2025年1月基本金属生产概述 电解铜 1月SMM中国电解铜产量环比减少8.17万吨，降幅为7.46%，同比上升4.54%，且较预期增加0.65万吨。 1月电解铜产量如期大幅下降，主要有以下几个原因：1，部分冶炼厂1月的统计周期为1月1日至1月25日，统计时长减少令产量明显下降；2，1月有2家冶炼厂有检修动作也是令产量下降的原因之一；3，不少冶炼厂在铜精矿和粗铜供应紧张（截止至1月24日SMM进口铜精矿指数(周)为1.76美元/吨和SMM国内南方粗铜加工费（周）报800元/吨）的背景下，其产量都出现了不同程度的下降。 综上所述，1月电解铜行业的样本开工率为80.22%，环比下降7.50个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为83.16%环比下降9.37个百分点，中型冶炼厂的开工率为75.13%环比下降3.6个百分点，小型冶炼厂的开工率为67.23%环比下降2.63个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为86%环比下降6.1个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为68.7%环比下降9个百分点。 进入2月，并没有冶炼厂有检修，而且1月检修的冶炼厂恢复正常生产，令产量增加。此外，部分冶炼厂的统计周期恢复正常，统计时长增加产量增加。然而受废铜供应紧张影响，废铜产电解铜的冶炼厂产量继续下降，后市可能会延续下降的势头。最后需关注矿产电解铜的企业是否会受冶炼出现亏损而减产，据悉按铜精矿零单价格来算要亏损约1600元/吨，按长单来计算也要亏损约800元/吨。 SMM根据各家排产情况，预计2月国内电解铜产量环比增加4.16万吨升幅为4.1%，同比增加10.51万吨升幅为11.06%。1-2月累计产量同比增加14.91万吨升幅为7.77%。2月电解铜行业的样本开工率为83.53%，环比上升3.31个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为87.40%环比上升4.24个百分点，中型冶炼厂的开工率为76.44%环比上升1.31个百分点，小型冶炼厂的开工率为67.84%环比上升0.61个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为90.1%环比上升4.1个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为68.6%环比下降0.1个百分点，连续2个月下降。 电解铝 据SMM统计，2025年1月份（31天）国内电解铝产量同比增长3.8%，环比下滑0.3%。1月国内电解铝运行产能环比大稳小动，仅山西地区个别铝厂传来减产2万吨/年的消息，其余早前减产产能暂无复产消息。月内多地地区铸锭比例增加，行业铝水比例环比下降2.9个百分点，同比下滑1.0%。根据SMM铝水比例数据测算，12月份国内电解铝铸锭量同比增加7.3%至113万吨附近。 产能变动：截止1月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4571万吨，国内电解铝运行产能约为4351万吨左右，行业开工率环比下降0.04个百分点，同比增长2.29个百分点至95.2%。目前国内电解铝厂运行产能大稳小动，月内仅山西个别铝厂减产2万吨/年技改，12月川渝地区因亏损减产的产能暂无复产计划，后续SMM将持续追踪。 产量预测：进入2025年2月份，国内电解铝运行产能持稳运行，早前减产产能暂无复产计划， 2月底国内电解铝年化运行产能持平在4351万吨/年。2月仍处于春节假期中，下游需求走弱，部分棒厂等合金厂减产，预计2月铝水比例再度降低至68%左右。后续仍需关注各地地区电解铝产能增减情况以及铝棒等铝水下游开工情况。 氧化铝 根据SMM数据显示，2025年1月（31天）中国冶金级氧化铝产量环比增长1.63%，同比增加12.85%。截至1月24日，中国冶金级氧化铝的建成产能为10402万吨左右，实际运行产能为环比增加1.43%，开工率为86.69%。月内山东地区某氧化铝厂新增产线投产，预计1月底2月初实现产出，其他地区多持稳运行。此外，月内氧化铝供需转为过剩格局，其价格快速回落，目前氧化铝暂未了解到大规模减产预期，短期内氧化铝现货市场货源预计相对宽松，价格短期预计维持下跌趋势 下月预测：目前SMM获悉国内氧化铝厂暂无大规模检修计划，叠加矿石供应随着几内亚雨季结束而增加，预计2月国内冶金级氧化铝运行产能在9043万吨/年。原料端，国产矿复产无更进一步的消息，供应仍然紧缺；进口矿方面，据1月17日数据显示，国内港口铝土矿周度到港总量269万吨，较前一周减少154万吨；几内亚主要港口铝土矿周度出港总量388万吨，较前一周增加155万吨；澳大利亚主要港口铝土矿周度出港总量90万吨，较前一周增加4万吨。可见，雨季影响解除，国内铝土矿到港量有所回升，对后续高位运行的氧化铝产能提供支撑。后续SMM将持续关注氧化铝新投复产产能放量节奏。 海外电解铝 据SMM统计，2025年1月海外电解铝总产量同比增长1.4%，月度平均开工率达到88.3%，环比上升0.4%，同比增加0.3%。当前电解铝增量主要来源于各地铝厂的复产进展。然而，由于冬季能源成本上升，德国Trimet集团旗下的三座电解铝厂复产进度放缓，开工率环比持平。南美Alcoa的Alumar电解铝厂复产进展平稳，目前开工率已恢复至78%。 此外，印度尼西亚华青电解铝厂扩产项目进展显著，其二期25万吨产能曾因成本问题于2024年11月暂停投产，但目前已全部投产，工厂总建成产能达48万吨，预计产量将稳步提升。同时，南非South32位于莫桑比克的Mozal冶炼厂受国内动荡影响，运输受阻导致铝生产能力临时下降约3%。虽然应急措施缓解了原材料库存问题，但因不确定性因素，South32已撤回Mozal全年产量指导意见。 展望2月，SMM预计海外电解铝总产量将因2月份天数减少同比下降1.7%，但月度平均开工率预计提升至88.5%，环比增长0.2%，同比增加0.7%。 海外冶金级氧化铝 据SMM统计，2025年1月海外冶金级氧化铝产量同比增长0.7%，海外氧化铝厂平均开工率达到82.7%，环比增长1%，同比提升0.3%。印尼Mempawah氧化铝厂自2024年9月投产以来持续试运行，预计1月末正式进入商业化生产，产量有望稳步提升。此外，越南煤炭与矿产工业集团（TKV）已部署2025年生产目标，其中林同铝业公司计划第一季度生产18.5万吨铝土矿并销售17.5万吨；得农铝业公司则计划全年生产氧化铝130万吨。2024年，TKV实现氧化铝产量141万吨、销售139万吨，超额完成年度目标，同时全年利润达6,230亿越盾，同比增长42%。 展望2月，SMM预计海外冶金级氧化铝产量将同比下降2.3%，但平均开工率预计将提升至82.9%，环比增长0.2%。 原生铅 2025年1月全国电解铅产量降幅进一步扩大，环比下滑11.4%，同比下滑1.13%。 据了解，1月电解铅冶炼企业减产大于上期报告预测，主要是部分中大型企业意外检修或设备突发故障所致。具体如，江西、云南、湖南和内蒙古等地区冶炼企业进入检修，广东地区冶炼企业检修延长，青海地区冶炼企业设备意外故障，故带来了较大幅度的减量。另12-1月铅价运行重心逐步下移，沪铅更是在12月底跌破万七关口，1月后铅价基本在万七下方运行，冶炼企业利润收窄，叠加春节前下游企业惯例备库不如预期，部分冶炼企业更是主动减产，来降低春节期间铅锭累库的风险。 展望2月，由于2月仅28日（自然月），为全年中天数最少的一个月，铅冶炼企业将因生产天数减少而自然减量。同时，云南 、湖南和河南冶炼企业的检修延续至2月，且2月有新增检修的企业，将拖累2月电解铅产量延续下降趋势，预计降幅在3个百分点左右。 再生铅 2025年1月再生粗铅产量如期下滑，环比降低9.23%，同比去年下降8.57%；再生精铅产量环比下滑13.36%，同比去年下滑15.12%。12月重污染天气频发，再生铅炼厂配合环保管控减停产导致供应收紧。 进入1月后，春节氛围逐渐浓厚，下游电池生产企业春节放假日期提前；节前备货需求弱于往年，铅锭成交困难。在此行情下，再生铅炼厂春节期间减停产的意愿增加，部分12月停产的炼厂将复产日期推至年后。据了解，元宵节前复产的再生铅冶炼企业数量少于元宵节后复产的企业；另外，春节后废电瓶回收商的复工进度将影响再生铅炼厂的原料补库速度，若节后废电瓶供应紧张，同样影响再生铅产量的恢复。综合来看，2月再生铅产量激增的概率甚小，主要增幅或体现在3月。 精炼锌 2025年1月SMM中国精炼锌产量环比增加1%，同比下降将近8%，低于预期值。其中1月国内锌合金产量环比下降0.5万吨以上。进入1月，国内冶炼厂产量环比增幅不及预期，主因湖南、青海、广西、四川、新疆、内蒙古等地企业超预期检修及放假所致，但湖南、广东、甘肃、内蒙古、四川等地冶炼厂贡献一定增量，整体来看产量小幅增加。 SMM预计2025年2月国内精炼锌产量环比下降8 %以上。预计2025年1-2月累计产量累计同比下降6%左右。整体来看2月冶炼厂产量下降，主因2月生产天数减少3天和部分冶炼厂放假所致，另外甘肃、云南等地停产检修贡献一定减量，但湖南、广西、山西、新疆等地复产和检修恢复贡献一定增量。 精炼锡 根据SMM基于市场交流加工的数据，2025年1月，我国精炼锡的产量较前一月出现了4.62%的环比下降，然而从年度同比数据来看，仍实现了0.65%的微幅增长。受锡矿及废料供应逐渐紧缩影响，今年1月份，国内锡锭的总体产出已呈现下滑趋势。 在云南地区，由于从缅甸进口的锡矿数量持续低迷，叠加其他国家进口锡矿量也有所下滑，导致当地冶炼企业的原料供应面临严峻挑战。在此背景下，多数冶炼企业选择保持现状或适度缩减生产规模。若缅甸的锡矿禁产政策维持不变，我们预计云南地区的冶炼企业产量将持续下滑。此外，近期锡矿加工费的持续下跌，已跌破部分冶炼企业的成本线，迫使少数企业选择在春节假期停产检修。 同时，在江西地区，1月份冶炼企业的产量也普遍下滑。加之年前多数下游及终端企业已停产放假，废料供应出现季节性短缺，江西地区的大多数冶炼企业也开始进入春节假期，预计在年后的元宵节前后陆续复产。在内蒙古地区，冶炼生产活动则相对平稳。但在安徽及其他地区，由于原料获取难度增加以及春节假期的影响，冶炼企业的产量已受到冲击，其未来的产量维持将面临显著挑战。 综合考量上述多重因素，我们预测进入2月份后，全国锡锭的产量可能会进一步下滑。鉴于缅甸佤邦锡矿的进口状况存在较大的不确定性，且冶炼厂的原料供应问题日趋严重，我们建议市场各参与方需保持高度警惕，密切关注原料市场的最新变化，以便能够及时应对潜在的市场波动。 精炼镍 2025年1月，全国精炼镍产量环比减少4.9%，同比增加18.7%。行业开工率为69%，较上月相比有所降低。主因过年春节，部分企业放假，开工率降低。 1月，镍价呈现震荡走势。印尼镍矿配额信息不断扰动镍价，但最终，随着APNI最新消息称2025年已批准的镍矿石开采工作计划和预算（RKAB）总量为2.9849亿吨。镍矿预计将延续供应偏松，对镍价形成压制。同时宏观方面，关税政策反复，特朗普表示将对墨西哥和加拿大征收25%的关税，市场情绪有所回落。多重因素影响下，本月镍价，呈现先涨后跌的走势。 纯镍供需方面，1月在春节假期影响下，下游企业大多已提前完成备货，现货市场交易平淡。国内需求整体在1月偏淡。供给方面，1月虽有部分企业减产，但行业整体供给仍位于高位。库存方面，SMM六地库存累计41273吨，基本面供需过剩格局不变。 2月，受春节假期影响，行业仍处于传统淡季。供需过剩下，预计2月产量环比下降0.4%，同比增加22%。 镍生铁 2025年1月全国镍生铁产量实物量环比下降约10.65%，金属量环比下降约12.66%。1月全国镍生铁实物量和金属量均有所减量，主因1月高镍生铁价格仍维持较弱运行，叠加菲律宾进入雨季后镍矿价格较为坚挺，导致冶炼厂利润亏损幅度扩大，部分冶炼厂降低负荷生产。另一方面，北方地区冬季环保问题较为突出，某华北冶炼厂进入检修期，影响部分高镍生铁的供应。1月低镍生铁实物量和金属量同样有所下行，受到下游200系不锈钢的负反馈影响，叠加低镍矿价格坚挺，部分一体化不锈钢厂调低负荷。另外主产低镍生铁的冶炼厂临近春节提前放假，随着生产天数减少，产量处于低位。 预计2025年2月全国镍生铁产量实物量环比下降约2.17%，金属量环比上升约3.16%。据SMM调研了解，从春节假期之后，全国高镍生铁冶炼厂均进入正常生产状态，产量逐步恢复。2月全国镍生铁实物量下滑主要由于低镍生铁带来的，由于春节假期后200系不锈钢消费仍处于恢复阶段，低镍矿的价格预计仍较为坚挺，成本倒挂下，部分企业外采废料比例上升以及部分镍铬合金的补充下，预计2月全国镍生铁总量预计小幅上行。 印尼镍生铁 2025年1月印尼镍生铁金属量环比上升约0.99%，同比上升约17.97%。1月印尼镍矿在进入2025年后，矿山阶段性还未出量，部分前期镍矿备库较为充分的主产区品位仍有所上行，带动金属总量有所提升，而部分产区由于内贸高品位的镍矿资源偏少，品位有所下滑，导致金属量有所下行。1月OBI岛新增产能开始释放带动产量出现小幅上行。另外，1月高镍生铁价格下行的同时印尼冶炼厂的成本线松动，冶炼厂在利润驱动下产量未有下行趋势。与此同时，高冰镍在LME镍价上行修复的带动下利润恢复，1月高冰镍与高镍生铁转产驱动相互博弈较弱，高冰镍转产对高镍生铁的供应增量推动有限，1月印尼镍生铁产量环比小幅上行。 预计2025年2月，步入春节假期以及2月整体生产天数减少下，印尼镍生铁金属量环比下降约3.00%，同比上升约20.21%。据SMM调研了解，印尼某主产区由于项目管理进一步优化，生产节奏有所调整，产量预计短期内有所下调，OBI岛的新增产能进一步释放，产量预计再次上行，导致2月金属量虽有下降但整体幅度较为有限。 硫酸镍 根据SMM的数据，预计2025年1月全国硫酸镍的产量为约2.63万金属吨，实物吨产量约为11.95万吨，环比减少约7.70%，同比则减少约25.38%。在需求方面，部分主要前驱体企业由于检修停产，再加上部分企业因春节放假及下游需求疲软而减产，整体需求呈现减弱趋势。供应端上，部分镍盐厂也在进行停产检修，部分镍盐厂则因为成本倒挂选择减产。基于需求疲软及春节放假的因素，预计2月全国硫酸镍的产量将降至2.59万金属吨，实物吨产量预计为11.79万吨，环比减少约1.33%，同比则小幅增长约1.13%。 电池级硫酸锰 2025年1月，高纯硫酸锰的产量出现环比和同比下降。主要原因是下游三元前驱体企业需求疲软，许多企业仅维持长单执行，零单采购稀少。此外，春节假期期间，部分锰盐厂进行了停产检修，进一步导致整体产量下滑。预计到2025年2月，随着部分锰盐厂恢复正常生产，产量环比将会小幅增长。 电解二氧化锰 2025年1月，电解二氧化锰的产量出现了小幅环比下降。产量下降的主要原因是受到国内春节假期的影响，部分企业面临设备调整问题，导致生产计划减少。同时，下游锰酸锂市场需求疲软，明显影响了锂锰型二氧化锰的排产。且一次电池市场也进入了淡季，需求保持平稳，对市场未形成积极推动。预计2025年2月，春节后复工速度缓慢，加之2月的自然天数少于1月，因此二氧化锰的整体产量可能继续呈现小幅下降趋势。 四氧化三锰 2025年1月，四氧化三锰产量环比小幅下降。造成这一趋势的主要原因是春节临近，部分企业采取减产去库存的措施，导致整体生产计划减少。同时，锰酸锂市场需求疲软，对原材料的采购量下降，也对四氧化三锰企业的生产安排产生了影响。此外，电子级市场供大于求的状况短期内难以改善，使企业生产更加谨慎。预计到2025年2月，由于春节后的复工速度较慢，加之2月的自然天数少于1月，四氧化三锰产量将继续小幅环比下降。 高碳铬铁 根据SMM的数据，2025年1月，全国高碳铬铁产量继续下降，环比减少6.15%，同比下降7.12%。其中，内蒙古的产量环比减少0.8%。1月青山集团对高碳铬铁招标价格跌破7000元/50基吨，铬铁厂商由于此前高价采购的原料导致生产成本较高，普遍面临亏损。此外，预期1月不锈钢排产大幅减少，铬铁供应过剩的局势加剧，市场看跌情绪浓厚。部分厂商暂停向零售市场的供货生产，仅保留长期协议内的产量，整体产量进一步下降。 展望2025年2月，不锈钢排产预期有所上升，铬铁需求有望增强，再加上节前备货的推动，铬铁零售市场成交活跃，价格也有所上涨。多数主流不锈钢厂对高碳铬铁的招标价格保持稳定，铬铁厂商的生产热情提升，预计延续此前的生产状态。然而，由于部分厂商选择在节前停产，加之2月天数较短，铬铁产量可能会有所减少。 不锈钢 根据SMM的调研数据，预计2025年1月，全国不锈钢总产量环比下降约9.32%，同比增长约3.87%。具体来看，200系不锈钢的产量环比下降约12.38%，300系下降约9.33%，而400系则下降约4.06%。一月份行业淡季深入，尤其临近春节，下游开工率和不锈钢厂订单量整体下降。 对于200系，由于高硅硅锰、电解锰等原料价格在1月下旬持续高位，导致除华南地区的钢厂小幅增产外，其他地区钢厂均出现不同程度的减产，进而使200系产量大幅减少。 300系方面，由于一月NPI价格回温，而成材价格走弱，拥有一体化成本优势和充足资金的大型钢厂能维持较高开工率。国内中小型非一体化不锈钢厂则普遍减产，其中华东某厂转移部分产能到400系，缩减300系产能。 400系方面，尽管华东、华南的大型钢厂维持高位产量和开工率，部分小型民营钢厂却出现减产，如南方某小型厂因成材价格影响停产，导致400系产量减少1万吨，整体呈小幅下降趋势。 展望2月，预计不锈钢上游供应仍然维持高位，市场供需依旧疲软，原料如NPI、高碳铬铁和废不锈钢价格可能持稳。一些不锈钢厂可能会在春节后完成检修并恢复生产。整体来看，预计2月200系产量环比上升2.71%；300系由于节前商家到货量多，以及节前钢厂减产幅度较小，预计产量环比再次减少2.36%；而400系由于原料价格高位和较短的开工时间，使得产能恢复缓慢，预计产量环比减少约4.42%。 电解锰 SMM数据显示，2025年1月我国电解锰产量环比减少超10%，同比增加约3%。1月产量减少的主要原因为：由于下游钢厂春节前采购积极性较弱，对电解锰需求增量有限，电解锰厂减产意愿较强。各地区电解锰厂产量均有小幅下降，具体来看，贵州地区由于矿石供应紧缺及设备检修，电解锰厂进行减停产。湖南地区由于电费上涨，电解锰生产成本较高，电解锰厂大多停止生产。此外，部分电解锰厂在春节期间有停炉检修计划，电解锰整体供应减少。 进入2月，各锰厂开工整体仍维持产能的70%，部分电解锰厂计划在春节前后对设备进行检修计划，产量预计仍维持减量。此外，因2月自然月天数较少，锰市整体供应量延续减少。按锰厂排产调研情况来看，供应端2月预计产量环比减少。 硅锰合金 SMM数据显示，2025年1月我国硅锰合金总产量环比减少约5%，同比下降超10%。1月硅锰减少的主要原因为，南北方硅锰厂均有减产现象。具体来看，内蒙地区仍维持高开工率，虽有个别新增产能，但实际产量释放有限。宁夏地区因个别厂家进行设备检修，导致产量下降。此外，南方地区由于南方港口锰矿紧缺，原料价格上涨，硅锰生产成本仍居高位，由于生产压力影响，大多数前期停产的硅锰厂暂无复产计划。广西地区虽个别小型硅锰厂复工生产，但增量有限。综合来看，硅锰产量减量多于增量，1月全国硅锰总产量表现为减。 进入2月，部分硅锰厂预计在春节前后进行检修，产量预计小幅减少。此外，由于2月自然天数较少，硅锰产量转向缩减，2月全国硅锰总产量表现为减。 工业硅 根据SMM市场交流，2025年1月份工业硅产量环比减少8.3%同比减少12.2%。从环比减量来看，减产地区主要发生在新疆、云南、四川及青海等地区，新疆地区工业硅产量减少主因头部硅企减产驱动，云南及四川地区工业硅产量减少主因是枯水期成本高位，与售价倒挂减产，四川仅余个别台炉子，及云南仅余个别家硅企在产。内蒙古等地因新产能产能释放等原因月度产量小幅增加。 2月份，不同规模硅企开工率继续分化，疆内头部企业在1月下旬少部分产能开始复产，中小规模硅企开工率趋软弱。从生产天数看2月份较1月份少3天，综合来看预计2月份工业硅产量下滑至28万吨附近。 多晶硅 1月国内多晶硅实际产量环比12月继续减少，降幅约3%，减产主要来自于四川、新疆、内蒙等地。四川主要受电价影响，其余两地主要受企业自发行为影响，除此外内蒙一基地爬产带来一部分增量。2月受自然天数以及个别基地影响，多晶硅产量或将再度小幅下滑。 光伏组件 据SMM统计，2025年1月中国光伏组件产量较12月环比下降约15%，行业开工率约37.6%。主要减量来自中国企业境内基地。 1月主因假期时间导致生产天数减少，进而影响各家的预期排产量。头部企业在1月的降产幅度明显，二三线企业因本身已长期维持低开工所以降产幅度有限。各组件企业根据自有订单和未来订单可见度进行生产计划，多数企业因需求淡季和亏损压力，销售库存为主，放假时间较长。较多小厂决定放假时间在半个月到一个月，有订单再生产。进入2月，中国光伏组件排产预计小幅降低，较1月环比下降3.9%，行业开工率约36.1%。中国企业境内基地和海外基地均有减少。节前较多订单交付时间延期至节后统一发货，企业实际2月放假天数相较于之前计划有所变动。由于分布式市场有所抢装预期，头部企业Q1订单量能见度相对较好。头部组件企业在2月的放假天数比1月有所减少，企业生产量相较于1月持稳且有小幅提升。小厂放假时间有较大差异，多数可见订单不明朗，以代工单为主。 光伏电池 1月光伏电池产量环比走低12.38%，1月整体开工率52.03%，龙头电池厂减产约50%，主要受到行业自律协议的影响而主动减产，而大部分一二线专业化电池厂家开工率持稳，1月受春节假期影响，一体化组件厂电池基地从1月中下旬开始放假，拉低整体开工率。分尺寸来讲，210RN版型及一体化企业的定制化版型电池减产更为明显，183N电池少量减产。分技术类型来看，Topcon与HJT均减产，BC电池开工率持稳。2月受到春节假期影响，电池产量将进一步走低14.46%，更大程度上受到2月自然天数减少所影响。 光伏胶膜 1月，光伏胶膜行业的排产总量环比下降了16%。这一趋势主要归因于整个行业内光伏组件的排产减少。从各个企业的角度来看，情况并不完全一致：有些企业的排产量有所上升，而另一些企业则出现了下降。排产上升的企业通常是在胶膜价格持续低迷且经营压力巨大的情况下，主动减少订单，以求在激烈的市场竞争中寻求立足之地。而头部企业则因为在成本控制方面表现出色，能够维持一个相对具有竞争力的价格，从而能够主动接单，维持较为稳定的生产节奏。 光伏EVA 1月光伏EVA产量9.55万吨，环比下降11.6％。原因一是部分企业转产LDPE，原因二是部分企业计划检修5—7天，和装置突发故障。以上原因导致光伏EVA产量不及预期。由于春节假期将近，海外EVA进口数量下降，种种原因导致市场现货紧缺。 光伏玻璃 1月国内光伏玻璃月度产量维持减少，减幅增加，环比12月减少4.91％。1月国内光伏玻璃窑炉冷修、堵口产能共计4450吨/天，后续仍有900吨/天窑炉计划冷修，从而导致光伏玻璃产量减少，随着春节假期的来临，国内组件需求有减弱预期，光伏玻璃需求减弱之下，供应量亦有减弱预期，预计2月玻璃产量再度下降。 DMC 1月国内有机硅DMC产量环比12月减少0.13％，同比增长18.26％。1月国内有机硅供应端装置开工增减并行，华中地区年前开工负荷下降至2成左右，但华东单体企业新产能负荷持续提高，且国内下游需求年前小幅提高，单体企业为订单争夺，负荷下降有限，从而导致1约有机硅产量维持高位。2月国内开工受生产天数的减少，且部分单体企业计划年后降低负荷预计，预计2月国内有机硅产量将下降。 镁锭 根据SMM数据显示，2025年1月中国镁锭产量环比下降4.9%。本月的镁锭市场的一些冶炼企业减产，产量减少的主要原因是由于供应过剩和需求疲软的双重影响，导致镁锭价格在过去三个月持续下跌。当价格低于冶炼企业的盈亏平衡线时，企业被迫削减产量或停止生产。 镁锭厂库库存高垒，镁厂随行就市出货，镁价阴跌不停，管理不善的镁锭冶炼企业陆续减产或停产，十一月镁锭产量环比减少1.0%,镁锭厂库货库存环比上月基本持平，降库收效甚微。十二月，前期减产信号并未有效止跌，镁厂的库存压力未能有效缓解，镁锭冶炼企业的倒挂情况逐步加重，镁锭冶炼企业自发性的下调开工率，十二月镁锭产量环比减少4.9%。 一月份，随着收购存储行动的逐步深入，镁市中镁锭厂家现货紧缺和收购存储所用仓库的镁锭库存高垒的现象共存，镁价低位盘整运行，涨跌幅逐步收窄，然而，由于当前镁价过低镁厂成本倒挂严重，偶有镁厂传出减产消息，预计2月份镁锭产量环比减少5.6%。 镁合金 SMM数据显示，2025年1月中国镁合金产量环比基本持平，本月镁合金企业的开工率整体保持稳定。上游镁锭的价格趋于稳定，这使得因原材料价格波动引起的“买涨不买跌”心理有所缓解，并且由于下游的压铸厂和3C厂商节前按需备货，市场心态较稳，然而后期受镁合金压铸厂春节假期较往期提前，部分镁合金厂的订单出现下滑趋势，使得镁合金厂跟随终端提前休假，开工率有所下调。 春节假期将近，随着下游压铸厂家和3C厂家逐步关停，受需求停滞影响，部分镁合金企业或将选择下调开工率以避免库存增加，SMM预计2月份镁合金产量小幅减少。 镁粉 SMM数据显示，2025年1月中国镁粉产量环比基本持平。本月镁粉企业产量有增有减，大部分镁粉企业正常生产，下游钢厂节按需囤货，镁粉产量持稳运行。 某大型镁粉企业负责人指出，受国内经济疲软的影响，钢厂利润微薄，下游按需采购，下游采购态度较为谨慎，整体来说需求基本保持平稳，SMM预测2月国内镁粉产量将会受工作日小幅减少。 钛白粉 SMM数据显示，2025年1月中国钛白粉产量环比小幅下调。 1月上旬，受原材料硫酸、钛精矿成本显著上升的影响，龙头企业本月政策价格保持稳定，钛白企业的报价也大多坚挺。此外，近四成的企业处于减产或停产状态，现有的生产企业通常也未满负荷运作，市场普遍预期海外市场将在节前进行备货。 随着海外市场将进入年前的备货期，出口市场仍能减缓内需下降的冲击。据了解，部分钛白粉厂家货源紧张，发布调价函，本月底钛白粉厂商针对国内价格上调300-500元/吨，但考虑到目前市场需求较为冷清，后续价格能否落地还需等待市场检验，钛白粉价格将继续以单单议价的方式进行，市场整体呈现出稳定中稍显疲软的运行态势，SMM预测2月国内钛白粉产量将保持稳定。 海绵钛 SMM数据显示，2025年1月中国海绵钛产量环比下持平。进入1月初，海绵钛市场供需失衡现象逐步扭转，下游钛材市场受节前备货影响市场成交较为火热，钛白粉市场需求有所好转，企业库存逐步减少，海绵钛现货较为紧缺，部分海绵钛企业的前期调价政策来逐步被下游市场接受，下游厂家节前备货使得前期上调的价格得以站稳，根据SMM的分析，2月海绵钛产量维稳运行。 轻稀土 2025年1月国内氧化镨钕产量环比进一步缩减，镨钕金属产量环比也出现了小幅缩减。其中，氧化镨钕主要减量体现在江苏、四川和山东地区，镨钕金属主要减量则体现在江西和浙江地区。 据SMM调研了解，进入1月后，部分地区的原矿分离企业由于原材料短缺或者年末停产检修的问题使得当地的月度产量环比出现了明显下降。其中，因放假出现减停产的企业自2月份春节假期归来后将逐渐恢复正常开工，但考虑到矿端供应依旧较为紧张，预计2月份的镨钕产品价格将继续保持节前的震荡偏强走势。 金属方面，小部分企业反映会在春节期间出现减停产，但大部分企业将会在假期内继续保持正常生产，故而镨钕金属产量环比缩减幅度相对较小。 中重稀土 2025年1月，来自原矿分离厂的中重稀土氧化物产量环比出现小幅缩减，但来自废料回收企业的中重稀土氧化物产量环比出现了一定的增长，整体来看其总产量较2024年12月变化不大。 据SMM调研了解，由于缅甸矿进口持续未能恢复，国内的离子矿供应量明显紧张。进入1月份后，甚至有部分原矿分离企业因买不到离子矿而出现减停产。矿端供应紧张使得稀土原材料价格在1月份整体呈现偏强走势，与此同时，废料回收企业利润也有所增加，开工率随之上调。 钕铁硼 2025年1月，国内钕铁硼磁材产量环比下降约8%。根据SMM的调研，在1月初，由于下游市场出现部分年前备货订单，磁材企业积极投入生产以完成这些订单，生产热情一度高涨。只有少数小型磁材厂因接单不足，出现较大减产。随着春节的临近，自1月中下旬开始，一些磁材企业逐步停止接受新订单和停止对外报价，集中精力完成假期前的生产准备。 今年市场订单不及预期，多数企业接单情况欠佳，导致磁材企业较早停产放假。到1月20日左右，大多数磁材企业已陆续放假，仅少数大型企业仍在生产以赶制紧急订单。因此，1月份钕铁硼磁材产量因春节停产放假有所下降，但由于本月生产积极性较高，整体降幅较小。 展望2月份，受春节假期影响，月初磁材市场生产处于停滞状态。随着假期结束，企业将逐步恢复生产，但由于人员尚未完全到岗，预计到2月中旬市场才能恢复常态。因此，2月份的磁材产量可能仍会出现下降。 钼精矿 据SMM数据显示，1月份中国钼精矿产量环比小幅减少。 在1月期间，国内钼市场需求持续强劲，推动钼价格居高不下，并确保钼精矿的盈利能力保持良好。这激励着钼矿企业维持较高的生产率。同时，由于环保法规的加强和矿石品位的下降，河南等地的钼精矿产量略有减少，使得整体市场供应轻微下降。 随着2月的到来，北方冬季造成的选矿难度加大以及部分地区矿石品位波动，预计钼精矿产量可能会进一步小幅减少。然而，大多数矿山企业仍预计能够保持稳定的生产水平。 钼铁 据SMM统计，1月份中国钼铁产量环比小幅减少。 钼矿山维持稳定的原料出货价格，在钢厂对于高价原料的接受能力有限的背景下，钼铁的招标价格难以上涨。由于供需双方的博弈，钼铁市场的利润仍未实现转正，部分钼铁冶炼企业选择降低开工率，1月份中国钼铁产量环比小幅减少，预计2月份主要受工作日减少和钼铁停工检修影响钼铁环比小幅减少。 仲钨酸铵 据SMM统计，1月份，中国的仲钨酸铵（APT）产量环比减少约21%。随着春节临近，钨市场的上下游企业陆续停产检修，导致市场原料供应紧张，交易活动几乎停滞。本周，多数企业选择停产并放假，这种情况使得1月份APT产量明显减少。 展望2月份，由于春节假期的影响，大多数冶炼企业将继续停产检修。业内人士指出，假期结束后，企业产能将逐步恢复，预计到2月中旬才能恢复正常生产状态。因此，预计2月份的APT产量仍可能会出现下降。 白银 1月白银的产量环比下跌4.9%，同比上涨9.3%。1月白银产量降低有13家，产量降低的原因是1月马上要进入春节放假，以回收银为原料的企业放假或者停炉较早，而由于开关炉费用较多，生产部门基本以常年开炉，员工轮休为主，因此部分企业生产部门放假较早，而销售以及。产量增加的有10家，产量增加的原因是，春节以及假期不停炉，有值班人员，而1月生产周期较12月有所增加，因此产量增加。而1月下半月，由于下游企业开始陆续放假，同时贸易商也在减少库存方便过节，因此市场采购积极性不高。当月销售任务不紧迫的冶炼企业将下半月到春节冶炼的银锭节后销售，而销售任务相对紧迫的企业上周以及本周开始抛售，由于市场采购需求不强，因此抛售价格相对偏低。2月由于春节假期持续影响叠加生产周期较短，预计产量仍有下滑。 硝酸银 硝酸银1月产量环比也呈现下跌趋势，环比下跌15%，同比下跌36%。今年过春节的时间较去年早，因此今年1月就开始进行春节假期了，光伏相关企业本月基本的生产日期在2-3周，由于月中白银价格略有下跌，市场在进行原料补货叠加下游订单带来的需求波动，因此本月生产时间和产量较预期有所上涨。本周大部分企业生产部门陆续放假，行政以及销售部分放假略晚，部分企业以法定节假日为主，但由于物流问题，本周进行了相关收尾后市场开始陆续进入放假状态。同时1月硝酸银的产量同比下滑相对厉害。原因有二：1、去年1月白银价格在5000-6000元/千克，低银价叠加旺盛的下游需求为生产企业带来了大量的订单，为满足生产个别企业春节放假天数缩短。2、去年1月没有春节的影响，市场生产周期较满，没有假期影响。 锑锭 据SMM评估，2025年1月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量整体与上年12月统计相比，环比下降17.06%。详细来说，目前SMM评估的33家调研对象中有13家厂家停产，和上月相比增加3家；17家厂家呈产量缩减状态，和上月相比减少2家；3家厂家产量基本正常，比上月相比减少1家。从锑锭产量的情况来看，1月锑产量在继去年12月产量连续反弹上升后再次下降，不少市场人士认为这是正常现象，因为由于今年春节较早，1月底进入春节前，不少厂家在1月下半月出现了进入检修或者暂时关闭停产的情况存在。但目前由于国内原料目前供应相对充足，不少厂家表示春节后的生产不太会收到影响。市场人士预计由于2月份春节长假的原因，2025年2月全国锑锭产量较1月相比应该大幅增加的可能不大，持平或者小幅下降的可能更大一些。 说明： SMM自2022年5月起，公布SMM全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）评估产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 焦锑酸钠 据SMM评估，2025年1月中国焦锑酸钠一级品产量环比上年12月份将大幅下降20%左右。自上年12月产量连续回升后，本月再次出现大幅下降，不少市场人士认为这是正常现象，因为由于今年春节较早，1月底进入春节前，不少厂家在1月下半月出现了进入检修或者暂时关闭停产的情况存在。但目前由于国内原料目前供应相对充足，不少厂家表示春节后的生产不太会收到影响。其他细节数据来看，其中，SMM的11家调研对象中12月有3家厂家处于停产或者调试状态，其他焦锑酸钠厂家生产量基本以减少为主，基本没有厂家出现了产量上升的情况，因此导致整体产量大幅下跌。市场人士预计由于2月份春节长假的原因，2025年2月全国锑锭产量较1月相比应该大幅增加的可能不大，持平或者小幅下降的可能更大一些。 说明： SMM自2023年7月起，公布SMM全国焦锑酸钠评估产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM焦锑酸钠生产企业调研总数11家，分布于全国5个省份，总样本产能超过75,000吨，总产能覆盖率高达99%。 精铋 据SMM评估，2025年1月中国精铋产量相比上年12月全国精铋产量环比将大幅上升25.08%左右。由于上年12月产量自9月，10月连续两个月的下降态势后，再次大幅回落，产量跌至低点，因此本月的产量反弹也在情理之中。从厂家的生产情况来看，由于近期临近春节，不少厂家在月底进入了设备维修，加上原料供应方面逐渐开始宽松一些，为了春节后作准备，春节前厂家购买原料的积极性也有所提升，有一些厂家还是需要在春节前加紧完成生产保春节后供应，因此部分厂家的产量出现了上升，也有少数厂家略有下降。因此市场人士普遍对1月产量大幅反弹表示在预期范围之内。从细节数据来看， SMM的24家调研对象中1月有5家厂家产量明显上升，其中一家厂家有大幅增长。有4家厂家的产量有所下降。这也使得整体1月的铋锭产量和上月相比大幅上升。因此，不少市场人士预计，由于2月初将进入春节长假，2025年2月的全国精铋产量略有回落的可能性较大，产量平稳的可能性也有。 说明： SMM自2022年10月起，公布SMM全国精铋评估产量。得益于SMM对铋行业的高覆盖率，SMM精铋生产企业调研总数24家，分布于全国8个省份，总样本产能超过50,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 碳酸锂 2025年1月SMM国内碳酸锂总产出呈下行趋势，环比减少10%，同比增加50%。1月末迎来春节假期，部分锂盐厂存检修减产计划，本月碳酸锂总产出呈现明显减量。 分原料类型看，1月锂辉石端碳酸锂总产量环比减少17%。部分锂盐厂受代加工订单减少影响产出有所下行，其余部分锂盐厂开启产线检修，且检修周期较长，总体来看锂辉石端碳酸锂减量明显；锂云母端碳酸锂总产量环比变动不大，几乎持平。由于当前锂云母端整体开工率相对较低，产量主要以头部一体化锂云母冶炼厂为主，且该部分锂盐厂产出较为稳定暂无明确检修规划，其余非一体化锂盐厂产出体量相对较小，减量幅度有限。总体来看，锂云母端碳酸锂产出量相对维稳运行；盐湖端碳酸锂总产量环比增加2%，主因某锂盐厂产线改造升级后重新投产拉动，其余锂盐厂在冬季气温较低的环境下产量已处于较低位的稳定生产状态，总体来看盐湖端碳酸锂产出变动幅度较小；回收端碳酸锂总产量环比减少11%，部分回收端锂盐厂在1月存检修减产规划，且在原料成本相对较高的情况下其生产动力不足，因此回收端碳酸锂总产出减量明显。 2月，由于部分锂盐厂仍处于检修周期，后续在恢复生产后也存点火调配产线的流程，且叠加2月自然天数仅有28天，预计2月SMM国内碳酸锂总产量仍持续下行，预计环比减少5%。 氢氧化锂 1月国内氢氧化锂产量环比降幅较大，降幅达到10%左右，同比减少6%。从原料类型来看，冶炼端环比减少8%，同比增长2%。本月生产上，逢春节不少企业有年底检修、放假安排；叠加因产线调试及需求端的疲软情况，新增产线爬产较为缓慢，整体冶炼端减量较为明显；苛化端因大部分企业在当月订单无明显好转，在1月下旬同样有放假安排，产量环比减少显著，开工率进一步下行。2月因部分企业检修及后续缓慢复工预期，预计氢氧化锂产量持续减少，环比减少6%，同比增量不到15%。 硫酸钴 2025年1月，硫酸钴产量环比减少16%，同比减少17%。1月产量减少的主要原因为：由于国内春节假期的影响以及下游三元前驱体需求弱势的影响，硫酸钴冶炼厂停产检修较多，因此使得整体1月产量环比下行明显。预计2025年2月，春节后复工缓慢，且2月本身自然月偏少，因此产量或维持小幅下行。 四氧化三钴 2025年1月，四氧化三钴的产量较上月有所下降，但与去年同期相比略有增长。产量下降的主要原因是由于国内春节假期期间，部分四氧化三钴冶炼厂进行了停产检修，导致总体产量有所减少。此外，由于下游钴酸锂的需求较为疲软，大部分有备货计划的企业已经提前完成采购。预计在2025年2月，由于春节后复工进程较慢，且2月份自然天数较少，四氧化三钴的产量预计将再次环比小幅下降。 三元前驱体 2025年1月，中国三元前驱体的产量环比下降13%，同比下降12%。在供应端，前驱体产量的减少主要是由于头部企业的减产。部分头部企业因生产线检修而影响产量，另一些企业则因春节假期及下游订单未达预期而做出了较明显的产量调整。在需求端，由于年初处于淡季，下游三元材料的产量受到了影响，整体需求有所下滑。展望2月，考虑到需求疲软以及春节假期的影响，预计三元前驱体的产量环比将下降9%，同比减少0.4%。 三元材料 2025年1月，中国三元材料产量环比减少4.3%，同比减少1.4%。 1月份总体开工率在37%左右，相比12月仍有所下滑。供需方面，行业传统淡季带来整体三元材料订单有所下滑，仅个别头部企业维持前期高位生产水平。部分主要供货与海外客户的三元材料厂商订单下滑幅度小于其余企业。系别占比方面，1月份5系三元材料占比22.4%，6系三元材料占比29.3%，8系三元材料占比40.7%，与上月相比，8系三元材料占比仍有小幅上行,高镍占比持续提升。从市场格局方面来看，本月头部CR3的产量占比为48.11%，CR5为62.4%，CR10在80.9%，相较12月份均有2%左右的上行，行业集中度进一步提升，中后部企业订单减量较为明显。需求端，1月国内三元动力电芯产量较12月份同样下滑约7%，主因电池企业在年底的排产因库存把控以及终端客户订单减少导致。 2025年2月的排产来看，中国三元材料产量预期将有9.6%的环比减量，主要来自于2月春假过年节点企业放假以及产线关停所致。除个别生产企业在2月无放假计划正常生产外，大部分厂家2月产量均呈现减量的预期。 磷酸铁 1月，国内磷酸铁产量环比减少10%，同比增加171%。1月供应端，大部分磷酸铁企业春节期间不停工，正常安排生产，完成订单供应；少部分磷酸铁企业受到春节期间的硬件设施影响，安排生产放假或者利用假期时间对设备进行检修，生产较12月有所下滑。在物流运输方面，磷酸铁企业在物流停运前尽可能多发货，保证下游磷酸铁锂企业在物流停运期间有充足的原材料。原料端，磷酸与工业一铵价格变化较小，硫酸亚铁价格稳定在高位，磷酸铁1月价格较12月有所上行。下游需求端，磷酸铁锂生产需求并未出现断崖式下滑，一、二梯队磷酸铁锂企业生产情况较稳定。2月，受到春节物流延迟及库存累积影响，叠加传统淡季，各磷酸铁企业生产计划调整不一，总产量或将进一步下滑。预期2月磷酸铁的产量环比下滑10%，同比增加235%。 磷酸铁锂 1月，中国磷酸铁锂产量环比减少8.7%，同比增幅约155%，总体开工率下降至52%。供应端，头部一、二梯队磷酸铁锂企业生产情况较为稳定，春节期间生产部门均不放假，产量下滑不明显。中小材料厂出现较多减量，主要原因是：订单减少，由于亏损较大而选择主动减产等。另外，由于春节将至，物流安排效率受影响，交付进度减缓，企业整体库存小幅增加。需求端，1月磷酸铁锂电芯整体需求环比下降约11%，预计2月，需求端将进一步减量。 钴酸锂 1月钴酸锂产量继续下行，环比12月下降7%。主要受到春节假期影响，材料厂产线停工，导致整体排产下滑。需求端，电芯厂备货节奏也因临近年末放缓，钴酸锂订单减少。预计2月份产量依旧维持小幅下行趋势，环比下降5%，但受到消费数码补贴政策刺激，预计年后终端数码市场需求激增，带动钴酸锂市场需求回暖，采购量上行。 锰酸锂 2025年1月，锰酸锂的产量与上月相比有所下降，但同比有所增长。产量下滑的主要原因是受国内春节假期的影响，大多数锰酸锂生产企业进行了停产检修，导致1月产量明显减少。此外，下游电芯厂的备货意愿低于往年，对市场未形成积极推动。预计到2025年2月，锰酸锂企业的生产积极性仍未完全恢复，加之2月天数少于1月，因此预期2月锰酸锂产量将继续下滑。 *调研方法论 SMM产量调研是由专业分析师采用电话、实地调研等方式，定期对中国金属生产企业进行月度跟踪，并以此出具中国金属产量报告。 调研过程中，保证样本的基础覆盖比例，并不断扩大；同时考虑产能规模、地域分布、企业性质等细节因素合理选择并分配样本，使得各分项数据同具代表性。 每月月底通过上海有色网官方网站（www.smm.cn）、微信订阅号（今日有色）、手机站（m.smm.cn）等官方渠道对外发布。 》点击查看更多SMM金属产业链数据库

2024年12月中国基本金属生产概述 电解铜 12月SMM中国电解铜产量环比增加9.04万吨，升幅为8.99%，同比上升9.62%，且较预期上升0.87万吨。1-12月同比增加62.05万吨，增幅为5.42%。 12月电解铜产量如期大幅增加，主要有以下几个原因：1、前期检修的冶炼厂陆续复产；2、新投产的冶炼厂仍在持续爬产；3、部分冶炼厂年末有冲产量的动作；4，由于部分冶炼厂12月的统计周期为上月26日至本月31日（正常为上月26日至本月25日），统计时长增加也是令12月产量大幅增加的原因之一。 综上所述，12月电解铜行业的样本开工率为87.73%，环比上升7.29个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为92.53%环比上升7.72个百分点，中型冶炼厂的开工率为78.73%环比上升8.35个百分点，小型冶炼厂的开工率为69.86%环比下降1.15个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为92.1%环比上升8.5个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为77.7%环比上升2.1个百分点。 进入1月， 经历完12月冲产量后，不少冶炼厂在铜精矿和粗铜紧张（截止至12月27日SMM进口铜精矿指数(周)为6.91美元/吨和SMM国内南方粗铜加工费（周）报800元/吨，）的背景下，其产量都出现了不同程度的下降。此外，由于统计周期问题，1月统计时长较短也是令产量下降的原因之一。受各地均开始执行反向开票影响，1月废铜供应量减少，废铜产电解铜的冶炼厂产量下降较为明显。 SMM根据各家排产情况，预计1月国内电解铜产量环比下降8.82万吨降幅为8.05%，同比增加3.75万吨升幅为3.87%。1月电解铜行业的样本开工率为80.70%，环比下降7.03个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为84.49%环比下降8.04个百分点，中型冶炼厂的开工率为73.28%环比下降5.45个百分点，小型冶炼厂的开工率为67.71%环比下降2.15个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为85.1%环比下降7个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为69.5%环比下降8.2个百分点，结束3连涨重新下降。 电解铝 据SMM统计，2024年12月份（31天）国内电解铝产量同比增长4.13%，2024年1-12月国内电解铝厂产量累计同比增长3.89%。12月四川、广西地区多家电解铝厂减产，具体来看，四川地区多因氧化铝、电费成本过高，企业亏损严重而减产；广西地区个别铝厂因技改减产，预计2025年四季度复产；月内四川、贵州等地复产进度停滞，主要氧化铝价格过高，叠加进入淡季，电解铝需求、价格走弱，企业复产动力不足，新疆、内蒙、宁夏等地项目正常进行中。月内多地地区铸锭比例增加，行业铝水比例环比下降1.22个百分点，同比下滑1.99%。根据SMM铝水比例数据测算，12月份国内电解铝铸锭量同比增加8.23%至103万吨附近。 产能变动：截止12月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4571万吨，国内电解铝运行产能约为4353万吨左右，行业开工率同比增长2.49个百分点至95.38%。目前国内电解铝厂运行产能增减并存，增量主要来自于新疆某铝厂新增项目启槽爬产；减量主要来自于四川多铝厂亏损减产与广西个别铝厂因技改减产等；此外，内蒙某铝厂部分产能置换项目正常进行中，预计年内置换完毕；宁夏某指标置换项目已完成。 产量预测：进入2025年1月份，国内电解铝运行产能持稳运行，早前减产产能对产量的消极影响凸显，SMM获悉目前暂无更多企业计划减产，12月底国内电解铝年化运行产能持平在4353万吨/年。临近春节假期，下游需求走弱，部分棒厂减产，预计1月铝水比例再度降低至70%左右。后续仍需关注各地地区电解铝产能增减情况以及铝棒等铝水下游开工情况。 》点击查看中国金属月度产量数据库 氧化铝 根据SMM数据显示，2024年12月（31天）中国冶金级氧化铝产量环比增长1.67%，同比增加9.80%。截至12月31日，中国冶金级氧化铝的建成产能为10302万吨左右，实际运行产能为环比小降0.44%，开工率为86.30%。2024年全年国内的冶金级氧化铝产量同比增长4.86%。月内主因山西等地环保减产影响叠加山东地区部分产能检修，本月运行产能小幅回落，但因下游电解铝月内也出现减产，因此氧化铝供需小幅过剩格局不变，过剩幅度收窄。 下月预测： 进入1月，SMM获悉国内氧化铝厂暂无大规模检修计划，叠加环保减产或将有所恢复影响，预计1月国内冶金级氧化铝运行产能在8977万吨/年。原料端，国产矿复产无更进一步的消息，供应仍然紧缺；进口矿方面，据12月27日数据显示，国内港口铝土矿周度到港总量366.00万吨，较前一周增加63.79万吨；几内亚主要港口铝土矿周度出港总量320.06万吨，较前一周增加16.2万吨；澳大利亚主要港口铝土矿周度出港总量118.07万吨，较前一周增加44.84万吨，可见，雨季影响解除，国内铝土矿到港量有所回升，12月国内港口铝土矿周均到港量为342.8万吨/周，较11月318.63万吨/周增加24.17万吨/周；此外，SMM获悉，目前几内亚铝土矿12月前三周周均发运量347万吨/周，较2024年6月（雨季影响前）周均发运量315万吨/周已明显好转，预计对后续高位运行的氧化铝产能提供支撑。 后续SMM将持续关注氧化铝新投复产产能放量节奏。 海外电解铝 据SMM统计，2024年12月海外电解铝总产量同比增长0.6%，月度平均开工率达到87.7%，环比略增0.1%，同比提升1.1%。全年海外电解铝总产量累计同比增长1.0%。 在新西兰，Tiwai Point电解铝厂于今年9月结束限电减产，目前正在积极复产中。其总待复产产能为12.5万吨，预计将在2025年2月全面恢复满产状态。截至目前，该厂产能利用率已恢复至约80%。 俄铝（UC RUSAL）于11月26日发布声明称，由于全球氧化铝价格飙升及国内需求放缓，公司计划削减6%的年产量。然而，SMM了解到，这一削减计划并未涉及现有产能，而是取消了原定对西伯利亚Boguchansky电解铝厂新增30万吨扩产项目的计划。未来几年，俄铝总年产能预计将维持在450万吨左右，产量将与近年来水平保持一致。 在欧洲，德国Trimet集团旗下的三座电解铝厂复产工作持续推进。截至2024年底，这三座工厂的产能利用率已恢复至约66%。与此同时，亚洲的伊朗电解铝产量已连续八个月出现同比下降，预计2024年全年产量将同比减少约5%。 南部非洲的生产动态亦引发市场关注。South32于12月中旬发布公告称，由于莫桑比克的社会动乱，其Mozal电解铝厂的指导产量被撤回。12月19日，公司发布进一步声明，称Mozal电解铝厂的运输受阻情况已有所缓解，氧化铝从港口至冶炼厂的运输得以恢复。然而，工厂的正常运营状况仍取决于未来局势的发展。如果运输中断问题未能彻底解决，公司可能不得不进一步削减生产，甚至停运部分电解槽。此外，South32还透露，其Worsley氧化铝厂未来可能对第三方市场开放部分氧化铝供应。 展望2025年1月，SMM预计海外电解铝总产量将同比增长1.5%，平均开工率将提升至88.4%，环比增长0.6%，同比增加0.4%。值得关注的是，随着氧化铝价格回落，印尼某此前因成本压力暂停新产能投产的电解铝厂二期工程有望在2025年初恢复投产。 海外冶金级氧化铝 据SMM统计，2024年12月海外冶金级氧化铝产量同比下降0.7%，全年累计产量同比减少0.6%。本月海外氧化铝厂平均开工率为81.5%，环比增长0.6%，但同比下降3.6%。 在澳大利亚，力拓（Rio Tinto）宣布于11月25日解除Gladstone氧化铝出货的不可抗力限制，称QAL和Yarwun氧化铝厂已从早前的事故中恢复，当前产量已恢复正常。然而，此次事故预计将导致两座工厂全年产量同比减少约25万吨。此外，12月10日，澳大利亚Pinjarra氧化铝炼厂因天然气供应中断导致停电并发生烧碱泄漏。该炼厂年产能为470万吨，预计将在7至10天内恢复全面生产能力。 South32在12月20日宣布，其Worsley氧化铝项目已获得西澳大利亚州环境部门的批准，允许延长项目运营寿命，确保铝土矿开采及氧化铝生产在一定条件下维持正常运行。该项目未来还需获得联邦政府的最终批准，预计审批将在2025年初完成。 展望2025年1月，海外冶金级氧化铝产量预计将同比增长0.7%，平均开工率将提升至82.7% 原生铅 2024年12月全国电解铅产量转为下降趋势，环比下滑1.61%，同比上升6.19%； 2024年全年电解铅累计产量同比下滑2.11%。2024年涉及调研企业总产能为600.63万吨。 据调研，12月为2024年的收官之月，当月电解铅产量符合上期报告的转降预期，且降幅扩大。本月，电解铅产量下降的主要原因：除去因铅冶炼企业年底常规检修和冶炼企业设备升级整改带来的减产以外；12月中下旬，湖南地区开展环保检查工作，多数铅冶炼企业出现减产的情况，使得铅产量降幅进一步扩大。即使期间，内蒙古、河南、青海等地区铅冶炼企业的铅精矿入炉品位上升、新产线产量爬坡等来了一定增量，仍是未能改变当月产量下降的趋势。 此外，2024年电解铅全年产量录得负增长，主要原因归咎于铅精矿供应局限性与锭端产能过剩的根本性矛盾。从而导致铅精矿加工费降至负加工费的历史低价，整体铅冶炼行业利润下滑，铅产品在冶炼企业的生产配置中，定位边缘化，甚至变成“副产品”。 展望2025年1月，SMM预测全国电解铅产量延续下降趋势，环比降幅3.7%。1月份，中国市场将迎来农历春节，春节假期贯穿1月底到2月初，往年部分铅冶炼企业选择在该时段进行设备检修，或拖累1月铅产量下滑。具体如：湖南、广东、广西等地区中大型铅冶炼企业计划于1月进行检修，预计将带来超万吨的减量。 再生铅 2024年12月再生粗铅产量小幅增加，环比上升0.6%，同比去年下降6.03%；再生精铅产量环比下滑0.97%，同比去年下滑10.34%。12月多地区频繁发布重污染天气橙色预警，尤其安徽、河南、山东等省份再生铅炼厂受到环保管控的影响较大。安徽地区作为再生铅主产区，月内频繁减停产；河南、江苏地区车辆运输受限，影响原料到货量，山东地区炼厂因环保管控影响复产后提产进度。综合来看，12月再生铅增量不及预期。 近期铅价弱势震荡，再生铅利润缩减严重；叠加进入冬季、气温下降影响炉温（特别是偏北方地区），以及废电瓶供应紧张等因素；炼厂检修意愿强烈。部分炼厂表示1月有检修计划，但停产日期集中分布于月底，月初有个别几家炼厂表示有可能停产。据SMM统计，2025年1月再生铅产量将出现明显下滑，降幅或超4.5万吨。 精炼锌 2024年12月SMM中国精炼锌产量环比增加将近1万吨或环比增加1%以上，同比下降12%以上，低于预期值。2024年国内精炼锌产量累计同比下降将近7%。其中12月国内锌合金产量环比下降0.5万吨以上。进入12月，国内冶炼厂产量环比增幅不及预期，主因湖南、广东、江西等地企业超预期减量，但青海、陕西、甘肃、四川、内蒙古等地冶炼厂检修恢复和增产贡献一定增量，另外山西新增产量亦为增产提供助力，整体来看产量小幅增加。 SMM预计2025年1月国内精炼锌产量环比增加1.5万吨以上或环比增加将近3%。整体来看1月冶炼厂产量继续增加，主因1月除了湖南、广西、四川等地检修减产外，同时部分企业1月底有不同程度的春节放假，但湖南、广东、甘肃、内蒙古、四川、江西等地均有不同程度的产量增加。另外从春节放假安排和企业生产天数减少来看，预计2月产量或有下降。 精炼锡 根据SMM基于市场交流加工的数据，2024年12月，我国精炼锡的产量相较于前一月下降了4.41%，但累计同比则显著增长了8.91%。由于锡矿及废料供应逐渐紧缩，该月锡锭的总体产出呈现了下滑的趋势。 在云南区域，从缅甸进口的锡矿数量一直处于较低水平，这使得当地的原料供应面临重大压力。大多数冶炼企业选择维持现状或小幅缩减生产规模。若缅甸的锡矿禁产政策不发生改变，我们预计云南的冶炼企业产量将持续下降。此外，近期锡矿加工费用的持续下滑，已经跌破了一些冶炼企业的成本线，导致部分企业或将计划在年前停止生产。 同时，在江西，尽管11月份废料供应受到季节性因素的影响，原料供应相对充足，冶炼企业的产量实现了小幅上升。然而，这种增长态势难以持续，因此，在12月份，江西地区的大部分冶炼企业产量也出现了下滑。在内蒙古和广西，冶炼活动则保持了相对的稳定。但在安徽及其他地区，由于原料获取的困难增加，冶炼企业的产量已经受到了一定的冲击，预计其未来的产量维持将面临不小的挑战。 在综合考虑了上述多个因素后，我们预测，进入1月份，全国的锡锭产量可能会继续下滑。由于缅甸佤邦锡矿的进口状况仍然存在很大的不确定性，且冶炼厂的原料供应问题日益严重，市场的各个参与者都需要保持高度的警觉，并密切关注原料市场的最新动态，以便能够及时应对可能的市场波动。 精炼镍 2024年12月，全国精炼镍产量环比增加2.2%，同比增加了27.6%，行业月度开工率为73%，较上个月相比基本持平，小幅增加，增长点仍主要来源于头部企业的持续增产。 从基本面来看：时处12月传统淡季，国内合金电镀需求并未出现明显好转，但是12月镍价整体阴跌为主，叠加月内下旬部分俄镍长单的到货、金川品牌镍板出口反销镍回流和部分电镍企业的放货，对现货升贴水的产生压制，下游采购的绝对价格相对较低，采购意愿整体尚可。 出口盈利方面：出口盈利在当月明显缩窄，或对于有出口和LME交割资质的电镍企业扩产的积极性产生一定的打击。 新的一年即将到来，1月底虽然受到新年假期的影响，但是头部电镍企业暂未出现减产意向，国内中小型电镍企业或因利润空间较小叠加节假日因素，出现部分小规模减产。预计2025年1月，全国精炼镍产量将环比减少0.3%，同比增加27.68%。 镍生铁 2024年12月全国镍生铁产量实物量环比下降约1.79%，金属量环比下降约0.98%。12月全国镍生铁实物量和金属量均有所下行，主因12月华北冶炼厂受冬季环保检查，以及冶炼厂亏损逐步扩大的影响下，实际产量较上月小幅走弱。华东某冶炼厂实物量有所上升，但品位有所下滑，金属量增量较为有限。华南某冶炼厂实物量小幅下滑，但品位的提升较为显著，使得金属量下滑较为有限。另外，12月低镍生铁实物量和金属量均有所下行，主要受到200系不锈钢产量走弱，一体化钢厂的低镍生铁铁水同步走低。整体来看，国内12月镍生铁金属量减量集中在一体化的低镍生铁。 预计2025年1月全国镍生铁产量实物量环比上升约0.24%，金属量环比下降约3.21%。据SMM调研了解，受冬季环保减产影响以及镍生铁价格低位，冶炼厂亏损扩大，华东及华北传统冶炼厂产量均有所下行。从一体化200系不锈钢厂来看，随着进入传统性检修期，200系产量继续延续下行走势，对应低镍生铁产量继续下滑。整体来看，预计1月国内镍生铁金属量继续延续下行走势，并且幅度扩大。 印尼镍生铁 2024年12月印尼镍生铁产量环比上升7.33%，同比上升10.71%。2024年累计同比上升7.3%。12月印尼镍矿新增RKAB后矿山开始放量，主流冶炼厂镍矿库存量较为充足。12月OBI岛新增产线开始投产，对整体OBI岛的金属量带来了增量。从莫罗瓦利来看，12月产量维持小幅减量，而纬达贝方面，新增产线开始达产以及部分高冰镍产线在生产高镍生铁驱动增强下，部分高冰镍产线转产高镍生铁带来一部分增量，12月纬达贝产量增幅较大。整体来看，12月印尼高镍生铁增幅较为明显，部分年内新投产线开始达产或超产，整体供应延续扩张趋势。 预计2025年1月，主流产区冶炼厂当前原料备库已有2月有余，另外当前高冰镍需求较弱，且利润不佳，转产高镍生铁驱动仍存，转产高镍生铁趋势不改下，叠加莫罗瓦利园区1月产量小幅增长。整体来看，1月印尼高镍生铁产量环比上升0.83%，同比上升17.79%。 硫酸镍 根据SMM数据，预计2024年12月全国硫酸镍产量约为2.85万金属吨，实物吨产量约为12.95万吨，环比减少约7.51%，但同比减少约5.28%。在需求方面，前驱体头部企业是主要推动12月前驱体产量增长需求。在供应方面，基于盐厂成本倒挂原因，部分硫酸镍厂家减少生产或停产检修，市场上流通盐较少。预计后市，基于春节放假、前驱需求走弱及盐厂成本倒挂的减产预期，预计2025年1月份全国硫酸镍产量将降至2.68万金属吨，实物吨产量预计为12.16万实物吨，环比减少约6.04%，同比减少约24.04%。 电池级硫酸锰 2024年12月，中国高纯硫酸锰的产量环比、同比均有所下滑。12月产量小幅下滑的主要原因为，年末临近，下游三元前驱体企业的需求较为疲软，多数企业仅维持长单执行。同时，高纯硫酸锰企业因现货价格下滑而持悲观态度，生产计划变得谨慎，减少了排产，以去库存为主。预计至明年1月，由于春节假期，企业排产将再次减少，市场总产量环比可能会继续下降。 电解二氧化锰 2024年12月，中国电解二氧化锰产量环比小幅下滑。12月产量小幅下滑的主要原因为，临近年末，一次电池市场较为冷清，未见明显的需求增量，企业普遍保持谨慎的生产态度，多维持去库存状态。二次电池市场同样面临挑战，由于锰酸锂需求疲软，锂锰型二氧化锰的需求量也有所下滑，企业排产有所减少。预计到1月，受春节假期的影响，二氧化锰市场的产量将继续环比下降，其中锂锰型二氧化锰的降幅可能较为显著。 四氧化三锰 2024年12月，中国四氧化三锰的产量环比小幅下滑。12月四氧化三锰产量下滑的主要原因是，锰酸锂市场近期表现低迷，整体情绪较为悲观，企业普遍采取去库存策略，导致原材料采购减少，这直接影响了四氧化三锰企业的生产安排。电子级市场依旧供过于求，短期内供需失衡难以改善。临近年末，企业维持低排产状态。预计在1月，由于春节假期的影响，市场需求将持续低迷，四氧化三锰的产量将环比下降，其中电池级四氧化三锰的减产尤为显著。 高碳铬铁 根据SMM的数据，2024年12月，全国高碳铬铁产量持续下滑，环比减少10.83%，但同比略增0.33%。其中，内蒙古的产量环比下降5.09%。12月，主流不锈钢厂大幅降低了对高碳铬铁的采购价格，导致铬铁厂成本倒挂现象加剧，生产意愿明显减弱。一些铬铁厂在耗尽原料库存后选择停产观望，月内维修与减产现象增多，加上之前累计的停产量兑现，整体产量下降。然而，大型铬铁企业因为主要依赖期货铬矿，尽管面临显著亏损，但由于生产资金回笼压力大，以及与供电部门的用电协议限制，减产幅度受到限制，依旧保持一定的产量。 展望2025年1月，不锈钢的预期产量大幅下降，市场对节前备货的需求减弱，铬铁需求进一步疲软。此前，本已供过于求的铬铁市场在接近春节假期期间愈发难以消化库存，因此部分厂家选择提前放假，在产的厂家则以长协议订单为主。对于2025年新签的长协订单，铬铁厂家表示有小幅协商减供的空间。预计2025年1月，国内高碳铬铁产量将继续下降。 不锈钢 据SMM调研，2024年12月全国不锈钢总产量环比增长约1.1%，同比增长约6.53%，累计同比增长约3.03%。其中200系不锈钢产量环比增加约3.35%，300系环比增长约1.01%，400系环比增长约10.10%。 12月不锈钢产量整体仍出现较明显增产，但主要增量体现于400系不锈钢中。主要原因为华东某不锈钢厂于10月停产后，400系不锈钢供应出现短暂紧俏。在步入第四季度末行业淡季以及铬铁钢招价格大幅下跌的背景下，400系整体价格表现仍较为稳定。430等不锈钢市场需求缺口亟需弥补，成本利润向上修复，华南华北等地区国营不锈钢厂400系产量均有明显提高，400系粗钢整体增加约5.2万吨。300系方面，12月不锈钢厂增减产表现不一：一方面，部分拥有一体化产线的不锈钢厂不锈钢厂近期存在新增产能，且采用一体化流程的钢厂利润水平相对较好，整体开工率维持高位；而部分国营及尾部民营不锈钢厂，前期NPI采购价格较高，利润亏损较为严重，进入淡季订单量明显下滑，开工率随之大幅下降，但整体来看300系整体产量仍有近1.78万吨。而200系方面，由于华南某大型不锈钢厂热轧线检修以及利润下滑，整体排产出现明显下降，其余不锈钢厂排产则基本维持，200系总产量减少约3.36万吨。 进入2025年1月，不锈钢成品价格以及下游需求基本降至冰点，原料方面，NPI，高碳铬铁近期止跌企稳，不锈钢成品利润倒挂加剧。加上1月末春节假期安排，不锈钢厂整体开工率以及排产预计将大幅下降，其中华南地区某短流程不锈钢厂预计于1月1日起将停产检修约1.5个月，预计影响总产量约12万吨。预计2025年1月不锈钢总产量环比减少8.53%，其中200系环比下降8.05%，300系环比下降8.98%，400系环比下降7.9%。 电解锰 SMM数据显示，2024年12月我国电解锰产量环比增加约2%，同比增加超10%。2024年1-12月我国电解锰总产量同比增加超10%。12月产量增加的主要原因为：临近年底，部分电解锰大厂多交付长协订单，叠加海外圣诞节前有备货需求，对电解锰采购积极性增强。产量增加显著。四川地区电解锰厂由于生产压力，复产节奏缓慢，电解锰产量增加有限。贵州、湖南地区部分电解锰厂有检修计划，产量小幅减少。综合来看，电解锰产量增量多于减量，12月电解锰整体产量表现为增。 进入1月，由于下游钢厂春节前采购积极性较弱，对电解锰需求增量有限，电解锰厂减产意愿较强。此外，部分电解锰厂在春节期间有停炉检修计划，电解锰整体供应减少。按锰厂排产调研情况来看，供应端1月预计产量环比减少。 硅锰合金 SMM数据显示，2024年12月我国硅锰合金总产量环比增加超3%，同比减少超9%。2024年1-12月我国硅锰产量累计同比下降超10%。12月硅锰增量的主要原因为，虽部分硅锰厂因设备问题临近年底进行检修，产量略有减少。但北方地区个别前期点火硅锰厂已开始投产，北方主产区的整体开工率保持在高位，产量略有增长。南方地区由于生产压力，前期停产硅锰厂暂无复产计划，而部分硅锰大厂由于交付长协订单，开工率转增，产量增量显著。综合来看，硅锰产量增量多于减量，12月全国硅锰总产量表现为增。 进入1月，部分硅锰厂预计在春节前后进行检修，以售卖库存为主，产量预计小幅减少。此外，钢厂年前备货需求有限，后市合金需求支撑不足，产量缩减预期较强。 工业硅 根据SMM数据， 12月份中国工业硅产量环比减少7.31万吨降幅18.1%，同比下降5.2%。2024年1-12月份全年产量同比增量109.8万吨增幅28.9%。 12月份新疆、云南、四川地区工业硅产量均出现不同程度减少。其中新疆开工率下降主因疆内头部企业在12月份部分产能检修带动，停产检修时间贯穿12月份对当月影响较大。云南及四川开工率下降主要受到枯水期季节性影响，电价上涨叠加硅价跌跌不休，川滇地区硅企开工率降至近年新低。同时，有个别新投工业硅产能释放带来产量增量，内蒙古等地12月份产量环比表现增加。 进入1月份，新疆疆内头部企业有继续增加减产规模，开工率进一步下调的预期，云南四川地区在产硅企数量继续减少产量继续下滑，内蒙古、甘肃地区1月份产量有增加预期，增减综合之下，2025年1月份中国工业硅开工率或将继续偏弱表现，预计月产下降至31万吨附近。 多晶硅 12月国内多晶硅实际产量环比11月较明显减少，降幅约2%，目前多晶硅企业多家处于降无降得地步。多晶硅企业增产主要涉及1家，主要是新投基地爬产，减产企业约3-4家。整体产量小幅下滑。 光伏组件 据SMM统计，12月中国光伏组件产量较11月环比下降约10.9%，行业开工率约44.2%。2024年全年中国光伏组件累计产量较2023年同比增长约12.2%。全年收尾，国内外需求驱动力减弱，新订单量减少，企业以控制年末库存水位为目标，降低开工率。中国企业在境内基地和海外基地的产量均有减少，多数组件企业选择按需生产。一二线头部企业开工率降低，且头部企业选择大幅减产的数量增多，归因于年末高周转库存、抢装机交付高峰退却、出口退税率降低和成本价格倒挂带来的亏损压力等。 进入2025年1月，中国光伏组件排产预计继续降低，较2024年12月环比下降18.7%，行业开工率约35.95%。主要减量来自中国企业境内基地，海外基地尤其东南亚已陆续在2024年年末收尾关停。1月主因假期时间导致生产天数减少，进而影响各家的预期排产量。头部企业在1月的降产幅度明显，二三线企业因本身已长期维持低开工所以降产幅度有限。各组件企业根据自有订单和未来订单可见度进行生产计划，多数企业因需求淡季和亏损压力，销售库存为主，放假时间较长。较多小厂决定放假时间在半个月到一个月，有订单再生产。 光伏电池 12月光伏电池产出环比增长2.03%，分尺寸来说，Topcon183与210增产量较高。12月中上旬电池需求有所萎缩，但下旬组件厂开始备货，再次拉动电池需求，电池厂家排产积极性较高。2025年1月，因为受春节假期影响，头部一体化厂家确定减产，但头部专业化电池厂家开工率稳住，春节期间整体电池开工率达51.49%，1月光伏电池排产环比减少13.3%。 光伏胶膜 根据SMM的统计数据，12月份中国光伏胶膜的产量将较11月份环比下降2.91%。在企业层面，大多数企业降低，部分关闭生产基地。产量下降的主要原因一是是组件排产下降，导致需求减少，二是胶膜亏损严重，关闭生产基地。减少订单。由于印度组件市场提产，10月以来，越南市场的光伏胶膜生产呈上升趋势。 光伏EVA 根据SMM的统计数据，12月份的国内产量将环比减少8%，国内总供应量预计环比降低2%。在企业层面，减少产量的企业有两家，原因是按计划检修。进口方面，由于国内光伏EVA价格上行，进口量环比增加16%。需求方面，由于组件排产减少，环比预计下降12.4%。总体来看，12月光伏EVA属于供需双减局面，需求减少更多。 光伏玻璃 12月国内光伏玻璃月度产量维持减少，但减幅较小，环比11月减少0.51％。12月国内光伏玻璃窑炉冷修计划延后，整月来看仅有湖北地区月底冷修两座1200吨/天窑炉，但详细来看，12月生产天数增加一天，但产量方面较11月还有下降，故整体产量仍维持减少趋势，且1月国内仍有冷修窑炉计划，预计玻璃产量再度表现为下降。 DMC 12月国内有机硅DMC产量环比11月增加2.95％，同比增长17.37％。12月国内有机硅供应端装置开工增减并行，综合产量维持增长，主要原因为12月国内单体企业新增产能持续放量，虽华中地区部分产线检修停产，但减量较为有限，导致产量上行。1月国内开工预计仍维持相对高位，但月内存在部分检修计划尚未落地，预计1月国内有机硅产量仍将保持在20万吨以上。 镁锭 根据SMM数据显示，2024年12月中国镁锭产量环比下降6.4%。本月的镁锭市场的一些冶炼企业增产，而另一些则减产。产量减少的主要原因是由于供应过剩和需求疲软的双重影响，导致镁锭价格在过去两个月持续下跌。当价格低于冶炼企业的盈亏平衡线时，企业被迫削减产量或停止生产。与此同时，产量增加的原因包括两方面：首先，那些之前因检修而停产的冶炼企业逐步恢复生产，使得供应增加。其次，一些企业根据订单和库存情况调整每日产量，从而导致产量提升。 据SMM了解，12月主产区镁厂减停产情况仍持续，受需求疲软影响，主产区的镁锭冶炼企业持续面临整个循环体系全线亏损的局面，部分镁锭冶炼企业宣布正式减产，并且受冬季寒冷影响，前期减停产的厂家短期难以复产，镁锭供应维持下降趋势，从主产区镁厂了解，当前供应端库存已下降至安全位置。需求端，停产工厂消息的扩散使得下游企业观望情绪浓厚，采购态度较为谨慎。从供需情况来看，镁锭供应仍然维持偏宽松的状态，预计短期镁价持稳运行，预计2025年1月镁锭产量环比持平。 镁合金 SMM数据显示，2024年12月中国镁合金产量环比增加1.4%，本月镁合金企业的开工率整体保持稳定。随着铝镁比逐步减小，铝价高位运行使得镁合金性价比得到极大凸显，终端应用对镁合金的关注度稳步提升，部分镁合金企业的开工率持续上调。另外，上游镁锭的价格趋于稳定，这使得因原材料价格波动引起的“买涨不买跌”心理有所缓解，并且由于下游的压铸厂和3C厂商节前按需备货，镁合金市场交投氛围良好，市场心态较稳，部分镁合金企业选择恢复生产，整体镁合金产量维持上行趋势。 年关将近，随着下游压铸厂家和3C厂家逐步关停，受需求停滞影响，部分镁合金企业或将选择下调开工率以避免库存增加，SMM预计1月份镁合金产量小幅减少。 镁粉 SMM数据显示，2024年12月中国镁粉产量环比增加5.4%。本月镁粉企业产量有增有减，大部分镁粉企业正常生产，头部企业受下游钢厂节前囤货影响订单明显增加，镁粉产量呈现上行趋势。。 某大型镁粉企业负责人指出，受国内经济疲软的影响，钢厂利润微薄，镁锭价格频繁波动，使得下游采购态度更加谨慎。然而，随着低价镁锭可能刺激订单回升，SMM预测12月国内镁粉产量将保持在0.85万吨左右。 钛白粉 SMM数据显示，2024年12月中国钛白粉产量环比小幅下调。 12月上旬，受硫酸成本显著上升的影响，龙头企业本月政策价格保持稳定，钛白企业的报价也大多坚挺。此外，近四成的企业处于减产或停产状态，现有的生产企业通常也未满负荷运作。市场普遍预期海外市场将在节前进行备货。 临近年底，受原材料价格偏高且成品出货不畅因素影响，部分有钛白粉工厂停产计划，钛白粉市场呈现有企业停产转且加大去库存力度的态势。其次，随着海外市场将进入年前的备货期，出口市场仍能减缓内需下降的冲击。据了解，部分钛白粉厂家货源紧张，发布调价函，国内价格上调500元/吨，但考虑到目前市场需求较为冷清，后续价格能否落地还需等待市场检验，钛白粉价格将继续以单单议价的方式进行，市场整体呈现出稳定中稍显疲软的运行态势，SMM预测12月国内钛白粉产量将保持稳定。 海绵钛 SMM数据显示，2024年12月中国海绵钛产量环比下持平。进入12月初，海绵钛市场依然供需失衡，下游钛材市场需求持续低迷，为海绵钛行业带来了较大的运营压力，新订单成交乏力，企业库存逐渐增加。部分海绵钛企业尝试通过调价来应对市场，下游厂家节前备货使得前期上调的价格得以站稳，根据SMM的分析，1月海绵钛产量维稳运行。 轻稀土 2024年12月国内氧化镨钕产量环比继续出现小幅缩减，镨钕金属产量环比却有所增长。其中，氧化镨钕主要减量体现在四川和山东地区，镨钕金属主要增量则体现在四川和内蒙地区。 据SMM调研了解，进入12月后，一些之前在减产状态的金属厂已经恢复了正常生产活动。这一变化直接促使12月份全国镨钕金属的产量相比11月份有了1%的微幅上升。 分离厂方面，山东和四川地区的分离厂开工率进一步出现了下调。1月份将有一部分分离企业计划进行停产检修。这一计划预计会直接影响到氧化镨钕的产量，预计1月份该产品的产量环比将会出现明显缩减。 中重稀土 2024年12月，中重稀土氧化物的产量出现环比减少，其中氧化镝和氧化铽的产量降幅尤为显著，分别达到2.7%和3.8%。相比之下，氧化钆的产量环比减少速度有所减缓，仅下滑0.4%。 据SMM调研了解，进入12月份，缅甸矿的进口情况并未能如期恢复正常水平。这一状况对持有离子矿的商家产生了显著影响，他们的出货意愿普遍出现下降。另一方面，由于稀土氧化物市场价格持续疲软，分离厂对原材料的采购兴趣也显得颇为低迷。此外，有些分离厂计划在1月份停产检修，这一举措无疑会进一步影响市场对离子矿的需求，导致需求明显减少。 钕铁硼 2024年12月，国内钕铁硼磁材的产量出现小幅增长，环比增长约10%。据SMM调研了解，12月初时，下游订单并没有出现明显增量，由于终端需求支撑较弱，下游市场采购较为谨慎，维持按需采购策略，企业预计中的春节前大批量备货并没有出现。直至12月中旬，随着原材料价格略有下行，下游订单量开始出现小幅增长，但这种增长主要集中在头部大型企业中，头部大企凭借成熟的生产技术，以及稳定的客户群体，整体生产情况较为火热，而其他中小企业订单并没有出现明显增量，企业生产积极性不高。对后市预期较为悲观。 而经过SMM调研了解，大部分磁材企业到一月二十日左右开始逐渐停产放假，直至春节假期结束才能逐渐恢复生产。因此，预计受春节假期影响，一月份的钕铁硼磁材产量将出现较大幅度下滑，直到接近二月中旬，大部分企业生产才能逐步恢复正常。 钼精矿 据SMM数据显示，12月份中国钼精矿产量环比减少约1%。 12月份，中国钼市场需求消费表现依旧强劲，钼价受此支撑持续稳定在高位，钼矿企业利润丰厚的局面没有出现，生产率继续保持高水平。此外，由于部分地区的钼矿山因暂时性的矿石品位下降，回收率降低，导致市场整体产出量稍有减少。 进入1月，中下游生产企业对钼原料的补库需求预期增加，需求推动使得钼价转为走跌的可能性较低，钼矿企业也较少有检修计划。预计1月份钼精矿产量将继续保持稳定。 钼铁 据SMM统计，12月份中国钼铁产量环比减少约2.8%。 12月份，钢厂对钼铁的年底补库存需求逐渐释放，加之前期因担忧钼价波动而普遍保持的低库存现象，本月钼铁采购量再次突破1万吨，钼铁冶炼厂开工率受此支撑普遍保持较高的开工率。然而，由于钼铁的招标价格与钼铁成本并不匹配，且部分钼铁冶炼厂没有对应的低价位钼原料库存，导致倒挂局面时有出现，部分冶炼厂主动降低开工率以减轻亏损，市场钼铁产量也因此降低。 1月份，多数钼铁冶炼厂尚未锁定足够的钼原料，面临成本压力，而春节期间的检修或放假计划也可能影响生产，预计钼铁产量将继续小幅下降。 仲钨酸铵 据SMM统计，12月份中国APT（仲钨酸铵）产量环比增长约9%。 随着年底临近，为满足新一年的生产和出货需求，部分APT冶炼厂开始提高开工率以增加库存。此外，少数冶炼厂通过技术改造略微提升了产量。这些因素共同推动市场APT产量显著增加。 进入1月，由于钨原料采购难度增加且原料价格与APT现货价格稍有不匹配，APT现货价格倒挂的情况可能持续。加上春节期间一些冶炼厂计划进行检修，预计1月APT产量将出现小幅下降。 白银 12月1# 白银产量环比下跌1.2%，同比下跌2%。12月白银产量略有下跌，主要原因是大部分企业的年度生产计划基本完成，因此产量仍持稳或者小幅下跌。但是12月白银的销量相较于11月有明显增加，且12月冶炼企业销售量远超产量，其主要原因是临近年底，冶炼企业排空库存迎接年度盘账，同时11月白银价格呈现下跌趋势而12月白银呈现上行趋势，叠加企业开始给加贸出口交货长单。种种需求影响下使本月冶炼厂白银产量略有下滑，但白银销售量却大大增加。 进入25年，预计整体白银市场的产能将维持和24年持平状态，而银锭的供应量也预计持平，长单比例减少，市场以散单成交为主。 1月由于临近春节，预计部分以回收原料为主的冶炼企业的产量会下滑，以矿为冶炼原料的企业稳定生产为主，整体产量预计环比下跌。 硝酸银 12月硝酸银产量环比下跌8.7%，同比下跌11.4%。进入12月由于下游的需求调整以及12月的白银价格并不适合备货，市场备货需求较差，下游以消耗库存为主，排清库存方便企业盘账以及减少资金积压。因此进入12月，下游以刚需下单为主，各环节企业排产相对11月宽松，生产部门压力不大，下游要货紧迫度相对11月放缓。由于临近1月春节，下游企业开始准备放假，因此需求提振不明显，因此预计1月产量将有所下滑。 锑锭 据SMM评估，2024年12月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量整体与上个月11月统计相比，环比上升15.01%。详细来说，目前SMM评估的33家调研对象中有10家厂家停产，和上月相比减少1家；19家厂家呈产量缩减状态，和上月相比没有变化；4家厂家产量基本正常，比上月相比增加1家。从锑锭产量的情况来看，12月锑产量在继11月产量出现小幅反弹上升后再次上升，不少市场人士认为这是正常现象，因为由于12月份是年底最后一个月，不少厂家因年度生产计划任务需要完成指标等原因，会有稍微赶产的情况存在。而由于国内原料目前供应相对充足，反而使得12月一些厂家的生产量有了一定的提升。市场人士预计由于1月份春节长假开启的原因，2025年1月全国锑锭产量较2024年12月相比应该会有所回落，甚至不排除会有明显下降的可能。 说明： SMM自2022年5月起，公布SMM全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）评估产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 焦锑酸钠 据SMM评估，2024年12月中国焦锑酸钠一级品产量环比11月份大幅上升13.84%。自10月产量回升后，再一次出现大幅上涨。12月产量的大幅上升主要原因是由于12月份是年底最后一个月，不少厂家因年度生产计划任务需要完成指标等原因，会有稍微赶产的情况存在。其他细节数据来看，其中，SMM的11家调研对象中12月有2家厂家处于停产或者调试状态，其他小部分焦锑酸钠厂家生产量基本以平稳为主，而大部分厂家出现了产量不同程度的上升，因此导致整体产量大幅上涨。市场人士预计。由于1月底将进入春节长假，2025年1月的全国焦锑酸钠一级品产量继续保持稳定上升的可能性较大，而产量再次大幅上涨的可能性较小。 说明： SMM自2023年7月起，公布SMM全国焦锑酸钠评估产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM焦锑酸钠生产企业调研总数11家，分布于全国5个省份，总样本产能超过75,000吨，总产能覆盖率高达99%。 精铋 据SMM评估，2024年12月中国精铋产量相比2024年11月全国精铋产量环比将大幅下降28.77%左右。产量自9月，10月连续两个月的下降态势后，再次大幅回落。从厂家的生产情况来看，由于近期临近年底，不少厂家进入了设备维修，加上原料供应方面逐渐开始偏紧，而年底厂家购买原料的积极性也有所降低，虽然有一些厂家还是需要在四季度加紧完成年度指标，但大部分厂家的产量出现了下降，少数厂家略有增长。因此市场人士普遍对12月产量大幅下降表示在预期范围之内。从细节数据来看， SMM的24家调研对象中12月有6家厂家产量明显下降，有2家厂家的产量明显上升，另外有1家厂家发生停产。这也使得整体12月的铋锭产量和上月相比大幅下降。因此，不少市场人士预计，由于1月底将进入春节长假，2025年1月的全国精铋产量继续降低的可能性较大，而产量平稳的可能性不大。 说明： SMM自2022年10月起，公布SMM全国精铋评估产量。得益于SMM对铋行业的高覆盖率，SMM精铋生产企业调研总数24家，分布于全国8个省份，总样本产能超过50,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 》点击查看中国金属月度产量数据库 碳酸锂 12月国内碳酸锂总产量持续快速上行，环比增加9%，同比增加59%。在下游需求保持较高生产状态的良好刺激下，叠加期货盘面存一定套利空间，上游锂盐厂生产积极性持续提升。 分原料类型看，12月锂辉石端碳酸锂总产量环比增加16%，具有显著提升。增量一方面来源于在交割盘面的利润带动下，部分锂盐厂产量提升。另一方面来源于部分氢转碳以及近期新投产线的持续爬产；锂云母端碳酸锂产出量亦持续爬升，环比增加12%。增量部分除了因需求向好所带来的持续增量以外，新复工复产冶炼厂的增量亦对锂云母端碳酸锂产出量形成一定补充；盐湖端碳酸锂产出量受天气影响，产量持续减少，环比下降14%；某头部电芯厂废旧电池代加工订单维持前期较高水平，因此回收端碳酸锂产量维稳，环比增加1%。 进入2025年1月，即将迎来中国传统节日—春节。一方面，部分上游锂盐厂在春节前后存检修规划，因此产量将受到影响有所减少；另一方面，下游需求已有走弱迹象，基于此亦对上游锂盐厂生产情绪产生影响。预计2025年1月国内碳酸锂总产量将环比减少9%。 氢氧化锂 据SMM，2024年12月国内氢氧化锂产量环比降幅较大，下降幅度约为22%，同比增长15%。 供应端，从原料类型来看，冶炼端环比减少23%左右，同比增长20%。一方面来看，近两个月来，因市场上长协占比较大，对氢氧化锂的散单需求有限，所以虽然锂盐端挺价态度强硬，但价格上行速度缓慢。叠加原料价格因矿端挺价持续处于高位，冶炼端成本倒挂现象未有明显改善，部分锂盐厂开始为只保长协供应而减量生产。另一方面，因下游需求疲软部分锂盐大厂代工订单有部分减量。结合自12月以来锂盐厂的检修动作，冶炼端产量环比上月减量明显。 苛化端因代工订单无明显变化及新产线爬产不及预期，整体供给量环比持平。 需求端，本月三元材料产量环比减少7%左右。因5系产量的持续下滑，8系占比有所增长，占比40%，整体表现受终端抢装预期驱动好于往年同期。 出口端，据海关数据显示，11月中国氢氧化锂出口量达5494吨，环比减少约30%，同比减少64%。其中向韩国与日本出口量分别达3609吨与1615吨，占我国出口总量的66%与29%，分别环比减少37.4%与4.8%，分别同比减少70%与36%，量级为近三年来史低。海外近几个月终端销量不及预期，叠加其累库情况，出口量在近几个月持续走低。 总之，12月在供应端降幅明显大于需求端降幅的情况下，当月有不小幅度的去库表现。从2025年1月排产来看，大部分锂盐企业有检修预期，市场供给量持续走弱。预计1月产量环比减量10%以上，同比减量超过5%，整月将持续呈现去库趋势。 硫酸钴 2024年12月，中国硫酸钴产量环比增加9%，同比增加6%。12月产量增加的主要原因为：部分前期库存高位的企业在去库完成后产量有所恢复，虽市场同样存在个别回收企业有所停产，但整体增量大于减量，因此12月硫酸钴产量环比为增。预计2025年1月，由于国内春节假期，硫酸钴整体产量表现为减量。 四氧化三钴 2024年12月，中国四氧化三钴的产量环比下降，但同比略有增长。12月产量下滑的主要原因为，下游钴酸锂需求疲软，导致对四氧化三钴的采购仅限于刚需，市场询盘也有所减少。头部四氧化三钴生产企业开工率仍处于较高水平，排产量有所减少。预计到1月，由于春节假期的影响，四氧化三钴生产企业的排产将显著下降，叠加下游钴酸锂企业的备货需求也不明显，因此预计四氧化三钴产量环比将再次下降。 三元前驱体 2024年12月，中国三元前驱体的产量环比增长1%，同比增幅达到13%。在需求方面，本月三元材料厂的排产略有调整。供应方面，头部企业的产量普遍有所上升。尽管历年年底会出现较大的冲量，但由于部分头部企业面临材料需求疲软及库存调控等因素，增量相对有限。而大多数非头部三元前驱体企业的产量则基本保持与上月持平或小幅增长，部分非头部三元前驱体企业的产量基于订单结构性转移，因此产量有所下行。展望1月，受春节放假及材料排产下降的影响，预计中国三元前驱体的产量将环比下降11%，同比增幅也可能减少11%。 三元材料 2024年12月，中国三元材料产量环比减少6.5%，同比增加7.2%，全年累计同比增加10.5%。12月份总体开工率在39%左右，相比10月有所下滑。供应方面，本月头部集中度仍然较高，中小型企业生产量级进一步下降。叠加年底部分下游电池企业进行正极材料成品的把控调整，使得本月的三元材料订单有所下滑。系别占比方面，12月份5系三元材料占比22%，6系三元材料占比31%，8系三元材料占比40%，与上月相比，8系三元材料占比仍有小幅上行，而5系占比持续下滑，高镍占比持续提升。从市场格局方面来看，本月头部CR3的产量占比为45.9%，CR5为60.4%，CR10在79.4%，市场集中度较11月份仍有小幅上行。需求端，12月国内三元动力电芯产量较11月份同样下滑约6%，电池企业在年底的排产因库存把控以及抢装预期逐步走弱而有所减少。 2025年1月的排产来看，中国三元材料产量预期将有4.5%的环比减量。1月份预期市场头部集中度将进一步增加，除个别企业产量预期有所爬升以外，大部分厂家1月产量均呈现小幅减量的状态。 磷酸铁 12月，中国磷酸铁产量环比减少2%，同比增加185%。12月供应端，磷酸铁企业依旧保持较高的开工率，为下游磷酸铁锂生产保证充足的原料供应，部分磷酸铁企业订单饱满，产量有较明显的提升。原料端，磷酸与工业一铵价格仍然维持高位。除此以外，受钛白粉需求不佳减产的影响，作为副产物的硫酸亚铁供应也出现减量，而磷酸铁的市场对于硫酸亚铁有较强的需求，12月硫酸亚铁价格一路上行，因此铵法与钠法的磷酸铁成本有所上涨，叠加供需关系转变磷酸铁企业顺势挺价，致使磷酸铁在12月下旬出现价格上抬的迹象。因为12月下旬既是月底又是年底，作为谈单的时间节点较为关键，长期亏损的磷酸铁企业对于涨价止亏的诉求较为强烈。1月，绝大部分磷酸铁企业订单充足，春节期间正常生产，部分磷酸铁企业会在春节前安排检修和产线升级，或对1月产量有所影响。预期1月磷酸铁的产量环比下滑6%，同比增加183%。 磷酸铁锂 12月，中国磷酸铁锂产量环比减少3.62%，同比增幅约190%，总体开工率小幅下降，为61%。 供应端，磷酸铁锂企业生产情况仍然较为积极，除了部分企业因年底原因小幅减产外，其余企业的生产情况环比保持稳定。需求端，1月整体需求景气度较高，尤其储能因受海外抢装影响，同比往年需求仍有较大支撑，临近年底，动力领域产销两旺，加之目前加工费价格仍处于低位，下游需求保持稳定，整体减量并不明显。 预计明年1月，需求端将发生变化。储能领域将受到12月31日年终并网结束的影响，而动力领域则面临以旧换新政策的尾声。这些因素将导致磷酸铁锂产量环比下降幅度较为明显，预计下降约11.6%。 钴酸锂 12月钴酸锂产量有所降低，环比下降3%。临近年末，终端需求减弱，电芯厂以按需采购为主，整体采购节奏放缓，传导至钴酸锂材料厂，由于订单小幅下滑，整体排产有所下行。市场格局方面，12月CR5为85%，头部材料厂开工率维持较高状态，订单充足。预计1月份，因春节假期因素和年初淡季，钴酸锂产量将继续小幅减量，预计环比减少4%。 锰酸锂 2024年12月，中国锰酸锂的产量环比有所下降，但同比略有增长。这一下滑主要是由于碳酸锂价格未有显著上涨，仍处于较低水平，导致锰酸锂价格难以改善，徘徊在成本线附近。市场情绪依然悲观，加之年末将至，下游需求疲软，备货意愿不强，锰酸锂企业多以去库存为主，并有意控制产量。预计到1月，由于春节假期的影响，锰酸锂企业大多停产放假，市场产量将继续减少，环比可能再次下滑。 *调研方法论 SMM产量调研是由专业分析师采用电话、实地调研等方式，定期对中国金属生产企业进行月度跟踪，并以此出具中国金属产量报告。 调研过程中，保证样本的基础覆盖比例，并不断扩大；同时考虑产能规模、地域分布、企业性质等细节因素合理选择并分配样本，使得各分项数据同具代表性。 每月月底通过上海有色网官方网站（www.smm.cn）、微信订阅号（今日有色）、手机站（m.smm.cn）等官方渠道对外发布。 》点击查看更多SMM金属产业链数据库

2024年11月中国基本金属生产概述 电解铜 11月SMM中国电解铜产量环比增加0.94万吨，升幅为0.94%，同比上升4.61%，且较预期上升2.42万吨。1-11月累计产量同比增加52.44万吨，增幅为5.02%。注：11月我们新增了两家调研样本合计产能为35万吨/年，目前总调研样本的产能为1487.5万吨/年。 11月电解铜产量大幅超预期的原因之一是新增了两家调研企业，若除去这两家的产量则仅较原预估量小幅增加。尽管11月铜精矿零单加工费仍处于历史低位，截止至11月29日SMM进口铜精矿指数(月)为10.38美元/吨较上月微涨0.24美元/吨；但得益于近期冷料供应较之前充裕冶炼厂生产积极性较高，截止至11月29日SMM国内南方粗铜加工费（月）报1050元/吨，较上月上升300元/吨。此外，此前投产的冶炼厂加快了投产速度也是令产量超预期的原因之一。 综上所述，11月电解铜行业的样本开工率为80.44%，环比下降0.75个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为84.8%环比上升1.17个百分点，中型冶炼厂的开工率为70.38%环比下降6.69个百分点，小型冶炼厂的开工率为71.02%环比上升2.17个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为83.6%环比下降1.1个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为75.6%环比上升11.4个百分点。 进入12月，之前检修（据SMM统计11月有7家冶炼厂要检修涉及粗炼产能199万吨）的冶炼厂陆续复产，该部分贡献了5.14万吨的增量；这是令12月产量大幅增加的原因之一。此外，前期刚投产的冶炼厂继续加快投产速度，这也是令12月产量上升的另一原因，该部分贡献了3.49万吨。最后部分冶炼厂为追赶年度生产计划在12月也增加了产量。 SMM根据各家排产情况，预计12月国内电解铜产量环比大幅增加8.17万吨升幅为8.13%，同比增加8.74万吨升幅为8.75%。1-12月累计产量同比增加61.18万吨升幅为5.35%。12月电解铜行业的样本开工率为86.86%，环比上升6.43个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为91.03%环比上升6.23个百分点，中型冶炼厂的开工率为78.56%环比上升8.17个百分点，小型冶炼厂的开工率为73.2%环比上升2.18个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为90.70%环比上升7.1个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为79.5%环比上升3.9个百分点，废铜供应增加该开工率连续3个月上升。最后，我们预计1月产量（因临近春节长假部分冶炼厂会降低生产负荷）会重新下降，但仍在百万吨以上。 》点击查看中国金属月度产量数据库 电解铝 据SMM统计，2024年11月份（30天）国内电解铝产量同比增长2.74%，2024年1-11月国内电解铝厂产量累计同比增长3.86%。11月国内电解铝出现部分企业停槽检修的情况，主因槽龄较高及冬季环保管控减产需要。陆续传来部分产能减产计划，叠加氧化铝成本压力加大，部分企业计划检修；月内，四川、新疆等地复产或新增项目仍在推进中，11月份国内电解铝日产量环比仅小幅抬升。月内西北等地区铸锭比例增加，行业铝水比例环比小降0.6个百分点，同比持平。根据SMM铝水比例数据测算，11月份国内电解铝铸锭量同比增加2.93%至95.65万吨附近。 产能变动：截止11月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4571万吨，国内电解铝运行产能约为4368万吨左右，行业开工率同比增长0.46个百分点至95.56%。目前国内电解铝厂运行产能增减并存，增量主要来自于新疆某铝厂新增项目启槽爬产与四川、贵州地区铝企复产；减量主要来自于河南某铝厂因环保要求部分减产以及重庆、广西地区部分产能技改检修。 产量预测：进入2024年12月份，复产与新增产能爬产带动国内电解铝运行产能进一步走高，但由于广西某电解铝厂停槽技改预计影响10万吨/年产能，四川某铝厂与重庆某铝厂小规模停槽技改，预计12月国内整体运行产能增量放缓，SMM预计12月底国内电解铝年化运行产能达4369万吨/年。12月进入传统淡季叠加出口赶工透支部分12月订单，下游需求走弱，部分棒厂减产，预计12月铝水比例回调至72%左右。后续仍需关注各地地区电解铝产能增减情况以及铝棒等铝水下游开工情况。 氧化铝 根据SMM数据显示，2024年11月（30天）中国冶金级氧化铝产量环比增长0.71%，同比增加8.80%。截至12月6日，中国冶金级氧化铝的建成产能为10302万吨左右，实际运行产能为环比增长3.24%，开工率为86.63%。2024年1-11月，国内的冶金级氧化铝累计产量同比增长4.41%。主要系11月国内多地氧化铝厂加急生产以满足下游电解铝需求，叠加10月因环保、设备检修等停产产能复产，国内运行产能创新高。 （注：SMM本调研期内修正中国冶金级氧化铝建成产能） 下月预测： 进入12月，国内氧化铝厂维持高位生产，SMM获悉目前仅个别企业考虑12月小检修，预计12月国内冶金级氧化铝运行产能在8929万吨/年。原料端，国产矿复产无更进一步的消息，供应仍然紧缺；进口矿方面，据11月29日数据显示，国内港口铝土矿周度到港总量372.87万吨，较前一周增加50.27万吨；几内亚主要港口铝土矿周度出港总量（含博法港）357.21万吨，较前一周增加95.83万吨；澳大利亚主要港口铝土矿周度出港总量105.47万吨，较前一周增加5.46万吨；因此，就趋势上而言，10-11月几内亚铝土矿发运量已较7-9月雨季期间有明显回升，但仍未能稳定恢复至雨季前水平，对于氧化铝运行产能提升的限制仍然存在。SMM预计，2024年12月中国冶金级氧化铝日均产量环比持稳。后续需持续关注氧化铝新投复产产能放量节奏。 海外电解铝 据SMM统计，2024年11月（30天）海外电解铝总产量同比略增0.4%，当月平均开工率为87.7%，环比略增0.1%，同比增长1%。2024年累计产量同比增长1.0%。 新西兰Tiwai Point电解铝厂已于9月结束限电减产，目前正在复产过程中，总待复产产能为12.5万吨，预计明年2月恢复满产，当前该工厂产能利用率约为75%。此外，印度尼西亚某电解铝厂二期工程的25万吨于10月通电投产，但本月受成本因素影响，后续投产进度延期。截至2024年11月，该项目的投产规模仅为3万吨，后续具体投产时间尚未确定。该厂全部投产后的总产能将达到50万吨。 展望下月，SMM预计2024年12月（31天）海外电解铝产量同比将小幅增长0.6%，平均开工率约87.7%，环比略增0.1%，同比提升1.1%。然而，2024年11月26日，俄铝（Rusal）宣布，由于全球氧化铝价格飙升以及国内铝需求疲软，将削减年产量6%，即每年减少25万吨铝产量。目前暂未公布减产的工厂以及减产时间线，但这将成为海外电解铝未来潜在的减量。 海外冶金级氧化铝 据SMM统计，2024年11月（30天），海外冶金级氧化铝产量同比下降1.2%，2024年累计产量同比下降0.6%。11月，海外氧化铝厂平均开工率为80.9%，环比略增0.6%，但同比下降4.1%。11月25日，力拓宣布已解除澳洲Gladstone氧化铝出货的不可抗力限制，表示QAL和Yarwun已经从事故影响中恢复，当前产量已回归正常。该事件影响下，本年度两座工厂预计将同比减少共计约25万吨产量。此外，10月11日，EGA发布公告称，几内亚已停止GAC铝土矿的出口，至今尚未解除出口禁令。铝土矿供应不足可能影响到EGA的Al Taweelah氧化铝厂的正常生产水平，具体情况需继续跟进。 展望下月，预计海外冶金级氧化铝产量同比将下降0.7%，平均开工率约为81.5%。 原生铅 2024年11月全国电解铅产量延续增量趋势，环比上升3.91%，同上升9.55%。2024年1-11月电解铅累计产量同比下滑2.95%。2024年涉及调研企业总产能为600.63万吨。 据调研，11月电解铅冶炼企业复产与新增并行，加之铅价震荡走强，提振冶炼企业生产积极性，故当月产量增幅高于上期报告预测。具体如：湖南、河南地区冶炼企业检修后复产，同时由于铅价走高，原计划于11月进行检修的企业存在延后检修，或者提早结束检修的情况。此外，青海地区冶炼企业新建项目，其产量处于爬坡状态。进入11月，铅精矿企业生产有所恢复，供应阶段性增量，叠加部分冶炼企业冬储已完成，部分地区铅精矿加工费出现松动，价格出现止跌回升迹象，也为冶炼企业提产提供了一定条件。 展望12月，根据各大冶炼企业排产计划，SMM预测全国电解铅产量预计呈平稳小降趋势，环比降幅在0.63%。12月产量预期转降的主要原因在于：湖南、广东、云南地区冶炼企业计划进入检修，包括冶炼企业年底常规检修、以及冶炼企业设备升级整改，将拖累当月电解铅产量出现降势。而与此同时，青海地区冶炼企业新增产能尚有产量爬坡空间；部分冶炼企业在11月因矿品位下滑出现减产，在本月则计划恢复。此外，12月上旬铅价走势强劲，铅利润向好或刺激冶炼企业生产积极性，不排除12月电解铅产量最终出现小增的可能性。 再生铅 2024年11月再生粗铅产量明显增加，环比上升3.19%，同比去年下降28.29%；再生精铅产量环比上升2.72%，同比去年下滑31.39%。10月再生铅炼厂多受环保管控&设备故障检修等影响，减停产严重；11月基本以恢复为主。另外，11月铅价整体高位运行，尤其上旬原料废电瓶价格跟涨并不明显，再生铅企业利润得到极大修复，炼厂生产积极高涨，下旬产量增加明显。12月为传统检修季节，个别炼厂表示月底有停产检修计划；但多数企业因利润尚好表示仍有提产预期。山东、江西地区个别大型再生铅炼厂复产，将为12月精铅贡献主要增量；内蒙古地区某大型炼厂11月中下旬因设备故障限制产量，12月恢复正常。综合来看，12月再生铅产量预计维持增势，但我们需要关注原料废电瓶供应紧张&冬季恶劣天气对产量增幅的限制。 精炼锌 2024年11月SMM中国精炼锌产量环比增加0.1万余吨或环比增加0.3%以上，同比下降将近12%以上，高于预期值。1-11月国内精炼锌产量累计560万吨以上，累计同比下降将近6%。进入11月，国内冶炼厂产量微增，主因一方面河南、甘肃、四川、内蒙古等地冶炼厂减量不及预期，另外青海、内蒙古、新疆、湖南、陕西等地冶炼厂提产和超预期增产贡献主要增量，整体来看产量较预期增加较多。 SMM预计2024年12月国内精炼锌产量环比增加2万吨以上或环比增加5%左右，2024年国内精炼锌累计产量累计同比下降6%以上。整体来看12月冶炼厂产量增加明显，主因12月除了湖南、四川、新疆等地少量检修减产外，其他内蒙古、山西、青海、湖南、甘肃等地均有不同程度的产量恢复和年底增产，整体12月产量表现超预期；另外按照现在企业的排产情况来看，预计2025年1月冶炼厂产量亦维持高位。 精炼锡 根据SMM基于市场交流加工的数据，2024年11月，我国精炼锡产量环比微增1.1%，同比显著上升9.1%。随着废料供应在11月份得到补充，该月锡锭总产量呈现温和增长趋势。 在云南地区，自缅甸进口的锡矿数量持续维持低位，导致当地原料供应压力依然严峻。多数冶炼企业维持当前生产规模或略有减产。倘若缅甸地区锡矿禁产状态不变，预计未来云南地区冶炼企业的产量将持续走低。 与此同时，江西的冶炼企业在应对原料供应挑战时，积极采取策略，例如拓宽废锡采购渠道等。得益于部分行业废料的季节性释放，部分冶炼企业在11月份原料供应相对充裕，产量实现小幅增长。但鉴于废料供应受季节性因素影响，难以持续维持当前水平，预计后续江西地区冶炼企业的排产计划将略有下调。在内蒙古和广西地区，冶炼企业的生产活动则继续保持稳定状态。然而，在安徽及其他地区，由于原料获取难度增加，冶炼企业产量受到一定程度的影响，预计未来其产量维持将面临挑战。 综合考量上述多重因素，我们预测进入12月份，全国锡锭产量可能会出现小幅下滑。鉴于缅甸佤邦锡矿进口状况仍存在不确定性，且冶炼厂原料供应问题日渐突出，市场各参与方需保持高度警觉，密切关注原料市场的最新发展，以便及时应对潜在的市场波动。 精炼镍 2024年11月，全国精炼镍产量环比增加0.4%，同比增加了33.64%，行业月度开工率为71.53%，较上个月相比基本持平。月内，全国精炼镍产量略有增加，增长点主要来源于头部企业的持续增产。11月月内， 特朗普上台及美联储降息兑现扰动宏观，一些宏观利好情绪在盘面上成功兑现，但是，海内外的持续累库、12月印尼镍矿升贴水和镍矿价格的松动、头部电镍企业的持续增产造就了明显偏空的基本面，宏观的利好多次被快速消化，镍价整体震荡运行。后续来看，出口盈利仍有较大空间，有海外交割资质的企业或仍不会放弃盈利的机会而继续增产。预计2024年12月，全国精炼镍产量将环比增加2.4%，同比增加27.68%。 镍生铁 2024年11月全国镍生铁产量实物量环比上升约8.64%，金属量环比上升约3.11%。11月全国镍生铁实物量和金属量均延续上行走势，主因11月华北冶炼厂检修结束恢复生产，带动高镍生铁产量小幅上行。另外，11月高镍生铁价格受不锈钢价格下跌负反馈传导价格走弱，加之菲律宾进入雨季镍矿价格小幅上行，导致冶炼厂亏损幅度扩大，而不锈钢产量高位对需求有所支撑，传统冶炼厂产量持稳运行。另一增长来源于200系一体化不锈钢厂的低镍生铁产量，从200系产量来看，11月环比增长3.75%，11月全国200系产量突破100万吨，对低镍铁的需求支撑较强。 预计2024年12月全国镍生铁产量实物量环比上升约2.13%，金属量环比上升约2.25%。据SMM调研了解，华东一体化不锈钢厂在12月排产小幅上行，推升高镍生铁小幅增量。头部200系一体化不锈钢厂排产仍延续增量预期，低镍生铁产量较11月或环比上行约2.07%。整体来看，传统冶炼厂在高镍生铁价格下行周期下，不锈钢产量维持上行预期的同时，产量持稳运行，增长主要来自一体化不锈钢厂。 印尼镍生铁 2024年11月印尼镍生铁产量环比继续上行1.07%，同比增加4.2%。2024年累计同比增幅7.0%。供应上，11月印尼内贸红土镍矿市场供应面继续走边际宽松的发展趋势，印尼内贸红土镍矿升水价格稳步下滑。伴随印尼内贸红土镍矿价格的下滑和供应面的宽松，月内菲律宾红土镍矿对印尼镍市场的供应补充量也大幅减少。需求上，，尽管部分年内原先预计将陆续完成新增投产的相关RKEF产线并未能如期推进投产节奏，市场新增投产节奏仍在放缓，但整体产量受成本等因素的变动影响仍存在小幅的增量。此外，受LME盘面镍价因素整体偏弱运行的影响，印尼高冰镍转产驱动力继续走弱，叠加和国内相比，印尼镍生铁冶炼成本优势进一步凸显，印尼镍生铁产量仍存一定的上行空间。 预计12月印尼镍生铁产量环比上行1.05%，同比上行4.2%，累计同比6.7%。 硫酸镍 根据SMM数据，预计2024年11月全国硫酸镍产量约为3.08万金属吨，实物吨产量约为13.99万吨，环比增长约7.2%，但同比减少约13.1%。在需求方面，前驱体企业的产量在11月超出预期，主要增量来源于一些头部企业基于下游需求的增产，这进一步推动了镍盐需求的增长。然而，由于盐厂成本倒挂的加剧以及12月初采购节点市场交易的相对冷清，部分盐厂已开始减产或停产检修。因此，预计2024年12月份全国硫酸镍产量将降至3.00万金属吨，实物吨产量预计为13.65万实物吨，环比减少约2.47%，同比减少约0.12%。 电池级硫酸锰 2024年11月，中国高纯硫酸锰的产量环比有所增加，同比降幅较为明显。11月产量小幅增加的主要原因是，由于10月受广西环保检查的影响，一些企业曾短暂停产，但现已恢复正常生产，市场供应有所增加。然而，部分企业对未来市场前景持悲观态度，生产计划较为保守，选择减产以避免出现库存过剩的情况。总体来看，市场供应较23年仍然处于偏低水平。预计12月临近年末，下游三元前驱体需求可能趋于平稳，大多以长期订单为主，现货采购较少，预计中国高纯硫酸锰的产量将小幅下降。 电解二氧化锰 2024年11月，中国电解二氧化锰的产量环比小幅下滑。11月电解二氧化锰产量下行的主要原因是，一次电池市场逐渐趋于平稳，碳锌和碱锰型二氧化锰的需求略有下降，导致企业生产计划有所减少。二次电池市场同样难以见到需求增长，企业普遍减少了锂锰型二氧化锰的生产量，导致市场整体供应偏紧。预计到12月，下游市场仍将保持平淡，年末临近，企业将以去库存状态为主，因此生产安排将更加谨慎，预计产量环比将再次下滑。 四氧化三锰 2024年11月，中国四氧化三锰的产量环比小幅下滑。11月四氧化三锰产量下行的主要原因是，锰酸锂市场目前处于去库存阶段，加之之前的价格下跌，市场情绪较为悲观，对原材料的采购量有所减少。这一趋势导致电池级四氧化三锰企业的生产计划下调。预计到12月，锰酸锂市场将进一步疲软，电池级四氧化三锰的产量可能会继续下降。同时，电子级市场面临供过于求的局面，企业在生产上表现得更加谨慎。总体而言，预计12月中国四氧化三锰的总产量将进一步减少。 高碳铬铁 根据SMM数据显示，2024年11月全国高碳铬铁产量进一步下降，至70.76万吨，环比减少4.1万吨，降幅5.54%；同比增加3.67万吨，增幅5.54%。其中，内蒙古地区产量为53万吨，环比增加1.6万吨，增幅3.11%。11月，主流不锈钢厂对高碳铬铁的采招价格继续下跌，导致铬铁厂家的成本价格倒挂问题加剧，生产意愿显著降低。四川地区正式进入枯水期，区域内铬铁厂家减产或停产的情况明显增多；南方其他地区的厂家由于成本压力也出现集中减产。然而，内蒙古地区的大型铬铁厂家因成本较低，亏损不大，加之生产回款有助于维持现金流以及受限于用电协议，目前暂时维持生产。因此，全国铬铁产量整体仅略有下降。 12月全国高碳铬铁产量预计为59.5万吨，相较于11月有所下降。近期，主流不锈钢厂对高碳铬铁的采购价格大幅下降，加上到港原料成本较高，导致铬铁厂家的亏损加剧。同时，铬铁市场供给过剩，导致下游采购积极性不高，铬铁厂家面临出货困难，部分厂家已停止长协外的生产。在亏损不断扩大的情况下，铬铁市场对未来持悲观态度，短期内也难以消化过剩的库存。即使在成本相对较低的内蒙古地区，也频频传出减产的消息。预计由于成本和销售压力，铬铁产量将进一步下降。 不锈钢 据SMM调研，2024年11月全国不锈钢总产量环比减少约0.07%，同比增长约2.98%，累计同比增长约3.33%。其中200系不锈钢产量环比增加约3.75%，300系环比增长约2.36%，400系环比减少约13.35%。 11月进入行业淡季后，不锈钢终端下游开工率以及不锈钢厂订单量整体下降。200系方面主要由于200系价格止跌企稳，叠加废不锈钢等原料价格下跌，华南地区不锈钢厂200系不锈钢复产，以及西南等地区不锈钢厂转产200系产品，使得200系不锈钢产量出现明显增幅。300系方面，由于11月NPI原料价格高企，且成材价格走弱，国内中小型非一体化不锈钢厂产量均有一定减产。而具备一体化成本优势以及资金充裕的大型钢厂开工率基本维持较高水平，其中华南地区某大型不锈钢厂，11月存在新增炼钢产能，产量则有大幅增长。而400系方面则由于华东某不锈钢厂400系停产并将产能转至普碳钢，另外，华南地区某大型国营钢厂受检修以及成材价格影响，400系不锈钢减产数万吨，因此400系不锈钢总产量呈大幅下降趋势。 进入12月，不锈钢下游仍然维持淡季偏弱需求水平。而原料方面，NPI，高碳铬铁，废不锈钢等原料价格均出现较大幅度下跌。另外，部分不锈钢厂或将于1月安排检修减产，为保证坯料供应稳定，因此12月排产较高。整体来看，预计12月200系产量环比下降1.85%；300系方面，新增产能继续爬坡，并且成本下降后不锈钢厂排产提高，环比增长6.25%；而400系，华南地区不锈钢厂400系产线复产，且其余不锈钢厂填补停产钢厂市场份额，因此整体产量环比增加约10.74%。 电解锰 SMM数据显示2024年11月我国电解锰产量环比增长约8.4%，同比增长约7.9%，累计同比增长约11.2%。11月产量增长原因主要为电力成本下降以及出口订单增长后，广西以及锰三角地区开工率提高，并且广西、贵州等地多家电解锰厂均有复产情况，而其余地区电解锰厂开工率基本维持，因此电解锰整体产量呈现较大幅度增长。而当前电解锰价格受其余锰系产品涨价以及出口需求增长带动小幅回暖，且四川等地仍有锰厂计划复产，因此预计12月电解锰产量仍有小幅增长，环比增长约0.9%。 硅锰合金 SMM数据显示，2024年11月我国硅锰合金总产量环比增加约4%，同比减少超20%。2024年1-11月我国硅锰产量累计同比下降超8%。11月硅锰增量的主要原因为，由于11月钢招走势尚可，叠加消息利好刺激，带动北方地区整体开工维持高位。虽个别厂家停炉检修，但整体来看，北方地区硅锰增量多于减量。南方地区由于生产压力，硅锰厂复产节奏缓慢，广西地区个别硅锰厂小幅减产，贵州地区有硅锰厂复产。整体来看，11月全国硅锰总产量表现为增。 进入12月，部分硅锰厂计划在年底进行检修，开工率小幅下降。此外，南方港口锰矿库存持续低位，矿商挺价情绪浓厚，锰矿价格预计上涨。由于原料成本上涨，个别南方硅锰厂受生产压力增加影响，预计停产。因此，12月整体硅锰产量表现为降。 工业硅 SMM统计11月份中国工业硅产量环比减少6.51万吨降幅13.9%，同比微增0.3%。2024年1-11月份产量同比增量111.6万吨增幅32.3%。 11月份工业硅产量环比大幅减少主因川滇地区季节性枯水期，电价上调成本增加，叠加硅价低迷所致。11月云南及四川两地合计环比减量在6.5万吨附近。此外福建、重庆等地硅企也有部分减产。北方硅企开工率基本稳定维持在较高水平。 进入12月份，工业硅产量预期再度大幅下调。一方面川滇地区硅企开工率进一步走弱，预计12月份四川产量降至万吨以下，云南单月产量也将创三年新低。另一方面新疆头部企业在12月初陆续发生两次批量减产，减产规模较大预计对当月供应量影响大。产量增量方面，个别硅企新建矿热炉有增投或者新投情况，贡献少量增量。整体来看12月工业硅排产预计下降至31.5万吨附近。 多晶硅 11月国内多晶硅实际产量环比10月较明显减少，降幅约11.8%，11月由于丰水期的结束，电价的上升叠加行业相关会议的召开，国内多晶硅川、滇地区的初步减产出现大幅下滑。12月该地区将进一步减产，减产将继续大幅下滑。 光伏组件 据SMM统计，11月中国光伏组件产量较10月环比下降约1.6%，行业开工率约49.6%。分技术路线看，BC组件排产占比稳中有增，HJT因订单需求产量增幅明显，TOPCon继续占领主流份额。11月的主要减量来自中国企业境内基地，三线小厂因订单不充足而在年末选择大幅减产或停产的数量增多。一二线头部组件企业年末标包交付需求充足，开工率基本维持或小幅下调。亦有企业选择大幅增产，除满足订单需求之外，还在力争实现出货目标。中国企业境外基地产量也有所增长，主要来自于美国、马来西亚的产量，归因于美国本地需求、印度进口需求和马来西亚双反税率影响在东南亚四国中相对较小的缘故。 进入12月，中国光伏组件排产预计继续降低，较11月环比下降约9.7%，行业开工率约44.8%。主要减量仍然来自中国企业境内基地，海外基地减量主要来自越南、泰国等高反倾销税率的东南亚国家。一二线头部企业均有减产，且头部企业选择大幅减产的数量增多，归因于年末高周转库存、抢装机交付高峰退却、出口退税率降低和成本价格倒挂带来的亏损压力等。多数组件企业选择按需生产，以保证年末库存量处于合理水位，有助于明年一季度光伏组件价格的稳定。 光伏电池 11月光伏电池产量环比增长6.87%，增量主要来自于Topcon电池，而PERC电池、HJT电池、BC电池产量均有走跌。Topcon电池排产量增长主要受到需求支撑，11月光伏组件18X版型集中交付期，电池供应非常紧张，部分专业化电池厂家调高Topcon183电池的开线率，12月光伏电池排产环比增长0.08%，几乎持稳，PERC电池、HJT电池、BC电池排产继续微跌，Topcon电池排产稳增，整体持稳。 光伏胶膜 根据SMM的统计数据，预计12月份中国光伏胶膜的产量将较11月份环比下降3.73%。在企业层面，大多数企业的产量有所减少，部分企业则预计持平。产量下降的主要原因是组件排产放缓，导致需求减少。此外，海外市场的光伏胶膜生产也呈现下降趋势，特别是在越南和泰国，这主要是因为当地中国组件企业的产能几乎停滞，目前的产量主要用于出口美国、土耳其和印度的组件企业。 光伏EVA 对于光伏EVA，预计12月份的产量将环比减少10.45%。在企业层面，有的企业产量持平，有的则略有下降，主要原因是设备检修。预计LDPE生产企业仍将保持现有产量。进口方面，由于国内光伏EVA价格快速上涨，12月的进口量预计将高于11月，国内总供应量预计与11月持平。需求方面，由于组件排产减少，环比预计下降12%，月中开始可能出现库存累积，涨幅将逐渐收窄。 光伏玻璃 11月国内光伏玻璃月度产量维持减少，环比10月减少8.40％。11月国内光伏玻璃开工降低，主要原因为组件需求减弱使玻璃供应心态转为紧张，月内冷修产能增加，其中龙头企业降产日熔量达到3000吨/天，且后续减量仍然较多。预计12月国内仍将有近5000吨/天日熔量窑炉冷修，预计12月玻璃产量仍将减少。 DMC 11月国内有机硅DMC产量环比10月增加10.36％，同比增长27.06％。11月国内有机硅DMC产量大幅提高，产量增长的主要原因为11月国内单体企业新增产能开始向上爬坡，此外浙江单体企业停车产能也于11月中下旬恢复生产，行业单体开工再度上升。12月国内仍旧未有规模较大的产线停车检修，但山东新装置以及浙江产能预计12月份开工负荷将再度提高，预计12月国内有机硅产量将升至23万吨左右。 镁锭 SMM数据显示，2024年11月中国镁锭产量环比减少1.5%，本月镁锭市场的冶炼企业有增产和减产。本月镁锭产量减少的原因：受供应过剩叠加需求疲软的因素影响，镁锭价格持续下行近两月，随着镁锭价格突破镁锭冶炼企业的盈亏平衡线，镁锭冶炼企业被迫选择减产或停产。本月镁锭产量增加的原因：一是前期检修停产的镁锭冶炼企业陆续恢复生产，镁锭供应随之增加。二是部分厂家根据各自的订单及库存情况，镁锭冶炼企业上调日产量。 十二月初，镁锭价格仍然处在下行通道，止跌信号并未完全显现。但随着主产区的镁锭冶炼企业面临整个循环体系全线亏损的局面，市场减停产消息频出，目前已经确认影响镁锭产量在250吨，镁厂逐步减停产，目前市场供需格局逐步开始扭转，但是减停产厂家目前分布在山西、陕西、宁夏、新疆等省份，主产区影响产量只有120吨，因此对于镁价止跌起到作用比较有限，目前仍然需要等待主产区减停产的消息。考虑到十二月份的有十家镁锭冶炼企业减产或停产，预计十二月镁锭产量将会下调至7.0万吨。 镁合金 SMM数据显示，2024年11月中国镁合金产量环比减少1.0%，本月镁合金企业的开工率整体保持稳定，由于镁锭原材料价格持续下跌，加之下游压铸厂和3C厂商需求减缓，采购商对镁合金市场的前景普遍持悲观态度，市场成交跟进困难，市场传言某镁合金大厂库存高垒，有两家镁合金厂家不得不选择停产。 随着铝镁比逐步减小，铝价高位运行使得镁合金性价比得到极大凸显，终端应用对镁合金的关注度稳步提升，部分镁合金企业的开工率有所上调，SMM预计12月镁合金产量恢复至3.1万吨。 镁粉 SMM数据显示，2024年11月中国镁粉产量环比增加1.5%。本月，大多数镁粉企业正常运作，但部分企业的开工率有所降低。由于订单量不高，加上镁锭价格波动导致下游企业观望情绪加剧，部分镁粉企业的产量持续处于低位。某大型镁粉企业负责人指出，受国内经济疲软的影响，钢厂利润微薄，镁锭价格频繁波动，使得下游采购态度更加谨慎。然而，随着低价镁锭可能刺激订单回升，SMM预测12月国内钛白粉产量将维持稳定。 钛白粉 SMM数据显示，2024年11月中国钛白粉产量环比小幅下调。 11月上旬，钛白粉价格下调导致下游企业接单态度愈加谨慎，市场观望情绪浓厚。随着库存消耗压力逐步增加，受反倾销税率影响，部分出口订单暂缓发货，导致厂家库存上升。因此，11月钛白粉的国内产量出现小幅减少。 12月上旬，受硫酸成本显著上升的影响，龙头企业本月政策价格保持稳定，钛白企业的报价也大多坚挺。此外，近四成的企业处于减产或停产状态，现有的生产企业通常也未满负荷运作。市场普遍预期海外市场将在节前进行备货，加之本周举办的广州涂料展也给市场带来一定期待，因此市场情绪略有改善，SMM预测12月国内钛白粉产量将保持在0.8万吨左右。 海绵钛 SMM数据显示，2024年11月中国海绵钛产量环比下降0.8%，进入11月初，海绵钛市场依然供需失衡，下游钛材市场需求持续低迷，为海绵钛行业带来了较大的运营压力，新订单成交乏力，企业库存逐渐增加。尽管月初新疆的一家海绵钛企业尝试通过调价来应对市场，但下游对新价格的接受度不高。根据SMM的分析，12月海绵钛企业可能继续减产，国内产量预计将进一步减少。 轻稀土 2024年11月国内氧化镨钕和镨钕金属产量环比均继续出现小幅缩减，其中，氧化镨钕主要减量体现在四川和江西地区，镨钕金属主要减量则体现在四川地区。 据SMM调研了解，由于11月开始，四川地区开始环保检查，部分分离厂和金属厂出现减停产的情况，预估此情况或将持续至1月份。另外，部分废料回收企业出现不同程度的增产、复产，这使得氧化镨钕的废料回收产出比重有所增加。 在整个11月份来看，镨钕价格有所下滑，需求端持续不旺，多数业者对镨钕后市价格预期不佳。 中重稀土 2024年11月氧化镝和氧化铽产量环比有所增加，氧化钆产量环比继续缩减，氧化钬产量环比也继续小幅增长。 据SMM调研了解，在头部大厂的需求和消息层面的带动下，氧化镝和氧化铽产量环比有所提升。氧化钆市场需求量持续不佳，部分分离企业对氧化钆的开工率随市场下调。据了解，板瓦地区离子矿仍未恢复正常进口，部分矿商反映称此情况或将持续至春节，但由于国内分离厂的离子矿库存较为充裕，中重稀土氧化物的生产并未受影响。 钕铁硼 2024年11月，国内钕铁硼磁材的产量小幅下降，环比下降约1%。根据SMM的调研数据显示，磁材市场订单增长乏力，大部分中小企业的订单增量有限，市场需求支撑不足。而部分大型企业订单相对充足，整体生产活跃。然而，下游客户压价情况严重，导致企业利润空间受到挤压，部分企业仅接受小批量和零散订单，以控制亏损风险。 同时，有企业指出，预计12月份下游订单增长仅能抵消两轮电动车市场订单的减少，整体市场订单增幅或将仍然有限，企业对未来市场的信心不足。目前市场观望情绪明显。不过，业内人士透露，受一月中旬物流停运预期影响，下游客户可能会在12月份集中备货以应对春节需求。因此，SMM预计12月份钕铁硼产量可能回升，但涨幅预计不大。 钼精矿 据SMM数据显示，11月份中国钼精矿产量环比减少约2%。 11月期间，国内钼市场消费依然强劲，致使钼价维持在高位，并使钼精矿继续保持良好利润，激励钼矿山企业维持较高的开工率。此外，由于环保管控加强和矿石品位有所下降，河南等地的钼精矿产出略有减少，导致总体市场产量小幅下降。 进入12月，受北方冬季选矿难度增加和部分地区矿石品位波动的影响，钼精矿产量可能继续小幅下降，但大多数矿山企业预计将保持稳定的生产水平。 钼铁 据SMM统计，11月份中国钼铁产量环比增长约4%。 在含钼钢材利润普遍为正的背景下，钢厂针对含钼钢材的排产量一再提升；同时，钢厂钼铁库存普遍处于中低位的状态，使得钢厂对于钼铁的招标量依旧超过万吨，推动钼铁冶炼厂保持高开工率，从而使市场产量小幅上升。 进入12月，由于本月含钼钢材排产未见下降，且进入年底补仓阶段，预计钢厂对于钼铁的采购需求会集中释放，钼铁产量至少保持稳定。 仲钨酸铵 据SMM统计，11月份中国APT（仲钨酸铵）产量环比下降约1%。 本月，受钨原料价格居高不下且钨市下游需求跟进不足的影响，APT冶炼厂开工率仅维持稳定，主动增加现货库存的企业寥寥无几。同时，部分冶炼厂因原料储备不足，且难以锁定APT现货价格所对应的钨原料，导致其开工率出现小幅下降。 进入12月，由于消费端年底备库需求尚未释放，APT的市场需求可能回升，预计整体产量有望出现小幅增长。 白银 11月白银产量有所下降，产量减少的企业有16家，产量减少的原因是：一、年度计划基本完成，市场控制产量。二、原料中银含波动。三、10月白银价格上涨，市场回收采购的积极性降低。四、11月价格下行，市场生产出货积极性下跌。产量增加的企业有11家。产量增加的原因是：一、检修完成，复产。二、完场长单和出口订单。三、追赶生产计划。11月产量减少的量比增加的量多，因此整体产量呈现下降趋势。12月由于美联储降息信息又起，市场价格略有上涨，但市场为过年做准备，按本年计划生产，调整库存，因此预计12月产量仍有小幅下滑。 硝酸银 11月硝酸银产量上升，且上涨幅度较大，大幅增长与价格和需求量密切相关。价格：11月由于战争降温，以及美国选举，市场进行特朗普交易，放缓降息步伐等信息利多美元，利空白银。因此白银价格呈现下跌趋势刺激下游采购消费。需求：一：11月的自然生产日比10月要多，因此刚需增加。二：由于10月下游停产放假，但终端仍在采购消耗，因此各环节进行了库存排空，叠加11月白银价格向好，因此各环节下游对订单进行了采购。三、下游企业关注效率，单耗略有增加，对原料用料增加。 锑锭 据SMM调研统计，2024年11月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量整体与上个月10月统计相比，环比小幅上升4.59%。详细来说，目前SMM的33家调研对象中有11家厂家停产，和上月相比减少4家；19家厂家呈产量缩减状态，和上月相比增加5家；3家厂家产量基本正常，比上月相比减少1家。从锑锭产量的情况来看，11月锑产量在连续两个月产量出现下降后，再度出现反弹上升，不少市场人士认为这是正常现象，因为原本在之前出口管控政策出台，市场终端需求表现也偏弱的大背景下，预计一些厂家可能会计划进一步减产甚至停产的情况并没有发生。反而由于国内原料目前供应相对充足，反而使得一些厂家从原先的停产减产状态中恢复了一定的生产量。不少市场人士表示，由于年底一些厂家也有冲年度生产指标的压力，因此导致11月份的产量有所小幅上升的表现也属于正常现象。SMM预计2024年12月全国锑锭产量较11月相比应该保持稳定，但也不排除会有继续小幅上升的可能。 说明： SMM自2022年5月起，公布SMM全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 焦锑酸钠 据SMM对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计，2024年11月中国焦锑酸钠一级品产量环比10月份下降5.23%。自9月产量下降后，再一次出现回落，11月产量的下滑主要原因是有几家厂家产量均有一定大幅度的下滑导致。其他细节数据来看，其中，SMM的11家调研对象中11月有2家厂家处于停产或者调试状态，其他大部分焦锑酸钠厂家生产量基本以平稳为主，也有个别厂家出现了产量的微幅上升，因此导致整体产量有所下降。 有市场人士表示，目前基本面情况来看，光伏玻璃方面从7月开始国内玻璃产量不断下降，10月玻璃产量仍表现不佳，日熔量已经回到8万吨左右。而11月产量将还有下降可能，有市场人士表示日熔量回到7万吨级别也是非常有可能。因此对于焦锑酸钠等玻璃澄清剂消费来说，会受到明显影响。不少市场人士认为未来短期内整体国内锑需求将回落。特别是如果光伏玻璃的产量维持目前的状态，光伏玻璃对于锑金属的需求可能将下降35%左右。加上年底不少厂家要降库存变现过年，这些都是利空的因素。SMM预计12月中国焦锑酸钠一级品产量保持平稳的概率较大，但是也有市场人士认为，产量还是不排除有继续下降的可能。 说明： SMM自2023年7月起，公布SMM全国焦锑酸钠产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM焦锑酸钠生产企业调研总数11家，分布于全国5个省份，总样本产能超过75,000吨，总产能覆盖率高达99%。 精铋 据SMM对全国铋厂家调研统计，2024年11月中国精铋产量相比2024年10月全国精铋产量环比上升7.25%。产量自9月，10月连续两个月的下降态势后，再次回升。从厂家的生产情况来看，由于近期铋价一直呈现一个弱势局面，原料供应方面开始加大出货力度，厂家购买原料的积极性虽然降低，但不少厂家还是需要在四季度加紧完成年度指标，因此，大部分厂家的生产也并未下降，有的厂家还略有增长。因此市场人士普遍对11月产量上涨7个多百分点表示在预期范围之内。从细节数据来看， SMM的24家调研对象中11月有3家厂家产量明显下降，但有4家厂家的产量明显上升，这也使得整体11月的铋锭产量和上月相比有所上升。因此，SMM预计2024年12月的全国精铋产量平稳的可能性较大，但考虑到年底最后一个月的原因，产量继续上涨的可能性不大。 说明： SMM自2022年10月起，公布SMM全国精铋产量。得益于SMM对铋行业的高覆盖率，SMM精铋生产企业调研总数24家，分布于全国8个省份，总样本产能超过50,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 》点击查看中国金属月度产量数据库 碳酸锂 11月国内碳酸锂总产量稳中上行，环比增加8%，同比增加49%。在需求持续走高的刺激下，叠加期货盘面存一定套利空间，拉动上游锂盐厂开工率整体提升。 分原料类型看，11月锂辉石端碳酸锂总产量环比增加7%。增量主要来自于氢氧化锂转至碳酸锂产线的爬产，同时在交割盘面的利润带动下部分锂盐厂产量亦有所增加；在连续数月的环比下滑后，锂云母端碳酸锂变动趋势出现反转，环比增加23%。增量部分除了因需求向好所带来的普遍增量以外，新复工复产冶炼厂的增量亦对锂云母端碳酸锂产出量形成一定补充；盐湖端碳酸锂产出量受天气影响，产量略有减少，环比下降6%；回收端碳酸锂产出量在头部电芯厂废旧电池代加工订单持续增加的拉动下，产量继续上行，环比增加13%。 进入12月，下游需求端排产延续此前较高景气的生产量级。上游冶炼厂生产的积极情绪同步拉涨，预计12月国内碳酸锂总产量将环比增长8%-10%，增量部分仍然是来源于锂矿石端。 从目前碳酸锂现货市场成交情况来看，下游消耗量提升带动对碳酸锂的零单采购，11月碳酸锂现货价格成交重心大幅抬涨。在当前临近年末时间节点，虽下游排产仍较为乐观，但考虑年末库存控制，当前采买情绪不强。上游冶炼厂在临近长单谈判时间节点，挺价情绪强烈。考虑后续碳酸锂供需双强格局，结合碳酸锂累计库存水平，预计碳酸锂现货价格仍将呈现区间震荡。 氢氧化锂 据SMM，2024年11月国内氢氧化锂产量环比微降，下降幅度不到3%，同比增长43%。 供应端，从原料类型来看，冶炼端相较减量较多，环比减少3%左右。个别冶炼大厂在近来氢氧化锂价格处于低位时，柔性生产线上偏向于对碳酸锂的产出，给总体氢氧化锂的产量带来一定减量。除此之外其他大部分厂家按照订单生产，总体表现相对稳定。苛化端，由于目前市场在产苛化厂家所剩不多，11月按照代工订单及下游需求生产，总体产量上无较大变化。 需求端，近两个月受到车型销量较好及海外三元动力抢装等因素驱动，市场对中高镍三元材料的需求有部分增加，使得11月份中高镍产量环比上月增加10%，同比去年10月增长约45%，预期年底之前订单微增。 出口端， 据海关数据显示，10月中国氢氧化锂出口量达7831.04吨，环比减少38%，同比减少约24%。其中向韩国与日本的出口量分别达5770.75吨与1695.96吨，占当月我国出口总量的73.69%与21.66%，分别环比减少43.76%与17.78%，同比下降8.52%与38.32%。9-10月海外三元材料产量相较7-8月有所减少，叠加海外同样呈现氢氧化锂累库情况，在10月对氢氧化锂的进口量上降幅较大。从排产上来看，11-12月海外中高镍三元材料产量有所提升，出口量级有望小幅上行。 总之，11月在供应弱减、需求小增的情况下，当月呈现小幅累库状态。从12月排产来看，个别锂盐冶炼端大厂代工订单减少，叠加在碳酸锂需求较好的情况下柔性产线生产碳酸的动力增强，导致氢氧化锂市场产量有较大变动。预计12月产量环比减量15%以上，同比增长不到25%，整月平衡或将偏紧。 硫酸钴 11月，中国硫酸钴产量环比增加5%，同比减少12%。11月产量增加的主要原因为：由于下游前驱需求有所恢复，一体化产量增量。虽只做生产冶炼加工的硫酸钴企业产量有所下行。但两者对冲下综合产量仍对比10月有所恢复。预计12月，整体市场现状或将维持，硫酸钴产量波动不大。 四氧化三钴 11月，中国四氧化三钴的产量同比和环比均有所增长。11月产量小幅增加的主要原因为，下游钴酸锂需求保持良好，推动了对四氧化三钴的持续采购。头部四氧化三钴企业保持了较高的开工率，排产略微增加。然而，预计到12月，由于下游钴酸锂的需求将趋于平淡，企业的备库意愿也并不明显，因此四氧化三钴的产量预计同比、环比均会出现下降。 三元前驱体 三元前驱体 2024年11月，中国三元前驱体产量环比增加5%，同比增长10%。供应端，前驱体产量增量主要来源于部分头部企业由于材料市场需求回暖，产量超预期小幅上升。部分非头部三元前驱体企业产量则基本与上月持平。在需求端，下游三元电芯厂因年终抢装，排产上行，传导至材料端需求有所增加，年末表现超预期。材料厂因订单较好，产量同步增加，环比上月增长约4%。展望12月，考虑到春节前一些订单的提前需求，材料厂的排产量有所增加，预计三元前驱体产量将环比增长1%，同比增长13%。 三元材料 2024年11月，中国三元材料产量环比增加3.7%，同比增加9.2%，11月份总体开工率在41%，与10月相持。海外端，总体产量比10月份出现小幅增量。系别占比方面，11月份5系三元材料占比24%，6系三元材料占比31%，8系三元材料占比40%，与上月相比，8系出现明显增量，6系增幅较小，而5系占比有所下滑。市场格局方面，本月CR3为45.3%，CR5为59%，CR10在79%，市场集中度较10月份有小幅上升。需求端，全球三元电芯产量增长8%，其中增量主要来自于中国，海外三元电芯出现小幅减产，需求依然处于相对疲软状态。预计12月三元材料产量将受到下游电芯厂抢装抢出口等因素影响，导致需求上升，持续小幅环增约3%. 磷酸铁 11月，中国磷酸铁产量环比增加12%，同比增加122%。11月供应端，磷酸铁企业生产计划基本完成，甚至部分企业接到的订单量已超过实际产能，根据实际情况选择超产或者减少订单量。同时11月在新能源需求增量的拉动下，工业一铵在冬储时节出现供应不足，导致工铵价格出现上涨势头，磷酸铁成本相应增加。因磷酸铁与磷酸铁锂供需关系发生转变，长期亏损的磷酸铁企业的挺价意愿也渐强。11月下游磷酸铁锂对于磷酸铁的需求带动增量可观。一些优质的磷酸铁实际产能有限，甚至还会出现供应紧张的情况。预期12月磷酸铁的产量环比虽有小幅下滑，但12月磷酸铁产量预估数据较往年同期相比仍大增195%。 磷酸铁锂 11月，中国磷酸铁锂产量环比增加10%，同比增幅超150%。供应端，磷酸铁锂企业生产积极性较高，一梯队二梯队多数企业订单排满。与往年不同的是，四季度末磷酸铁锂企业不再执着于减产控制库存水平，而是纷纷在下游需求的带动下增产保证产品供应充足，年底力争更多的出货量为2024年画一个圆满的句号。需求端，下游电芯厂的储能和动力双重需求加持下，动力市场需求会受到年终大促，各项地区政策补贴下带来增量。储能市场需求会受到季节性影响较多，尤其是在国内年末1230并网节点，海外年末抢装影响更为明显。综合导致磷酸铁锂11月磷酸铁锂市场仍有高达10%的增量，并且12月的预期产量也维持在较11月相似的水平。预计12月磷酸铁锂产量环比持稳，同比大增近200%。 钴酸锂 11月钴酸锂产量小幅增加，环比增长4%。当前钴酸锂市场都以刚需生产为主，头部企业开工率维持较高水平，排产稳定，CR5约为86%，市场集中度较高。在需求方面，由于年末数码3C新产品的发布较少，下游企业的采购行为较为谨慎，备货意愿不强，仅保持必要的安全库存。因此，预计在12月份，钴酸锂的产量将略有减少，预计环比减少2%。 锰酸锂 2024年11月，中国锰酸锂的产量同比、环比均有所下降。11月产量出现下滑的主要原因为，碳酸锂价格波动较为频繁，未见显著增长，这使得锰酸锂价格难以回升，甚至出现小幅回落，市场情绪普遍趋于平淡。临近年末，企业的生产计划普遍趋于理性，加之下游需求增长疲软，产量因此有所减少。展望12月，部分企业可能会因库存过剩或价格下行压力而选择进一步减产，预计锰酸锂产量环比仍将小幅下降。 *调研方法论 SMM产量调研是由专业分析师采用电话、实地调研等方式，定期对中国金属生产企业进行月度跟踪，并以此出具中国金属产量报告。 调研过程中，保证样本的基础覆盖比例，并不断扩大；同时考虑产能规模、地域分布、企业性质等细节因素合理选择并分配样本，使得各分项数据同具代表性。 每月10日前通过上海有色网官方网站（www.smm.cn）、微信订阅号（今日有色）、手机站（m.smm.cn）等官方渠道对外发布。 》点击查看更多SMM金属产业链数据库

2024年10月中国基本金属生产概述 电解铜 10月SMM中国电解铜产量环比下降0.86万吨，降幅为0.86%，同比上升0.19%，且较预期上升0.22万吨。1-10月累计产量同比增加48.01万吨，增幅为5.06%。 10月虽然有新冶炼厂投产，但因原料紧张达产速度不及预期，再加上有5家冶炼厂检修，使得10月产量出现环比下降。不过10月产量降幅不如预期，这主要得益于近期冷料供应较之前充裕（《公平竞争审查条例》推迟实施，废铜供应增加），10月阳极板加工费止跌反弹，截止至11月1日SMM国内阳极板加工费报550元/吨，较上月上升150元/吨。此外，从SMM统计的不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为64.2%环比上升1.5个百分点，也能反映出来。 综上所述，10月电解铜行业的样本开工率为81.18%，环比下降1.41个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为83.63%环比下降1.10个百分点，中型冶炼厂的开工率为77.08%环比下降3.52个百分点，小型冶炼厂的开工率为68.84%环比上升1.06个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为84.7%环比下降1.3个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为64.2%环比上升1.5个百分点。 进入11月，据SMM统计有7家冶炼厂要检修涉及粗炼产能199万吨，较10月时涉及104万吨产能大幅增加，冶炼厂集中检修是导致11月产量下降的主要原因；此外，受铜精矿供应紧张影响（截至11月1日进口铜精矿指数为11.09美元/吨，仍处于历史低位），部分前期刚投产的冶炼厂达产速度放缓，这也是令11月产量下降的另一原因。 SMM根据各家排产情况，预计11月国内电解铜产量将环比下降1.48万吨降幅为1.49%，同比增加2.01万吨升幅为2.09%。1-11月累计产量预计同比增加50.02万吨升幅为4.79%。11月电解铜行业的样本开工率为79.72%，环比下降1.47个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为82.94%环比下降0.69个百分点，中型冶炼厂的开工率为72%环比下降5.08个百分点，小型冶炼厂的开工率为71.02%环比上升2.18个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为82.80%环比下降1.9个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为64.90%环比上升0.7个百分点，废铜供应增加该开工率连续2个月上升。最后，12月有检修计划的冶炼厂数量将明显减少，产量料会重新走高。SMM预计2024年全年产量将达到1193.89万吨，同比增加49.88万吨，升幅为4.36%。 》点击查看中国金属月度产量数据库 电解铝 据SMM统计，2024年10月份（31天）国内电解铝产量同比增长1.69%。10月早前技改复产产能陆续开始出产品，其中个别厂复产进度不达预期，全面复产或将推后。金九银十旺季带动下游合金化产品需求稳中有升，本月铝水比例环比持续回升0.2个百分点，同比回升3.6个百分点至73.93%左右。根据SMM铝水比例数据测算，10月份国内电解铝铸锭量同比减少9.23%至96.53万吨附近。 产能变动：截止10月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4556万吨，国内电解铝运行产能约为4362万吨左右，行业开工率同比增长0.64个百分点至95.74%。四川、贵州早前技改产能复产与新疆某新增产能通电对本月运行产能带来贡献，此外，内蒙某置换项目也在稳步进行中。 产量预测：进入2024年11月份，复产与新增产能爬产带动国内电解铝运行产能进一步走高，但由于河南某电解铝厂停槽技改预计影响7-8万吨/年产能，11月国内整体运行产能增量有限，SMM预计11月底国内电解铝年化运行产能达4377万吨/年。11月逐步向淡季过度，叠加铝价高位运行，部分终端观望缓采情绪又起，对铝棒等合金化产品需求或将产生消极影响，预计10月铝水比例回调至73%左右。后续仍需关注各地地区电解铝复产情况以及铝棒等铝水下游开工情况。 氧化铝 根据SMM数据显示，2024年10月（31天）中国冶金级氧化铝产量环比增长2.93%，同比增加6.51%。截至11月7日，中国冶金级氧化铝的建成产能环比增加110万吨，实际运行产能为环比增长2.93%，开工率为84.22%。2024年1-10月，国内的冶金级氧化铝累计产量同比增长3.96%。 分地区来看：10月中下旬北方地区陆续发布重污染天气预警，部分氧化铝厂焙烧环节受到影响，叠加个别企业因设备故障出现焙烧减量，短期运行产能受到影响；重庆地区某氧化铝厂月底分批次检修，对10月运行产能造成影响；山东某氧化铝厂新增产能尚在爬产过程中，对10月冶金级氧化铝产量暂无贡献。此外，据SMM调研了解，部分氧化铝厂考虑自身长单执行情况，正加紧生产中。 下月预测： 进入11月，部分新增产能或将爬产结束开始出货，结合早前因环保、设备检修等产能即将复产，预计11月国内冶金级氧化铝运行产能再度走高，或将达8732万吨/年。原料端，国产矿复产无更进一步的消息，供应仍然紧缺，进口矿因几内亚雨季影响存在供应量处于阶段性低位，整体上原料铝土矿仍表现为供应偏紧，对于氧化铝运行产能提升的限制仍然存在。SMM预计，2024年11月中国冶金级氧化铝日均产量环比增加1.77%。后续需持续关注氧化铝新投复产产能放量节奏。 海外电解铝 据SMM统计，2024年10月（31天）海外电解铝总产量同比略增0.1%，累计产量同比增长1.1%，平均开工率为87.8%，环比略降0.5%，同比增长0.1%，整体产量保持稳定。新西兰Tiwai Point冶炼厂在7、8月因限电减产12.5万吨，但已于9月底结束减产，预计2025年2月恢复正常生产水平。同时，Press Metal位于Samalaju的工厂于9月发生爆炸事故，影响了约9%的总电解铝产能，涉及三期300个电解槽中的100个，预计将使Press Metal 2024年全年铝产量减少约3%。受损设施修复大约需要四个月，之后将逐步恢复产量。 此外，其他复产进展如下：南美Alumar电解铝厂（Alcoa占股60%，South32占股40%）自2022年4月宣布复产以来，本月开工率恢复至约72%，待复产产能约为12.5万吨；俄罗斯Taishet电解铝厂自2022年复产公告发布以来进展缓慢，本月开工率恢复至约67%，剩余待复产产能为14.5万吨；欧洲Trimet在德国的三家电解铝厂于今年4月宣布复产，预计2025年中期达产，目前开工率恢复至约66%，待复产产能共计27.7万吨。新增产能方面，本月印度尼西亚的华青电解铝厂的二期25万吨扩产产能通电投产，预计年底或明年初满产，产能共计50万吨。另外，本月海外暂无因氧化铝成本高企而减产的电解铝厂。 展望下月，SMM预计2024年11月（30天）海外电解铝产量同比将小幅增长0.3%，平均开工率达88%，环比略增0.2%，同比提升0.4%。 海外冶金级氧化铝 据SMM统计，2024年10月（31天），海外冶金级氧化铝产量同比下降1.3%，1-10月累计产量同比下降0.1%。海外氧化铝厂平均开工率为79.9%，环比略增1%，但同比下降4%。力拓在其第三季度报告中指出，澳洲Gladstone地区的QAL和Yarwun两个氧化铝厂已逐步从天然气管道爆炸的影响中恢复。本月，QAL的开工率已恢复至约94%，主要依靠自备热电厂提供能源支持，而Yarwun恢复至约78%。力拓预计两个工厂将在年底恢复到正常生产水平。 在印度，Vedanta的Lanjigarh氧化铝厂因铝土矿供应不足导致产量下滑，目前运行产能为200万吨。Vedanta预计明年其位于印度Sijimali的铝土矿投产后，将有望将Lanjigarh的总产能提升至350万吨，长远目标是达到500万吨。 展望11月，预计海外冶金级氧化铝产量同比将下降1%，平均开工率约为79.6%。其中下降的原因包括：一是几内亚在10月初暂停了GAC的铝土矿出口，双方目前仍在协商解决此事，可能导致EGA位于Al Tawalwh的氧化铝厂减产。同时，由于EGA与Vedanta签订了约300万吨的长期供应合同，该禁令也可能影响Vedanta的氧化铝厂产量。二是十一月初，Alcoa位于巴西的Juruti铝土矿因运输船搁浅，暂停矿石发运，这可能导致Alcoa在巴西的两家氧化铝厂因原料供应不足而减产，但具体影响仍待观察，SMM将持续关注。 原生铅 2024年10月全国电解铅产量增量显著，环比上升8.84%，同比下滑1.34%。2024年1-10月电解铅累计产量同比下滑4.17%。2024年涉及调研企业总产能为600.63万吨。 据调研，10月原生铅（电解铅）冶炼企业检修后如期恢复，带来了较大体量的增量，且完全修复9月的减量幅度。具体看，河南、湖南、内蒙古和广西等地区冶炼企业为检修后复产，且多为中大型企业，产量增幅较大。另青海地区铅冶炼企业新建产能按计划投产，该产量为完全新增的部分。两大因素作用下，10月电解铅产量达到年内高位。 展望11月，电解铅冶炼企业生产变化不大，预计当月产量大概率维持稳定。其中，有生产变动的企业主要是：一方面湖南、河南地区部分冶炼企业在10月检修结束后继续恢复，并达到全月正常生产状态；另一方面，广东、江西地区冶炼企业出现小检修的情况，预计检修时间在10天上下，两类企业生产基本增减相抵。据SMM预测，11月电解铅产量将较10月持平。 再生铅 2024年10月再生粗铅产量小幅增加，环比上升3.05%，同比去年下降34.97%；再生精铅产量环比上升3.78%，同比去年下滑37.53%。10月上旬，湖南、广西等地区炼厂停产检修；中旬河北省多市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，当地部分炼厂停产，河南地区炼厂亦受天气污染环保管控因素而出现减产；下旬安徽地区个别大型炼厂检修停产。与此同时，9月复产后10月爬产&10月复产的中大型再生铅炼厂贡献了较多增量，例如内蒙古泰鼎、山西亿晨、安徽鲁控、安徽骆驼等。因此综合来看，10月再生铅产量小幅增加约1万吨。 进入11月，北方天气渐冷，供暖开始后预计污染天气频发，环保管控或继续影响再生铅产量。叠加铅价区间震荡，原料供应紧张价格稳中偏高，个别炼厂表示11月有减产预期。据SMM统计，11月再生精铅产量或稳中略降。 精炼锌 2024年10月SMM中国精炼锌产量环比增加将近1万吨或环比增加2%左右，同比下降15 %以上，高于预期值。其中10月国内锌合金产量环比增加0.1万吨以上。进入10月，国内冶炼厂产量增加，主因湖南、陕西、河南、内蒙古等地冶炼厂提产和检修恢复贡献主要增量，另外甘肃地区常规检修和四川地区减产造成一定减量，整体来看产量继续提升。 SMM预计2024年11月国内精炼锌产量将近50万吨，环比下降1万吨以上或环比下降2.5%左右，累计同比下降6 %以上。整体来看11月冶炼厂产量下降，减量主要集中在内蒙古、甘肃、河南、四川等地部分冶炼厂检修和减产，另外增量主要集中在内蒙古、陕西、甘肃、湖南、云南等地。 精炼锡 根据SMM最新的评估，2024年10月，我国精炼锡产量展现出显著的复苏趋势。在经历了9月份由于原材料短缺及部分冶炼厂停产检修所带来的产量锐减之后，伴随着部分冶炼企业的复工，10月份锡锭的总体产量已呈现出明显的上升态势。 在云南地区，尽管从缅甸进口的锡矿数量依旧维持低位，但相较于9月份，10月份的进口量已有所增长，这在一定程度上缓解了该地区的原料压力。此外，随着部分冶炼企业结束了停产检修并在10月份恢复了正常运营，这为云南地区产量的回升奠定了坚实基础。 与此同时，江西的冶炼企业在面对原料供应的挑战时，积极寻求解决方案，如通过拓宽废锡的采购渠道等举措，以确保当前产量的稳定。在内蒙古和广西地区，冶炼企业的生产活动则继续保持平稳。然而，在安徽及其他地区，由于原料难度的增加，冶炼企业的产量受到了一定程度的影响，预计其后续产量或将面临维持的困难。 综合考虑以上诸多因素，我们预测，进入11月份，全国锡锭的产量可能会出现小幅度的下滑。鉴于缅甸佤邦锡矿的进口状况仍存在不确定性，且冶炼厂的原料供应问题日益凸显，市场各方需保持高度警惕，密切关注原料市场的最新动态，以便及时应对可能出现的市场波动。 精炼镍 2024年10月，全国精炼镍产量环比减少2.6%，同比上升27.78%，累积同比为37.84%，月度开工率为71.18%，较上月下降。月内全国精炼镍产量出现下降，主因为10月正逢国庆假期，因此，部分小厂开工率下降。另一方面，10月，基本面偏弱仍使镍价承压，镍价震荡下行。因此，整体产量较上一月减量。预计11月，美国大选加剧政治不确定性，叠加镍矿端扰动仍在持续，市场情绪或驱动镍价整体上行。叠加月内生产日多于10月。因此，预期2024年11月，全国精炼镍产量环比增加1.79%，同比上升35.37%，累积同比为37.59% 镍生铁 2024年10月全国镍生铁产量实物量环比上升约8.11%，金属量环比上升约4.16%。10月全国镍生铁实物量以及金属量均有所上行，主因10月国内高镍生铁现货价格震荡上行，冶炼厂生产驱动增强下产量走高，另外国内钢厂对高品位镍生铁需求量增强下，国内高镍生铁冶炼厂提升品位应对市场需求，国产高镍生铁平均品位上行带动金属量环比上行。另外，从一体化不锈钢厂来看，自产高镍生铁经济性虽有所恢复，但短期内钢厂仍以外采为主，自产高镍生铁小幅下行，另外主产200系不锈钢厂产量上行带动低镍生铁产量上行，表现为10月整体实物量环比增幅扩大。 预计2024年11月全国镍生铁产量实物量环比上升约2%，金属量环比上升约1.25%。据SMM调研了解，华北冶炼厂检修结束恢复生产，对高镍生铁供应带来增量。而200系不锈钢的产量仍维持增量预期，低镍生铁产量同步小幅上行。另外，11月高镍生铁价格回落导致冶炼厂生产驱动走弱，预计整体11月产量增幅较为有限。 印尼镍生铁 2024年10月印尼镍生铁产量环比继续上行7.53%，同比增加13.5%。2024年累计同比增幅7.3%。供应上，10月市场期待已久的RKAB配额终于兑现市场，除少量兑现于苏拉威西岛和哈马黑拉岛附近的中型矿山外，主要兑现配额集中给到WBN方面。尽管WBN年内累计批复RKAB配额量较申请预期存在一定下滑，但市场供应宽松预期已逐步兑现市场放量。哈马黑拉岛方向四季度镍矿供应增量明显，跨岛外购压力明显减轻，在一定程度上助推了月内印尼镍生铁产量上行的趋势。另一方面受月内国内高镍生铁价格整体回弹挺价意向强烈，下游利润有所修复的因素影响，印尼镍生铁的价格也随之存在一定小幅上行空间。此外，受月内盘面镍价波动因素影响，高冰镍市场整体成交清淡，冰镍转产驱动力走弱，部分转产冰镍产线的镍生铁产量也存在一定的增幅空间。伴随年内还有部分新增产线即将陆续投产，预计11月印尼镍生铁产量环比上行2.13%，同比上行5.3%，累计同比7.1%。 硫酸镍 2024年10月份全国硫酸镍产量为2.87万金属吨，全国实物吨产量13.06万实物吨，环比减少11%，同比减少24.49%。10月，需求端，头部三元前驱受金九银十的影响增加了排产，但受部分一体化企业调配库存及主动去库的影响，一体化企业减少了自产镍盐产量，同时对镍盐厂提货节奏放缓，而供应端，盐厂受下游企业影响降负荷生产，减少了镍盐生产。 11月，随着宏观政策推出，镍价在高位振荡运行，盐厂挺价情绪较强，且下游前驱体厂在调配库存后增加了对镍盐需求，盐厂增加了镍盐排产。目前预计2024年11月份全国硫酸镍产量预计为2.93万金属吨，全国实物吨产量13.33万实物吨，环比增加2。09%，同比减少17.3%。 电池级硫酸锰 2024年10月，中国高纯硫酸锰的产量在环比和同比上均出现下降。供应方面，由于广西地区在10月进行环保检查，而广西是高纯硫酸锰的主要产地，部分企业因而短暂停产，导致市场供应明显减少。需求方面，下游三元前驱体企业的需求有所下降，多数企业仅维持长期合同的执行，零散采购量较少，市场询盘显得冷清。受供应减少和需求疲软的双重影响，多数企业选择减产，以规避供应过剩和库存积压的风险。预计到11月，部分暂时停产的企业或将恢复正常生产，市场供应量有望回到之前的水平。整体而言，预计11月中国高纯硫酸锰的产量将略有回升，但提升幅度有限。 电解二氧化锰 2024年10月，中国电解二氧化锰的产量相比上月和去年同期都有小幅增长。这主要受益于一次电池市场的理想需求，促使企业积极提升碳锌型和碱锰型电解二氧化锰的生产，市场供应显著增加。虽然二次电池市场也出现了一定的回暖，但由于二氧化锰的价格显著高于四氧化三锰，使其对锂锰型二氧化锰的生产兴趣不高，导致锂锰型二氧化锰的产量变化不大。预计到11月，一次电池市场将趋于稳定，二次电池市场进入淡季，需求可能会有所下降，进而导致二氧化锰的产量略微回落。整体来看，10月电解二氧化锰产量的月环比增幅将稍有下滑。 四氧化三锰 2024年10月，中国四氧化三锰的产量较上月和去年同期均有所增加，其中电池级四氧化三锰的增产尤为明显。这一趋势主要得益于锰酸锂市场出现轻微回暖迹象，而四氧化三锰凭借其成本优势，在锰酸锂原料市场中的份额有所扩大，促使相关企业调整生产计划，增加产量。预计到11月，锰酸锂市场将恢复稳定，电池级四氧化三锰的产量增长可能停滞，而电子级市场仍面临供过于求的问题，改善难度较大。整体来看，11月中国四氧化三锰的产量将环比小幅下降。 高碳铬铁 根据SMM数据显示，2024年10月全国高碳铬铁产量小幅下降。10月，不锈钢消费旺季未达预期，导致不锈钢厂铬系原料库存积压，主流不锈钢厂大幅降低高碳铬铁的采购招标价格。在高碳铬铁价格大幅压缩的情况下，成本与利润出现倒挂，许多中小型铬铁厂因而增加了减产和检修。然而，大型铬铁厂由于成本倒挂相对有限，加之停产的高成本以及年度用电协议的压力，减产幅度较小，使得整体铬铁产量仅出现小幅下滑。 11月全国高碳铬铁产量预计相较于10月将进一步下降。不锈钢厂的高碳铬铁采购价格在11月继续下滑，但由于低价铬矿尚未到港，导致铬铁生产商的成本倒挂问题愈加严重。此前市场供过于求，加之已接近年末的消费淡季，导致市场对未来表现持悲观态度，生产积极性减弱，许多前期停产的厂家今年内已无复产打算。四川地区已进入枯水期，用电成本上升，导致区域内厂商普遍选择停产或减产。此外，其他地区在10月月中也有大量减产计划，预计11月产量将进一步减少。 不锈钢 据SMM调研，2024年10月不全国不锈钢总产量环比增加约2%，同比减少约0.64%，累计同比增长约3%。其中200系不锈钢产量环比增加约9%，300系环比增长约2%，400系环比减少约9%。 10月国庆节后宏观政策利多影响金属板块集体上行，不锈钢受镍系产品以及地产黑色系等上涨提振，价格大幅拉涨。同时市场受情绪影响交投以及采买均较为活跃，不锈钢行情出现数周回暖，不锈钢厂利润也有所修复。9月华南地区检修减产不锈钢厂10月也有复产迹象；另外华北地区新投产能随着河北，河南等市场收单量增加，产量也在逐步爬坡，因此10月200系产量增加幅度较大。而300系方面虽然成材价格上涨，但节后NPI价格高企，利润亏损仍然存在，部分拥有一体化产线不锈钢厂以及废料原料占比较高的短流程钢厂产量有所增加，而其余中小型民营钢厂则开始减产。400系方面，则是今年400系累计总产量同比去年已增加约15%，但需求增幅不及产量增长整体过剩较为严重，并且400系成材价格上涨缺乏动力利润水平较差；因此华东地区某400系不锈钢厂已于10月停产并转产其余产品，其余钢厂400系产量则大多持平，因此10月400系不锈钢出现较大幅度减产。 步入11月，宏观因素消化殆尽后，期货以及现货价格回归基本面，而原料端NPI价格坚挺，2，300系利润再次达到边界，部分不锈钢厂亏损程度较9月更深。另外11月华南地区部分不锈钢厂所在地区停电叠加生产天数较少，11月300系排产预期小幅下降。而400系方面由于铬矿以及高碳铬铁钢招、零售价格均有大幅下降，价格维持稳定利润则有所恢复，部分钢厂计划将300系产能转产400系，预计400系产量小幅增长。 电解锰 SMM数据显示2024年10月我国电解锰产量环比下降约3%，同比增长约0.2%，累计同比增长11.6%。10月产量环比下降主要原因为贵州地区部分冶炼厂计划停产，影响产量约数千吨，而广西等去其余产地开工率以及产量基本维持或变动幅度较小。10月电解锰节后价格较9月有所回暖，国内政策利好导向下游需求好转招标价格上涨，叠加海外结束夏休需求同步增长。因此部分锰厂计划于11月复产，若按排产计划则产量环比增长约5%，增产主要体现在广西及贵州等地区。而11月电解锰成交承压，现货价格下行，部分锰厂零售成交利润亏损，预计冶炼厂复产将有延后或产线恢复数量不及预期。 硅锰合金 SMM数据显示，2024年10月我国硅锰合金总产量环比增加约4%，同比下降超30%。2024年1-10月我国硅锰产量累计同比下降超10%。10月硅锰增量的主要原因为，南北方硅锰厂均有复产现象。具体来看，内蒙地区仍然维持高开工率，部分因检修所影响的减量情况已恢复，此外，由于生产压力缓解，内蒙地区硅锰厂整体产量小幅增产。由于宏观利好消息刺激，广西、贵州等地区硅锰厂有复产现象。整体来看，10月全国硅锰总产量表现为增。 进入11月，成本优势地区如内蒙硅锰厂开工维持。但云南等硅锰厂进入丰水期，电价上涨，生产压力较大，有停减产计划。此外，南方港口锰矿价格坚挺带动成本上升，硅锰厂开工率大幅转暖预期较小。因此，11月整体硅锰产量表现为降。 工业硅 SMM统计10月份中国工业硅产量环比增加1.57万吨增幅3.5%，同比增加7.73万吨增幅19.7%。2024年1-10月份产量在416.25万吨，同比增量111.5万吨增幅36.6% 10月份多数产区工业硅产量环比表现增加，供应增量方面，甘肃、新疆地区增量最多分别在0.67万吨及0.85万吨。此外内蒙古、宁夏等地区也有小幅度的产量增量。主因有新增产能产量爬坡或原个别检修产能复产带动。供应减量主要体现在云南地区，月内有少量产能减停产。 11月份川滇地区正式进入平枯水期，当地硅企在10月底批量减产，两个地区11月份产量将表现大幅缩减。北方地区硅企基本维持正常的生产计划，叠加个别新投产能贡献增量，11月份工业硅供应表现北强南弱的特点。整体来看预计11月份全国产量环比降至40-41万吨附近。 多晶硅 10月国内多晶硅实际产量环比9月小幅增加，增幅约在1%足有，增量极为有限，主要增量来自于颗粒硅得小幅提产以及通威新产能的试生产。11月国内多晶硅由于川、滇地区的减产将出现大幅下滑，预计降负在8.6%，除此外还有一家内蒙基地将小幅减产。 光伏组件 根据SMM统计数据显示，10月中国光伏组件产量较9月环比增加。进入Q4采购项目交付高峰期，以及年末出货目标最后冲刺阶段，各组件厂提高自身开工率以满足订单需求和力争完成出货目标。TOP10组件企业开工率提升至60%-70%，组件市场集中度提高至78%。细分到企业来看有增有减，企业增量原因主要是下游客户订单需求集中交付较多，企业减量原因是低价抢单策略难以持续维持，亏损加剧和需求偏淡使企业不得以降低开工率。 进入11月，中国光伏组件产量预计环比小幅降低，主要减量来自中国企业境外基地排产，中国企业境内排产预期环比持平。分技术路线看，BC组件排产占比稳中有增，PERC组件逐步退出市场，占比不到5%，N型TOPCon组件继续占领主流市场，HJT组件排产量因年末国内交付需求增加和海外订单增加而占比有所提升。10月末组件市场呼吁减产涨价，但各企业年末生产出货策略难以统一，有企业选择大幅增产以实现最后出货冲刺，有企业因销售情况不佳和难以承受亏损压力而选择继续降低开工率。年末交付需求仍在高峰，得以支撑整体排产量，降幅较窄。 光伏电池 10月中国企业电池开工率为55.10%，总产量环比减少4.28%，10月中国境内光伏电池开工率为57.27%，10月BC产量有明显提升。11月中国企业电池开工率为58.92%，总排产量环比增加6.93%。11月为今年全年电池月度需求小高峰，10-11月专业化电池厂家大去库，电池企业信心提振，但是11-12月的开工率提升有限，电池总供应量波动更多地受到一体化厂家的开工率所影响。展望12月，专业化电池厂家开工率预计持稳，而一体化厂家电池开工率将下行。 光伏胶膜 根据SMM的统计数据，预计11月中国光伏胶膜产量比10月环比下降1.4%。具体到企业层面，有些企业产量增加，有些则减少。产量减少的企业主要由于胶膜原料EVA和POE价格上涨，导致胶膜生产亏损加剧，部分厂家因此缩减订单量以确保现金流的稳定。产量增加的情况是由于排产减少的胶膜厂把订单转移给客户的其他供应商。此外，海外市场的光伏胶膜生产呈现稳定的上升趋势，其中马来西亚的胶膜排产较上月增长20.8%，而越南和泰国则与10月持平。 光伏EVA 11月份光伏EVA产量预计环比减少15.38%。具体到企业层面，有些企业产量增加，有些则减少。减少的企业主要归因于企业设备预计检修和生产转向LDPE。目前，LDPE价格依然处于高位，且转产过程需要一定时间，预计近期不会转产。增加的企业主要由于光伏EVA价格超过电缆和发泡料，增加排产光伏意愿增强。总体来看，产量的减少幅度超过增加幅度，导致总供应量下降。进口方面，国外的光伏EVA进口预计较10月会有所恢复，但由于12月组件排产预期下降，长期需求不看好，且目前外盘报价较高，接盘力度可能不如预期。11月的供应量依然相对紧张。 光伏玻璃 10月国内光伏玻璃月度产量维持减少，环比9月大减11.52％。10月国内光伏玻璃开工再度下降，但相对于前期降幅有所降低，企业减产冷修数量减少，10月内2450吨/天日熔量的窑炉冷修，后续窑炉冷修数量有限。但由于11月生产天数减少，预计11月玻璃产量仍将有下降空间。 DMC 10月国内有机硅DMC产量环比9月减少19.98％。10月国内单体企业开工增减并行，华东单体大厂全线冷修，但另一单体企业新产能开始爬坡生产，此外10月下旬河北地区单体产能也恢复生产，单体企业开工增减不一，但整体产量表现小幅减少。11月国内单体开工维持高位，且冷修计划较少，预计11月产量将上升至近21万吨。 镁锭 SMM数据显示，2024年10月中国镁锭产量环比增长2.9%，本月镁锭市场的冶炼企业有增产和减产。本月镁锭产量减少的原因：一是夏季镁锭冶炼企业正常检修，该企业原计划10月初复产，但受镁锭市场需求低迷因素影响，镁锭冶炼企业的复产计划延期至十月中旬。二是部分企业受终端需求低迷致使镁锭需求萎靡不振因素影响，一家镁锭冶炼企业减产，一家镁锭冶炼企业停产。本月镁锭产量增加的原因：一是前期检修停产的镁锭冶炼企业陆续恢复生产，镁锭供应随之增加。二是部分厂家根据各自的订单及库存情况，镁锭冶炼企业上调日产量。 十一月上旬，中国镁锭市场整体呈现供需僵持的态势。由于镁锭市场下游需求低迷，且原材料市场缺乏利好因素支撑，业内人士看跌情绪较浓，因而镁锭价格上涨动力不足。另一方面，随着镁锭价格跌至年内最低位，且镁价逼近17000元/吨的关口，考虑到当前镁锭市场价格贴近各厂的盈亏线，镁锭冶炼企业挺价意愿或将增强，预计十一月镁锭价格保持窄幅震荡运行。随着镁锭市场价格跌破镁厂的盈亏线，十一月份有一家镁锭冶炼企业计划减产。考虑到十一月份的有两家镁锭冶炼企业复产，预计十一月镁锭产量将会上调至7.7万吨。 镁合金 SMM数据显示，2024年10月中国镁合金产量环比增长4.9%，本月镁合金企业的开工率整体保持稳定，铝价高位运行使得镁合金性价比得到极大凸显，终端应用对镁合金的关注度稳步提升，部分镁合金企业的开工率有所上调，但整体镁合金市场的竞争较为激烈，镁合金订单加工费报价内卷加重，短期镁合金新增产能大规模投产可能性较低，SMM预计11月镁合金产量维持在3.1万吨。 镁粉 SMM数据显示，2024年10月中国镁粉产量环比减少1.4%。本月镁粉企业基本保持正常生产，部分镁粉企业的开工率有所下调。受镁粉企业订单情况冷清叠加镁锭价格震荡引起下游企业观望情绪浓厚等多方面因素影响，部分镁粉企业产量持续保持在低位。某大型镁粉企业负责人表示，受国内经济形势低迷影响，钢厂利润薄弱，镁锭价格变动频繁，镁粉下游采购态度较为谨慎。考虑到低价镁锭或将刺激镁粉订单增加，SMM预计11月镁粉国内产量维持在0.8万吨。 钛白粉 SMM数据显示，2024年10月中国钛白粉产量环比下调3.5%。10月攀枝花地区钛白粉冶炼企业的开工率受环保组检查影响小幅下滑。其次，10月需求较为低迷，供需矛盾凸出，且10月初随着龙企价格下调，市场价格继续走弱，加之10月或陆续公示印度、巴西反倾销税率，钛白市场竞争压力大，市场观望情绪浓，预计10月的钛白粉产量持续小幅减少。 11月上旬，钛白粉价格下调使得下游接单较为谨慎，市场观望情绪浓厚，钛白粉市场库存消耗压力逐步增大，出口市场因反倾销税率影响，部分出口订单暂缓发货，厂家库存有所增加， SMM预计11月钛白粉国内产量小幅减少。 海绵钛 SMM数据显示，2024年10月中国海绵钛产量环比小幅下滑，金九银十旺季预期落空，10月受海绵钛下游市场影响，海绵钛企业库存压力较大，部分企业多有减产，海绵钛市场整体产量减少。 11月上旬，海绵钛市场供需失衡的局势犹存，且下游钛材市场需求低迷，海绵钛行业运行压力较大，新单成交乏力，厂家库存呈现增加趋势。尽管本月初某新疆海绵钛企业发布了调价函，但下游对海绵钛的新价格接受度不高，SMM预计11月海绵钛企业保持减产，国内产量或将持续减少。 》点击查看中国金属月度产量数据库 轻稀土 2024年10月国内氧化镨钕和镨钕金属产量环比均出现小幅缩减，其中，氧化镨钕主要增量体现在江西地区，镨钕金属主要减量则体现在广西和内蒙地区。 据SMM调研了解，10月稀土市场行情较9月有明显下滑，部分分离厂也相应减少产量，少量金属厂开工率较9月稍有缩减，但整体减量不大。据统计，氧化镨钕10月产量环比缩减幅度不到2%，镨钕金属10月产量环比仅缩减了0.6%。 供应量稍有缩减的同时，下游需求量在10月份也有明显下滑，所谓的“银十”行情约等于不存在，在供需双弱的情况下，预计后续稀土市场将稳定运行。 中重稀土 2024年10月氧化镝和氧化铽产量环比基本持平，氧化钆产量环比出现了3%的缩减，氧化钬产量环比有2%的小幅增加。 据SMM调研了解，虽然10月份因缅甸地区战争原因无法进口缅甸离子矿，但由于前期缅甸矿进口量较多，国内离子矿库存依旧充足，分离厂未出现原料紧缺的情况，生产较为稳定。下游钆铁需求较差，带动上游氧化钆的市场也相对偏弱，其主要缩减量体现在江西地区。 钕铁硼 2024年10月，国内钕铁硼磁材的产量增幅有限，环比增长约为4%。根据SMM的调研，一方面，由于国庆假期大多数企业休假，导致磁材生产略有放缓。另一方面，市场预期的传统旺季未如期而至，10月份下游订单未见显著增长。仅有部分大型企业在新能源领域的订单略有增加，而多数中小企业订单增长不显著，生产排期未满一个月。下游需求增速缓慢，整体生产情况较为稳定，产量与9月份相比增长不大。 SMM预计12月国外圣诞节前的备货活动将促使外贸订单在11月小幅增加，从而带动磁材企业的生产，预计11月产量将进一步提升。 钼精矿 据SMM数据显示，10月份中国钼精矿产量环比增长约1%。 10月期间，国内钼市场采购需求稳步进场，整体消费水平依然旺盛，推动钼精矿利润保持在高位。在这样的消费背景下，主要钼矿山企业维持满负荷生产，以满足下游市场的需求，没有安排检修或减产计划。 展望11月，钼市场下游需求仍在持续跟进，叠加钼精矿现货库存压力较小的情况，预期多数钼矿山将继续保持高产出率，检修计划较少。预计本月钼精矿产量将继续保持稳定。 钼铁 据SMM统计，10月份中国钼铁产量环比增长约2.6%。 近期，由于钢厂对于钼铁的招标采购需求超预期进场，以及钼铁现货库存处于低位，钼铁冶炼厂新增订单不断，排产保持在高位，使得钼铁产量稳步上升。 展望11月，下游含钼钢材的排产保持上升趋势，由于多数钢厂仍按需采购钼铁，库存普遍偏低，预计生产需求将进一步推动钼铁采购量的增加，11月份钼铁产量有望继续提高。 仲钨酸铵 据SMM统计，10月份中国APT（仲钨酸铵）产量环比下降约5%。产量下降的主要原因为：国内钨精矿价格高企，叠加市场需求增长缓慢，导致原材料高成本难以有效传递至产业链下游，APT价格倒挂现象频发。这一局面令APT冶炼厂生产积极性受挫，部分冶炼企业在月初和月中期间进行了检修和减产，致使APT产量减少。 进入11月，大多数APT冶炼企业已完成检修并恢复正常生产。随着年底备货和长期订单交付需求的增加，冶炼厂再次减产的可能性较低，因此预计本月APT产量将出现小幅增长。 白银 10月产量增加的企业有14家，产量增加的幅度比较多。主要原因是因为10月价格整体呈现先跌后涨的“V”字走势，10月中下旬白银价格持续攀升，高达8000元/千克以上的价格，因此冶炼企业生产积极性较高，部分企业减少库存来把握市场银价高位时间，保证利润。 产量减少的企业有9家，减少的企业数和量均有所下降，因此本月白银量增加较多。本月产量减少的企业减产的原因有：1、原料中银含波动。2、年度生产计划接近完成，控制产量和库存，减少产量。 硝酸银 10月硝酸银产销量均有所下跌，其主要原因是因为今年光伏产业链普遍进行了国庆休息，10月自然生产日只有3周的时间，同时由于国内1# 白银中下旬价格持续攀升，并维持在8000元/千克以上的较高的位置，因此下游采购备货需求减弱。目前，产业链联系加快，出货迅速，国内供应商响应十分迅速，因此光伏各环节自留库存而非下游企业持有库存情况增加。在高价银价的需求抑制下，各环节企业也在进行本环节的去库存行为，将之前的低位备货盈利清空，因此本月市场出现各环节产量小于销量情况，各环节削减库存。由于临近年底，目前银价相对仍处于高位，所以此价位备货并不合算，同时企业也需要现金流应对年底，因此11月销售以刚需为主，生产日增加也会带来需求增加，预计11月产量上升。 锑锭 据SMM调研统计，2024年10月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量整体与上个月9月统计相比，环比小幅下降8.1%。详细来说，目前SMM的33家调研对象中有15家厂家停产，和上月相比减少2家；14家厂家呈产量缩减状态，和上月相比增加2家；4家厂家产量基本正常，比上月相比不变。从锑锭产量的情况来看，10月锑产量在上个月产量出现下降后，再度出现下降，不少市场人士认为这是正常现象，在目前出口管控，市场终端需求表现也偏弱的大背景下，国内原料由原先的紧张转为供应充足，并且市场一些信息显示，不少厂家暂时停止了原料的采购，且计划进一步减产甚至停产，这也一定程度上显示出市场的信心整体不足。由此导致10月份的产量有所下降表现也属于正常现象。因此，有市场人士预计，由于11月份来看，目前的市场基本面状况改变的可能较小。SMM预计2024年11月全国锑锭产量较10月相比不排除会有继续下降的可能。 说明： SMM自2022年5月起，公布SMM全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 焦锑酸钠 据SMM对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计，2024年10月中国焦锑酸钠一级品产量环比9月份上升11.78%。自9月产量下降后，有一次反弹回升，9月产量的下滑主要原因是有一家厂家连续两个月停产且不少厂家均有一定幅度的产量下滑导致。而10月来看，此家厂家突然恢复一定量生产，不过据SMM了解，目前此厂家自11月后再次进入停产状态。 细节数据来看，其中，SMM的11家调研对象中9月有2家厂家处于停产或者调试状态，其他大部分焦锑酸钠厂家生产量基本以平稳为主，也有个别厂家出现了产量的上涨，因此导致整体产量有所上升。有市场人士表示，目前基本面情况来看，出口短期内大概率还是出不去的，终端的需求也并没有特别的转好迹象。加上年底不少厂家要降库存变现过年，这些都是利空的因素。当然不少厂家也准备减产停产，但是减产停产的代价是不再购买矿和原料，导致近期矿和原料的降价销售的情况也开始明显变多，上半年时候出现的原料争抢的局面不复存在。所以市场的多空博弈可能还将继续。SMM预计11月中国焦锑酸钠一级品产量保持平稳的概率较大，但是也有市场人士认为，产量不排除有继续下降的可能。 说明： SMM自2023年7月起，公布SMM全国焦锑酸钠产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM焦锑酸钠生产企业调研总数11家，分布于全国5个省份，总样本产能超过75,000吨，总产能覆盖率高达99%。 精铋 据SMM对全国铋厂家调研统计，2024年10月中国精铋产量相比2024年9月全国精铋产量环比微幅下降0.22%。产量自9月首次下跌后，10月再次维持下行态势。从厂家的生产情况来看，由于近期铋价弱势下跌明显，原料紧张的局面又开始转变，厂家因怕下跌带来的亏损，购买原料的积极性降低。因此市场人士普遍对10月产量的下降表示在预期范围之内。从细节数据来看， SMM的24家调研对象中10月有4家厂家产量明显下降，但有4家厂家的产量明显上升，这也使得整体10月的铋锭产量和上月相比有所下降但并不明显。因此，SMM预计2024年11月的全国精铋产量平稳的可能性较大，但不排除还会有一定程度下滑可能。 说明： SMM自2022年10月起，公布SMM全国精铋产量。得益于SMM对铋行业的高覆盖率，SMM精铋生产企业调研总数24家，分布于全国8个省份，总样本产能超过50,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 》点击查看中国金属月度产量数据库 碳酸锂 据SMM统计，10月国内碳酸锂总产量仍处高位运行，环比增加4%，同比增加48%。分原料情况看，10月锂辉石端碳酸锂总产量环比增加17%。增量的主要原因在于氢氧化锂转至碳酸锂的产线处于快速爬产中，同时在下游需求向好情况下带动部分锂盐厂的代加工订单有所增多；10月锂云母端碳酸锂总产量环比减少21%，减量的主要原因在于江西某头部锂盐厂停产，其他锂云母端锂盐厂产量较为稳定，因此该头部锂盐厂停产对锂云母端碳酸锂产出量影响较大；10月盐湖端碳酸锂总产量环比减少3%，受天气因素影响，该地区锂盐厂开工率略有降低，使得盐湖端碳酸锂总产量持续下行；10月回收端碳酸锂总产量环比增加3%，延续了9月的增量势头。拉动产量的主要原因一方面在于某头部电池厂废旧电池代加工订单持续增加，另一方面亦是在下游需求向好情况下拉动回收端碳酸锂产量上行。 进入11月，下游排产远超预期。在下游需求持续向好的驱动下，大部分锂盐厂排产都有所增加。预计国内碳酸锂总产量将环比增长5%-7%。 从目前碳酸锂现货市场情况来看，10月碳酸锂现货价格成交重心小幅回弹。在下游高景气生产状态下，上游锂盐厂挺价情绪较为强烈，并且考虑到碳酸锂累计库存仍处于相对高位，因此碳酸锂现货价格回弹幅度有限。预计后续在需求持续上涨情况下，碳酸锂现货价格仍有上涨趋势，同时伴有震荡回弹。 氢氧化锂 据SMM，2024年10月国内氢氧化锂产量环比微降，下降幅度约为1%，同比增长约40%。 供应端，从原料类型来看，苛化线减量较为明显。环比减少5%-10%，同比减少50%左右。主因2024年下半年以来，碳酸锂价格虽然总体趋势向下，但因需求向好和期货市场的承托，期间内有多次上浮，但氢氧化锂价格持续阴跌趋势。据SMM，近日来非电碳价格与氢氧化锂粗颗粒的价差更是达到5000元/吨及以上。苛化经济性持续变差，叠加总体市场需求不振，对于生产厂家而言成本倒挂严重，除了部分企业新产线爬产不及预期维持低产量生产外，其他企业已有产线同样有少部分减量。冶炼端氢氧化锂环比基本保持不变，同比上升43%左右。大部分企业按照订单生产，产量相对稳定。微量变化主要来自于个别产线持续氢转碳带来的减量与部分企业新增产线爬坡增量的抵消。 需求端，近两个月部分三元材料企业因受到海外新车型销量较好的影响，订单有小部分增量，其他大部分因订单减少产量有向下趋势，总体中高镍三元材料10月产量下行，11月维持向下趋势。 进出口端，9月中国氢氧化锂出口量环比上升22%，同比上升15%。其中向韩国与日本的出口量分别占当月我国出口总量的80.71%与16.22%，分别环比提高43.44%与30%，同比上涨24.3%与下滑19.48%。因10-11月处于旺季淡去及调整库存结束时期，叠加暂无其他因素拉动海外氢氧化锂市场表现，因此预计10-11月氢氧化锂出口量级有部分下调。 11月来看，我国氢氧化锂产量相较于10月产量相对持平，主因年底之前大部分厂家按订单生产，生产状态较为稳定。 硫酸钴 10月，中国硫酸钴产量环比减少1%，同比减少28%。10月产量减少的主要原因为：由于目前现货需求寥寥且社会库存较高，因此现货价格持续下行。同时，由于原料价格表现坚挺，因此硫酸钴冶炼厂成本压力较重，成本倒挂下，整体市场开工率维持偏低水平。预计11月，现货供需关系难有扭转，因此硫酸钴产量货维持下行。 四氧化三钴 10月，中国四氧化三钴的产量环比、同比均有小幅增长。10月产量增加的主要原因为：下游钴酸锂需求略有回暖，头部四氧化三钴冶炼厂依旧保持高开工率，且此前进行检修的企业也已复工。因此，市场对四氧化三钴的需求仍然存在，带动了四氧化三钴企业的排产略有增加。然而，预计到11月，由于下游钴酸锂的需求将趋于平淡，对四氧化三钴的采购意愿减弱，因此四氧化三钴的产量预计将环比下降，同比增幅也十分有限。 三元前驱体 2024年10月，中国三元前驱体产量环比增加1%，同比减少0.3%。在供应端，部分头部企业因停产检修及海外需求减弱，导致10月的产量有所下降。然而，个别头部企业由于终端市场需求在月底有所回暖，产量小幅上升。非头部三元前驱体企业的产量则基本与上月持平。在需求端，本月国内终端市场的采购意愿有所回升，三元材料厂的排产略有上调。由于三元前驱体厂家在月底的排产上升，使得10月前驱体市场也出现了小幅上涨。展望11月，受年底去库存影响以及终端需求走弱的趋势，预计中国三元前驱体的产量将环比下降2%，同比增长4%。整体市场则表现出供需双弱的格局。 三元材料 2024年10月，中国三元材料产量环比增加2.6%，同比增加4.8%，10月份总体开工率在41%，环比9月份有微增。海外端，总体产量比9月份出现微小幅度下降。系别占比方面，10月份5系三元材料占比27%，6系三元材料占比30%，8系三元材料占比35.6%，与上月相比，5系出现明显增量，而6系和8系高镍占比有所下滑。市场格局方面出现些许变化，该月由容百、瑞翔和厦钨占据行业产量前三，CR3为44.5%，CR5为58%，CR10在79%，市场集中度较9月份有下降迹象。需求端，全球三元电芯产量小幅增长2.5%，其中增量主要来自于中国，海外三元电芯增量较小，需求依然处于相对疲软状态。预期11月三元材料产量将在下游电芯厂备货节奏放缓，且订单减少的情况下有所下行。 磷酸铁 10月，中国磷酸铁产量环比增加6%，同比增加81%。10月供应端，一二梯队磷酸铁企业订单饱和，甚至需要超产才能完成交付。磷酸铁需求旺盛，叠加化肥冬储节点，导致上游原材料磷酸与工业一铵的供应偏紧，磷资源价格上行，磷酸铁成本上抬，但磷酸铁企业想借此时机抬涨价格，但实际收效甚微。10月下游磷酸铁锂订单较多，对于磷酸铁的需求也是顺势增加。甚至某些一体化的企业自供磷酸铁告紧，选择外采磷酸铁来补充。预期11月磷酸铁的产量会跟着磷酸铁锂的需求继续增量，磷酸铁产量预期乐观，但亏损仍难逆转。预计11月中国磷酸铁环比增加5%，同比增加109%。 磷酸铁锂 10月，中国磷酸铁锂产量环比增加4%，同比增幅超100%。供应端，头部及二梯队磷酸铁锂正极企业开工较满，多数企业的开工率在80%以上，致使10月磷酸铁锂的供应量较9月再创新高。磷酸铁锂企业在三季度末四季度初订单增量明显，上市企业顺势年底冲量。因为前期在电芯厂低加工费的影响下，生产少意味亏损少，导致企业生产积极性不足，而此次增产，也是企业在选择2024年的出货量与营收两个方面平衡的结果。需求端，下游电芯厂的订单在10月持续增量，动力与储能仍然保持较为景气的需求。动力市场，前期车企推出新车型较多，年底正是新能源汽车市场降价促销旺季。主机厂，电芯厂或出于明年补贴退坡、春节假期等因素考虑，在年底或将准备2025年初库存。储能市场，国内1230并网节点推动，海外新增储能项目较多。综合导致磷酸铁锂不仅在10月市场增量明显，并且11月的预期也能异于往年，不降反增，较10月磷酸铁锂产量继续环增7%，同比大增145%。 钴酸锂 10月钴酸锂产量下行，环比9月份减少15%。钴酸锂排产以头部几家企业为主，CR5约为90%，市场依然维持较高的集中度。下游受到新机库存消耗较慢影响，需求减弱，但对头部企业影响较小，开工率维持稳定，主要是中小企业排产受订单下滑影响产量降幅明显。当前主材价格仍处于较低水平，在需求转弱的情况下，成本很难得到有效支撑，预计钴酸锂价格仍将延续缓慢下跌态势。11月份钴酸锂排产预计继续减弱，环比10月下降7%。 锰酸锂 2024年10月，中国锰酸锂产量同比和环比均略有增长。其主要原因在于碳酸锂价格较9月变化不大，逐渐趋于稳定，从而拉动锰酸锂价格趋稳，企业的产能安排略有增加，多数企业的悲观情绪也有所缓解。预计到11月，锰酸锂市场需求增长乏力，企业将保持稳定生产。然而，由于市场整体供应过剩的情况仍然存在，部分企业可能会选择进一步减产，以应对库存过剩或价格下行的压力。根据市场反馈，预计11月中国锰酸锂产量环比将小幅下降。 *调研方法论 SMM产量调研是由专业分析师采用电话、实地调研等方式，定期对中国金属生产企业进行月度跟踪，并以此出具中国金属产量报告。 调研过程中，保证样本的基础覆盖比例，并不断扩大；同时考虑产能规模、地域分布、企业性质等细节因素合理选择并分配样本，使得各分项数据同具代表性。 每月10日前通过上海有色网官方网站（www.smm.cn）、微信订阅号（今日有色）、手机站（m.smm.cn）等官方渠道对外发布。 》点击查看更多SMM金属产业链数据库

得益于有色金属产品量价齐升等因素，紫金矿业（601899.SH）今年前三季度净利润增长超五成。同时，公司计划投资约83.93亿元开发西藏朱诺铜矿，预计在两年内投产。 今日晚间，紫金矿业公布三季报，公司实现营业收入2303.96亿元，同比增加2.39%；归属于上市公司股东的净利润为243.57亿元，同比增加50.68%；延续了上半年净利润同比增幅约五成的良好势头。 对于业绩增长原因，紫金矿业在三季报中提到，主要因公司生产运营管理能力稳步提升，主要矿产品产量实现增长，以及成本得到有效控制；同时，公司对金属市场的研判能力进一步提升，充分享受了金属价格上涨带来的收益。 产量方面，2024年1-9月，公司矿产金、铜、银、锌产量分别为54265千克（含招金矿业权益2472千克）、78.95万吨、331.11吨、30.97万吨，较去年同期变化幅度分别为8%、5%、7%、-4%。 毛利率方面，2024年1-9 月，公司矿山企业毛利率为57.71%，同比增加7.42个百分点；综合毛利率为19.53%，同比增加4.37个百分点。 关于碳酸锂生产经营计划方面，公司表示，受项目权证办理手续滞后以及碳酸锂价格持续低迷等影响，公司将阿根廷3Q项目和西藏拉果错项目投产时间延至2025年。 值得注意的是，今日紫金矿业还披露了拟开发西藏朱诺铜矿项目的计划。 目前，公司董事会已同意对西藏朱诺铜矿采选工程进行内部立项，总投资约83.93亿元。项目采用露天开采方式，采选规模为1800万吨/年，主要产品为铜精矿（含银）及钼精矿。该项目计划于2026年6月底建成投产，生产服务年限为26年，达产后年均产铜约7.6万吨、产银约19.7吨、产钼约1188吨。目前，项目已取得采矿许可证、环评、项目核准等多项开工前置核心手续。 公告显示，近日，公司全资子公司西藏紫金以人民币2.9亿元对价受让西藏藏格持有的上述铜矿项目公司5%股权，目前工商变更登记已经完成。公司持有项目公司的实际权益从48.591%提升至53.591%，项目公司仍为公司联营企业。 据相关地质勘探单位2023年6月提交的详查报告，朱诺铜矿区（控制+推断）资源量共计铜矿石量3.54亿吨，铜金属量220.3万吨，平均品位0.62%；此外，朱诺探矿权范围内尚难利用矿产资源共计铜矿石量4.65亿吨，铜金属量134.02万吨，铜平均品位0.29%。 截至2023年，紫金矿业11个主要铜矿山企业中，年矿产铜在7.6万吨以上的项目有7个。

2024年9月中国基本金属生产概述 电解铜 9月SMM中国电解铜产量环比下降0.92万吨，降幅为0.91%，同比下降0.76%；1-9月累计产量同比增加47.82万吨，增幅为5.64%。 造成9月产量超预期下降的主要原因有以下几点：1，华中地区某大型冶炼厂因不可抗力原因导致需要长期检修，令其产量大幅下降；2，冷料供应持续紧张导致部分冶炼厂产量下降，这从粗铜和阳极板加工费持续下降也能反映出来（截止至9月27日SMM南方国产粗铜加工费报800元/吨，较上月下降100元/吨；国内阳极板加工费报400元/吨，较上月下降100元/吨）。 综上所述，9月电解铜行业的样本开工率为82.6%，环比下降0.42个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为84.74%环比下降0.56个百分点，中型冶炼厂的开工率为80.60%环比下降2.83个百分点，小型冶炼厂的开工率为67.78%环比上升5.48个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为86.0%环比下降0.3个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为62.70%环比下降2.6个百分点。 进入10月，据SMM统计有5家冶炼厂要检修涉及粗炼产能104万吨，较9月时涉及50万吨产能大幅增加；此外，受铜精矿供应紧张影响，部分前期刚投产的冶炼厂达产速度放缓；再叠加冷料供应仍偏紧，部分依赖冷料的冶炼厂产量持续下降；在众多不利因素影响下，10月产量将继续下降。 SMM根据各家排产情况，预计10月国内电解铜产量环比下降1.08个百分点，同比下降0.03个百分点。1-10月累计产量同比增加5.04%，增加47.79万吨。10月电解铜行业的样本开工率为81.53%，环比下降1.06个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为83.42%环比下降1.32个百分点，中型冶炼厂的开工率为78.46%环比下降2.14个百分点，小型冶炼厂的开工率为72.22%环比上升4.44个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为85.1%环比下降0.9个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为62.50%环比下降0.2个百分点，连续4个月下降，预计未来仍有下降空间。最后，11月有检修计划的冶炼厂数量将增加至8家，SMM预计11月产量将继续下降，12月随着检修结束预计产量会重新增加。 》点击查看中国金属月度产量数据库 电解铝 据SMM统计，2024年9月份（30天）国内电解铝产量同比增长1.45%。9月川黔早前停产技改的产能陆续复产，国内电解铝运行产能稳步上升。进入金九银十旺季，下游合金化产品产量、需求回升，带动本月铝水比例环比持续回升0.7个百分点，同比回升0.6个百分点至73.76%左右。根据SMM铝水比例数据测算，9月份国内电解铝铸锭量同比减少0.67%至93.79万吨附近。 产能变动：截止9月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4536万吨，国内电解铝运行产能约为4351吨左右，行业开工率同比增长0.94个百分点至95.96%。本月四川、贵州早前因技改而停产的产能陆续通电起槽，预计产出或在10、11月份体现。 产量预测：进入2024年10月份，国内电解铝运行产能企稳小增，主因四川、贵州等地技改产能持续复产，新疆地区置换项目起槽，此外，今年云南电力供给较为充沛，云南减产预期减弱， SMM预计10月底国内电解铝年化运行产能达4363万吨/年。10月进入旺季尾声，且北方地区环保政策影响当地企业生产，叠加铝价高位运行，部分终端观望缓采情绪又起，对铝棒等合金化产品需求或将产生消极影响，预计10月铝水比例回调至71%左右。后续仍需关注各地地区电解铝复产情况以及铝棒等铝水下游开工情况。 氧化铝 根据SMM数据显示，2024年9月（30天）中国冶金级氧化铝产量环比下滑4.27%，同比增加2.69%。截至10月10日，中国冶金级氧化铝的建成产能环比增加100万吨，实际运行产能为环比下滑1.30%，开工率为82.71%。2024年1-9月，国内的冶金级氧化铝累计产量同比增长3.66%。 分地区来看： 山西地区：9月全省开工率为76.1%，较8月下滑2.01%，主因矿石供应偏紧以及部分产能依旧处于停产技改中； 河南地区：9月全省开工率为61.6%，较8月下滑2.35%，主因部分氧化铝厂产线于9月上旬进行检修，以及部分企业因矿石供应问题无法提产，本月开工率产生小幅下降； 贵州地区：9月全省开工率为84.0%，较8月提升6.61%； 河北地区：9月全省开工率为91.3%，较8月减少12.06%，主因8月因检修后期恢复后超产，9月上中旬进行检修，产量有所下降； 广西地区：9月全省开工率较为92.1%，较8月抬升2.71%。主因当地某氧化铝厂月中提产至满产； 山东地区：9月份全省开工率为90.3%，较8月下滑5.40%，主因当地部分氧化铝厂9月进行了检修，产量有所下降，另外当地某氧化铝厂新建100万吨产线完成，其投产在10月初对9月无产量贡献。 下月预测： SMM调研显示，尽管其余地区氧化铝有减产技改计划，但山东某氧化铝厂新增产能投产，河北某氧化铝厂、广西某氧化铝厂检修结束恢复正常生产，预计10月国内日均氧化铝产量将小幅回升。原料端，国产矿复产无更进一步的消息，供应仍然紧缺，进口矿因几内亚雨季影响存在供应减量预期，整体上原料铝土矿仍表现为供应偏紧，对于氧化铝运行产能提升的限制仍然存在。SMM预计，2024年10月中国冶金级氧化铝日均产量环比增加1.73%。后续需持续关注西南地区电解铝复产的需求情况，以及后续氧化铝新投复产产能放量节奏。 海外电解铝 据SMM统计，2024年9月（30天）海外电解铝总产量同比略降0.1%。截至2024年9月，海外电解铝累计产量同比增长1.1%。海外平均开工率为88%，环比略降-0.2，同比增长0.7%。 按地区来看： 北美洲：9月总产量同比下降3.9%，平均开工率为83.1%。美国New Madrid电解铝厂2024年年初宣布停产，使得美国每年减少了约14.7万吨铝产量；但Alcoa的Warrick电解铝厂在去年年初宣布复产一条5.4万吨的生产线，当前该工厂开工率约为75%。 南美洲：9月总产量同比上涨5.0%，平均开工率为67.7%。涨幅来自于Alumar工厂的复产。该工厂Alcoa占股60%，South 32占股40%，其于 2022年4月宣布复产，9月开工率恢复至约70%。 俄罗斯：9月总产量同比上涨2.9%，平均开工率为95.3%。增量来自于Taishet电解铝厂的重启。该工厂自2022年初宣布重启，但进展缓慢。9月该工厂总产量约为2.1万吨，开工率恢复至约64%。 欧洲（除俄罗斯）：9月总产量同比上涨2.9%，平均开工率为73.8%。涨幅主要来自Trimet德国的三个工厂的复产。Trimet于2024年4月宣布复产，预计到2025年中期达到满产。据SMM估算，三家工厂9月开工率已恢复至约63%。 非洲：9月总产量同比增长2.7%，平均开工率约为84.9%。 大洋洲：9月总产量同比降低5.5%，平均开工率约为84.5%，环比下降0.2%，同比下降4.7%。主要原因是新西兰Tiwai Point电解铝厂为缓解新西兰国家电网的能源危机，7、8月份共减少了205MW的电力消耗。目前，Tiwai Point工厂的年产能约为34.5万吨，两次电力削减预计将导致铝产量减少约12.5万吨。 中东地区： 9月总产量同比略降1.5%，平均开工率为102.2%。 印度：9月总产量约为34.8万吨，同比增长0.7%。平均开工率为100.2%。 除中国、印度和中东地区以外的亚洲其他地区：9月总产量环比下降1.7%，平均开工率为76.3%，环比下降3.8。降幅是由于Press Metal 位于Samalaju的工厂于9月发生爆炸事故，影响了约9%的总电解铝产能，具体为工厂三期300个电解槽中的100个。此次事故预计会导致Press Metal 2024年全年铝产量减少约3%。受损设施的修复预计需要大约四个月，之后将逐步恢复产量。 下月预测： 据SMM统计，2024年10月（31天）海外电解铝产量将同比持平，海外平均开工率88%，环比略降0.2%，同比增加0.7%。 海外冶金级氧化铝 2024年9月（30天），海外冶金级氧化铝产量同比下降2.7%。海外氧化铝厂平均开工率为78.9%，环比略增0.1%，同比下降3.8%。2024年1-9月累计产量同比下降0.1%。 按地区来看： 澳洲：当月产量同比下降11.5%，平均开工率约为78%。Alcoa的Kwinana氧化铝厂已经于第二季度末完全关停；受天然气管道爆炸影响，力拓Gladstone业务的两个氧化铝厂，Yarwun和QAL，已分别减产至74%和77%，力拓表示减产预计将持续到年末，并将全年指导产量下调了约60万吨。另外，由于环保审批延迟和输送带维护，South32 Worsley氧化铝厂被迫减产，该公司将25财年（2024.7.1-2025.6.30）的氧化铝指导产量也下调了6%至375万吨。 北美洲：当月产量同比增长3.7%。平均开工率为70.4%。 南美洲：当月产量同比增长3.5%。平均开工率为87.9%。 非洲：当月产量同比下1.4%。平均开工率为41.5%。其中RUSAL的铝土矿-氧化铝综合体Friguia因铝土矿产量降低，氧化铝厂产能利用率仅为40%。 印度：当月产量同比增长1.8%。Vedanta的Lanjigarh工厂因铝土矿供应紧缺导致该工厂运行年产能仅有200万吨左右，即使已经将总产能提升至350万吨，产量仍然不及预期。SMM预计2025年Vedanta的新铝土矿开始生产之后将逐步提高氧化铝产量，该工厂也计划在2025年末之前将总产能提升至500万吨。 印度尼西亚：自2023年6月印尼禁止铝土矿出口之后，该国氧化铝生产能力迅速增长。9月印尼的冶金级氧化铝产量同比上涨12.8%。该月印尼Mempawah SGAR 产能为100万吨的氧化铝厂顺利投产，该工厂预计将于2025年2月达到满产。 俄罗斯：当月产量同比增长0.6%。平均开工率约88.3% 欧洲（除俄罗斯）：当月产量同比增长1.1%。平均开工率约为50.9%。 除印度，印尼和中国以外的其他亚洲地区：当月产量65.6万吨，同比下降5.9%，平均开工率为87.4%。 下月预测： 据SMM统计，2024年10月（31天）海外冶金级氧化铝总产量预计同比下降2.7%。平均开工率约为78.6%，环比略降0.3%，同比下降4.3%。 原生铅 2024年9月全国电解铅产量转为降势，环比下滑7.55%，同比下滑7.65%。2024年1-9月电解铅累计产量同比下滑4.5%。2024年涉及调研企业总产能为600.63万吨。 据调研，9月原生铅（电解铅）冶炼企业检修较为集中，带来了较大的供应减量。诸如，河南、湖南、内蒙古等地区中大型企业均在9月进入检修状态，检修时间在10~40天不等，且检修企业中多数为交割品牌企业。另根据上期报告预测，9月电解铅预计产量环比降幅约在-10%，实际调研结果降幅则为-7.55%，实际产量降幅低于预期值的主要原因是：河南、内蒙古地区部分冶炼企业推迟了原定的检修计划时间。 展望10月，随着检修的冶炼企业陆续恢复生产，该月电解铅产量有望全面修复9月的降幅。河南、湖南、内蒙古和广西等地区铅冶炼企业纷纷复产，且多为中大型企业，将带动产量显著增加。此外，青海地区铅冶炼企业新建产能即将投产。该企业自2023年底进入停产与新建的状态，停产时间长达9个月，现新建产能即将于10月中旬正式投产，铅锭新产能将从原先的10年/万吨升级至20年/万吨。据SMM预测，10月电解铅产量预计较上月环比上升约7%。 再生铅 2024年9月再生铅产量小幅上升，环比增加1.09%，同比去年下降34.43%。9月铅价先抑后扬，虽然上旬安徽、广西等地区个别大型炼厂复产贡献精铅产量，但在铅价下跌、废电瓶价格坚挺且收货困难的情况下，部分企业出现减产或停产现象，因此整体精铅供应维持相对稳定。因中秋节、国庆节假期前下游惯例备库需求以及政府鼓励消费政策公布的提振，9月中下旬铅价补涨；山西、内蒙古、安徽等地区前期停产的再生铅冶炼企业复产或预备复产。据SMM调研，该部分企业在10月预计大多稳定生产；个别企业表示加上备料烘炉周期，主要产量或将体现在11月。进入10月中下旬，下游铅酸蓄电池消费情况仍不乐观，叠加原料成本压力大等因素，江苏、湖南等地区个别企业停产检修。综合来看，10月再生铅产量预计小幅增加。 精炼锌 2024年9月SMM中国精炼锌产量环比增加2%以上，同比下降8%以上，高于预期值。其中9月国内锌合金产量环比增加0.2万吨以上。进入9月，国内冶炼厂产量增加，主因四川、甘肃、广东、陕西、内蒙古等地冶炼厂检修恢复贡献主要增量。 SMM预计2024年10月国内精炼锌产量环比增加不足1%整体来看10月冶炼厂产量继续增加，增量主要集中在内蒙古、陕西、湖南等地部分冶炼厂检修后提产所致，另外减量主要集中在甘肃地区部分冶炼厂常规检修，整体来看随着冶炼厂原料库存的小幅缓解，企业生产继续改善。 精炼锡 根据SMM的深入调研数据，2024年9月份，国内精炼锡的产量相较于前一个月大幅下滑。在云南地区，由于缅甸锡矿的进口量持续下滑，矿端供应的紧张局势已经开始对冶炼环节造成实质性影响，叠加部分企业处于年度停产检修中，造成9月份锡锭产量大幅下滑。据SMM的调研结果显示，9月份从缅甸佤邦地区进口的锡矿金属量维持在相对较低的水平，云南地区冶炼厂原料的紧缺问题日益凸显，不少冶炼厂和选厂因原料不足而面临减产困境。特别是在个旧地区，多家冶炼厂和选厂的生产受到严重影响，部分企业不得不使用低品位矿或尾矿进行生产，导致回收率下降，生产成本上升。同样值得关注的是江西地区。在这里，部分冶炼企业也面临着原料供应的严峻挑战，导致它们难以继续保持在当前的产量水平上，因此产量出现了一定程度的下降。另外，还有一些企业因为设备检修的原因小幅减产。在内蒙古以及广西地区的部分冶炼企业整体产量保持稳定，但考虑到原料供应问题，后期产量难有增长。与此同时，安徽及其他地区的冶炼企业表示锡精矿及废料近期采购难度较大，目前产量正在逐月下滑。展望未来，我们对10月份各地区的精炼锡产量做出了如下预测：由于原料库存难以在缅甸佤邦锡矿解禁之前得到有效补充，加上选厂及冶炼厂自身原料库存基本消耗殆尽，因此10月份全国锡锭产量预计将会出现下滑，且此状态或将持续至年底。 精炼镍 2024年9月，全国精炼镍产量环比增长7.7%，同比上升48.3%，累积同比为39.24%。从国内精炼镍增产节奏来看，尽管部分镍企业对于增产持谨慎的预期态度，但整体市场增量仍较为可观。一方面，部分年内新增投产项目也存在一定的产量爬坡。预计后续产量仍存一定的增量空间。另一方面，下旬宏观政策带来的一系列利好情绪传导至盘面，带来十一长假前后的盘面价格上行，也进一步提振市场信心。尽管市场不乏对于短期内镍价强预期弱现实的担忧，但从整体来看，市场仍旧对于后续第四季度的镍价存在一定的上行期待。预计10月在此预期下，全国精炼镍产量环比上行0.95%，同比上行32%，累计同比上行38.4%。 镍生铁 2024年9月全国镍生铁产量实物量环比下滑约0.95%，金属量环比上升约4.83%。9月全国镍生铁表现实物量下滑而金属量上升，主因低镍生铁产量受200系不锈钢价格进入下跌通道，钢厂亏损扩大，一体化200系不锈钢厂调节生产节奏，200系不锈钢成品产量下调同时低镍生铁产量走低。另外，9月华东某冶炼厂恢复其部分产线同时产量爬坡，另外华北某冶炼厂产量受高镍生铁下游需求带动，产量出现上行，整体推升了9月全国镍生铁金属量。回顾9月高镍生铁价格震荡下行，但在下游不锈钢需求的支撑叠加成本支撑下，冶炼厂利润亏损幅度较之前好转，生产驱动回暖，整体高镍生铁的金属量较8月上升7.10%。 预计2024年10月全国镍生铁产量实物量环比上升约5.36%，金属量环比上升约2.69%。据SMM调研了解，华北某冶炼厂计划检修一条产线，产量较9月有所下行，而华东某冶炼厂恢复的产线继续爬产，对高镍生铁产量有所支撑。另外，10月不锈钢价格受宏观政策利好反弹上修，200系不锈钢利润有所修复，产量预期走高，一体化200系不锈钢厂低镍生铁同时增量，10月预计低镍生铁实物量上升约7.26%。综上，预计10月期间国内镍生铁产量将达到本年度高位。 印尼镍生铁 2024年9月印尼镍生铁产量环比小幅上行0.72%，同比增加1.3%。2024年累计同比增幅6.5%。供应上，市场对于9月印尼RKAB红土镍矿配额集中放量的高强预期未能于月内兑现至市场，月内菲律宾方向的红土镍矿仍旧对印尼镍市场的供应提供重要支持。同时伴随着印尼天气因素影响的弱化，以及印尼内贸红土镍矿供应流通的逐步放量，市场镍矿供应偏紧的局面得到了一定的缓解。需求上，伴随年内新增产线项目的产量爬坡需求，以及第四季度仍将存在部分新增产线投产的增产空间，印尼冶炼厂后续仍存一定的增产增量的可能性。此外，叠加市场对于10月RKAB新进展仍存一定期待，后续印尼内贸红土镍矿供应边际宽松仍将继续，印尼镍生铁品位也将得到进一步修复。预计10月印尼镍生铁产量环比上行2.7%，同比上行8.4%，累计同比6.7%。 硫酸镍 2024年9月份全国硫酸镍产量为3.24万金属吨，全国实物吨产量14.74万实物吨，环比增加2%，同比减少11.1%。9月，需求端，临近中秋及国庆节，多数三元前驱企业具备一定补库需求，因此将10月需求前置，对镍盐的需求具备一定增量。供应端，盐厂基本以销定产，且因正极企业会主动去库及调配库存，因此基本不多做成品库存，基本维持半个月左右的安全原料库存。镍盐厂因前驱体需求增量而小幅增加产量。 10月，需求端来看，由于多数前驱体已于九月底将需求前置进行过镍盐备库，因此多数企业询价及成交活跃度环比有所下降，且对高价镍盐接受力度较弱。供应端，随着国庆期间伦镍价格持续攀升，多数镍盐厂售价与成本持续倒挂，在需求弱势叠加持续亏损的情况下，预计9月镍盐生产将有小幅下降。目前预计2024年10月份全国硫酸镍产量预计为3.05万金属吨，全国实物吨产量13.86万实物吨，环比减少6.0%，同比减少19.8%。 电池级硫酸锰 2024年9月,中国高纯硫酸锰产量环比、同比同时减少。9月，原材料硫酸价格有所下降，导致生产成本支撑减弱；市场需求未受到传统“金九银十”的带动，多数企业仍在执行长期合同，散单采购表现不佳。受这两重因素影响，高纯硫酸锰企业面临较大压力，价格支持乏力，多数企业通过联合减产来应对市场低迷，力求避免供应过剩和库存积压的风险。因此，生产十分谨慎，市场供应量也有所下降。展望10月，下游三元前驱体企业大多仍以刚需采购为主，可能会有一定的备货需求，但市场供需失衡的局面仍难以缓解，高纯硫酸锰企业将继续谨慎生产。整体来看，预计10月中国高纯硫酸锰的产量将会小幅提升，但幅度有限。 电解二氧化锰 2024年9月，中国电解二氧化锰产量环比、同比均有所增加。主要原因在于，一次电池下游需求略有增加，推动了碳锌型和碱锰型二氧化锰的产量上升。而在二次电池市场，尽管锰酸锂的需求有所回暖，但对二氧化锰的采购依然较少且不稳定，导致企业对锂锰型二氧化锰的生产积极性不高，因此锂锰型二氧化锰的产量难以显著增加。预计进入10月，一次电池市场将延续9月的趋势，而二次电池市场的需求可能进一步改善，从而轻微推动锂锰型二氧化锰的产量上升。综上所述，9月电解二氧化锰的产量预计将环比小幅增加。 四氧化三锰 2024年9月，中国四氧化三锰产量环比、同比均有所增加。电子级和电池级四氧化三锰的产量均有小幅上涨，9月，锰酸锂市场出现回暖迹象，推动了对电池级四氧化三锰采购量的增加。此外，磷酸锰铁锂技术发展迅速，许多企业将四氧化三锰作为主要锰源，也在一定程度上促进了四氧化三锰企业排产的增加。展望10月份，预计由于碳酸锂价格上涨，锰酸锂市场可能继续回暖。而四氧化三锰相较于二氧化锰依然具有成本优势，这将进一步推动电池级四氧化三锰的产量增长。综合市场反馈，10月份中国四氧化三锰的产量环比将小幅增加。 高碳铬铁 根据SMM数据显示，2024年9月全国高碳铬铁产量进一步下降。在9月，不锈钢厂的高碳铬铁采购价格出现下跌，导致高碳铬铁的零售价格也随之下降。这种趋势使得部分铬铁厂家的生产成本与市场价格出现倒挂现象。此外，年内高碳铬铁的供给严重过剩，零售渠道的出货难度增加，厂家在签订长期合同以外的产量销售面临较大压力。由于铬铁厂家已经连续生产较长时间，对于市场前景的预期偏弱，越来越多的厂家主动选择进行检修和减产。 10月高碳铬铁产量预计相较于9月进一步下降，或将将至70万吨以下。10月，不锈钢主流厂家的招标价格大幅下跌，导致铬铁生产企业全面陷入倒挂状态。近期，内蒙古地区的大型矿热炉出现集中停炉检修的现象。然而，大多数铬铁厂家仍有大量前期原料库存未消化，加上铬矿价格回落导致成本逐步下降。不锈钢价格在宏观政策的推动下也呈现走强态势，不锈钢厂的利润逐渐恢复，使得它们的减产意愿降低。尽管铬铁市场此前处于严重过剩状态，整体仍显疲软，但市场的悲观情绪已有所缓解。预计铬铁的减产进程或将略有放缓。 不锈钢 据SMM调研，2024年9月不全国不锈钢总产量环比减少0.3%，同比减少约3%，累计同比增长约3%。其中200系不锈钢产量环比减少6%，300系环比增长约1%，400系环比增长约4%。 9月金九预期踏空，不锈钢产量库存高位，供应过剩严重，期货现货价格同步深跌，加上镍矿价格坚挺，2，300系不锈钢利润亏损严重，华南地区不锈钢厂频繁公布检修甚至停炉减产，200系产量下降明显。而300系不锈钢则出现分歧，一方面印尼以及国内NPI产量爬坡，一体化不锈钢厂成本控制良好，因此产量小幅增长或维持较高开工，而非一体化钢厂成本高企，利润缩窄情况下，产量逐步下调。而华南地区部分钢厂结束夏季检修，9月产量恢复后，300系产量甚至迎来小幅增长。400系不锈钢方面，则出现明显增加，主要由于华南地区某钢厂转产400系，叠加9月铬矿铬铁价格下跌，成本下行而需求维持刚需，成材价格持稳，利润修复后，400系整体开工率提高。 进入10月，受宏观利好影响，不锈钢全系价格均有上涨。而NPI以及铬锰等原料价格在九月中下旬受不锈钢负反馈影响有所下行，因此10月不锈钢利润修复良好。而200系此前减产钢厂排产也有上调，预计10月不锈钢总产量增产约1%，其中200系增产约3.85%，300系产量基本持平，部分钢厂维持减产，小幅下降约0.2%，400系产量小幅增长约0.3%。 电解锰 SMM数据显示2024年9月我国电解锰产量环比增长0.9%，同比增长24%，累计同比增长17%。9月产量增量主要为贵州广西等冶炼厂开工率提高。一方面9月夏季结束后，电费下调，成本有所下行；而下游10月预计需求有所恢复，叠加海外夏休结束需求增长，整体订单增加，而其余地区电解锰厂产量基本维持8月水平，因此9月电解锰整体产量表现有所恢复。 进入10月，联盟会议结束后又逢政策利好，电解锰价格整体上行，下游钢厂减产低于预期，其中部分钢材产量相较9月还有增加，电解锰利润空间扩大需求增长，整体开工水平维持。但贵州地区部分电解锰厂计划于10月停产，因此预计10月产量有所下降。 硅锰合金 SMM数据显示，2024年9月我国硅锰合金总产量环比下降约3%，同比下降约30%。2024年1-9月我国硅锰产量累计同比下降超10%。9月硅锰减量的主要原因为，大多数南北方硅锰厂均出现减产现象。具体来说，北方地区如内蒙高开工率维持，虽有个别硅锰厂检修，但实际产量波动不大。南方地区因生产亏损严重，下游需求疲软，硅锰厂小幅减产。前期因生产压力而停产的硅锰厂尚未复产，这导致南方整体产量显著缩减。整体来看，硅锰产量延续缩减，9月全国硅锰总产量表现为降。 进入10月，焦炭价格坚挺带动硅锰生产成本上升，由于生产压力，硅锰厂开工率大幅转暖预期较小。此外，硅锰目前库存相对高位，硅锰产量增长仍较为承压。因此10月整体硅锰产量预计波动不大。 工业硅 SMM统计9月份中国工业硅产量环比减少2.0万吨降幅4.3%，同比增量9.8万吨增幅27.5%。2024年1-9月累计同比增量103.7万吨增幅39.1%。 9月份多地区工业硅产量均出现下滑，其中以云南、四川降幅居前。9月份新疆三大头部企业开工率基本维持稳定，云南及四川硅企减产主因行情低迷生产承压等，在8月底9月初有部分矿热炉减产，其供应减量在9月份予以体现。甘肃、贵州、黑龙江也有部分产能停产检修产量有所下滑，其中部分检修产能计划在10-11月份复产。 至10月中上旬，南方云南及四川地区暂时没有继续出现明显减产，多数硅企观望计划在10月底减停产。北方新疆部分硅企近期有增开炉子提高开工率，叠加内蒙古、甘肃地区个别硅企在10月份有增开复产，以及新投产能边际产量释放。同时考虑到10月份生产天数较9月份增加1天，预计10月份全国工业硅产量环比增加1-2万吨左右。 多晶硅 9月多晶硅产量小幅增加增幅为1.7%。主要由于一方面颗粒硅由于价格较低整体订单情况良好，排产继续维持增长态势，另一方面头部企业新基地试生产带来部分增量。但整体排产仍然维持相对较低位置。10月多晶硅产量继续小幅波动增加。在这之后头部多晶硅受枯水期影响或将有较大减产计划。 光伏组件 根据SMM统计数据显示，9月中国光伏组件产量较8月环比持平。9月光伏组件企业仍受库存积压影响，开工率维持低位，以期望在Q4之前小幅消化部分库存。整个Q3组件开工率均较低，细分到企业来看有增有减，企业增量原因主要是下游客户订单需求集中交付较多，企业减量原因是小厂难以竞争获取更多的订单需求。组件价格在9月继续下跌，投标价也再度突破各企业现金成本，盈利压力在年末加剧。企业因资金压力和利润亏损，也普遍难以大幅提高排产。进入10月，中国光伏组件产量预计环比增加。主因Q3末一线企业库存有部分消化，叠加年末最后的交付高峰来临，需求较集中，且在出货目标完成的压力下，一线企业普遍提高开工率。组件小厂则选择持稳或减产，仍面临着订单不足和亏损。 光伏电池 9月中国企业电池总产量环比减少8.46%，P型电池环比减少29.01%，N型电池环比减少4.43%。9月光伏电池订单萎缩，下游组件厂厂内原料库存较高，电池外采量降低，专业化电池厂家去库压力大，减产主要以PERC电池与Topcon183系列电池为主，BC电池排产相对持稳。而10月受国庆假期所影响，少数电池厂家放假3-7天，且10月期间有电池设备改造升级计划，影响了10月光伏电池整体排产量，环比下行约7%，PERC电池与Topcon183系列电池进一步减产。 光伏玻璃 9月国内光伏玻璃月度产量再度减少，环比8月大减12.48％。9月国内光伏玻璃企业再度降低开工，9月内近6000吨/天日熔量的窑炉闸口，供应量快速减少。10月国内玻璃企业仍有部分窑炉计划冷修、堵口，但由于10月生产天数的增加，预计10月玻璃产量小幅提高。 DMC 9月国内有机硅DMC产量环比8月减少7.38％。9月国内单体企业开工再度降低，主要由于华北地区两家单体企业停车检修导致，此外华东部分单体企业亦有负荷小幅降低，月内行业整体开工率下降到70％左右，预计后续开工仍将继续下滑，主因为华东单体企业10月计划全面停车检修，停车时间约为20天左右，此外浙江地区单体企业事故影响停车仍无开车计划，供应量进一步下降。 》点击查看中国金属月度产量数据库 镁锭 SMM数据显示，2024年9月中国镁锭产量环比小幅增长，本月镁锭市场的冶炼企业有增产和减产。本月镁锭产量减少的原因：一是夏季镁锭冶炼企业正常检修，本月共计两家镁锭冶炼企业检修，一家是内蒙古的镁锭冶炼企业，一家是陕西的镁锭冶炼企业，影响镁锭产量共计2300吨左右。二是部分企业受道路维修引起的交通不便以及终端需求低迷致使镁锭需求萎靡不振等因素影响，两家镁锭冶炼企业减产，两家镁锭冶炼企业停产。本月镁锭产量增加的原因：一是前期检修停产的镁锭冶炼企业陆续恢复生产，镁锭供应随之增加。二是部分厂家根据各自的订单及库存情况，镁锭冶炼企业上调日产量。 近期中国镁锭市场整体呈现供需僵持的市场态势。由于镁锭市场下游需求低迷，且进行市场操作的风险与收入不成正比，镁锭贸易公司的囤货意愿较低，且市场缺乏利好因素支撑，业内人士看跌情绪较浓，因而镁锭价格上涨动力不足。另一方面，考虑到当前镁锭市场价格贴近各厂的盈亏线，镁锭冶炼企业让价意愿不高，预计十月镁锭价格保持窄幅震荡运行，随着前期检修企业逐步恢复生产，叠加目前市场上有两家前期停产的镁锭冶炼企业计划10月份复产，预计9月镁锭产量将会上调至7.6万吨。 镁合金 SMM数据显示，2024年9月中国镁合金产量环比10月小幅下调，八月镁合金下游加工型企业开工率有所下调，镁合金订单加工费报价内卷加重，但铝价高位运行使得镁合金性价比得到极大凸显，终端应用对镁合金的关注度稳步提升，部分镁合金厂家基本保持满负荷生产。本月产量减少的原因是：受终端需求持续恶化影响，镁合金成交跟进明显吃力，加工费内卷致使镁合金厂家盈利艰难，部分镁合金厂家无奈下调开工率。原材料镁锭价格持续低位盘整运行影响，下游企业按需进场采购，刚需犹在，但镁合金市场恢复周期较长， SMM预计10月镁合金产量维持在3.0万吨。 镁粉 SMM数据显示，2024年9月中国镁粉产量环比小幅上升。十月镁粉产量小幅增长，受镁粉企业订单情况冷清叠加镁锭价格震荡引起下游企业观望情绪浓厚等多方面因素影响，部分镁粉企业产量持续保持在低位。某大型镁粉企业负责人表示，受国内经济形势低迷影响，钢厂利润薄弱，镁锭价格变动频繁，镁粉下游采购态度较为谨慎。考虑到低价镁锭或将刺激镁粉订单增加，SMM预计十月镁粉国内产量维持在0.8万吨。 钛白粉 SMM数据显示，2024年九月中国钛白粉产量环比小幅下调。九月多数地区钛白产量有所下滑，受市场及原料成本、环保检查等影响，企业生产压力较大，部分企业小幅下调开工率。 九月市场进入传统旺季，受需求疲软，市场维持弱势下行，出货压力较大，部分厂家多有减产停产，开工下滑；而10月需求仍较为低迷，供需矛盾凸出，且10月初随着龙企价格下调，市场价格继续走弱，加之10月或陆续公示印度、巴西反倾销税率，钛白市场竞争压力大，市场观望情绪浓，预计10月的钛白粉产量持续小幅减少。 海绵钛 SMM数据显示，2024年九月中国海绵钛产量环比小幅下滑，9月受市场影响，海绵钛企业生产压力大，部分企业多有减产，海绵钛市场整体产量减少。受下游钛材市场需求缩减，海绵钛行业运行压力较大，新单成交乏力，厂家库存增加趋势，价格继续走弱，9月底相比月初价格再有2000-3000元/吨幅度下滑，企业生产倒挂，市场供应过剩，海绵钛市场短期内难言乐观，10月再有厂家存减产计划，海绵钛产量将继续下滑。 轻稀土 2024年9月国内氧化镨钕和镨钕金属产量环比均出现增长，其中，氧化镨钕主要增量体现在江西、江苏和山东地区，镨钕金属主要增量体现在广西和内蒙地区。 据SMM调研了解，因下游磁材企业开工率增加，旺季效应下，采购方备货意愿也有所增强，在下游需求的带动下，上游产量也相应增加。但由于矿端供应相对紧张，氧化物产量增幅相对金属而言并不大，多数增量集中于废料回收企业，在倒挂程度减轻的情况下，部分废料回收企业开工率有较大幅度的增加。 需求量的提升使得镨钕市场的询单采购活跃度在此期间也有明显增加，持货商看涨惜售，镨钕低价货源快速收紧，9月镨钕价格整体呈现偏强走势。 中重稀土 2024年9月中重稀土氧化物产量环比有所下滑，但减幅较小，其主要缩减量集中体现在江西地区。 江西地区本就是中重稀土生产大省，中重稀土金属需求量不足，金属厂原材料备货积极度较低，对应氧化物产量也相应出现小幅度的缩减。但在9月末缅甸矿进口量有较大幅度的提升，在此情况下，预计中重稀土氧化物10月产量会出现增长。 钕铁硼 2024年9月国内钕铁硼磁材产量增幅不明显。据SMM调研了解，磁材企业预期中的“金九”效应并不明显，市场下游订单量并未出现显著增长。而上游原材料价格震荡上行，到9月下旬，随着磁材大厂的频频招标，上有镨钕价格更是持续攀升，导致下游产品高价出货困难，下游客户对上游价格上涨接受度不强，导致询盘意愿下降，市场需求相对疲软，在此情况下，磁材企业坚持按需采购原则，市场观望情绪浓厚，使得磁材企业产量增幅较小。 随着十月份的到来，北方稀土挂牌价较9月份提升3%，市场上游信心依旧充足，而随着《稀土管理条例》正式施行、美联储降息等利好消息的出现，预计第四季度，下游磁材的订单量可能会有所增加。在这种情况下，磁材企业的10月产量也有望实现一定增长 钼精矿 据SMM统计，9月份中国钼精矿产量环比增涨约4%。 进入9月，主要原因在于国内钼市场需求持续旺盛，促使钼矿企业积极提升生产，保持高负荷运作。此外，由于河北地区钼矿山所受到的环保管控影响减弱，陆续恢复至正常生产，以此带动了国内钼精矿产量的小幅增加。 展望10月，预计钼市场需求仍然可观，钼矿山较少有实施检修的计划，预计10月国内钼精矿产量将继续保稳在高位。 钼铁 据SMM统计，9月份中国钼铁产量环比增长约10%。主要原因是8月份国内钼铁招标量为1.5万吨，9月份招标量增至1.6万吨，市场需求非常旺盛。此外，钼铁现货库存较低，使主流钼铁厂恢复高排产状态。 进入10月，下游含钼钢材的排产虽有小幅减少的调整，但整体仍处于较高水平，对于钼铁的需求不会出现明显减量；叠加多数钼铁冶炼厂尚在生产原有订单，新增订单的跟进只会进一步提升产能利用率，故预计10月钼铁产量将继续保持小幅增加的态势。 白银 9月SMM1# 白银产量环比增加，同比仍有增加。9月白银产量增加的企业有14家，增加的原因是：1、市场检修完毕复产。2、生产计划要求。3、银矿中银含增加。4、9月白银整体的价格相较于8月有所提振，市场收到价格提振，生产积极略有提高。 9月白银产量减少的企业有11家，但是基本上每家减少的量相较于上个月都不多。减少的原因主要是因为银矿中含银量减少，个别企业按照生产计划调整产量。 本周四议息会议记录公布后，使市场预测降息激进程度下降，对价格压制。但由于降息环境的天然存在，因此白银价格下降幅度有限，预计10月价格会下调后蓄力，而进入第4季度，市场以清理库存回笼资金，完成当年计划为主，因此预计10月白银产量将有小幅下降。 硝酸银 9月硝酸银的产量仍有小幅增加，9月硝酸银产量增加的原因较8月有所不同，9月市场开始为中秋和国庆备货，虽然今年下游市场的扩张程度不及去年，但为防止去年下游10月无原料生产的情况再次出现，各环节原料都按照预期进行了一定的备货，同时9月中上旬，由于白银的价格也处于相对低位的状态，市场采购积极性没有被高银价所打压。9月硝酸银生产企业产量有所变化，部分企业由于中秋等节假日放假以及其他原因，产量有所减少。需求订单平摊到其他企业，企业间产量差距相较于8月略有增加。 进入10月，由于节中备货并未完全消化，同时下游放假时间变长，开工率不高等原因，需求并未有很强的提振，预计10月硝酸银产量将减少。 锑锭 据SMM调研统计，2024年9月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量整体与上个月8月统计相比，环比大幅下降10.49%。详细来说，目前SMM的33家调研对象中有17家厂家停产，和上月相比增加6家；12家厂家呈产量缩减状态，和上月相比减少7家；4家厂家产量基本正常，比上月相比增加1家。从锑锭产量的情况来看，9月锑产量在上个月产量反弹后，再次出现大幅下降，不少市场人士认为这也是正常现象，在目前一方面国内外原料紧张，另一方面国内价格呈现下跌趋势，海外原料难以进入国内市场的情况下，厂家囤积原料的难度上升不少，原料紧张导致9月份的产量有所下降表现也属于正常现象。因此，有市场人士预计，未来的锑原料的行情还将可能呈现弱势。SMM预计2024年10月全国锑锭产量较9月相比不排除会有继续下降的可能。 说明： SMM自2022年5月起，公布SMM全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 焦锑酸钠 据SMM对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计，2024年9月中国焦锑酸钠一级品产量环比8月份大幅下降14.78%。从二季度之后一级品产量变化来看，自4月后，除6月明显回升，其余月份都继续呈现下滑势头，其中，8月的下滑主要原因是有一家厂家突然停产导致，而9月的产量情况来看，不少厂家均有一定幅度的产量下滑。 细节数据来看，其中，SMM的11家调研对象中9月有3家厂家处于停产或者调试状态，其他大部分焦锑酸钠厂家生产量基本以下降为主，也有个别保持平稳，因此导致整体产量有所下滑。SMM预计10月中国焦锑酸钠一级品产量保持平稳的概率较大，但是也有市场人士认为，产量不排除有继续下降的可能。 说明： SMM自2023年7月起，公布SMM全国焦锑酸钠产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM焦锑酸钠生产企业调研总数11家，分布于全国5个省份，总样本产能超过75,000吨，总产能覆盖率高达99%。 精铋 据SMM对全国铋厂家调研统计，2024年9月中国精铋产量相比2024年8月全国精铋产量环比大幅下降9.04%。产量自4月开始一直继续保持回升态势之后首次下跌。从厂家的生产情况来看，由于目前铋价稳定在了90000元/吨左右，原料紧张的局面又开始出现，因此市场人士普遍对9月产量的下降表示在预期范围之内。从细节数据来看， SMM的24家调研对象中9月有6家厂家产量明显下降，但有4家厂家的产量明显上升，这也使得整体9月的铋锭产量和上月相比有所下降。不过也有市场人士仍然表示，未来预计铋原料市场的供应可能还会偏紧，所以，原料紧张也是产量未来可能反复的不可忽视的原因之一。因此，SMM预计2024年10月的全国精铋产量平稳的可能性较大，但不排除还会有一定程度下滑可能。 说明： SMM自2022年10月起，公布SMM全国精铋产量。得益于SMM对铋行业的高覆盖率，SMM精铋生产企业调研总数24家，分布于全国8个省份，总样本产能超过50,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 》点击查看中国金属月度产量数据库 仲钨酸铵 据SMM统计，9月份中国APT产量环比增长约5%。在9月期间，APT冶炼企业为满足长单生产需求，同时适量补充现货库存，带动产量小幅上升。展望10月，由于9月的补库量不及预期，加上下游市场新增订单表现平淡，部分APT冶炼厂选择在国庆假期停产检修，预计10月份APT产量将小幅减少。 碳酸锂 据SMM统计，9月国内碳酸锂总产量仍处高位运行，环比减少6%，同比增加38%。分原料情况看，9月锂辉石端碳酸锂总产量环比减少3%。大部分锂辉石端锂盐厂为交付长协订单及保护自身市占率在9月开工率仍维持高位稳定，非一体化锂盐厂因成本问题维持此前较低开工状态。此外，由于部分锂盐厂因产线检修产量受到影响，因此锂辉石端碳酸锂产量有所减少；9月锂云母端碳酸锂总产量环比减少22%，江西地区锂盐厂减产消息频传，经确认该地区部分头部锂盐厂减产幅度较为明显，在其他非一体化锂盐厂维持此前较低的开工状态下，锂云母端碳酸锂产量显著减少；9月盐湖端碳酸锂总产量环比减少5%，受天气因素影响，该地区锂盐厂开工率有所降低，因此盐湖端碳酸锂总产量呈减少之势；不同的是，9月回收端碳酸锂总产量呈久违增长，环比增长21%，拉动产量的主要原因在于某电池厂废旧电池代加工订单有所增加，带动回收端锂盐厂产量明显上涨。 进入10月，在下游需求持续向好的驱动下，部分锂盐厂排产将有小幅增加。且部分锂盐厂有氢转碳生产规划，因此国内碳酸锂总产量将稳中上行，预计环比增加1%-2%。 从目前碳酸锂现货市场情况来看，除部分受客供减少影响的材料厂有原料缺口存刚需采买以外，其余材料厂长协订单较为稳定，因此下游对碳酸锂现货的采买需求提升幅度有限。上游锂盐厂也依然保持较强的挺价情绪。在此供需情况下，结合碳酸锂目前较高的库存水平，预计碳酸锂现货价格仍有小幅上涨的空间，呈现区间震荡。 氢氧化锂 据SMM统计，2024年9月中国氢氧化锂产量微降环比有所下降，下降幅度约为1%，同比增长约30%。 供应端，从原料类型来看，9月当月冶炼端氢氧化锂环比下降约1%，同比增长44%，苛化端氢氧化锂产量环比下降约8%，同比下滑约48%。冶炼端，9月的变化量主要来自于部分冶炼厂8月检修结束后逐步恢复生产和部分冶炼厂在10月订单增量因假期调整发货节奏，叠加天气原因导致的新产线出量延后和市场需求不振所带来的氢转碳及代工订单的减少。冶炼端总量在此消彼长之下有少量减少。苛化端，除一部分企业在10月订单有小部分增量外，其他企业因新产线爬产不及预期以及产品质量问题等因素给整体苛化量带来一定减量，维持相对较低的开工率。 需求方面，9月份部分三元正极大厂订单有一部分减少，叠加中小厂产量的减少整体产量有较大幅度的下降，下降幅度达到6%-8%。其中8系及以上产量有10%-15%的减量，主因在经历7月及8月的增量过后，终端需求变化向上传导带来的三元材料需求的下行趋势。 出口方面，因处旺季和库存调整，8月氢氧化锂出口量有一定幅度的上涨，幅度达到15%左右。结合近期调研的谈单进度和变化来看，预计9-10月出口量将再度回落。对比上游产出的微量减少和下游需求减弱的情况来看，9-10月氢氧化锂平衡将处于小幅过剩的状态。 10月来看，我国氢氧化锂产量相较于9月产量相对持平，主因大部分厂家按订单生产，生产状态较为稳定。 硫酸钴 9月中国硫酸钴产量环比减少2%，同比减少28%。9月产量减少的主要原因为：现货库存维持高位，下游需求多集中于一体化方向，因此导致散货需求寥寥。部分冶炼厂在库存压力以及成本压力下，选择减量，因此使得整体产量有所下行。预计10月，下游需求有进一步走弱的迹象，因此硫酸钴产量或维持下行。 四氧化三钴 9月，中国四氧化三钴产量环比、同比均小幅增加。9月产量增加的主要原因为：受到华为新机型的带动，钴酸锂企业排产有所上行，带动其原料四氧化三钴需求有所上涨，多集中在头部企业。另一方面，国庆假期临近，部分企业为了应对假期提前了部分订单，带动了四氧化三钴企业排产上升。预计10月，下游钴酸锂市场需求将趋于平淡，对四氧化三钴的采购意愿较低，四氧化三钴的产量将环比下降，同比增幅也较为有限。 三元前驱体 2024年9月，中国三元前驱体产量环比减少5%，同比减少1%。供应端，9月受到原料价格持续走低，前驱体市场价格竞争激烈，厂家经营困难亏损现象较为普遍，因此中小企业排产有所下滑，只有头部前驱体企业仍维持排产稳定，头部集中度依然较高。需求端，9月三元正极经历前期短暂的备货需求回暖后，再次出现下滑，同时海外市场三元正极需求也同步下滑，传导至前驱端9月份订单明显减少，前驱体市场采买仅以维持刚需为主。预期10月，中国三元前驱体产量继续维持环比5%的下降幅度，同比减少4%，市场呈现供需双弱的格局。 三元材料 2024年9月，中国三元材料产量环比减少7%，同比增加3%，9月份总体开工率在40%，环比8月份有所降低；海外三元材料产量环比8月份减少10%。系别占比方面，9月份5系三元材料占比24%，6系三元材料占比32%，8系三元材料占比37%，与上月相比，6系依然维持较为明显的增量，8系高镍占比出现明显下行。市场格局方面，容百、瑞翔和邦普占据行业产量前三，CR3为48%，CR5为60%，CR10在80%，市场集中度较8月份进一步提升。需求端，当前三元材料市场需求依然较低，一方面海外新能源汽车销量持续下滑，另一方面国内市场不断被磷酸铁锂挤占，9月份三元电芯产量环比增加2%，增量不及预期。小动力和数码3C厂家备货节奏放缓，对三元正极需求有所降低。预期10月，三元材料产量仍延续下行趋势，预计减少4%。 磷酸铁 9月，中国磷酸铁产量环比增长15%，同比增长65%。9月磷酸铁企业产量增量明显，在下游需求拉动下，上游磷酸铁行情逐渐回温，磷酸铁头部企业和二梯队企业的开工情况良好，订单量明显增加，进一步推动了产量的增长。部分企业由于设备检修有所减量，但行业整体产量呈现上升趋势。在成本方面，9月磷酸价格出现上涨，九月中旬部分企业磷酸生产恢复，市场供应增加，节前下游备货需求支撑市场，维持供需平衡；工铵价格基本持稳。在价格方面，9月磷酸铁价格出现小幅度上调，多数企业具有抬价意向，主要原因在于市场供应偏紧且磷酸价格居于高位。预计10月排产增速有所放缓，但市场反馈较为乐观，预计10月磷酸铁锂产量环比、同比与9月基本持平。 磷酸铁锂 9月，中国磷酸铁锂产量环比增加近20%，同比增幅近100%。在“金九银十“强势拉动下，9月磷酸铁锂市场表现出强劲势头，在产量方面较8月有持续性增量，一梯队二梯队企业订单较饱和，并且这种趋势也会一直持续到10月。在需求方面，磷酸铁锂下游动力与储能两大领域的旺季如期而至，下游9月10月电芯排产也在持续环增。下半年新车发布较密集也为下游动力需求增量起到促进作用，海外储能项目与国内储能项目需求增量仍较可观，尤其是中型磷酸铁锂生产企业在储能订单的增量表现更加显著。预计10月磷酸铁锂生产增速放缓，但仍会维持较乐观的生产情况，企业开工率较高，较9月磷酸铁锂产量环比持平，同比大增近100%。 钴酸锂 9月钴酸锂产量环比增加11%，同比增加11%。9月钴酸锂生产供应增加，得益于数码领域下游电芯厂，手机终端备货订单充足，向上传导至正极厂。9月手机品牌陆续发布新机型，一定程度上刺激消费市场更换新机的需求，并且10月、11月国内仍会有手机厂商陆续推出年度旗舰，维持数码市场较高的关注热度。但钴酸锂电芯厂之后的备货情况仍需要看手机具体销量情况变化，以此安排采购计划。随着9月一轮备货周期的完成，10月钴酸锂预计排产会有所下滑，10月预期钴酸锂产量环比减少10%，同比增加1%。 锰酸锂 2024年9月，中国锰酸锂产量环比有所增加。主要原因是，受碳酸锂价格上涨的影响，锰酸锂价格也随之回升，带动了企业的生产积极性。下游市场需求有所复苏，也带动了锰酸锂企业的排产有所增加。预计在10月份，碳酸锂价格仍有上涨空间，下游市场采购意愿将进一步增强，推动企业排产有所增加。然而，市场整体供过于求的情况仍难以解决。综合来看，10月份中国锰酸锂产量环比将继续上涨，但涨幅有限。 *调研方法论 SMM产量调研是由专业分析师采用电话、实地调研等方式，定期对中国金属生产企业进行月度跟踪，并以此出具中国金属产量报告。 调研过程中，保证样本的基础覆盖比例，并不断扩大；同时考虑产能规模、地域分布、企业性质等细节因素合理选择并分配样本，使得各分项数据同具代表性。 每月10日前通过上海有色网官方网站（www.smm.cn）、微信订阅号（今日有色）、手机站（m.smm.cn）等官方渠道对外发布。 》点击查看更多SMM金属产业链数据库

紫金矿业日前公告：公司、公司境外全资子公司金源国际控股有限公司于北京时间2024年10月9日与Newmont Corporation（以下简称“纽蒙特”）、纽蒙特全资子公司 Newmont Golden Ridge Ltd签署《股份收购协议》，金源国际拟出资 10 亿美元，收购纽蒙特所持有的标的公司 100%股权。标的公司拥有加纳 Akyem 金矿项目 100%权益。 对于Akyem金矿资源情况，紫金矿业的公告称：Akyem金矿位于世界主要黄金成矿带上，属典型的造山型金矿。矿床走向延长超过2.5公里，南东倾向延深超过900米，矿床由多个高品位矿体组成，矿体宽度为10-100米，矿体厚大且矿化连续性好，具有较好资源开发利用和勘查潜力。 在前述资源量和储量外，根据纽蒙特技术研究，另有约83吨黄金被归类为地采资源储备，在进一步加密钻探和勘探后，该资源储备将有望升级为资源量。 对于Akyem金矿开发情况，紫金矿业的公告显示，Akyem金矿是加纳最大金矿之一，于2013年10月开始商业化生产，矿山及选厂运行稳定，设备状态良好，采用常规炭浸工艺，选厂设计处理能力850万吨/年。 2021年至2023年黄金产量分别为11.9吨、13.1吨和9.2吨。项目目前为露天开采，按照纽蒙特当前排产计划，矿山到2028年开始将转为井下开采，服务年限到2042年，预计全矿山寿命周期内年均产黄金约5.8吨。 紫金矿业表示： 公司经过研究认为，在目前及未来预期金价条件下，该项目可利用的资源储量仍然有较大潜力，项目有较大开发前景，预计通过进一步的勘查、经济技术重新评价以及技术改造，项目资源储量和产量均有进一步提升空间。 紫金矿业还在公告中谈及本次交易对公司的影响：Akyem金矿为在产项目，资源成矿条件好、找矿增储潜力大，基础设施相对完善，矿山服务期限长，当地交通运输和电力供应条件良好，预期经济效益显著。公司将维护并加强Akyem金矿已建立的良好的社区关系和员工关系，致力于对加纳当地社会经济发展做出贡献。公司了解到，有加纳当地机构表达了投资标的公司并成为少数股东的意向，公司对此持开放立场并愿意在适合的时机与这些机构商谈有关事宜。本次交易符合公司发展战略，有利于进一步培厚公司黄金板块的资源储备，快速提高公司矿产金产量，助力公司未来五年规划产量目标的实现。 紫金矿业此前发布的2024年半年报显示：公司业绩指标再创新高，实现利润总额216亿元、同比增长38.9%，归母净利润151亿元、同比增长46.4%，扣非后归母净利润154.3亿元，同比增长59.8%；经营活动产生的现金流量净额204亿元，同比增长27.6%，稳健充沛。期末资产总额3,689亿元，其中归母净资产1,264亿元，分别较期初增长7.6%、17.6%；资产负债率下降3个百分点至56.7%，资产结构显著优化。行业地位持续提升，公司位居2024年《福布斯》全球上市公司第267位，及其中上榜的全球黄金企业第1位、全球金属矿业企业第5位；《财富》世界500强第364位。 主营金属量价齐升、尽产尽销，实现矿产铜51.9万吨、矿产金35.4吨、矿产锌（铅）22.2万吨、矿产银210.3吨，其中矿产铜、金同比增速分别为5.3%和9.5%；整体矿产品毛利率同比增加5.6个百分点至57.3%。 “控本”成为年度重点工作，强化国际事业管理委员会、锂产业领导小组、金融委员会等职能，攻坚海外项目等重点领域成本控制并取得阶段性成果；上半年， 公司铜精矿、金精矿销售成本环比分别下降8.8%和6.7%。 紫金矿业半年报显示：资源为王，新一轮找矿取得重大成果 公司自主找矿勘探具有比较竞争优势，并高度重视既有矿床的经济技术重新评价。上半年，公司旗下巨龙铜矿和黑龙江铜山铜矿的重大地质找矿勘查成果获得自然资源主管部门评审通过；其中，巨龙矿区累计查明资源量铜2,588万吨、钼167.2万吨、银1.5万吨，为中国备案资源量最大铜矿山；铜山矿新增铜资源量365万吨，其深部揭露的Ⅴ号矿体为中国东北地区近四十年唯一探明的超大型铜矿体；两宗铜矿合计新增铜资源量1,837.7万吨、铜储量577.7万吨，约占中国2022年末铜储量的14.2%。上半年，塞尔维亚佩吉铜金矿南部MG勘查有望新探获大型高品位铜金矿床，武里蒂卡金矿、马诺诺锂矿东北部、诺顿金田、山西紫金、湘源锂矿、备战铁矿等勘探均取得积极进展。 上半年，公司权益口径资源量较年初增加铜 619.7万吨，金53.71吨，银3,334吨。按控股企业100%口径及联营合营企业权益口径计算，上半年末保有探明、控制及推断的总资源量为铜10,467万吨、金3,528吨、锌（铅）1,212万吨、银28,380吨，锂（LCE）1,411万吨；其中，保有证实储量和可信储量：铜4,382万吨、金1,322吨、锌（铅）506万吨、银2,653吨、锂（LCE）505万吨。 紫金矿业还介绍：增量项目稳步推进：一批重磅增量项目跑出“紫金速度”。卡莫阿铜矿三期选厂提前半年建成投产，达产后年产铜将提升至60万吨以上，晋升为非洲最大、全球第三大铜矿；萨瓦亚尔顿金矿240万吨/年采选和5吨/年黄金冶炼项目如期建成投产。塞紫铜和塞紫金年总产铜45万吨工程、巨龙铜矿二期改扩建后一期及二期年总产铜30-35万吨工程，黑龙江铜山矿地采、圭亚那奥罗拉地采一期、“两湖两矿”锂板块建设等有序推进。 紫金矿业介绍了半年度具体的经营情况： 铜 ：上半年，矿山产铜518,570吨，同比增长5.3%（上年同期：492,241吨）；冶炼产铜391,515吨，同比增长8.4%（上年同期：361,287吨）。铜业务销售收入占上半年内营业收入的29%（抵销后），毛利占集团毛利的49.1%。 金 ：上半年，矿山产金35,406千克（1,138,322盎司），同比上升9.5%（上年同期：32,338千克）。冶炼加工及贸易金113,849千克（3,660,312盎司），同比下降5.1%（上年同期：120,013千克）。黄金业务销售收入占上半年内营业收入的46.5%（抵销后），毛利占集团毛利的28.3%。（1盎司＝31.1035克） 锌（铅） ：上半年，矿山产锌精矿含锌200,083吨、矿产铅精矿含铅21,862吨。冶炼生产锌锭180,612吨，同比上升1.8%（上年同期：177,405吨）。锌（铅）业务销售收入占上半年内营业收入的3.4%（抵销后），毛利占集团毛利的4.2%。 白银 ：上半年，矿山产银210,252千克，同比增长1.3%（上年同期：207,643千克）；冶炼副产银283,074千克，同比下降10.1%（上年同期：314,844千克）。白银业务销售收入占上半年内营业收入的1%（抵销后），毛利占集团毛利的2.2%。 锂： 全球锂市场过剩压力明显，锂价弱势运行没有显著改变。公司完善项目各项权证，压实锂业务低成本运营策略，合理控制“两湖两矿”锂项目建设进度及投产节奏，加大投资成本控制，优化工艺指标，尽力降低投产后的运营成本。上半年，湖南道县湘源硬岩锂矿（100%权益）锂（LCE）一期产量239吨，二期500万吨/年采选工程及其余锂矿项目建设有序推进。 铁、钼、钨、钴、硫酸等：报告期，生产铁精矿88万吨，同比下降30.7%（上年同期：127万吨）。矿山产钼4,174吨、钨2,059吨、钴439吨。铜、锌及金冶炼副产硫酸186万吨，同比上升10%（上年同期：169万吨）。铁、钼、钨、钴、硫酸等其他产品销售收入占报告期内营业收入的20.1%（抵销后），产品毛利占集团毛利的16.2%。 清洁能源发电：报告期，可再生（新）能源发电量3.51亿度，同比增长60%，其中光伏发电5,622万度。公司控股子公司龙净环保“环保+新能源”双轮驱动产业布局持续推进，大气污染治理业务稳中有升，经营现金流比去年同期增长近500%；矿山风光绿电项目布局加快，拉果错“零碳提锂”源网荷储示范项目、乌恰光伏项目一期实现并网发电，同时启动新能源矿山装备业务，助力公司旗下矿山装备“油改电”，产业协同进一步深化。 紫金矿业在半年报中介绍介绍：公司综合毛利率为19.2%，同比增加4.5个百分点，其中，矿产品毛利率为57.3%，同比增加5.6个百分点，上升主要是因为：1）矿产铜、矿产金产销量同比增加；2）金属销售价格同比上涨；3）通过控本增效，部分矿产品成本下降。 中国银河10月7日发布研报，给予有色金属行业推荐评级。国内政策超预期，宏观经济预期改善，有色金属行业景气度有望进一步上行：9月美联储议息会议宣布降息，首次降息50个基点的幅度超出市场预期，且点阵图也给出了后续年内还将再降息50个基点的指引。美联储开启降息周期时较鸽派的降息幅度与指引，表明了美联储要尽力避免美国经济“硬着陆”的决心，市场对美国经济衰退的担忧有所消退，且“金九银+”国内进入开工与消费旺季，下游加工端开工率环比提升，有色金属行业需求改善，铜铝等全球主要的有色金属品种库存持续去化。市场情绪企稳、流动性释放及行业基本面的改善使有色金属大宗商品价格摆脱前期的下跌趋势，企稳并展开反弹。而9月底国内中央政治局会议强调经济稳增长，央行出台降息降准等一系列政策，且财政政策等其他政策的出台预期也在加强。市场在超预期政策的支持下对国内经济形势预期好转，有望进一步推动有色金属价格与有色金属行业景气度的上行。 太平洋9月25日发布研报称，给予紫金矿业买入评级。评级理由主要包括：1）铜、金产量持续增长。铜；2）自主勘探成绩显著，在手资源量丰富；3）生产成本控制效果显著；4）费用端表现优异；5）杠杆率下降，经营呈现高质量发展。风险提示：下游需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。

SMM8月26日讯：紫金矿业8月26日股价出现上涨，截至8月26日收盘，紫金矿业涨0.93%，报16.21元/股。 消息面上：紫金矿业8月24日发布的2024年半年报显示：公司业绩指标再创新高，实现利润总额216亿元、同比增长38.9%，归母净利润151亿元、同比增长46.4%，扣非后归母净利润154.3亿元，同比增长59.8%；经营活动产生的现金流量净额204亿元，同比增长27.6%，稳健充沛。期末资产总额3,689亿元，其中归母净资产1,264亿元，分别较期初增长7.6%、17.6%；资产负债率下降3个百分点至56.7%，资产结构显著优化。行业地位持续提升，公司位居2024年《福布斯》全球上市公司第267位，及其中上榜的全球黄金企业第1位、全球金属矿业企业第5位；《财富》世界500强第364位。 主营金属量价齐升、尽产尽销，实现矿产铜51.9万吨、矿产金35.4吨、矿产锌（铅）22.2万吨、矿产银210.3吨，其中矿产铜、金同比增速分别为5.3%和9.5%；整体矿产品毛利率同比增加5.6个百分点至57.3%。 “控本”成为年度重点工作，强化国际事业管理委员会、锂产业领导小组、金融委员会等职能，攻坚海外项目等重点领域成本控制并取得阶段性成果；上半年， 公司铜精矿、金精矿销售成本环比分别下降8.8%和6.7%。 紫金矿业半年报显示：资源为王，新一轮找矿取得重大成果 公司自主找矿勘探具有比较竞争优势，并高度重视既有矿床的经济技术重新评价。上半年，公司旗下巨龙铜矿和黑龙江铜山铜矿的重大地质找矿勘查成果获得自然资源主管部门评审通过；其中，巨龙矿区累计查明资源量铜2,588万吨、钼167.2万吨、银1.5万吨，为中国备案资源量最大铜矿山；铜山矿新增铜资源量365万吨，其深部揭露的Ⅴ号矿体为中国东北地区近四十年唯一探明的超大型铜矿体；两宗铜矿合计新增铜资源量1,837.7万吨、铜储量577.7万吨，约占中国2022年末铜储量的14.2%。上半年，塞尔维亚佩吉铜金矿南部MG勘查有望新探获大型高品位铜金矿床，武里蒂卡金矿、马诺诺锂矿东北部、诺顿金田、山西紫金、湘源锂矿、备战铁矿等勘探均取得积极进展。 上半年，公司权益口径资源量较年初增加铜 619.7万吨，金53.71吨，银3,334吨。按控股企业100%口径及联营合营企业权益口径计算，上半年末保有探明、控制及推断的总资源量为铜10,467万吨、金3,528吨、锌（铅）1,212万吨、银28,380吨，锂（LCE）1,411万吨；其中，保有证实储量和可信储量：铜4,382万吨、金1,322吨、锌（铅）506万吨、银2,653吨、锂（LCE）505万吨。 紫金矿业还介绍：增量项目稳步推进：一批重磅增量项目跑出“紫金速度”。卡莫阿铜矿三期选厂提前半年建成投产，达产后年产铜将提升至60万吨以上，晋升为非洲最大、全球第三大铜矿；萨瓦亚尔顿金矿240万吨/年采选和5吨/年黄金冶炼项目如期建成投产。塞紫铜和塞紫金年总产铜45万吨工程、巨龙铜矿二期改扩建后一期及二期年总产铜30-35万吨工程，黑龙江铜山矿地采、圭亚那奥罗拉地采一期、“两湖两矿”锂板块建设等有序推进。 紫金矿业介绍了半年度具体的经营情况： 铜 ：上半年，矿山产铜518,570吨，同比增长5.3%（上年同期：492,241吨）；冶炼产铜391,515吨，同比增长8.4%（上年同期：361,287吨）。铜业务销售收入占上半年内营业收入的29%（抵销后），毛利占集团毛利的49.1%。 金 ：上半年，矿山产金35,406千克（1,138,322盎司），同比上升9.5%（上年同期：32,338千克）。冶炼加工及贸易金113,849千克（3,660,312盎司），同比下降5.1%（上年同期：120,013千克）。黄金业务销售收入占上半年内营业收入的46.5%（抵销后），毛利占集团毛利的28.3%。（1盎司＝31.1035克） 锌（铅） ：上半年，矿山产锌精矿含锌200,083吨、矿产铅精矿含铅21,862吨。冶炼生产锌锭180,612吨，同比上升1.8%（上年同期：177,405吨）。锌（铅）业务销售收入占上半年内营业收入的3.4%（抵销后），毛利占集团毛利的4.2%。 白银 ：上半年，矿山产银210,252千克，同比增长1.3%（上年同期：207,643千克）；冶炼副产银283,074千克，同比下降10.1%（上年同期：314,844千克）。白银业务销售收入占上半年内营业收入的1%（抵销后），毛利占集团毛利的2.2%。 锂： 全球锂市场过剩压力明显，锂价弱势运行没有显著改变。公司完善项目各项权证，压实锂业务低成本运营策略，合理控制“两湖两矿”锂项目建设进度及投产节奏，加大投资成本控制，优化工艺指标，尽力降低投产后的运营成本。上半年，湖南道县湘源硬岩锂矿（100%权益）锂（LCE）一期产量239吨，二期500万吨/年采选工程及其余锂矿项目建设有序推进。 铁、钼、钨、钴、硫酸等：报告期，生产铁精矿88万吨，同比下降30.7%（上年同期：127万吨）。矿山产钼4,174吨、钨2,059吨、钴439吨。铜、锌及金冶炼副产硫酸186万吨，同比上升10%（上年同期：169万吨）。铁、钼、钨、钴、硫酸等其他产品销售收入占报告期内营业收入的20.1%（抵销后），产品毛利占集团毛利的16.2%。 清洁能源发电：报告期，可再生（新）能源发电量3.51亿度，同比增长60%，其中光伏发电5,622万度。公司控股子公司龙净环保“环保+新能源”双轮驱动产业布局持续推进，大气污染治理业务稳中有升，经营现金流比去年同期增长近500%；矿山风光绿电项目布局加快，拉果错“零碳提锂”源网荷储示范项目、乌恰光伏项目一期实现并网发电，同时启动新能源矿山装备业务，助力公司旗下矿山装备“油改电”，产业协同进一步深化。 紫金矿业在半年报中介绍介绍：公司综合毛利率为19.2%，同比增加4.5个百分点，其中，矿产品毛利率为57.3%，同比增加5.6个百分点，上升主要是因为：1）矿产铜、矿产金产销量同比增加；2）金属销售价格同比上涨；3）通过控本增效，部分矿产品成本下降。 回顾铜、金等的上半年走势可以看出： 铜方面： 回顾今年上半年的铜价走势可以看到：今年上半年，宏观、基本面以及资金面等多种因素共振，带动铜价飞升，三大铜期货均在5月创下历史新高，沪铜半年线的涨幅为13.63%、伦铜半年线涨幅为12%、COMEX铜的半年线涨幅为12.4%。以SMM1#电解铜的价格走势为例：SMM1#电解铜2023年12月29日的均价为69230元/吨，2024年6月28日的均价为77615元/吨，其均价半年上涨了8385元/吨，半年度涨幅为12.11%。 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 黄金方面： 金价的上涨丰厚了不少金企的利润，继COMEX黄金2023年年线涨13.45%，COMEX黄金2024年上半年上涨了12.8%，其上半年更是屡屡刷新历史新高。近来，受美联储9月降息几成定居以及地缘冲突升级带来的避险情绪升温等因素的影响，金价再次刷新历史新高至2570.4美元/盎司。 近来多家券商发布了点评紫金矿业的研报，部分研报内容如下： 国信证券8月26日发布研报称，给予紫金矿业优于大市评级。评级理由主要包括：1）核心矿产品产量方面：上半年，公司矿产金产量35.41吨，同比+9.5%；2）核心矿产品成本方面：上半年，公司矿产金单位成本为227元/克；3）公司新项目建设有序推进，新质生产力不断构建。风险提示：项目建设进度不达预期，矿产品销售价格不达预期。 中邮证券8月25日发布研报称，给予紫金矿业买入评级。评级理由主要包括：1）产量：铜金继续保持高增速；2）估值提升的底层逻辑，成本控制能力得到持续验证；3）持续增储，新一轮找矿取得重大成果；4）战略目标清晰，继续向全球铜金矿山领导企业迈进。风险提示：铜金价格超预期下跌，公司项目进度不及预期等。 开源证券8月25日发布研报称，给予紫金矿业买入评级。评级理由主要包括：1）铜金业务迎量价齐升，成本上升态势得到扼制；2）资源为王，持续发挥在自主找矿勘探领域的比较优势。风险提示：原材料价格波动风险；政策变动风险；项目进展不及预期风险。

2024年7月中国基本金属生产概述 电解铜 7月SMM中国电解铜产量为102.82万吨，环比增加2.32万吨，增幅为2.31%，同比上升11.05%，且较预期的101.66万吨增加1.16万吨。1-7月累计产量为694.65万吨，同比增加46.14万吨，增幅为7.11%。 造成7月产量超预期的主要原因有以下两点：1，前期减产的冶炼厂复产速度普遍超预期；2，西南地区某冶炼厂加快了投产速度，这也是令产量超预期增加的原因之一。然而受精废价差大幅收窄影响，7月开始已经有不少冶炼厂出现采购冷料困难和采购阳极板困难的情况，这从粗铜和阳极板加工费持续下降也能反映出来（截止至7月31日SMM南方国产粗铜加工费报1100元/吨，较上月大幅下降850元/吨；国内阳极板加工费报550元/吨，较上月下降450元/吨），双重不利因素影响下，部分冶炼厂的开工率开始出现下降。但总体来看，7月减产的量并不大，总产量仍在上升。 综上所述，7月电解铜行业的样本开工率为88.41%，环比上升2.1个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为91.22%环比上升1.31个百分点，中型冶炼厂的开工率为85.48%环比上升3.52个百分点，小型冶炼厂的开工率为73.90%环比下降1.13个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为91.7%环比上升3.1个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为71.8%环比下降3个百分点。 进入8月，有检修计划的冶炼厂进一步减少，据SMM统计有4家冶炼厂要检修涉及粗炼产能73万吨。虽然较7月时涉及100万吨产能减少，然而8月因结束检修而复产的产量也较上月减少；检修和复产两者相抵影响的产量为下降1.3万吨。除此之外，8月受再生铜原料和阳极板供应进一步恶化的影响，有越来越多的冶炼厂被迫减产（据SMM统计有11家企业因此而减产，其中有7家的主要原料为废铜和阳极板的）而且减产的量也较7月多。再者受原料供应紧张影响，原本计划在8月投产的三家冶炼厂或产量甚少或推迟投产时间。上述原因均是令8月产量下降的原因。不过也有例外的，西南地区某冶炼厂将在8月继续加快投产速度，这将带来不少的增量。 SMM根据各家排产情况，预计8月国内电解铜产量为100.34万吨，环比下降2.48万吨降幅为2.41%，同比增加1.73万吨增幅为1.46%。1-8月累计产量预计为794.99万吨，同比增加6.37%，增加47.58万吨。8月电解铜行业的样本开工率为86.34%，环比下降2.07个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为90.04%环比下降1.18个百分点，中型冶炼厂的开工率为83.02%环比下降2.46个百分点，小型冶炼厂的开工率为65.32%环比下降8.58个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为90.2%环比下降1.5个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为66.9%环比下降4.9个百分点，连续2个月大幅下降，开工率创近4月以来新低，预计未来仍有下降空间。最后，9月受原料供应紧张而减产的企业将继续增加，不过在检修结束复产和某冶炼厂投产速度加速的支撑，SMM预计9月产量或继续下降，但降幅并不会太大。 电解铝 据SMM统计，2024年7月份（31天）国内电解铝产量368.3万吨，同比增长3.22%。7月份云南省内电解铝厂均恢复至满产运行，加之内蒙古新增产能及四川省零星产能复产的产量贡献，国内电解铝产量维持同环比增长态势，但淡季背景下，棒厂等中间加工厂减产或检修影响，本月铝水比例再度下跌，本月铝水比例环比下降1.1个百分点，同比减少1.9个百分点至70.76%左右。根据SMM铝水比例数据测算，7月份国内电解铝铸锭量同比增加6.41%至107.69万吨附近。 产能变动：截止7月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4536万吨，国内电解铝运行产能约为4342吨左右，行业开工率同比增长2.41个百分点至95.72%。本月云南省内电解铝厂均恢复至满产运行，加之内蒙古新增产能及四川省零星产能复产,对本月国内电解铝运行产能有一定贡献。 产量预测：进入2024年8月份，国内电解铝运行产能维持抬升为主，主因内蒙华云三期项目陆续通电达产，四川地区之前技改的项目也将逐步复产起槽， SMM预计8月底国内电解铝年化运行产能环比增加10万吨左右至4352万吨，8月份（31天）产量或达369.1万吨左右。随着“金九银十”传统旺季即将到来，叠加近期铝价快速回调，下游需求略有起色，或将带动铝棒等中间品开工率回升，预计8月铝水比例回调至73%左右。后续仍需关注各地地区电解铝复产情况以及铝棒等铝水下游开工情况。 氧化铝 根据SMM数据显示，2024年7月（31天）中国冶金级氧化铝产量为717.3万吨，日均产量较6月增0.33万吨，达到了23.14万吨/天，月度总产量环比增4.84%，同比去年增长4.43%。截至7月底，中国冶金级氧化铝的建成产能为10060万吨，实际运行产能为8446万吨，开工率为83.5%。2024年1-7月，国内的冶金级氧化铝总产量达到4746.6万吨，同比增长3.92%。 分地区来看： 山西地区：7月全省开工率为79.5%，较6月抬升2.9%，主因自6月下旬以来，山西某氧化铝厂通过补充进口矿及少量国产矿石的供应逐步提升运行产能，涉及年产能约70万吨。 河南地区：7月全省开工率在69.9%，较6月提升1.6%，主因当地某氧化铝厂因补充进口矿石，于7月下旬开始提产，涉及年产能70万吨左右； 贵州地区：7月全省开工率较6月下降1.5%至80.3%，主因当地某氧化铝厂7月因设备及原料供应问题减产，涉及年产能14万吨左右，同时该企业近期表示因设备问题计划于8月初开始停炉检修，预计检修周期为一周左右；河北地区：7月全省开工率较6月抬升8.5%至98.1%，主因当地氧化铝厂设备检修于7月结束，恢复至满产运行，涉及年产能约30万吨；广西地区：7月开工率较6月小幅抬升1.1%至90.0%，主因当地某氧化铝厂6月开始因焙烧炉检修导致月内产量减少约四分之一，后于7月中旬结束检修，恢复至满产运行，涉及年产能30万吨； 山东地区：7月份全省开工率较6月下降2%至92.4%，主因当地某氧化铝厂自6月上旬开始进行因产线检修减产，涉及产能约30万吨。 下月预测： SMM调研显示，河南地区约50万吨以及内蒙地区约10万吨总计60万吨的复产产能将于8月逐步释放，此外内蒙某企业计划于8月中旬投产第二条50万吨的产线，届时，该氧化铝厂将达满负荷生产。因此，预计8月国内日均氧化铝产量将继续增加。但由于山西和河南地区铝土矿尚未大规模复产，本土矿供应仍偏紧，或将限制晋豫两地氧化铝产量显著提升。SMM预计，2024年8月中国冶金级氧化铝日均产量将达23.30万吨，总运行产能约为8506万吨，同比上涨2.8%。 海外电解铝 据SMM统计，2024年7月（31天）海外电解铝总产量为253.6万吨，同比增长0.5%。截至2024年7月，海外电解铝累计产量达1738.8万吨，同比增长1.3%。海外平均产能利用率为87.9%，环比略增0.2，同比增长0.6%。 按地区来看： 北美洲：7月总产量为33.2万吨。今年年初New Madrid的停产使得北美洲电解铝产量同比下降2.8%。当前北美洲平均产能利用率为83.9%。 南美洲：7月总产量13.8万吨，同比上涨5.0%。涨幅来自于两个冶炼厂的复产，分别是Alumar（Alcoa占股60%，South 32占股40%）冶炼厂和巴西本地铝生产商Companhia Brasileira de Aluminio（CBA）的Aluminio冶炼厂。Alumar冶炼厂于2022年4月宣布复产，7月产能利用率恢复至约67%，当月产量约为2.5万吨。此外，CBA表示巴西市场需求较去年同期有所好转，并计划在2023-2024年重启两条闲置的生产线，预计产能将共增加8万吨。7月，CBA电解铝产量约3万吨，产能利用率约为80%，同比上涨2.5%。 俄罗斯：7月总产量约为35.3万吨，同比上涨2.5%。增量来自于Taishet冶炼厂的重启。该工厂自2022年初宣布重启，但进展缓慢。SMM估算7月该工厂总产量约为2.1万吨，产能利用率恢复至约57.6%。 欧洲（除俄罗斯）：7月总产量约为28.9万吨，同比上涨1.2%，产能利用率为72.9%。涨幅主要来自Trimet德国的三座工厂的复产。据SMM估算，三家工厂7月产能利用率已恢复至约55%。此外，据Alcoa第二季度报告，西班牙San Ciprian工厂的复产仍面临困难，目前运行效率仅有6%。Alcoa正在积极推进Sanciprian的出售流程，目前已经与3家意向公司进行了谈判。 非洲：7月总产量约为14万吨，同比增长2.7%，平均产能利用率约为84.9%。 大洋洲：7月总产量约为16万吨，同比略增0.1%，平均产能利用率约为89.5%。 中东地区： 7月总产量约为60万吨，同比略降1.4%，平均产能利用率为102.2%。 印度：7月总产量约为34.8万吨，同比增长0.7%。平均产能利用率为100.2%。 除中国、印度和中东地区以外的亚洲其他地区：7月总产量为17.73万吨，同比增加3.5%。增长主要来自于印度尼西亚。印尼华青铝业冶炼厂自2023年开始运营，2024年已投产50万吨。SMM估算该厂7月产量约为2.4万吨，产能利用率约为58%。 下月预测： 据SMM统计，2024年8月（31天）海外电解铝产量预计约为254万吨，同比增长约0.5%。海外电解铝厂平均产能利用率约为88%，环比略增0.2%，同比增长0.7%。 海外冶金级氧化铝 2024年7月（31天），海外冶金级氧化铝产量约为484.4万吨，同比下降1.4%。全球氧化铝厂平均产能利用率为80.0%，环比略增加0.6%，同比下降3.2%。2024年1-7月累计产量约3342.7万吨，同比上涨1.0%。 按地区来看： 澳洲：当月产量为142.3万吨，同比下降11.5%。Alcoa的Kwinana氧化铝厂已经于第二季度末完全关停；另外，根据力拓第二季度的报告，受天然气管道爆炸影响的Gladstone的两个氧化铝厂，Yarwun和QAL，都存在不同程度的减产。7月， Yarwun工厂的产能利用率约为降至约73%，环比下降14%；QAL工厂的产能利用率降至约77%，环比下降11%。力拓称，这一不利影响预计将持续至本年度末，并将全年指导产量下调了约60万吨。 北美洲：当月产量为16.2万吨，同比增长3.7%。平均产能利用率为70.4%。 南美洲：当月产量为97.4万吨，同比增长4.3%。平均产能利用率为88.5%。 非洲：当月产量为3.4万吨，同比下0.3%。平均产能利用率为61.5%。 印度：当月产量71.5万吨，同比增长10.1%。增量主要来自于Vedanta位于Lanjigarh的氧化铝厂。Vedanta在2024年4月初宣布该厂产能从200万吨提升至350万吨，并计划未来扩展至500万吨。据Vedanta 25财年第一季度报告显示，该季度（2024年4月-6月）氧化铝产量同比上涨36%，环比上涨11%至53.9万吨，达到历史最高。 SMM估算该厂7月产量较去年同期增加6.5万吨，并预期未来将进一步增长。 印度尼西亚：自2023年6月印尼禁止铝土矿出口之后，该国氧化铝生产能力迅速增长。6月印尼的冶金级氧化铝产量约32.9万吨，同比上涨17.3%。主要归因于南山铝业在印尼Bintan岛的氧化铝厂的产能扩张。SMM调研显示，该厂于2022年投产100万吨，并于 2023年新增投产100万吨，目前总投产产能为200万吨。目前产量接近铭牌产能，7月产量同比增长33%。 俄罗斯：当月产量25.6万吨，同比下降0.3%。平均产能利用率约88.7% 欧洲（除俄罗斯）：当月产量29.6万吨，同比略增0.5%。平均产能利用率约为53.7%。 除印度，印尼和中国以外的其他亚洲地区：当月产量65.6万吨，同比下降5.9%，平均产能利用率为87.4%。 下月预测： 据SMM统计，2024年8月海外冶金级氧化铝总产量预计为486.2万吨，同比下降1.2%。平均产能利用率约为80.3%，环比略增0.3%，同比下降3.1%。 原生铅 2024年7月全国电解铅产量为30.45万吨，环比上升7.73%，同比下滑4.75%。2024年1-7月电解铅累计产量同比下滑4.67%。2024年涉及调研企业总产能为600.63万吨。 据调研，7月电解铅冶炼企业的生产以恢复为主，主要集中在中大型企业，当月产量如期增量上升超2万吨。虽然河南、内蒙古、广东等地区部分冶炼企业因常规检修或设备故障导致产量有所减少，但7月检修后恢复生产的冶炼企业更多，主要分布在河南、湖南、辽宁、云南等地区，因此电解铅整体产量的上升趋势未受到影响。 进入8月，电解铅冶炼企业生产继续恢复，预计产量环比再度上升。一方面，在7月中下旬复产的冶炼企业，如安徽、内蒙古地区冶炼企业的8月产量将继续提升；另一方面，在7月检修的冶炼企业，如河南、广东地区冶炼企业将于8月恢复生产。此外，7月份铅精矿进口窗口处于打开状态，进口矿利润向好，部分铅冶炼企业的原料库存有所增加，也为8月电解铅产量增加提供了支持条件。据SMM预测，8月电解铅产量将较7月增加万余吨，至31.6万吨。 再生铅 2024年7月再生铅产量30.83万吨，环比6月份下滑7.03%，同比去年下降17.94%；2024年1-7月再生铅累计产量224.34万吨，累计同比下降9.88%。2024年7月再生精铅产量25.47万吨，环比6月份下滑7.69%，同比去年下降24.02%；2024年1-7月再生精铅累计产量189.97万吨，累计同比下滑12.38%。 7月废电瓶报废量未有明显改善，月底废电动含税价格大幅跳涨，高位至12200元/吨附近；废电瓶贸易商看涨惜售，再生铅炼厂在原料成本高企及到货量差的双重压力下，检修停产意愿增加。另外，因8月1日起开始执行《公平竞争审查条例》后，再生铅炼厂对地方政府取消优惠退税政策已有预期，停产停收观望的情绪浓厚。7月产量下滑明显，而进入8月，部分炼厂因观望政策落地及铅价下跌后市场情绪低沉而停产；但前期因设备故障、检修停产、换证停产的炼厂逐渐恢复。综合来看，SMM预计8月再生精铅产量或增加1.47万吨至26.95万吨。 精炼锌 2024年7月SMM中国精炼锌产量为48.96万吨，环比下降5.627万吨或环比下降10.3%，同比下降11.15%，1~7月累计产量367.1万吨，累计同比下降2.81%，低于预期值。其中7月国内锌合金产量为9.22万吨，环比下降0.085万吨。 进入7月，国内冶炼厂产量超预期下降，主要是一方面四川地区暴雨天气影响下，当地企业生产受阻，另外云南、广东、广西等地企业超预期减产、控产带来一定减量，除此7月检修主要集中在河南、内蒙、陕西、甘肃、青海等地，另外湖南、云南地区部分冶炼厂检修恢复，整体来看产量下降明显。 SMM预计2024年8月国内精炼锌产量环比微增0.07万吨至49.03万吨，同比下降6.88%，1-8月累计产量416.2万吨，累计同比下降3.31%。进入8月产量整体变动不大，减量主要集中在内蒙古、陕西、湖南、云南、四川、辽宁等地因原料紧缺叠加利润下降带来一定减产，增量以河南、湖南、广东、甘肃、青海、广西等地部分冶炼厂前期检修恢复带来一定增量，整体来看产量变动不大。 精炼锡 据SMM调研数据显示，7月份国内精炼锡产量达到15925吨，较上月减少2.21%，与去年同期相比增长39.75%。进一步探究各地区的生产情况，在云南，某家精炼锡冶炼企业由于交接问题仍处于停产状态。尽管6月份受到环保检查冲击的部分企业已经恢复了正常生产，并且产量有所回升，但是矿产资源的紧张状况已经对冶炼环节产生了影响。具体来说，部分冶炼企业由于原料短缺，不得不调整生产计划，降低排产。同样，在江西，也有冶炼企业面临原料供应的挑战，导致它们难以维持当前的产量水平，因此产量略有下降。内蒙古方面有企业保持正常生产节奏，而广西的一家企业则因停产检修，锡锭产量大幅下滑，不过预计将在8月初恢复生产。安徽及其他地区的冶炼企业在7月份保持了稳定的生产状态。展望未来，我们预计8月份云南地区的大部分冶炼企业将会保持当前的生产水平，或将小幅减产。在缅甸佤邦锡矿解禁之前，当地冶炼企业的原料库存难以得到有效补充，因此云南地区的冶炼企业产量难以有明显增长。相似地，江西地区的大部分企业8月份的生产或难有增长。综上所述，我们预计2024年8月份全国锡锭的产量将达到16245吨，与上月相比增长2.01%，与去年同期相比增长52.95%。 电解镍 2024年7月，全国精炼镍产量达到2.89万吨，环比增长8.2%，同比上升33.87%。这一增幅基本符合预期。此前，由于原料短缺导致减产或停产的镍企业逐步恢复正常生产，产能也顺利释放，目前已接近满产状态。同时，第二季度新投产的部分电积镍产能开始陆续发挥效用。此外，由于前期内外价差扩大，华东地区的增产镍企产量在7月保持平稳，使得7月精炼镍产量相较于6月有明显增加。 预计2024年8月，全国精炼镍产量将微降至2.84万吨，比7月略有回落。根据SMM的调查，8月镍价仍处低位震荡，内外价差有所缩小，进口窗口打开使得出口利润减少，预计国产镍板出口量将进一步下降。同时，由于镍价低位导致利润倒挂，二季度新投产的镍板产线爬产速度较慢，产量的增量预计在三四季度显现。另一方面，受西北地区某大型精炼镍厂计划设备检修的影响，预计8月镍板产量将减少700吨。综合来看，2024年8月精炼镍产量将呈现减产趋势。 镍生铁 2024年7月全国镍生铁产量为2.99万镍吨，73.7万实物吨，实物吨环比上升10.69%，金属吨环比 上升6.43%。其中高镍生铁约21.9万实物吨，2.22万金属吨，增加约0.84万金属吨；低镍生铁约51.8万实物吨，0.77万金属吨，增加约0.97万金属吨。7月全国镍生铁产量开始上行，主因7月印尼RKAB虽有新增审批额度，但开采量受限于资金以及降雨放量有限，外采菲律宾镍矿继续攀升进而抬高菲律宾镍矿价格，抬升国内冶炼厂成本。加之，印尼镍生铁资源偏紧，推动镍生铁7月走势强势，价格震荡上行部分冶炼厂利润倒挂恢复，生产驱动利增强。从一体化不锈钢厂来看，一方面，300系不锈钢厂外采高镍生铁经济性较自产优势明显下，产量延续低位7月小幅减量；而另一方面，300系不锈钢价格震荡下行而原料强势，部分进入亏损，钢厂调整生产结构增量200系不锈钢，7月一体化200系不锈钢产线低镍生铁铁水红送总量出现上行。 预计2024年8月全国镍生铁产量在3.04万金属吨左右，金属量较7月产量环比上升1.58%。据SMM调研了解，8月华东地区某冶炼厂产量继续爬坡，而华北地区某冶炼厂部分产线检修停产，停产影响量较为有限。另外，一体化不锈钢厂镍生铁生产方面，8月预期增量仍集中在200系不锈钢产线。综上，预计8月期间国内镍生铁总产量仍维持增长趋势，但增速放缓。 印尼镍生铁 2024年7月印尼镍生铁产量10.49万镍吨，环比下降6.5%，同比下降-12.1%。2024年累计产量79.53万镍吨，累计同比增幅3.8%。供应上，尽管7月印尼红土镍矿RKAB审批配额累计今年配额增至2.4亿湿吨，但印尼本地市场红土镍矿供应紧张的局面并未得到明显缓解，内贸红土镍矿价格仍持高位运行，印尼NPI冶炼原矿成本持续性抬升。 需求上，由于下游冶炼厂对于采买红土镍矿意向受当前库存因素等限制持续性走强，市场流通的可采买镍矿品位继续下滑，菲律宾镍矿依旧成为印尼本地内贸市场镍矿需求的强力补充。叠加7月印尼天气因素带来的红土镍矿装运效率明显下滑的影响，致使7月印尼NPI产量出现回落。但伴随着7月印尼新增产线的投产及后续产能爬坡以及近期NPI价格持续性走高回弹，予以市场一定的生产信心，预计8月印尼NPI产量将出现一定的修复，8月印尼NPI产量11.02万镍吨，环比7月增幅约5.05%，同比下滑5.9%。 硫酸镍 2024年7月份全国硫酸镍产量为2.78万金属吨，全国实物吨产量12.62万实物吨，环比减少9%，同比减少29.7%。7月，供应端，随着原料：废料、中间品等原料产品的倒挂，基本7月上旬至中旬，多数镍盐厂仍处于亏损节点，且6月时部分盐厂为了出货存在过度让利，因此基本整个7月盐厂挺价心态仍表现较强，也同时因亏损而主动降了产量。同时需求端，虽然7月需求有所增量，但由于前期正极企业主动去库及调配库存，所以前驱体企业对镍盐提货节奏放缓，进一步导致盐厂降负荷生产形成产量减量。 8月，需求端来看，三元前驱企业具备一定需求增量，但多数企业更倾向与盐厂签订季度长单，且部分企业已在7月采买了部分低价镍盐，因此对高价镍盐接受力度较弱。预计8月镍盐生产能有小幅回升，但增量有限。目前预计2024年8月份全国硫酸镍产量预计为2.84万金属吨，全国实物吨产量12.93万实物吨，环比增加2.5%，同比减少31.6%。 电池级硫酸锰 SMM数据显示，2024年7月我国高纯硫酸锰产量约1.30万实物吨，环比减少18.75%，同比减少40.91%。据调研，高纯硫酸锰产量较6月相比，下滑较为明显。主要原因是，原料端，尽管锰矿价格略有下降，但成本支撑依然强劲，且锰矿价格仍有反弹的可能性；硫酸价格已经上涨了20%，并且可能进一步走高，导致高纯硫酸锰企业再次出现挺价意愿。需求端，下游三元前驱体企业保持刚性需求，多数依然执行长单合同，散单采购较少，且主要处于库存去化阶段，现货市场交投氛围并不活跃。在需求疲软的情况下，高纯硫酸锰企业生产较为谨慎，基本按订单生产，避免出现低价出售或者多做库存的情况，市场整体减产现象较为明显。预计进入8月，下游三元前驱体企业的排产将有所增加，需求将进一步释放，从而带动高纯硫酸锰企业的生产有所放量，产量有望增加。综合来看，8月高纯硫酸锰的产量预计约达1.61万实物吨，环比增加23.85%，同比减少6.94%。 电解二氧化锰 SMM数据显示，2024年7月我国电解二氧化锰产量为1.49万吨（其中锰酸锂型0.08万吨，碱锰型0.89万吨，碳锌型0.52万吨），环比上涨1.39%，同比减少16.86%。据调研，7月份电解二氧化锰的产量，较6月相比小幅增加，其中锂锰型产量有所下降，碱锰型产量变化不大，碳锌型产量小幅上涨。主要原因是，一次电池市场相对稳定，多数订单为长期合同，需求量波动不大。当下游需要补充库存时，二氧化锰企业的排产会相应增加。相反，二次电池市场仍处于传统的淡季，竞争激烈，利润空间大幅缩窄。为了维持运营，多数锰酸锂企业选择降低成本或减产。此外，由于二氧化锰相较于四氧化三锰价格更高，优势有限，导致市场整体需求有所下滑。预计进入8月，一次电池市场可能出现备货需求，二次电池市场则随着淡季结束需求量预计将有所回升，从而推动二氧化锰整体市场产量的进一步增长。因此综合市场情况来看，8月电解二氧化锰产量约为1.59万吨，环比增加8.16%，同比减少6.27%。 四氧化三锰 SMM数据显示，2024年7月我国四氧化三锰产量为0.89万吨（其中电子级0.53万吨，电池级0.36万吨），环比减少5.32%，同比减少16.43%。7月份，四氧化三锰的产量较6月份略有减少，尤其以电池级四氧化三锰为主。主要原因是，原料端硫酸锰溶液和电解锰价格出现波动，导致成本支撑不稳定，市场观望情绪加重，企业出货策略趋于谨慎。同时，锰酸锂行业正处于淡季，需求略显疲软，市场悲观情绪扩散，进一步放缓了对原料的采购速度，进而使四氧化三锰的排产出现小幅下滑。预计到8月份，锰酸锂市场可能会出现回暖迹象，对四氧化三锰的采购和补库需求有所增加，带动企业排产量上升，市场交易氛围也将有所改善。综合市场反馈来看，8月份电池级四氧化三锰的整体产量有望增，预计约为0.94万吨，环比增加5.62%，同比增加9.30%。 高碳铬铁 根据SMM数据显示，2024年7月全国高碳铬铁产量小幅回落，至77.6万吨，环比减少2.5万吨，降幅3.12%；同比增加17.45万吨，增幅29.01%。其中，内蒙古地区产量为51.6万吨，环比减少2.11万吨，降幅3.93%；贵州地区产量为3.7万吨，环比减少14.94%。虽7月不锈钢厂高碳铬铁钢招价格延续高位，但钢厂长协外采购明显减少，铬铁零售市场冷清，铬铁零售价格走低。但铬矿价格依旧维持较高水平，铬铁厂家利润空间进一步被压缩，生产积极性有所下降，加之部分铬铁厂家设备检修，7月高碳铬铁产量有所下降。 8月高碳铬铁产量预计为77.17万吨，相较于7月进一步减少。8月，主流不锈钢厂的高碳铬铁采购价格打破了连续四个月的平稳状态，下调了100元/50基吨。尽管采购价格的降幅有限，但由于铬矿的高成本，铬铁企业普遍面临倒挂现象。然而，随着“金九银十”消费旺季的临近，铬铁厂商对需求增长抱有期望。此外，部分厂家仍持有前期购入的低价铬矿，使得本次价格下调带来的倒挂现象相对有限。目前，铬铁产能主要集中在北方的大型厂家，停产成本较高，因此多数企业暂无减产计划。总体来看，铬铁的产量预计不会有显著调整。 不锈钢 据SMM调研，2024年7月份全国不锈钢产量约为318.38万吨，环比减少1.44%，同比减少2.13%。其中，200系不锈钢产量为92.1万吨，环比增加0.52%；300系不锈钢产量为159.18万吨，环比下降3.23%；400系不锈钢产量为67.1万吨，环比减少0.28%。 7月受高温影响，下游开工率显著下降，不锈钢整体需求走弱大背景下钢厂开始减负荷生产。其中华东及华南部分不锈钢厂开启检修计划，受检修影响200系粗钢产量约2.1万吨， 300系粗钢产量约4.8万吨。值得关注的是国营与民营钢厂在行业淡季中排产策略出现差异：传统淡季需求弱势环境下， Feni供应紧张但高镍生铁价格强势运行，300系不锈钢成材价格承压低位运行利润持续收缩，部分民营不锈钢厂为降低亏损，将300系产能转至200及400系；而国营钢厂2，400系产量有所下降，但300系产量却较为平稳，因此出现300系整体减产而200，400系基本持平甚至200系呈现小幅增量的情况。 步入8月，由于传统“金九银十“旺季需求预期，不锈钢厂仍选择提高排产备战9月。从钢厂排产来看，8月300系预计增产约8万吨，环比增长5.16%，而200，400系由于库存积压现货价格持续下跌，预计排产分别下降2.3%，4.92%。从代理接单情况来看，目前8月接单并不理想，下游并无提前备货计划，并且8月以来高镍生铁成交价格涨至1000元/镍点以上，不锈钢成材价格难涨利润亏损预期下，预计增产仍有一定难度。 电解锰 SMM数据显示，2024年7月我国电解锰产量10.01万吨，环比增加0.56%，同比增加70.77%。2024年1-7月我国电解锰总产量约为58.40万吨，同比增加14.35%。7月产量增加的主要原因为：尽管部分电解锰厂因下游需求疲软而小幅减产，但电解锰大厂开工大多维持产能的70%，此外，湖南地区部分前期停产电解锰厂已经恢复生产。综合来看，电解锰产量增量多于减量，因此，7月电解锰整体产量表现为略增。 进入8月，下游钢厂需求淡季，对电解锰采购积极性偏弱，部分电解锰厂已经停炉检修。此外，部分电解锰厂自有矿山进行整改，碳酸锰矿供应紧张，电解锰厂有减产意愿，电解锰整体供应减少。按锰厂排产调研情况来看，供应端8月预计产量约为9.94万吨。 硅锰合金 SMM数据显示，2024年7月我国硅锰合金总产量88.43万吨，环比上涨0.53%，同比下降6.82%。2024年1-7月我国硅锰产量约为582.98万吨，累计同比下降10.87%。本月硅锰增量的主要原因为，虽然广西、贵州等南方地区因成本倒挂问题导致产量略有减少。但内蒙、宁夏等北方地区需仍需交付前期订单，整体开工率维持高位，此外，云南、四川地区由于丰水期电价优势产量略增。整体来看，硅锰产量增量多于减量，因此，7月全国硅锰总产量增加。 进入8月，部分生产倒挂企业已经开始停炉检修。此外，硅锰下游需求疲软，后市硅锰合金需求支撑不足，南北方硅锰厂均有较强减产或停产意愿。因此8月整体硅锰产量预计减少，约为79.78万吨。 工业硅 SMM统计7月中国工业硅产量在48.73万吨，环比增幅7.5%增量3.41万吨，同比增幅72.3%增量20.44万吨。2024年1-7月中国工业硅累计产量在276.44万吨，同比增幅39.7%增量78.63万吨。 7月份中国工业硅产量表现继续增加，主因川滇地区在6月下旬或7月初复产的这部分工业硅产能，在7月份产量继续释放，贡献增量近3.5万吨。北方三大头部企业维持较高开工率，叠加地区产能占比高，虽伊犁等地存部分产能减产，新疆整个地区产量仍位于高位。7月份工业硅现货价格继续下跌，部分地区硅企有减停产发生，7月份福建、河南、广西等地出现产量减少，从全国来看以地区增量居多，故7月份产量环比继续增加。 从8月份来看，7月下旬及8月初，新疆、河南、四川、重庆等地小型硅企有部分减产，叠加本月8日工业硅期货Si2409合约跌破10000元/吨，市场情绪受挫或加速亏损产能减产，新投产能方面预期增量有限，预计8月份工业硅产量将下降至47万吨以下。 多晶硅 7月国内多晶硅产量15万吨，环比上月出现约不足1%的降幅，多晶硅排产整体大稳小动，但企业之间增减不一，其中一家二线企业恢复生产以及一家头部企业产线爬产带来新的增量，此外，其他两家头部企业出现减产情况。对比下游硅片需求多晶硅仍然过剩。8月国内多晶硅预计产量13.9万吨，减量主要来自于国内某头部企业部分基地全停，除此外，一家企业内蒙两基地提产带来部分产量弥补。 光伏组件 根据SMM统计数据显示，7月中国光伏组件产量约为46.8GW，较上月减少0.9GW，环比下降1.9%；相比去年同期，增幅约4.1%。 2024年1-7月，中国光伏组件累计产量约为325.7GW，同比增加61.7GW，增幅约23.4%。 7月的组件需求尚未明显改善。尽管国内有几个集采交付订单拉动需求，但海外市场拉货力度放缓，欧洲也进入夏休休整期，项目采购进度停滞。7月，部分组件企业的实际产量低于预期，纷纷下调产量以避免库存累积。尤其是一体化组件厂商，因持续亏损而保持谨慎的开工率调整。中后段组件厂试图通过低价策略获取订单，但实际到手订单量仍然不足，部分企业选择仅接代工订单，且停产厂家数量增多。 8月光伏组件的排产预计来到48.5GW，环比增加1.7GW，增幅约3.6%；相比去年同期，降幅约8.6%。由于整体订单需求能见度依旧较差，各企业的排产情况出现分化。随着下半年交付高峰的到来，一些企业也因交付订单数量的增加而大幅上调了开工率。多数企业考虑在手订单量和库存压力，选择保持开工率稳定或小幅下调。其中，8月N型组件的排产比例进一步上升至89%。自7月以来，下游终端电力企业采购组件时，有超过90%的选型为N型组件，部分集采项目已经不再购买P型组件。因此，组件企业积极调整P型与N型组件的生产比例，部分企业甚至选择关停P型组件产线，头部企业的N型组件排产比例已接近90%。 光伏电池 7月中国企业国内和海外基地光伏电池产量合计58.68GW。而国内基地光伏电池产量55.93 GW，其中P型电池预计生产10.78GW, N型电池45.15GW左右，N型电池占比为80.73%。7月N型电池产量提升5GW左右，主要为Topcon电池，而分厂家来看，一体化厂家的电池提产较为明显，专业化电池厂家排产持稳。而从7月供需来看，单月电池交易量相对6月有明显下滑，过程中电池厂家出货压力大，库存明显增长，价格也随着走跌。展望8月，电池订单量仍为下降趋势，而供应端头部电池厂家排产保持增长状态，电池市场的库存压力进一步走高。8月中国企业国内和海外基地光伏电池排产量合计58.54GW，而国内光伏电池排产量55.74GW，其中P型电池排产为8.96GW，N型电池排产为46.78GW，N型电池市场供应端扩产，需求端萎缩，价格或将继续探底。 光伏玻璃 根据SMM数据统计，7月国内光伏玻璃的月度产量达到263.22万吨，相较于6月增加5.86％。虽7月国内产线冷修较多，但冷修时间基本处于月底时期，对当月产量影响较小。且由于7月的生产天数比6月多一天，故相对增幅较为可观。预计8月国内光伏玻璃的产量将有所减少，主要原因为冷修产线带来的产量减少开始体现在供应端上，且8月仍有部分产线计划冷修，预计8月产量将达到259.99万吨。 DMC 根据SMM的统计数据，7月国内有机硅DMC产量为20.22万吨，环比6月微减1.84％，2024年1-7月总产量为136.76万吨，同比增长15.21％。7月供应端开始减量放量，月内多家企业开始检修降幅，同时新产能装置运行不稳定，检修时长增加，导致7月开工下降。对于8月份的产量预测，SMM预计将开始增长，原因在于8月份国内前期投产单体产能开始稳定运行并且产能全部开启，从而导致供应量增加，预计8月国内DMC产量将达到21.75万吨。 镁锭 SMM数据显示，2024年7月中国镁锭产量为75153吨，环比增加4.7%。 七月镁锭产量呈现小幅增长的态势，本月镁锭市场的冶炼企业有增产和减产。本月镁锭产量减少的原因：一是夏季镁锭冶炼企业正常检修，本月共计三家镁锭冶炼企业检修，影响镁锭产量不足3000吨。二是受海外夏休、终端低迷致使镁锭需求客户开工率维持低位等多方面因素影响，镁锭市场成交跟进不足，镁锭库存持续增加，且镁锭市场价格贴近各厂的盈亏线，甚至部分厂家处于亏损状态，部分厂家通过减产来控制不断增加镁锭库存。本月镁锭产量增加的原因：一是五、六月份检修停产的镁锭冶炼企业陆续恢复生产，镁锭供应随之增加。二是部分厂家根据各自的订单及库存情况，镁锭冶炼企业上调日产量。 近期中国镁锭市场整体呈现供需僵持的市场态势。由于镁锭市场下游需求低迷，且进行市场操作的风险与收入不成正比，镁锭贸易公司的囤货意愿较低，且市场缺乏利好因素支撑，业内人士看跌情绪较浓，因而镁锭价格上涨动力不足。另一方面，考虑到当前镁锭市场价格贴近各厂的盈亏线，镁锭冶炼企业让价意愿不高，预计八月镁锭价格保持窄幅震荡运行，部分镁锭冶炼企业根据检修计划陆续停产，预计8月镁锭产量将会持续稳定在7.5万吨。 镁合金 SMM数据显示，2024年7月中国镁合金产量为31700吨，同比上升20.0%。 七月镁合金下游加工型企业开工率有所下调，镁合金订单加工费报价内卷加重，但铝价高位运行使得镁合金性价比得到极大凸显，终端应用对镁合金的关注度稳步提升，镁合金大厂基本满负荷生产。本月产量减少的原因是：受夏季高温影响，部分镁合金生产企业陆续安排检修。受原材料镁锭价格持续低位盘整运行影响，镁合金性价比得到极大凸显，镁合金订单或将在8月份有所恢复，叠加考虑到镁合金大厂新增产能在逐步释放，SMM预计8月镁合金产量将会恢复至3.3万吨。 镁粉 SMM数据显示，2024年七月中国镁粉产量为6100吨，环比减少4.0%，同比上升12.9%。 七月镁粉产量小幅增长，受镁粉企业订单情况冷清叠加镁锭价格震荡引起下游企业观望情绪浓厚等多方面因素影响，部分镁粉企业产量持续保持在低位。某大型镁粉企业负责人表示，受国内经济形势低迷影响，钢厂利润薄弱，镁锭价格变动频繁，镁粉下游采购态度较为谨慎。考虑到低价镁锭或将刺激镁粉订单增加，SMM预计8月镁粉国内产量维持在0.6万吨。 海绵钛 SMM数据显示，2024年七月中国海绵钛产量为2.33万吨，当月产量环比下降1.7%。 七月份，全流程型海绵钛企业基本维持稳定生产，其余半流程型海绵钛企业下调开工率，导致海绵钛的产量环比小幅减少。 海绵钛市场整体需求未达到预期，现货未能及时传导至终端用户。海绵钛在冶炼成钛锭后，积压在钛锭企业库房中，导致钛锭市场库存超预期增加，钛锭价格持续下滑。不断增加的海绵钛供应量和钛锭市场的负面反馈共同给海绵钛价格带来了很大压力。此外，钛矿和镁锭报价较为坚挺，进一步加剧了成本压力。在库存和成本的双重压力下，海绵钛企业可能会选择持续减少产量。根据SMM的预测，8月海绵钛产量预计将减少至2.3万吨。 钛白粉 SMM数据显示，2024年七月中国钛白粉产量为39.6万吨，当月产量环比增长3.1 %。 由于7月优惠政策的实施及欧洲需求的推动，龙头企业的在手订单表现良好。然而，终端需求疲软。部分企业的出货量较前期有所减弱，导致市场运行压力增加。尽管原料成本保持高位，钛白市场价格依然坚挺。个别企业装置进行了检修，其余大部分企业基本恢复至满负荷生产，因此钛白粉产量环比增长3.1%。 由于市场需求有限，钛白供应持续增加，部分市场人士仍持悲观看法，企业普遍观望市场动态。但考虑到8月份海外夏休即将结束，海外需求或将有所回暖，钛白粉企业或将在检修结束后满负荷生产，预计8月的钛白粉产量将维持在41万吨左右。 轻稀土 2024年7月国内氧化镨钕产量7550吨，环比增加3%。主要减量体现在湖南和福建地区。 据SMM统计，本计划于7月复产的分离厂延期复产。但7月稀土下游磁材订单相对好转，稀土价格也随之回暖，部分分离厂开工率有所提升。据部分业者反映，随着来自美国的稀土矿进口量的继续缩减，四川当地分离厂开工率预计将于本月开始缩减，预计8月份四川地区氧化镨钕产量将环比减少。 2024年7月国内镨钕金属产量为5892吨，环比下降1.7%。 7月稀土市场受消息面影响整体价格波动较大，镨钕金属市场实际成交跟进不足，部分工厂金属出现累库，同时受矿价上涨影响，市场低价氧化物流通量下降，金属原材料补库受阻，加之天气炎热导致部分地区工厂开工出现下调。从目前市场成交情况来看，7月下游磁材开工稍有起色，对金属补库的需求实际存在，只是碍于较高的稀土价格，磁材维持观望态度，预计随着市场旺季逐步的来临，磁材需求逐步增加，8月镨钕金属供应将恢复增长。 中重稀土 2024年7月国内氧化镝产量为226吨，环比增加5.7%，主要增量体现在江西和内蒙地区。国内氧化铽产量42吨，环比增加3%，主要增量体现在江西和福建地区。国内氧化钆产量为317.5吨，环比增加7%，主要增量体现在江苏和江西地区。国内氧化钬产量49.1吨，环比增加16%，主要量增也体现在福建和江西地区。 据SMM了解，7月，镝铽市场供应量相对较大，部分企业急于出货变现，导致7月上半月镝铽产品价格下跌速度较快。当前，缅甸地区稀土矿供应情况仍未恢复，持货商大多以出售前期库存为主，据部分业者反映，缅甸稀土矿山会在9月中旬复产，预计8月中重稀土氧化物产量将较7月波动较小。 钼精矿 据SMM统计，7月份中国钼精矿产量约为1.64万吨，环比下降4.8%。 7月份产量下降的主要原因有三点：首先，河北地区的部分钼矿山受到严格的安全管控，尚未恢复正常生产；其次，陕西和内蒙古部分钼矿山进入检修或技术改造阶段，产出暂时受限；最后，河南地区钼矿山偶尔出现品位骤然下降的情况，影响了产量。这些因素综合导致了钼精矿产量的下滑。 展望8月份，受上述因素影响的钼矿山有望恢复正常生产，其余矿山较少有集中检修计划。SMM预计8月钼精矿产量将出现小幅上涨。 钼铁 据SMM统计，7月份中国钼铁产量约为1.4万吨，环比减少1.7%。 7月份，国内钼铁市场面临两大挑战：一方面，钼原料价格居高不下，钼铁冶炼厂较难锁定到价格合适的足量原料，导致业者主动降低开工率；另一方面，下游钢厂出于把控成本的目的，大力施压钼铁的采购价格，导致钼铁利润大幅缩减，不少冶炼厂甚至出现了亏损情况。在此双重压力下，钼铁冶炼厂不得不减少新订单的接收，以减轻经济损失，这导致钼铁产量小幅下降。 展望8月，由于即将进入“金九银十”传统消费旺季，下游钢厂持较为乐观的态度，并计划增加含钼钢材的产量。同时，由于钢厂的钼原料库存较低，预计产量增长将刺激对钼铁产品的需求，从而推动钼铁产量的增加。SMM预期8月钼铁产量将有所上升。 仲钨酸铵 根据SMM的统计数据，7月份中国APT产量约为1.03万吨，环比增长5.9%。 7月份，国内钨市场APT现货库存处于低位，叠加原有长单交付需求的推动，国内APT冶炼企业加快恢复生产，带动了APT整体产量的上升。 进入8月，国内APT市场可能会迎来海外夏季休假结束后的采购需求以及下游粉末市场的补库需求。这些因素都将为APT产量的进一步增长提供支撑。据SMM预测，8月份国内APT产量将有望继续小幅上升。 白银 7月SMM1# 白银1453.578吨（其中矿产银产量990.578吨），较6月增加15.964吨，环比增加1.1%，同比增加7.6%。 7月白银产量增加的企业有9个，7月产量较6月增加的原因有：1、7月检修结束开始复产。2、原料含银量增加。3、7月中上旬白银价格高位，刺激市场生产。4、6月含银料价格较前段时间下行，企业增加了回收量。5、企业策略变动安排生产调整。 7月白银产量减少的企业有15家，产量减少的原因是：1、部分企业开始7月进入检修期。2、原料含量波动。3、7月中下旬白银价格下跌，部分企业调整生产和出货策略。 7月白银产量增加的产量高于减少的产量，整体小幅上涨。而自7月中旬开始，白银瀑布式下跌，进入8月，下跌幅度更大，市场因为价格变动以及7、8月检修，估计8月产量将有小幅下滑。 硝酸银 7月较6月硝酸银产量有小幅回调，国内具有生产销售资质的硝酸银企业7月硝酸银的产量为730吨，环比上涨1.4%，同比下跌6.5%。7月的产量环比有小幅增加，中上旬由于价格上涨，市场采购和备货需求不高。中下旬由于价格下跌，市场下订单的情况有所改善，但由于下游企业开工率相对稳定，因此市场需求相对稳定，对原料提货比较稳定，因此产量稳中有升。而产量同比下跌的原因则是因为去年市场N型改建以及市场扩产，下游大量进入市场，产业链带来的需求放大，对原料产生了大量的需求。但由于市场扩产幅度远超于终端需求，因此产量同比有所减少。 锑锭 据SMM调研统计，2024年7月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量实际为5786.943吨，整体与上个月6月的6559.3吨相比，环比下降11.78%。详细来说，目前SMM的33家调研对象中有11家厂家停产，和上月相比减少3家；19家厂家呈产量缩减状态，和上月相比增加4家；3家厂家产量基本正常，比上月相比减少1家。从锑锭产量的情况来看，7月也是近期首次下降到6000吨大关以下。不过也有不少市场人士认为，7月锑锭产量的实际下降少于预期，毕竟从原先6月底7月初的生产计划来看，不少厂家对未来开工率的预期不佳。这样来说，一方面可能不少厂家在透支原料库存，另一方面，厂家对锑原料的争夺将越发激烈。因此，有市场人士预计，未来的锑原料的行情还将比较强势，不过，也有可能8月的中国锑产量还将继续走下坡路。SMM预计2024年8月全国锑锭产量较7月相比，应该还会有下降的可能，但也不排除稳定的可能。 说明： SMM自2022年5月起，公布SMM全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 焦锑酸钠 据SMM对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计，2024年7月中国焦锑酸钠一级品产量3270吨，环比6月份3495吨下降6.44%。从二季度产量变化来看，经过4月回到4000吨大关以下后，5月继续下行逼近3000吨大关，但6月明显回升后，7月再次出现下滑势头。市场人士认为，由于锑价目前上涨到了一个历史高位，导致下游厂家的资金占用明显上涨，下游的资金压力变大后，对产量出现一定的影响，也是正常现象，另一方面目前进入夏季，产量有小幅的波动也属于正常现象。有知情人士透露，随着锑价的大涨后，虽然感觉焦锑酸钠一级品产量有走弱趋势，但实际上非一级品的产量却有所上升，企业本着降本的目的，进行一些产业调整也在情理之中。 细节数据来看，其中，SMM的11家调研对象中7月有2家厂家处于停产或者调试状态，其他大部分焦锑酸钠厂家生产量基本以平稳或者下降为主，因此导致整体产量有所下滑。从玻璃厂的情况来看，福莱特、金信太阳能、联德光伏、泰德光电等近10条生产线在7月底进行冷修，有可能会对焦锑酸钠采购有所影响。SMM预计8月中国焦锑酸钠一级品产量保持平稳的概率较大，但是不排除有继续下降的可能。 说明： SMM自2023年7月起，公布SMM全国焦锑酸钠产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM焦锑酸钠生产企业调研总数11家，分布于全国5个省份，总样本产能超过75,000吨，总产能覆盖率高达99%。 精铋 据SMM对全国铋厂家调研统计，2024年7月中国精铋产量1836.484吨，产量小幅下跌。相比2024年6月全国精铋产量的1812.953吨，环比上涨1.3%。产量在4月至6月份出现连续三个月回升后，继续保持回升态势，虽然7月回升数量不多，但从厂家的生产情况来看，原先原料紧张的局面有所改观。市场人士普遍对7月产量的稳定回升表示在预期范围之内，这也和随着中央环保督察组离开后，湖南不少厂家重新恢复生产有关，加上近期铋价上涨明显，一定程度上也使得厂家加工积极性上升，产量逐步增加。从细节数据来看， SMM的24家调研对象中7月只有3家厂家产量明显下降，1家厂家出现停产；但有6家厂家的产量明显上升。这也使得整体7月的铋锭产量和上月相比仍然保持上涨趋势。不过也有市场人士表示，由于铋价创出高位，未来预计铋原料市场的供应可能还会偏紧，所以，原料紧张也是产量未来可能反复的不可忽视的原因之一。因此，SMM预计2024年8月的全国精铋产量平稳的可能性较大，甚至可能还会有一定程度回升。但短期依旧很难再次回到2000吨大关以上。 说明： SMM自2022年10月起，公布SMM全国精铋产量。得益于SMM对铋行业的高覆盖率，SMM精铋生产企业调研总数24家，分布于全国8个省份，总样本产能超过50,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 碳酸锂 据SMM统计，7月国内碳酸锂总产量（包含回收）为64,960吨，环比减少1.94%，同比增加43.36%；1-7月国内碳酸锂累计产量363,424吨，累计同比增加46.10%。分原料情况看，7月锂辉石端碳酸锂总产量为30,300吨，较上月环比增加1.7%。大部分锂辉石端锂盐厂在7月开工率维持高位稳定，部分非一体化锂辉石端锂盐厂由于下游需求较弱，叠加自身成本存倒挂危险，因此产量有所下行。同时，某些头部锂盐厂7月检修技改结束，产量有所增加。此消彼长之下，锂辉石端碳酸锂7月环比增加1.7%；7月锂云母端碳酸锂总产量为15,600吨，较上月环比减少12.3%。虽然在前期部分锂云母端非一体化锂盐厂已受到不同程度的成本倒挂现象，但出于现金流等因素考虑，在6月并未有明显减量。但持续的价格下跌使得这部分锂盐厂难以出货，最终选择减产。因此锂云母端锂盐厂在7月产量明显下行，环比减少12.3%；7月盐湖端锂盐厂总产量为13,300吨，较上月环比增加2.5%。7月仍为盐湖端锂盐厂的生产高峰期，开工率保持高位。且7月初有新投产的锂盐厂，因此对于盐湖端碳酸锂总产量形成一定补充；7月回收端碳酸锂总产量为5,760吨，较上月环比增加1.1%。回收废料的价格依然维持高位，使得很多回收厂选择减产停产。部分回收厂因代加工订单较为稳定，以及有部分回收厂7月要进行交仓所以产量有所上行。综合来看回收端碳酸锂总产量小幅增加。 进入8月，受到成本倒挂风险影响，仍有部分锂盐厂存减量预期。除盐湖端锂盐厂保持较为稳定的开工率以外，预计其他原料端产量都将受到影响。预计8月国内碳酸锂总产量为63,110吨，环比减少2.8%。 从目前市场行情来看，下游材料厂询价行为虽有增多，但是材料厂所期望的成交价格贴近盘面，与绝大多数锂盐厂的心理预期成交价格仍存一定差距。且材料厂目前长协和客供量能够满足日常生产，也并无刚需采买需求，因此成交行为并未有明显增多。从上游供应端来看，锂盐厂整体依然保持着较强的挺价情绪，但对于后续普遍处于看空的态度，报价有小幅下调。且当下部分锂盐厂存成本倒挂风险，有减量规划。反观材料厂8月排产小幅上行，预计后续国内碳酸锂供需过剩局面或略有缓解，碳酸锂价格仍将持续偏弱运行。 氢氧化锂 2024年7月，中国氢氧化锂产量达3.23万吨，环比下滑8.3%，同比增长21%。从分原料类型来看，7月当月冶炼氢氧化锂产量达2.9万吨，环比下滑9.5%，同比增长31.6%。苛化法氢氧化锂产量达0.33万吨，环比增长3%，同比下滑28%。 从供应端来看，7月时，我国冶炼法氢氧化锂产量呈下行之势，苛化法氢氧化锂产量略有增幅，整体苛化法3%左右的环增，而冶炼法氢氧化锂的产量的环降幅度则是达到了9.5%左右，两者走势相差较大。其中苛化方面整体的排产有持稳的趋势，产量有些许增长，主因某大厂产线调试完成产量爬坡，但多数苛化法企业的开工率依然低迷。此外，冶炼法氢氧化锂厂家7月份因需求下滑、检修等影响，有较为明显的减量。 需求方面，7月份三元正极大厂的订单大增，整体排产量有较大提升，导致对氢氧化锂的需求有所回升。头部大厂7月有明显的增量。7月份三元正极的产量5.9万吨，较六月份4.9万吨的产量环增20%；其中6系和8系的增幅分别为5%和40%，高镍增幅最高。7月多数正极企业的氢氧化锂客供维持50%以上的较高比例，长协的量又基本足以覆盖生产，因此市场对零单的采买情绪不高。SMM预计，8月氢氧化锂产量将达33600吨，环比增长4%，同比增长32%，主要是江西某大厂检修完成及产量爬坡的影响，导致8月氢氧化锂的产量有略微增幅。 硫酸钴 7月，中国硫酸钴产量5,317金属吨，环比减少7%，同比减少37%。7月产量减少的主要原因为：一方面，虽然下游三元前驱体排产有所上行，但需求更多集中于中镍、高镍方向，对于钴需求恢复有限。另一方面，由于市场库存较高且现货价格低迷，硫酸钴冶炼厂在成本倒挂的压力下有所减产。 预计8月，整体供需格局难改，市场或以去库为主，因此产量维持下行。预计产量约为5,089金属吨，环比减少4%，同比减少31%。 四氧化三钴 7月，中国四氧化三钴产量7,710吨，环比增加2%，同比减少8%。7月产量增加的主要原因为：受三季度手机新机型以及钴价低位的影响，下游采买意愿较高，四氧化三钴需求有所回暖，因此产量维持上行。 预计8月，下游需求仍有小幅增量，因此四氧化三钴需求稳定，排产维持稳定。预计8月四氧化三钴产量约为7,760吨，环比增加1%，同比增加5%。 三元前驱体 2024年7月，中国三元前驱体产量约63380吨，环比增幅8%，同比减幅18%。目前来看1-7月份中国三元前驱累计产量470010吨，年累计同比增幅在7%。 供应端，6月正极的低水平提货给前驱企业带来一定库存积累，另由于金属盐价格处于低位，前驱体生产企业自主的建库行为或透支部分8月需求。需求端，7月正极需求有所恢复，正极企业刚需提货，加上个别终端企业的增量订单带来正极需求的增加，向上传导带动前驱产量增加。综合影响，前驱产量7月有上升趋势。 2024年8月，需求端来看，正极需求预期增量3%，前驱保持以销定产的节奏，前驱产量也将小幅增加。供给端，前驱企业开始为“金九银十”的到来做库存准备，部分厂商8月排产或与7月持平，或有小量增加。综合影响，前驱8月产量将继续保持回升趋势，但增幅有限。 预期2024年8月中国三元前驱体产量65765吨，环比增幅4%，同比减幅18%。 三元材料 2024年7月，中国三元材料产量在58,845吨，环比增幅19%，同比增幅3%，1-7月累计同比增加13%。供应方面，7月有部分三元材料厂家因海外需求不佳产量有所减少，但在头部高镍厂家主动建库、排产大量复苏的带动下，国内7月三元材料总体产量大幅增加。7月，5系三元材料占比28%，6系占比29%，8系占比39%，与上月相比高镍占比有所提升。容百、瑞翔和邦普占据7月三元材料产量前三，CR3为45%，CR5为 55%，CR10在74%，市场集中度较6月有所提升。需求方面，7月份三元电芯产量27GWh，环比增加9%，头部电芯厂的三元正极采购需求好转，相关匹配新能源电动车型在接下来“金九银十”两个月的销量预期向好。二轮车因受到新国标的影响，三元电芯需求所有降低，订单减少。电动工具需求与去年同期相比需求有所恢复，目前订单较为稳定。数码和3C需求依然维持较弱状态。 2024年8月，中国三元材料预期产量在60,905吨，环比增幅4%，同比增幅8%。8月份三元材料产量预期小幅增加，除个别厂家排产有所调整，产量小幅减少外，大部分厂家8月产量都呈稳定或小量增加状态。 磷酸铁 7月，中国磷酸铁产量为148,000吨，环比持稳，同比增21%。7月磷酸铁产量较6月总体变化不大，但细分到企业来看有增有减，企业增量原因主要是下游客户订单需求较多，产能拉满；企业减量原因是设备检修或者磷酸铁目前单吨亏损较多，部分企业也会因资金压力，生产开始减量，拒接低价订单维持正常经营。各家企业所面临的处境有所不同，下游客户群体也有差异，实际生产情况也会有所区别。在成本方面，7月工铵、磷酸价格有所松动，成本下滑；磷酸铁价格也较之前有所松动。8月市场预期逐渐走强，在下游正极、电芯需求的拉动下磷酸铁产量较会持续增量，预计8月中国磷酸铁产量为153,200吨，环比增加4%，同比增加26%。 磷酸铁锂 7月，中国磷酸铁锂产量为193,710吨，环比增加8%，同比增加40%。供应端，7月磷酸铁锂产量较6月有所增加，部分磷酸铁锂企业的储能订单在7月得到恢复。这主要得益于一些海外储能项目需求的逐步释放，下半年海外储能项目或将迎来抢装。另外动力市场需求增长仍较平缓，新能源车企的部分主力车型为插电混动或增程，这样会减少对磷酸铁锂电池的需求，从而削弱磷酸铁锂正极的需求。并且此次增量，主要由二三梯队的磷酸铁锂正极企业贡献较多，7月获得较多的订单，头部企业仍维持较高的开工率。7月市场仍存在价格战的情况，价格较低品质过关的企业更容易获得电芯厂的青睐。8月磷酸铁锂排产会随着需求的拉动较7月仍会继续增长，各企业开工率较高。预计8月中国磷酸铁锂产量为209,740吨，环比增加8%，同比增61%。 钴酸锂 7月钴酸锂产量为7970吨，环比减幅1%，同比增幅6%。1-7月钴酸锂产量为4.88万吨，年累计同比增幅22%。供应端来看，钴酸锂市场分化状态延续，头部高压钴酸锂厂家维持较高开工率，稳定交付长单。低压钴酸锂市场价格战延续，二线厂家以价换量，但是由于下游细分需求的萎缩，二线厂家开工率不佳。需求端，终端为下半年新机发布备货，对高压钴酸锂材料的采购需求仍较好。总体来看，7月钴酸锂的产量好于此前预期。 8月预期钴酸锂产量在7990吨，环比持平，同比增幅18%。 锰酸锂 SMM数据显示，2024年7月中国锰酸锂产量为9294吨，环比减少4.10%，同比减少7.73%。据调研，7月份锰酸锂的产量延续了6月份的下降趋势。主要原因是，碳酸锂现货价格大幅下跌，且持续时间较长，导致锰酸锂市场价格亦有所回落。同时，由于市场竞争激烈，价格相对混乱，存在压价现象，进一步压缩了企业的利润空间，市场悲观情绪较重。出于谨慎考虑，企业的生产和出货量明显减少。需求端，仍处于传统淡季，且下游企业仍处于去库阶段，新增订单较少。由于原材料和需求两方面的共同影响，锰酸锂整体产量有所下滑。预期在8月份，锰酸锂的产能过剩情况仍难以缓解，市场竞争持续，中下旬下游企业的采购需求可能有所增加，有望推动企业排产小幅回升，但总体市场环境仍将保持低迷。因此综合来看，8月约实现总产量9897吨，环比减少6.49%，同比减少23.08%。 2024年7月金属产品产量 》点击查看更多SMM金属产业链数据库 说明： 1、带*的数值为修正值，斜体的数值为预测值。 2、镍生铁的产量是指实物量折合金属后数据。 调研方法论 1、调研方法 SMM产量调研是由专业分析师采用电话、实地调研等方式，定期对中国金属生产企业进行月度跟踪，并以此出具中国金属产量报告。 调研过程中，保证样本的基础覆盖比例，并不断扩大；同时考虑产能规模、地域分布、企业性质等细节因素合理选择并分配样本，使得各分项数据同具代表性。 产量数据包括上月产量（初值）、上上月产量（修正值）以及当月产量的排产预测值。通常情况下，SMM较少对产量进行修正，即修正值=初值，但仍保留修正的可能性。 每月10日前通过上海有色网官方网站（www.smm.cn）、微信订阅号（今日有色）、手机站（m.smm.cn）等官方渠道对外发布。 2、样本介绍

2024年6月中国基本金属生产概述 电解铜 6月SMM中国电解铜产量为100.5万吨，环比下降0.36万吨，降幅为0.36%，同比上升9.49%，且较预期的98.5万吨增加2万吨。1-6月累计产量为591.83万吨，同比增加35.91万吨，增幅为6.46%。本月SMM提升了电解铜冶炼企业的常规调研样本的覆盖率，调研样本的产能由原来的1346.5万吨上升至1376.5万吨。 造成6月产量下降的主要原因是：6月有不少冶炼厂要进行检修，据SMM统计有8家冶炼厂要检修涉及粗炼产能156万吨。然而下降幅度不如预期，我们分析有以下几个原因：1）5月检修的冶炼厂陆续复产提升了产量；2）虽然从6月下旬开始粗铜和阳极铜的供应量出现下降，但绝大数冶炼厂已经备好阳极板，供应减少对6月产量影响不大。3）虽然目前冶炼厂采购零单铜精矿来生产要亏损2211元/吨，但6月全国各地硫酸的价格普遍出现上升，在一定程度上弥补了冶炼亏损，令冶炼厂主动减产的意愿下降。综上所述，6月电解铜行业的样本开工率为86.31%，环比下降2.15个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为89.91%环比下降2.51个百分点，中型冶炼厂的开工率为81.96%环比下降2.24个百分点，小型冶炼厂的开工率为75.03%环比上升5.63个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为88.6%环比下降2.8个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为74.8%环比上升2.9个百分点。 进入7月，虽然仍有冶炼厂要进行检修，据SMM统计有4家冶炼厂要检修涉及粗炼产能100万吨，但已经较6月时的8家大幅减少。而且随着前期检修的冶炼厂陆续复产总产量将增加，我们认为这将是令7月产量增加的主要原因。另外，西南地区某冶炼厂将加快投产速度，这也是令产量增加的原因之一。然而也有一些不利因素制约产量的增加，目前铜精矿供应依旧紧张（截止至6月28日SMM进口铜精矿指数报0.04美元/吨，较上月上升1.01美元/吨），再加上粗铜和阳极板供应量也开始减少，部分冶炼厂不得不小幅减产。此外，7月天气炎热部分冶炼厂主动降低了生产效率，令产量出现下降。 SMM根据各家排产情况，预计7月国内电解铜产量为101.66万吨，环比增加1.16万吨升幅为1.15%，同比增加11.45万吨增幅为9.8%。1-7月累计产量预计为693.49万吨，同比增加6.94%，增加44.98万吨。7月电解铜行业的样本开工率为87.41%，环比上升1.1个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为92.61%环比上升2.7个百分点，中型冶炼厂的开工率为80.62%环比下降1.34个百分点，小型冶炼厂的开工率为73.32%环比下降1.71个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为90.7%环比上升2.1个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为71%环比下降3.8个百分点。最后，8月有检修计划的冶炼厂进一步减少，而且有三家新冶炼厂开始投产，预计8月产量会继续走高。 电解铝 据SMM统计，2024年6月份（30天）国内电解铝产量355.3万吨，同比增长5.56%。6月份云南待复产产能已基本全数投入生产，内蒙华云三期部分产能也已起槽达产，6月国内电解铝运行产能持续走高，但受制于下游进入传统淡季，棒厂等中间加工厂减产或检修影响，本月铝水比例未能如期回升，反而呈现下跌趋势，本月铝水比例环比下降1.4个百分点，同比减少0.1个百分点至71.85%左右。根据SMM铝水比例数据测算，6月份国内电解铝铸锭量同比增加6.41%至100.02万吨附近。 产能变动：截止6月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4536.2万吨，国内电解铝运行产能约为4324.8万吨左右，行业开工率同比增长4.76个百分点至95.34%。本月新增建成产量主要来自于内蒙古华云3期17万吨/年的新增项目通电投产，截止6月底该项目起槽1/3，剩余产能将于7、8月陆续起槽达产。此外，云南地区待复产产能基本已全部开启，仅有少数老厂技改暂未完成，对本月国内电解铝运行产能有一定贡献。 产量预测：进入2024年7月份，国内电解铝运行产能维持抬升为主，主因内蒙华云3期项目陆续通电达产，四川地区之前技改的项目也将逐步复产起槽， SMM预计7月底国内电解铝年化运行产能环比增加15万吨左右至4340万吨，7月份（31天）产量或达368万吨左右。此外，6月因下游进入传统淡季，需求减弱带动铝棒厂减产或停产技改，导致6月铸锭量增高，据SMM调研了解，下游目前淡季氛围浓厚，7月暂未明显需求复苏迹象，预计7月铝水比例仅能小幅回调至72%左右。后续仍需关注各地地区电解铝复产情况以及铝棒等铝水下游开工情况。 氧化铝 根据SMM数据显示，2024年6月（30天）中国冶金级氧化铝产量为684.2万吨，日均产量较5月略增0.26万吨，达到了22.81万吨/天。由于6月自然天数为30天，月度总产量环比减少2.10%，但同比去年增长5.91%。截至6月底，中国冶金级氧化铝的建成产能为10060万吨，实际运行产能为8324万吨，开工率为82.7%。2024年1-6月，国内的冶金级氧化铝总产量达到4029.3万吨，同比增长3.84%。 分地区来看： 山西地区：6月全省开工率为76.6%，较5月小幅抬升0.8%。6月山西地区氧化铝企业提产、减产并行，其中某中型氧化铝厂于6月中旬提产，涉及年产能约30万吨，同时，山西地区部分氧化铝厂因矿石供应问题而减产，涉及运行产能约20万吨； 河南地区：6月全省开工率在68.3%，较上月提升2.2%，主因当地某氧化铝厂因矿石供应压力得到缓解，于6月初提产，涉及年产能30万吨左右； 贵州地区：6月全省开工率较5月提升1.0%至81.8%，主因某氧化铝厂于5月进行设备检修，影响运行产能约40万吨，后于6月恢复至90万吨附近，同期贵州某氧化厂因原料供应问题压产，涉及年产能约15万吨； 河北地区：6月全省开工率较5月下降6.1%至89.6%，主因当地氧化铝厂6月进行焙烧炉检修，涉及年产能约80万吨； 广西地区：6月开工率较5月小幅抬升0.5%至88.9%，6月广西地区氧化铝企业提产、减产并行，某氧化铝厂通过补充进口矿石进而提产，涉及年产能约20万吨，同期，当地另一氧化铝厂因焙烧炉检修导致月内产量减少约四分之一，初步计划于7月中下旬结束检修； 山东地区：氧化铝企业产量亦是增减不一，整体来看6月份山东全省开工率维持在94.4%。 下月预测： SMM调研显示，山西地区约30万吨复产产能将在7月逐步释放，广西地区某氧化铝厂计划7月中旬结束检修，届时将恢复约30万吨运行产能。此外，内蒙古地区新投产能预计7月中逐渐释放。因此，预计7月国内日均氧化铝产量将继续增加。但由于山西和河南地区铝土矿尚未大规模复产，本土矿供应仍偏紧，或将限制晋豫两地氧化铝产量显著提升。SMM预计，2024年7月中国冶金级氧化铝日均产量将达23.08万吨，总运行产能约为8424万吨，同比上涨3.9%。 海外电解铝 据SMM统计，2024年6月（30天）海外电解铝总产量为245.2万吨，同比增长1%。截至2024年6月，累计产量达1487.4万吨，同比增长1.6%。海外平均产能利用率为87.3%，环比持平，同比略增1.1%。 按地区来看： 北美洲：6月总产量为32.3万吨。今年年初New Madrid的停产使得北美洲电解铝产量同比下降3%。当前北美洲平均产能利用率为84.3%。 南美洲：6月总产量13.4万吨，同比上涨6.3%。涨幅来自于两个冶炼厂的复产，分别是Alumar（Alcoa占股60%，South 32占股40%）冶炼厂和巴西本地铝生产商Companhia Brasileira de Aluminio（CBA）的Aluminio冶炼厂。Alumar冶炼厂于2022年4月宣布复产，6月产能利用率恢复至约70%，当月产量约为2.7万吨。此外，CBA表示巴西市场需求较去年同期有所好转，并计划在2023-2024年重启两条闲置的生产线，预计产能将共增加8万吨。6月，CBA电解铝产量约3万吨，产能利用率约为80%，同比上涨5.4%。 俄罗斯：6月总产量约为34万吨，同比上涨3.1%。增量来自于Taishet冶炼厂的重启。该工厂自2022年初宣布重启，但进展缓慢。SMM估算6月该工厂总产量约为1.85万吨，产能利用率恢复至约54%。 欧洲（除俄罗斯）：6月总产量约为27.7万吨，同比下降0.6%，产能利用率为69.4%。 非洲：6月总产量约为13.5万吨，同比增长2.6%，产能利用率约为84.9%。South 32的Mozal冶炼厂在2024年第一季度遇到的停电影响已修复，该工厂已恢复正常生产。增量来自于埃及Egyptalum的Nag Hammadi冶炼厂。Egyptalum 是埃及最大的铝生产商，其冶炼厂经营状况稳定，产量持续增长。该工厂当前年产能为32万吨，产能利用率约为78%。 大洋洲：6月总产量约为15.5万吨，同比略增1.4%，平均产能利用率约为90%。 中东地区：该地区市场需求良好。6月总产量约为58万吨，同比略降0.2%，平均产能利用率为102.2%。 印度：6月总产量约为33.8万吨，同比增长1.6%。平均产能利用率为100.3%。 除中国、印度和中东地区以外的亚洲其他地区：6月总产量为17.16万吨，同比增加4.8%。增长主要来自于印度尼西亚。印尼华青铝业冶炼厂自2023年开始运营，2024年已投产50万吨。SMM估算该厂6月产量约为2.2万吨，产能利用率约为56%。 下月预测： 据SMM统计，2024年7月（31天）海外电解铝产量预计约为254万吨，同比增长约0.6%。海外电解铝厂平均产能利用率约为87.5%，环比略增0.2%，同比增长0.8%。 海外冶金级氧化铝 2024年6月（30天），海外冶金级氧化铝产量约为468万吨，同比增长0.7%。全球氧化铝厂平均产能利用率为80.1%，环比略降0.3%，同比下降1.1%。2024年1-6月累计产约2870万吨，同比上涨1.8%。 按地区来看： 澳洲：当月产量为143万吨，同比下降8.3%。下降主要来自于Alcoa的Kwinana精炼厂和Rio Tinto的Yarwun精炼厂。Alcoa于2024年初宣布Kwinana氧化铝厂将于第二季度末完全停产。SMM估算6月该厂产量同比下降约85%，该月平均产能利用率约8%。此外，2024年3月昆士兰州天然气管道爆炸影响了Rio Tinto Gladstone业务的运营，Yarwun氧化铝厂的产能利用率约为降至约73%。 北美洲：当月产量为15.7万吨，同比下降1.6%。平均产能利用率为70.4%。 南美洲：产量同比增加9.6%至92.5万吨，变动来自于巴西Alumar氧化铝厂。该厂于2023年第二季度停产维修，第三季度恢复正常生产，2024年6月产量约为28.6万吨，产能利用率约为90%。 非洲：当月产量为3.3万吨，同比下0.3%。平均产能利用率为61.5%。 印度：6月产量65.5万吨，同比增长6.9%。增量主要来自于Vedanta位于Lanjigarh的氧化铝精炼厂。Vedanta在2024年4月初宣布该厂产能从200万吨提升至350万吨，并计划未来扩展至500万吨。SMM估算该厂6月产量较去年同期增加5.65万吨，并预期未来将进一步增长。 印尼：自2023年6月印尼禁止铝土矿出口之后，该国氧化铝生产能力迅速增长。6月产量约31.2万吨，同比上涨18.4%。主要归因于南山铝业在印尼Bintan岛的氧化铝厂的产能扩张。SMM调研显示，该厂于2022年投产100万吨，并于 2023年新增投产100万吨，目前总投产产能为200万吨。目前产量接近铭牌产能，6月产量同比增长30%。 俄罗斯：当月产量24.8万吨，同比下降0.3%。平均产能利用率约88.7% 欧洲（除俄罗斯）：当月产量28.6万吨，同比略增0.5%。平均产能利用率约为53.7%。 除印度，印尼和中国以外的其他亚洲地区：当月产量63.5万吨，同比下降1.7%，平均产能利用率为87.4%。 下月预测： 据SMM统计，2024年7月海外冶金级氧化铝总产量预计为488万吨，同比下降0.6%。平均产能利用率约为80.1%，环比持平，同比下降2.9%。 原生铅 2024年6月全国电解铅产量为28.27万吨，环比下滑2.12%，同比下滑3.54%。2024年上半年电解铅累计产量同比下滑4.65%。2024年涉及调研企业总产能为600.63万吨。 据调研，6月电解铅冶炼企业检修增多，产量延续下降趋势。6月份，多家电解铅交割品牌企业进入检修，检修时间从6月初开始延伸至6月底，尤其是6月中下旬冶炼企业检修较为集中，如河南、安徽、内蒙古等地区冶炼企业均有减量，且多为大型企业减量幅度较大。故即使在云南、湖南等地区冶炼企业复产后，当月电解铅产量仍是录得小降。 进入7月，铅价走势内强外弱，沪伦比值扩大，铅精矿进口增加，进口粗铅流入国内市场，在一定程度上缓和了国内原料供应紧张的氛围。据SMM调研，截至7月5日，连云港和防城港两大港口的铅精矿库存总和在3.2万吨，较6月底增加1.3万吨。同时，电解铅冶炼企业检修陆续结束，如河南、安徽、湖南、辽宁等地区冶炼企业逐步恢复生产，将为7月电解铅贡献较大的增量空间。SMM预计7月电解铅产量较6月增加近2万吨，至30万吨。 再生铅 2024年6月再生铅产量33.16万吨，环比5月份上升3.43%，同比去年下降8.95%；2024年1-6月再生铅累计产量193.51万吨，累计同比下降8.45%。2024年6月再生精铅产量27.59万吨，环比5月份上升3.04%，同比去年下降13.66%；2024年1-6月再生精铅累计产量164.5万吨，累计同比下滑10.26%。 国内原料供应紧张情况不改，尤其废电瓶成为再生铅与部分原生铅炼厂的共同原料；铅精矿供应紧张的情况下，原生铅炼厂拆解废电瓶出的铅膏成为原料补充的主力军。这也导致再生铅炼厂采购原料的压力增加，6月多家再生铅炼厂因原料不足再次出现减停产现象。6月贡献增量的企业分布在安徽、江西、广西等地区，主因是检修结束复产以及高价采购废电瓶的优势。 进入7月，废电瓶报废量未有明显改善，大部分再生铅企业对于7月产量仍有下滑预期；另外，8月1日起即将执行的取消税收优惠的政策或拖累部分再生铅炼厂的复产预期。综合来看，SMM预计7月再生精铅产量或下滑3.38万吨至24.21万吨。 精炼锌 2024年6月SMM中国精炼锌产量为54.58万吨，环比上涨0.97万吨或环比增加1.81%，同比下降1.2%，1~6月累计产量318.2万吨，累计同比下降1.39%，高于预期值。其中5月国内锌合金产量为9.3万吨，环比下降0.18万吨。 进入6月，国内冶炼厂产量超预期增加，主要是广西、甘肃、贵州地区产量超预期增加，另外陕西、甘肃、云南、贵州地区部分冶炼厂检修恢复，同时湖南等地的部分冶炼厂检修停产带来一定减量，整体来看产量增加。 SMM预计2024年7月国内精炼锌产量环比下降3.89万吨至50.7万吨，同比下降8%，1-7月累计产量368.9万吨，累计同比下降2.35%。进入7月产量下降，主因河南、内蒙古、陕西、甘肃、青海、云南等地冶炼厂因原料紧缺和常规检修带来一定量的减产，同时湖南、云南等地部分冶炼厂前期检修恢复带来一定增量，整体来看产量下降明显。 精炼锡 据SMM调研数据显示，6月份国内精炼锡产量达到16285吨，较上月减少2.6%，与去年同期相比增长14.5%。云南地区，某精炼锡冶炼企业因交接问题持续停产，同时受环保检查影响，部分企业停产检修一周左右，导致锡锭产量相较5月份略有下降。江西地区则得益于市场废料供应充足，部分冶炼企业产量大幅提升，预期增产逐步兑现。内蒙古的某精炼锡冶炼企业维持正常生产，而广西地区一家企业开始停产检修，锡锭产量大幅下降，预计影响至8月份。安徽及其他地区的冶炼企业在6月份基本保持了正常生产节奏。展望7月份，云南地区大部分冶炼企业预计将维持正常生产，但因交接问题停产的企业何时复产尚不明确。江西地区多数企业计划继续正常生产，少数企业有望小幅增产。预计2024年7月份全国锡锭产量将达到16525吨，环比增长1.47%，同比增长21.49%。 电解镍 2024年6月全国精炼镍产量共计2.66万吨，环比增加3.7%，同比上升40.54%。6月全国精炼镍产量增加基本符合预期。6月部分镍企设备检修完毕，产能顺利释放至满产附近。另一方面，此前受少原料紧缺的影响而减产停产的镍企开始恢复正常生产，产能顺利释放。且内外价差尚未恢复，国产镍板出口盈利空间仍然丰厚，因此6月期间华东地区部分电解镍生产企业产量有所增加。 预计2024年7月全国精炼镍产量3.03万吨，较6月精炼镍产量相比继续增加。据SMM调研了解，进入7月，镍价展现出一定韧性，海内外盘面都偏强运行，可以出口的镍企产量持续增加。另一方面，年初新投镍板产量仍然处于爬坡阶段。综上2024年7月精炼镍产量预期为增产趋势。 镍生铁 2024年6月全国镍生铁产量为2.81万金属吨，66.6万实物吨；金属吨环比上升3.51%，实物吨环比下降2%。其中高镍生铁约21.3万实物吨，2.14万金属吨，高镍生铁上升约0.13万金属吨；低镍生铁约45.3万实物吨，0.67万金属吨，低镍生铁减少约0.03万金属吨。6月全国镍生铁环比5月出现上行，主因6月部分冶炼厂出现复产，而一体化钢厂产量受到不锈钢价格下行，经济性不及外采产量出现下降。另外，国内冶炼厂高品位镍矿使用量上行，推动冶炼厂品位上行，从而出现实物吨下行而金属量却出现上行的结构性变化。 预计2024年7月全国镍生铁产量约2.85万金属吨，69.3万实物吨；金属吨较6月环比上升1.54%，实物吨较6月环比上升4.08%。据SMM调研了解，7月镍生铁冶炼厂受当前不锈钢产量仍处于高位，叠加印尼镍生铁未有大幅增量，生产驱动力有所增强。而一体化钢厂方面，红送高镍生生铁由于成本高位仍有减量预期。综上，预计7月期间国内镍生铁仍有增量预期。 印尼镍生铁 2024年6月印尼镍生铁产量11.22万镍吨，环比下降0.36%，同比下降8.5%。2024年累计产量69.04万镍吨，累计同比增幅6.8%。供应上，6月印尼红土镍矿RKAB审批配额取得新进展，累计今年RKAB已批复2.2亿湿吨，2025至2026年均有接近2亿湿吨左右的实际批复进度。在此红土镍矿预期供应出现增量的背景下，受限于当前印尼天气因素的影响，印尼本地镍矿市场实际流通红土镍矿增量及增幅仍较为有限，致使月内冶炼厂因抢矿带来的镍矿升水持续性偏强运行，印尼镍生铁月内生产成本明显抬升。叠加月内部分NPI产线转产高冰进展有所加快，致使6月印尼镍生铁产量出现小幅波动。预计伴随印尼NPI新增产线的陆续投产以及部分项目转产冰镍仍在继续等因素影响， 7月印尼镍生铁产量整体持稳，或难出现明显上涨空间。 硫酸镍 2024年6月份全国硫酸镍产量为3.05万金属吨，全国实物吨产量13.91万实物吨，环比减少6.52%，同比减少12.82%。6月，受下游正极企业主动去库及调配库存影响，对前驱体产量形成负反馈。前驱体企业对镍盐提货节奏放缓，导致盐厂降负荷生产形成产量减量。 7月，由于盐厂为出货过度让利，产生亏损。使得盐厂开工率下降，排产低位。2024年7月份全国硫酸镍产量预计为3.01万金属吨，全国实物吨产量13.70万实物吨，环比减少1.5%，同比减少25.35%。 电池级硫酸锰 SMM数据显示，2024年6月我国高纯硫酸锰产量约1.60万实物吨，环比减少1.84%。据调研，高纯硫酸锰企业产量较5月相比小幅下滑。主要原因是，锰矿外盘价格环比上月上涨0.7美元，原料端成本支撑坚挺，带动高纯硫酸锰企业挺价意愿依旧存在。但下游三元前驱体排产有所减少，需求略显疲软，市场询价现象也随之减少，现货交投氛围较为冷清。高纯硫酸锰企业利润空间尚未得到完全修复，多维持以销定产模式，排产较为谨慎，市场整体产量有所下滑。预计进入7月，高品位氧化锰矿库存会进一步被消耗，然终端钢材需求进入淡季，原料端会出现波动，硫酸锰价格或维持弱稳运行，部分尚未正常生产的锰盐厂或会恢复正常产量。综合来看，7月高纯硫酸锰产量会有所增加，预计约达1.70万实物吨，环比增加6.25%。 电解二氧化锰 SMM数据显示，2024年6月我国电解二氧化锰产量为1.47万吨（其中锰酸锂型0.11万吨，碱锰型0.89万吨，碳锌型0.47万吨），环比减少3.92%，同比减少16.84%。据调研，6月份电解二氧化锰的产量，较5月相比有所减少，其中碳锌以及碱锰型变化不大，锂锰型下降较为明显。主要原因是，锰酸锂行业进入需求淡季，锂锰型电解二氧化锰多以消耗库存为主，市场整体观望情绪较浓，带动企业排产有所下滑。且一次电池市场需求稳定，二氧化锰市场报价坚挺运行，下游锰酸锂企业使用二氧化锰生产时，利润空间更为有限，新增订单也有所减少。预计进入7月，考虑到锰酸锂行业依旧处于淡季，且四氧化三锰的替代性以及供需关系较为宽松，锂锰型二氧化锰的产量难以上行。但一次电池是国民消耗品，采购量较为固定，碳锌以及碱锰型二氧化锰的产量或会出现小幅增加，因此综合市场情况来看，7月电解二氧化锰产量约为1.52万吨。 四氧化三锰 SMM数据显示，2024年6月我国四氧化三锰产量为0.94万吨（其中电子级0.52万吨，电池级0.42万吨），环比减少3.09%，同比减少16.59%。6月份四氧化三锰的产量，较5月相比有所减少，其中电池级四氧化三锰产量下降较为明显。主要原因是，锰酸锂正极企业处于淡季，对四氧化三锰的采购和补库情况未出现明显转变。下游电芯厂市场较为冷淡，数码市场增速有所放缓，新能源市场以及储能市场小幅回暖但需求依旧呈现不景气现象，对锰酸锂维持长协采购，多集中在头部企业，散单成交较少。预计进入7月，电池需求仍处于低增长状态，不景气现象依旧，带动电池级四氧化三锰的采购量仍有再次缩窄的可能。因此综合市场反馈来看，7月电池级四氧化三锰的整体产量仍有小幅下行之势，预计约为0.93万吨。 高碳铬铁 根据SMM数据显示，2024年6月全国高碳铬铁产量进一步突破历史峰值，达到80.1万吨，环比增长0.9万吨，增幅1.14%；同比增加20.07万吨，增幅33.43%。其中，内蒙古地区产量为53.71万吨，环比增长1.46万吨，增幅2.79%；四川地区产量为3.88万吨，环比增长21.25%。主流不锈钢厂高碳铬铁钢招价格延续高位，虽铬矿价格进一步走强，铬铁冶炼成本提升，但铬铁零售价格跟涨，加之铬铁厂家尚保有前期低价原料库存，月内多数厂家仍有利润，生产热情不减。加之部分产线复产，以及四川地区正式进入丰水期，铬铁6月产量整体走高。 7月高碳铬铁产量预计为78.53万吨，相较于6月略有下滑。尽管7月主流不锈钢厂的高碳铬铁采购价格继续持平公布，4月以来持续持稳该价格。但铬铁厂家连续高开工下，铬矿供给略显紧缺，铬矿价格水涨船高，铬铁厂家利润逐步被蚕食，7月部分铁厂已处于成本价格倒挂。再者，目前已进入传统消费淡季，不锈钢成材成交不畅，不锈钢厂预期减产，对铬铁需求下降。但铬铁持续维持较高排产，年内过剩明显，进入6月以后，零售成交已见疲态，铬铁厂家对未来预期偏弱，生产热情有所下降。 不锈钢 据SMM调研，2024年6月份全国不锈钢产量约为323.02万吨，环比减少1.17%，同比增加5.17%。其中，200系不锈钢产量为91.62万吨，环比增加4.59%；300系不锈钢产量为164.49万吨，环比下降5.30%；400系不锈钢产量为66.91万吨，环比减少2.08%。 6月初，不锈钢市场行情表现疲软，上旬现货价格整体平稳，下旬开始持续下跌。进入传统淡季，终端消费明显走弱，需求负反馈导致高镍生铁价格在6月整体回落，国内不锈钢成本支撑减弱。尽管6月跌幅不大，但国内不锈钢厂的利润达到边界状态，进一步加剧亏损。为了降低亏损，部分300系钢厂减产，华东和华南地区不锈钢厂开工率下降，实际产量低于预期。相较之下，国营钢厂的产量较为稳定。200系不锈钢价格有所下降，但盈利能力优于300系，华南地区部分短流程钢厂盈利水平仍高，终端需求较为稳定，6月200系粗钢产量显著增加。400系不锈钢方面，尽管进入淡季，但刚需仍存，高碳铬铁和普碳钢价格回落后，400系不锈钢成本下降，粗钢产量小幅增长。 展望7月，不锈钢需求仍较疲软，供应过剩格局难以改善，不锈钢社会库存和厂库压力增加，现货价格上涨受阻，镍矿升水有所抬头，镍生铁价格止跌，成本继续下降的概率较小。7月初，下游观望情绪浓厚，有色板块期货强势未能带动现货价格上涨。为减小亏损，不锈钢厂7月下调300系排产。另外，进入夏季，高温导致下游开工率降低，华南部分不锈钢厂预计开始年度检修。综上所述，预计7月300系不锈钢将大幅减产，200系和400系不锈钢产量则可能小幅增长。 电解锰 SMM数据显示，2024年6月我国电解锰产量9.93万吨，环比减少1.54%，同比增加66.58%。2024年1-6月我国电解锰总产量约为57.78万吨，同比增加4.31%。6月产量减少的主要原因为：由于电解锰原料碳酸锰矿的自采费用及辅料硫酸等价格上涨，导致电解锰的生产成本较高。此外，行业联盟会议的召开，呼吁电解锰市场保持价格坚挺。成本上升与联盟的作用使得电解锰厂商普遍有强烈的挺价意愿。然而，6月的电解锰下游钢厂产量减少，对高价电解锰的接受度较低，同时部分钢厂还持有库存，因此对电解锰采购谨慎。受利润倒挂以及下游钢厂疲软的影响，部分电解锰厂进行小幅减产，电解锰整体产量略减。 进入7月，会议决定各锰厂开工仍维持产能的70%，加之云南地区前期停产电解锰厂或于7月有复工计划，电解锰整体供应量增加。按锰厂排产调研情况来看，供应端7月预计产量约为10.51万吨。 硅锰合金 SMM数据显示，2024年6月我国硅锰合金总产量87.97万吨，环比上涨9.46%，同比下降9.94%。2024年1-6月我国硅锰产量约为494.55万吨，累计同比下降11.56%。本月硅锰增量的主要原因为，内蒙、宁夏、广西、贵州、山西、云南地区开工率上升。内蒙、宁夏等硅锰生产厂仍然持有之前低价高品位的氧化锰矿库存，相较外采高价氧化锰矿，其生产成本较低，加之前期利润驱动，因此保持了高开工率。云南等南方地区由于进入丰水期，电费价格降低，进一步减少了硅锰的生产成本，扩大了利润空间，生产企业的积极性显著提升。因此，整体来看，6月全国硅锰总产量增加。 进入7月，大多数硅锰生产厂的低价氧化锰矿库存已耗尽，需外采高价氧化锰矿，导致硅锰生产成本增加，利润空间缩小，甚至出现亏本生产。此外，7月进入硅锰下游钢厂进入需求淡季，目前钢招采量较6月有所减少。受利润空间减小和下游钢厂采买淡季双重影响，南北方部分硅锰厂均有减产或停产计划。因此7月整体硅锰产量预计减少，约为85.47万吨。 工业硅 SMM统计6月中国工业硅产量在45.31万吨，环比增幅11%增量4.51万吨，同比增幅70.9%增量18.80万吨。2024年1-6月中国工业硅累计产量在227.71万吨，同比增幅34.32%增量58.19万吨。 6月份工业硅产量环比增幅维持超10%，主因四川及云南地区硅企陆续或即将进入丰水期。5-6月份川滇硅企陆续复工复产，至6月份四川地区基本恢复至往年丰水期开工率水平，云南地区复产节奏稍慢，部分硅企选择在6月下旬或7月初复产，预计在7-8月份云南硅企开工率可达年内峰值，川滇两地合计工业硅产量的月环比增量近6万吨。在川滇地区复产的同时，新疆地区硅企因部分产能检修或个别减产降负荷生产产量环比减少近1.5万吨。内蒙古硅企6月开工水平波动不大。 7月份，供应增量方面，新疆部分检修产能恢复生产，随着产能释放云南地区工业硅供应仍有上升空间，新产能投产进度慢产量贡献有限。供应减量方面，内蒙、甘肃等少量硅企因检修或行情原因有一定减产预期，但对比全国总产量影响暂时不大。整体来看预计7月份中国工业硅产量或环比增至48万吨附近。 多晶硅 6月国内多晶硅产量15.1万吨，环比上月出现14.7%的较大降幅。东方希望、晶诺、大全等多家头部企业都出现一定程度检修减产，主要由于前期价格降至成本线下叠加库存高涨。但通威受保山新投产线爬产以及高层策略影响仍然保持高速增长，带来一定产量修正。7月由于库存压力的减轻，部分企业出现产量上行。预计排产增加3-4千吨达到15.4万吨左右。 光伏组件 根据SMM统计数据显示，6月中国光伏组件产量约为47.7GW，较上月减少5.1GW，环比下降9.6%；相比去年同期，增幅约25.6%。 2024年1-6月，中国光伏组件累计产量约为278.8GW，同比增加59.8GW，增幅约27.3%。 6月组件市场竞争激烈，国内市场主要靠集采需求支撑，海外市场拉货力度放缓。整体需求相对不振的情况下，库存压力继续上行，组件企业实际产量环比下降。 进入7月，国内集采订单交付需求集中，部分组件企业上调预期排产量，尤其为HJT组件生产企业，其他企业开工率以持平为主。小厂自身订单较少，多以接取代工订单，维持低开工率。然而，组件累库风险依然存在，限制了排产的增加幅度。因此，7月光伏组件的排产预计来到48.3GW，环比增加0.6GW，增幅约1.2%。 光伏电池 6月中国企业光伏电池产量54.79GW，其中Perc型电池产量11.89GW, N型Topcon电池产量40.15GW左右，HJT约1.14GW, BC约1.6GW。PERC电池供需相对平衡，其排产随需求走跌而走跌。Topcon电池连续累库两个月，当前价格成本倒挂，6月企业被迫大幅减产。HJT排产量均微幅增长。BC电池产量较为稳定。 展望7月，PERC电池排产继续下行，N型Topcon与HJT电池排产则呈增长状态，全月电池总排产约为58.41GW，增量主要来自于头部一体化厂家，主要增产原因为低价备货，当前硅片市场在市场情绪渲染下成交价有所上调，组件厂开始拉高电池排产加快备货，随着一体化厂家电池自给率提高，外采需求量减弱，专业化电池厂倍感压力，专业化电池厂普遍在7月调低开工率，但整体市场N型电池仍供过于求，N型电池继续累库。 光伏玻璃 根据SMM数据统计，6月国内光伏玻璃的月度产量达到248.64万吨，相较于5月微增0.36％。虽然环比增幅较小，但由于6月的生产天数比5月少一天，故相对增幅较为可观。预计7月国内光伏玻璃的产量将进一步增长，主要原因是前期点火的窑炉将于7月全面达产已逐步达到满负荷生产，预计产量将达到268.27万吨，增幅较大。 DMC 根据SMM的统计数据，6月国内有机硅DMC产量为20.60万吨，环比5月微减0.72％，2024年1-6月总产量为116.54万吨，同比增长17.72％。供应端放量稍有放缓，且6月部分装置有所检修，开工稍有下降。对于7月份的产量预测，SMM预计将小幅增长，原因在于7月份国内前期投产单体产能负荷开始上升，，从而导致供应量增加，预计7月国内DMC产量将达到21.15万吨。 镁锭 SMM数据显示，2024年6月中国镁锭产量为71796吨，环比减少1.8%。 2024年6月份，镁锭冶炼企业基本维持正常生产，但供强需弱的格局使得市场焦点再次集中在主产区冶炼企业的开工情况。海运费飙升使得非刚性需求的海外客户延期采购镁锭，而国内市场方面，高位运行的铝价使得下游铝棒厂家库存压力增加，受高价抑制需求的铝棒厂家选择减产以此来减少铝棒产出，镁锭需求有所减少。煤炭、硅铁价格高位运行，不断攀升的镁锭成本和受海运费飙升以及铝棒或将减少的悲观预期使得镁锭需求萎靡的现状在不断挤压镁厂的利润空间，生产压力增加，加之气温升高导致工人劳动条件恶劣，部分企业安排检修计划以此来减少镁锭供应。 镁市场呈现出弱稳态势，国内下游终端需求低迷，以少量刚需成交为主,叠加海外夏休所引起的需求疲软，预计七月份镁市场将弱势运行，部分镁锭冶炼企业陆续安排检修计划以此来减少镁锭供应。但考虑到部分镁锭冶炼企业年前刚复产以及部分镁锭冶炼企业四月进行检修的现实情况，预计后续检修企业有限，镁锭供应较为宽松，SMM预计7月镁锭产量将会持续稳定在在7.0万吨。 镁合金 SMM数据显示，2024年6月中国镁合金产量为33000吨，同比上升28.5%。 六月镁合金下游加工型企业开工向好，铝价高位运行使得镁合金性价比得到极大凸显，镁合金订单小幅好转，镁合金大厂正常满负荷生产，镁合金产量环比上升2.6%。本月产量增长的原因是：下游及终端压铸厂按需采购，部分镁合金生产企业达到满产状态，六月份镁合金产量环比上升2.6%。受原材料镁锭价格持续低位盘整运行影响，镁合金性价比得到极大凸显，SMM预计7月镁合金产量将会持续稳定在在3.3万吨。 镁粉 SMM数据显示，2024年六月中国镁粉产量为5859吨，环比减少3.8%，同比上升24.1%。 六月镁粉产量小幅缩减，受镁粉企业订单情况冷清叠加镁锭价格震荡引起下游企业观望情绪浓厚等多方面因素影响，部分镁粉企业产量有所减少。某大型镁粉企业负责人表示，受国内经济形势低迷影响，钢厂利润薄弱，镁锭价格变动频繁，镁粉下游采购态度较为谨慎。考虑到低价镁锭或将刺激镁粉订单增加，SMM预计7月镁粉国内产量维持在0.6万吨。 海绵钛 SMM数据显示，2024年六月中国海绵钛产量为2.37万吨，当月产量环比上升2.3%。 六月份，部分海绵钛大厂的新产能逐步释放，其余企业的生产保持基本稳定，导致海绵钛的产量环比小幅增长。 海绵钛市场整体需求未达到预期，现货未能及时传导至终端用户。海绵钛在冶炼成钛锭后，积压在钛锭企业库房中，导致钛锭市场库存超预期增加，钛锭价格持续下滑。不断增加的海绵钛供应量和钛锭市场的负面反馈共同给海绵钛价格带来了很大压力。此外，钛矿和镁锭报价较为坚挺，进一步加剧了成本压力。在库存和成本的双重压力下，海绵钛企业可能会选择减少产量。根据SMM的预测，7月海绵钛产量预计将减少至2.1万吨。 钛白粉 SMM数据显示，2024年六月中国钛白粉产量为38.5万吨，当月产量环比减少4.7 %。 在六月，随着钛白粉行业进入传统淡季，企业出货速度逐渐放缓，库存压力显著增加。一些钛白粉企业在库存和成本压力的双重影响下，开始进行检修。 市场上存在“买涨不买跌”的情绪，下游采购节奏也逐步放缓。当前各大生产商已进入累库阶段，钛白粉企业手中拥有一定量的库存。在手订单短期内支撑着目前的钛白粉价格，使其处于阶段性平台期。然而，下游企业观望情绪越来越浓，甚至出现延期采购的现象，钛白粉企业在库存压力下可能会有所让步。考虑到高成本的因素，钛白粉企业选择通过检修来缓解库存压力。预计7月的钛白粉产量将维持在38万吨左右。 轻稀土 2024年6月国内氧化镨钕产量7325吨，环比增加3.7%。主要增量体现在内蒙古和广西地区。 据SMM统计，6月份，有部分地区的分离企业产量增加，导致氧化镨钕全国总产量出现小幅增长。其中内蒙地区产量环比增长21%，广西地区产量环比增长了7%。据了解，当前氧化镨钕供应量仍相对充足，多少业者对氧化镨钕价格后市预期不佳，加之稀土矿端出货意愿不强，下游需求情况不佳，预计7月份氧化镨钕产量将出现小幅缩减。 2024年6月国内镨钕金属产量为5994吨，环比增长1.29%。 6月镨钕金属产量整体基本维持稳定，金属厂开工较上月变化不大。从7月市场交易情况来看，甩片厂出货量的有所增加，终端市场经历了两个月的观望，原材料库存有限，磁材下游询盘增加，此举将带动金属需求预期向好，预计7月金属需求较6月好转，7月镨钕金属产量小幅增加。 中重稀土 2024年6月国内氧化镝产量为214吨，环比缩减0.6%，主要减量体现在广西和江苏地区。国内氧化铽产量40.8吨，环比基本持平。国内氧化钆产量为298.9吨，环比缩减2%，主要减量体现在江苏和江西地区。国内氧化钬产量42.9吨，环比缩减1%，主要减量也体现在江苏地区。 据SMM了解，当前由于矿端持货商利润压缩严重，持货商出货意愿不强，分离厂原材料采购难度增加，部分地区的分离厂选择减产。 据部分矿商反映，由于缅甸地区降雨量较大，矿山塌方事故频发，当地矿山企业开始放假，预计将于9月份恢复正常开采。 钼精矿 据SMM统计，6月份中国钼精矿产量约为1.72万吨，环比减少1.8%。 6月份，钼精矿产量相对稳定，主要受到以下因素影响：国内钼市场需求跟进稳定，同时钼价也保持在高位，可观的利润空间推动钼矿端企业维持高产出率。除此之外，河北等地区受近期环保要求趋严的影响，部分民营钼矿山产出受限，以此带来了钼精矿产出的减少。 进入7月，环保管控对于钼矿山产出的限制会继续存在，且东北地区大型钼矿山有检修计划的实施，预计7月钼精矿产量将继续小幅减少。 钼铁 据SMM统计，6月份中国钼铁产量约为1.42万吨，环比减少8.8%。 6月份，国内钼铁市场同时面临钼原料价格的高位运行以及下游含钼钢材市场需求倒压价格的局面，这使得钼铁利润空间被显著压缩，多数冶炼厂甚至出现倒挂局面。双重压力下，钼铁冶炼厂不得不主动减少新订单的接收以减轻损失，因此造成钼铁产出的明显减少。 进入7月，因进入下游市场的传统淡季，多数含钼钢材的生产企业有落实减产的计划，这将会进一步带动减少对于钼铁需求量。预计7月钼铁产量将会继续小幅减少。 白银 根据SMM的调研统计数据，2024年6月份，1# 白银的产量为1437.614吨，其中矿产银占956.614吨。相比上个月，白银产量减少了121.719吨，环比下降7.8%，但同比增长了4.7%。 在6月，产量环比增加的企业有10家。其主要原因有两个：一是在4、5月份采购的原料中高银矿占比较高；二是部分企业在5月的检修后恢复生产。然而，有16家企业的产量环比下降，这主要是因为白银冶炼企业在6月中旬开始进行检修，其中部分企业的检修将延续到7月，因此预计6、7月份的白银产量有进一步下降的趋势。对于废料回收企业而言，从5月中下旬开始，白银现货的成交并不活跃，虽然在6月中上旬有所好转，到了第三周基差扩大，市场收货意愿增加。尽管如此，月底的半年报现金压力使得企业抛售现货以回笼资金，市场上供过于求，现货白银价格承压。另外，6月的白银价格较高，增加了回收企业的资金压力，使得他们减少了采购量，以维持资金链稳定。 2024年白银的整体价格仍较2023年有竞争优势。虽然6、7月本是白银企业的检修期，但由于今年的高价位，许多冶炼企业选择减少检修时间，增加生产。因此，本月产量同比有所增加。 硝酸银 6月硝酸银的产量相较于5月持续下跌，国内具有生产销售资质的硝酸银企业6月硝酸银的产量为720吨，环比下跌18.2%，同比上涨13.2%。而6月产量下降的主要原因是由于光伏下游企业产能过剩，行业竞争加剧，同时6月临近半年报时期，且白银价格并不在非常低的位置，市场保留流动现金，备货积极性不高，上游硝酸银生产企业以背对背生产为主。 锑锭 据SMM调研统计，2024年6月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量实际为6559.32吨，整体与上个月5月的6497.93吨相比，环比微幅上升0.94%。详细来说，目前SMM的33家调研对象中有14家厂家停产，和上月相比减少4家；15家厂家呈产量缩减状态，和上月相比增加4家；4家厂家产量基本正常，比上月不变。但 SMM经过市场调研了解到，进入6月下半月之后，再次出现了大批量锑冶炼厂家停产的状况，里面甚至包括大量国内旗舰级大厂。从5月份SMM全国跟踪的33家锑冶炼厂家的开工情况来看，已有19家处于停产状态。而在剩下的14家企业中，目前看来有且将会有更多的厂家加入停产行列。具体如下：云南方面， SMM从一些渠道了解到，目前6月云南木利锑业已经进入停产状态。云南文冶有色金属因矿石原料补充原因，计划在7月停产。湖南方面，锡矿山闪星锑业已宣布鼓风炉25日正式停炉检修，检修时间暂定一个月，期间锑锭没有产量。而冷水江地区目前除振强锑业勉强维持生产，以及志荣锑业在停产半年后，6月略有恢复生产外，其余厂家全部处于停产状态中。桃江久通锑业方面表示目前由于原料吃紧的缘故，7月份也很可能会随时进入停产，最晚8月份也会停。湖南辰州矿业方面由于鼓风炉检修计划，7月部分停产，不过安化渣滓溪矿业以及新邵辰州锑业方面目前还没有停产提示。 广西方面则几乎全军覆没，包括原先5月份仍在开工的两家厂家，南丹县正华冶炼厂已于近期进入锑冶炼停产状态，而另一家广西万仕智稀贵金属方面目前有小道消息称也已部分停产。贵州方面，贵州东峰矿业已于6月中旬进入停产。而贵州独山云宵锑业方面也表示将在7月初进入停产状态，目前只有贵州华星冶金还没有停产提示。 其他地区方面只有如甘肃招金贵金属冶炼暂时还没有锑冶炼停产计划。不少市场人士表示，未来的一段时间，国内可以开工锑冶炼的厂家数量用两只手就可以数得过来，这也是近十几年来极其罕见的情况。且从以上厂家的停产计划来看，都是恢复生产时间不详，预计影响产量数量巨大。除检修原因外，大部分厂家停产主要原因都是由于没有足够的原料可以进行冶炼生产，如果这些厂家无法短期大量购买入原料，那么即便恢复生产，产量也会被限制在一个较低的水平。市场人士预测今年三季度的锑冶炼产量可能又将创下新低。SMM预计2024年7月全国锑锭产量较6月相比，应该会出现一个非常明显的大幅下降。 说明： SMM自2022年5月起，公布SMM全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 焦锑酸钠 据SMM对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计，2024年6月中国焦锑酸钠一级品产量3495吨，环比5月份3140吨大幅回升11.31%。产量经过4月回到4000吨大关以下后，5月继续下行逼近3000吨大关，但是6月明显这样的势头得到了遏制，甚至有望回到4000吨大关以上。市场人士普遍对6月产量的回升表示在预期范围之内，因为光伏玻璃方面的需求短期有回升趋势。 细节数据来看，其中，SMM的11家调研对象中5月有2家厂家处于停产或者调试状态，其他焦锑酸钠厂家生产量基本以平稳或者上升为主，因此导致整体产量有所上涨。SMM预计7月中国焦锑酸钠一级品产量大概率还会有继续上升的可能，甚至有可能会逼近4000吨大关。 说明： SMM自2023年7月起，公布SMM全国焦锑酸钠产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM焦锑酸钠生产企业调研总数11家，分布于全国5个省份，总样本产能超过75,000吨，总产能覆盖率高达99%。 精铋 据SMM对全国铋厂家调研统计，2024年6月中国精铋产量1812.953吨，产量小幅下跌。相比2024年5月全国精铋产量的1198.869吨，环比大幅上涨51.22%。产量在4月和5月份出现连续两个月回升后，突然大幅回升。但和2023年同期的产量相比来看，同比有下降。但市场人士普遍对6月产量的大幅回升表示在预期范围之内，这也和由于5月份中央环保督察组进驻湖南，一定程度上对湖南5月铋产量产生影响有关。6月份随着中央环保督察组离开，湖南不少厂家重新恢复生产，产量增加不少。从细节数据来看， SMM的24家调研对象中6月只有2家厂家产量明显下降；但有8家厂家的产量明显上升，而且还有3家厂家恢复生产。这也使得整体6月的铋锭产量和上月相比有大幅上涨。不过目前铋原料市场依旧明显偏紧，所以，原料紧张也是产量未来可能反复的不可忽视的原因之一。因此，SMM预计2024年7月的全国精铋产量平稳的可能性较大，甚至可能还会有一定程度回升。但短期依旧很难再次回到2000吨大关以上。 说明： SMM自2022年10月起，公布SMM全国精铋产量。得益于SMM对铋行业的高覆盖率，SMM精铋生产企业调研总数24家，分布于全国8个省份，总样本产能超过50,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 仲钨酸铵 据SMM统计，6月份中国APT产量约为0.98万吨，环比增长7.1%。 6月份，APT主产地环保督察结束，冶炼厂在6月中旬开始陆续复工，以此带来了APT产量的增加。 7月份，进入国内外钨市场消费的相对淡季，钨市下游需求消费仅维稳，对于钨价的支撑力度较弱；且APT冶炼厂现阶段多以交付前期长单为主，在倒挂局面未消散的情况下较少有散货订单的产出，故预计7月APT产量将维持稳定。 碳酸锂 据SMM统计，6月国内碳酸锂产量为66,243吨，环比上升5.93%，同比增加61%；1-6月国内碳酸锂累计产量298,464吨，累计同比增加46.71%。分原料情况看，大部分锂辉石端锂盐厂生产情况在6月维持稳定。除了个别锂盐厂的代工订单有所减少以外，部分头部锂盐厂开工率依旧较高。叠加部分企业生产线持续爬产增量以及个别锂云母企业转线锂辉石生产碳酸锂，使得锂辉石冶炼端的6月产量上升依旧明显。云母冶炼厂方面，虽然部分云母冶炼企业在6月已经受到不同程度的成本倒挂现象，但出于现金流等因素考虑，6月的锂云母冶炼厂未有较为明显的减量。此外，个别头部锂盐企业6月产量仍然处于爬升阶段，并且个别中小型云母冶炼厂接到的代工订单也有所增量，使得6月锂云母端的碳酸锂总产量也有所上涨。盐湖方面，6月盐湖端大部分碳酸锂生产企业处于生产高峰期，且近期未有企业进行生产情况的变动，使得产量较为稳定。 进入七月，个别云母端冶炼厂与回收端企业因成本倒挂、利润下降等因素影响，有着降低排产的预期。但随着部分辉石端企业的维持增产与个别新增产能的爬产，此消彼长之下预期7月的中国碳酸锂产量为66,705吨，环比增加0.7%。 从目前的行情来看，锂盐厂在近期维持较强的挺价心态。期现贸易商在近期较为活跃，但反馈下游现货采购情况依旧较为冷清。下游方面，部分正极厂表示当下自身碳酸锂库存量足够维持当月生产，且本月的长协以及客供量级依旧稳定，仅维持一定的逢低买入的现货需求。但部分买方反馈近期未能找到较低价位的上游报价，市场价格低幅有抬升。整体市场交投情绪较前期有所提振，但目前上下游的心理成交价位仍存在一定偏差，使得现货成交量级依旧较少。后续价格情况依旧需要关注新能源车的销量增速带给市场对8月集中补库的期待力度。 氢氧化锂 2024年6月，中国氢氧化锂产量达35,220吨，环比下滑3%，同比增长36%。从分原料类型来看，6月当月冶炼氢氧化锂产量达3.52万吨，环比下滑1%，同比增长53%。苛化法氢氧化锂产量达0.33万吨，环比下滑17%，同比下滑34%。 从供应端来看，6月时，我国冶炼法与苛化法氢氧化锂产量均呈下行之势，但整体冶炼法仅呈1%左右的小幅环降，而苛化法氢氧化锂的产量的环降幅度则是达到了17%左右，两者走势相差极大。其中苛化方面整体延续了此前数月的排产逐步走弱的趋势，产量连续第二个月下行，且下行幅度逐渐加深。主因虽近期碳酸锂价格快速下行，而氢氧化锂价格在下行至8万左右的关口后，下跌势头有所趋缓，碳氢两者价差有所收窄，但对大多数苛化法锂盐厂而言，其生产氢氧化锂的现金利润为依旧为负7000-9000左右，仍然难言经济性。此外，自6月以来，下游三元正极方面氢氧化锂的客供比例增长明显，而这在一定程度上抑制了正极端的长协及零单采买需求，并致使部分苛化法企业订单减量极为明显，并最终对其的排产形成拖拽。 需求方面，虽然近期部分三元正极大厂受需求回暖影响，排产整体好于市场预期。但这更多的是由于行业正极及电芯端的三元正极材料及成品电芯库存经过此前数月的去库，已回落至相对正常的水位；叠加自4月以来，多数三元材料企业排产持续回落，至6月时同样已行至5万吨的关口，基数偏低所致。而6月时三元正极环节氢氧化锂客供比例的暴增，直接导致了当前多数正极企业的氢氧化锂原料过多，部分正极企业不得不放缓长协提货，停止零单采购，甚至不得不在外面抛售自身氢氧化锂库存。预计短期氢氧化锂的需求仍将在低位维持，SMM预计，7月氢氧化锂产量将达33,170吨，环比下滑6%，同比增长36%。 硫酸钴 6月，中国硫酸钴产量5,646金吨，环比减少8%，同比减少25%。6月产量减少的主要原因为：由于下游三元前驱体需求下滑明显，导致下游排产减少，因此硫酸钴需求减弱。此外，由于目前市场库存较高，且现货价格持续下行，硫酸钴冶炼厂成本倒挂加剧下，减产较多。 预计7月，下游排产虽有上行，但需求更多集中于高镍方向，对于钴需求恢复有限。因此预计产量约为5,691金吨，环比波动不大，同比减少32%。 四氧化三钴 6月，中国四氧化三钴产量为7,590吨，环比增加3%，同比减少4%。6月产量增加主要原因为：一方面，前期检修企业于6月检修结束；另一方面，虽常规型市场内卷较重，但高电压市场仍有一定的需求量，高电压型四氧化三钴企业需求尚可，开工率相对稳定，因此产量环比表现为增。 预计7月，随着三季度手机新机型的发布以及目前钴低价的影响，下游或有提前备货意向，导致四氧化三钴需求增加。因此7月四氧化三钴产量或维持上行，预计约为7,790吨，环比增加3%，同比增加8%。 三元前驱体 2024年6月，中国三元前驱体产量约58652吨，环比减幅8%，同比减幅21%。目前来看1-6月份中国三元前驱累计产量在411556吨，年累计同比增幅在12.01%。 供应端，6月，下游电芯端调配库存负反馈至三元正极端，正极减少对三元前驱体提货。叠加金属盐价格处于下跌行情中，前驱体企业对原料采买积极度走低。综合影响，三元前驱体排产走低幅度较大。国内需求整体走弱。海外需求方面，需求呈分化走势，但整体仍呈稳中走弱态势。 2024年7月，需求端来看，头部企业电芯端库存调配基本结束后恢复刚需提货。供应端，金属盐价格逐步企稳运行，部分前驱体企业恢复对原料备货。综合影响，前驱体排产呈小幅回升走势。 预期2024年7月中国三元前驱体产量61384，增幅在5%，同比减幅22%。 三元材料 2024年6月，中国三元材料产量在49,345吨，环比降幅在5%，同比降幅在11%，1-6月累计同比在15%。 供应端来看，6月材料厂总体排产小幅下行。6月锂价仍在下行，多数材料厂面临年中报需求，为减少库存减值风险，选择谨慎生产去库为主。从材料型号占比来看，5系占比在26%；6系占比在33%；8/9系占比37%，与上月相比高镍占比下行。此外，数码和小动力市场，据SMM统计此细分领域6月产量在7965吨，占三元材料产量总比重17%左右，相比5月小幅下滑，6月厂家主要在为前期订单进行生产。从市场竞争格局来看，以中镍材料为主要产品的瑞翔新材料6月排名再次居于首位，可见CATL国内中镍需求稳定向好。第二、第三名为容百、巴莫。总体市场CR3在39%，CR5在53%，CR10在76%。市场集中度与5月无太大变化。需求端来看，新能源汽车市场，6月车销数据景气向上，据乘联会初步数据新能源乘用车零售环比增长7%。然而6月电芯生产与车销再次走出分化趋势，主因电芯厂家年中控库存，三元电芯排产下滑10个点，对三元材料采购需求下行。 2024年7月，中国三元材料预期产量在57,400吨，环比增幅16%，同比降幅在1%，1-6月累计同比在15%。供应端来看，7月三元材料生产出现上行，主因头部高镍三元材料厂家排产预期迎来较好复苏，带动三元材料总体产量上行，除了部分厂家订单下滑排产下行，国内主要三元材料厂家排产总体呈现小幅复苏。从从材料型号占比来看，5系占比在23%；6系占比在30%；8/9系占比43%，5系占比小幅下滑，8/9系占比上行。从市场竞争格局来看，容百重新站回首位，市占率突破20%，瑞翔、邦普位于第二、第三。总体市场CR3在47%，CR5在63%，CR10在79%。市场集中度较6月有明显提升，材料行业处在洗牌期。 分析7月增量原因，除了下游电芯厂挂钩车销的实际订单增量，其他因素：一是库存因素，6月电芯厂和材料厂不约而同选择控库存，库存低于安全水位，7月年中报节点过后，电芯厂和材料厂重新建立健康的材料库存。二是原料价格，截至7月5日，碳酸锂均价90630，相比6月均价跌幅已有7个点，7月原材料价格较低，在下半年市场对锂价有小反弹预期的背景下，部分材料厂家选择原料价格低位时期多做生产。 需求端来看，动力电池市场，7月三元动力电池产量环增6个点，国内头部电芯厂对材料采买需求有所好转，出现一定的补库动作。此外，海外动力市场需求出现分化，头部电芯厂采购需求有所转好，二线电芯厂需求转弱。消费和小动力市场，7月数码端市场进入传统淡季，两轮车市场由于新技术规范对三元材料需求出现一定下滑。综合来看，市场需求上行。 磷酸铁 6月，中国磷酸铁产量为147,800吨，环比减少10%，同比增21%。6月磷酸铁企业生产供应明显减量，主要受到下游在季度末减产去库影响，以及磷酸铁企业因成本压力而减产挺价。成本端，6月工铵价格在高位持稳，磷酸价格也较平稳，磷酸铁的成本仍较高，但在价格方面6月持稳，并未出现之前磷酸铁企业预期的价格明显上涨。供应端，磷酸铁企业因之前亏损明显，叠加6月需求有限，整体排产偏保守，产量较上月有明显下滑。需求端，6月磷酸铁的需求较5月也出现下滑，这与之前的判断也较一致。因前期冲量太多，6月下游会出现库存累积也是正常现象，对于采购新原料则会放慢节奏。7月市场预期继续走弱，但较6月相差不会太大，7月磷酸铁产量将小幅下滑，预计7月中国磷酸铁产量为143,500吨，环比下滑3%，同比增加24%。 磷酸铁锂 6月，中国磷酸铁锂产量为180,020吨，环比减少9%，同比增加28%。供应端，6月磷酸铁锂企业产量供应下滑明显，二季度前期冲量较多的头部企业，6月产量会较之前有所下滑，通常会以降库存为主。而部分磷酸铁锂企业因其客户需求变化，6月也会出现订单增量的情况。总的来说，6月整体供应趋势是下滑的。需求端，6月是下游终端、电芯等企业集中降低库存的关键节点，上游正极企业订单出现下滑，磷酸铁锂正处于行业淡季。因需求减弱，而各家又有降库存冲销量的动作，6月市场价格战抢订单也不可避免。7月磷酸铁锂企业反馈较6月相差不会太大，市场暂未有明显利好消息，整体趋势小幅下滑，预计7月中国磷酸铁锂产量为172,960吨，环比下滑4%，同比增25%。 钴酸锂 6月钴酸锂产量在8080吨，环比增幅在6%，同比增幅在6%，年累计同比增幅22%。虽然二三线厂家排产存在一定幅度的下滑，然而头部高压市场厂家开工率较高，带动市场总量上行。 7月预期钴酸锂产量在7350吨，环比减幅9%，同比减幅10%。成本端，钴价跌势未止，钴酸锂成本联动下行。市场状况，零单成交较冷清，部分厂家报出极端低价，中小厂家存在以价换量现象。 供应端，头部厂家受益于下游备货需求开工率稳定，部分厂家年中冲量后排产存在较大下行，二三线厂家开工率不佳。需求端，终端存在为下半年新机提前备货的现象，使得6、7月份电芯端对高压钴酸锂材料的采购需求较好，然而低压电子烟市场仍因海外政策原因不见起色。 锰酸锂 SMM数据显示，2024年6月中国锰酸锂产量为9691吨，同比减少34.03%，环比减少13.36%。据调研，6月锰酸锂产量，较5月相比下降较为明显。主要原因是，原料端碳酸锂现货价格有所下降，业界多持谨慎观望态度，市场依旧保持长协订单为主，交投氛围冷淡。需求端，处于传统淡季，下游电芯厂成交较为冷清，数码市场增速有所放缓，新能源以及储能市场呈现不景气现象，成交方面均以刚需为主，新增订单较少。且锰酸锂整体市场竞争严重，存在压价现象，产能过剩的情况无法得到缓解，企业排产更为谨慎，多维持以销定产模式。预计进入7月，原料端碳酸锂价格仍会震荡运行，下游电池需求将处于低增长状态，供需矛盾依旧持有，在企业亏本状态不断持续的情况下，锰酸锂整体产量仍有进一步下探空间，7月 约实现总产量9072吨，同比减少9.93%，环比减少6.39%。 2024年6月金属产品产量 》点击查看更多SMM金属产业链数据库 说明： 1、带*的数值为修正值，斜体的数值为预测值。 2、镍生铁的产量是指实物量折合金属后数据。 调研方法论 1、调研方法 SMM产量调研是由专业分析师采用电话、实地调研等方式，定期对中国金属生产企业进行月度跟踪，并以此出具中国金属产量报告。 调研过程中，保证样本的基础覆盖比例，并不断扩大；同时考虑产能规模、地域分布、企业性质等细节因素合理选择并分配样本，使得各分项数据同具代表性。 产量数据包括上月产量（初值）、上上月产量（修正值）以及当月产量的排产预测值。通常情况下，SMM较少对产量进行修正，即修正值=初值，但仍保留修正的可能性。 每月10日前通过上海有色网官方网站（www.smm.cn）、微信订阅号（今日有色）、手机站（m.smm.cn）等官方渠道对外发布。 2、样本介绍