ► 供需博弈持续 现货价格暂稳运行【SMM电解锰日评】 ► 银价偏弱震荡 下游消费转淡议价成交【SMM日评】

► 美元两连跌 金属多飘绿 氧化铝涨超1% 工业硅、欧线集运跌超2%【SMM日评】 ► 仓单流出升水走跌 下游压价采购情绪明显【SMM沪铜现货】 ► 仓单流出且用家补货欲一般 持货商只能降价出货 【SMM华南铜现货】 ► 供需双双有所下降 现货市场活跃度不及昨日【SMM华北铜现货】 ► 5月20日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 华东去库给予现货升水支撑 高铝价下下游按需采购【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价运行重心下移 下游企业采购积极性稍好【SMM午评】 ► 再生铅：精铅出厂报价以平水为主 部分下游企业刚需慎采【SMM铅午评】 ► SMM 2025/5/20 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：升水持稳运行 下游刚需接货【SMM午评】 ► 宁波锌：进口锌锭持续补充 现货升水小幅下滑【SMM午评】 ► 天津锌：市场较为平淡 贸易商交投为主【SMM午评】 ► 广东锌：市场成交氛围好转 现货升水上行【SMM午评】 ► 沪锡主力合约围绕26.5万关口震荡 矿端供应仍整体趋紧【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】5月20日镍价小幅下跌，亚特兰大联储主席博斯蒂克重申倾向于今年只降息一次 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

盘面：隔夜伦铜开于9500.5美元/吨，盘初震荡走高后回落并摸低于9495美元/吨，而后维持宽幅震荡，临近盘尾摸高于9536美元/吨，盘尾小幅回落最终收于9516美元/吨，涨幅达0.81%，成交量至1.1万手，持仓量至29.4万手。隔夜沪铜主力合约2506开于77980元/吨，盘初窄幅震荡并摸低于77970元/吨，而后震荡走高临近盘尾摸高于78180元/吨，盘尾最终收于78160元/吨，涨幅达0.54%，成交量至1.8万手，持仓量至16.8万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）5月20日周二，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，中国1年期贷款市场报价利率（LPR）最新报3.00%，上次为3.10%；5年期LPR报3.50%，上次为3.60%。 （2）当地时间19日，美国总统特朗普和俄罗斯总统普京的通话结束，共持续2个多小时。普京在通话结束后发表声明称，通话超过两个小时，内容非常充实和开放。普京称，通话是非常有益的、有建设性的。俄罗斯赞成和平解决乌克兰危机，但是应该确定更有效的通向和平的道路。普京表示，伊斯坦布尔谈判的恢复表明整体上在沿着正确的道路行进。 现货：（1）上海：5月19日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水410-升水470元/吨，均价报价升水440元/吨，环比下降5元/吨。因目前大量交割仓单仍未流出，市场流通货源偏紧，持货商持有主流平水铜货源低价出货意愿较低。预计今日将有仓单流出对市场升水形成打击，升水下行。 （2）广东：5月19日广东1#电解铜现货对当月合约报升水220元/吨-升水320元/吨，均价升水270元/吨，环比跌90元/吨。总体来看，下游面对高升水采购欲低迷，现货升水明显走低。 （3）进口铜：5月19日仓单价格90到100美元/吨，QP6月，均价环比持平；提单价格102到120美元/吨，QP6月，均价环比持平，EQ铜（CIF提单）74美元/吨到86美元/吨，QP6月，均价环比持平，报价参考5月中下旬到港货源。总体来看市场较为关注5月下旬到港情况，故比价虽有好转但溢价仍呈下行趋势。 （4）再生铜：5月19日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格72100-72300元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差1261元/吨，环比下降406元/吨。精废杆价差915元/吨。据SMM调研了解，今日再生铜杆企业报价对盘面升水70元/吨，不少再生铜杆企业反映成交情况不佳，最终成交价格下调50-100元/吨，由于铜杆销售不理想，部分再生铜杆企业近期减少再生铜原料采购，待成品库存有所减少好，再恢复正常采购。 （5）库存：5月19日LME电解铜库存减少5050吨至174325吨；5月19日上期所仓单库存减少1334吨至61913吨。 价格：宏观方面，穆迪评级下调了包括美国银行和摩根大通在内的一些大型银行的存款评级，理由是上周五美国评级被下调，美指大幅下挫，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，大量交割仓单未流出，致市场流通货源偏紧，持货商低价出货意愿较低。从需求端来看，日内铜价下跌但成交情绪不佳，以部分下游刚需采购为主。截至5月19日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.72万吨至13.92万吨，已经连续两周一累库。目前市场因流通货源偏紧对现货升水有一定支撑，但库存累库以及今日仓单预计流出等因素，预计会抑制现货升水。价格方面，预计今日铜价仍有一定上行空间。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM 5月19日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属集体下跌，沪铜、沪镍一同跌超0.6%，沪铜跌0.63%，沪镍跌0.67%。其余金属跌幅均在0.5%以内，氧化铝主连大涨6.25%。 此外，碳酸锂主连跌2.27%，工业硅主连跌1.87%，多晶硅主连涨0.51%。欧线集运主连涨5.84%。 黑色系方面集体飘绿，铁矿跌0.89%。螺纹跌1%，热卷跌1.02%。双焦方面，焦炭跌1.79%，焦煤跌2.2%。 外盘方面，截至15：04分，外盘基本金属中仅伦铜和伦锡一同飘红，伦铜涨0.4%，伦锡涨0.24%，其余金属跌幅均小幅波动。 贵金属方面，截至15：04分， COMEX黄金涨1.27%，COMEX白银涨0.82%。国内方面，沪金涨0.53%，沪银涨0.35%。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家统计局：下阶段，中美大幅降低关税，有利于双方贸易增长】 ①国家统计局新闻发言人付凌晖表示，我国经济向好的基本面没有改变 经济持续回升具有较多有利条件；②下阶段，要实施好提振消费专项行动，继续提升居民消费能力，增加优质供给，改善消费环境，更好释放消费潜力；③下阶段，中美大幅降低关税，有利于双方贸易增长，也有利于世界经济复苏。 》点击查看详情 【国家统计局：4月国民经济顶住压力稳定增长 规模以上工业增加值同比增长6.1%】 4月，国民经济顶住压力稳定增长，延续向新向好发展态势。 4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，环比增长0.22%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长5.7%，制造业增长6.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.1%。装备制造业增加值同比增长9.8%，高技术制造业增加值增长10.0%，分别快于全部规模以上工业增加值3.7和3.9个百分点。 分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长2.9%；股份制企业增长6.6%，外商及港澳台投资企业增长3.9%；私营企业增长6.7%。分产品看， 3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长60.7%、51.5%、38.9%。1-4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%。 4月份，社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%…… 》点击查看详情 【证监会近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施 目前A股估值水平仍处于相对低位】 深交所5月19日至20日在深圳举办连续两天的2025全球投资者大会，大会以“新质生产力：投资中国新机遇——开放创新的深圳市场”为主题，通过主旨演讲、圆桌讨论、公司路演等多种形式，展现中国资产和A股市场投资价值。中国证监会副主席李明在深交所2025全球投资者大会上表示，目前A股估值水平仍处于相对低位，沪深300市盈率12.6，明显低于境外市场主要指数，配置价值进一步凸显。李明表示，近期，我们还将出台深化科创板、创业板改革政策措施，为企业创新成长提供更加适配、更加包容的制度支撑。 》点击查看详情 ► 5月19日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1916元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.34%，报100.62。日前，美联储博斯蒂克表示，预计美国经济今年将放缓，但不会陷入衰退，重申2025年料将降息一次。他表示，今年经济增速可能在0.5%或1%，围绕前景的不确定性和担忧给消费者带来压力。他说，贸易政策的波动也使企业更不愿意做出重要决定。目前市场预期今年美联储降息将从10月开始。 宏观方面： 今日将公布中国4月全社会用电量-每月，欧元区4月调和CPI年率-未季调终值、欧元区4月核心调和CPI年率-未季调终值等数据。还需关注：英伟达CEO黄仁勋出席台北国际电脑展并发表演讲，分享“AI与加速运算技术”的最新进展与突破；美联储副主席杰斐逊发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同下跌，美油跌0.81%，布油跌0.76%。供应方面，OPEC+可能在7月进一步放宽原油产量限制，市场预计增产幅度将维持在10-40万桶/日的区间内。OPEC+此前已经决定在5月加速增产，单月增加41万桶/日，相当于3个月增产量，6月将继续维持单月41万桶/日的增幅，供应的持续释放预期引发了市场对油市可能面临供应过剩的担忧。此次OPEC+超预期增产的主要意图在于惩罚哈萨克斯坦、伊拉克等此前未严格遵守配额规定的成员国，这些国家仍然没有采取符合要求的补偿性减产行为。通过OPEC+提升整体产量水平，国际油价或将承受下行压力，在这种情况下，即便部分成员国试图超额生产，其实际利润也将因油价回落而大幅缩水，最终导致超额生产行为变得无利可图。 需求端，上周OPEC、IEA相继发布5月原油市场月报，对全球原油需求前景作出最新研判。OPEC虽然下调了全球经济增速预期，但对需求基本没有做出调整。IEA则因中美经贸磋商释放积极信号，在月报中小幅上调了今年和明年需求预期，将今年石油需求增长预测小幅上调2万桶/日，达到74万桶/日，不过IEA预计今年剩余时间的需求增速将从第一季的99万桶/日放缓至65万桶/日。IEA进一步预警，2025年全球供应预计将大幅超过需求增长，库存将增加约72万桶/日，缩减了油价的进一步反弹空间。 SMM日评 ► 铝价仍处高位 今日废铝价格整体维稳【废铝日评】 ► 铝价窄幅下行 再生铝价持稳报价【ADC12价格日评】 ► 【SMM MHP日评】5月19日 印尼MHP价格小幅走低 ► 【SMM硫酸镍日评】5月19日 镍盐需求走弱 ► 银价横盘整理 下游观望慎采市场成交略淡【SMM日评】 ► 【SMM日评】铬铁市场持稳运行 铬矿价格震荡僵持 ► 周初市场观望为主 现货价格暂稳运行 【SMM电解锰日评】 ► 宏观利好消退现颓势 不锈钢期现价格震荡走弱【SMM不锈钢日评】 ► 【SMM螺纹日评】4月地产数据遇冷 建材价格继续承压 ► 市场交投冷清 观望情绪浓厚【SMM稀土日评】