2023年10月中国基本金属生产概述 电解铜 10月SMM中国电解铜产量为99.38万吨，环比下降1.82万吨，降幅为1.8%，同比增加10.3%；且较预期的99.6万吨减少0.22万吨。1-10月累计产量为947.99万吨，同比增加96.74万吨，增幅为11.36%。 虽然10月仅有3家冶炼厂有检修，但不少冶炼厂受制于粗铜紧张（这从粗铜加工费始终处于年内低位也能反映出来，据SMM最新统计，截止至11月初南方粗铜加工费均价为850元/吨）令其产量出现超预期下降，这也是导致10月产量较预期减少的最主要原因。除此之外，市场期待的新增产能释放并没有如期到来，我们预计要到12月才会有较多的新增产量释放出来。10月电解铜行业的整体开工率为92.34%，环比下降1.88个百分点。 进入11月，据SMM统计仅有2家冶炼厂有检修计划，但粗铜紧张的局面仍困扰着部分冶炼厂，再加上新点火的冶炼厂迟迟未有产量释放出来，导致11月总产量增量有限，我们认为11月的产量仅会较10月小幅增加仅略高于100万吨。SMM根据各家排产情况，预计11月国内电解铜产量为100.12万吨，环比增加0.74万吨增幅为0.74%，同比上升11.3%。1-11月累计产量预计为1048.11万吨，同比增加11.36%，增加106.9万吨。 电解铝 据SMM统计，2023年10月份（31天）国内电解铝产量364.1万吨，同比增长6.7%。10月份电解运行产能波动较小，电解铝日均产量约为11.75万吨附近。1-10月份国内电解铝累计产量达3445.8万吨，同比增长3.5%。10月份国内铝棒等铝液初加工企业出现减产的情况，国内铝厂铸锭比例有所提升，10月份行业平均铝水比例环比下降2.9个百分点至70.33%。根据SMM铝水比例数据测算，10月份国内电解铝铸锭量同比增加5%，主要得益于行业产量同比增量明显。1-10月份国内铸锭总量约为1021万吨，同比下降10.5%。 产能变动情况：10月份国内电解铝产能环比波动较小，仅四川等地有部分少量增产，另外青海部分企业有1万吨的常规检修。10末内蒙古白音华通电投产，但月内新投产暂未贡献产量。据SMM统计，截止目前国内电解铝建成产能约为4519万吨（包含部分已建成未投产及未退出产能），国内电解铝运行产能增长至4299万吨附近，全国电解铝开工率约为95.1%，环比增长0.1个百分点。 产量预测：进入11月份初，云南地区电解铝企业再度因电力供应不足，被要求减产，按照第一轮通知的减产幅度测算，总减产规模约为115万吨，目前省内企业均开始停槽减产，但部分企业仍在争取更多的电力供应，后续不排除有减产幅度下降的预期，SMM将持续关注该区域的减产情况。11月份其他区域暂无集中性减产预期，考虑到内蒙古新投产能的进度及云南地区的减产情况，SMM预计到11月底国内电解运行总4198万吨附近，11月（30天）国内电解铝总产量达345万吨左右，同比增长3.4%。 氧化铝 SMM数据显示，10月（31天）中国冶金级氧化铝产量为684.2万吨，日均产量环比减少0.37万吨/天至22.07万吨/天，主因广西地区部分产能因矿石供应紧张处于停产状态叠加个别企业于10月进行焙烧检修，山东地区个别氧化铝厂10月因当地减排限产政策影响整体开工，河南地区某氧化铝厂因矿石供应短缺减产，故10月日均产量较9月有所下降。从环比数据来看，10月总产量环比9月减少1.6%。从同比数据来看，10月氧化铝产量同比去年增加2.5%。截至10月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为8068万吨，全国开工率为80.7%。1-10月中国氧化铝累计产量达6626.4万吨，同比增长2.0%。 分地区来看，山西地区，10月全省开工率为75.0%，较9月小幅抬升2.2%，主因9月山西地区个别氧化铝厂因产线检修影响的55万吨年产能已于10月恢复正常生产，故开工率有所爬升。河南地区10月全省开工率在65.7%，较上个月下降7%，主因三门峡地区某氧化铝厂因矿石供应紧张而减产，涉及年产能约70万吨，据SMM调研，三门峡地区矿山仍维持停产状态，短期无复产预期。贵州地区，个别氧化铝厂生产受制于矿石供应及成本问题维持低产状态，10月贵州全省开工率维稳在81.6%；河北地区，10月开工率在88.3%，较上个月小幅抬升0.8%，据SMM调研，10月份北方环保减排限产政策对该厂月内产量影响较小，氧化铝产量整体平稳；广西地区，开工率从上月89.0%下降至86.9%，主因10月上旬当地某氧化铝厂因矿石供应紧张维持停产状态，涉及年产能约50万吨，后于10月中下旬恢复正常生产，叠加部分企业于10月进行焙烧检修，影响月内产量1.5万吨，故广西地区10月氧化铝开工率有所下滑；山东地区，全省开工率从9月90.9%下降至10月份88.8%，10月份山东地区某大型氧化铝厂因当地环保减排政策焙烧限产，涉及月内产量约10万吨，现已恢复正常生产。 下月预测：预计11月广西地区将恢复部分此前停产产能，但新投产能放量缓慢，云南电解铝再传减产预期，叠加部分企业于11月份有检修计划，整体开工或以小幅弹性波动为主，河南三门峡地区矿山短期内无复产计划，当地矿石供应紧缺将持续限制部分产能，整体开工或将维持较低水平，山西地区氧化铝企业暂无生产变动计划，大部分企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产。此外，山东、河北地区10月因环保限产的企业均已恢复正常生产，年底北方地区重污染天气频发，不排除再度限产预期，故SMM预计11月日均产量为22.3万吨/天，总运行产能为8150万吨左右，同比上涨6.4%。 原生铅 2023年10月全国电解铅产量为32.18万吨，环比上升1.89%，同比上升8.83%；2023年1-10月累计产量同比上升15.6%。2023年涉及调研企业总产能为583.57万吨。 据调研，10月份，河南、湖南、云南等中大型电解铅冶炼企业产量爬坡，带来超万吨的产量增幅，但期间江西、云南等地区铅冶炼企业进入检修，河南地区铅冶炼企业因新老设备置换暂时停产。综合看，10月电解铅产量大部分增减相抵，最终如预期录得小增。 展望11月，虽江西等地区电解铅冶炼企业常规检修结束，带来一定增量，但河南、云南、湖南等地部分中大型企业进入检修状态，且产量降幅较大，或拖累11月电解铅产量呈下滑态势。SMM预计11月电解铅产量将减量超万吨，至30.5万吨。除去铅冶炼企业常规检修因素，当前云南正值秋冬枯水期，当地对工业用电大户实施阶段性限电，如铝、锌和铅等冶炼企业均在限电行列。另从8月起，缅甸佤邦开始禁矿禁贸，重点影响的品种为锡矿，铅锌矿边贸亦是存在连带影响。而近期缅甸果敢发生冲突，中国关闭云南部分关口，铅精矿边贸将进一步减少，关注后续铅精矿供应收紧对铅锭产量可能存在的影响，不排除产量出现降幅扩大的可能性。 再生铅 2023年10月再生铅产量47.61万吨，环比9月份上升3.91%，同比去年上升33.32%；2023年1至10月再生铅累计产量384.06万吨，累计同比上升10.43%。2023年10月再生精铅产量41.89万吨，环比9月份上升4.23%，同比去年上升31.52%；2023年1至10月再生精铅累计产量334.78万吨，累计同比上升9.99%。 10月产量仍维持增加态势，主要供应增量体现在江西、安徽、贵州地区。江西地区某大型炼厂9月中旬复产，10月生产稳定且日产量逐渐恢复正常。安徽地区某大型炼厂自8月投产后逐步提升产量，10月基本满负荷生产。贵州地区某大型炼厂下半年新扩建产能，虽设备偶有故障需要调试，但产量增幅依旧较大。另外，据SMM调研，10月多家炼厂出现减产，主要原因是原料紧张限制产量以及设备故障检修，影响产量共计1.4万吨。综合来看，10月再生精铅产量增加1.7万吨，比SMM预测值少0.2万吨。 进入11月，原料紧张格局加剧，废电瓶价格连续上涨，炼厂原料竞争压力与生产成本压力加大，部分炼厂有减产计划，安徽地区某大型炼厂复产时间推迟。另需特别关注的是，偏北地区（例如：内蒙古、新疆）气温骤降，废电瓶回收端受到影响；叠加偶有暴风雪天气影响，炼厂能耗成本增加的同时运输成本亦提高；后续或出现减停产现象。综上所述，SMM预计11月再生精铅产量下滑至41.2万吨附近。 精炼锌 2023年10月SMM中国精炼锌产量为60.46万吨，环比上涨6.06万吨或环比上涨11.14%，同比增加17.6%，略高于我们之前的预计值。1至10月精炼锌累计产量达到545.2万吨，同比增加10.65%。其中10月国内锌合金产量为9.818万吨，环比增加0.99万吨。 进入10月，国内冶炼厂产量大幅增长超过60万吨，主要是除了湖南和甘肃的冶炼厂检修外，其他的企业基本恢复正常生产，市场扰动因素较少，企业生产积极性较高，同时合金销售较好，亦带动一部分增量。另外四川地区再生锌部分企业因火烧云氧化矿的补给，原料供应增加，产量提升，且湖南地区峰值用电措施扰动减少，再生锌企业产量恢复。 SMM预计2023年11月国内精炼锌产量环比下降0.6万吨至59.86万吨，同比增加14.09%；1至11月累计产量达到605.1万吨，累计同比增加10.98%；进入11月产量微降，主因一方面云南地区部分冶炼厂常规检修半月贡献主要减量，另外云南地区部分冶炼厂月初接到限电10%左右的通知，预计整体减量1100吨左右，同时甘肃冶炼厂检修恢复，产量增加，整体来看，减量暂不明显，基本符合预期。 精炼锡 据SMM调研了解，10月份国内精炼锡产量为15523吨，较9月份环比0.6%，较去年同比-7.3%，1-10月累计产量为153573吨，累计同比2.37%。10月份国内锡锭产量总体持稳，其中此前保持低开工水平的云南某冶炼企业于10月份初期恢复正常生产状态带来小幅锡锭增量，云南某冶炼企业于10月份的锡锭产量也有小部分增加，其余多数企业维持平稳生产；而江西地区三家冶炼企业由于10月份生产计划的变动导致其产量有所减少；内蒙古某冶炼企业于10月份也恢复至满产状态；广东某冶炼企业在10月份的开工水平有所恢复带来产量的小幅增加；其余多数冶炼企业在10月份维持平稳生产节奏。 进入11月份，云南某冶炼企业由于近期锡矿供应相对紧张，预计产量将小幅减少；10月份小幅减产的江西某冶炼企业的生产节奏恢复正常生产；安徽某冶炼企业已经于10月底结束检修恢复生产，预计11月份产量恢复至检修前的水平；湖北某冶炼企业由于废料采购紧缺已于10月下旬停产，将维持停产状态至春节之后；其余多数冶炼企业将维持正常生产节奏。预计11月份国内锡锭产量为15880吨，环比2.3%，同比-1.98%。 电解镍 2023年10月全国精炼镍产量共计2.4万吨，环比上调8.9%，同比上升55.7%。全国电解镍产量9月延续爬坡基本符合预期。本月产量增加主要仍因当前部分电积镍项目处于产量爬升过程中，10月期间华东及华南地区部分冶炼厂精炼镍产量大幅提高达到满产。 此外，尽管在10月期间镍价一路下行，但受镍板可被注册为交割品的特殊属性，大部分镍板生产企业并无减产意愿。 预计2023年11月全国精炼镍产量2.4万吨，较10月精炼镍产量持平，主要原因为今年内大部分新增产能均在10月达成满产，其余新增产能预计将在2024年投产，因此后续产量增量或集中在2024年。整体来看，2023下半年国内电积镍放量符合预期。 镍生铁 2023年10月全国镍生铁产量为3.37万镍吨，78.7万实物吨，实物吨环比下降0.36%，金属吨同比下降2.23%。10月期间传统下游不锈钢行业“金三银四”踏空，下游钢厂300系不锈钢减产消息频发，对高镍生铁需求持续呈弱。此外，受钢厂需求呈弱及高镍生铁贸易商回笼资金需求影响，10月期间镍生铁价格呈现下行趋势，但矿价跌幅有限。从而月内国产高镍生铁厂均进入亏损状态，从而导致部分企业生产线开启检修模式，导致国内镍生铁产量下降。 预计2023年11月全国镍生铁产量在3.36万镍吨左右，金属量较10月产量环比下行0.31%。据SMM调研了，目前镍铁库存仍于高位叠加四季度需求复苏预期较小，预计后续仍有贸易商回笼资金需求从而导致高镍生铁价格继续下行，导致铁厂利润空间扩大。 印尼镍生铁 2023年10月印尼镍生铁产量11.58万镍吨，环比降幅4.04%，同比增幅9.51%。2023年累计产量111.95万镍吨，累计同比增幅18.7%。印尼高镍生铁产量下调基本符合SMM预期，月内受下游需求持续呈弱影响高镍生铁价格一路下行，部分印尼高镍生铁厂家进入亏损，原本预计10月复产的产线延期至明年复产。其次，在镍生铁需求持续呈弱的背景下，印尼高镍生铁生产高冰镍利润空间恢复，部分印尼高镍生铁产线转产至高冰镍且11月呈现增产预期，预计11月高镍生铁产量继续下行。预计11月印尼高镍生铁产量11.29万镍吨，环比下降2.5%。 硫酸镍 2023年10月份全国硫酸镍产量为3.9万金属吨，全国实物吨产量17.5万实物吨，环比增加4.45%，同比降低5.46%。10月硫酸镍产量增加的原因为利润好转驱动。尽管，原料供应偏紧格局在10月未被扭转，原料价格仍居于高位，但10月硫酸镍价格坚挺使得利润倒挂情况得到扭转。 11月，前驱体排产下行，对硫酸镍需求持续疲软，叠加成本相对坚挺的情况下，预计硫酸镍产量小幅下降，预计环比10月下降4%。 电池级硫酸锰 2023年10月我国高纯硫酸锰产量约2.63万吨，环比增加19.55%。本月高纯硫酸锰产量增加主要有两方面因素：一方面，个别高纯硫酸锰企业存在月度冲量的问题，因此维持较高开工率生产；另一方面，高纯硫酸锰的海外出口订单有所增长，带动相关企业产量小幅增加。综合来看，大部分高纯硫酸锰企业在10月的开工率都有所提升。 进入11月，据SMM了解，三元前驱体排产或将继续环比下降，因此对高纯硫酸锰的采购需求也是环比减少的。同时，由于10月冲量的高纯硫酸锰企业提前透支了11-12月的需求，因此后两月的高纯硫酸锰排产势必出现下滑。综合来看，11月预计实现高纯硫酸锰产量约2.32万实物吨，环比下降11.79%。 电解二氧化锰 SMM数据显示，2023年10月我国电解二氧化锰产量为1.54万吨（其中锰酸锂型0.13万吨，碱锰型1.01万吨，碳锌型0.39万吨），环比减少3.22%，同比增加7.50%。2023年1-10月累计产量约为16.20万吨，累计同比下降33.89%。本月电解二氧化锰产量减少主要发生在碱锰型和碳锌型，主因头部电解二氧化锰企业在十一期间检修停产，导致本月开工率较低。而锰酸锂型电解二氧化锰方面，受下游锰酸锂企业增加电解二氧化锰的使用比例，因此产量有小幅提升。 进入11月，头部电解二氧化锰企业开始恢复正常生产。同时当前电解二氧化锰市场库存处于较低水平，可允许开工率小幅提升，因此综合判断，11月电解二氧化锰实现产量约为2.17万吨。 四氧化三锰 SMM数据显示，2023年10月我国四氧化三锰产量为1.08万吨（其中电子级0.47万吨，电池级0.61万吨），环比增加10.16%，同比下降26.26%。2023年1-10月累计产量为10.69万吨，累计同比下降16.55%。本月电池级四氧化三锰产量增加较多：主因本月受碳酸锂现货价格的短暂回暖影响，锰酸锂订单小幅增加，因此带动电池级四氧化三锰的采购需求上行。而电子级四氧化三锰方面，基本维持正常生产，受地产市场低迷影响，需求很难被带动。 从市场反馈来看，进入11月，锰酸锂市场再次陷入低迷状态，锰酸锂企业排产或将环比下降。因此11月电池级四氧化三锰产量也会有所下降。而电子级四氧化三锰产量波动或将不大。综合来看，11月四氧化三锰总产量预计约为0.94万吨。 高碳铬铁 SMM数据显示，2023年10月全国高碳铬铁产量进一步提升，至68.45比增加3.32万吨，增幅5.1%；同比23.78万吨，增幅53.23%。其中内蒙古地区产量44万吨，环比增加3.5万吨，增幅8.64%；山西地区产量4.7万吨，环比增加10.07%。10月高铬钢招价格持平公布，钢招高价下，铬铁厂家使用前期库存原料下，仍然保有一定利润，生产积极性不减。虽“金九银十”不锈钢消费不及预期，不锈钢厂减产消息频出，月内铬铁成交并不理想。但多数铬铁厂家持续看跌后市，消化手中高价存货原料，积极出货。加之内蒙新增产能释放，内蒙地区产量达到历史高位，带动全国铬铁产量走高。 11月高碳铬铁产量预计61.56万吨，较10月产量走低回落。不锈钢需求疲软，价格走低，钢厂减产进一步加剧。对铬铁需求同步下降，11月铬铁钢招价格下跌300元/吨度，零售价格受带动，走跌下滑。已跌破南方多数厂家成本线，加之原料库存已消耗至低位，采买现货原料成本较高，南方铁厂停、减产意愿提升。北方虽也已至成本倒挂边缘，但冬季停产后设备结冰再难复产，大型矿热炉对连续生产要求也较高，加之北方厂家对市场占比的争夺，预期北方产量或仍将持稳运行。 不锈钢 据SMM调研，2023年10月份全国不锈钢产量总计约313.90万吨，环比减少约2.58%，同比增加约3.94%。其中分系别看，200系不锈钢产量约98.25万吨，环比增加约3.20%，同比减少约4.52%；300系不锈钢产量约147.15万吨，环比减少约10.49%，同比减少约6.00%；400系不锈钢产量约68.5万吨，环比增加约9.42%，同比增加约61.02%。另外，10月印尼不锈钢产量总计约36万吨，环比增加约2.86%，同比减少约7.69%。 10月，不锈钢市场重心下移，“金九” 消费旺季踏空，不锈钢供需错配格局凸显，社会库存高企拖累不锈钢价格持续走弱，钢厂受原料价格高位支撑，利润倒挂难以维持高排产，10月部分钢厂陆续检修减产。200系由于其原料成本波动较小利润倒挂程度不深，叠加消费方面其价格市场接受度较好，原部分300系产线转产200系，10月200系产量增产约3万吨。400系由于前期部分钢厂产线逐渐恢复，10月产量增加约5.9万吨。 11月，不锈钢社会库存和厂库仍处高位但显去库化，国内部分钢厂陆续又公布了减产消息。国外方面，印尼青山部分高冰镍产线转产镍铁后产不锈钢，11月印尼不锈钢产量预计环比增长约27.78%。整体来看，不锈钢供需错配的局面或将进一步改善，预计11月全国不锈钢产量约299.4万吨，环比减少4.62%。其中分系别看，200系不锈钢产量约91.85万吨，环比减少约6.51%；300系不锈钢产量约141.65万吨，环比减少约3.74%；400系不锈钢产量约为65.9万吨，环比减少约3.8%。 电解锰 SMM数据显示，2023年10月我国电解锰产量9.72万吨，环比增加20.07%，同比增加104.51%。2023年1-10月我国电解锰总产量约为87.39万吨，同比增加44.99%。10月产量增加的主要原因为：供应端会议决定电解锰的价格随行就市，而生产计划安排按照每个月70%的产能开工，过期不补，且一个月若是全月均生产，那么有9天产出的货交付公仓，价格按照9000元/吨执行。需求方面：10月全国不锈钢粗钢总产量表现为减，主因300系不锈钢价格下跌，钢厂生产利润空间收紧，部分钢厂停产或转产，因此整体产量表现为减。但受转产影响，200系产量表现为增，电解锰需求支撑尚可。 进入11月，会议决定各锰厂开工仍维持产能的70%，此外，广西湖南地区各有大厂复产，但同时也有部分锰企因生产压力停止生产，产量增量对冲减量，暂时表现为整体产量略增。按锰厂排产调研情况来看，供应端11月预计产量约为9.86万吨。 工业硅 SMM统计10月中国工业硅产量在39.25万吨，环比增加3.62万吨增幅10.2%，同比增幅达20.8%。2023年1-10月累计工业硅产量在304.77万吨，同比增幅在5.46% 10月份除了云南供应基本持稳外，其余绝大多数产区开工率均有不同程度提升，产量增幅从近千吨到万吨不等，以新疆产量增加最多，环比增量在2.2万吨左右。 进入11月份，全国硅供应表现北强南弱，北方西北地区开工率维持高位，叠加少部分产能提产产量增多，供应表现强势。南方西南地区开工率走弱，一方面云南地区有轮流限电发生，预计影响产量在万吨左右。另一方面川滇地区均进入平水期电价上调0.07-0.12元/千瓦时，叠加木炭价格等上涨成本抬升1200-1500元/吨左右，因硅价低迷个别硅炉有主动减产。四川在11月25日进入枯水期届时电价将再度调涨。区域增减之下预计11月工业硅产量环比小幅下滑，12月份因开工率下行产量缩减规模扩大。 多晶硅 10月国内多晶硅实际产量14.3万吨，环比9月增幅5.9%。10月多晶硅产量不及此前预期主要由于内蒙部分厂家因质量问题影响前期产量叠加部分新厂事故问题影响导致多晶硅产量出现减少。11月前期影响因素消失叠加合盛、其亚的投产出料，预计多晶硅产量将达到15.3万吨。 光伏组件 据SMM统计，10月国内组件产量约为50.2GW，环比9月增加5.27%，虽然组件产量环比增加，但是相较此前预期仍发生较明显减少，主要原因仍是全球组件库存处于高位——目前全球组件库存预计已经达到130GW左右。在如此高库存的影响下，11月组件产量亦发生缩减——预计49GW左右。 光伏电池 10月电池实际量60.58GW，其中PERC电池片38.04GW，Topcon电池片19.65Gw。PECR电池片占比64.42%，较9月下滑将近2.25个点，而Topcon电池占比提升至32.48%。10月量产Topcon电池片的企业达到31家，而11月预计突破35家。10月电池产量继续新高，但10月以来光伏产业链中下游处于需求不足，库存高涨的市场环境中，市场情绪一度悲观，尤其在光伏电池环节，新增产能陆续释放， 10月电池过剩矛盾严重凸显。11月后Topcon电池排产预计缩量。 光伏玻璃 据SMM数据统计，10月国内光伏玻璃月度产量为227.02万吨，产量环比9月增加10.31％，产量增加的主要原因为一方面，国内Q3季度新增光伏玻璃点火产线较上半年有所增加，而产量会随着3个月左右的产能爬坡期后逐渐达到满产状态，同时11月为31天，玻璃产线较10月多生产一天，当前国内产能为98300吨/天，供应端增加较多。 DMC 据SMM统计，10月国内有机硅DMC产量约为18.66万吨，环比9月微增0.19%，产量增长不及预期。10月国内部分单体企业临时检修，月内开工率较计划有所下滑，同时一单体大厂负荷降低至4成，供应端缩减明显。需求方面，10月国内下游采购多以刚需为主，下游采买积极性不高导致需求支撑减弱，单体企业开工受限。 硅锰合金 SMM数据显示，2023年10月我国硅锰合金总产量102.79万吨，环比上涨4.09%，同比上涨34.06%。2023年1-10月我国硅锰产量约为952.59万吨，累计同比上涨14.48%。本月硅锰增量的主要原因为，北方主产区高开工维持，叠加内蒙个别检修炉型恢复生产，北方整体产量表现为增。南方地区因对后市悲观预期，部分企业计划消耗当期原料库存后停止生产，而云南企业因后续电费转增，当月低电费期间开工较高。整体来看，硅锰产量增量多于减量，10月全国硅锰总产量表现为增。 进入11月，部分生产倒挂企业已经开始停产检修，加之硅锰产量累计同比增速较高，而下游需求有限，后市合金需求支撑不足，产量缩减预期较强。因此11月整体硅锰产量预计向下滑落，约为87.24万吨。 镁锭 SMM数据显示，2023年10月中国镁锭产量为5.5万吨，环比增长3.8%，同比下降30%，累计产量59.3万吨，累计同比下降27%。 10月主产区镁厂减产情况有所改善，少数几家前期停工镁厂已恢复生产，停产检修的镁厂中，产能较大的几家大厂仍处于停产状态。从主产区镁厂了解，当前供应端库存已下降至安全位置，考虑到四季度市场旺季即将到来，其他区域镁厂增产预期向好，预计11月国内镁锭产量整体增长至5.6万吨。 镁合金 SMM数据显示，2023年10月中国镁合金产量为2.6万吨，环比下降1.5%，同比下降2.6%，累计产量26.1万吨，累计同比增加0.7%。 10月份原材料镁锭价格高位致使镁合金下游对价格接受度较低，镁合金市场整体需求低迷，国内镁合金产量环比出现下滑。从目前国内合金企业接单情况来看，11月市场订单较前期有所好转。考虑到近期原材料镁锭企业受主产区停产工厂复工消息扩散的影响，镁锭价格低位运行有望刺激镁合金下游订单释放，预计11月镁合金产量维持在2.7万吨附近。 镁粉 SMM数据显示，2023年10月中国镁粉产量为0.46万吨，环比下降8.4%，累计产量5.3万吨。 10月由于北方安监问题导致的部分镁厂减产仍在持续，市场整体开工维持低位。某大型镁粉企业负责人表示，受国内经济形势低迷影响，钢厂利润薄弱，加之十月份镁锭价格震荡下行，使得镁粉下游采购态度较为谨慎。考虑到近期日均铁水产量小幅下跌，钢厂减产动作缓慢，短期国内镁粉需求维稳。原料镁锭价格的低位运行或促使镁粉市场迎来小幅回暖，预计10月镁粉国内产量环比小幅上升，约为0.5万吨。 氧化镨钕 2023年10月国内氧化镨钕产量6322吨，环比增长0.09%。增量全部集中在广西地区，其它地区产量环比9月份没有变动。 据SMM调研了解，氧化镨钕近期价格波动幅度较小，各地分离厂产量都相对稳定，但由于镨钕价格的偏弱走势，叠加金属厂订单量不佳，镨钕氧化物的市场实际成交量也未有起色。SMM预计，后续氧化镨钕产量将继续保持平稳。 镨钕金属 2023年10月国内镨钕金属产量为5418吨，环比增长0.33%。福建和四川地区产量增长情况较为明显，其它地区产量较9月基本没有变化。 据SMM了解，当前北方稀土集团正在进行年底补库行为，多数金属厂生产的镨钕金属向北方稀土供给，导致现货市场的镨钕金属流通量降低。当前，磁材企业新增订单量较前期有所下降，对高价金属接受度不高。受需求面因素影响，SMM预计后续镨钕金属产量将出现小幅滑落。 氧化镝 2023年10月国内氧化镝产量为218吨，环比缩减0.5%，主要减量体现在广西地区。 据SMM了解，当前氧化镝价格持续下行，且镝铁合金的原材料成本持续倒挂使得金属厂的镝铁合金产量也有相应缩减，氧化镝市场需求量也持续不振，分离厂的氧化镝产量也环比出现小幅减少。 氧化铽 2023年10月国内氧化铽产量44吨，环比缩减2.4%，主要减量体现在广西地区。 据SMM调研了解，当前由于缅甸地区关口的进一步封锁，矿端供应量出现缩减，然而需求方面的持续冷清使得氧化铽价格仍旧保持偏弱走势。SMM认为，临近年底，金属厂新增订单量将难以出现明显提升，且缅甸地区封关情况的持续时长尚未有定论，预计后续氧化铽产量或将继续缓慢缩减。 钼精矿 据SMM统计，10月份中国钼精矿产量约为1.77万吨，环比减少0.6%，较9月产量基本持平。现阶段，钼终端消费保持刚需，对于钼原料的消耗没有出现明显减量；除此之外，钼精矿现货价格相对于生产成本的利润空间表现可观，对于钼矿端的开采积极性起到重要支撑，所以钼精矿在正常情况下多保持着满负荷生产的状态。 进入11月，钼终端消费预期稍有走弱，叠加进入冬季北方钼矿山有可能受到风雪天气影响，不排除钼精矿的产出有下降可能，SMM将持续关注天气对于钼矿山开采的影响。 钼铁 据SMM统计，10月中国钼铁产量约为1.53万吨，环比9月减少5.4%。10月钼铁产量缩减的主要原因有以下两个方面。 先来看需求情况：10月份主流钢厂招标钼铁量约为8000吨，明显低于2、3季度过万吨的状态，这主要是由于10月终端市场针对含钼钢材的新增需求有所限，叠加钢厂现货库存压力增加，所以整体排产稍有降低，减少了生产上对于钼铁的需求，导致钼铁冶炼厂订单不足开工率有降。其次是价格情况：10月钼价波动频繁且主要为下行走势，本着“买涨不买跌”的情绪，钢厂即使有生产需求也会因原料价格的较大波动而延迟进场采购的时间，导致应有的需求并没有体现在当月。 进入11月，受制于终端需求减弱出货难度增加，终端钢厂有进一步减产含钼钢材的计划；但好在下游含钼钢材相比于其他系别钢材尚有利润空间，所以钢厂只是预期小幅减量，不会出现大面积减产的情况。预计11月钼铁产量将保持现有状态。 白银 据SMM统计，2023年10月中国1# 白银的产量是1297.933吨（其中矿产银的产量为962.933吨）。1#白银产量环比降低4.1%，同比降低7.1%。本月产量有所减少的原因是：一、矿产银的银含量波动；二、部分企业检修；三、部分企业内部业务变动影响。四、生产计划调整，上半年超额完成生产计划，因此下半年计划减少。五、国庆中秋放假，影响产量，也有部分企业的产量增加，增加原因是：一、矿产银的产量波动；二、复产。增加的产量不及减少的产量，因此10月整体白银产量降低。 宏观方面：美联储宣布本次加息为0，这是第二次美联储暂停加息。美国10月ADP就业人数公布值为11.3万人，低于预期值15万人，高于前值8.9万，利多白银。因此SMM预计白银11月仍维持相对高位，由于临近年底，白银下游消费变弱，因此11月白银产量也将减少。 硝酸银 10月由于国庆假期较长，白银盘面未开，硝酸银企业无法购入原料，企业按照订单情况进行加班生产或者休息，节后国内白银的价格补跌两天后上涨，10月剩下的时间白银的价格都在5800元/千克以上。因此有销售资质的硝酸银生产厂家10月硝酸银的生产量为672吨，环比下跌9.6%，同比上涨11.6%。已调研企业产量约占市场的80%，因此国内硝酸银总产量约为840吨。各地区硝酸银产量有持平有下降。持平的原因是：一、国庆期间没有放假，仍维持满产生产。二、有部分承接代加工业务，银价变动不影响接单情况。产量下跌的原因是：一、国庆节中有几天进行了放假调休，生产有所暂停。二、节后白银补跌，下游下单，但是白银市场现货较少，硝酸银企业背对背锁单困难。而随后白银价格上涨，下游观望情绪严重，下单较少。11月美联储第二次暂停加息，市场的利空情绪不强，同时叠加美国经济数据多空互相，因此SMM预计11月白银价格下跌阻力较大，叠加下游技术多样化选择等情况，基本上刚需备货，因此SMM预计11月硝酸银产量将持续下跌。 锑锭 据SMM调研统计，2023年10月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量实际为6994.3吨，再次跌破7000吨大关，整体和上月7469吨相比环比明显下降6.36%。有市场人士表示，由于国内矿山惜售及一些地缘政治等各种原因，进口锑矿未来的入境还将难以顺畅，而国内矿目前也相对偏紧，锑原料资源紧张情况依旧还存在。而近期俄罗斯对包含铂族金属等商品实施出口关税的影响，引发贵金属行业各种猜想，目前对未来俄罗斯金锑矿进入我国是否会受到影响的讨论也十分热烈，但整体来看，下半年以来，国内其他锑矿砂及其精矿进口量相比上半年有减少趋势，四季度其他锑矿砂及其精矿进口量是否会增加还很难说。特别是随着下半年以来黄金价格的强势，以及市场普遍对未来黄金价格的持续看好，国内外金锑矿买卖双方以及生产厂家等产业链人士可能对于黄金的关注度将远远大于副产品锑。 从10月的生产情况来看，有大量厂家出现产量减少的情况，更有停产厂家增加的情况，当然也有少数几家厂家出现增加产量，恢复正常或者复产情况。详细来说，目前SMM的33家调研对象中有12家厂家停产，和上月相比增加2家；17家厂家呈产量缩减状态，和上月相比增加1家；4家厂家产量基本正常，比上月减少3家。SMM预计2023年11月全国锑锭产量较2023年10月相比，随着矿的资源偏紧，不排除还会有一定幅度减少的可能性。 说明： SMM自2022年5月起，公布SMM全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 焦锑酸钠 据SMM对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计，2023年9月中国焦锑酸钠产量4260吨，环比8月份3780吨大幅上升12.7%。细节数据来看，其中，SMM的10家调研对象中9月有1家厂家还处于停产状态，其他焦锑酸钠厂家生产正常，但有3家厂家的产量有所小幅下降，但是下降幅度不大。也有4家厂家的产量9月略有所增加，其中原先一家技改厂家9月份恢复生产，这也使得整体9月中国焦锑酸钠产量有了大幅上升。有厂家表示，由于锑价近期上涨趋势明显，原料采购依旧困难，不少同行都在近期增加了原料的备货，而十一之后陆续预计也会有所采购，但是光伏行业需求表现也良好，焦锑酸钠产量上升的原因和终端表现不无关系，但是也有部分厂家表示产成品库存有所增加。由于锑价10月来看整体的坚挺趋势还将继续的可能性较大，终端短期继续看好锑品后市，加之光伏玻璃生产平稳，SMM预计10月的全国焦锑酸钠产量回落的可能性不大，如果没有新的厂家复产，则保持稳定的概率较高。 说明： SMM自2023年7月起，公布SMM全国焦锑酸钠产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM焦锑酸钠生产企业调研总数10家，分布于全国4个省份，总样本产能超过75,000吨，总产能覆盖率高达99%。 精铋 据SMM对全国铋厂家调研统计，2023年10月中国精铋产量2143.143吨，相比2023年9月全国精铋产量环比减少6.65%。细节数据来看，其中，SMM的24家调研对象中10月有7家厂家停产，较9月份增加2家；从厂家的增减产情况来看，10月有部分厂家的产量有小幅的增和减。这也使得10月的锑锭产量整体和上月相比虽然整体减少，但减少幅度不大。SMM预计11月的全国精铋产量保持平稳的可能性很大，另外由于目前市场普遍反映铋原料偏紧，也不排除继续减少的可能。 海关数据显示，2023年9月中国锻轧铋及铋制品以及未锻轧铋；废碎料出口量数据为301.5吨，出口量相较8月中国锻轧铋及铋制品以及未锻轧铋；废碎料出口量的339.15吨相比，环比明显下降11.1%。而9月氧化铋出口量数据为388.79吨，出口量相较8月中国氧化铋出口量的387.69吨相比，环比变化不大。 说明： SMM自2022年10月起，公布SMM全国精铋产量。得益于SMM对铋行业的高覆盖率，SMM精铋生产企业调研总数24家，分布于全国8个省份，总样本产能超过50,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 钛白粉 SMM数据显示，2023年10月中国钛白粉产量为33.9万吨，当月产量环比增加13.8%，同比增加8.9%，累计产量316.9万吨，累计同比下降1.2%。 十月份钛白粉出货速度较前期有所减缓，但由于九月份龙头企业产线问题已经解决，国内钛白粉产量环比上升。随着钛白粉传统淡季的来临，供需两端陷入僵持状态。钛白粉企业报价坚挺，钛白粉价格维持高位运行，下游市场对钛白粉价格接受意愿较低。钛白粉企业前期签订的订单即将交付完毕，部分钛白粉企业对后市持悲观看法。在这种情绪影响下，攀西地区的部分钛白粉企业有检修计划，预计10月份钛白粉产量总量有所下调，约为32万吨。 仲钨酸铵 据SMM统计，10月中国APT产量约为1.13万吨，环比9月减少0.8%。本月， APT冶炼厂在钨精矿价格相对坚挺的状态下成本一直处于高位，叠加下游需求进一步走弱并倒压价格，APT现货价格倒挂现象进一步加剧。但因多数冶炼厂的多数订单为长协订单或自用，为保证企业的稳定经营，APT整体产量暂时没有出现明显减少的情况。 进入11月，钨价进一步承压，部分冶炼厂表示有检修计划或进一步降低现货库存，预计11月份APT产量将呈现小幅下滑的状态。 碳酸锂 10月份中国碳酸锂产量为40426吨，环比-3%，同比增加18%。辉石方面，个别盐厂9月份减产持续至10月份叠加个别盐厂代工量微减带来部分减量，但仍有新投产项目爬产及检修恢复企业产量增加带来抵冲作用，整体辉石产碳酸锂的量级微减。云母方面，由于部分外采云母矿石的成本倒挂问题，个别盐厂在9月份的减产持续至10月份，但部分盐厂的代工量级微增，也有个别盐厂投产后逐渐爬产，但整体产量亦小幅回落。盐湖方面，由于生产季节性因素，整体盐湖产碳酸锂的量处于减少趋势。回收方面，虽然成本倒挂现象仍存，但个别企业由于经营策略及前期采购原料充足，整体产量小幅微增。 预计11月份国内碳酸锂整体产量为43970吨，环比8.8%，同比20%。主因此前于9月份和10月份减产和检修的企业逐渐恢复正常生产，叠加部分新投产盐厂持续爬产增量，带来辉石和云母产碳酸锂的量级整体恢复；而盐湖产碳酸锂由于生产季节性因素仍维持减量趋势；回收端陈本倒挂因素持续存在也将拖累整体产量小幅下降。 氢氧化锂 10月，中国氢氧化锂产量达21,904吨，环比下滑9%，同比下滑17%。本月市场整体延续供需双弱的状态。供应端，由于当前市场阶段性供过于求的格局、国庆假期、代工订单下滑明显等因素的影响，氢氧化锂冶炼企业国庆期间停工检修者众多，市场开工低迷，多数厂家仅维持一两条产线低位生产以交付长协；苛化端亦因经济性因素考虑，开工下滑显著，整体供应下滑明显。而需求端，虽在月中时，碳酸锂价格迎来反弹，在一定程度上带动氢氧化锂价格亦止跌回暖，但高镍需求疲软下对需求提振极为有限，多数下游环节依旧仅维持的低位刚需采购，市场零单成交寥寥，需求依旧低位维持。SMM预计，短期内氢氧化锂供需双弱格局恐较难改变，11月受部分厂家检修恢复影响，预计产量将达22,320吨，环比小增2%，同比下滑11%。 硫酸钴 10月，中国硫酸钴产量为6,292金吨，环比减少6%，同比减少16%。本月产量减少的主要原因为：其一，由于黑粉回收困难以及钴中间品延迟到港的影响，部分企业有一定的减量。其二，由于动力端恢复不佳，硫酸钴自身需求较弱，部分企业在库存的压力下有所减量。因此综合导致本月产量下滑。 预计11月，由于市场对于后市动力需求仍处于看弱态势。加之低价原料难买，而高价原料带来的成本上移难以传导至下游，因此月内市场或维持去库，生产仍有一定的减量。11月硫酸钴预计产量为6,272金吨，环比减少0%，同比减少15%。 四氧化三钴 10月，中国四氧化三钴产量为7,986吨，环比增加10%，同比增加25%。本月产量增加的主要原因在于其一，钴酸锂的带动，头部订单维持，四钴冶炼厂为保订单，增量维持。其二，部分新增产能的释放，导致产量增多。 预计11月，由于部分大厂自身产能逐步释放，外采量减少，因此其他冶炼厂订单或将下滑，产量下降明显。预计产量约为7,367吨，环比下降8%，同比增加31%。 三元前驱体 10月，中国三元前驱体产量约73259吨，环比减少2%，同比减少20%。1-10月中国三元前驱体累计产量为676,136吨，累计同比减幅1.7%。 供应端，部分三元前驱企业由于海外下游正极和电芯厂库存较大，终端需求不佳，出口量存在较大下行，部分厂家特定型号产品需求存在减量50%以上的现象。而国内市场，受益于下游特定车型销量较好，电池厂和正极厂均存在一定增量，对中低镍需求上行，部分企业内销增加。此外，数码市场在10月存在一定微小增量，部分厂家低价策略奏效产量上升，市占率提升。 进入11月，海外正极端需求有所分化，总体出口订单仍在下行，但是部分厂家高镍出口订单存在较大增量排产上行。国内市场，目前排产总体持稳，虽然终端需求仍有增量，但是年底将至，锂价仍在持续下行，正极厂对库存把控更加严格，且对前驱体压价意愿进一步走高，或存在提货延期以及需求难以兑现的现象。11月中国三元前驱体产量为 72,634 吨，环比减幅1%，同比减少19%。 三元材料 2023年10月，中国三元材料产量为56,062吨，环比增幅1%，同比下滑20%。2023年1-10月，中国三元材料累计产量为512,066 吨，累计同比减幅度4%。 需求端来看，分海内外，海外市场，一方面车销不及预期，另一方面海外电池厂对正极材料清库存力度加大，对正极需求减弱，部分正极厂家低镍和高镍产量因此有较大下行。国内市场，动力端，国内终端车销进一步走高，头部电池厂及部分二线电池厂需求仍有一定增量，因此中低镍三元材料产量上行；数码端，数码市场在10月份部分电芯厂需求存在增量，叠加部分正极企业愿意给到较低折扣，出货增加，产量上行。 进入11月，数码端，在11月需求有所走弱，过去的年前备货需求在锂价持续下降，下游在无实际增量订单的背景下未见增量体现，部分小厂已经停产。动力端，海外市场由于前期持续减量，需求已至较低位，因此11月排产持稳为主。国内市场，主流电池厂对中镍需求仍有进一步增量预期，部分三元正极企业以销定产排产上行。总体来看，11月中国三元正极产量为 56,907 吨，环比增幅1.5%，同比减少14%。 磷酸铁 10月，中国磷酸铁产量为115,110吨，环比变化-0.9%，同比增长20.5%，累计同比增长69.5%。磷酸铁产量环减，市场需求低于预期。市场方面，10月银十如9月的金九未能如愿到来，下游磷酸铁锂企业减少原料采购，降低开工率且优质消化成品库存。下游需求的减量，导致磷酸铁产量下滑。成本方面，10月生产成本小幅下行，主因是铁源硫酸亚铁和氧化剂双氧水等价格下行。因销售价格不高，磷酸铁企业持续亏损经营，生产积极性一般，按订单排产。因下游各环节持续去库存，所以磷酸铁的需求持续减量。预计2023年11月磷酸铁产量为109,700吨，环比变化-4.7%，同比增长17%。 磷酸铁锂 10月，中国磷酸铁锂产量为126,990吨，环比变化-0.4%，同比增长3%，累计同比增长39.5%。磷酸铁锂的成本受主原料碳酸锂和价格持续下行和磷酸铁小幅下行影响，整体制造成本紧跟下行。供应端，10月因碳酸锂价格下行，磷酸铁锂企业生产减量。铁锂企业不惜低价出货去库，保持市场份额并降低减值损失，市场上整体供应总量略有下降。需求方面，动力持续平淡态势储能市场低于预期；电芯企业库存高企而降低生产开工率，优先消化成品库存，抑制磷酸铁锂原料的需求。因四季度下游和终端供需平淡，市场看空情绪较浓，磷酸铁锂企业排产谨慎，生产减量继续去库。预计2023年11月磷酸铁锂产量为114,500吨，环比降10%，同比增长4.3%。 钴酸锂 10月，中国钴酸锂产量为8,030吨，环比增长1%，同比增长10%。供应端，10月钴酸锂正极供应较9月持续增量。10月头部的钴酸锂正极厂、电芯厂仍保持较好的订单表现。主要原因是手机数码需求在四季度初的复苏，以及双十一的备货增单，致使钴酸锂的需求得到了集中的增量。10月手机厂商推出新品，叠加各种优惠政策刺激消费者购买意愿。下游终端处于原料累库的过程，准备生产双十一、四季度以及海外圣诞节大促活动的手机新品。11月除了头部大厂表示订单尚未看到影响，大部分钴酸锂正极厂预期排产会有下滑以应对旺季过后的订单减量，预计10月排产预测为6,917吨，环比下滑14%，同比下滑4%。 锰酸锂 2023年10月，中国锰酸锂产量为8,495吨，环比增加16%，同比增加37%。本月原料端碳酸锂现货价格出现过短暂的回暖行情，带动部分下游电芯厂开启提前锁单情绪，因此，多数锰酸锂企业反馈10月订单量小幅增加。进11月，原料端碳酸锂现货价格维持小幅阴跌态势，下游电芯厂采购锰酸锂正极材料的情绪又开始逐步缩紧。同时终端方面，电动二轮车、消费电子以及电动工具市场消费低迷，传统的双十一需求旺季未能实现，市场订单较少，多数电芯厂都在减产去库存。因此11月，锰酸锂企业的订单情况是环比下降的。预计11月实现锰酸锂产量约达7,186吨，环比下降15%，同比减少20%。 2023年10月金属产品产量 》点击查看更多SMM金属产业链数据库 说明： 1、带*的数值为修正值，斜体的数值为预测值。 2、镍生铁的产量是指实物量折合金属后数据。 调研方法论 1、调研方法 SMM产量调研是由专业分析师采用电话、实地调研等方式，定期对中国金属生产企业进行月度跟踪，并以此出具中国金属产量报告。 调研过程中，保证样本的基础覆盖比例，并不断扩大；同时考虑产能规模、地域分布、企业性质等细节因素合理选择并分配样本，使得各分项数据同具代表性。 产量数据包括上月产量（初值）、上上月产量（修正值）以及当月产量的排产预测值。通常情况下，SMM较少对产量进行修正，即修正值=初值，但仍保留修正的可能性。 每月10日前通过上海有色网官方网站（www.smm.cn）、微信订阅号（今日有色）、手机站（m.smm.cn）等官方渠道对外发布。 2、样本介绍

紫金矿业10月27日晚间发布的三季报显示：2023年前三季度，公司实现营收2250.08亿元，同比增长10.19%；归母净利润161.65亿元，同比下降3.01%；基本每股收益0.615元。其中第三季度归母净利润58.63亿元，同比增长45.22%，环比增长21%，对于三季度业绩增加的原因，紫金矿业公告称：公司充分把握市场机 遇，积极组织生产，主要产品产量和销量同比增加。 对于主要生产经营数据，紫金矿业介绍： 2023年1-9月公司矿产金产量同比增加22%，矿产铜产量同比增加13%，矿产锌产量同比增加5%； 矿山企业毛利率为50.29%,同比下降6.09个百分点，综合毛利率为15.16%，同比下降0.44个百分点。与2023年第二季度环比，2023年第三季度矿产金产量环比增加8%，矿产铜产量环比增加8%,矿产锌产量环比下降3%；第三季度矿山企业毛利率为47.65%，环比下降2.21个百分点。 此外：紫金矿业同日还公告称，为充分发挥公司金融板块与主业的协同作用，降低公司跨境投资及产业链投资涉及的市场波动风险，在不影响公司正常经营及风险有效控制的前提下， 公司拟授权金融板块的下属企业使用部分闲置自有资金开展期货及衍生品交易业务，获取一定投资收益，提高资金使用效率，为公司及股东创造更大的收益。 公司授权金融板块的下属企业使用不超过人民币3亿元及不超过1亿美元或等值外币的交易保证金、权利金等进行其他期货和衍生品业务，亏损限额最高为3000万元及500万美元或等值外币。投资范围包括：挂钩境内外股票、大宗商品、外汇、固定收益等大类资产的期货、期权、场外等衍生产品。在上述额度内资金可以滚动使用。 紫金矿业此前发布的半年报显示，上半年主营矿种产能稳步提升、再创新高，实现矿产铜49万吨、矿产金32吨、矿产锌（铅）24万吨，分别同比增长14.2%、19.6%、5%。实现营收1503亿元，同比增长13.5%，受金属价格整体受挫和新冠疫情时期累积的成本上升影响，实现归母净利润103亿元，同比出现下滑，但环比增长39%。

2023年9月中国基本金属生产概述 电解铜 9月SMM中国电解铜产量为101.2万吨，环比增加2.3万吨，增幅为2.3%，同比增加11.3%；且较预期的98.61万吨增加2.59万吨。1-9月累计产量为848.61万吨，同比增加87.48万吨，增幅为11.49%。 尽管9月有4家冶炼厂有检修，但影响的总量并不大。导致9月产量超预期我们以为有以下几个原因：1，有几家冶炼厂因10月国庆放假负荷略有降低9月有赶量的情况；2，山东和西北地区的几家冶炼厂产能持续释放，增量较为明显。3，华东有新冶炼厂投产也贡献了部分产量。然而值得关注的是，受精废价差收窄影响，9月粗铜供应仍较为紧张，这从粗铜加工费回落也能反映出来，据SMM最新统计，截止至9月末南方粗铜加工费均价为850元/吨较9月初下降100元/吨，预计该情况会延续到10月，部分冶炼厂因此出现减产。9月电解铜行业的整体开工率为94.21%，环比增加2.19个百分点。 进入10月，据SMM统计有3家冶炼厂有检修计划，且10月不少冶炼厂因假期因素负荷较9月略有降低，因此，我们认为10月的产量会较9月小幅减少重新回落至100万吨以下。SMM根据各家排产情况，预计10月国内电解铜产量为99.6万吨，环比下降1.6万吨降幅为1.58%，同比上升10.5%。1-10月累计产量预计为948.21万吨，同比增加11.39%，增加96.96万吨。最后据SMM了解10月有3家冶炼厂开始投产，但实际有增量的只有1家，另外两家要到11月才会有增量，因此，我们预计11月国内电解铜产量会重回100万吨以上。 电解铝 据SMM统计，2023年9月份（30天）国内电解铝产量352.3万吨，同比增长5.5%。9月份国内电解铝日均产量环比增长554吨至11.74万吨左右。1-9月份国内电解铝累计产量达3082.2万吨，同比增长3.13%。9月份国内铝棒等铝水下游开工整体持稳，部分铝厂合金化比例仍出现上调的情况，国内铝水比例环比增长0.4个百分点，同比增长4.9个百分点至73.2%左右。根据SMM铝水比例数据测算，9月份国内电解铝铸锭量同比减少10.9%，1-9月份国内铸锭总量约为912万吨，同比下降12%。 产能变动情况：9月份，国内电解铝运行产能小幅增长，主因云南、贵州等部分产能转移项目的持续投产，部分企业出现小规模检修，其他地区产能变动不大。据SMM统计，截止目前国内电解铝建成产能约为4519万吨（包含部分已建成未投产及未退出产能），国内电解铝运行产能增长至4294万吨附近，全国电解铝开工率约为95%，环比增长0.3个百分点。 产量预测：进入10月份国内供应端波动预期不大，国内电解铝集中性复产基本完成，年内或无较大的复产预期，目前国内待复产产能主要分布在辽宁、云南、贵州、四川等地合计129万吨左右，但大部分不具备快速复产的条件，其他的产能多在建设或指标方面等问题闲置产能。目前电解铝行业盈利可观，企业多持稳生产为主，短期无主动减产的出现，另外云南等地区水电发挥较为稳定，预计省内电解铝短期持稳运行为主。结合其他地区产能变动的情况，SMM预计到10月底国内电解运行总产能或稳定在4295万吨附近，10月（31天）国内电解铝总产量达364万吨左右，同比增长6.7%。后续仍需持续关注西南等地区电力及电解铝企业运行情况。 氧化铝 SMM数据显示，9月（30天）中国冶金级氧化铝产量为673.2万吨，日均产量环比减少0.2万吨/天至22.44万吨/天，主因广西地区部分产能因矿石供应紧张处于停产状态，叠加山东、山西地区个别氧化铝厂因检修影响整体产能开工，故9月日均产量较8月有所下降。从环比数据来看，9月总产量环比8月减少4.1%。从同比数据来看，9月氧化铝产量同比去年增加0.4%。截至9月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为8190万吨，全国开工率为81.9%。1-9月中国氧化铝累计产量达5942.2万吨，同比增长2.0%。 山西地区，全省开工率为72.8%，较上月小幅下降0.4%，主因9月山西地区个别氧化铝厂因产线检修，影响年产能55万吨，此外，山西地区某氧化铝厂新投的50万吨产能已于9月达到满产状态。河南地区9月全省开工率在72.7%，较上个月抬升3.8%，主因部分使用进口矿石或进口矿、国产矿参半使用的氧化铝厂受利润空间修复推动，9月份提产运作，据SMM调研，三门峡地区矿山仍维持停产状态，短期无复产预期。贵州地区，个别氧化铝厂生产受制于矿石供应稳定性维持低产状态，9月贵州全省开工率维稳在81.6%；河北地区，9月开工率在87.5%，较上个月抬升4.2%，主因河北地区氧化铝厂8月因检修所影响的50万吨产能于9月陆续恢复生产，产量所有抬升；广西地区，开工率从上月92.0%下降至89.0%，主因某氧化铝厂因矿石供应紧张停产10天，涉及年产能33万吨，此外，个别企业于9月进行检修，涉及年产能25万吨；山东地区，全省开工率从8月94.4%下降至9月份90.9%，9月份山东地区某大型氧化铝厂因检修影响年产能100万吨，现已恢复正常生产。 下月预测：预计10月广西地区将恢复部分此前停产产能，但新投产能放量缓慢，叠加部分企业于10月份有检修计划，整体开工或将小幅下滑，河南三门峡地区矿山短期内无复产计划，当地矿石供应紧缺将持续限制部分产能，整体产能变动不大，山西地区于9月检修的企业已于10月上旬复正常生产，大部分企业受近期氧化铝矿石及烧碱等成本上移影响或难以进一步提产。此外，山东、河北地区9月份检修的企业均已恢复生产，故SMM预计10月日均产量为22.7万吨/天，总运行产能为8302万吨左右，同比上涨5.6%。 原生铅 2023年9月全国电解铅产量为31.59万吨，环比下滑0.94%，同比上升7.04%；2023年1-9月累计产量同比上升16.45%。2023年涉及调研企业总产能为583.57万吨。 据调研，9月大多数电解铅冶炼企业生产较8月变化不大，仅几家大型冶炼企业存在生产变化，主要是河南地区大型企业检修结束后恢复，河南与内蒙古地区冶炼企业进入检修，故9月产量增减大体相抵。又因进入冬储时段，铅精矿供应紧张加剧，其加工费再度下调，期间云南、湖南等地部分冶炼企业出现原料不足的情况，当月实际产量低于计划量，因而9月电解铅产量并未增加，反而出现小幅下降。 展望10月，云南、江西等地区中大型铅冶炼企业进行检修，而与此同时，河南、内蒙古等地区多家冶炼企业在检修后，生产继续恢复，预计10月电解铅产量将转为增势。另我们同样需要注意的是，当前正值铅精矿冬储时期，北方地区气候转冷，后续高海拔地区铅精矿开采困难程度上升，加之运输等因素，铅精矿市场供应紧张情况将愈加严峻。在此背景下，近期进口铅精矿TC逐步下调，SMM10月国产铅精矿加工费报至800-1100元/金属吨，进口铅精矿Pb60TC更是报至30-50美元/干吨，后续电解铅冶炼企业不排除因原料紧张问题，再次出现产量增幅不及预期的情况。综上，SMM预计10月电解铅产量小幅上升至32.4万吨。 再生铅 2023年9月再生铅产量45.82万吨，环比8月份上升9.91%，同比去年上升42.34%；2023年1至9月再生铅累计产量336.45万吨，累计同比上升7.81%。2023年9月再生精铅产量40.19万吨，环比8月份上升12.01%，同比去年上升35.46%；2023年1至9月再生精铅累计产量292.89万吨，累计同比上升7.47%。 据SMM调研，9月多家再生铅炼厂行情提产；8月常规检修以及设备故障产量下滑的再生铅企业，9月生产情况基本恢复；另有个别停产已久的再生铅炼厂复产以及新建产能投产。虽然月内安徽、河南等地区部分企业受原料紧张、亚运会环保管控、设备故障等因素影响减产；但综合来看，9月产量增幅依然符合预期。 进入10月，山西地区某炼厂新建精铅产能投产后逐渐稳定，江西地区某大型炼厂复产后贡献较多增幅。虽个别中大型炼厂有检修计划，但10月再生铅产量或仍然稳中有增。综上所述，SMM预计10月再生精铅产量在42.08万吨附近。 精炼锌 2023年9月SMM中国精炼锌产量为54.4万吨，环比上涨1.74万吨或环比上涨3.31%，同比增加7.94%，低于我们之前的预计值。1至9月精炼锌累计产量达到484.8万吨，同比增加9.84%。其中9月国内锌合金产量为8.82万吨，环比增加0.2万吨。 进入9月，国内冶炼厂产量不及预期主要是内蒙古、甘肃等地冶炼厂检修时间延长，另外四川、湖南地区复产节奏有所延缓，造成整体产量大幅低于预计值；同时内蒙、湖南和云南等地冶炼厂检修恢复贡献主要增量。 SMM预计2023年10月国内精炼锌产量环比增加5.03万吨至59.42万吨，同比增加15.59%；1至10月累计产量达到544.2万吨，累计同比增加10.44%；进入10月产量大幅增加，主因整体市场扰动较少，除了湖南地区少量企业检修停产外，其他地区冶炼厂基本维持正常生产，产量增加明显。另外11月除了云南地区部分冶炼厂检修外，基本维持正常生产，预计整体产量依然维持高位。 精炼锡 据SMM调研了解，9月份国内精炼锡产量为15430吨，较8月份环比45.28%，较去年同比2.2%，1-9月累计产量为122170吨，累计同比4.36%。9月份国内锡锭产量大幅回升，主要由云南某大型冶炼企业检修恢复带来产量增加，分企业类别看，以原生锡矿为主的冶炼企业产量在9月份贡献主要增量，以废锡原料为主的冶炼企业多数平稳生产，个别企业存在略微增减产现象。 进入10月份，预计国内云南某冶炼企业由于锡矿采购环节将产生部分锡锭减量，另外江西某两家冶炼企业受到十一假期员工休假安排的因素影响而略微减产，其他多数冶炼企业表示将维持平稳生产。目前了解到国内9月份从缅甸佤邦几无锡矿进口，仅有从缅甸南部进口部分锡矿，虽然兴业银锡旗下银漫矿业技改完成后逐渐有锡矿增量出现，但若后续缅甸佤邦禁矿的事件持续，随着时间延长将会逐渐影响到国内锡矿供应预期。 电解镍 2023年9月全国精炼镍产量共计2.21万吨，环比上调1.4%，同比上升43.18%。全国电解镍产量8月延续爬坡基本符合预期。本月产量上涨主受新增电积镍产量持续放量叠加西北某冶炼厂产量持续爬升叠加9月纯镍需求有所回暖影响。 预计2023年10月全国精炼镍产量2.28万吨，环比上涨2.94%，同比上涨48.05%。10月精炼镍产量延续上涨，一方面西北某冶炼厂产量预计将在10月满产，另一方面华南某冶炼厂预计延续爬坡，整体来看，2023下半年电积镍放量预期仍存。 镍生铁 2023年9月全国镍生铁产量为3.45万镍吨，79万实物吨，实物吨环比下降1.13%，金属吨同比增幅9.61%。自8月份镍矿配额事件发酵以来，镍矿价格至今仍于高位，年内镍矿供给偏紧的情绪依然存在。NPI成本支撑仍旧存在，但受宏观情绪所影响，下游不锈钢需求持续走弱。在下游需求减弱的背景下，国内铁厂出现小幅减产。分品位来看，9月高镍生铁产量约2.73万镍吨，环比下降0.49%。9月低镍生铁产量为0.72万镍吨，环比下降1.31%。 预计2023年10月全国镍生铁产量在3.40万镍吨左右，金属量较9月产量环比下行1.44%。据SMM调研了不锈钢“金九银十”预期尚未兑现，需求持续呈弱难对高价位镍生铁起到支撑，叠加镍矿价格持续高位，导致铁厂利润空间逐渐缩窄。 印尼镍生铁 2023年9月印尼镍生铁产量12.02万镍吨，环比增幅2.65%，同比增幅19%。2023年累计产量100.33万镍吨，累计同比19.8%。截止10月上旬，印尼镍矿配额审查、非法镍矿开采审查事件尚未落地，印尼当地镍矿供给出现偏紧问题依旧存在，部分印尼高镍生铁实物吨产量虽出现抬升但镍品位出现下滑。其次，高冰镍价格高企叠加下游需求疲弱，9月存有高冰镍转镍生铁的现象从而导致印尼高镍铁生产量出现上行。预计10月印尼镍铁产量或将达到12.01万镍吨，环比下降约0.1%，同比增幅13.6%。 硫酸镍 2023年9月份全国硫酸镍产量为3.7万金属吨，全国实物吨产量16.8万实物吨，环比降低12.89%，同比降低11.02%。硫酸镍产量环降幅度较大主要原因为本月需求持稳无明显增量，使得硫酸镍价格不起，叠加MHP紧缺所造成的原料成本上涨，镍盐厂家亏损。下游前驱体端，尽管9月订单量较8月有所好转，但由于前驱体企业利润情况并不客观，因此对于高价硫酸镍接受意愿较低，尽管盐厂挺价情绪尽管走强，硫酸镍价格有所反弹，但成交价格依然偏低。电镍端，由于镍价的下跌，硫酸镍较电镍价差走缩致电镍端对于硫酸镍采购节奏放缓。整体需求持稳，成交价格难以上涨，生产成本上行，使得盐厂长期的亏损难以得到改善，因此9月硫酸镍产量下降明显。10月在原料紧缺预期仍存，成本高涨及需求无明显好转的情况下，预计硫酸镍产量将会继续小幅下降，预计环比9月下降3%。 电池级硫酸锰 2023年9月我国高纯硫酸锰产量约2.20万吨，环比增加13.40%。本月高纯硫酸锰产量增加主要有两方面因素：一方面，受双节假期的影响，下游三元前驱体企业对硫酸锰的提货量有所增加，导致高纯硫酸企业排产增加。另一方面，市场反馈低价高纯硫酸锰库存偏低，因此对应的企业可提高开工率，增加安全库存。综合来看，大部分高纯硫酸锰企业在9月的开工率都有所提升。 进入10月，考虑到高纯硫酸锰已连续大幅去库2月，多数高纯硫酸锰企业均有继续维持高开工率的意愿。同时三元前驱体企业通常会在11月进行年末冲量，因此10月三元前驱体企业或对高纯硫酸锰的需求增加。综合来看，10月预计实现高纯硫酸锰产量约2.55万实物吨，环比增加15.91%。 电解二氧化锰 SMM数据显示，2023年9月我国电解二氧化锰产量为1.47万吨（其中锰酸锂型0.04万吨，碱锰型0.97万吨，碳锌型0.45万吨），环比减少7.85%，同比增加13.70%。2023年1-9月累计产量约为13.99万吨，累计同比下降38.14%。本月电解二氧化锰产量减少主要发生在锰酸锂型，主因下游锰酸锂正极材料交投氛围较差，产量减少较多，同时成本压力较大，因此采购锰酸锂型二氧化锰的力度不强。然而碱锰型和碳锌型的电解二氧化锰产量发生环增，主因双节假期，下游电池厂提货增加。 进入10月，一次电池将迎来传统旺季，然受宏观情况影响，电解二氧化锰的需求增量或有限。同时部分9月检修的企业也已恢复正常生产，因此综合来看，10月电解二氧化锰实现产量约为1.54万吨。 四氧化三锰 SMM数据显示，2023年9月我国四氧化三锰产量为0.94万吨（其中电子级0.49万吨，电池级0.45万吨），环比增加15.12%，同比下降35.78%。2023年1-9月累计产量为9.49万吨，累计同比下降16.34%。本月电子级和电池级四氧化三锰产量均有增加：电子级四氧化三锰方面主要受传统旺季，叠加双节假期备货需求的影响，导致部分四氧化三锰企业订单环比增加。电池级四氧化三锰的增量主要来自于，头部锰酸锂企业增加了四氧化三锰的使用比例，同时部分四氧化三锰企业新增产能正逐步释放。 从市场反馈来看，由于近期锰酸锂市场较为低迷，部分四氧化三锰企业利用双节假期，进行产线检修维护，因此10月电池级四氧化三锰产量会有所下降。而电子级四氧化三锰产量波动或将不大。综合来看，10月四氧化三锰总产量预计约为0.84万吨。 高碳铬铁 SMM数据显示，2023年9月全国高碳铬铁产量小幅增加，至65.23万吨；环比增加0.99万吨，增幅1.54%；同比22.76万吨，增幅53.59%。其中内蒙古地区产量40.5万吨，环比增加0.53万吨，增幅1.33%；四川地区产量4.7万吨，环比增加42.42%。9月高铬钢招价格走高上扬，不锈钢排产维持高位，对铬铁需求旺盛，铬铁厂家维持较高生产积极性，产量整体维持高位。四川近期降水丰沛，水电供给充沛，川内产量有所提升。湖南、贵州、广西地区峰值电费偏高，加之前期期货铬矿采购不足，原料价格上涨现货倒挂严重，后多数厂家仅维持8-16小时错峰生产。内蒙地区开工率已至高位，待释放产能较少，产量基本持平。 10月高碳铬铁产量预计62.6万吨，较9月产量小幅下降。传统旺季“金九银十”消费不及预期，不锈钢价格走低，钢厂有所倒挂，近期不锈钢减产消息频出，对铬铁预期需求走弱。南方铁厂存货原料库存不足，现货铬矿仍维持高价，加之市场普遍看跌后市，南方部分铁厂未来减产可能增大。北方成本优势下，大厂零售出货成本尚未倒挂；以及冬季停产再开具有难度，预期北方产量或将持稳运行。 不锈钢 据SMM调研，2023年9月份全国不锈钢产量总计约322.20万吨，较7月环比增加约0.47%，同比增加约16.76%。其中分系别看，200系不锈钢产量约95.2吨，环比减少约0.42%；300系不锈钢产量约164.4万吨，环比减少约1.14%；400系不锈钢产量约62.6万吨，环比增加约7.38%。 9月初，作为传统旺季，钢厂对金九需求预期较好，加上镍矿事件发酵以来不锈钢价格于九月上旬上涨较多，原定排产较高。实际9月需求仍然较弱，连续数月维持高产量，不锈钢供需错配，现货资源累积压力日渐显现，现货价格快速下跌弱势运行而镍原料成本较为坚挺，钢厂利润倒挂后钢厂纷纷开启检修减产，加之部分华南钢厂由于暴雨等突发原因影响生产，9月实际产量较原定排产减少约10万吨，减量多为300系不锈钢。400系不锈钢由于工业刚需较为稳定，下游正常开工，不受镍原料成本上行影响，产量有所增加。 10月份，厂库社库累积都处于高位且消化困难，由于高镍生铁价格下行空间有限而需求迟迟不见好转，节前节后价格持续下行导致代理提货意愿较差，不锈钢厂亏损严重，华东某头部钢厂或将带头减产，钢厂整体减产力度预计进一步加大。 电解锰 SMM数据显示，2023年9月我国电解锰产量8.09万吨，环比减少2.61%，同比增加103.56%。2023年1-9月我国电解锰总产量约为77.67万吨，同比增加30.90%。9月产量缩减的主要原因为：虽月内整体锰厂排产基本维持，此前部分停产锰厂也有复产，但考虑到南方两大锰厂减产停产所带来的供应减量占比较大，因此9月锰厂整体排产表现为减。需求方面：9月全国不锈钢粗钢总产量延续增量，加之假期备货需求，钢厂节奏性采买有所增加。但现期价格下，电解锰在钢厂锰原料的选取中仍不占优势，下游多维持刚需采购，电解锰价格走势仍较为承压。 进入10月，会议决定电解锰的价格随行就市，而生产计划安排按照每个月70%的产能开工，过期不补，且一个月若是全月均生产，那么有9天产出的货交付公仓，价格按照9000元/吨执行。按锰厂排产调研情况来看，供应端10月预计产量约为9.76万吨。 工业硅 SMM统计9月中国工业硅产量在35.63万吨，环比增加3.54万吨增幅11%，同比增幅在10.2%。2023年1-9月份累计工业硅产量在265.52万吨，同比增幅在3.52%。 根据SMM数据，9月28日华东通氧553#硅在15400元/吨，环比7月30日上涨2500元/吨涨幅19%。5-7月份行业亏损减产供需平衡发生转变，从而带来工业硅有效去库，叠加下游多晶硅需求景气推动8-9月份硅价连续上涨，硅厂盈利能力增强前期检修产能尤其北方地区硅企复产增多。9月份国内工业硅产量增量主要由新疆、四川以及陕西和内蒙古等地区贡献。新疆地区大厂开工率有序提升但整体进度仍较为缓慢，新增产能新疆协鑫工业硅累计8台33000KVA炉子点火完毕。9月份绝大多数产区均表现不同程度的产量增加。 川滇地区丰水期开工率已至年底高位，10月底将由丰水期向平水期过度，在产硅企10月份基本维持正常开工。北方产区继续提产开工率仍有上行空间，叠加南方广西等地少量产能复产，10月份国内工业硅产量将继续维持增加。 多晶硅 9月国内多晶硅实际产量为13.5万吨，环比8月增长3.7%，多晶硅排产不及预期，主要由于内蒙意外爆炸事故以及其他个别厂家装置故障问题导致多晶硅产量出现减少。同时，多晶硅库存亦处于相对低位。10月，在头部企业设备问题消除后叠加多家新投产线的投产，多晶硅产量将出现大幅增加，预计增至14.86万吨。 光伏组件 据SMM统计，9月国内组件产量约为47.78GW，环比8月减少5.27%，目前组件盈利仍未得到明显修复，三四线企业缺仍然面临亏损的压力，在此情况下有部分小厂选择减产或停产，因此，9月预期排产方面不增反降。对于10月，小厂整体开工率变动有限，增量主要来自于头部一二线企业，尤其某一线企业预计增量逼近1GW。 光伏电池 9月电池实际量57.749GW，其中PERC电池片38.82GW，Topcon电池片16.59Gw。PECR电池片占比67.22%，较8月下滑将近4个点，而Topcon电池占比提升至28.72%。9月量产Topcon电池片的企业达到17家，而10月预计突破20家。9月电池产量创历史新高，同时9月也成为电池片P/N市场历史性拐点，因供应增速太快，库存压力凸显，电池价格快速下滑至成本线运行，市场竞争尤其激烈，N型topcon溢价优势被迅速扑灭， 而在接下来的4季度中Topcon电池片继续放量，给PERC电池片市场带来极大的挤压压力。 光伏玻璃 据SMM数据统计，9月国内光伏玻璃总产量达到215.67万吨，环比8月份减少3.42%，9月国内产能释放较前期稍有增强，新投产能爬坡速度较为理想，预计10月部分新增产线将达到满产状态，同时9月国内亦有三座窑炉点火，后续产量预计将持续增长。但9月综合天数较8月有所减少，故国内总体产量较8月稍有下降。 DMC 据SMM统计，9月国内有机硅DMC产量约为18.63万吨，环比8月增加5.61%，产量稳步上升。9月国内部分单体企业结束检修复工复车，行业整体开工情况有所恢复，同时DMC9月利润向上调整，企业开工心态增强。10月国内单体企业开工增减并行，但综合表现仍为小幅上升，预计10月产量将表现为稳步增长。 硅锰合金 SMM数据显示，2023年9月我国硅锰合金总产量98.74万吨，环比上涨1.85%，同比上涨36.61%。2023年1-9月我国硅锰产量约为849.80万吨，累计同比上涨12.50%。本月硅锰增量的主要原因为，虽北方主产区开工波动不大，整体产量基本与上月持平。但因本月钢招走势尚可，加之消息刺激带动盘面走势，南方地区如广西、贵州、云南等地区开工转增。整体来看，受南方地区增量影响，9月全国硅锰总产量表现为增。 进入10月，部分检修炉型陆续恢复生产，但考虑到平罗、石嘴山能耗平控预期仍存，硅锰产量增长仍较为承压。因此10月整体硅锰产量预计波动不大，约为99.24万吨。 镁锭 SMM数据显示，2023年9月中国镁锭产量为5.3万吨，环比下降2.4%，同比下降35%，累计产量53.8万吨，累计同比下降26%。 9月主产区镁厂因兰炭设备整改导致的减停产仍在持续，目前尚无相关复工文件出台，未来主产区减产状态或将持续。除去因政策性导向引发的减产以外，9月主产区也有个别工厂因自身检修导致的镁锭减产，目前该厂已恢复正常生产。从主产区镁厂了解，当前供应端库存已下降至安全位置，考虑到四季度市场旺季即将到来，其他区域镁厂增产预期向好，预计10月国内镁锭产量整体增长至5.5万吨。 镁合金 SMM数据显示，2023年9月中国镁合金产量为2.6万吨，环比下降0.8%，同比下降5.7%，累计产量23.5万吨，累计同比增加0.5%。 9月镁合金市场外贸需求低迷导致镁合金价格竞争激烈，部分合金企业因合金价格倒挂转向增产镁锭，国内镁合金产量环比出现下滑。从目前国内合金企业接单情况来看，10月市场订单整体不及预期，考虑到合金企业普遍以销定产，预计10月镁合金产量维持在2.7万吨附近。 镁粉 SMM数据显示，2023年9月中国镁粉产量为0.51万吨，环比下降2.1%，累计产量4.9万吨。 9月由于北方安监问题导致的部分镁厂减产仍在持续，市场整体开工维持低位。某大型镁粉企业负责人表示，镁锭价格持续高位运行加之钢厂利润薄弱，使得镁粉下游对当前价格接受度普遍有限。考虑到后续海外补货期将至，镁粉市场或迎来小幅回暖，预计10月镁粉国内产量环比小幅上升，约为0.53万吨。 氧化镨钕 2023年9月国内氧化镨钕产量6317吨，环比增长3.8%。其中四川、广东地区产量均有明显增长。其它地区产量环比8月份变化较小。 据SMM调研了解，四川地区8月份因大运会导致的减停产情况结束，9月恢复正常生产，当地氧化镨钕产量环比约有28%的增长。广东地区有分离厂之前因设备问题导致的开工率不足的情况也已基本结束，当地氧化镨钕产量环比增幅约为28.6% 镨钕金属 2023年9月国内镨钕金属产量为5400吨，环比增长3%。浙江和四川地区产量增长情况较为明显，其它地区产量较8月基本没有变化。 据SMM了解，因下游磁材企业采购量增加，金属厂相应提升开工率，浙江地区镨钕金属环比增幅约为12%。四川地区在订单增长的同时，之前大运会导致的部分金属厂减停产也已结束，其产量环比增幅达到了15.5%。据下游磁材企业反映，节后下游接单量继续增加，预计10月份镨钕金属产量环比还将继续提升。 氧化镝 2023年9月国内氧化镝产量为219吨，环比增长1%，主要增量体现在广东地区。 据SMM了解，广东地区分离厂生产情况继续进一步恢复，叠加9月订单量的增长，致使其产量环比有9%的增长。 氧化铽 2023年9月国内氧化铽产量45吨，环比增长3.8%，广东、广西地区产量环比增幅相对较大。 据SMM统计，广东地区分离厂生产情况进一步恢复，其9月份产量环比增幅约为8%。广西地区也因订单量增多有一定幅度的增产，产量环比增长29%。 钼精矿 据SMM统计，9月中国钼精矿产量约为1.75万吨，环比增长0.7%，较8月产量基本持平。现阶段，下游含钼钢材对于钼产品的需求表现较为可观，订单的稳定跟进以及丰厚的利润很大程度上促进了钼矿山的高产出率。据SMM了解，10月份国内钼矿山较少有检修/减产计划的实施，预计本月钼精矿产量将继续维持在高位。 钼铁 据SMM统计，9月中国钼铁产量约为1.62万吨，环比8月减少4%。9月钼铁产量缩减的主要原因是：部分大型钼铁产有常规检修，期限为1-2周不等，此期间钼铁产出为全面停产或部分减产，以此造成钼铁产量有降。 进入十月，受益于10月节前下游钢厂的补库需求进场，多数钼铁冶炼厂表示生产排单已至10月中下旬，且生产原料多已经锁定，故10月钼铁产量持稳的可能性较高。此外，钼铁的主要下游不锈钢市场10月开始减产信号突出，但因钼铁厂10月排单较为充足，故10月份减产信号对于钼铁生产的不利影响有限。 白银 据SMM统计，2023年9月中国1# 白银的产量是1353.609吨（其中矿产银的产量为994.609吨）。1#白银产量环比降低2.5%，同比降低5.5%。本月产量有所减少的原因是：一、部分企业检修，部分企业检修仍未完成；二、9月银价较高，粗银以及回收含银废料的价格较高，部分企业8月大量收购，9月采购意向不高，预计10月原料会变多，产量有所回升。也有部分企业产量增加，原因是：一、矿企因为价格较高，因此出货相对积极，下游可采货；二、原料中的银含量波动；三、按照生产计划调整，追赶生产计划。 2022年市场处于美联储加息的大环境之下，白银的价格受到压制，市场上矿以及粗银等价格较低，冶炼以及精炼企业采购积极，生产积极性较高，因此白银产量同比下跌。 宏观方面：利多：美国9月ADP就业人数公布值为8.9万人，低于前值17.7万人，低于预期值15.3万人；美国9月失业率公布值为3.8%，和前值持平，高于预期值3.7%。利空：美国至9月30日当周初请失业金人数公布值为20.7万人，高于前值20.4万人，低于预期值21万人；美国9月季调后非农就业人口公布值为33.6万人，低于前值18.7万人和预期值17万人。经济数据多空互现，同时中东地区局势紧张，如果周边地区卷入其中，可能推动黄金、白银等避险金属的价格。 硝酸银 9月由于国内银价仍较高，下游采货意愿不强，国内有销售资质的硝酸银生产厂家9月产量为733吨，环比下跌5.7%，同比增加25%；已调研产量约占市场80%，因此国内硝酸银9月总产量约为916吨。各地区产量均有所下滑，主要原因是9月白银的价格较高，市场对白银的价格接受度不高，基本上刚需备货，或者动用之前的库存进行代加工。9月国内的银价异动，过高拉涨，减少了国内外白银价格差（外盘价格加税折算），异动的白银价格盘面也让下游企业不敢轻举妄动，维持刚需生产订单需要，且虽然临近十一备货，且企业生产加班生产，但生产所需原料基本上较早就开始备货套保，同时9月底的中秋假期，企业需要放假休息，影响生产进度，因此9月产量环比小幅下降。而10月由于下游备货需求旺盛，同时叠加节后银价下跌，预计产量有有所上涨。 锑锭 据SMM调研统计，2023年9月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量实际为7469吨，整体和上月7458吨相比环比基本持平，没有太大变化。海关数据显示，2023年8月中国其他锑矿砂及其精矿进口量数据为1300.39吨，出口量相较7月进口量的2803.56吨相比，环比大幅下降53.6%。整体出口量相较上年同期进口量的2271.37吨相比，同比大幅下降42.8%。市场人士表示，由于矿山惜售及地缘政治等各种原因，进口锑矿未来的入境还将难以顺畅，而国内矿山目前也明显开始惜售，锑原料资源紧张情况依旧还存在。不少市场人士表示，目前国内的锑品供需环境还是依旧继续处于一个降库存的过程中，原料及产成品等各环节的库存都不多，原料偏紧也导致锑产品目前处于一个低库存状态，不少厂家都已经开始限售，原因是库存已经降到了不得不控制的低点，甚至逼近理论上的负库存状态。不少厂家也反映10月份的订单目前还可以，甚至已经排到10月底。预计短期很多厂家的产量还是难以大幅上升，因此短期很难造成供大于求的局面，也很难产生大量库存。而市场低成本的货也不多了，几乎没有可能造成扎堆出货竞价打压市场价格的局面，而且关键现在没有矿石或者其他原料可以买，也抑制了供方出货的念想，惜售的情绪还将继续。对于近期外盘价格的下跌，也有市场人士表示外盘下跌原因其实是美元兑换人民币汇率的变化导致，美元预期加息引起国际汇率波动在预料之中，而外盘结算是以美元为主导，所以影响产品出口价格波动属正常现象，但是很多人对国内外汇率不是很了解，见外盘价格下跌而心里产生担忧也是正常的。 从9月的生产情况来看，有大约5家厂家有减少产量，当然也有4家家出现增加产量，恢复正常或者复产情况。详细来说，目前SMM的33家调研对象中有10家厂家停产，和上月相比减少1家；16家厂家呈产量缩减状态，和上月相比持平；7家厂家产量基本正常，比上月增加1家。SMM预计2023年10月全国锑锭产量较2023年9月相比，随着矿的资源偏紧，不排除还会有一定幅度减少的可能性。 说明： SMM自2022年5月起，公布SMM全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 焦锑酸钠 据SMM对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计，2023年9月中国焦锑酸钠产量4260吨，环比8月份3780吨大幅上升12.7%。细节数据来看，其中，SMM的10家调研对象中9月有1家厂家还处于停产状态，其他焦锑酸钠厂家生产正常，但有3家厂家的产量有所小幅下降，但是下降幅度不大。也有4家厂家的产量9月略有所增加，其中原先一家技改厂家9月份恢复生产，这也使得整体9月中国焦锑酸钠产量有了大幅上升。有厂家表示，由于锑价近期上涨趋势明显，原料采购依旧困难，不少同行都在近期增加了原料的备货，而十一之后陆续预计也会有所采购，但是光伏行业需求表现也良好，焦锑酸钠产量上升的原因和终端表现不无关系，但是也有部分厂家表示产成品库存有所增加。由于锑价10月来看整体的坚挺趋势还将继续的可能性较大，终端短期继续看好锑品后市，加之光伏玻璃生产平稳，SMM预计10月的全国焦锑酸钠产量回落的可能性不大，如果没有新的厂家复产，则保持稳定的概率较高。 说明： SMM自2023年7月起，公布SMM全国焦锑酸钠产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM焦锑酸钠生产企业调研总数10家，分布于全国4个省份，总样本产能超过75,000吨，总产能覆盖率高达99%。 精铋 据SMM对全国铋厂家调研统计，2023年9月中国精铋产量2296.898吨，相比2023年8月全国精铋产量基本不变，环比微幅减少0.13%。细节数据来看，其中，SMM的24家调研对象中9月有5家厂家停产，较8月份减少2家，但复产的量基本以粗铋为主；从厂家的增减产情况来看，9月基本上所有厂家的产量都没有太明显的增减。这也使得9月的锑锭产量整体和上月相比变化不大。SMM预计10月的全国精铋产量保持平稳的可能性很大，另外由于目前市场普遍反映铋原料偏紧，也不排除略减少的可能。 海关数据显示，2023年8月中国锻轧铋及铋制品以及未锻轧铋；废碎料出口量数据为339.15吨，出口量相较7月中国锻轧铋及铋制品以及未锻轧铋；废碎料出口量的329.82吨相比，环比上升2.8%。而8月氧化铋出口量数据为387.69吨，出口量相较7月中国氧化铋出口量的591.21吨相比，环比下降34.4%。 说明： SMM自2022年10月起，公布SMM全国精铋产量。得益于SMM对铋行业的高覆盖率，SMM精铋生产企业调研总数24家，分布于全国8个省份，总样本产能超过50,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 钛白粉 SMM数据显示，2023年9月中国钛白粉产量为30万吨，当月产量环比减少9.2%，同比增加6.0%，累计产量283万吨，累计同比下降2.3%。 随着9月下旬迎来年内第六波涨价潮，供需两端陷入僵持状态，下游市场对钛白粉价格接受意愿较低，钛白粉企业也将重心转移至交付前期订单，新单成交量有限，部分钛白粉企业对后市持悲观看法。在这种情绪影响下，部分钛白粉企业产量小幅下调，加之龙头企业减产，9月份钛白粉产量总量有所下调。业内人士表示，目前钛白粉市场现货紧缺，部分钛白粉企业排单出货。从目前企业开工情况来看，预计10月份钛白粉产量维持增长，约为32万吨。 仲钨酸铵 据SMM统计，9月中国APT产量约为1.14万吨，环比8月增长2.3%。现阶段，由于钨市场下游需求表现疲软，利润倒挂，所以APT冶炼厂多维持长单的生产交付，较少有主动囤备高位库存的操作；APT产量的小幅增长主要是由于部分冶炼厂检修/停产结束恢复至正常生产，以此增加APT了的实际产出。 进入10月，钨市场较少看见新增消费需求，在下游市场去库存为主的基调下，预计APT产量仅保持稳定，较少有继续增长的可能。 碳酸锂 9月，中国碳酸锂产量为41,724吨，环比减少7%，同比增加27%。辉石方面，虽有新项目及转产项目投产爬坡，但不少企业由于代工及原料问题减停产，导致辉石冶炼碳酸锂产量有所减少。云母方面，外采矿料减少叠加企业检修导致云母冶炼端继续减产。盐湖方面，季节性因素导致整体有所减产。回收方面，成本和价格倒挂，叠加回收原料减少导致外采原料企业减停产，回收碳酸锂产量减少。综合来看，9月整体碳酸锂产量减少。预计10月，虽有转产项目继续爬坡，但锂盐价格呈现跌势导致外采原料企业持续性亏损，倒逼其减停产，且有龙头企业预期检修，预计10月产量为38,613吨，环比减少7%，同比增长13%。 氢氧化锂 2023年9月，中国氢氧化锂产量达23,999吨，环比下滑5%，同比下滑1%。9月，氢氧化锂供需状况进一步恶化，随着氢氧化锂价格的持续走低且与矿端成本价格持续拉大，击穿众多厂商生产成本，更多厂商选择转产碳酸锂、大幅减产的同时仅保留代工产线开工，或将出货目标更多的集中在润滑脂等传统领域，行业供应总量大幅下行。而需求端，因价格的大幅走低，国内市场高镍需求依旧维持低迷，但同时海外市场需求持续走低，致下游厂商主走长协辅以零星散单补库，整体采买意愿依旧较低，在行业库存依旧高企且销库缓慢的情况下，预计短期氢氧化锂供需依旧维持偏弱运行。SMM预计10月，氢氧化锂产量达23,491吨，环比下滑2%，同比下滑11%。 硫酸钴 9月，中国硫酸钴产量为6,723金吨，环比减少9%，同比减少1%。本月产量减少的主要原因为：其一，受杭州亚运会的影响，该地区产量有一定的影响。其二，由于黑粉回收困难以及钴中间品延迟到港的影响，部分企业存在暂时性错配。其三，由于动力端恢复不佳，硫酸钴自身需求较弱。反观氯化钴受华为新机带动，需求量有一定的增幅，因此部分企业有转产氯化钴的现象。综合三方面因素导致9月硫酸钴产量下降。 预计10月，由于市场对于后市动力需求仍处于看弱态势。加之低价原料难买，而高价原料带来的成本上移难以传导至下游，因此月内市场或维持去库，生产仍有一定的减量。10月硫酸钴预计产量为6,559金吨，环比减少2%，同比减少12%。 四氧化三钴 9月中国四氧化三钴产量为7,268吨，环比增加5%，同比增加12%。本月产量增加的主要原因在于受华为新机型带动，钴酸锂企业排产上行，传导至原料四氧化三钴需求上涨且主要集中在头部企业。但由于头部增量较为明显，因此虽部分企业有减产或停产情况发生，但与大厂增量的对冲下，9月四氧化三钴产量仍表现为增。 预计10月，由于部分企业仍交付9月订单，且现货价格受钴盐价格的反弹而上涨，预计各厂开工率维持偏高。预计产量约为7,616吨，环比增加5%，同比增加19%。 三元前驱体 9月，中国三元前驱体产量约74806吨，环比减少9%，同比减少15%。 1-9月中国三元前驱体累计产量为602,877 吨，累计同比增加1%。 供应端，三元前驱上市企业由于前期库存较大，行至季度末存在一定的去库行为，因此产量存在较大幅下降。分海内外来看，国内市场中低镍三元前驱为主，终端车销较为稳定，部分存在一定增量。此外，受益于下游电池厂新项目起量部分前驱企业内销增加带动产量微增。海外动力市场明显走弱，由于出口订单较差，部分企业高镍产量下调明显。分系别来看，中低镍前驱占比持稳微增，高镍前驱占比下行。 进入10月，四季度海外动力端需求预期较差，三元前驱出口订单或将进一步下滑，国内动力端对高镍需求同样有所减弱，叠加10月部分三元前驱企业依旧维持去库状态，因此前驱企业排产均有下行预期。10月中国三元前驱体产量为 71,235 吨，环比减幅5%，同比减幅22%。 三元材料 2023年9月，中国三元材料产量为55,397吨，环比微减1%，同比下滑18%。2023年1-9月，中国三元材料累计产量为456,004 吨，累计同比减幅度2%。 需求来看，国内动力市场总体持稳，高镍三元材料需求存在一定下滑，中低镍三元材料需求持稳微增。海外市场由于高镍三元终端车销不佳需求减弱，因此三元材料企业产量有所下调。数码端，虽然将至消费端旺季且下游电芯厂库存有所消化，但由于终端订单不连续且锂价持续下行，下游对正极材料依旧是按需采买，数码市场依旧持稳为主，未见明显起色。 进入10月后，海内外电池厂对高镍三元材料需求进一步走弱，因此头部三元材料企业排产进一步下行。此外，部分电芯厂前期备库较多10月优先去库，中低镍材料产量同样有所下行。2023年10月，中国三元材料产量为52,437吨，环比下滑5%，同比下降25%。 磷酸铁 9月，中国磷酸铁产量为116,100吨(8月121,700吨，9月原预计127,000吨），环比变化-4.6%，同比增长29.1%，累计同比增长79.3%。磷酸铁的产量低于市场预期。市场方面，9月金九未能如愿到来，下游磷酸铁锂企业为避免锂价下跌带来损失而减少原料采购，降低开工率，成品去库。下游企业在8月底9月初确定的磷酸铁采购量，未能完成提货，部分订单取消或后移至10月份。下游需求的减量，导致磷酸铁产量下滑。成本方面，9月生产成本小幅上行。磷源的磷酸和工业级磷酸一铵价格月初小幅上行，后趋稳；铁源方面，硫酸亚铁价格下滑30%，铁块价格稳定；其它辅料如双氧水等价格上涨，整体成本小幅小幅波动。10月，双氧水价格下行，但成本仍然高企，磷酸铁生产成本较高。迭加成本向下传导困难，磷酸铁企业生产积极性一般，按订单排产。预计2023年10月磷酸铁产量为110,400吨，环比变化-5.7%，同比增长15.6%。 磷酸铁锂 9月，中国磷酸铁锂产量为127,490吨（8月130,790吨，9月原预计138,940吨），环比变化-2.5%，同比增长13.8%，累计同比增长46.5%。磷酸铁锂的成本受主原料碳酸锂价格持续下行影响，整体生产成本持续下行。供应端，9月因碳酸锂价格下行，下游谨慎采购，磷酸铁锂企业生产减量。铁锂企业不惜低价出货，减小产品持续的减值损失。生产成品去库为主，整体供应总量下降。需求方面，电芯企业尤其储能电芯企业因终端需求不旺，对磷酸铁锂原料的采购不积极。10月的银十难出现，下游和终端供需平淡；且四季度恐难有节前备货意愿，磷酸铁锂企业排产谨慎，生产减量。预计2023年10月磷酸铁锂产量为118,540吨，环比降7.0%，同比增长31.0%。 钴酸锂 9月，中国钴酸锂产量为7,980吨，环比增长17%，同比增长14%。供应端，9月钴酸锂正极供应较8月有明显增量。受到9月新机型产品发布，关于数码市场讨论热度上升，消费者的购机换机意愿增强。因新机型通常没有现货，手机终端会通过预售订单准备对应原材料库存，向上游电芯厂增手机电池订单。除新机型发布外，9月也是钴酸锂材料厂、电芯厂准备双十一购物节订单的重要时间节点，终端数码需求的恢复带动钴酸锂在此期间较前几月增量明显。10月数码消费终端仍有新机型提至双十一前发布，且10月也是海外市场年底购物节的备货阶段，10月预期排产虽不及9月，但也与数码淡季相比保持较高的开工率。预计10月排产预测为7,837吨，环比减少2%，同比增长7%。 锰酸锂 2023年9月，中国锰酸锂产量为7,340吨，环比减少9%，同比增加22%。本月原料碳酸锂价格依旧下行幅度较大，下游电芯厂对后市锰酸锂行情预期较差，因此电芯厂对于锰酸锂的采购力度不佳，多数锰酸锂企业反馈9月订单减量较多。进入10月，受双节假期，叠加部分电芯厂认为10月碳酸锂价格或将偏稳的预期影响，部分下游电芯厂采购情绪有所释放，锰酸锂订单情况或将好转。同时双十一消费电子旺季即将到来，多数锰酸锂企业对于10月中下旬的交投景气度较为看好，初步排产较9月有所增加。预计10月实现锰酸锂产量约达8,196吨，环比增加12%，同比增加33%。 2023年9月金属产品产量 》点击查看更多SMM金属产业链数据库 说明： 1、带*的数值为修正值，斜体的数值为预测值。 2、镍生铁的产量是指实物量折合金属后数据。 调研方法论 1、调研方法 SMM产量调研是由专业分析师采用电话、实地调研等方式，定期对中国金属生产企业进行月度跟踪，并以此出具中国金属产量报告。 调研过程中，保证样本的基础覆盖比例，并不断扩大；同时考虑产能规模、地域分布、企业性质等细节因素合理选择并分配样本，使得各分项数据同具代表性。 产量数据包括上月产量（初值）、上上月产量（修正值）以及当月产量的排产预测值。通常情况下，SMM较少对产量进行修正，即修正值=初值，但仍保留修正的可能性。 每月10日前通过上海有色网官方网站（www.smm.cn）、微信订阅号（今日有色）、手机站（m.smm.cn）等官方渠道对外发布。 2、样本介绍

对于投资者关心的“卡莫阿铜矿目前运营情况如何？刚果金政府是否已经接管该铜矿？权益是否能得到保障？”紫金矿业9月12日在投资者互动平台回应：卡莫阿铜矿权属情况及生产经营情况一切正常并取得良好业绩。 2023年上半年，卡莫阿铜矿生产19.7万吨铜。目前一、二期联合改扩能计划已完成，年产能已达45万吨铜；三期及配套50万吨铜冶炼厂预计2024年第四季度建成投产，届时年产能将提升至60万吨铜以上；当项目处理产能达到1,900万吨/年、年产铜80多万吨，将有望成为全球第二大产铜矿山。 对于“最近铜价正在上涨，贵司是否会增产稳定铜价”的问题，紫金矿业介绍：根据公司年初披露的产量规划，2023年公司计划矿产铜95万吨。 紫金矿业还介绍：目前公司暂无铁锂电池回收业务。 紫金矿业此前在8月30日举行的半年度业绩说明会上介绍了上半年的企业经营业绩以及金属产量情况，该公司将争取全年矿产产量超过年初预期计划。今年开始公司的并购战略将出现微调，未来将加大国内及周边国家的投资机会，同时将更加关注大型项目并重视新能源产业。紫金矿业介绍：丘卡卢-佩吉铜金矿下部矿及博尔铜矿未来规划年产铜50万吨，有望晋升为欧洲第一大铜企。紫金矿业预计波格拉金矿复产剩余程序有望在2023年底前全部完成。 从紫金矿业的半年报中可以看出：2023 年上半年，全球地缘政治风险加剧，经济复苏不及预期，除黄金外，铜、锌等金属价格整体受挫，全球有色金属矿企普遍面临成本控制和增长压力。今年上半年公司实现营业收入1,503 亿元，环比增长9.04%、同比增长13.50%；利润总额155 亿元，环比增长36.09%，归母净利润103 亿元，环比增长38.99%；利润指标同比有所下滑，主要原因是生产成本上升以及铜价、锌价阶段回调，因金属价格影响利润减少15.6 亿元。 从产量来看：紫金矿业主要指标保持国内领先、全球前十位，主营矿产品产量创历史新高，重点建设项目高效推进，深化改革和ESG 体系建设成效显著，全球矿业竞争力进一步培强，为年度生产经营目标达成奠定坚实基础。具体来看：紫金矿业主营矿种产能稳步提升，实现矿产铜49 万吨、矿产金32 吨、矿产锌（铅）24 万吨、矿产银208 吨，分别同比增长14.21%、19.63%、5.02%、10.92%，新增当量碳酸锂1,293 吨。 机构点评： 首创证券点评紫金矿业的研报显示：公司为全球化矿业龙头，资源并购+自主探勘助力公司黄金、铜、锂资源储量持续扩张，多个矿山项目新建及改扩建支持未来三年公司铜金锂产能及产量保持增长态势。风险提示：铜锌金价格大幅回落，项目建设进度不及预期。 华鑫证券研报认为：紫金矿业营收上涨，价格下跌成本上升致利润同比下滑；多板块产量增长显著，毛利待价格回升后有望恢复增长；项目建设有序推进，新能源项目产能厚积薄发：铜板块：刚果（金）卡莫阿一、二期联合改扩建提前建成投产见效、三期及50万吨铜冶炼快速推进，塞尔维亚博尔铜矿冶炼厂技改建成投产、VK矿新排洪硐全线贯通，丘卡卢-佩吉铜金矿下部矿带开发稳步推进；西藏巨龙铜矿二期改扩建、多宝山铜山矿地采有序进展。8月21日，公司新并购西藏朱诺铜矿，新增权益铜资源量172万吨，公司铜资源量将超过7,500万吨，朱诺铜矿有望快速推进，未来将形成10万吨/年产能铜矿山。金板块：新并购的苏里南罗斯贝尔金矿交割后仅1个月即实现盈利，塔吉克泽拉夫尚塔罗金矿加压氧化建成试车，澳大利亚诺顿金田Binduli采选全线打通投产见效；山西紫金河湾斑岩型金矿全面建成投产，新并购的新疆萨瓦亚尔顿金矿240万吨采选项目启动建设，甘肃陇南紫金金山金矿开发有序推进；巴布亚新几内亚波格拉金矿计划下半年复产。新能源板块：湖南道县湘源硬岩锂矿实现100%控股、一期30万吨采选系统复产见效、二期500万吨采选冶系统筹备工作有序开展，阿根廷3Q锂盐湖一期工程产出粗制碳酸锂并向年底投产冲刺，西藏拉果错锂盐湖快速推进。公司主要矿产，铜和黄金产能持续攀升，金属价格已部分企稳回升。风险提示：1）产品大幅降价风险；2）铜矿扩建及爬产不及预期；3）金矿扩建及爬产进度不及预期；4）碳酸锂产能建设进度不及预期；5）海外开矿政治风险等。 推荐阅读： 》紫金矿业拟投资数十亿美元大规模扩大开采塞尔维亚铜矿 》紫金矿业：有望晋升为欧洲第一大铜企 波格拉金矿计划下半年复产 》紫金矿业上半年矿产量创新高 铜、金、锌矿产量分别增14.2%、19.6%、5%

2023年8月中国基本金属生产概述 电解铜 8月SMM中国电解铜产量为98.90万吨，环比增加6.31万吨，增幅为6.8%，同比增加15.5%；且较预期的98.61万吨增加0.29万吨。1-8月累计产量为747.41万吨，同比增加77.18万吨，增幅为11.52%。 得益于8月仅有一家冶炼厂仍在检修，叠加前期检修（7月有7家冶炼厂检修）的冶炼厂陆续复产，再加上6月山东某新投产的冶炼厂持续释放产量，令该月产量环比大幅增加。除此之外，近期全国各地的硫酸价格都出现了不同程度的上涨，目前硫酸已经不再是拖累产量增加的因素。不过受精废价差收窄影响，8月国内粗铜供应略为紧张，这从粗铜加工费小幅回落也能反映出来，据SMM最新统计，截止至9月1日南方粗铜加工费均价为950元/吨较8月初下降100元/吨，令个别依赖国产粗铜的冶炼厂产量受损。8月电解铜行业的整体开工率为92.02%，环比增加5.53个百分点。（本月我们调整了西北某冶炼厂的产能，目前调研总产能为1265.5万吨/年，增加了8万吨）。 进入9月，据SMM统计有5家冶炼厂有检修计划，但实际影响量并不大；再加上华东有新冶炼厂要投产，因此，我们认为9月的产量只会小幅减少。SMM根据各家排产情况，预计9月国内电解铜产量为98.61万吨，环比微降0.29万吨降幅为0.29%，同比上升8.5%。1-9月累计产量预计为846.02万吨，同比增加11.15%，增加84.89万吨。最后据SMM统计四季度有检修的冶炼厂并不多，再加上有前期检修的大厂要复产，我们认为4季度电解铜的产量将持续维持在高位，并有可能突破百万吨每月。 电解铝 据SMM统计，2023年8月份（31天）国内电解铝产量362.3万吨，同比增长3.9%。8月份国内电解铝日均产量环比增长1785吨至11.69万吨左右。1-8月份国内电解铝累计产量达2729.9万吨，同比增长2.8%。8月份北方、中原等地区铝厂铝液比例有所增长，但西南地区部分铝厂铝液比例小幅下降，8月份国内铝水比例变动较小，环比小幅增长0.2个百分点至72.8%左右，同比增长4.8%。根据SMM铝水比例数据测算，8月份国内电解铝铸锭量同比减少11.7%，1-8月份国内铸锭总量约为818万吨，同比下降12.2%。 产能变动情况：8月份，国内电解铝运行产能增速环比放缓，云南地区主流生产企业复产工作基本完成，加之部分新增产能转移项目的投产推进，云南运行产能修复至555万吨附近，较6月增加203万吨的规模。除山东地区涉及10万多吨指标转移的产能的减产之外，国内其他地区铝厂运行基本持稳。据SMM统计，截止目前国内电解铝建成产能约为4519万吨（包含部分已建成未投产及未退出产能），国内电解铝运行产能增长至4278万吨附近，全国电解铝开工率约为94.7%，环比增长1.4个百分点。 产量预测：进入9月份国内供应端增速收窄，仅部分转移产能有待投产，四川等地区少量前期减产产能，企业在技改中，短期暂无复产计划。结合其他地区产能变动的情况，SMM预计到9月底国内电解运行总产能或小幅增长至4290万吨附近，9月（30天）国内电解铝总产量达351万吨左右，同比增长5.1%。后续仍需持续关注西南等地区电力及电解铝企业运行情况。 氧化铝 SMM数据显示，8月（31天）中国冶金级氧化铝产量为701.7万吨，日均产量环比增加0.48万吨/天至22.64万吨/天，主因部分新投产能及扩产产能陆续放量，叠加近期氧化铝行业利润较前期得到修复，部分企业提产意愿增长，氧化铝日产量相较于7月上涨，故日均产量有所抬升。从环比数据来看，8月总产量环比7月增加2.2%。从同比数据来看，8月氧化铝产量同比去年增加2.6%，主因新投氧化铝产能贡献了这部分增量。截至8月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为8274万吨，全国开工率为82.7%。1-8月中国氧化铝累计产量达5269.0万吨，同比增长2.2%。 山西地区，全省开工率为73.2%，较上月抬升4.4%，主因8月山西地区部分扩产产能陆续投产放量，预计9月份将达到满产状态。河南地区，8月份企业生产情况不一，因三门峡地区矿山维持停产状态，三门峡地区个别氧化铝厂受矿石供应紧缺影响减产运行，但部分使用进口矿石或进口矿、国产矿参半使用的氧化铝厂受利润空间修复推动，8月有复产、提产运作，8月河南地区全省开工率在68.9%，较上个月抬升4.9%。贵州地区，个别氧化铝厂生产受制于矿石供应稳定性，较上月有所减产，8月贵州全省开工率为83.3%，较上月下降1.2%；河北地区，8月开工率在83.3%，较上个月下降9.8%，主因河北地区氧化铝企业8月进行焙烧检修，影响到年产能约50万吨；广西地区，开工率从上月88.6%抬升至92.0%，主因当地新投产能逐步放量，冲淡个别企业因产线检修对广西地区整体氧化铝产量的影响；山东地区，全省开工率稳定在94.4%，8月份山东地区个别企业例行检修一周左右，影响月度产量1万吨左右，现已恢复正常生产。 下月预测：预计9月广西地区新投产能持续释放，河南三门峡地区矿山短期内无复产计划，当地矿石供应紧缺将持续限制部分产能，整体产能变动不大，山西地区由于近期现货价格受活跃的期现贸易支撑，企业利润空间修复，企业提产意愿见涨，但不排除后续期现贸易活跃度减弱，除了个别企业新扩产产能将逐步释放产量至满产状态，大部分企业或将维持稳产状态。此外，山东、河北以及西南地区8月份检修的企业多计划于9月初恢复生产，故SMM预计9月日均产量为22.9万吨/天，总运行产能为8368万吨左右，同比上涨2.3%。 原生铅 2023年8月全国电解铅产量为31.89万吨，环比下滑0.27%，同比上升18.83%；2023年1-8月累计产量同比上升17.78%。2023年涉及调研企业总产能为583.57万吨。 据调研，8月，电解铅冶炼企业生产增减并存，期间河南地区主要大型冶炼企业检修，带来较多减量；同时安徽、云南、湖南等地区冶炼企业检修后恢复，加上8月铅价震荡走高，刺激铅冶炼企业生产积极性，即使在铅精矿加工费下降的情况下，冶炼企业仍是主动提产。故当月电解铅产量增减大体相抵，产量较7月基本持稳。 进入9月，电解铅冶炼企业检修与恢复并存，预计产量环比变化不大。一方面，河南地区大型电解铅冶炼企业检修结束，将贡献大部分增量。同时，铅价强势延续，期现价差扩大，截至9月7日，价差水平最高达到700元/吨以上，促使交割品牌铅冶炼企业偏向于交仓，甚至主动提产。另一方面，内蒙古地区电解铅冶炼企业计划检修，且为大型企业，其减量已抵消大部分增量预期。另9-10月份，按惯例铅冶炼企业将开始进行铅精矿冬储，铅精矿需求增加或使铅精矿供应紧张格局加剧，铅精矿加工费不排除再度下降，一定程度上也制约冶炼企业产量增幅。综上，SMM预计9月电解铅产量仅是微增，至32.2万吨。 再生铅 2023年8月再生铅产量41.69万吨，环比7月份上升10.97%，同比去年上升19.25%；2023年1至8月再生铅累计产量290.63万吨，累计同比上升3.83%。2023年8月再生精铅产量35.88万吨，环比7月份上升7.03%，同比去年上升17.75%；2023年1至8月再生精铅累计产量252.70万吨，累计同比上升4.05%。 据SMM调研，7月多家再生铅冶炼企业相继检修结束复产，8月产量逐渐稳定或恢复至正常水平；安徽天硕、湖南康泽等新建产能投产后产量也相对稳定；除此以外，部分停产已久的中小型再生铅炼厂复产也贡献较多产量。月内安徽、湖南、贵州、内蒙古等地区个别企业因设备故障、原料紧张等原因产量有所下降；但综合来看，8月产量增幅依然符合预期。 9月再生铅产量仍以增加为主，宁夏地区某大型炼厂检修结束复产；安徽、浙江、贵州等地8月有过检修的企业预计9月产量正常；另有部分企业因原料库存些许宽裕而有提产信心。另外，铅价高位震荡态势延续，部分电池生产企业成本采购压力较大，9月力图通过提高集团下的再生铅炼厂产量来减少后续外购铅锭量，这也是9月再生铅产量增加的原因之一。综上所述，SMM预计9月再生精铅产量在39.83万吨附近。 精炼锌 2023年8月SMM中国精炼锌产量为52.65万吨，环比下降2.46万吨或环比下降4.46%，同比增加13.78%，大幅低于我们之前的预计值。1至8月精炼锌累计产量达到430.4万吨，同比增加10.08%。其中8月国内锌合金产量为8.62万吨，环比下降0.07万吨。 进入8月，国内冶炼厂产量不及预期主要是广东、湖南等地冶炼厂超预期检修，四川地区冶炼厂停产时间延长，另外内蒙古地区复产节奏有所延缓，造成整体产量大幅低于预计值；同时甘肃、陕西、河南等地冶炼厂检修恢复贡献一定增量。 SMM预计2023年9月国内精炼锌产量环比增加3.71万吨至56.36万吨，同比增加11.85%；1至9月累计产量达到486.8万吨，累计同比增加10.28%；进入9月产量基本符合预期，除了内蒙古、甘肃、湖南等地常规检修外，湖南、云南、内蒙、四川等地冶炼厂检修恢复贡献大部分增量。随着炼厂检修进一步结束，预计10月产量环比增量在2万吨以上。 精炼锡 据SMM调研了解，8月份国内精炼锡产量为10621吨，较7月份环比-6.79%，较去年同比-25.41%，1-8月累计产量为106740吨，累计同比4.68%。8月份国内锡锭产量略微下滑，主要由于内蒙古某冶炼企业锡矿供应减少和安徽某冶炼企业停产检修影响产量下滑所致，市场多数冶炼企业维持平稳生产，而云南某冶炼企业于8月下旬检修结束恢复生产，带来部分产量补充，并将于9月份维持正常生产状态，将为9月份国内锡锭产量带来主要增量。近期市场中废锡供应相对紧缺，江西、广东、浙江地区的冶炼企业均反馈采购较为困难，而6月至8月国内有大量锡矿进口，短期市场中锡矿供应相对宽松，云南地区锡矿加工费用有逐渐调涨的趋势，后续短期市场中的原生锡矿冶炼企业生产环境相对宽松。不过若缅甸佤邦锡矿持续停产，长远看国内锡矿供应将依然逐渐呈现偏紧格局，近期锡锭进口窗口全面开启，进口锡锭的增加也将对国内锡市供应带来不少补充。 电解镍 2023年8月全国精炼镍产量共计2.18万吨，环比上调0.93%，同比上升40.65%。全国电解镍产量7月延续爬坡基本符合预期。本月产量上涨主受西北某冶炼厂与华东某冶炼厂产量持续爬升影响。 预计2023年9月全国精炼镍产量2.3万吨，环比上涨0.55%，同比上涨49.35%。9月精炼镍产量延续上涨，一方面因为西北某冶炼厂产量将继续爬产，其次华北某冶炼厂电积镍产量预计将在9月满产，预计产量持续上行。整体来看，2023年电积镍放量预期仍存预计年内精炼镍产量将不断爬升。 镍生铁 2023年8月全国镍生铁产量为3.47万镍吨，79.9万实物吨，实物吨环比上升4.32%，金属吨同比增幅3.99%。8月份镍矿配额事件发酵，镍铁价格一路上行，根据25天前矿价利润计算，镍铁生产利润空间逐渐扩大，8月期间镍铁产量出现小幅抬升。分品位来看，8月高镍生铁产量约2.74万镍吨，环比增幅5.33%。8月低镍生铁产量为0.73万镍吨，环比增加3.99%。结合镍矿到港数据来看，8月期间低品位镍矿到港量出现抬升，多数用于生产低镍生铁，因此8月底镍铁产量出现增加基本度和预期。 预计2023年9月全国镍生铁产量在3.47万镍吨左右，金属量较9月产量环比几无变动。据SMM调研了解目前正处不锈钢行业传统旺季，虽镍矿事件发酵但9月期间对镍铁产量影响比较有限。 印尼镍生铁 2023年8月印尼镍生铁产量11.71万吨，环比下降1.88%，同比增幅18.5%。2023年累计产量88.31万镍吨，累计同比19.9%。8月印尼镍铁产量出现下行基本符合预期，政策方面来看，受镍矿配额审查、非法镍矿开采审查事件影响，印尼当地镍矿供给出现偏紧现象，导致了部分镍铁厂家的减产现象。预计9月份印尼镍铁投产增量仍然有限，预计印尼镍铁产量或将达到11.34万镍吨，环比下降约3.13%，同比增幅12.3%。 硫酸镍 2023年8月份全国硫酸镍产量为4.2万金属吨，全国实物吨产量19.3万实物吨，环比增加5.12%，同比增长30.5%。增量不及7月。8月三元前驱体环比7月增长4%左右，本月硫酸镍产量增量仍主要来源于一体化大厂前驱体产量的增量带动，本月小厂产量较上月持稳。因此，整体硫酸镍产量8月呈微增趋势。但预计下月产量小幅减少，环比减少5.0%，其主要减量原因是前驱体整体对硫酸镍需求较差，维持刚需采购，叠加电镍端对硫酸镍采购需求体量较前驱较少，不足以对基本面形成强支撑。8月上旬硫酸镍价格持续下跌叠加成本坚挺，非一体化盐厂利润倒挂，亏损迫使部分盐厂减产。 电池级硫酸锰 2023年8月我国高纯硫酸锰产量约1.92万吨，环比增加10.98%。供给方面，本月个别企业开始恢复正常生产，同时部分企业反馈，8月高纯硫酸锰的订单情况相较上月有一些好转，但基本维持以销定产的生产节奏。另一方面，锰盐前驱一体化的企业在8月，湿法冶炼产线的开工率有所下行。因此8月整体高纯硫酸锰增产并不算太多。 进入9月，从市场反馈来看，9月高纯硫酸锰的订单情况似乎不及8月，部分高纯硫酸锰企业反馈，下游三元前驱体厂生产有小幅减量的计划。因此多数高纯硫酸锰企业9月排产基本与8月持平，仅少数企业存在销售冲量计划。综合来看，9月预计实现高纯硫酸锰产量约1.95万实物吨，环比增加1.56%。 电解二氧化锰 SMM数据显示，2023年8月我国电解二氧化锰产量为1.59万吨（其中锰酸锂型0.28万吨，碱锰型0.89万吨，碳锌型0.42万吨），环比减少5.41%，同比增加17.03%。2023年1-8月累计产量约为12.52万吨，累计同比下降41.28%。本月电解二氧化锰产量减少主要发生在锰酸锂型，主因下游锰酸锂企业8月订单一般，产量减少较多，同时成本压力较大，因此采购锰酸锂型二氧化锰的意愿较低。另一方面，一次电池的需求较为平缓，暂时还未迎来下游的备货节点，因此碱锰型和碳锌型电解二氧化锰产量基本与7月持平。 据了解，8月由于锰酸锂需求较差，锰酸锂型电解二氧化锰存在一定的累库，因此9月锰酸锂型电解二氧化锰减产会更多。一次电池方面，考虑到国庆节会有一部分备库，因此碱锰型和碳锌型电解二氧化锰产量会有小幅增长，综合来看，9月电解二氧化锰实现产量约为1.46万吨，仍有环比下降之势。 四氧化三锰 SMM数据显示，2023年8月我国四氧化三锰产量为0.82万吨（其中电子级0.41万吨，电池级0.42万吨），环比下降20%，同比下降34.56%。2023年1-8月累计产量为8.55万吨，累计同比下降13.45%。本月四氧化三锰产量下滑主要发生在电池级四氧化三锰，主要因素是锰酸锂企业8月减停产较多，整体开工率较低，因此采购电池级四氧化三锰的需求减少。另一方面，地产利好政策虽不断，但对家电行业的拉动仍有限，因此电子级四氧化三锰8月产量基本持平。 从市场反馈来看，受今年国内消费疲弱影响，各家企业对于金九银十的预期普遍较低，因此9月各企业对电子级四氧化三锰的排产基本持平。而电池级四氧化三锰方面，初步预计锰酸锂企业9月对其采购积极性仍保持弱势，因此综合来看，9月四氧化三锰总产量预计约为0.8万吨。 高碳铬铁 SMM数据显示，2023年8月全国高碳铬铁产量进一步走高，至64.24万吨；环比增加4.09万吨，增幅6.8%；同比17.44万吨，增幅37.26%。内蒙古地区产量39.97万吨，环比增加1.64万吨，增幅4.28%；四川地区产量3.3万吨，环比增加13.01%。8月高铬钢招价格虽进一步回落，但铬铁前期库存基本消耗殆尽，零售货源难寻，不锈钢排产维持高位，铬铁市场信心走强，零售报价走高。铁厂接单情况较好，生产热情较高，内蒙古地区新增产能释放，产量进一步提升；四川地区近期降水充沛，水力发电增加，大运会印象结束，川内铁厂复产开工。 9月高碳铬铁产量预计65.17万吨，较8月产量小幅提升。9月不锈钢排产预期仍然维持高位，铬铁紧缺情况加剧，主流钢厂钢招价格上涨300元/50基吨，中小钢厂及部分特钢厂铬铁采招价格更是大幅上涨。国内铁厂订单多以签至9月中下旬，开工率维持高位。受铬铁价格走强带动，铬矿价格跟涨上扬，南方地区铁厂现货原料下，仍然处于倒挂，生产情况受前期原料库存影响较大。 不锈钢 据SMM调研，2023年8月份全国不锈钢产量总计约321.70万吨，较7月环比增加约1.66%，同比增加约41.18%。其中分系别看，200系不锈钢产量约95.6万吨，环比增加约1.7%；300系不锈钢产量约167.8万吨，环比增加约3.28%；400系不锈钢产量约58.3万吨，环比增加约0.74%。 8月初，延续7月的传统淡季，需求向终端传导缓慢，市场成交仍以刚需采购常规补库为主，8月中旬受印尼镍矿配额消息影响以及原料端支撑，市场成交氛围火热，价格整体大幅上涨且维持高位运行。8月华北部分钢厂因年度计划检修，400系不锈钢产量总计受到约2万吨影响；8月2，300系利润空间有所扩大，华南部分钢厂原定换电检修25天计划后移至11月，且华东部分钢厂8，9月接单状况较好，2，300系产量均有明显增加；400系由于华东某国营钢厂为达成指标400系开工率增加，增量明显，8月不锈钢整体呈增产状态。 9月份整体预计仍会维持高排产高增产，传统旺季金九银十使得钢厂及贸易商对下游后市需求看好，华东部分钢厂由于接单状况较好，9月将继续增产300系，8月社会库存消化一般，但在8月高排产以及钢厂正常分货下仍有去势，市场需求同比往年仍然较好，且华东某大型钢厂持续封盘限价，看涨后市。预计9月整体产量会有明显增加。 电解锰 SMM数据显示，2023年8月我国电解锰产量8.30万吨，环比上涨29.43%，同比上涨45.75%。2023年1-8月我国电解锰总产量约为69.58万吨，同比上涨34.99%。8月产量上涨的主要原因为：虽月内部分锰厂因价格跌速过快，降低或停止了电解锰生产，但考虑到主流锰厂所带来的增量占比较大，因此8月锰厂整体排产表现为增。需求方面：8月全国不锈钢粗钢总产量延续增量，但钢厂采购量增加多以价格低位时的节奏性备库为主。电解锰在钢厂锰原料的选取中仍不占优势，下游多维持刚需采购，电解锰价格走势仍较为承压。 进入9月，由于业者对后市旺季消费预期向好，国内钢厂整体排产或表现为增量；海外钢厂开工率也将提高，加之后续假期备库预期，钢厂采购量或阶段性增多。此外，电解锰成本优势地区高开工率或将延续，因此本月整体电解锰释放量或延续增加。按锰厂排产调研情况来看，供应端9月预计产量约为8.90万吨。 工业硅 SMM统计8月中国工业硅产量在32.09万吨，环比增加3.8万吨增幅13.5%，同比转负为正增幅在10.6%。2023年1-8月份累计工业硅产量在229.9万吨，同比增幅在2.6%。 8月份国内工业硅产量增量主要由新疆、云南、四川三大主产区以及北方其他小产区贡献。主产区中四川硅企环比增量1.4万吨为增幅最大，主因8月四川处于丰水期水电供应正常，外界限产干扰因素基本消失，叠加8月份硅价每吨涨幅超千元，硅企生产积极性增加，8月新增复产炉数在30台附近。新疆硅企产量环比增幅在1万吨附近，主要受伊犁等地硅厂部分检修产能恢复生产，以及协鑫新产能投产带动。云南在7月份已大面积复产，故8月仅有少量增开产量表现小幅增加。主产区外内蒙古、甘肃、青海、陕西等地也有0.1-0.3万吨不同程度的增量。南方如福建、广西等地成本高位开工率维持低位。 9月7日SMM华东通氧553#硅均价在14550元/吨，环比8月1日上涨1650元/吨涨幅13%，9月份川滇地区仍处于丰水期硅企开工率维持高位，得益于近期硅价景气上涨，部分亏损的硅企转向盈利，叠加前期检修基本结束，北方部分硅企生产意向较之前走高，综合来看预计9月份产量环比维持正向增幅。 多晶硅 8月多晶硅总产量约为13.01万吨，环比7月增加3.83%，9月份多晶硅排产增速预计增加——9月多晶硅排产预计将达到13.8万吨，环比增速达到6.07%。8月国内多晶硅排产增量主要来自于新特等新建产线的爬产以及前期检修企业的复工，虽然多晶硅供应量持续增加。9月国内多晶硅排产增速将出现较明显增加——增量主要来自于宝丰、上机、永祥、协鑫等多家新投产线的增加。除此之外，乐山、内蒙等限电的结束也对产量增加起到一定支撑作用。 光伏组件 据SMM统计，8月国内组件产量约为53.1GW，环比7月上涨15.2%，相较7月份21.5%的环比增幅，8月组件产量增速明显放缓。对于9月产量预期，9月国内组件产量预计50.3GW，环比8月下降5%，出现减产现象。目前组件盈利仍未得到明显修复，头部企业因一体化优势及成本优势，利润状态尚可，三四线企业缺仍然面临亏损的压力，在此情况下有部分小厂选择减产或停产，因此，9月预期排产方面不增反降。 光伏电池 8月电池片实际产量52.60GW，环比增长6.99%。9月电池片排产量达57.83GW，环比增长15.61%。本月已量产Topcon电池的企业已达25家，Topcon电池片9月排产达16.46GW，N型电池供应比例本月突破30%。我们从供需上来看，电池供应总量已跨越了7-8月最紧缺的阶段，9月往后伴随N型电池的爬产放量，也将带动组件端N型占比提升，相应对P型电池需求会造成负向冲击。 光伏玻璃 据SMM数据统计，8月国内光伏玻璃总产量达到223.30万吨，环比7月份增加3.13%，8月国内部分前期点火窑炉产能持续爬坡，部分产线开工已达到满产状态，同时8月组件排产上升较多叠加成本爬升带来的玻璃价格持续上涨，玻璃企业生产意愿较之前有所增强，企业开工维持相对高位，8月产量持续提高。 DMC 据SMM统计，８月国内有机硅DMC产量约为17.64万吨，环比7月减少10.50%，产量缩减较多。8月国内先后四家单体企业产线由于亏损以及轮检等原因进入停车检修，国内开工率在8月中旬降幅较大，随着开工率的降低，DMC的产量也有所缩水。不过随着近期各企业装置重新复车，预计9月产量将有所提升。 硅锰合金 SMM数据显示，2023年8月我国硅锰合金总产量96.95万吨，环比上涨2.16%，同比上涨57.34%。2023年1-8月我国硅锰产量约为751.06万吨，累计同比上涨9.95%。本月硅锰增量的主要原因为，虽内蒙部分厂家设备问题有所检修，产量略有缩减，但考虑到宁夏地区产量增量，北方地区整体开工维持高位。加上本月钢招走势尚可，南方地区如广西、贵州、重庆等地区开工转增。整体来看，增量地区对冲减量地区，加之8月自然月31天，8月全国硅锰总产量表现为增。 进入9月，旺季预期加之下游原料假期备库预期，现期硅锰需求支撑尚可。因此9月整体硅锰产量预计延续增长，约为97.39万吨。 镁锭 SMM数据显示，2023年8月中国镁锭产量为5.4万吨，环比上升6.6%，同比下降26.4%，累计产量48.5万吨，累计同比下降25%。 8月主产区镁厂受兰炭设备整改影响，区域产量持续低位运行，目前尚无相关复产文件出台，供应端惜售情绪浓厚。受镁价高位上行影响，其他地区产量增产明显，8月镁锭产量较上月环比增长6.6%。考虑到主产区复产时间尚不确定且市场迎来“金九银十”传统旺季，市场预期普遍向好，供应端维持较高的生产积极性，预计9月国内镁锭产量维持增长态势，约为5.6万吨。 镁合金 SMM数据显示，2023年8月中国镁合金产量为2.7万吨，环比增长2.4%，同比增长2.8%，累计产量21万吨，累计同比增加1.4%。 8月国内镁合金产量持续回暖，市场活跃度有所增加。从部分镁合金企业销售人员处了解，海外夏休结束市场外单询盘有所增加，同时镁价波动性上涨一定程度上刺激了国内下游订单的有效释放。考虑到镁锭主产区复产时间尚不确定，随着市场迎来金九银十，镁合金企业订单或持续性回暖，预计9月国内镁合金产量约为2.8万吨。 镁粉 SMM数据显示，2023年8月中国镁粉产量为0.52万吨，环比下降4.6%，累计产量4.4万吨。 8月国内部分镁厂因安监原因开工受阻，导致市场开工率整体下降。某大型镁粉企业负责人表示，由于国内镁价持续高位上行，镁粉下游跟进意愿有限加之部分镁粉厂复产时间不定，9月国内镁粉产量或维持低迷。据SMM统计1-8月国内镁粉累计同比下降21%，镁粉市场萎缩严重，在镁价持续上行的影响下，预计9月国内镁粉产量持续下降，约为0.51万吨。 氧化镨钕 2023年8月国内氧化镨钕产量6083吨，环比仅增长0.3%。其中四川地区产量缩减较为严重，广东和山东地区产量有明显增长。其它地区产量环比7月份几乎无变化。 据SMM调研了解，8月因镨钕产品价格走势向好，且金属厂需求方面有一定程度的增加；且广东地区有分离厂设备调试完毕，8月生产逐步恢复，山东地区产量环比有21%的增幅，广东地区产量环比增长幅度更是达到了119%。四川地区8月因大运会，部分分离厂有不同程度的减停产，当地产量环比缩减幅度达到了22%。 镨钕金属 2023年8月国内镨钕金属产量为5242吨，环比增长3%。甘肃、江西和内蒙古地区产量增长情况较为明显，浙江地区产量有一定幅度的缩减，其它地区产量较7月波动较小。 据SMM了解，浙江地区有金属厂因设备检修，生产受到影响。因此，浙江地区产量环比有22%的缩减。但受8月头部企业订单增加影响，甘肃、江西和内蒙古地区镨钕金属企业产量整体上升，同时当地部分冶炼企业表示在采购氧化物之前要交付一定金属，镨钕金属区域性增产明显。其中，甘肃和江西地区产量环比增幅分别为8%和7%，内蒙古地区金属产量环比也有5%的增长幅度。 氧化镝 2023年8月国内氧化镝产量为217吨，环比增长10.8%，主要增量体现在广东和江西地区。 据SMM了解，广东地区7月因设备不稳定原因导致的减产情况正在逐步恢复，其8月份产量有明显增加，环比增幅达到了120%。江西地区有部分分离企业因离子矿供应充足，8月份也有小幅增产，当地氧化镝产量环比增长33%。 氧化铽 2023年8月国内氧化铽产量44吨，环比增长8.2%，广东地区产量环比增幅相对较大。 据SMM统计，广东地区分离厂生产情况逐渐恢复，其8月份产量环比增幅达到了225%。江西地区有部分分离厂在其生产原料较为充足的情况下有较小幅度的增产，其氧化铽产量环比增长了8%。 钼精矿 据SMM不完全统计，2023年8月份中国钼精矿产量约为1.74万吨，环比增长4.4%。 据了解，8月份钼终端消费需求表现旺盛，钼精矿价格在需求的有效推动下表现为小幅上行，钼矿企业的生产积极性受到促进，普遍保持较高的产出率；部分原有检修的中小型钼矿山也恢复了正常生产，所以本月钼精矿整体产出稳中有增。 进入9月，市场主流钼矿山暂时没有减产/检修信号，预计本月钼精矿产出或将稳定。 钼铁 据SMM不完全统计，2023年8月份中国钼铁产量约为1.67万吨，环比增长5.6%。 8月份，主流钢厂针对钼铁的总招标量约为1.2万吨，已经连续5个月招标量过万了，市场低价钼铁资源多已被消耗，钼铁现货库存也属于低位。为满足钢厂生产对于钼铁源源不断的需求，钼铁冶炼厂开足马力满负荷生产，多数排产在20-30天不等；部分冶炼厂也有新开炉以增加产出，所以本月钼铁增量较为明显。 9月份，含钼钢材排产未减，且10月黄金周前还存在提前备库的可能，预计本月钼铁产出量或将继续小幅增长。 白银 据SMM统计，2023年8月中国1# 白银的实际产量是1388.854吨（其中矿产银的产量为974.854吨）。1# 白银环比增加2.9%，同比基本持平。本月产量有所的增加的原因是：一、铅价格上调，铅伴生白银的量增多；二、8月白银的价格较7月相对较高，因此原料端愿意出货给冶炼厂企业进行生产冶炼。产量减少的原因是：一、生产计划调整；二、原料矿中银含量变化。产量增加的量和企业比产量减少的量和企业多，因此8月白银产量整体呈现小幅上涨的趋势。 宏观方面：利空：美国8月季调后非农就业人口公布值为18.7万人，和前值持平，高于预期值17万人；利多：美国8月失业率公布值3.8%，高于前值和预期值3.5%，市场静待本月美联储是否进行加息。 硝酸银 8月我国硝酸银产量环比小幅下跌，国内有销售资质的生产厂家8月产量为777吨，环比下跌0.5%，已调研产量约占市场80%，因此国内硝酸银7月总产量约为971吨。本月硝酸银产量有增有减，增加的原因是下游企业需求增加，下游企业为十一休假小幅备货。据SMM调研得知，8月从下游需求向上推及硝酸银的光伏需求在530吨左右，市场上传统行业如试剂、催化剂、影像、电工合金银粉等其他硝酸银需求比较稳定，每月约在100-200吨需求之间，从7、8月开始，市场等待银价低位，以准备为下游备货，9月开始下游电池片企业新增企业，同时部分企业需要对十一假期进行备货，因此SMM预计，9月硝酸银产量持平。 锑锭 据SMM调研统计，2023年8月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量实际为7458吨，产量回落至7500吨以下，整体和上月相比环比大幅下降7.22%。海关数据显示，今年7月的其他锑矿砂及其精矿进口量有了大幅下跌，达到2803.56吨，较上月的3699.72吨相比下跌不少。不少市场人士认为接下来进口锑原料资源供应可能又将进入一个偏紧局面，而目前国内锑矿资源来看，矿山出货也处于一个限售惜售的状态。SMM预计2023年9月全国锑锭产量较2023年8月相比，随着矿的资源偏紧，不排除还会有一定幅度减少的可能性。 从8月的生产情况来看，有大约8家厂家有陆续减少产量，当然也有个别几厂家出现增加产量，恢复正常或者复产情况。详细来说，目前SMM的33家调研对象中有11家厂家停产，和上月相比持平；16家厂家呈产量缩减状态，和上月相比增加3家；6家厂家产量基本正常，比上月减少3家。 说明： SMM自2022年5月起，公布SMM全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 焦锑酸钠 据SMM对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计，2023年8月中国焦锑酸钠产量3780吨，环比7月份小幅下降4.18%。细节数据来看，其中，SMM的10家调研对象中8月有2家厂家还处于停产状态，其他焦锑酸钠厂家生产正常，但部分厂家的产量有所大幅下降，尽管也有部分厂家的产量8月略有增加，但整体导致8月中国焦锑酸钠产量小幅下滑，有厂家表示，由于锑价近期上涨趋势明显，导致原料采购也越发困难，这也是造成焦锑酸钠产量下降的原因。由于锑价9月来看整体的上行趋势还将继续的可能性较大，终端短期继续看好锑品后市，加之光伏玻璃产量平稳，SMM预计9月的全国焦锑酸钠产量继续下降的可能性不大，保持稳定的概率较高。 说明： SMM自2023年7月起，公布SMM全国焦锑酸钠产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM焦锑酸钠生产企业调研总数10家，分布于全国4个省份，总样本产能超过75,000吨，总产能覆盖率高达99%。 精铋 据SMM对全国铋厂家调研统计，2023年8月中国精铋产量2299.893吨，产量再次回到2000吨以上，相比2023年7月全国精铋产量环比上涨17.61%。细节数据来看，其中，SMM的24家调研对象中8月有7家厂家停产，较7月份减少2家；从厂家的增减产情况来看，8月有8家厂家的产量有一定幅度增长。而有4家厂家的产量有下降。这也使得8月的锑锭产量整体和上月相比上涨17.61%。SMM预计9月的全国精铋产量保持平稳的可能性很大，也不排除略有小幅增加的可能。 整体来看，虽然8月中国精铋产量上升，但市场铋原料资源依旧较为紧张，厂家方面对铋原料资源的争夺也尤为激烈，近期柿竹园有色的一次铋精矿招标项目也拍出了高价是最好的表现之一。另外，近期豫光金铅对旗下200吨铋锭进行公开招标销售，最终官方消息显示顺利成交，成交价格在59000元/吨。不少市场人士表示，对于200吨这样大数量的交易来说，59000元/吨的价格实属不低，这也给予了市场很强的信心，毕竟目前市场从原料方面来看，确实非常紧张，不少厂家对于原料的争夺也十分激烈，从近两个月的一些厂家停产减产的情况也可见端倪。无独有偶，市场小道消息显示，水口山方面的200余吨粗铋的招标项目似乎也顺利成交，最终竞标系数高达93.81，市场人士表示，这么高的系数，等于是换算下来以56286元/吨的价格中标，如果加上5个点的的品质加价，估计要达到57036元/金属吨，折算冶炼成精铋将高达63000元/吨，这还没有算上其他伴生的计价情况，这价格让人乍舌。不过，虽然这种折算方式正确性存疑，近期的铋市场招标屡次顺利成交的情况也带给了市场很大的信心。 说明： SMM自2022年10月起，公布SMM全国精铋产量。得益于SMM对铋行业的高覆盖率，SMM精铋生产企业调研总数24家，分布于全国8个省份，总样本产能超过50,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 钛白粉 SMM数据显示，2023年8月中国钛白粉产量为33万吨，当月产量环比增加6.2%，同比下降13.6%，累计产量253万吨，累计同比下降3.2%。 随着大运会结束，四川地区的钛白粉厂商逐步复产。受传统旺季到来影响，下游厂商选择提前积极备货，导致钛白粉企业积极性提高，国内钛白粉总产量较上月上涨2万吨。从目前的企业开工情况来看，钛白粉市场订单较上月有所恢复，部分型号钛白粉供应紧缺，预计9月国内钛白粉产量维持增长，约为34万吨。 仲钨酸铵 据SMM不完全统计，2023年8月份中国APT产量约为1.12万吨，环比增长1.6%。 8月份，海内外钨市延续需求偏弱的状态，APT市场保持低库存运行、刚需购销的经营模式，部分冶炼厂选择在此时间段停产检修，因此减少了一定APT量的产出；此外，由于8月钨价在钨精矿价格挺市的情绪中稍有上行，APT冶炼企业跟随原料进行价格上调后倒挂局面得到缓解，所以部分冶炼厂产量有增。增减互现的情况下，8月APT产量基本较7月持平。 进入9月，钨市走出传统淡季，终端消费在各项政策的扶持下有望进一步回暖，预计本月APT产量可能会出现小幅增长。 碳酸锂 8月，中国碳酸锂产量为45,022吨，环比减少1%，同比增加51%。辉石方面，虽有部分企业由于矿料不足减产，但是前期检修的企业恢复，叠加新项目及转产项目投产爬坡，导致辉石冶炼碳酸锂产量有所增加。云母方面，外采矿料减少叠加企业检修导致云母冶炼端有所减产。盐湖方面，季节性增产导致产量整体仍维持增长之势。回收方面，部分产线升级改造减产，叠加成本和价格倒挂倒逼外采原料企业减停产，导致回收碳酸锂产量减少。综合来看，8月整体碳酸锂产量减少。预计9月，虽有新增项目投产爬坡，但锂盐价格呈现跌势导致外采原料企业持续性亏损，倒逼其减停产，行业整体开工率仍下行，预计9月产量为42,154吨，环比减少6%，同比增长29%。 氢氧化锂 8月，中国氢氧化锂产量为25,352吨，环比下滑4.8%，同比增长46%。由于行业库存居高不下，在整体高镍需求不振，下游提货进度进度缓慢且短期无明显好转预期的背景下，氢氧化锂市场供需过剩状态维持，价格持续走低。而随着氢氧化锂与碳酸锂价格持续倒挂且价差仍有扩大之时，行业开工低位维持，部分锂盐厂因经济性转产碳酸锂，带动苛化法氢氧化锂产量有所下行，致市场供应回撤。9月氢氧化锂产量25,059吨，环比下滑1.2%，同比上涨3.8%。 硫酸钴 8月，中国硫酸钴产量为7,402金吨，环比减少12%，同比增加15%。 1-8月，中国硫酸钴累计产量为57,085金吨, 累计同比增幅18%。 供应端，由于硫酸钴价格在8月处于下跌行情，原生料钴盐企业前期中间品成本较高，且7月中下旬以来下游采买需求较弱，开工率总体有所下行。由于氯化钴相较于硫酸钴的金属价格升水，部分企业维持将硫酸钴产线转化为氯化钴。回收料企业由于黑粉回收困难且系数维持高位，成本难以摊平，产量下降。需求端，8月三元前驱产量有所上升，但是一体化前驱大厂以自供钴盐为主外采需求较弱，下游市场观望情绪较重，消化前期库存。 预计9月，需求端，三元前驱市场总体排产下行，对钴需求量下降。供应端，一体化企业由于下游需求走弱开工率有所下行。由于黑粉回收困难且部分企业中间品存在暂时性错配，冶炼厂产量下行。此外，杭州亚运会或对位于浙江地区的钴盐企业生产一定影响。9月硫酸钴预计产量为7,015金吨，环比减少5%，同比增加3%。 四氧化三钴 8月，中国四氧化三钴产量为6,898吨，环比减幅5%，同比上涨40%。 1-8月四钴累计产量48,115吨，累计同比减幅2%。 原料端，8月钴中间品及钴盐价格持续下行，成本端支撑走弱，联动四钴成交价格不断走低。需求端，钴酸锂企业由于锂钴价格下行，观望情绪较浓，以刚需采买为主。供应端，由于下游订单较差，且部分企业前期库存较高，四钴企业总体出现减产现象。 预计9月份，成本端，钴盐价格在9月上旬实现反弹，四钴成本支撑走强。需求端，8月底及9月新机陆续发布带动钴酸锂企业排产上行，对特定型号四钴需求走高，叠加四钴小幅反弹下游或存在买涨情绪。供应端，头部四钴企业因新机发布订单有所增量产量增加，然而有企业特定型号产品订单阶段性降低，总体四钴产量持稳微增。9月份产量预期为6,918吨，环比增加0%，同比增加6%。 三元前驱体 8月，中国三元前驱体产量为81,918吨，环比增加4%，同比增加2%。 1-8月中国三元前驱体累计产量为528,072吨，累计同比增加4%。 8月，国内三元前驱动力端总体存在一定增量，镍钴原料价格位于低位，部分企业存在一定建库存行为。头部电池厂自供前驱体比例增加，部分三元前驱企业为其代工量有所降低。此外，部分三元前驱企业低价策略奏效，下游订单增加，开工率上行。 9月，海内外三元动力端均表现不佳。由于原料锂价未稳，下游谨慎采购，对后市较悲观。国内头部前驱体厂消化前期库存，高镍产量下行明显。海外三元动力端需求持续走弱，因此出口占比较大的三元前驱企业产量下调明显。此外，由于国庆放假预期，部分前驱体厂排产前置于9月。总体9月中国三元前驱体产量为78,270吨，环比减幅4%，同比减幅11%。 三元材料 2023年8月，中国三元材料产量为56,167吨，环比微减1%，同比下滑4%。需求端来看，动力市场表现为国内稳中小增，海外需求持续疲软；数码端来看，因终端消费表现稳定，叠加原料价格持续下行下，订单小减。综合来看，需求端呈弱稳之势，拉动三元开工微减，且头部效应较强，大小型企业开工率走势相左。进入9月后，海外需求进一步走弱影响，高镍减量信号明显；国内动力及数码需求无明显增量预期，叠加原料价格持续下行且对后市需求增量看弱，电芯企业备库三元材料十分谨慎，优先消化库存，拉动中镍开工亦具下行预期。2023年9月，中国三元材料产量为52,867吨，环比下滑6%，同比下降22%。 2023年1-8月，中国三元材料累计产量为400,607吨，累计同比微增1%。 磷酸铁 8月，中国磷酸铁产量为121,700吨，环比变化-0.2%，同比增长59.8%，累计同比增长91%。市场方面，8月碳酸锂价格下行，磷酸铁锂企业减少原料采购，以消化库存为主。因磷酸铁锂企业采购原料的积极性降低，磷酸铁需求受到抑制，产销量较7月微跌。成本方面，8月生产成本上行。磷源方面，磷酸和工业级磷酸一铵价格上涨；其它辅料如双氧水等价格亦在上涨，整体成本小幅增加400-500元/吨。9月，成本高企，磷酸铁生产积极性减弱，根据订单安排生产计划；另外，上半年新投产能集中开始爬坡，贡献少量增量。预计2023年9月磷酸铁产量达127,000吨，环比变化4.4%，同比增长41.2%。 磷酸铁锂 8月，中国磷酸铁锂产量为130,790吨，环比变化-5.8%，同比增长44.5%，累计同比增长53.2%。成本端，主原料碳酸锂价格持续下行，磷酸铁价格月底微涨，生产成本下行。供应端，8月因碳酸锂价格下行，电芯厂延长提货。磷酸铁锂企业生产减量，优先消化产成品库存，供给总量下降。需求方面，电芯企业乃至整个下游买涨不买跌，观望情绪较重，待主原料碳酸锂价格企稳后方可采购。9月，下游和终端供需方面，较为平淡，头部企业或将让利低价接单。预计2023年9月磷酸铁锂产量为138,940吨，环比增长6.2%，同比增长24.0%。 钴酸锂 8月，中国钴酸锂产量为6,796吨，环比增加2%，同比增加20%。供应端，8月钴酸锂正极供应较7月有小幅增量，主要来源于某一头部正极企业的产能爬坡，其他钴酸锂企业产量较7月微减或维持稳定。数码终端在8月表现持续疲软，电芯厂的提货订单也成少而频趋势，尽可能降低原料库存风险。受到需求不佳影响，正极材料厂把握时机清库存，通过降价的方式获得下游更多的订单，保证销量。8月底受到终端新机型临时发布，数码市场活跃度与关注度较之前提升，钴酸锂电芯企业与正极厂的订单较之前有增量。9月仍有新机型待发售，预期数码消费需求会带来一波小幅增长，9月预期排产也会继续增加。预计9月排产较8月增量，产量预测为7,418吨，环比增加9%，同比增加6%。 锰酸锂 2023年8月，中国锰酸锂产量为8,041吨，环比减少20%，同比增加41%。本月锰酸锂市市场订单情况不容乐观，下游锰酸锂电芯厂受碳酸锂价格震荡下行的影响，采购态度保持观望。即便存在刚需采购，订单体量也偏小。同时成交方面，多数锰酸锂企业已将碳酸锂远期跌价预期纳入报价，因此部分中小企业难以承受亏损而停产半月有余，综合来看锰酸锂行业整体开工率再次下行。进入9月，理应属于双十一消费电子的备货期，但受制于碳酸锂价格波动，和多数电芯厂都在进行轻库存策略，刚需补库体量不会很大。多数锰酸锂企业对于9月的订单情况表示悲观，排产增加的企业较少，预计9月实现锰酸锂产量约达6,887吨，环比减少14%，同比增加15%。 2023年8月金属产品产量 》点击查看更多SMM金属产业链数据库 说明： 1、带*的数值为修正值，斜体的数值为预测值。 2、镍生铁的产量是指实物量折合金属后数据。 调研方法论 1、调研方法 SMM产量调研是由专业分析师采用电话、实地调研等方式，定期对中国金属生产企业进行月度跟踪，并以此出具中国金属产量报告。 调研过程中，保证样本的基础覆盖比例，并不断扩大；同时考虑产能规模、地域分布、企业性质等细节因素合理选择并分配样本，使得各分项数据同具代表性。 产量数据包括上月产量（初值）、上上月产量（修正值）以及当月产量的排产预测值。通常情况下，SMM较少对产量进行修正，即修正值=初值，但仍保留修正的可能性。 每月10日前通过上海有色网官方网站（www.smm.cn）、微信订阅号（今日有色）、手机站（m.smm.cn）等官方渠道对外发布。 2、样本介绍

紫金矿业在8月30日举行的半年度业绩说明会上介绍了上半年的企业经营业绩以及金属产量情况，该公司将争取全年矿产产量超过年初预期计划。今年开始公司的并购战略将出现微调，未来将加大国内及周边国家的投资机会，同时将更加关注大型项目并重视新能源产业。紫金矿业介绍：刚果（金）卡莫阿铜矿项目2023年上半年生产19.7万吨铜。目前一期、二期已建成投产，产能已达45万吨铜；三期及配套50万吨铜冶炼厂预计2024年第四季度建成投产，届时产能将提升至60万吨铜以上；当项目处理产能达到1900万吨/年、年产铜80多万吨，将有望成为全球第二大产铜矿山。丘卡卢-佩吉铜金矿下部矿及博尔铜矿未来规划年产铜50万吨，有望晋升为欧洲第一大铜企。紫金矿业预计波格拉金矿复产剩余程序有望在2023年底前全部完成。 铜价、锌价阶段回调 上半年净利润同比下降16.83% 从紫金矿业的半年报中可以看出：2023 年上半年，全球地缘政治风险加剧，经济复苏不及预期，除黄金外，铜、锌等金属价格整体受挫，全球有色金属矿企普遍面临成本控制和增长压力。今年上半年公司实现营业收入1,503 亿元，环比增长9.04%、同比增长13.50%；利润总额155 亿元，环比增长36.09%，归母净利润103 亿元，环比增长38.99%；利润指标同比有所下滑，主要原因是生产成本上升以及铜价、锌价阶段回调，因金属价格影响利润减少15.6 亿元。 紫金矿业的半年报显示：截至报告期末，公司总资产为3,266 亿元，较期初增长6.70%，其中归母净资产为989 亿元，较期初增长11.24%，资产负债率下降0.39 个百分点至58.94%；报告期实现经营性净现金流160 亿元，环比增长22.32%、同比增长2.90%。 主营铜、金、锌（铅）、银 矿产品产量创新高 紫金矿业主要指标保持国内领先、全球前十位，主营矿产品产量创历史新高，重点建设项目高效推进，深化改革和ESG 体系建设成效显著，全球矿业竞争力进一步培强，为年度生产经营目标达成奠定坚实基础。 具体来看：紫金矿业主营矿种产能稳步提升，实现矿产铜49 万吨、矿产金32 吨、矿产锌（铅）24 万吨、矿产银208 吨，分别同比增长14.21%、19.63%、5.02%、10.92%，新增当量碳酸锂1,293 吨。 铜方面：上半年产铜同比增长9.8% 朱诺铜矿未来将形成10 万吨/年产能 产量：产铜853,528 吨，同比增长9.8%；其中：矿产铜492,241 吨，同比增长14.21%；冶炼产铜361,287 吨，同比增长4.32%。 贡献：铜业务销售收入占报告期内营业收入的24.81%（抵销后），产品毛利占集团毛利的55.29%。 紫金矿业在介绍主营业务的项目建设进展时提到：刚果（金）卡莫阿一、二期联合改扩建提前建成投产见效、三期及50 万吨铜冶炼快速推进，塞尔维亚博尔铜矿冶炼厂技改建成投产、VK矿新排洪硐全线贯通，丘卡卢-佩吉铜金矿下部矿带开发稳步推进；西藏巨龙铜矿二期改扩建、多宝山铜山矿地采有序进展。8 月21 日，公司新并购西藏朱诺铜矿，新增权益铜资源量172 万吨，公司铜资源量将超过7,500 万吨，朱诺铜矿有望快速推进，未来将形成10 万吨/年产能铜矿山。 紫金矿业在业绩说明会上介绍， 刚果（金）卡莫阿铜矿项目 生产经营一切正常并取得良好业绩，2023年上半年，卡莫阿铜矿生产19.7万吨铜。 目前一期、二期已建成投产，产能已达45万吨铜；三期及配套50万吨铜冶炼厂预计2024年第四季度建成投产，届时产能将提升至60万吨铜以上；当项目处理产能达到1900万吨/年、年产铜80多万吨，将有望成为全球第二大产铜矿山。 金方面：上半年产金同比下降2.06% 波格拉金矿计划下半年复产 产量：产金152,351 千克【4,898,195 盎司】，同比下降2.06%。其中：矿产金32,338 千克【1,039,690 盎司】，同比上升19.63%。冶炼加工及贸易金120,013 千克【3,858,505 盎司】，同比下降6.62%。 贡献：黄金业务销售收入占报告期内营业收入的34.67%（抵销后），产品毛利占集团毛利的28.34%。[1 盎司＝31.1035 克] 紫金矿业在介绍主营业务的项目建设进展时提到：新并购的苏里南罗斯贝尔金矿交割后仅1 个月即实现盈利，塔吉克泽拉夫尚塔罗金矿加压氧化建成试车，澳大利亚诺顿金田Binduli 采选全线打通投产见效；山西紫金河湾斑岩型金矿全面建成投产，新并购的新疆萨瓦亚尔顿金矿240 万吨采选项目启动建设，甘肃陇南紫金金山金矿开发有序推进； 巴布亚新几内亚波格拉金矿计划下半年复产。 对于停产中的波格拉金矿，紫金矿业在业绩说明会上表示，波格拉金矿各利益相关方已分别于7月、8月顺利举行了波格拉金矿安全及发展论坛和特别采矿租约申请听证会。两次会议的召开是巴新矿业部最终批准波格拉金矿复产的重要先决条件，预计波格拉金矿复产剩余程序有望在2023年底前全部完成。根据规划，波格拉金矿保有黄金资源量417吨，在复产、达产后，矿山预计平均年产黄金21吨；按照紫金矿业通过BNL间接持有新波格拉公司24.5%权益计算，归属紫金矿业权益的年黄金产量约5吨，将显著增加公司的黄金产量，为公司做出持续稳定的利润贡献。 锌（铅）方面：上半年生产矿产锌（铅）24万吨 产量：产锌394,614 吨，同比上升6.29%；其中：矿产锌精矿含锌217,210 吨，同比上升4.26%；冶炼生产锌锭177,405 吨，同比上升8.89%。产铅精矿含铅22,929 吨，同比上升12.80%。 贡献：锌（铅）业务销售收入占报告期内营业收入的3.12%（抵销后），产品毛利占集团毛利的3.74%。 白银、铁矿、硫酸等其他业务： 产量：产银522,487 千克，同比下降4.03%；其中: 矿山产银207,643 千克，同比增长10.92%；冶炼副产银314,844 千克，同比下降11.87%。 产铁精矿127 万吨，同比下降27.22%。 副产硫酸169 万吨，同比上升4%。 贡献：白银、铁矿等其他产品销售收入占报告期内营业收入的37.40%（抵销后），产品毛利占集团毛利的12.63%。 锂业务：上半年产当量碳酸锂1293 吨 阿根廷3Q 锂盐湖一期工程产出粗制碳酸锂并冲刺年底投产 产量：产当量碳酸锂1,293 吨。 紫金矿业在介绍主营业务的项目建设进展时提到：湖南道县湘源硬岩锂矿实现100%控股、一期30 万吨采选系统复产见效、二期500 万吨采选冶系统筹备工作有序开展， 阿根廷3Q 锂盐湖一期工程产出粗制碳酸锂并向年底投产冲刺，西藏拉果错锂盐湖快速推进 。 磷酸铁锂、电解铜箔、紫金锂元及福大紫金氨氢能源项目市场化全面开拓 。 龙净环保“环保+新能源”双轮驱动稳步实施，多宝山风光项目、克孜勒苏光伏项目、电池及储能项目等快速上马。 丘卡卢-佩吉铜金矿及博尔铜矿未来规划年产铜50万吨 紫金有望晋升为欧洲第一大铜企 紫金矿业还在半年报中介绍了重大的非股权投资情况： 从上图可以看出：紫金矿业对塞尔维亚紫金铜业技改（矿山+冶炼厂）技改扩建达产后，矿山年产铜金属15-16 万吨，冶炼厂冶炼铜金属18 万吨，预留至20 万吨。 紫金矿业在其30周年庆祝会上介绍了塞尔维亚丘卡卢-佩吉铜金矿及博尔铜矿的情况。据悉，在丘卡卢-佩吉铜金矿附近坐落着紫金矿业旗下处于在产状态的大规模铜矿博尔铜矿。丘卡卢-佩吉铜金矿与博尔铜矿合计拥有权益资源量铜2680万吨，黄金700吨。近年地质勘查不断有重要发现，铜资源量将超过3000万吨。这两座铜矿2022年合计产铜22万吨、金8吨，当年实现利润约9亿美元，使塞尔维亚成为欧洲第二大铜生产国。 紫金矿业在8月30日的业绩说明会上表示，公司将实施丘卡卢-佩吉铜金矿下部矿带低成本大规模崩落法采矿工程，及博尔铜矿系列技改扩建项目，未来规划年产铜50万吨，有望晋升为欧洲第一大铜企。 对于丘卡卢-佩吉铜金矿的整体规模，塞尔维亚紫金矿业公司的工作人员8月30日在回应媒体问询时介绍称，丘卡卢-佩吉铜金矿的上部矿带探明的资源储量中，铜金属达145万吨，首采矿段为超高品位矿体，达产后预计的年均产铜量为9.14万吨、产金量为2.5吨，其中年产量峰值预计产铜13.5万吨、产金6.1吨。而拟开发的下部矿带探明的铜金属为1855万吨、金金属为385吨。 紫金矿业计划到2025年生产矿产铜117万吨 生产矿产金90吨 （图片来源：紫金矿业官网） 紫金矿业表示：公司以创新为核心竞争力。报告期，公司核心竞争力未发生重大变化。 紫金矿业在8 月举办了30 周年庆祝大会，全面回顾创业历程，总结跨越发展基本经验，坚持先进思想引领、契合国家战略、遵循市场机制、重视人才培养、持续技术创新、聚焦矿业主业和坚持共同发展文化，是紫金矿业超常发展的重要因素 。紫金矿业还在其30周年庆祝大会上发布了有关金属的产量指引情况，计划到2025年生产矿产铜117万吨，生产矿产金90吨。 公司正处于实现国际矿业先进行列的第三步目标的关键时期，公司将准确把握百年变局下，“能源革命”带来的铜锂等战略性金属和新能源新材料产业重大机遇，紧跟国家矿产勘查和开发全新布局，审时度势谋发展；将坚持“绿色高技术超一流国际矿业集团”既定目标不动摇，力争2030 年主要经济指标争取进入全球前3~5 位，全面建成先进的全球运营管理体系，形成全球竞争力，达成绿色高技术一流国际矿业集团目标，力争2040 年，全面实现“超一流”的战略总目标；将主动承担“为人类美好生活贡献低碳矿物材料”的使命，构建绿色高质量可持续发展新模式。

8月25日，紫金矿业发布公告，上半年主营矿种产能稳步提升、再创新高，实现 矿产铜49万吨、矿产金32吨 、矿产锌（铅）24万吨，分别同比增长14.2%、19.6%、5%。实现营收1503亿元，同比增长13.5%， 受金属价格整体受挫和新冠疫情时期累积的成本上升影响，实现归母净利润103亿元，同比出现下滑，但环比增长39% 。 产量持续抬升 战略稳步推进 矿业作为资本密集型和政治密集型产业，近年来，受地缘政治、社区冲突、品位下降，以及全球缺乏新发现的大型矿山等多重因素影响，全球铜产量增长艰难，紫金矿业成为近年来全球铜产量增量的突出贡献者。 上半年，公司矿产铜产量增速继续领跑，三大世界级铜矿刚果（金）卡莫阿一、二期联合改扩建提前建成投产见效，塞尔维亚佩吉铜金矿下部矿带开发稳步推进，西藏巨龙铜矿二期改扩建有序进展。 公司全年矿产铜产量将较2020年实现翻番有余，超出年初制定的95万吨产量规划 ，有望成为国内首家产量破百万吨的企业，在全球的排名将再进位。 黄金板块方面，今年交割的苏里南罗斯贝尔金矿半年即实现矿产金3.5吨，成为公司又一产金大户，此外，塔吉克斯坦塔罗金矿加压氧化建成试车，澳大利亚诺顿金田Binduli采选全线打通投产见效，山西紫金河湾斑岩型金矿等一批技改或新项目正加速推进，黄金板块正逐步释放新活力。 锂板块方面，决策布局新能源新材料产业至今仅两年，紫金矿业并购的“两湖一矿”已经在上半年产出当量碳酸锂1293吨。目前，湖南湘源硬岩锂矿一期30万吨采选系统复产见效、二期500万吨采选冶系统有序开展，阿根廷3Q锂盐湖一期产出粗制碳酸锂并向年底投产冲刺，西藏拉果错锂盐湖快速推进。 锂板块的快速投产将为公司新增一大关键利润板块。 增长动能换挡 提质控本破题 今年上半年，全球地缘政治风险加剧，经济复苏不及预期，铜、锌等金属价格整体受挫， 全球有色金属矿企普遍面临成本控制和增长压力 。 但紫金矿业董事长陈景河早就在内部有预见性地警示，公司近年来的高增长主要依靠一批重大投资项目投产和市场价格上涨，粗放增长模式并没有根本性改变，效益大幅提升掩盖了相当部分企业管理粗放、成本大幅上升的问题。 为此，今年紫金矿业明确了“提质量、控成本、增效益”工作主线，聚焦增长动能换挡，抓住“海外项目控本增效”的矛盾的主要方面，强化海外板块运营管理体系建设，上半年已经初步搭建了贝尔格莱德国际运营总部，从人力配置、建设投资、生产系统优化、工程单价、物流采购等方面打出“组合拳”，大力进行优化压缩，全面提高生产运营效率、提升全球竞争力。 从环比看，今年上半年，紫金矿业比去年下半年增加归母净利润29亿元，显示公司 控本增效效果初显，新冠疫情这一特殊时期累积的高成本正逐步消化 。 此外，科技创新是控本增效的关键，上半年，紫金矿业一批重大关键技术攻关持续突破。深部矿床大规模高效采矿获重要进展，高原矿山绿色开采技术体系初步建成；四大崩落法采矿项目稳步推进，拉果错锂盐湖“吸附+膜”锂收率显著提高，道县锂云母精矿提锂工艺、长沙新能源新材料研发基地建设积极推进。 矿业长期看好 超前布局新周期 下半年，随着主营金属产能释放，公司生产成本将进一步下降，加之金属价格存上涨动能，有望带来盈利改善。 铜方面，尽管有中国需求不足、增长放缓影响，但铜价却维持在相对高位，表明在全球能源转型背景下，铜在新能源领域的应用需求逐步打开，价格中长期向上仍有支撑；金方面，世界局势不稳，全球通胀高企，货币泛滥，黄金配置价值再度凸显，黄金价格预期高位震荡；锂方面，全球新能源汽车渗透率提高，储能、智能设备快速发展，价格存在进一步上涨的可能。 从行业来看， 矿业正在步入新的机遇期 ：矿产资源安全上升为国家战略，鼓励矿产资源勘探开发相关政策逐步出台，能源革命为战略性金属矿产带来新的增长空间。 矿业企业也迎来更多发展机遇，助推企业经营业绩稳中向好。公司在8月揽入西藏朱诺铜矿，新增权益铜资源量172万吨，未来将成为公司第6座10万吨年产能铜矿山，公司西藏板块快速崛起，加大国内及周边国家投资的战略布局正结出硕果。