干旱导致赞比亚水力发电受阻，赞比亚矿业商会透露，国家电力公司（Zesco）计划削减对矿业公司的电力供应，需求降幅达20%。赞比亚水电装机容量占八成以上，受厄尔尼诺现象影响，全国已进入灾难紧急状态，年底电力缺口或超520兆瓦。刚果金部分企业依赖赞比亚电力进口，产能同样受影响。 全球铜矿产量或因赞比亚和刚果金的停电而减少约15.2万吨。2023年全球铜矿产量预计为2200万吨，赞比亚和刚果金分别占3.5%和11.4%。若赞比亚矿企产量减少20%，铜产量将减少15.2万吨。 此外，Sossego铜矿因法院命令暂停运营，预计铜矿产量将减少3.3万吨。Cobre Panama因政治因素，年内复产可能性不大，影响铜矿产量约20万吨。智利国家矿业亦因检修等因素，影响产量约11万吨。 铜矿产量增量展望下调至22.6万吨，其中包括Cobre Panama全年不复产、智利矿业检修及其他铜矿产量的修正。2025年增量上调至54.5万吨，主要因Cobre Panama复产及其他铜矿产量更新。 若再考虑非洲停电影响，2024年铜矿增量可能进一步降至7.4万吨。

2024年第一季度，淡水河谷铁矿石销售强劲，销量同比增长15%，铁矿石运营业绩亦持续提升。铜业务方面，萨洛博3号工厂本季度平均达产率达到约90%。镍业务方面，加拿大和印度尼西亚运营业绩同比均实现增长。 一季度铁矿石产量达到7080万吨，同比增长6%，这得益于S11D运营业绩提升、持续实施资产可靠性措施以及第三方采购量增长。球团产量达到850万吨，同比增长2%，这得益于球团精粉供应量增长。铁矿石销量达到6380万吨，同比增长15%。 一季度，铜产量达到8.19万吨，同比增长22%，这得益于萨洛博（Salobo）3号工厂持续稳定达产，以及萨洛博1号和2号工厂运营业绩提升。 一季度，镍产量为3.95万吨，同比下降4%，主要系昂萨布玛（Onça Puma）熔炉重建所致，加拿大和印度尼西亚运营区业绩提升部分抵消了这部分影响。

援引彭博新闻消息：据彭博资讯（Bloomberg Intelligence）估计，随着必和必拓集团在全球生产商排名中超过智利国家铜业公司(Codelco)，铜行业即将迎来新的领导者。 彭博资讯分析师Grant Sporre表示，只要必和必拓（BHP）在智利的巨型Escondida铜矿继续提高产量，这家澳大利亚公司今年就将超越Codelco，打破这家智利国有巨头的第一宝座。 尽管如此，Codelco可能会在未来几年夺回榜首，因为它正在努力从项目的延误和失误中恢复过来。 欲知更多铜矿企业产量信息，敬请点击： 》2023年全球十大铜矿企业产量及2024年产量计划一览【SMM专题】 据各权威部门统计的2023年全球十大铜矿生产国产量数据如下： 》2023年全球前十大铜矿生产国产量一览 全球铜矿产量的下滑从2023年全球十大龙头矿企的产量数据中也能得到明显的佐证，其中Codelco的产量降幅最大，高达15%，其次是First Quantum，下降9%。而Glencore和KGHM产量分别下降5%和3%。据计算，十大龙头矿企2023年总产量增幅仅为1%。四大矿企产量的下滑成为拖累2023年全球铜矿产量增长的主因。具体数据如下： 1、Freeport 2023年铜产量： 191万吨 同比持平 2023年（自由港）Freeport矿产铜产量达 191万吨，同比2022年持平，全球占比为8.5% 。2023年铜产品营收157.31亿美金，占比总营收68.83%。 Freeport在北美地区拥有7个铜矿： 亚利桑那州的Morenci、Bag dad、Safford、Sierrita和Miami，以及新墨西哥州的Chino和Tyrone。2021-2023年，公司北美矿产铜产量分别为66.22、66.54、61.23万吨，2023年产量下降主要由于品位下降。预计2024年公司北美铜矿销量为57.15万吨，同比-7.42%。 Freeport在南美拥有两座铜矿： 秘鲁的Cerro Verde铜矿（公司持股53.56%）和智利的El Abra铜矿（公司持股51%）。2021-2023年，公司南美铜矿铜产量分别为47.79、53.34、54.52万吨，其中Cerro Verde矿产量占比80%以 上。预计2024年南美铜矿铜销量为51.26万吨。 截至2023年，自由港公司可采 铜 储量为1041亿磅（约4722万吨）。自由港Morenci、Safford、Cerro Verde 、Grasberg 剩余可开采年限分别为28、33、28、17。 自由港预计有13万吨铜矿项目待投产，未来增量主要北美矿区Bagdad 选矿厂的选矿能力扩大，预计增加产量约9-11万吨，最快预计于2027年投产；印尼矿区改造项目，预计每年额外产铜2.7万吨，该项目计划2024年下半年投产。 Freeport 铜产品的销售和计价模式： 1、北美地区，阴极铜和铜杆以装运月的COMEX铜均价计价，2022年公司北美矿山精矿销量中7%运至大西洋铜业进行冶炼，并由大西洋铜业销售。 2、南美地区，2022年75%的铜以精矿形式销售，25%的铜以阴极铜形式销售；铜精矿销量的4%运至大西洋铜业进行冶炼，并由大西洋铜业销售。南美铜精矿和阴极铜根据LME铜月度均价，为未来指定月份（从装运日起1-4个月）报价；南美精矿的销售收入已扣除权益金和TC，同时也扣除了无法回收金属的收入。 3、印尼地区，PT-FI产品为铜精矿，精矿销售去向如下表所示；大部分以长协销售、小部分在现货市场销售；报价模式与南美地区相同，销售收入已扣除了权益金、出口税、TC和不可回收金属的收入。 2、BHP 2023年铜产量 ： 177.7万吨 同比增6% 必和必拓（BHP）发布的年报显示，2023年铜产量为177.7万吨，同比增6.6%，其中Escondida铜产量为107.3万吨，同比增4.5%；Pampa Norte铜产量为27.96万吨，同比减4.5%；秘鲁Antamina铜矿（34%）铜产量为13.78万吨，同比减7.9%。 BHP预计2024年铜产量为172-191万吨不变，预计Escondida为108-118万吨、Pampa Norte为21-25万吨、Antamina为12-14万吨。 3、Codelco 2023年铜产量 ： 132.5万吨 同比减15% 智利国家铜业公司(Codelco)2023年矿产铜产量为 132.5万吨，未达到140万吨的产量目标，相较2022年的155.3万吨减少15% 。预计公司2024年铜产量为132.5-139万吨，资本支出为40-50亿美元。 2023年Codelco铜产量大幅下降，触及25年以来的最低水平，主要原因是：一是矿山质量低，导致开采和运营成本升高；二是公司管理水平受到其他国际公司挑战，需在加强灵活性、多元化和资产管理标准等方面有所提升。智利矿业委员会呼吁国家继续为矿产行业追加投资，以期弥补矿产质量下降、水资源短缺和其他因素导致的产量萎缩。 Codelco主席Maximo Pacheco表示，Codelco预计将在2024年第一季度就El Teniente扩建项目向董事会提交修订后的成本估算。预计2024年产量将开始反弹，2024年产量将触及135万吨，1月实现产量目标，公司计划到2030年将产量提高至170万吨。 》查看详情 4、紫金矿业 2023年铜产量增11.13% 跻身 为全球第4大铜矿企业 2023年，作为中国最大的矿产铜供应商，紫金矿业矿产铜产量达到 101.73万吨，同比增长11.13% ，成为全球第4大铜矿企业， 且 未来增量庞大，将逐渐缩小与全球三大铜矿生产商的差距。 预计2024年铜产量为111万吨。 紫金矿业最为核心以及成长力的卡莫阿铜矿、巨龙铜矿、TIMOK下带矿、TIMOK上带矿、博尔铜矿的剩余可开采年限为42、44、37、15、17年。 从目前较为确定的信息来看， 紫金矿业至少还有30万吨的铜矿项目待投产 ，包括卡莫阿铜矿正在建设三期500万吨/年选厂，计划于 2024年第四季度投产；多宝山铜矿正在实施铜山铜矿崩落法采矿工程，预计2024年7月投产；巨龙铜业二期选矿厂预计2025年底建成投产；博尔铜矿JM矿由填充法变更为崩落法采矿，力争2025年底建成投产。 5、Glencore 2023年铜产量 ： 101.01万吨 同比减5% 2023年嘉能可（Glencore）自产铜产量为 101.01万吨，较2022年下降4.8万吨（-5%） ，此前的产量指引为104万吨，主因2023年6月Cobar矿的出售以及铜部门以外铜副产品产量的下降。由于发货时间问题，2023年自产铜销量较相关净产量低约1.3万吨。 计划2024年铜产量为95-101万吨。 非洲铜业务部门（African Copper）： 自产铜产量为24.15万吨，较2022年下降1.19万吨（5%），主要反映了Katanga矿产量下降（1.37万吨），尽管如此，该矿的产量仍符合其年度计划。 南美铜业务部门： Collahuasi： 应计铜产量为252,200吨，与2022年持平。 Antamina： 根据计划的采矿顺序，应计铜产量为14.24万吨，较2022年下降1.01万吨（7%），而锌产量为15.66万吨，增长1.23万吨（9%）。 其他南美洲地区铜业务部门： 铜产量为23.88万吨，较2022年增长1.52万吨（7%），这反映了Antapaccay矿铜品位和回收率的提高（2.2万吨），部分被Lomas Bayas矿金属交付到浸出垫的预期延迟所抵消（6,800吨），预计将在2024年恢复。 澳大利亚地区铜业务部门（Cobar）： Cobar（澳大利亚地区铜业务部门）于2023年6月16日出售。 6、南方铜业 2023年铜产量 ： 91.1万吨 同比增2% 2023年南方铜业矿产铜产量为 91.1万吨，同比增加2% ， 预计2024年产量为93.6万吨。 南方铜业成立于2005年4月，由南秘鲁铜业与墨西哥矿业合并而成，大股东墨西哥集团持股比例88.91%。公司 拥有铜金属储量4497万吨，是全球铜储量最大的矿企。 通过改扩建，南方铜业近10年铜年产量从60万吨增加到90-100万吨。 南方铜业主要有4座在产主力矿山，2座在墨西哥北部，位于北美斑岩铜矿集区“大集群”，由墨西哥矿业运营；2座在秘鲁南部，位于秘鲁南部古新世斑岩铜矿成矿带，由南秘鲁铜业运营。公司4座主力矿山运营时间都超过了40年，Buenavista、La Caridad、Cua ione、Toquepala矿山的剩余可开采年限分别为25、40、47、49年。 南方铜业预计有21万吨铜矿项目待投产，未来增量主要包括Buenavista新选矿厂预计于2024第一季度开始生产爬坡；El Pilar规划产能为3.6万吨湿法铜，预计2025年投产；Tia Maria规划产能为12万吨湿法铜，预计2026年投产。 7、Anglo American 2023年 铜产量 ： 82.6万吨 同比增24% 2023年 英美资源集团（Anglo American）铜产量为 82.6万吨，同比增加24% ，预计2024年产量为73-79万吨。 2023年，公司在智铜产量50.72万吨，同比下降10%，特别是去年第四季度在智铜产量跌幅达16%，进一步影响到了公司全球业绩表现，公司同期产量下降6%至13.62万吨。但由于集团在秘鲁分公司Quellaveco铜产量激增212%，2023年，集团全球铜产量仍实现24%的增长。 公司在智产量下滑主要原因在于Los Bronces矿区产量下降，2023年，该矿区分别生产铜精矿18.48万吨和阴极铜3.07万吨，同比下降20%，此外，其位于Lo Barnechea矿床的矿石硬度较高、品味较低，预计对造成的公司生产影响将持续至2027年。 8、KGHM 2023年铜产量： 71.1万吨 同比减3% 波兰铜业（KGHM Polska Miedz）除铜精矿外，波兰铜业集团公司的主要产品包括铜阴极和铜线材。 2023年KGHM铜产量为 71.1万吨，较2022年的73.3万吨减3% 。预计 2024年电解铜产量为56.92万吨，铜精矿产量39.1万吨。 KGHM致力于开辟新的铜矿区，正在推进的开发计划包括矿藏开采项目，其中波兰最大的矿井 - GG-1 - 已经建成。该矿是铜矿巨头历史上最重要的投资之一，也是欧洲有色金属行业最大的地下项目。2023年6月，该项目竖井与Rudna矿的地下通道连通。目前正在进行最后的设计工作，以便使竖井具备最终的材料和人员运输功能。KGHM第32个竖井GG-2的施工准备工作也在进行中。 9、First Quantum 2023年铜产量： 70.77万吨 同比减9% 2023年第一量子（First Quantum）铜总产量为 70.77万吨，同比减少9% ，2022年为775,859吨，2021年为816,435吨。 2024年的铜产量指导为37-42万吨 。预计随着Kansanshi S3扩建项目的投产，2025年和2026年的铜产量将增加至40-46万吨。这一预测反映了公司对项目产能扩大的信心和对未来市场需求的乐观预期。 公司旗下Cobre Panama铜矿是全球最大的露天铜矿之一，在巴拿马全国范围的抗议活动之后，巴拿马最高法院裁定其合同违宪，该项目被迫关闭影响了2023年公司总产量。自抗议活动开始以来，该公司已损失了一半以上的价值。 2023年Cobre Panama铜产量为33.0863万吨，2022年的铜产量为35.0438万吨，同比下降5.59%。该矿自2019年开始生产，约占巴拿马国内生产总值的5%。该矿在2023年第三季度生产了112734吨铜，为第一量子第三季度20.2亿美元的总收入贡献了9.3亿美元。 近日，First Quantum首席执行官Tristan Pascal称，该公司旗下赞比亚Kansanshi铜矿S3扩张项目预计将在2025年中期完工。该项目需要扩建矿井以及建造一个新选矿厂和扩建一座冶炼厂，这将使Kansanshi铜矿的开采寿命延长至2040年，并将铜产量提高到200,000吨/年以上。 此前，第一量子表示，它已与江西铜业公司签订了一项 5 亿美元的三年期预付款协议，由其向江西铜业公司提供赞比亚 Kansanshi 矿的阳极铜材料。该矿商表示，正在评估战略投资者对其赞比亚业务进行少数股权投资的可能性。 10、Antofagasta 2023年铜产量 ： 66.06万吨 同比增2% 智利矿业公司安托法加斯塔（Antofagasta）发布公告称，2023年公司铜产量为 66.06万吨，同比增加2% ，随着第一期扩建项目的加速，Los Pelambres铜矿的贡献也在不断增加。 Antofagasta将 2024年的指导产量维持在67-71万吨 。2024年铜产量的预期增长主要反映了2023年Los Pelambres一期扩建项目带来的增量，预计2024年供水量和矿石加工能力都将提高。 从以上十大铜矿企业2024年计划产量来看，按规划中值计算，其总量较2023年总量将减少2.93%。 汇丰银行 预计，2024年铜市将为供应短缺，此前预期为过剩，主要是由于矿山供应预期减少。预计2025-2026年铜市将转为过剩，然后进入结构性赤字。 高盛 预计，2024年全球铜产量为2,300万吨，预计中国今年铜需求将增长2.5%，预计今年铜市料将处于2021年以来供应最紧张的状态，将出现42.8万吨的供应缺口。 中信证券： 预计2024-2026年全球铜矿供给增量为72、51、53万吨。2024年全球精炼铜有望维持紧平衡格局，2025年起供给缺口有望大幅拉阔。预计2024-2026年全球精炼铜供需平衡为+13、-26、-82万吨，2024-2025年铜价中枢为9000-10000美元/吨。 但 Cochilco预计，2024年全球铜产量将增长5.8%至2279万吨，并在2025年增至2350万吨。主因新项目的投产 ，特别是泰克的Quebrada Blanca II项目。此外，全球需求的增长也是推动铜产量增长的重要因素。预计2024年全球铜需求将增长3.2%至2613万吨。预计2024年全球铜市将过剩17.6万吨，2025年过剩将略有减少至17万吨。 相关阅读： 》原料问题令铜炼厂陷亏损困境 解局还需从长计议 这些企业已全球布局！ 》连跌16周！铜精矿现货TC已跌55.82% 哪些因素扰动其走向？ 》多家铜业巨头下调产量预期 铜精矿现货TC“飞流直下” 多机构看涨铜价 》查看更多铜矿方面资讯

2024年3月中国基本金属生产概述 电解铜 3月SMM中国电解铜产量为99.95万吨，环比增加4.92万吨，升幅为5.18%，同比增加5.06%，且较预期的97.02万吨增加2.93万吨。1-3月累计产量为291.96万吨，同比增加20.71万吨，增幅为7.64%。 3月产量环比大增有以下几个原因：1，3月不少冶炼厂有开门红的要求均加大马力生产，而且生产天数也较二月增加；2，去年年末投产的两家冶炼厂继续释放产量；3，虽然铜精矿加工费仍在持续下降（截止至3月29日SMM进口铜精矿指数（周）报6.38美元/吨，较上一期下降4.25美元/吨，继续刷新近几年的新低。若冶炼厂采购现货铜精矿来生产，目前为亏损1745元/吨亏损继续扩大，若冶炼厂用长单铜精矿来生产，目前为盈利1299元/吨，较上月增加381元/吨，盈利扩大的原因是近期国内硫酸价格出现上升），但副产品硫酸、黄金和白银等价格上升在一定程度上弥补了亏损。4，3月铜价大幅上升令精废价差扩大，粗铜和阳极铜供应增加（截止至4月3日SMM南方国产粗铜加工费报1050元/吨，较上月上升200元/吨），冶炼厂可以采购到更多的原料不至于因铜精矿紧张而减产。综上所述，我们认为3月电解铜行业的整体开工率为88%，环比上升4.2个百分点。 进入4月，冶炼厂将进入密集检修期，据我们目前调研可知，4月将有7家冶炼厂要检修涉及粗炼产能121万吨，这是令4月产量下降的最主要原因。另外，虽然目前粗铜和阳极板供应量较之前充裕，但仍难以完全弥补缺口，据我们了解目前仍有4家冶炼厂受到铜精矿供应紧张导致明显减产。 SMM根据各家排产情况，预计4月国内电解铜产量为96.5万吨，环比下降3.45万吨降幅为3.45%，同比下降0.5万吨降幅为0.52%。1-4月累计产量预计为388.46万吨，同比增加5.49%，增加20.21万吨。此外，5月和6月仍有大量冶炼厂要进行检修，未来两个月国内产量料会下降。 电解铝 据SMM统计，2024年3月份（31天）国内电解铝产量355.5万吨，同比增长4.19%。3月份国内电解铝行业日均产量环比持稳在11.49万吨附近。3月份春节影响消散，电解铝厂生产、发运恢复正常，导致3月行业铝水比例环比上涨9.6个百分点，同比上涨1.4个百分点至73.88%左右。根据SMM铝水比例数据测算，3月份国内电解铝铸锭量同比减少6.16%至92.86万吨附近。 产能变动：3月份国内电解铝运行产能环比小幅增长，其中月内云南第一批复产陆续启动，截止目前为止云南地区电解铝运行产能达474万吨/年，环比增长5.57%，预计剩余产能仍随着丰水期的来临有继续复产的预期。减产方面：3月份蒙古某铝厂突发停电导致铝厂停运，目前仍有4万吨产能需要检修待复产，叠加四川某电解铝厂与月底停产检修至9月，影响了6万吨多运行产能。截止3月底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4519万吨，国内电解铝运行产能约为4210万吨左右，行业开工率同比增长4.39个百分点至93.15%。 产量预测：进入2024年4月份，国内电解铝运行产能维持抬升为主，主因云南地区释放的第一批复产仍在执行，且目前云南来水表现良好，省内其他待复产产能仍需关注有无复产可能。SMM预计云南第一批复产在4月份中旬或达产，对4月产量有一定贡献，其他地区暂无较大变动预期，SMM预计4月底国内电解铝运行产能环比增加25万吨左右至4235万吨，4月份（30天）产量或达349万吨左右，行业铝水比例维持至70%以上，后续仍需关注云南的复产节奏及电力供应情况。 氧化铝 SMM数据显示，3月（31天）中国冶金级氧化铝产量为678.2万吨，日均产量环比增加0.22万吨/天至21.88万吨/天。3月总产量环比2月增加7.98%，同比去年增加2.11%。截至3月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为7996万吨，全国开工率为80.0%。 分地区来看，山西地区，3月全省开工率为70.2%，较2月抬升2.2%，主因山西某型氧化铝厂因矿石供应不足于2023年底停止一条产线生产，已于3月中旬开始恢复生产，涉及年产能110万吨，此外，山西某氧化铝厂3月下旬因产能恢复周期内调整，运行产能下降约40万吨，后续产能恢复视矿石供应及产线调整进度而定。河南地区3月全省开工率在66.4%，较上月抬升9.4%，主因当地部分氧化铝厂前期因矿石供应不足减产，近期通过补充进口矿石，产能利用率有所提升，涉及运行产能增长总计90万吨左右。贵州地区，个别氧化铝厂因2月初停产，涉及年产能60万吨，据SMM调研，该厂已于 3月中旬恢复生产，截至3月底，该厂运行产能缓慢爬升至20万吨左右，另外贵州地区某氧化铝厂于3月25日开始进行常规焙烧检修，检修周期12天，检修期间产量减半，期间影响产量约2.6万吨，整体看3月贵州全省开工率环比小幅抬升1.3%至76.5%；河北地区氧化铝3月生产情况整体平稳，开工率维持90.8%；广西地区，3月开工率较1月小幅抬升2.1%至84.4%，3月广西地区个别因矿石供应问题压产的企业恢复50万吨运行产能，另外广西地区某氧化铝厂天然气输送管道故障，于3月26日焙烧炉全停，初步预计检修周期为3-5天，期间产量影响2.4万吨左右。山东地区，3月全省开工率较2月小幅下降3.1%至92.7%，主因山东某大型氧化铝厂某厂区因技改，部分焙烧炉将在3月15日-5月15日期间轮流停炉检修，期间总产量或减少8万吨左右。 下月预测：据SMM调研，晋豫矿山仍未传出确切复产计划，山西地区氧化铝企业整体复产进度较慢，且近期依赖进口矿石补充生产的企业开工率波动较大，相比之下河南地区企业提产、复产效率更高；贵州地区于3月下旬进行检修的氧化铝厂预计4月上旬恢复正常生产，此外贵州地区仍有约40万吨产能待恢复；广西地区某氧化铝厂因矿石供应稳定性不足于4月初停止焙烧生产，预计此次停产周期在12天左右，该企业此前运行产能50万吨，此外，广西某氧化铝厂计划于4月初结束检修，运行产能恢复至220万吨。故SMM预计2024年4月日均产量为22.18万吨/天，总运行产能为8096万吨左右，同比上涨1.84%。 海外电解铝 据SMM统计，3月（31天）海外电解铝产量为252.9万吨，同比小幅上涨约0.1%。3月海外电解铝平均产能利用率约为87.5%，环比略降0.1%，同比上涨1.2%。2024年1至3月海外电解铝累计产量743.6万吨，同比上涨约0.2%。 分地区来看，美国New Madrid工厂的停产而使北美洲3月产量同比下降1.7%至33万吨。该工厂于2024年1月宣布停产，SMM估算截至3月末应已完全停产。南美洲地区，由于Alcoa公司的Alumar铝厂自2022年4月以来处于较为缓慢的重启过程，该地区产量同比上涨5.4%至12.1万吨。SMM估算截至3月末该工厂的产能利用率恢复到65%左右。俄罗斯的电解铝总产量由于UC RUSAL公司Taishet工厂的重启，电解铝产量同比上涨2.2%至34.9万吨。SMM统计Taishet工厂3月产量约为1.6万吨，产能利用率约为44%。除俄罗斯以外的欧洲地区由于德国Neuss工厂的停产使得该地区产量同比下降2.4%至31.5万吨。其他地区的冶炼厂运行稳定，尤其印度地区的各个工厂运营稳中见长。印度3月电解铝产量34.9万吨，同比上涨1.6%。 原生铅 2024年3月全国电解铅产量为29.37万吨，环比上升6.38%，同比下滑9.13%。2024年1-3月累计量同比下滑3.3%。2024年涉及调研企业总产能为600.63万吨。 据调研，3月份春节假期影响缓解，且3月（自然月）为31日较2月增加，多数铅冶炼企业产量顺势提产，同时湖南、云南、河南、广东等地区铅冶炼企业纷纷结束检修，给予3月电解铅产量较大的增幅。即使期间湖南、辽宁等地区部分冶炼企业新增检修计划，或是部分冶炼企业因铅精矿供应不足，出现实际生产不及计划量的情况，依然不影响当月电解铅产量增长的趋势。 展望4月，电解铅冶炼企业检修与恢复并存。主要的检修企业集中在河南，且为大型冶炼企业，其粗铅系统检修时间在15-40天不等，电解铅产线则影响有限。同时，湖南地区冶炼企业则是集中恢复，将带来超万吨的增量。另国内铅精矿供应偏紧格局不改，铅精矿加工费再度下调，如SMMPb50国产TC报价为600-900元/金属吨，较3月下调50元/金属吨，此为低银铅精矿加工费平水，高银铅精矿市场已出现零加工费，甚至负加工费的情况。锭端检修与恢复并行，而矿端供应存局限性。综合看，SMM预计4月电解铅产量仅小幅上升，至29.7万吨。 再生铅 2024年3月再生铅产量37.81万吨，环比2月份上升78.94%，同比去年上升0.45%；2024年1-3月再生铅累计产量90.85万吨，累计同比下降9.59%。2024年3月再生精铅产量33万吨，环比2月份上升91.18%，同比去年上升0.91%；2024年1至3月再生精铅累计产量77.43万吨，累计同比下滑11.32%。 据SMM调研，自2023年11月开始，再生精铅产量维持降势，截至2024年2月已经下滑约22万吨；主要原因是再生铅炼厂成本高、利润低。2月中下旬铅价在万六下方窄幅震荡，春节期间停产的再生铅炼厂观望行情，复产进度延后至3月。2024年3月，铅价运行重心上移，月底沪铅主力2405合约更是拉涨创3个月新高；与此同时，原料废电瓶价格并未出现大幅跟涨，相反月内废电动价格多次小幅下调，再生铅炼厂利润修复提振企业生产积极性。 进入4月，铅酸蓄电池传统淡季来临，废电瓶更换量下滑，再生铅炼厂原料逐渐紧张，采购成本抬升，利润空间收窄或亏损扩大。个别大型再生铅炼厂计划4月下旬停产检修，部分炼厂表示4月有减产意愿；但因3月中下旬复产的大型炼厂较多，4月正常爬产导致再生精铅产量仍要增加，SMM预计4月再生精铅产量增加3.25万吨。 精炼锌 2024年3月SMM中国精炼锌产量为52.55万吨，环比增加2.3万吨或环比增加4.57%，同比下降5.61%，1~3月累计产量159.5万吨，累计同比增加1.63%，略高预计值。其中3月国内锌合金产量为9.43万吨，环比下降0.092万吨。 进入3月，国内冶炼厂产量有所恢复，主要是一方面3月较2月生产天数增加2天，另外有湖南、广西、四川等地的冶炼厂产量恢复，贡献一定增量；但内蒙古、青海、湖南、四川的冶炼厂亦有一定的检修减产情况，产量有一定程度的下降。 SMM预计2024年4月国内精炼锌产量环比下降2.12万吨至50.43万吨，同比下降6.61%，1-4月累计产量209.9万吨。进入4月产量微降，主因甘肃、新疆地区冶炼厂常规检修，叠加河南、陕西、云南、内蒙等地部分冶炼厂因原料和利润不足检修减产带来一定减量。同时湖南、四川、陕西、安徽等地冶炼厂检修恢复产量增加，整体来看产量变化不大。 精炼锡 据SMM调研了解，3月份国内精炼锡产量为15556吨，较2月份环比35.74%，较去年同比2.92%。3月份国内锡锭产量涨幅较大，其中云南部分冶炼企业因消除春节假期影响、开工水平大幅回升导致锡锭产量增长、目前云南多数冶炼企业恢复正常生产，暂无检修计划；而江西地区多数冶炼企业也因消除春节假期的影响，产量较2月份有较大幅度上涨；内蒙古某冶炼企业3月份按照生产计划平稳进行，短期暂无生产计划调整；广东某冶炼企业近期生产车间恢复正常生产，按照生产计划平稳运营；安徽以及其他地区的多数冶炼企业在3月份恢复正常生产节奏。进入4月份，云南地区少数计划逐步恢复生产的冶炼企业的产量预计将回升至年前水平；江西地区多数冶炼企业预计维持正常生产，目少数冶炼企业排产有小幅上涨，预估4月份精炼锡产量将有小幅增长；湖北某冶炼企业由于废料采购紧缺已于23年10月下旬停产至今；其余地区多数冶炼企业也基本维持正常生产。预计2024年4月份国内锡锭产量为16555吨，环比6.42%、同比10.71%. 电解镍 2024年3月全国精炼镍产量共计2.49万吨，环比增加1.22%，同比上升41.48%。3月全国精炼镍产量小幅增加符合预期。3月镍企逐渐几乎已全部恢复正常生产，且月内无假期生产天数没有减少。但值得注意的是3月精炼镍产量总值较1月相比仍然有所下降，主要原因是月内有部分电镍生产企业因设备维修导致的停工减产。 预计2024年4月全国精炼镍产量2.59万吨，较3月精炼镍产量相比明显回升。据SMM调研了解，3月期间受镍价持续上行影响，厂家生产电镍积极性仍存，并且随着电镍扩产进度影响，部分电镍厂产量仍然保持爬升状态。另一方面产量，3月停减产的电镍生产企业预计将在4月开始恢复生产，且年初新投镍板产量仍然处于爬坡阶段。综上2024年4月精炼镍产量预期环比上调4%。 镍生铁 2024年3月全国镍生铁产量为2.77万镍吨，66.2万实物吨，实物吨环比下降2.82%，金属吨环比 增长5.95%。其中高镍生铁约22.5万实物吨，2.12万金属吨；低镍生铁约43.7万实物吨，0.65万金属吨，低镍生铁下降约3万实物吨。本月全国镍铁实物吨产量出现下降，主因3月受印尼RKAB审批较缓外加菲律宾雨季影响，镍矿短时间内供给较为紧张，叠加国内镍铁厂利润倒挂持续，部分中小镍铁厂出现停产。反观来看，金属吨环比出现增长，受2月国内春节假期的影响，部分一体化钢厂集中检修停产，3月复产后，产量大幅爬坡。华南部分钢厂随300系产量恢复同时红送高镍产量环比增长。当前，国内高镍生铁冶炼厂随镍矿价格高位运行，加之3月高镍生铁处于单边下行过程，国内镍铁产量出现下行。 预计2024年4月全国镍生铁产量在2.70万金属吨左右，金属量较3月产量环比下行2.52%。据SMM调研了解，国内部分中小型镍铁冶炼厂不及利润倒挂的压力已开始停产，复产时间观望后市。综上，预计4月期间镍铁产量仍呈现下降预期。 印尼镍生铁 2024年3月印尼镍生铁产量11.79万镍吨，环比增长3.51%，同比增幅23.9%。2024年累计产量35.37万镍吨，累计同比增幅19%。受印尼矿端RKAB审批进展有限问题影响，目前冶炼厂买矿仍旧呈现较高溢价采买的局面，但受限于市场实际可流通镍矿供应量仍旧偏紧，原料库存月内进一步减少。此外叠加矿产资源税票紧张以及4月开斋节日等的因素仍存，预计4月高镍生铁产量12.10万镍吨，环比小幅上升2.66%。如果后续RKAB审批仍持续性不及预期，以及资源税票问题影响持续，可能后续对产量产生一定影响。 硫酸镍 2024年3月份全国硫酸镍产量为3.40万金属吨，全国实物吨产量16.01万实物吨，环比增加32，71%，同比减少7.83%。3月供应量上升主要由需求回暖及湿法回收企业逐步复产带来。3月，下游三元材料产业链去库基本完成叠加3月车销数据向好，需求向上传导顺利，因此，盐厂开工率3月整体向好。 4月，受三元车企纷纷采取降价策略刺激消费，因此，SMM对于终端消费持回暖预期。叠加3月现货紧张延续，前驱体企业备库有限，需求仍存。且3月供需错配所致的硫酸镍价格抬升带来盐厂利润修复，因此 预计4月开工率仍维持较高且随着湿法回收厂逐步开工后，2024年4月份全国硫酸镍产量预计为3.59万金属吨，全国实物吨产量16.30万实物吨，环比增加5.39%，同比增加18.88%。 电池级硫酸锰 2024年3月我国高纯硫酸锰产量约1.38万吨，环比增加56.8%。据调研，高纯硫酸锰企业产量增加的原因是节后复工，大部分锰盐厂恢复正常生产，叠加下游前驱体企业需求向好，带动高纯硫酸锰企业排产增加，市场整体产量有所上涨。3月在成本支撑不断走高的情况下，贵州地区多数企业均进入停产检修期，处于库存低位，市场整体供需关系维持偏紧状态。下游前驱体企业对报价上涨多持观望态度，维持刚需采买，采购量相比2月有所增加，锰盐前驱一体化企业均以销定产。预计进入4月，在成本支撑下的高纯硫酸锰企业报价依旧坚挺，检修停产的高纯硫酸锰企业或根据下游前驱企业订单情况逐步开始恢复正常生产，使得高纯硫酸锰产量持续增加。因此综合市场情况来看，4月预计实现高纯硫酸锰产量约1.6万实物吨，环比增加15.9%。 电解二氧化锰 SMM数据显示，2024年3月我国电解二氧化锰产量为1.47万吨（其中锰酸锂型0.12万吨，碱锰型0.91万吨，碳锌型0.44万吨），环比增加12.5%，同比减少5.2%。进入3月，由于节后复工，叠加市场行情有所回态，下游需求向好，电解二氧化锰在锰酸锂型、碱锰型、以及碳锌型的产量均有所增加。从需求端来看，一次电池企业市场情况较稳定，新增订单较少，二次电池企业市场有所抬头但幅度较小。从供应端来看，市场交投氛围有所活跃，锂锰型波动较大，所以即使下游采购需求向好趋势明显，企业排产仍持谨慎态度，整体多以销定产。 结合反馈来看，二氧化锰市场行情较稳定，4月受下游锰酸锂市场回暖的影响，预计需求会进一步增加，带动企业排产提升。故4月电解二氧化锰实现产量约为1.62万吨。 四氧化三锰 SMM数据显示，2024年3月我国四氧化三锰产量为0.93万吨（其中电子级0.49万吨，电池级0.44万吨），环比增加45.3%，同比减少13.8%。3月电子级四氧化三锰以及电池级四氧化三锰的产量均有所增加。原因是：一、节后复工，企业均恢复正常生产，部分企业或将释放新增产能。 二、锰酸锂正极企业排产有所增加，对电池级四氧化三锰的采购需求有所提升，带动企业排产提升；电子级四氧化三锰方面，需求进一步释放，终端订单较2月相比有所增加，排产环比上行。综合市场情况来看，锰酸锂企业对碳酸锂现货价格比较敏感，3月碳酸锂价格出现波动导致多数锰酸锂企业不愿意去多做库存，大多企业均以销定产。预计进入4月，市场生产积极性会有所提高，电子级四氧化三锰排产将会持续增加，电池级四氧化三锰受锰酸锂市场回态的影响，需求也将进一步释放。综合来看，4月四氧化三锰总产量预计约为1.02万吨。 高碳铬铁 SMM数据显示，2024年3月全国高碳铬铁产量走高恢复，至64.62环比增加5.44万吨，增幅9.19%；同比增加1.59万吨，增幅2.52%。其中内蒙古地区产量46.12万吨，环比增加2.28万吨，增幅5.2%；贵州地区产量2.6万吨，环比增加48.57%。虽3月主流不锈钢厂钢招价格继续持平公布，铬矿价格继续维持高位，仍有大量地区铬铁冶炼企业处于成本倒挂。但钢厂产量回升，市场信心转暖，加之焦炭价格接连下跌，铁厂倒挂情况有所修复，铁厂生产积极性提升。3月本就自然天略长，春节假期影响结束，铬铁产量环比明显提升。 4月高碳铬铁产量预计70.1万吨，较3月产量进一步走高，突破历史峰值。3、4月份不锈钢排产持续高位，对铬铁需求量大，前期铬铁企业倒挂严重，开工率偏低。3月中旬青山抢先公布钢招，超市场预期大幅上涨，铬铁企业利润恢复，生产热情点燃，停产铁厂出现较为集中的复产。 不锈钢 据SMM调研，2024年3月份全国不锈钢产量总计约317.81万吨，较2月环比增加约21.87%，同比增加约16.38%。其中分系别看，200系不锈钢产量约87.14万吨，环比增加约22.91%；300系不锈钢产量约169.19万吨，环比增加约21.37%；400系不锈钢产量约61.48万吨，环比增加约21.82%。 3月作为传统旺季，又叠加春节节后复工潮，月初终端实际采买需求尚可，钢厂3月排产高位，其中300系产量更是达到历史新高。而200系产量受春节及节后钢厂减负荷生产以及部分钢厂检修整改计划的停减产影响，200系产量虽复产增产顺利但同比往年3月供应有所走弱；300系不锈钢下游接单多以2，3月协议合并为主，且华北以及华南钢厂节后订单较好，2月排产延后加之部分钢厂对下游忘记需求预期走强，月内钢厂开工情况基本维持满产，300系不锈钢出现大幅增复产情况。400系不锈钢由于工业刚需较为稳定，春节后下游正常开工，需求环比走强，长协订单支撑下产量同环比均有明显增加。 4月份，节后社会库存及厂库均位于高位，下游需求逐渐走弱，前期镍矿供应担忧情绪消散后高镍生铁价格恢复过剩基本面承压下行，成本坍塌后不锈钢价格再次跌至节前底部，不锈钢厂亏损较为严重，且终端需求较为弱势，4月不锈钢厂300系排产减少，华东某钢厂存在300系转产400系计划，4月200及300系产量将出现较为明显下降，400系不锈钢产量将有所增加。 电解锰 SMM数据显示，2024年3月我国电解锰产量10.12万吨，环比增加18.84%，同比减少11.75%。3月产量增加的主要原因为：四川及云南产区开工率上升，且头部大厂因购买了部分锰厂生产指标，开工率可高于会议协定的70%。加之3月自然月天数增加，对产量的增加也有一定影响。需求方面：3月国内整体不锈钢产量也呈增加趋势，200系、300系不锈钢产量增幅较为相近，但因终端消费表现较弱，故当月钢厂端有累库趋势。 进入4月，除头部大厂开工依旧及部分小厂维持停产外，其余各锰厂开工整体仍维持产能的70%。因此锰市整体月供应量波动范围不大。按锰厂排产调研情况来看，供应端4月预计产量约为10.07万吨。 硅锰合金 SMM数据显示，2024年3月我国硅锰合金总产量80.85万吨，环比增加0.87%，同比减少14.93%。本月硅锰减量的主要原因为，北方地区如内蒙高开工率维持，且因自然月天数有所增加，内蒙地区总产量呈增势，整月产量仍维持在一个相对较高的位置；而宁夏地区部分企业及南方地区大多数企业因价格下行，生产压力都相对较大，整体日产量均有所减少。因此，整体来看，硅锰整体排产呈缩减趋势，但因3月自然天数增多，硅锰产量较上月波动不大，3月全国硅锰总产量表现为略增。 进入4月，成本优势地区如内蒙企业开工维持。考虑到硅锰价格表现依旧偏弱，企业盈利空间有限，其余地区开工率提升预期依旧较低，因此4月整体硅锰产量预计延续缩减，约为77.85万吨。 工业硅 SMM统计2024年3月中国工业硅产量在36.63万吨，环比增加2.1万吨增幅6.2%，同比增加5.3万吨增幅17.1%。 3月份新疆、云南等地工业硅在产部分产能存在减产检修，停产时间多集中在月下旬或者月底，对当月产量减量影响有限。3月份工业硅产量环比增加，一方面3月份生产天数较2月份增加2天，另一方面个别地区硅企有增开或者复产的情况。 工业硅自春节后一直维持连续下跌行情，进入4月份，硅价低迷的行情未有好转，行业库存高位且去库困难，企业生产压力较大，云南及新疆伊犁等部分硅企在4月份有进一步减产，四川临近平水期无复产意向，预计4月份全国工业硅产量降至34万吨附近。 多晶硅 3月国内多晶硅实际排产月17.1万吨，环比2月增加4.9%。3月春节结束下游硅片排产显著增加，对多晶硅需求旺盛，N型料尤为短缺，价格继续攀升利润进一步显现，多晶硅厂积极性仍在，保持满开工状态，4月多晶硅供应过剩开始出现，但利润仍在叠加新投产线，预计排产将达到18万吨左右。 光伏组件 据SMM统计3月国内组件排产将达到54.4GW，环比2月增加78.3%，组件排产大幅增加，主要由于1-2月的订单滞后以及3月国内外市场的恢复。目前组件企业库存相对可控同时由于市场份额的抢占，头部企业生产积极性仍较高，4月排产继续增加至58GW左右，但对于库存的担忧以及小厂的成本压力，增幅显著缩小。 光伏电池 3月电池实际量56.87GW，环比大增44.5%，同比增加35.40%。3月N型Topcon电池产出量达37GW以上，占总产出的66.5%左右，3月下游对topcon电池的需求高达35GW，供应需求双增长，且各厂家良率和效率均有双重提升，Topcon电池已替代PERC电池成为市场主流选择，PERC产能与需求退坡速度将加速。 光伏玻璃 据SMM数据统计，3月国内光伏玻璃月度产量为243.61万吨，产量环比2月增加9.39％，由于生产天数较2月增加1天，且由于近期组件需求表现高涨，在需求的带动下，国内供应端点火意愿增加明显， 3月国内共有5座窑炉点火，供应预期增加较多。 DMC 据SMM统计，3月我国有机硅产量为19.54万吨，环比增加9.87％。3月整月行业开工率为81.69％。3月产量增加的原因为春节节后回来，有机硅行业迅速进入旺季需求上涨阶段，DMC的价格也逐渐提高，单体厂利润不断上升且订单需求表现较好，前期负荷较低的单体企业3月开工也逐步提高，故DMC产量整体增加。 镁锭 SMM数据显示，2024年3月中国镁锭产量为64837吨，环比减少2.6%，同比减少2.3%。 2024年3月份，部分镁厂根据资金情况和成本情况陆续执行检修计划，镁锭产量持续下行调整。本月镁锭产量减少的原因是：三月份月初，受镁锭供应过剩叠加镁厂资金紧张等多方面因素影响，镁价一路承压下行，镁厂为了缓解资金压力持续下调价格刺激下游采购，但一味的价格让步未能有效去库，反而使得镁价一路无阻的持续狂跌，镁厂恐慌情绪渐浓，并且镁厂利润空间一再压缩，镁价已经探至工厂成本线以下，部分镁厂选择下调开工率或停产，减少镁锭供应，因此三月镁锭整体产量减少。 四月初，镁市减停产消息传得沸沸扬扬，清明节积攒的需求叠加五一提前备货需求集中释放，镁价在18000元/吨支撑逐渐增强，若镁价得以持续稳定上行，镁厂可能会提前复产。但考虑到本次镁厂停产主要在三月末四月初执行，对四月产量的影响更大，SMM预计四月镁锭产量将会减少至6.2万吨。 镁合金 SMM数据显示，2024年3月中国镁合金产量为26550吨，环比上升33.3%，同比上升5.9%。 三月镁合金下游加工型企业开工向好，订单有所回升，镁合金大厂逐渐恢复正常生产，镁合金大厂产量上升33%。本月产量增长的原因是：受春节期间镁合金下游停产过节影响，镁合金订单不甚理想，二月份镁合金产量受假期影响有了明显下调，随着下游逐渐开工，三月份镁合金订单环比二月份上升33%。受国内经济运行低迷影响，镁合金市场整体需求不振。从目前国内镁合金企业接单情况来看，铝价大幅上行使得镁合金性价比得到极大凸显，预计镁合金订单将有小幅好转，SMM预计四月镁合金产量将会增长在2.7万吨。 镁粉 SMM数据显示，2024年3月中国镁粉产量为6212吨，环比上升22%，同比上升8.7%。 3月镁粉产量小幅缩减，受春节期间镁粉企业订单情况冷清叠加镁锭价格持续下行引起下游企业观望情绪浓厚等多方面因素影响，加之胡塞武装事件所引起航运费上涨导致的海外订单情况减少，部分镁粉企业产量有所减少。某大型镁粉企业负责人表示，受国内经济形势低迷影响，钢厂利润薄弱，镁锭价格变动频繁，镁粉下游采购态度较为谨慎。考虑到低价镁锭或将刺激镁粉订单增加，SMM预计四月镁粉国内产量维持在0.6万吨。 海绵钛 SMM数据显示，2024年3月中国海绵钛产量为1.9万吨，当月产量环比上升9.6%。 三月部分海绵钛大厂新增产能逐步释放，其余企业开工基本平稳，海绵钛产量环比上月有小幅上升。三月海绵钛市场整体需求向好，军用需求整体较为稳定，民用钛材需求有所增加，海绵钛企业在手订单的支撑下，海绵钛价格稳中有升，考虑到部分海绵钛企业持续释放新增产能，预计四月海绵钛产量将会增长至2万吨。 镨钕金属 2024年3月国内镨钕金属产量为5744吨，环比增长12%。 据SMM调研了解，春节过后金属市场开工回暖，镨钕金属全国月产环比增长12%。从金属厂了解，春节过后下游磁材企业积压订单较多，3月磁材开工明显好转，加之集团采买导致金属市场现货流通有所收紧。考虑到4月磁材春节积压订单消耗完毕，预计金属需求有所放缓，4月金属产量或出现小幅下滑，SMM将持续关注后续市场现货成交情况。 氧化镨钕 2024年3月国内氧化镨钕产量5944吨，环比增加0.56%。江苏、内蒙、广东、广西等地区均有不同程度的增长。 据SMM调研了解，2月正值春节假期，工人返乡影响分离厂正常开工率，3月份恢复正常生产的情况下，导致各地区3月氧化镨钕产量环比出现小幅增长。 稀土市场近期比较活跃，在矿端持货商挺价惜售、下游磁材企业库存量已近乎见底的情况下，集团带动价格上涨、贸易商炒作叠加下游企业集中采购导致镨钕价格在清明节假期前后后出现了较大幅度的上行。据部分分离厂反映，来自美国的稀土金属矿有明显缩减，预计四川地区4月份镨钕产量环比将出现明显缩减。 氧化镝 2024年3月国内氧化镝产量为219吨，环比增长0.8%，主要增量体现在广西地区。 据SMM了解，因2月份有分离企业于春节期间降低开工率，3月恢复生产后氧化镝产量环比增加。但江西地区有部分企业反映，由于成本倒挂，离子矿持货商自3月开始挺价惜售，低价货源快速收紧，部分分离厂因原材料短缺有小幅减产。 氧化铽 2024年3月国内氧化铽产量42.5吨，环比减少1.3%，主要减量体现在江西地区，当地产量缩减幅度约为7%。 据SMM调研了解，由于成本倒挂，离子矿持货商将现货矿进行质押。加之缅甸即将进入雨季，预计后续离子矿供应也难有增量。持货商挺价惜售，导致离子矿低价货源快速收紧。江西地区部分分离厂因原材料短缺有小幅减产。 氧化钆 2024年3月国内氧化钆产量为291.5吨，环比缩减2%，主要减量体现在江西地区。 据SMM了解，当前，由于离子矿供应量缩减，部分分离厂在原材料不足的情况下开工率有所下降，江西地区氧化钆产量环比缩减幅度约为7%。考虑到南方雨季即将到来，二季度缅甸矿进口量环比将难有增加，预计4月氧化钆产量环比将继续有小幅缩减。 氧化钬 2024年3月国内氧化钬产量44吨，环比基本持平。广西和江苏地区产量环比有所增加，江西地区产量环比有小幅缩减。 据SMM调研了解，因春节假期工人返乡造成的开工率缩减在3月份得到恢复，广西和江西地区氧化钬产量环比分别增长了9%和2%，江西地区因离子矿供应不足，中重稀土产量环比缩减，当地氧化钬产量环比减少了2%。 钼精矿 据SMM统计，3月份中国钼精矿产量约为1.65万吨，环比增长10.8%。 3月份，春节假期对矿山生产所造成的影响已得到缓解，国内钼矿山多已经结束假期进入到正常生产阶段；前期处于检修的钼矿山也正式复产，使得3月钼精矿产量出现明显的增幅。 进入4月，钼矿山利润丰厚的势态不变，下游对于钼原料的需求只增不减，预计本月钼精矿产量或将稳中有增。 钼铁 据SMM统计，3月份中国钼铁产量约为1.57万吨，环比增长5.5%。 回顾3月，国内钼铁冶炼厂结束休假恢复正常的生产；且由于2月钼铁招标量创下新高达到1.2万吨，3月也连续超过万吨，使得钼铁厂排产较满，产出率稳中有升。 进入4月，下游含钼钢材仍然保持较高排产，对于钼铁的需求未出现明显减少的预期，预计本月钼铁产量仍有一定的增长空间。 白银 据SMM调研统计，2024年3月1# 白银的产量是1554.57吨（其中矿产银的产量为1015.57吨），较上个月上涨278.476吨，环比增加21.82%，同比增加11%。产量环比和同比均有所增加，主要原因是因为3月白银连涨了3周，在持续攀登的银价之下，市场出含银废料的企业十分积极，部分冶炼厂由于白银价格较高，使用库存原料和回收补足矿产减少，整体呈现产量上涨的趋势。由于近期国内含银矿料价格高涨，且4月白银价格较高，市场预计接受度不高，SMM预计4月白银产量有小幅回调。 美国3月ADP就业人数公布值为18.4万人，高于前值15.5万人；美国3月失业率公布值为3.8%低于前值和预期值3.9%；美国3月季调后非农就业人口公布值为30.3万人，高于前值27万人和预期值20万人。虽然月初公布的就业数据利空，但是给现货白银一个小的下调刺激之后，市场的避险情绪和投资情绪仍占据上风，金银比的差距也在拉动白银的价格上涨，进入4月白银的价格突破7000元/千克大关。 硝酸银 3月由于市场没有春节放假停工影响，同时3月自然生产工作日比2月自然生产工作日要多，叠加下游需求库存消耗，刚需备货，3月产量上升。3月国内具有销售资质的硝酸银企业产量为750吨，环比增加20.4%，同比增加38.9%。3月各地区产量环比增加20%-30%左右，部分地区产量环比下跌。总体来说，产量增加的数据远远大于产量减少的数据，因此3月硝酸银的产量整体呈现上升趋势。由于4月银价高位，预计会对4月的产量有所抑制，市场刚需有限。 锑锭 据SMM调研统计，2024年3月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量实际为5816.151吨，整体和今年2月4429.22吨相比，环比大幅上升31.31%。由于2月的生产在原料紧缺加上春节期间工厂休息的双重原因下，产量出现了大幅下降。因此3月产量大幅回升也在市场预料之中，但由于原料紧张，也出现了新的一些厂家进入了停产的情况，少数厂家的产量略有增加或减少，也有部分厂家复产，整体来看大多数厂家的产量出现不同程度的上升，因此相对上个月相比，3月的产量也是出现整体大幅度的增长。目前原料资源依旧相对集中在部分厂的手里，许多厂家虽然想恢复生产或者继续增产依旧困难。 详细来说，目前SMM的33家调研对象中有16家厂家停产，和上月相比增加1家；16家厂家呈产量缩减状态，和上月相比减少1家；1家厂家产量基本正常，比上月不变。SMM预计，3月锑生产明显已经恢复到正常运营周期，2024年4月全国锑锭产量较2024年3月相比，继续回复增长的可能较大，但增长幅度大小还需要观察进口矿及国内矿等锑原料的供应状态变化。 说明： SMM自2022年5月起，公布SMM全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 焦锑酸钠 据SMM对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计，2024年3月中国焦锑酸钠产量4102吨，环比2月份3080吨大幅上升33.18%，产量在上个月呈现突然下降后再次反弹。不过市场人士普遍对3月产量的回升表示在预期范围之内，主要因素还是2月正值春节长假，不少厂家长假停工导致2月产量过分下降。 细节数据来看，其中，SMM的11家调研对象中3月有1家厂家还处于停产或者调试状态，其他焦锑酸钠厂家生产量基本以上升为主，只有3家企业产量有不同幅度降低。个别厂家表示，由于进入4月之后，终端厂家春节前的原料备货也逐渐消耗降低，补充焦锑酸钠原料采购也明显增加，因此4月份预计产量还会保持一个比较旺盛的生产。目前焦锑酸钠厂家依旧普遍看好2024年终端光伏厂家的产量还将呈现上升趋势，光伏行业需求预计还是会表现良好。SMM预计4月中国焦锑酸钠产量大概率还会有一定小幅上涨。 说明： SMM自2023年7月起，公布SMM全国焦锑酸钠产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM焦锑酸钠生产企业调研总数11家，分布于全国5个省份，总样本产能超过75,000吨，总产能覆盖率高达99%。 精铋 据SMM对全国铋厂家调研统计，2024年3月中国精铋产量1923.275吨，产量大幅回升。相比2024年2月全国精铋产量的1167.599吨，环比上升64.72%。市场人士普遍对3月产量的回升表示在预期范围之内，毕竟和2023年同期的2618.416吨产量来看，同比已经下降很多，这也和目前市场铋原料紧张的局面相符。例如，河南某产量十分平稳的大厂在上个月也出现了因缺少铋原料导致停产的情况。从其他细节数据来看， SMM的24家调研对象中3月只有1家厂家产量明显下降；但有6家厂家的产量明显上升。这也使得3月的铋锭产量整体和上月相比整体有了大幅上升。当然，产量的上升的最主要因素还是2月正值春节长假，不少厂家长假停工导致产量过分下降。不过，不少市场人士表示目前铋原料市场依旧明显偏紧，所以，原料紧张也是产量不高的不可忽视的原因之一。因此，SMM预计2024年4月的全国精铋产量继续回升的可能性不大，大概率稳定为主，很难再次回到2000吨大关以上。 说明： SMM自2022年10月起，公布SMM全国精铋产量。得益于SMM对铋行业的高覆盖率，SMM精铋生产企业调研总数24家，分布于全国8个省份，总样本产能超过50,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 钛白粉 SMM数据显示，2024年3月中国钛白粉产量为39万吨，当月产量环比增长3.7%，同比增加17%。 三月份为钛白粉企业传统旺季，各家企业在手订单较多，钛白粉企业陆续恢复生产，叠加钛白粉大厂新增产能逐渐释放，三月中国钛白粉产量环比增长3.7%。 三月份钛白粉企业在手订单较多，钛白粉市场现货相对紧缺，钛白粉企业库存压力较小，但近期钛白粉下游市场交投气氛一般，下游客户采购也多为刚需采购，第三波钛白粉价格上调阻力较大。考虑到钛白粉订单排单到四月中下旬，目前钛白粉企业开工基本稳定，整体开工率维持高位水平，SMM预计四月钛白粉产量将会维持在39万吨。 仲钨酸铵 据SMM统计，3月份中国APT产量约为1万吨，环比增长13.9%。 3月份，春节假期的结束以及冶炼厂的检修完毕，使得APT产出率有了明显的提升。因为钨原料价格涨势迅猛，且下游钨粉末市场仍在承压，所以APT冶炼厂的倒挂局面没有得到缓解，生产方面以长单交付为主，较少出现散货的大量备库，所以APT产量仍在恢复的过程中。 进入4月，受环保督察等因素的影响，江西地区的APT冶炼厂生产率有降低可能，SMM预计4月APT产量保稳为主。 碳酸锂 据SMM调研，3月国内碳酸锂产量42,792吨，环比31.8%，同比42.9%。1-3月国内碳酸锂累计产量为116,790吨，累计同比20.8%。锂盐企业检修后的生产恢复和利润空间修复是3月碳酸锂产量增加的主导因素，江西宜春地区的环保因素仅对当地中、小型锂盐企业的复产进度形成拖累。其中辉石和云母料锂盐企业碳酸锂产量增加较为明显，分别环比增加28.8%和34.6%；盐湖企业生产效率随气温回暖同步提升，其碳酸锂产量环比增加22.5%；回收料锂盐企业生产于3月上旬受成本倒挂拖累影响，不过环比依然增加58.5%。 进入4月，前期锂盐企业的季节性检修将不再成为影响因素，而江西宜春地区环保因素的影响也将逐渐减弱，在多数锂盐企业稳定生产的预期下，国内碳酸锂产量将再度增加。预计4月碳酸锂产量为53,135吨，较3月环比增加24.2%。 氢氧化锂 3月，中国氢氧化锂产量达27,375吨，环比上涨55%，同比上涨15%。从分原料类型来看，2月当月冶炼法氢氧化锂产量达23,850吨，苛化法氢氧化锂产量达3,525吨，环比上涨53%与70%，同比上涨25与同比下滑27%。苛化法环比增速上行速度较快，主因部分苛化法企业前期因氢氧化锂与碳酸锂价格持续倒挂，开工较低，春节后部分企业代工订单增量明显，推动产量快速上行所致。从累计产量来看，2024年1-3月中国氢氧化锂产量达67,517吨，环比下滑3%，累计增速相较2月的-12%有所收窄。从市场整体来看，3月当月氢氧化锂产量供应端增量明显，多数冶炼厂商春节节后便已逐步复工复产，至3月时随着碳酸锂价格反弹带动叠加氢氧化锂自身行业库存水平持续走低，带动氢氧化锂价格亦有所反弹，冶炼法企业普遍生产出货积极性有所增加，而苛化法方面部分企业亦存在代工订单增量及新增产线逐步释放的情况，产量同样有所走高。 至4月时，预计行业部分新增产线的投产释放货仍将推动部分企业的排产进一步上行，而下游来自高镍三元方面的需求仍将处于高位，但由于整体需求增量幅度相较春节节后有所缓和，在一定程度上将对部分企业的生产节奏造成影响。预计4月中国氢氧化锂产量将达31,480吨，环比上涨15%，同比增长35%。 硫酸钴 3月，中国硫酸钴产量为4,795金吨，环比增加18%，同比减少36%。本月产量增加的主要原因为：春节假期结束后，多数原生料企业正常复工，回收企业受市场需求弱势，复工缓慢。与此同时由于节后原料价格高企，盐厂成本压力较高，抑制了一部分产量增量，因此产量增量不及预期。 预计4月，市场对于后市需求预期并不乐观，库存积累下，冶炼厂开工率难有提升。预计产量约为4,888金吨，环比增加2%，同比减少19%。 四氧化三钴 3月，中国四氧化三钴产量为7,175吨，环比增加17%，同比增加28%。本月产量增加的主要原因为：其一，春节假期后，冶炼厂正常复工。其二，由于此前四钴企业订单签订较多，为按时交付订单，四钴产量维持增量。因此导致3月产量环比增加。 预计4月，由于下游需求有走弱迹象，且个别冶炼厂有检修意向，产量或有下行。预计4月四氧化三钴产量为7055吨，环比减少2%，同比增加14%。 三元前驱体 2024年3月，中国三元前驱体产量约77550吨，环比增幅27%，同比增幅43%。 供应端，3月，前驱体生产企业节后正常复工复产。叠加3月车销数据向好，下游在节前完成去库后，需求可被顺利传导。因此，前驱体企业以销定产，供应增量。需求端，国内多数正极企业积极备货。国内需求表现仍佳的是头部电芯厂的6系材料。海外需求方面，部分前驱体企业海外订单增量，整体向好。 2024年4月，需求端来看，动力市场国内6系材料仍位处较好预期，但增量有限。后续增幅或向5、8系转移。供应端来看，虽然三元市场总体处在回暖中，但是部分企业海外订单或有所走弱。供应端来看，前驱体维持按需排产节奏不变。 预期2024年4月中国三元前驱体产量80290，增幅在4%，同比增加50%。目前来看1-4月份中国三元前驱累计产量在295,555吨，年累计同比增幅在27.48%。 三元材料 三元材料 2024年3月，产量为62,681吨，环比增加33%，同比增幅2%。 2023年1-3月份三元材料在165,136吨，年累计增幅在24%。 供应端来看，数码和小动力市场，头部厂家开工率维持较高水平，部分小厂家也从2月停线中实现复工。动力市场，中镍材料是市场热门产品，在3月维持可观增量，低镍和高镍也从2月低谷实现复苏。从材料占比来看，5系占比23%，6系占比29%，8/9系占比47%。需求端来看，消费和小动力市场，主做消费的电芯厂价格战仍在持续，头部消费电芯厂产线基本开满，带动对三元材料的需求。终端两轮车市场维持小幅增量，电动工具市场在2023年去库存后，2024年以来需求较稳定。动力市场，3月车销实现较大的环增，叠加终端在一季度开启对新上市新车型的备货，带动对电芯和三元材料的需求增加。另外，在锂价3月趋势向上的情况下，电芯厂对材料有建库行为。 2024年4月，预期中国三元材料产量在68,760吨，环比增幅在10%，同比增幅在53%，1-4月累计同比在24%。供应端来看，4月三元材料排产维持环增，但是增速放缓。从材料占比来看，5系占比在22%，6系占比达到30%，8/9系占比47%，6系材料依旧在侵占5系的市场份额。从企业竞争格局来看，头部中高镍企业增量可观，二线材料厂实现小幅复苏，市场集中度有望进一步提升。需求端来看，动力市场，4月初部分车企为避免订单走弱再度开启价格战，4月车销或仍将保持较好增量。从电芯端口来看，由于电芯库存已在低水位，车销增量能够顺利传导到电芯和正极端，使得对三元需求增加，此外，也有部分厂家由于此前备库较多叠加下游车销预期转弱，对材料需求有减弱趋势。数码和小动力市场，由于近期锂价较稳，下游此前已经锁定未来订单，需求较稳健。总体三元需求趋势向上。 磷酸铁 3月，中国磷酸铁产量为121,100吨，环比大增103%，同比大增75%。3月绝大部分企业订单都得到较多的增量，磷酸铁企业开工率上升，市场供应增幅较大。成本端，3月由于春耕时节、磷肥需求旺季，带动磷资源价格上行；工业级磷酸一铵和磷酸等原辅料价格小幅上涨，3月成本上涨的压力逐渐向下游传导。需求端，3月下游铁锂企业需求增量可观，叠加因碳酸锂价格上涨，刺激铁锂企业提前趁价低时备库安排生产，对磷酸铁的需求也有较大带动，磷酸铁企业生产较2月相比有极大的恢复，部分企业接近满产。预计4月磷酸铁订单会有持续增量，供应增加，预期4月中国磷酸铁产量为135,400吨，环比增加12%，同比增加86%。 磷酸铁锂 3月，中国磷酸铁锂产量为137,010吨，环比增加70%，同比增加95%，累计同比增53%。原料端，3月碳酸锂价格出现反弹、磷酸铁价格重心上移，铁锂成本相应增加，但成本向下传导至电芯厂较为缓慢。供应端，3月铁锂企业订单逐步恢复中，头部铁锂企业订单增量较为可观，开工率上升，供应增加。需求端，3月新能源汽车价格战持续升级，刺激动力市场需求恢复较明显，储能市场也在逐步恢复中，电芯厂提货节奏明显加快。随着二季度新能源新车型逐步推出、价格战持续，铁锂正极企业对市场需求信心较足，二季度冲量势头较猛，市场需求可延续增量，预计4月中国磷酸铁锂产量为164,110吨，环比增20%，同比大增105%。 钴酸锂 3月，中国钴酸锂产量为6345吨，环比增幅44%，同比增幅21%。 成本端来看，碳酸锂和四钴价格上行带动钴酸锂制造成本上行。供应端来看，3月钴酸锂厂家生产从春节低谷实现增量复苏。但是市场有所分化，主做高压市场的厂家环增较多，倍率型市场厂家增量较弱。需求端来看，由于上半年暂无热门机型发布计划，电芯厂对二季度市场需求增量态度较保守，即使锂价上行，也基本以销定产，按需采买钴酸锂。 4月中国钴酸锂产量预期在6770吨，环增在7%，同比增量在11%。供应端，头部钴酸锂厂家4月维持一定增量，二线厂家持稳居多。此外部分厂家由于新增产能释放，排产预期上行。需求端，高端数码钴酸锂市场复苏，头部电芯厂提货维持小幅增量，倍率型电子烟需求仍然不乐观。 锰酸锂 2024年3月，中国锰酸锂产量为7120吨，环比增加25.5%，同比增加73.5%。原因是：一、进入3月，不用再考虑春节放假等因素，大多数锰酸锂企业均恢复正常生产，产量有所上行。二、下游电芯厂的备货大多已耗尽，市场开始回暖，需求向好，新增订单较多。大部分锰酸锂企业生产积极性较高，恢复到正常开工率，市场整体排产与2月相比有所增加。3月份原料端碳酸锂现货价格出现了波动，导致锰酸锂正极材料的成本支撑并不稳定，但短期内对锰酸锂企业采购情况并未造成影响，采购意愿依旧。预计进入4月，下游电芯厂需求旺盛会进一步带动锰酸锂企业排产增加，实现锰酸锂产量约达8,500吨，环比增加19.4%，同比增加24.9%。 2024年3月金属产品产量 》点击查看更多SMM金属产业链数据库 说明： 1、带*的数值为修正值，斜体的数值为预测值。 2、镍生铁的产量是指实物量折合金属后数据。 调研方法论 1、调研方法 SMM产量调研是由专业分析师采用电话、实地调研等方式，定期对中国金属生产企业进行月度跟踪，并以此出具中国金属产量报告。 调研过程中，保证样本的基础覆盖比例，并不断扩大；同时考虑产能规模、地域分布、企业性质等细节因素合理选择并分配样本，使得各分项数据同具代表性。 产量数据包括上月产量（初值）、上上月产量（修正值）以及当月产量的排产预测值。通常情况下，SMM较少对产量进行修正，即修正值=初值，但仍保留修正的可能性。 每月10日前通过上海有色网官方网站（www.smm.cn）、微信订阅号（今日有色）、手机站（m.smm.cn）等官方渠道对外发布。 2、样本介绍

受全球铜矿端扰动加剧影响，2023年铜矿增幅较此前预期缩小，且随着2023年铜矿供应的收紧，进口铜精矿加工费也一路下跌，截止3月29日，SMM进口铜精矿指数（周度）仅为6.38美元/吨。 受到供应偏紧预期支撑，铜价从去年10月底以来震荡上涨，近期更是受到冶炼厂拟减停产消息提振加速上行。截止4月2日，沪铜主连报73090元/吨，较2023年10月23日低点65610元/吨已上涨11.4%。 》CSPT小组会议共识 》CSPT建议联合减产幅度为5-10% 4月多家铜炼厂减产 关注产量影响情况 据世界金属统计局（WBMS）公布的报告显示，2023年全球精炼铜产量为2762.61万吨，消费量为2769.19万吨，供应短缺6.58万吨。2023年全球铜矿产量为2236.41万吨，较2022年的2162.37万吨增加3.42%。 据国际铜业研究小组(ICSG)发布的报告称，2023年全球精炼铜市场供应短缺8.7万吨，而2022年为供应短缺43.4万吨。 据各权威部门统计的2023年全球十大铜矿生产国产量数据如下： 》2023年全球前十大铜矿生产国产量一览 全球铜矿产量的下滑从2023年全球十大龙头矿企的产量数据中也能得到明显的佐证，其中Codelco的产量降幅最大，高达15%，其次是First Quantum，下降9%。而Glencore和KGHM产量分别下降5%和3%。据计算，十大龙头矿企2023年总产量增幅仅为1%。四大矿企产量的下滑成为拖累2023年全球铜矿产量增长的主因。具体数据如下： 1、Freeport 2023年铜产量： 191万吨 同比持平 2023年（自由港）Freeport矿产铜产量达 191万吨，同比2022年持平，全球占比为8.5% 。2023年铜产品营收157.31亿美金，占比总营收68.83%。 Freeport在北美地区拥有7个铜矿： 亚利桑那州的Morenci、Bag dad、Safford、Sierrita和Miami，以及新墨西哥州的Chino和Tyrone。2021-2023年，公司北美矿产铜产量分别为66.22、66.54、61.23万吨，2023年产量下降主要由于品位下降。预计2024年公司北美铜矿销量为57.15万吨，同比-7.42%。 Freeport在南美拥有两座铜矿： 秘鲁的Cerro Verde铜矿（公司持股53.56%）和智利的El Abra铜矿（公司持股51%）。2021-2023年，公司南美铜矿铜产量分别为47.79、53.34、54.52万吨，其中Cerro Verde矿产量占比80%以 上。预计2024年南美铜矿铜销量为51.26万吨。 截至2023年，自由港公司可采 铜 储量为1041亿磅（约4722万吨）。自由港Morenci、Safford、Cerro Verde 、Grasberg 剩余可开采年限分别为28、33、28、17。 自由港预计有13万吨铜矿项目待投产，未来增量主要北美矿区Bagdad 选矿厂的选矿能力扩大，预计增加产量约9-11万吨，最快预计于2027年投产；印尼矿区改造项目，预计每年额外产铜2.7万吨，该项目计划2024年下半年投产。 Freeport 铜产品的销售和计价模式： 1、北美地区，阴极铜和铜杆以装运月的COMEX铜均价计价，2022年公司北美矿山精矿销量中7%运至大西洋铜业进行冶炼，并由大西洋铜业销售。 2、南美地区，2022年75%的铜以精矿形式销售，25%的铜以阴极铜形式销售；铜精矿销量的4%运至大西洋铜业进行冶炼，并由大西洋铜业销售。南美铜精矿和阴极铜根据LME铜月度均价，为未来指定月份（从装运日起1-4个月）报价；南美精矿的销售收入已扣除权益金和TC，同时也扣除了无法回收金属的收入。 3、印尼地区，PT-FI产品为铜精矿，精矿销售去向如下表所示；大部分以长协销售、小部分在现货市场销售；报价模式与南美地区相同，销售收入已扣除了权益金、出口税、TC和不可回收金属的收入。 2、BHP 2023年铜产量 ： 177.7万吨 同比增6% 必和必拓（BHP）发布的年报显示，2023年铜产量为177.7万吨，同比增6.6%，其中Escondida铜产量为107.3万吨，同比增4.5%；Pampa Norte铜产量为27.96万吨，同比减4.5%；秘鲁Antamina铜矿（34%）铜产量为13.78万吨，同比减7.9%。 BHP预计2024年铜产量为172-191万吨不变，预计Escondida为108-118万吨、Pampa Norte为21-25万吨、Antamina为12-14万吨。 3、Codelco 2023年铜产量 ： 132.5万吨 同比减15% 智利国家铜业公司(Codelco)2023年矿产铜产量为 132.5万吨，未达到140万吨的产量目标，相较2022年的155.3万吨减少15% 。预计公司2024年铜产量为132.5-139万吨，资本支出为40-50亿美元。 2023年Codelco铜产量大幅下降，触及25年以来的最低水平，主要原因是：一是矿山质量低，导致开采和运营成本升高；二是公司管理水平受到其他国际公司挑战，需在加强灵活性、多元化和资产管理标准等方面有所提升。智利矿业委员会呼吁国家继续为矿产行业追加投资，以期弥补矿产质量下降、水资源短缺和其他因素导致的产量萎缩。 Codelco主席Maximo Pacheco表示，Codelco预计将在2024年第一季度就El Teniente扩建项目向董事会提交修订后的成本估算。预计2024年产量将开始反弹，2024年产量将触及135万吨，1月实现产量目标，公司计划到2030年将产量提高至170万吨。 》查看详情 4、紫金矿业 2023年铜产量增11.13% 跻身 为全球第4大铜矿企业 2023年，作为中国最大的矿产铜供应商，紫金矿业矿产铜产量达到 101.73万吨，同比增长11.13% ，成为全球第4大铜矿企业， 且 未来增量庞大，将逐渐缩小与全球三大铜矿生产商的差距。 预计2024年铜产量为111万吨。 紫金矿业最为核心以及成长力的卡莫阿铜矿、巨龙铜矿、TIMOK下带矿、TIMOK上带矿、博尔铜矿的剩余可开采年限为42、44、37、15、17年。 从目前较为确定的信息来看， 紫金矿业至少还有30万吨的铜矿项目待投产 ，包括卡莫阿铜矿正在建设三期500万吨/年选厂，计划于 2024年第四季度投产；多宝山铜矿正在实施铜山铜矿崩落法采矿工程，预计2024年7月投产；巨龙铜业二期选矿厂预计2025年底建成投产；博尔铜矿JM矿由填充法变更为崩落法采矿，力争2025年底建成投产。 5、Glencore 2023年铜产量 ： 101.01万吨 同比减5% 2023年嘉能可（Glencore）自产铜产量为 101.01万吨，较2022年下降4.8万吨（-5%） ，此前的产量指引为104万吨，主因2023年6月Cobar矿的出售以及铜部门以外铜副产品产量的下降。由于发货时间问题，2023年自产铜销量较相关净产量低约1.3万吨。 计划2024年铜产量为95-101万吨。 非洲铜业务部门（African Copper）： 自产铜产量为24.15万吨，较2022年下降1.19万吨（5%），主要反映了Katanga矿产量下降（1.37万吨），尽管如此，该矿的产量仍符合其年度计划。 南美铜业务部门： Collahuasi： 应计铜产量为252,200吨，与2022年持平。 Antamina： 根据计划的采矿顺序，应计铜产量为14.24万吨，较2022年下降1.01万吨（7%），而锌产量为15.66万吨，增长1.23万吨（9%）。 其他南美洲地区铜业务部门： 铜产量为23.88万吨，较2022年增长1.52万吨（7%），这反映了Antapaccay矿铜品位和回收率的提高（2.2万吨），部分被Lomas Bayas矿金属交付到浸出垫的预期延迟所抵消（6,800吨），预计将在2024年恢复。 澳大利亚地区铜业务部门（Cobar）： Cobar（澳大利亚地区铜业务部门）于2023年6月16日出售。 6、南方铜业 2023年铜产量 ： 91.1万吨 同比增2% 2023年南方铜业矿产铜产量为 91.1万吨，同比增加2% ， 预计2024年产量为93.6万吨。 南方铜业成立于2005年4月，由南秘鲁铜业与墨西哥矿业合并而成，大股东墨西哥集团持股比例88.91%。公司 拥有铜金属储量4497万吨，是全球铜储量最大的矿企。 通过改扩建，南方铜业近10年铜年产量从60万吨增加到90-100万吨。 南方铜业主要有4座在产主力矿山，2座在墨西哥北部，位于北美斑岩铜矿集区“大集群”，由墨西哥矿业运营；2座在秘鲁南部，位于秘鲁南部古新世斑岩铜矿成矿带，由南秘鲁铜业运营。公司4座主力矿山运营时间都超过了40年，Buenavista、La Caridad、Cua ione、Toquepala矿山的剩余可开采年限分别为25、40、47、49年。 南方铜业预计有21万吨铜矿项目待投产，未来增量主要包括Buenavista新选矿厂预计于2024第一季度开始生产爬坡；El Pilar规划产能为3.6万吨湿法铜，预计2025年投产；Tia Maria规划产能为12万吨湿法铜，预计2026年投产。 7、Anglo American 2023年 铜产量 ： 82.6万吨 同比增24% 2023年 英美资源集团（Anglo American）铜产量为 82.6万吨，同比增加24% ，预计2024年产量为73-79万吨。 2023年，公司在智铜产量50.72万吨，同比下降10%，特别是去年第四季度在智铜产量跌幅达16%，进一步影响到了公司全球业绩表现，公司同期产量下降6%至13.62万吨。但由于集团在秘鲁分公司Quellaveco铜产量激增212%，2023年，集团全球铜产量仍实现24%的增长。 公司在智产量下滑主要原因在于Los Bronces矿区产量下降，2023年，该矿区分别生产铜精矿18.48万吨和阴极铜3.07万吨，同比下降20%，此外，其位于Lo Barnechea矿床的矿石硬度较高、品味较低，预计对造成的公司生产影响将持续至2027年。 8、KGHM 2023年铜产量： 71.1万吨 同比减3% 波兰铜业（KGHM Polska Miedz）除铜精矿外，波兰铜业集团公司的主要产品包括铜阴极和铜线材。 2023年KGHM铜产量为 71.1万吨，较2022年的73.3万吨减3% 。预计 2024年电解铜产量为56.92万吨，铜精矿产量39.1万吨。 KGHM致力于开辟新的铜矿区，正在推进的开发计划包括矿藏开采项目，其中波兰最大的矿井 - GG-1 - 已经建成。该矿是铜矿巨头历史上最重要的投资之一，也是欧洲有色金属行业最大的地下项目。2023年6月，该项目竖井与Rudna矿的地下通道连通。目前正在进行最后的设计工作，以便使竖井具备最终的材料和人员运输功能。KGHM第32个竖井GG-2的施工准备工作也在进行中。 9、First Quantum 2023年铜产量： 70.77万吨 同比减9% 2023年第一量子（First Quantum）铜总产量为 70.77万吨，同比减少9% ，2022年为775,859吨，2021年为816,435吨。 2024年的铜产量指导为37-42万吨 。预计随着Kansanshi S3扩建项目的投产，2025年和2026年的铜产量将增加至40-46万吨。这一预测反映了公司对项目产能扩大的信心和对未来市场需求的乐观预期。 公司旗下Cobre Panama铜矿是全球最大的露天铜矿之一，在巴拿马全国范围的抗议活动之后，巴拿马最高法院裁定其合同违宪，该项目被迫关闭影响了2023年公司总产量。自抗议活动开始以来，该公司已损失了一半以上的价值。 2023年Cobre Panama铜产量为33.0863万吨，2022年的铜产量为35.0438万吨，同比下降5.59%。该矿自2019年开始生产，约占巴拿马国内生产总值的5%。该矿在2023年第三季度生产了112734吨铜，为第一量子第三季度20.2亿美元的总收入贡献了9.3亿美元。 近日，First Quantum首席执行官Tristan Pascal称，该公司旗下赞比亚Kansanshi铜矿S3扩张项目预计将在2025年中期完工。该项目需要扩建矿井以及建造一个新选矿厂和扩建一座冶炼厂，这将使Kansanshi铜矿的开采寿命延长至2040年，并将铜产量提高到200,000吨/年以上。 此前，第一量子表示，它已与江西铜业公司签订了一项 5 亿美元的三年期预付款协议，由其向江西铜业公司提供赞比亚 Kansanshi 矿的阳极铜材料。该矿商表示，正在评估战略投资者对其赞比亚业务进行少数股权投资的可能性。 10、Antofagasta 2023年铜产量 ： 66.06万吨 同比增2% 智利矿业公司安托法加斯塔（Antofagasta）发布公告称，2023年公司铜产量为 66.06万吨，同比增加2% ，随着第一期扩建项目的加速，Los Pelambres铜矿的贡献也在不断增加。 Antofagasta将 2024年的指导产量维持在67-71万吨 。2024年铜产量的预期增长主要反映了2023年Los Pelambres一期扩建项目带来的增量，预计2024年供水量和矿石加工能力都将提高。 从以上十大铜矿企业2024年计划产量来看，按规划中值计算，其总量较2023年总量将减少2.93%。 汇丰银行 预计，2024年铜市将为供应短缺，此前预期为过剩，主要是由于矿山供应预期减少。预计2025-2026年铜市将转为过剩，然后进入结构性赤字。 高盛 预计，2024年全球铜产量为2,300万吨，预计中国今年铜需求将增长2.5%，预计今年铜市料将处于2021年以来供应最紧张的状态，将出现42.8万吨的供应缺口。 中信证券： 预计2024-2026年全球铜矿供给增量为72、51、53万吨。2024年全球精炼铜有望维持紧平衡格局，2025年起供给缺口有望大幅拉阔。预计2024-2026年全球精炼铜供需平衡为+13、-26、-82万吨，2024-2025年铜价中枢为9000-10000美元/吨。 但 Cochilco预计，2024年全球铜产量将增长5.8%至2279万吨，并在2025年增至2350万吨。主因新项目的投产 ，特别是泰克的Quebrada Blanca II项目。此外，全球需求的增长也是推动铜产量增长的重要因素。预计2024年全球铜需求将增长3.2%至2613万吨。预计2024年全球铜市将过剩17.6万吨，2025年过剩将略有减少至17万吨。 相关阅读： 》原料问题令铜炼厂陷亏损困境 解局还需从长计议 这些企业已全球布局！ 》连跌16周！铜精矿现货TC已跌55.82% 哪些因素扰动其走向？ 》多家铜业巨头下调产量预期 铜精矿现货TC“飞流直下” 多机构看涨铜价 》查看更多铜矿方面资讯

据美国地质勘探局（USGS）数据，2023 年全球铜储量为 10 亿吨 ，铜资源丰富的国家主要有智利(1.9 亿吨)、澳大利亚(1 亿吨 、秘鲁(1.2 亿吨)、俄罗斯(0.8 亿吨)、 墨西哥(0.53 亿吨) 和美国(0.5 亿吨)等 。产量上 ，2023 年全球矿产铜产量为 2200 万吨 ，主要产铜国为智利(500 万吨)、秘鲁(260 万吨)、中国(170 万吨)、美国(110 万吨)等 。 据世界金属统计局（WBMS）公布的报告显示，2023年全球精炼铜产量为2762.61万吨，消费量为2769.19万吨，供应短缺6.58万吨。2023年全球铜矿产量为2236.41万吨，2022年为2162.37万吨。 据国际铜业研究小组(ICSG)发布的报告称，2023年全球精炼铜市场供应短缺8.7万吨，而2022年为供应短缺43.4万吨。 1、智利：2023年铜产量创15年新低 据智利铜业委员会（Cochilco）称，2023年智利铜产量下降0.5%至533万吨，为2008年以来最低水平，因为采矿条件严峻、矿石品位降低、水资源短缺以及重大投资项目推迟等问题影响。 其中，全球最大的铜生产商Codelco的产量下滑8.4%至142万吨，是25年来的最低水平。英美资源发布报告显示，2023年公司在智铜产量50.72万吨，同比下降10%，特别是去年第四季度在智铜产量跌幅达16%。 但Cochilco预测，铜产量有望迅速复苏，到2025年前达到纪录高位，2024年智利铜产量将增长5.7%至563.6万吨，2025年产量将增长6.4%至近600万吨。增量主要来自Teck新建的QB2矿场产量，该矿在2023年底投产，计划在2024-2026年期间生产铜285,000-315,000吨/年。 2、刚果民主共和国：成为全球第二大铜生产国 刚果民主共和国央行报告显示，2023年刚果铜产量为284万吨（2022年产量为239万吨），超过秘鲁的276万吨，跻身成为全球第二大铜生产国，但刚果在出口方面仍落后于秘鲁。 过去5年中，刚果（金）的铜产量急剧增长，2023年铜产量相比2018年增加了162万吨。 3、秘鲁：2023年铜产量创历史新高 秘鲁矿业能源部表示，2023年秘鲁铜产量为276万吨，创历史新高，2022年为244万吨，同比增加13%。2023年秘鲁铜出口量为295万吨，因销售往年库存而导致出口量超过了年度产量。 秘鲁铜矿产量增长主因Las Bambas铜矿在2023年生产完全恢复，再加上英美集团在莫克瓜大区的克拉维科（Quellaveco）铜矿产量增长，后者产量占秘鲁铜产量的11.6%，为世界第四大铜矿。 今年3月初，秘鲁秘鲁能源和矿业部长Romulo Mucho预计2024年秘鲁铜产量将增至300万吨。 Mucho表示，政府正与中国矿业公司五矿集团(MMG)合作，与反对Las Bambas铜矿chalocbamba项目的当地社区达成协议，该项目的扩张可能有助于该铜矿最终将年产量提高至约40万吨。 此前秘鲁最大铜矿之一拉斯班巴斯(Las Bambas)铜矿的工人也举行了罢工，周围的土著社区封锁了通往该矿的道路，要求改善利润分成和运输条件。一些抗议者仍然在Chalcobamba坑的场地上露营。 MMG表示，2023年Las Bambas铜产量为30.2万吨，预计2024年铜产量为28-32万吨。 4、 中国：2023年中国铜矿产量下降6.6% 据SMM统计数据显示，2023年中国铜精矿产量为183万吨，较2022年的196万金属吨下降6.6%。产量下降主因国内铜矿山老化、铜品位下降、产量减少、环保导致诸多小型私营铜矿山停产等因素影响。其中能够明确看到数据的是中国黄金国际甲玛铜矿减少4万多吨、西部矿业减少1.3万吨，合计减量5-6万吨。SMM预计2024年中国铜精矿产量为191万吨。 5、美国：2023年铜矿产量下降13万吨 据USGS数据，2023年美国矿山铜产量约为110万吨，比2022年下降13万吨，美国三个最大的项目：Morenci、Bingham Canyon、Safford构成最大减量，分别减少3.8万吨、2.8万吨以及1.8万吨，三者合计减量8.4万吨。 以下列出产量大于1万吨的矿山在2022年和2023年的产量（部分2023年产量数据未公布，采用S&P的估计值），这12个项目占到美国铜产量的90%以上： Morenci和Safford产量下降主因：品位下降，并且2022年底，重大降雨事件影响了Morenci的生产。 Bingham Canyon产量下降或是因为品位下降或者采出矿量波动导致产量下降。这是一个巨大的露天斑岩型铜矿（目前已转入地下开采），虽然目前的年产量只有十几万吨，但是在2000年前后高峰期能够达到30万吨上下，并且已经持续生产了100多年，至今产出铜超过1800万吨。 6、俄罗斯：2023年铜矿产量小幅下降 据USGS数据，2023年俄罗斯铜矿产量由2022年的93.6万吨下降至91万吨。该国最大铜矿是位于西伯利亚的Udokan，储量约2670万吨，是世界第三大未开发铜矿。2018年，该公司计划融资12.5万美元开发一座矿山以及冶炼厂，2023年9月启动铜精矿的生产。据计划，Udokan铜矿在第一生产阶段将每年产铜13.5万吨，全面投产后年产量将增至40万吨。 7：印度尼西亚：2023年铜矿产量大幅增加 据USGS数据，印尼铜矿产量从2021年的73.4万吨大幅增至2022年的94.1万吨，但2023年又下降了10.1万吨至84万吨。 该国最大的铜矿是位于巴布亚的Grasberg区块洞穴矿，由自由港迈克墨伦公司的子公司PT Freeport Indonesia拥有。目前，该公司的采矿权有效期至2041年；不过，自由港正在与印尼政府接触，商讨将其采矿权延长至2041年以后。 据Freeport介绍，在遭受洪水袭击后，该公司位于印尼巴布亚地区的Grasberg铜矿的采矿和加工厂的运营被迫于2月份暂停。随后，Freeport下调了其第一季度铜销售预估，但并未给出明确的预测数据。 印尼铜矿商PT Amman Mineral Internasional表示，2024年将铜精矿产量提高至83.3万实物吨，相比去年将增加约54%。Amman公司2023年的产量和销量受到年初较高的降雨量影响均下降了32%。去年，该公司生产了541,893实物吨铜精矿，销售了548,313实物吨。 8：澳大利亚：2023年铜矿产量与2022年基本持平 据USGS数据，2023年澳大利亚铜矿产量为81万吨，与2022年的81.9万吨基本持平。 澳大利亚最大的铜矿之一是必和必拓位于南澳大利亚的Olympic Dam铜钛金矿，该矿区作为全球第四大铜矿保持着强劲的势头。 由嘉能可子公司经营的位于昆士兰州的Mount Isa也是该国的最大铜生产商之一，Mount Isa两座铜矿每年合计加工650万吨的矿石。 9. 赞比亚：2023年铜矿产量减少1万吨 据USGS数据，2023年赞比亚的铜矿产量为76万吨，减少1万吨。这是继2021年产量84.2万吨之后的又一次下滑。巴里克黄金公司的Lumwana和第一量子矿业公司的Kansanshi等四大矿山主导着该国的铜产量。2023年，Kansanshi铜矿产量为13.5万吨，低于2022年的14.6 万吨，2024年产量预计为13-15万吨。 Mopani Copper Mines是该国另一个主要铜生产商。虽然该公司之前由嘉能可和第一量子合资拥有，但赞比亚政府（之前持有10%的股份）于2021年完全接管该公司。 10. 墨西哥：2023年铜矿产量与2022年基本持平 据USGS数据，2023年墨西哥铜矿产量为75万吨，与2022年的75.4万吨基本持平。 墨西哥最大的铜矿之一是索诺拉州（Sonora）的Buenavista del Cobre铜矿，是北美最古老的露天矿山之一，是全球十大在产铜矿之一。该矿的主要所有者是墨西哥集团的子公司-南方铜业公司（Southern Copper），1899年投产，其2021年产铜42.28万吨，2022年产铜43.2万吨。截至 2022 年底，Buenavista del Cobre 合计拥有铜资源量 3354 万吨，平均品位 0.20%；储量 1125 万吨，平均品位 0.35%。 2024年铜市供需展望 据 Cochilco预计 ，2024年全球铜产量将增长5.8%至2279万吨，并在2025年增至2350万吨。主因新项目的投产，特别是泰克的Quebrada Blanca II项目。此外，全球需求的增长也是推动铜产量增长的重要因素。预计2024年全球铜需求将增长3.2%至2613万吨。预计2024年全球铜市将过剩17.6万吨，2025年过剩将略有减少至17万吨。 据 IWCC预计 （2023年10月），2024年全球精炼铜需求为2588万吨，同增2.6%。分地区来看，2024年中国和欧盟有望实现高速增长，预计同比增长27.2万吨（2.0%）和8.0万吨（2.7%）。 汇丰银行： 预计2024年铜市将为供应短缺，此前预期为过剩，主要是由于矿山供应预期减少。预计2025-26年铜市将转为过剩，然后进入结构性赤字。 高盛： 预计2024年全球铜产量为2,300万吨，预计中国今年铜需求将增长2.5%，预计今年铜市料将处于2021年以来供应最紧张的状态，将出现42.8万吨的供应缺口。 中信证券： 预计2024-2026年全球铜矿供给增量为72、51、53万吨。2024年全球精炼铜有望维持紧平衡格局，2025年起供给缺口有望大幅拉阔。预计2024-2026年全球精炼铜供需平衡为+13、-26、-82万吨，2024-2025年铜价中枢为9000-10000美元/吨。

铜和黄金作为市场上表现亮眼的金属，一直颇受市场关注，而作为拥有铜和黄金的矿业巨头紫金矿业的业绩报和业绩说明会也备受关注。 紫金矿业近一个月获得5份券商研报关注 截至3月27日下午13:12，紫金矿业股价为15.79元/股，涨1.67%。此前经历了金价创新高以及铜价高企，紫金矿业曾于3月18日创下上市以来的新高16.16元/股。 在紫金矿业公布了2023年的业绩情况后，有不少机构发布了点评紫金矿业业绩报的研报，粗略统计，近一个月的时间里，有五家券商发布了有关紫金矿业的研报。此外，高盛也调升了紫金矿业的港股目标价格。 德邦证券3月27日发布研报称，给予紫金矿业买入评级。评级理由主要包括：1）事件：公司发布2023年年度报告；2）矿产铜突破百万吨，主要产品产量全面增长；3）金属价格加剧分化，铜金上行，锌价下跌明显。风险提示：黄金、铜、铅锌、锂等金属价格大幅下跌；改扩建项目不及预期导致产量不及预期；汇率波动风险。 华福证券3月25日发布研报称，给予紫金矿业买入评级。评级理由主要包括：1）2023年，矿产品产量增加致全年业绩增长；2）公司现有规划项目将带来至少45万吨铜、30吨金。风险提示：铜金锌价不及预期，产能释放不及预期，海外政策变动。 民生证券3月25日发布研报称，给予紫金矿业推荐评级。评级理由主要包括：1）事件：公司发布2023年年报；2）2024年公司主要产品产量计划；3）核心看点：三大铜矿业集群持续绽放，锂钼战略金属板块打造新成长曲线。风险提示：项目进度不及预期，铜金锂等金属价格下跌，地缘政治风险，汇率风险等。 国信证券3月25日发布研报称，给予紫金矿业买入评级。评级理由主要包括：1）公司发布2024年核心矿产品产量目标，同时维持2025年核心矿产品产量指引；2）全球金属矿业面临变革和重构，公司全力争取规模实力再上新台阶；3）公司新项目建设有序推进，新能源新材料增量快速聚焦—。风险提示：项目建设进度不达预期，矿产品销售价格不达预期。 华福证券3月20日发布研报称，给予紫金矿业买入评级，目标价格为20.48元。评级理由主要包括：1）资源角度看，紫金矿业估值低、弹性大；2）成本角度看，紫金矿业处于成本曲线左侧，吨盈利占优；3）估值角度看，紫金矿业估值较低；4）投资要件关键假设；5）我们区别于市场的观点；6）股价上涨的催化因素。风险提示：铜金价格不及预期，产能释放不及预期，海外政策变动风险。 除了五家券商的研报之外，高盛3月25日将紫金矿业目标价由17.5港元上调至19港元，维持“买入”评级，并调升集团今明两年盈利预测3%至9%。 2024年起海外成本上升趋势将得到有效遏制 正推动锂项目成本压缩和工艺改进 紫金矿业3月25日举行了2023年度业绩说明会。 紫金矿业董事长陈景河3月25日在2023年度业绩说明会上表示，从2023年起，公司高度重视海外的运营管理。2024年开始，公司的海外成本上升趋势将会得到有效地遏制。近年来全球几乎所有矿业公司的单位成本、矿石成本都在上升，且上升幅度较快，为20%左右，紫金矿业的成本也呈上升趋势。通过2023年的成本控制工作，在国内，公司的成本已开始下降，而海外企业的成本上升趋势并没有得到根本性地遏制。因此2023年公司金铜产量有较大增长，但利润并未同步出现较大增长。 紫金矿业总裁邹来昌3月25日在2023年度业绩说明会上表示，公司毫不动摇地推进锂产业的发展。近期公司在全力推动项目建设成本的压缩，和项目工艺技术的研究改进。 业绩指标创历史新高 2023年净利同比增5.38% 紫金矿业2023年业绩报显示：2023年营业收入约2934.03亿元，同比增加8.54%；归属于上市公司股东的净利润约211.19亿元，同比增加5.38%；基本每股收益0.8元，同比增加5.26%。业绩指标创历史新高。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2元（含税）。对于营业收入增加的原因，紫金矿业表示主要是销售量增加所致。集团综合毛利率为15.81%，若剔除冶炼加工产品后，矿产品毛利率为49.09%，同比下降5.20个百分点，矿产品毛利率下降主要原因是成本上升。 紫金矿业对主营业务分行业、分产品、分地区情况的说明时表示：公司营业收入79%左右来自中国大陆客户，其中32.27%来自上海黄金交易所，所以境内无法按地区对客户进行细分。 2023年 铜、金产量均居国内上市矿企第一 矿产铜100.73万吨 矿产金67.7吨 对于主要运营产品的产量方面，紫金矿业2023年年报显示：2023年，主要经济指标及矿产品资源量、产量连年增长，蝉联中国领先、全球前10位。 实现矿产铜100.73万吨、矿产金67.73吨、矿产锌（铅）46.70万吨、矿产银412吨，分别同比增长11.13%、20.17%、2.89%、4.09%，新增当量碳酸锂2,903吨，为头部矿企中矿产铜、金产量增长最快的企业之一。 ►铜 2023年，公司矿产铜实现历史性重大突破，成为中国及亚洲唯一矿产铜产量破百万吨大关矿企，位居全球前五。 报告期，公司矿山产铜1,007,290吨，同比增长11.13%(上年同期：906,399吨)；冶炼产铜724,550吨，同比增长4.88%(上年同期：690,849吨)。 根据中国有色金属工业协会数据，2023年中国实现矿山产铜161.9万吨，公司矿山产铜相当于中国总量的62%左右。 报告期，铜业务销售收入占报告期内营业收入的25.21%（抵销后），毛利占集团毛利的47.19%。 ►金 紫金矿业表示： 2023年，公司黄金资源量及产能位居主要上市矿企中国及亚洲第一、全球前十，2023年同比增长超过20%，增速位居全球金企前列。报告期，公司矿山产金67,726千克（2,177,426盎司），同比上升20.17%(上年同期：56,361千克) ；冶炼加工及贸易金249,519千克（8,022,215盎司），同比下降3.49%（上年同期：258,550千克)。 根据中国黄金协会数据，2023年中国实现矿山产金297.3吨，公司矿山产金相当于中国总量的23%左右。 报告期，黄金业务销售收入占报告期内营业收入的42.09%（抵销后），毛利占集团毛利的25.35%。（1盎司＝31.1035克） ►锌（铅） 紫金矿业2023年年报显示： 公司为中国第一、亚洲第二、全球前四的矿产锌生产企业， 拥有显著的低品位锌（铅）矿开发和盈利能力。报告期，公司锌（铅）板块产能保持增长，紫金锌业扩产技改全面达产。报告期， 公司矿山产锌精矿含锌421,852吨，同比上升2.24%(上年同期412,602吨)；冶炼生产锌锭333,081吨，同比上升4.59%(上年同期：318,454吨)。产铅精矿含铅45,174吨，同比上升9.32%(上年同期：41,324吨)。 报告期，锌（铅）业务销售收入占报告期内营业收入的3.54%（抵销后），毛利占集团毛利的3.38%。 ►锂 紫金矿业2023年年报显示： 公司拥有世界级锂资源储备，规划至2025年形成12-15万吨当量碳酸锂产能，未来将成为全球有重要影响的锂企业之一。报告期，公司产当量碳酸锂2,903吨。 公司锂项目并购及运营成本总体较低，设立“锂产业领导小组”，专注锂市场行情跟踪研究，对应调整优化建设规划布局、工艺成本优化及融销贸等工作，提高锂板块抗风险能力。 ►白银、铁、钼、钨、钴、硫酸等 紫金矿业2023年年报显示： 公司矿产银产量中国领先，并为中国重要的铁精矿、钼、钴矿及副产硫酸生产企业。 报告期，产银1,049,622千克，同比下降4.35%（上年同期：1,097,305千克）。其中:冶炼副产银637,628千克，同比下降9.11%（上年同期：701,508千克）；矿山产银411,993千克，同比上升4.09%（上年同期：395,797千克）。生产铁精矿242万吨，同比下降27.72%(上年同期：335万吨)。矿山产钼8,124吨、钨3,571吨、钴2,306吨；铜、锌及金冶炼厂副产硫酸3,370,367吨，同比增长11.49%（上年同期：3,022,987吨）。报告期，白银、铁矿等其他产品销售收入占报告期内营业收入的29.16%（抵销后），毛利占集团毛利的24.08%。 保有资源量铜约7455.65万吨金约2997.53吨锌（铅）超1067.77万吨当量碳酸锂1346.59万吨 对于资源量和储量，紫金矿业此前发布的年报显示：截至2023年12月31日， 公司保有探明、控制及推断的资源量（权益法）：铜7,455.65万吨、金2,997.53吨、锌（铅）1,067.77万吨、银14,739.29吨，锂资源量（当量碳酸锂）1,346.59万吨 ；其中，保有证实储量和可信储量：铜3,339.81万吨，占资源总量的45%；金1,148.49吨，占资源总量的38%；锌（铅）469.92万吨，占资源总量的44%；银1,863.89吨，占资源总量的13%（主要为伴生矿）；锂储量（当量碳酸锂）442.65万吨，占资源总量的33%。 2024年计划及展望 ►公司发展战略 紫金矿业2023年年报显示：报告期，公司发布《三年（2023-2025年）规划和2030年发展目标纲要》《三年（2023-2025年）工作指导意见》《应对气候变化行动方案》《紫金文化理念体系修订方案》等发展纲领性文件，规划到2030年建成“绿色高技术一流国际矿业集团”，到2040年建成“绿色高技术超一流国际矿业集团”宏伟蓝图。公司2024年2月就未来三至五年（即本届和 下届管理层任期）滚动计划进行研究，将力争提前两年即2028年实现“绿色高技术一流国际矿业集团”目标。 ►2024年公司主要矿产品产量计划 紫金矿业2023年年报显示， 对于2024年的主要矿产品产量计划：矿产铜111万吨，矿产金73.5吨，矿产锌（铅）47万吨，当量碳酸锂2.5万吨，矿产银420吨，矿产钼0.9万吨。 鉴于市场环境复杂多变，本计划为指导性指标，存在不确定性，不构成对产量实现的承诺，公司有权根据情况变化，对本计划作出相应调整，敬请广大投资者关注风险。 紫金矿业表示：公司锚定2025年战略规划阶段目标和新“五年计划”增长目标，努力完成生产经营计划指标；面向全球适时开展低成本并购及自主地质勘查，优先并购具有全球影响力的超大型矿山或矿业公司，全力实现主营矿种资源、产能及效益规模持续扩张。 铜、金主力矿种高产增效。 铜板块全力推动巨龙铜矿二期及朱诺铜矿、卡莫阿铜矿三期及冶炼厂、丘卡卢-佩吉铜金矿下部矿带及JM铜矿等贡献增量；紫金山铜金矿、多宝山铜业、阿舍勒铜业稳产高产；加快崩落法采矿项目研究建设及产能释放。金板块加快罗斯贝尔金矿、波格拉金矿、诺顿金田、奥罗拉金矿及山西紫金、贵州紫金等达产增效；确保武里蒂卡金矿、奥同克、泽拉夫尚、陇南紫金稳产增产；推进萨瓦亚尔顿金矿、海域金矿建成投产。 把握行业态势，强力控制成本，精准确定“两湖两矿”锂项目建设运营方式；道县硬岩锂矿、拉果错盐湖锂矿、3Q盐湖锂矿一期适时投产、二期启动建设，高速推进马诺诺锂矿东北部勘查开发及配套基础设施进展，尽快实现世界级锂资源变现增效。 加大银、锌（铅）、钼、钴、铁等其他矿种协同增效； 加快安徽金寨全球储量最大单体钼矿建设开发，协同巨龙铜矿、多宝山铜矿钼资源，合力推动公司成长为全球最重要钼生产企业。 实现冶炼及新能源新材料项目强链、延链、补链；探索在全球产业价值高地投资矿产冶炼加工基地的可行性。拓展“紫金系”资本版图，适时引入战略投资者；持续推动金融、贸易、物流价值增效最大释放。聚力新质生产力新势能，彰显科技创造紫金本色，全力以赴重组申报国家重点实验室，同时解决一批事关可持续发展的地、采、选、冶、环“卡脖子”关键问题。 ► 公司所处行业情况回顾及后市展望 谈及所处的行业情况，紫金矿业在其2023年年报中表示：2023年，全球有色金属价格分化加剧，受地缘政治冲突、美联储降息预期升温等因素推动，黄金价格持续偏强再创历史新高；铜价因新能源需求持续强劲，且供应扰动频发，表现相对坚挺；锌价受中国地产等传统需求下滑所拖累，价格下跌明显。 黄金： 对于黄金，紫金矿业在年报中表示，地缘政治冲突频发，全球经济增长乏力，财政和货币政策“双松”大行其道，主要经济体安全资产需求大增。IMF数据显示，新兴经济体黄金外汇储备平均约7%，远低于发达经济体的17%。当前，新兴经济体在全球经济的比重不断提升，外汇储备规模随之增加，黄金成为央行增量储备的主要配置方向之一，为金价提供有力支持。 展望2024年，美联储货币政策大概率转向宽松，历史上看美联储降息周期中黄金总体表现强劲，但目前美国通胀和就业市场数据仍具韧性，美国对抗通胀“最后一公里”面临阻力，美联储降息的速度、幅度存在不确定性，降息“摇摆”将驱使金价波动。如果美国经济数据持续强劲，美国经济“软着陆”或“不着陆”的可能性上升，或限制金价上涨空间。 铜： 紫金矿业在年报中认为，全球货币环境正在转向宽松，市场预期美联储2024年可能降息，中国经济复苏获得财政和货币政策的双向支持，宏观上为铜价波动界定宽幅区间。基本面看，全球铜精矿供应不确定性问题愈演愈烈，矿端通胀压力不减、技术运营难度增大、社区矛盾趋于增加、环境和水资源问题突出。2024年初，全球多家头部矿企下调产量规划，对短期市场产生冲击，铜精矿加工费指数快速回落，部分冶炼厂面临原料供应短缺。需求侧，新兴领域曙光已现，传统领域仍待刺激，细分市场复苏程度不均衡；其中，能源转型目标支持电力需求快速增长，新质生产力需求驱动，新基建项目规划不断，但居民消费相关的汽车、地产等传统主力需求有待提升；海外相关需求随欧美经济下行而回落。 整体上看，2024年铜价仍呈宽幅震荡表现，交易主旋律来自于海外矿山供应干扰而带来的边际调整，同时国内消费节奏和美联储政策转向，构成铜价波动触发事件，微观上应密切关注LME和上期所库存变化水平。 锌： 对于锌，紫金矿业表示： 2024年，受价格低迷和通胀压力影响，矿端利润可能进一步压缩，预计高成本矿山减停产和在建项目推迟投产等情况有所加剧，全球锌精矿供应偏紧。 尽管部分欧洲冶炼厂复产、国内新增冶炼产能投放，但原料紧缺叠加加工费不足，预期锌锭供应增幅相对谨慎。中国经济稳定向好趋势不变，宽松财政政策助力基建托底；降息周期下，海外消费边际改善，整体需求进一步温和修复， 2024年锌市仍趋于紧平衡状态，矿企成本支撑锌价底部，预计锌价震荡小幅上行。 锂： 对于锂，紫金矿业表示：2023年是锂行业分水岭之年，锂从“小金属”过渡成为“大金属”，全球需求量突破100万吨，产值超过400亿美元，超过锌等工业金属。随着锂价从60万元/吨高位回调至10万元/吨，资源供应逐步释放，锂电中游泡沫挤压，新能源车需求趋于平稳，锂产业正经历极端情绪后的再平衡。 锂长期需求空间动能充沛，预期至2030年全球锂需求将增至300万吨以上。短期而言，锂市将步入相对平稳期，尽管纸面的数字过剩依然存在，但本轮锂供应的自我调节能力明显较强，不乏优质锂资源项目提前启动减产、缓产，以实施保价动作，因此本轮上游产能出清周期可能拉长，锂价在10万元/吨的水平将有较强粘性。 2024年为全球部分国家超级大选年，能源金属资源的大国博弈可能持续演绎，对新能源产业链企业潜在施压，在本轮产能出清周期中，成本控制、供应链管理等能力将尤为关键。

据洛阳钼业消息，3月20日，TFM混合矿东区氧化矿线连续七天日均处理量12883吨，超设计产能27.6%；混合矿线连续七天日均处理量17677吨，超设计产能4.0%；铜、钴单日最大产量678吨与36吨，超过设计标准16.9%与9.0%，全面实现达产目标。铜、钴月产量3月底迎来历史新高。 目前，TFM已拥有五条铜钴生产线，生产能力从原日处理矿石能力1.5万吨提升至6.3万吨，年铜产量提升至45万吨以上。 2016年，洛阳钼业作价26.5亿美元收购了TFM铜钴矿80%权益，此后又在2020年通过收购KFM项目，间接持有KFM铜钴矿71.25%权益。TFM和KFM矿区均为世界级铜钴矿。 在2023年，洛阳钼业在妥善解决了TFM权益金问题，破局非洲物流紧张态势外，其在刚果（金）的TFM和KFM两座世界级矿山均全部从建设期进入到生产期。 2023年洛阳钼业公司实现铜产量（按金属量计，下同）41.95万吨，同比增长51.46%，排名中国第二，接近全球第十；其中，刚果（金）产量约39.4万吨。刚果（金）钴产量5.55万吨，同比增长173.71%，成为全球第一大钴生产商。中国区钼、钨产量为1.56万吨和7975吨，同比分别增长3.45%和6.2%，全球保持领先地位。巴西铌和磷肥产量为9515吨和116.82万吨，同比分别增长3.29%和2.28%，创历史新高。澳洲NPM铜、金产量分别为2.56万吨和1.88万盎司。

据外电3月19日消息，秘鲁矿产及能源部周二公布数据显示，秘鲁今年1月铜产量较去年同期下滑1.2%，至约205,375吨。秘鲁是全球第二大铜生产国。 　　MMG旗下Las Bambas矿场产量下滑17%，自由港迈克墨伦（Freeport-McMoRan）旗下Cerro Verde矿场产量下滑13.4%。 　　数据显示，1月份产量低于去年12月的约255,000吨。 　　秘鲁矿业部长Romulo Mucho本月初曾表示，秘鲁今年铜产量将达到300万吨，此前在2023年产量为276万吨。