伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存整体有所回落，最新库存水平为174,250吨，降至近一个月新低。 上海期货交易所最新公布数据显示，12月1日当周，沪铜库存有所回落，周度库存减少27.12%至26,149吨，刷新逾十四年最低位。上周国际铜库存继续持稳于34,203吨。 上周，纽铜库存有所回落，最新库存水平为18,845吨，刷新七个半月新低。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来三大交易所铜库存对比 以下为2023年11月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨）

隔夜股市 欧美股市周五（12月1日）多数收升，周线上也集体走高，其中美股三大指数均录得五连阳，标普500指数收于2022年3月以来的最高水平。 热门中概股多数下跌，小鹏汽车收跌5.24%，好未来跌2.55%。纳斯达克中国金龙指数收跌1%，本周累跌4.06%。 商品市场 国际油价下跌。WTI原油期货结算价收跌2.49%，报74.07美元/桶，本周累计下跌1.94%；布伦特原油期货结算价收跌2.45%，报78.88美元/桶，本周累计下跌2%。 纽约商品交易所交投最活跃的2024年2月黄金期价收于每盎司2089.7美元，涨幅为32.5美元或1.58%。盘中最高触及2095.70美元，均刷新历史最高水平。 现货黄金日内最高报每盎司2075.83美元，离今年5月4日创下的纪录高位2081.95美元只差5美元。 市场消息 【加沙地带临时停火协议到期 以军与哈马斯冲突再起】 当地时间12月1日7时（北京时间1日13时），经过两次延期的加沙地带临时停火协议到期，以色列和巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）均未宣布延长停火协议。以色列总理办公室当天发布消息称，哈马斯违反了临时停火协议，没有履行释放所有被扣押妇女的义务，并向以色列发射火箭弹。哈马斯发言人则表示，以色列应对重启冲突负责。哈马斯与以色列就延长临时停火进行了一整夜的谈判，但以方拒绝了哈马斯关于释放被扣押人员的所有提议。 【美联储主席鲍威尔：FOMC将谨慎行事 因为风险变得更加平衡】 美联储主席鲍威尔表示，如果降低通胀需要，美联储将再次加息；猜测何时可能放松政策为时过早；美联储将“谨慎行事”，因紧缩不足和过度紧缩的风险变得更加平衡；美联储政策利率已经“深入限制性区域”；美联储根据数据，逐次会议做出利率决定；经济前景的不确定性“异常高企” ；通胀已有所缓解，但核心通胀仍然过高；需要看到在将通胀降至2%方面取得更多进展。 【美国ISM制造业指数继续萎缩 创二十年来最长纪录】 由于高利率继续冲击商品生产，一项衡量美国制造业活动的指标11月份连续第十三个月萎缩。周五公布的数据显示，供应管理学会(ISM)制造业指数持平于46.7。这一数据低于彭博调查所得到的几乎所有预测值，只有两个预测值除外。本轮连续萎缩为互联网泡沫破灭并引发经济衰退以来最长的一次。由于借贷成本高企和商品需求下降迫使企业重新规划资本开支，制造业今年陷入停滞。虽然该指数一年多来一直都在萎缩区域，但最近的数据显示，制造业活动正在低位企稳。 【美国最大零售商沃尔玛表示已停止在社交媒体平台X上投放广告】 美国最大零售商沃尔玛已停止在社交媒体平台X上投放广告，成为最新一家这么做的大型公司。“我们没有在X上投放广告，因为我们找到了其他平台来更好地触及我们的顾客，”沃尔玛的一位发言人对彭博新闻社表示。她拒绝透露这一变化的生效时间和原因。 【欧洲央行管委维勒鲁瓦：若无冲击出现 则加息已结束】 欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，通胀回落速度快于预期；若无冲击出现，则加息已结束；进入2024年，我们可以考虑降息；数据支持我们对于“通胀将回落至2%”的看法。 【OPEC原油产量在新一轮减产前小幅下降】 由于伊朗、伊拉克和尼日利亚的产量小幅下降，石油输出国组织(OPEC)11月份的原油产量小幅走低。据彭博的一项调查，OPEC的日均产量减少14万桶，至略高于2800万桶/日。尼日利亚和伊拉克的降幅最大，分别减少约5万桶。随着该组织及其盟友下月开始执行新减产计划，产量料将出现更大幅度的下降。OPEC+在周四的会议上同意将石油供应削减90万桶/日。 【智利国家铜业公司11月铜产量创今年以来最佳月度表现】 智利铜业委员会（Cochilco）称，智利国家铜业公司（Codelco）在11月生产12.8万吨铜，创今年以来最佳月度表现；但同比仍然有所下滑。11月，必和必拓旗下Escondida矿场（全球第一大铜矿）产出8.84万吨，环比和同比都急剧下滑。

据Mining.com网站报道，艾芬豪矿业公司（ Ivanhoe Mines ）周二宣布，地勘人员在刚果（金）发现了一个特高品位铜矿，与该公司正在开发的卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）世界级铜矿类似。 这个名为基托科（ Kitoko ，当地语言意思是“美丽”或“礼物”）的铜矿发现是在艾芬豪矿业公司最近在西福尔兰（ Western Foreland ）新并购的区块取得的，位于超高品位的卡莫阿-卡库拉铜矿以西25公里。 基托科铜矿主要见矿情况为：厚3.37米，品位3.54%；厚6.43米，品位4.92%；厚4.2米，品位3.6%；厚6.8米，品位3.35%。所有见矿厚度为真厚度，边界品位为1.0%。 艾芬豪矿业公司创始人和执行总裁罗伯特·弗立德兰（ Robert Friedland ）周二在新闻发布会上称，基托科发现的高品位铜矿与世界级卡库拉铜矿体非常相似，位于完全尚未勘探的西福尔兰盆地深部。 “艾芬豪最近发现的高品位基托科铜矿证实我们在西福尔兰的一级铜矿勘探方法有效。我们的独特经验是在这片未经勘探的地区长达20多年的详细地质研究而获得的”，弗立德兰在声明中称。 基托科位于西福尔兰地区一系列新勘探许可证范围内，其中艾芬豪公司矿权面积为2654平方公里。 公司称，马库库和基亚拉是与卡莫阿-卡库拉联合铜矿相邻的两个完全不同的矿体，延续了艾芬豪在这个潜力巨大地质体不断取得绿地发现的历史。 与卡莫阿、卡库拉、马库库和基亚拉铜矿床一样，基托科铜矿新发现也是细粒铜矿化，围岩为下格兰德杂岩群粉砂岩，产状平伏。同这些矿床一样，基托科铜矿品位最高的矿段位于矿体底部。 艾芬豪公司称，基托克铜矿目前圈定的矿体沿西南走向长度超过1.9公里，沿倾向600米，各个方向都未控制。成矿系统估计在地表以下1000-1140米。 与卡库拉相似 2017年7月，艾芬豪公司在西福尔兰地区启动勘探工作。最初工作集中在建设进入道路、桥梁和新营地设施。同时，公司开展了航空和地面物探调查，并对以前获得的地球物理和地球化学数据集进行了再分析。 首先基于航空和地面物探建立的地质模型分析，再加上地表和地下地球化学采样分析，然后圈定靶区，最终通过钻探验证发现了新铜矿。 公司预计2023年可完成3.6万米钻探，但今年底可累计完成16.6万米以上的金刚钻探。 基托科正继续钻探确定矿体延伸情况。一旦证实，艾芬豪公司表示将开始加密钻探。其他靶区验证以及基托科的钻探工作也将继续。 弗立德兰说，“今年的钻探成功表明，我们的地质团队有能力在西福尔兰取得更多的铜矿发现。很幸运，我们能够控制如此大规模的一级铜矿成矿带，这片区域正是世界上最环保、发展最快的卡莫阿-卡库拉世界级铜矿所在地”。 本月初，艾芬豪公司首次公布马库库和基亚拉铜矿床资源量，这两个矿也在西福尔兰勘查项目范围内。基托科铜矿距离马库库不到5公里。

据BNAmericas网站报道，智利国家铜业公司（Codelco）董事会主席马克西莫·帕切科（Máximo Pacheco）警告，铜市场已经发生重大变化：今年刚果（金）已经取代秘鲁成为世界第二大产铜国。 “第一名是智利，第二名是刚果（金），该国已经超过秘鲁成为世界第二大产铜国”，帕切科说。他强调，“更多的产量将来自非洲”。 根据美国地质调查局（USGS）的数据，这个非洲国家今年产量将达到260万吨，较2022年增长11%，秘鲁产量增幅为4%，智利增幅为2%。 智利全国矿业协会（SONAMI）研究部经理阿尔瓦罗·梅里诺（Álvaro Merino）指出，需要等到年底才知道刚果（金）最终能否赶上秘鲁，但这个非洲国家正大力扩产。他解释说，首先，这是因为其地质背景，“矿石品位远高于美洲发现的矿床”；其次，大量外国投资涌入刚果（金）。 在11月份的报告中，国际铜研究小组（ICSG）预测，今年刚果（金）产量增长7%左右，主要是因为卡莫阿（Kamoa）铜矿扩产以及其他新建或扩产矿山。 位于非洲铜矿带的刚果（金）拥有腾凯范古鲁梅（Tenke Fungureme）、卡莫阿-卡库拉（Kakula）铜矿，这两个矿都在扩产，另外还有科卢韦齐（Kolwezi）、马尚巴（Mashamba）、卡莫亚（Kamoya）和金斯维尔（Kinsevere）以及其他铜矿。专家们还强调，刚果（金）拥有众多铜矿项目，比如卢波托（Lupoto）、卢梅贝（Lumembe）、穆索诺伊（Musonoi）、卡隆圭（Kalongwe）、卡伦昆迪（Kalunkundi）、穆托什（Mutoshi）和卡鲁明斯（Kalumines），这些项目现在都处于开发阶段。 梅里诺回忆，上个世纪70年代，智利和赞比亚铜产量大约都在70万吨左右，这两国与扎伊尔（目前为刚果共和国和刚果民主共和国）共同建立了产铜国组织。目前，赞比亚铜产量为80万吨，而智利已成为世界最大产铜国，产量为530万吨，也是世界第二大产钼国和产锂国。 他认为，“50年来智利与众不同的是能够采用适当的体制来挖掘其资源潜力”。 除了产铜国面临挑战外，还有另外一种令人担忧的趋势：库存低。尽管铜价已经上涨，但库存仍处于最低水平。 “全球库存之低过去30年来没有见到过。如果想看一下还有多少铜，你会发现仅够10天使用”，梅里诺警告。他解释说，金属短缺是由于金融投资者对铜持有头寸，这是出现短缺的原因，但这并没有体现在铜价上。 自然资源咨询企业格罗联（Goehring & Rozencwajg Associates）专家称，“考虑到外汇储备不高，供需缺口呈上升趋势，我们相信投机者很快就会恐慌，就像他们在2005年底和2006年所做的那样。当时，低库存加上大规模空头回补，在短短六个月内使铜价飙升了近一倍。我们现在有可能重蹈2005-2006年铜价飙升的覆辙”。

2023年，工业金属经历了一个惨淡的熊市，高利率引发的制造业衰退在全球蔓延，主要金属价格跌跌不休，标普GSCI工业金属指数年内下跌了6%。 不过，高盛预计，曙光很快就会到来， 未来12个月内，来自中国的强劲需求有望带动金属需求激增；此外，海外宽松货币政策和经济衰退担忧也会推动现货价格上涨；同时，频发的地缘政治供应风险，也让购入包括黄金在内的贵金属成了理想的对冲之选。 铜：中国需求继续支撑铜价，明年下半年将出现供应危机 高盛指出，在过去一年的大部分时间里，铜价一直在8000美元中下段窄幅波动，略高于成本曲线的顶端。这个价格曲线，反映了一个高度平衡的市场。 实际上，在海外金属需求走弱的背景下，大部分的铜需求主要由中国拉动。分析师认为，进入2024年上半年，中国强劲的需求增长仍将有力地抵消其他地区的低迷，从而限制价格左侧风险。 铜的需求主要得益于中国金属密集型绿色经济（可再生能源、电动汽车）的快速增长，以及电网升级方面的相关投资。房地产完工量的增加，也是支撑铜价的因素之一。 展望2024年，高盛预计，总铜矿总精炼吨数将适度收紧，但鉴于去库存弹性较小，应该会产生更明显的紧缩效应： 在需求方面，虽然我们预计明年中国铜需求增速将放缓(高盛预计明年同比增长2%，2023年同比+5%)，但中国的政策支持可能会起到意想不到的推动作用。 鉴于可见的铜库存为26万吨，仅能满足全球4天的需求，明年下半年，铜将转向更为严重的供应紧张，我们预计价格将出现大幅上行。在此背景下，我们预计LME铜价加速上行，3/6/12个月目标价为每吨8,400美元/8,850美元/10,000美元。 铁矿石：钢厂维持产能，需求相对上升 高利率下，全球普遍的制造业衰退，让铁矿石持续被看空，但其基本面和价格韧性却打破了空头的预期。 分析师写道： 中国的生产状况显示，在远期需求信心增强和出口订单依然强劲的支撑下，钢厂可能会在明年第一季度维持产能。 在原材料层面，我们还注意到生铁生产的成本仍然低于使用废钢，这将继续支持铁矿石需求的相对上升。 由于陆上铁厂可能在春节前补货，且澳大利亚和巴西的铁矿石供应趋势令人失望，加上供应链库存较低，因此年底铁矿石价格将保持弹性。 锂：供应过剩问题难解，锂价可能大幅下行 高盛指出，锂供应量增加，再加上中国电动汽车零售额增速下降，给今年的锂价带来了压力。 2023年锂市场基本平衡，但高盛预计明年会出现供应过剩。 主要原因在于锂辉石供应增加，特别是来自澳大利亚和非洲的锂矿供应——增加了约20万吨，占总供应增长的55%： 锂辉石供应量的增长，再加上中国锂云母和盐水资产的快速增长，应会在2024-25年期间每年平均增加408kty的供应量，而需求量将增长300kty。 虽然锂价格已大幅回落，但当前的关键问题在于，当前价格水平产生的供应调整是否足以限制供应过剩。在此背景下，预计未来12个月中国碳酸锂价格将降至15000美元/吨，亚洲氢氧化锂价格将降至16500美元/吨。 黄金：避险特性有望在明年充分彰显 目标价2050美元 分析师强调，黄金今年的表现与其作为尾部风险对冲工具的吸引力及其与实际汇率和美元的关系密切相关。 与黄金在地缘政治高度紧张时期的历史表现一致，黄金价格在巴以冲突爆发后的头25天内大幅上涨8%，但随后因风险溢价消退和美国经济数据强劲而下跌。 金价下跌所反映的是利率上升和美元走强所带来的压力。 分析师指出： 展望未来，金价的反弹将与美国实际利率和美元走势密切相关，但我们也预计中国和印度强劲的消费需求以及央行的买盘将抵消增长意外上行和降息重新定价带来的下行压力。 总体而言，由于美联储的鸽派态度、通胀放缓以及央行购买的弹性，我们预计任何抛售的规模都将有限。在策略上，我们认为黄金的任何抛售都是买入机会，因为我们看到未来风险渠道（地缘政治、经济衰退定价）升高的环境将发挥黄金的避险特性。我们维持3/6/12个月的黄金目标价为2050美元/盎司，尽管风险偏向上行。

智利国家统计局数据显示，智利2023年10月铜产量较上月略有反弹，不过同比下降4.4%，至464,311吨，刷新近五年最低。且今年前10个月智利铜产量也不及去年同期，矿石品位下降、水资源短缺、劳动力问题和不确定的财政制度等都对产量产生了负面影响。

据mining网站消息：SandfireResources周四表示，该公司已意识到其位于西澳大利亚的DeGrussa铜矿业务损坏了的原住民文物，该铜矿已于2023年6月的季度中进行了维护和保养。 SandfireResources首席执行官BrendanHarris表示"非常遗憾"，并指出公司已经通知了传统业主和该州遗产监管机构。“当地社区对我们至关重要，我们将努力重建与传统业主的关系。” 损坏事件发生在2017年和2018年，地点位于珀斯东北900公里（559英里）处的Sandfire公司Monty铜矿。该公司将事故归咎于卫星矿建设过程中的"一系列工艺失误"。 这家铜矿商表示，公司已展开调查，以确定其流程的失误之处，并找出可以改进处理历史问题的方法。 包括DeGrussa和Monty铜金矿在内的DeGrussa业务已于今年5月停止加工，此后一直处于暂停状态。 发现文物散落扰动的审查是该公司出售DeGrussa业务的努力的一部分。 西澳大利亚矿业综合体在开始时是一个成功的故事，因为它连续10年达到或超过了产量指导。DeGrussa还帮助Sandfire在不到四年的时间里从初级勘探商发展成为中级铜生产商。 重访JuukanGorge 2020年，矿业巨头力拓公司决定破坏西澳大利亚州古老的原住民遗址，为矿山扩建腾出空间，这引起了传统业主的愤怒和国际社会的强烈反对。 这一事件不仅导致时任首席执行官Jean-SébastienJacques离职，还导致公司董事长和两名高管离职。 力拓被勒令对破坏了拥有46000年历史的神圣洞穴的传统所有者进行赔偿，并重建这些洞穴。 这家全球第二大矿业公司通过1972年《原住民遗产法》获得了政府的爆破许可，该法案自2012年以来一直在审查中。 今年7月，西澳大利亚州通过了新的土著遗产保护法，但仅仅五周后就被废除了，因为农民、原住民团体和矿业勘探者都表示，这些复杂的、禁止的新法律将如何实施存在很大的不确定性。 今9月，力拓再次承认在西澳大利亚皮尔巴拉地区的一个铁矿爆破时损坏了一个岩石保护区。该公司在长达七周的时间里没有发表公开声明。

外电12月1日消息，以下为12月1日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：12月1日LME铜库存减少1000吨。其中，新奥尔良铜库存减少1100吨，高雄铜库存增加100吨。12月1日LME铜仓库最新库存数据为174250吨。 （单位 吨）

铜价升至11周以来的最高水平，原因是市场担心巴拿马一座大型矿山即将关闭、并预计2024年铜矿石供应缺口将扩大。 数据显示，铜价在11月累计上涨4.4%，为7月以来首次单月上涨，原因是一系列刺激措施改善了中国对铜的需求的前景，美元走软也有助于以美元计价的大宗商品。 巴拿马政府表示，将关闭全球最大铜矿之一的Cobre铜矿，原因是该国最高法院裁定，巴拿马政府与加拿大矿企First Quantum Minerals Ltd.方面续签的Cobre铜矿运营合同违宪。 据报道，今年10月下旬，巴拿马政府与First Quantum Minerals续签Cobre铜矿未来20年的采矿特许权合同。作为回报，巴拿马每年将获得3.75亿美元的收入。但这份合同在巴拿马国内引发了大规模抗议示威活动。抗议者认为，铜矿开采破坏环境，尤其是威胁到当地的水源，抗议示威活动一度蔓延至巴拿马全国，多地道路持续被封。该铜矿目前已经暂停生产。 Cobre铜矿生产中断正值明年铜矿石供应缺口将扩大之际。据悉，智利和秘鲁这两个主要产铜国在增产方面正面临瓶颈，而来自中国的需求正在上升。因此，铜价在明年可能会保持在高位。

据彭博、mining等消息：如果巴拿马按照计划关闭去年创造了约10亿美元利润的一座铜矿，第一量子矿业有限公司（First Quantum Minerals Ltd.）明年可能被迫放缓支出，该公司可能面临债务违约的风险。 出现如此担忧是因为，据消息，巴拿马最高法院周二裁定，第一量子矿业公司与Cobre Panama签订的巨型铜矿运营合同违宪。 此外，第一量子矿业的发言人周四表示，公司首席执行官Tristan Pascall已经抵达巴拿马。这是自10月20日因签订新合同而引发抗议后，公司首席执行官第一次访问巴拿马。但这位发言人没有透露Pascall在巴拿马的议程细节。 自 2019 年开业以来，Cobre Panama 铜矿一直是这家加拿大公司的最大赢利点，预计明年将占其全球销售额的近一半。现在，在政府宣布计划关闭这座耗资 100亿美元的矿山后，第一量子公司可能不得不削减其他方面的开支或出售资产，以继续履行贷款协议。 据花旗集团（Citigroup）称，该公司明年估计将有6.25亿美元的债务到期，2025年还将有18亿美元的债务到期。第一量子首席财务官 Ryan MacWilliam 周三在加拿大丰业银行（Bank of Nova Scotia）主办的一次会议上表示，如果没有 Cobre Panama 矿山的收入，该公司很可能会违反一些债务契约。 根据 Trace 周三的投标价格，第一量子公司于2031年到期的13亿美元8.625%债券的报价为 79.5 美分。而一个月前的价格约为 86.5 美分。 目前还不清楚Cobre Panama永久关闭的风险有多大。花旗集团分析师在给客户的一份说明中写道，如果没有Cobre Panama铜矿，第一量子公司每季度的自由现金流将为负3亿美元左右，至少在初期是这样。 第一量子公司明年可以通过放缓在其他地区的支出来部分缓解 Cobre Panama 公司的亏损。 加拿大国家银行（National Bank of Canada）分析师谢恩-纳格尔（Shane Nagle）说："他们可以通过出售非核心资产或降低资本成本来挽回损失。最大的财务障碍将是在巴拿马Cobre 公司不运营的情况下，到明年这个时候接近循环信贷机制的契约。 该公司此前计划在未来几年斥资18亿美元用于扩张项目，包括在赞比亚斥资5.35亿美元。根据丰业银行的分析师说明，新的公司企业指引预计将于明年1月份披露。 推荐阅读： 》第一量子矿业CEO抵达巴拿马 此前该国下令关闭旗下关键铜矿 》第一量子矿业CFO：为巴拿马项目寻找合作伙伴还为时尚早 》注意！巴拿马最高法院裁定First Quantum签订的Cobre铜矿合同违宪 》First Quantum暂停巴拿马铜矿生产 因封锁影响关键供应 》First Quantum计划对巴拿马提起仲裁 工会主席称巴拿马铜矿工人遭袭击 》First Quantum：已进一步缩减Cobre Panama铜矿业务若继续封锁将暂时停止生产 》第一量子与巴拿马即将就Cobre铜矿达成协议 》年产35万吨的Cobre铜矿停产全球铜矿供应格局将变？ 》铜存储接近“临界点”First Quantum或2月23日暂停巴拿马运营 》巴拿马与First Quantum谈判取得进展 》第一量子已暂停Cobre Panama港口铜精矿装载作业 》巴拿马不允许第一量子扩大铜矿面积环境影响是谈判焦点 》巴称第一量子有误导之嫌让其支付3.75亿美元运营费！ 》第一量子：将对巴停矿令进行上诉新合同谈判中 》巴拿马政府命令第一量子停止Cobre铜矿运营 》态度大转弯！巴拿马和第一量子就Cobre铜矿运营重新谈判