河钢资源2月20日发布的接受调研时的报告显示：企业从上世纪50年代开始开采铜矿，经历了露天和井下一期开采，目前正处于铜一期与铜二期过渡阶段。 铜二期项目进度存在延期情况，主要原因还是受到了以前年度南非疫情影响，由于地下开采、施工属于密闭空间作业，容易引起疫情的集中爆发，影响地面生产运营，所以始终对井下生产建设比较谨慎，目前，破碎系统中的第一台破碎机已完成对机器设备的安装调试，进入前期试生产阶段。破碎机投入使用后，铜二期原矿已开始逐步产出，但受限于整体工程进度，产量相对较低，距离达产仍需较长时间，预计短期内暂不会对公司营业收入、利润等产生重大影响。 被问及最终产品是电解铜吗？河钢资源表示：公司是集铜采选、冶炼、加工为一体的铜生产企业，公司旗下的PC是南非最大的铜线生产商，终端客户销售稳定。南非作为非洲第二大经济体，基础设施发展潜力巨大，对于铜线的需求将保持稳步增长。 对于铜矿的销售模式？河钢资源表示： 在销售方面，铜产品主要销售给当地用户，但由于近年铜价高企，公司部分铜精矿直接销往国内。 被问及一季度南非是否会受到极端天气影响？河钢资源表示：南非位于非洲南部，全境大部分地处副热带高压带，除了西南部属于地中海式气候、东部沿海是亚热带季风气候，其余大部分属热带草原气候，而热带草原气候的显著特点是终年高温、有明显的干湿两季，降水主要集中在夏季。随着全球气候变化的加剧，气候系统变得更加复杂和不确定，使得极端天气现象日益频繁。在这种情况下，公司将提前最好相关预案，积极主动地应对气候变化。 谈及蛭石的应用，河钢资源表示：蛭石是一种天然、无机、无毒的矿物质，在高温作用下会膨胀的矿物，广泛应用于农林渔业、建筑、冶金等行业以及做为吸附剂、助滤剂、化学制品和化肥的活性载体、污水处理、海水油污吸附、香烟过滤嘴，炸药密度调节剂被使用。同时，公司积极与科研院校合作，进一步拓展蛭石应用领域。公司PC蛭石矿作为世界高端蛭石主要供应商，凭借优质的品位和质量，与下游蛭石客户建立了牢固的供应关系，长期向欧洲和亚洲客户出口供应蛭石。 被问及营收包含海运费吗？铁矿石定价周期和定价模式？河钢资源表示：在收入列报方面，公司是依据企业会计准则进行列报的。根据新收入准则规定，公司应扣除海运费及相关保险费用后的净额来列示营业收入。公司铁矿石主要销售定价方式为M+2，M是装船日所在月份，以装船日所在月份的普氏价格为基础，确认高品磁铁矿的收入，M+2月是结算月，按照当月普氏价格的平均数对前期确认收入进行调整。 对于公司帐上有现金较多，有什么规划吗？河钢资源表示： 在资源领域做大做强、实现可持续健康发展是公司近几年的战略目标。公司将着眼全球市场，继续寻求符合自身特点的项目、抓住资本市场机遇，把握时机，实现并购，扩大公司产业发展规模，增强公司的持续盈利能力。 对于大股东承诺的铁矿石资产是否注入？河钢资源表示： 河钢集团已承诺相关资产在符合前提条件后注入上市公司，河钢集团这部分在产矿山在资质、权属等方面存在瑕疵。在建铁矿项目由于建设期较长，在谨慎考虑中。截止目前该承诺仍在正常履行。 被问及南非的铜矿及磁铁矿是PC公司的吗？公司持PC多少股权？河钢资源表示： 公司铜矿及磁铁矿均属于PC公司资产，公司目前持有四联香港100%的股权，四联香港持有四联南非80%的股权，四联南非持有PC公司74%的股权。 河钢资源此前发布2023年业绩预告称，预计2023年归属于上市公司股东的净利润8.5亿元~10.5亿元，同比增长27.57%~57.59%；基本每股收益1.3022至1.6086元。对于业绩变动主要原因是，本报告期，铜、铁矿石价格稳定，海运费同比下降。报告期内，公司进一步优化产品结构推动公司业绩稳步增长。 首创证券点评河钢资源业绩预报的研报显示：主营产品价格稳中有升海运费下降。PC铜矿二期逐步投产，预计2024年底全面建成投产。2023年9月铜二期项目破碎系统中的第一台破碎机已完成对机器设备的安装调试，进入提前试生产阶段，二期原矿逐步产出，预计2024年底全面建成投产，二期设计产能1100万吨，品位为0.8%，考虑到损耗、回收率问题，预计年产7万吨金属铜。PC一期处于开采尾声，低品位矿石造成生产成本较高。随着PC二期逐步投产及达产后，生产成本预计将有所下降。供给约束下，铜及铁矿石价格有望走高。供给端：2024年海外四大铁矿石矿山难有明显增量，铜矿生产维持高干扰状态，供给持续不及预期。需求端，中美将同步进入主动补库周期，印度需求高增长。预计2024年铁矿石及铜市场保持供需紧平衡格局，价格预计进一步上移。首创证券表示：河钢资源主营产品磁铁矿、铜及蛭石，磁铁矿高品位低成本生产稳定，铜矿二期项目放量在即提升成长性。供给约束下，铜及铁矿石价格有望进一步走高，公司将显著受益。风险提示：主营产品价格大幅回落，项目进度及产量释放不及预期。 此外，对于“公司年报2022金属铜销售约2.2万吨，2022年铜均价9000美元/吨，为何铜营收只有9亿人民币，粗算销售量和价格应该是13亿人民币左右”的问题，河钢资源2023年6月30日在投资者互动平台回应：公司2022年所售铜产品为含铜品位30%的铜精矿，并非阴极铜，因此计价时有折扣。

外电2月23日消息，以下为2月23日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：2月23日LME铜库存增加125吨。其中，鹿特丹铜库存增加900吨，新奥尔良铜库存减少100吨，汉堡铜库存减少325吨，新加坡铜库存减少100吨，来亨铜库存减少150吨，的里雅斯特铜库存减少100吨，2月23日铜库存累计增加125吨。2月23日LME铜仓库最新库存数据为122900吨 。 （单位 吨）

SMM 2月23日：如果有年度热词的话，2024年“新质生产力”绝对是其中的佼佼者，“新质生产力”被多次提及，而新能源、新材料、工业母机、人形机器人等均是推动“新质生产力”发展的重要组成部分，而电机作为新能源、工业母机、人形机器人发展的重要一环，也感受到了“新质生产力”带来的鼓舞，电机板块23日迎来六连涨，截至2月23日收盘，电机板块涨4.97%，个股方面：鸣志电器、兆威机电涨停，鼎智科技、江苏雷利、神力股份、迪贝电气以及方正电机等均涨福居前。 有市场人士指出，电机板块23日的上涨主要受新质生产力相关概念的带动。市场资金对新质生产力的追捧也带动了电机板块出现连续的拉升。 消息面 习近平总书记在中共中央政治局第十一次集体学习时强调，新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。 通过推动新质生产力发展，可以激活有效需求，改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。人民日报刊发两篇发展新质生产力文章。其中提到，战略性新兴产业代表新一轮科技革命和产业变革方向，是发展新质生产力的重要力量，有利于持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。早在2023年9月的东北全面振兴座谈会中，“新质生产力”就被首次提出，指出要“整合科技创新资源，引领发展战略性新兴产业和未来产业，加快形成新质生产力；积极培育新能源、新材料、先进制造、电子信息等战略性新兴产业，积极培育未来产业，加快形成新质生产力，增强发展新动能”。 2月21日至22日，工业和信息化部部长金壮龙到天津制造业重点企业和滨海高新区调研，观看企业创新发展成果展示，听取春节后企业复工复产和高新区发展情况介绍。金壮龙强调，要深入实施制造业重点产业链高质量发展行动，坚持目标导向，强化应用牵引、需求导向，充分发挥链主企业、场景企业双牵引作用，努力掌握更多关键核心技术，提升产业链供应链韧性和安全水平。要加快建设现代化产业体系，以科技创新为引领，大力改造升级传统产业，巩固提升优势产业，培育壮大新兴产业，布局建设未来产业，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展，培育更多专精特新中小企业和先进制造业集群。 要开辟发展新领域新赛道，加强科技创新和产业创新深度融合，促进科技成果加速产业化，大力推进5G、人工智能等数字技术创新应用，不断壮大新材料、车联网、生物制造、信创产业、低空经济等新的增长点，加快形成新质生产力。 值得一提的是，机电产品是我国2023年出口的亮眼产品，其全年出口呈增长状态。据海关统计，去年我国进出口总值41.76万亿元人民币，同比增长0.2%。其中，出口23.77万亿元，增长0.6%；进口17.99万亿元，下降0.3%。1月12日上午，国务院新闻办召开新闻发布会 海关总署副署长王令浚介绍：2023年，我国出口机电产品13.92万亿元，增长了2.9%，占出口总值的58.6%。机电产品中，电动载人汽车、锂离子蓄电池和太阳能蓄电池，这三个我们叫做“新三样”，“新三样”产品合计出口1.06万亿元，首次突破万亿元大关，增长了29.9%。船舶、家用电器的出口分别增长35.4%和9.9%。出口动能体现了从中国制造向中国创造的迈进。 值得注意的是，备受市场资金青睐的新质生产力概念股克莱机电在2月23日已经迎来了自己的11连板。2月22日晚间，克来机电再度发布股票交易的风险提示性公告，2月1日至2月22日，10个交易日内克来机电股价连续涨停，累计涨幅达159.51%。公司股票短期涨幅较大，成交量及换手率波动幅度较大。可能存在短期涨幅较大后的下跌风险。克莱机电表示：经公司自查，公司目前生产经营活动一切正常，市场环境、行业政策没有发生重大调整，生产成本和销售等情况没有出现大幅波动，内部生产经营秩序正常。公司业务近年来均保持稳定，业务板块未发生重大变化，公司主营业务主要包括智能装备业务和汽车零部件业务两大板块。其中智能装备业务产品主要系将柔性自动化装备与工业机器人系统应用于装配、检测、物流等工艺流程，汽车零部件业务产品主要包括燃油分配器、燃油管、冷却水硬管及热管理系统的部分核心零部件。公司的主要客户、基本面亦未发生重大变化。 博格华纳2月8日在官网宣布，已开始为小鹏汽车生产电机转子和定子。该产品将用于X9 MPV以及小鹏下一款电动B级轿车，预计2024年第三季度开始生产。 方正电机2月6日在投资者互动平台表示，公司下属研究院新获得专利“一种分段斜极骨架外转子电机”，该专利系用于机器人关节电机的开发制造。公司驱动电机主要应用于小鹏、蔚来、长城、上汽通用五菱等车企。 鸣志电器2月5日公告，公司拟以自有或自筹资金向越南全资子公司鸣志工业（越南）有限公司追加不超过6514万美元的投资，用于建设“控制电机及驱动控制产品新增产能项目”。本次增资完成后，公司对鸣志越南的持股比例将调整为92.7%，公司通过全资子公司美国Lin Engineering Inc.,直接和间接的持有鸣志越南100%的股权。 包钢股份1月31日在投资者互动平台表示，包钢围绕电机领域共拥有几十项实用新型授权专利。 永磁电机是现代装备的心脏 稀土成为新能源领域不可或缺的重要组成部分 沈阳工业大学电气工程学院电机与控制技术研究所教授/所长张炳义在SMM主办的 2023 SMM第三届电机年会暨（第五届）稀土永磁行业论坛-工业电机论坛 分享了永磁电机直驱技术为核心的现代装备制造技术研究。其表示：永磁体的价格变动对永磁电机影响较大 ⇒ 永磁体的降价对永磁电机促进作用较明显，可撬动整个机械装备的发展与提升。 永磁电机是现代装备的心脏：我们应利用国内天然资源优势，提升国内机械装备品质，使其缩小与欧美等国家之间的差距。 既是中国机械装备走向世界的最佳途径，也是工业4.0高度集成化的必由之路。 》点击查看详情 SMM稀土分析师杨佳文在SMM主办的 2023 SMM第三届电机年会暨（第五届）稀土永磁行业论坛-新能源电机论坛 上对稀土材料在新能源产业的应用与发展前景进行了解析。 稀土材料因其优异的电学、磁学、光学和化学性能，已经成为新能源领域不可或缺的重要组成部分。 其列举了稀土材料在新能源产业的一些主要应用：诸如太阳能、储氢合金、永磁材料等。并对其应用领域展开了详细的介绍。其中 永磁材料方面： 稀土永磁材料的应用可以提高机械能转换为电能的效率，保证了发电机、电动车等设备的高效运转。2022年，中国钕铁硼永磁材料产量约为25.5万吨，同比增长16%；而需求量约为25万吨，同比增长15%。 》点击查看SMM金属产业链数据库 据SMM自2023年11月新上市的钕铁硼产量数据统计显示，2024年1月国内钕铁硼钕产量为21,928吨，环比下降3.76%。据SMM了解，1月份产量环比出现下降主要是由于去年12月钕铁硼企业集中交付订单，使得去年12月的产量有了较大幅度的增长，进而导致了1月份的产量出现了环比下降。 说到电机，除了稀土永磁，我们还不得不提到与其密切相关的电线电缆。欲知更多线缆产品价格，敬请点击 SMM线缆专区价格 。 机构声音 光大证券研报指出： 空心杯电机、无框力矩电机可与人形机器人灵巧手、关节高度适配，随着人形机器人放量，行业均有更广阔的发展空间。 目前海外电机公司技术水平、产品能力均较强，国产公司正不断深化自身能力，提升产品水平，为未来国产替代打下坚实基础。空心杯电机为转子无铁芯结构，表现为无涡流损耗和磁滞损耗，具有低摩擦和良好的散热性，实现了电机的高效率；采用无刷结构可以进一步提升寿命、减少噪音，是人形机器人电池供电型设备的理想选择。空心杯电机全球市场规模在2022年超50亿元人民币，22-28年CAGR约为8%；如果考虑人形机器人放量，增速将显著提升。2022年力矩电机、无框电机全球市场规模均超40亿元人民币，其中力矩电机全球市场规模22-27年CAGR和无框电机全球市场规模22-29年CAGR均约为8%。如果考虑人形机器人放量，增速有望进一步提升。 国联证券研报指出，到2025年，国内驱动电机市场空间将达到361.38亿元。而随着电机技术不断革新，带来行业发展机遇。国内外电动汽车电机主要朝"高功率密度、低成本化、高集成化、高效率"等方面发展。新电机技术在实现单电机功率提升的同时将提升单电机价值量。 华福证券点评鸣志电器的研报中表示： 传统电机需求边际改善，控制电机龙头蓄势待发： 主流电机以旋转电机为主，广泛应用于工业自动化、医疗器械、移动服务机器人以及光伏等下游高端应用领域，市场规模大；高质量、高性能、智能化发展趋势清晰，新兴领域需求将保持较高增速。 劳动力缺口催生空间，空心杯电机创造长期价值 ：在具身智能催化下，人形机器人应用场景持续拓宽，落地确定性越来越强。全球劳动力持续衰竭，从补充劳动力缺口的角度，2030年426万台空间（替代全球8520万劳动力缺口的5%）；从潜在替代行业的角度，全球需求空间为431万台（乐观估计）和283万台（悲观估计）。空心杯电机模组方案更加适配灵巧手，全球竞争格局集中，国内厂商更具降本潜力，按照单价初期1000元，100万台量产600元，人形机器人在2025/2030年带动的市场空间预计为12/87亿元。 国信证券点评金杯电工的研报指出：金杯电工拥有湘潭、无锡两大电磁线生产基地，总产能约9.5万吨，在110kV及以上变压器领域市场份额领先，产品应用于特高压、新能源发电、新能源汽车、特种电机、超导等领域。电磁线是变压器的核心零部件，“十四五”期间我国电网投资有望快速增长，其中特高压与主网建设是重中之重。在全球新能源快速发展、老旧电网升级改造、基建投资提速多重因素带动下，未来十年全球电网投资有望景气共振。公司作为国内外主要变压器企业的供应商有望受益。扁线槽满率远高于圆线，在新能源汽车领域应用具有功率密度高、转换效率高、散热性好、静谧性好的优势，但生产工艺难度较高、前期设备投入较大，目前仍处于发展初期，未来渗透率提升空间较大。公司是较早进入新能源汽车电机扁电磁线的企业41，已有专用产能2万吨，三期扩产项目预计2025年投产。 欲知更多新质生产力相关的金属原材料的基本面、政策面以及先进技术等信息，欢迎参与 2024 SMM（第三届）新能源汽车供应链博览会暨驱动系统三电技术论坛 和 2024 SMM稀土产业论坛 。

据mining消息：纽蒙特公司（Newmont Corp）周四表示，该公司计划出售六项非核心资产，包括位于魁北克的Éléonore矿山、位于安大略省的Musselwhite和Porcupine矿山、位于育空地区的Coffee项目以及与Greatland Gold公司合资的位于西澳大利亚的Havieron矿山70%的股份。 这家全球最大的金矿公司于2023年11月完成了对 Newcrest（纽克雷斯特）Mining 的收购，并表示交易收益将用于削减债务。截至2023年底，该公司的债务达到80亿美元，该公司已将近期减债目标设定为10亿美元。 这家总部位于美国的矿商还确定了另外 5 亿美元的成本和生产率改进措施，包括裁员。 首席执行官Tom Palmer在一份声明中说："我们承诺的一个重要部分是通过纽蒙特和纽克雷斯特的合并，实现1亿美元的自由现金流......为了实现这些协同效应，我们需要裁员。Palmer说： "我们的前瞻性投资组合是黄金和铜矿开采的新标准，并为我们的股东提供了该行业最集中的一级资产。” 剥离资产后，这家黄金巨头将专注于十项一级资产，即其 "前瞻性投资组合"，并计划以此确保长期增长。 一级资产是 "公司制造 "的矿山和项目，不仅规模大，而且生产年限长、成本低。 挑战 这家黄金巨头还公布了2023年第四季度和全年业绩， 称其去年生产了550万盎司黄金，与2022年公布的596万盎司黄金产量相比，同比下降了7.72%。 该公司的整体业绩受到多项挑战的影响，包括19亿美元的减值费用、15亿美元的改造费用以及 4.64 亿美元的纽克雷斯特交易和整合成本。 这家总部位于科罗拉多州丹佛市的公司表示，其2023年每股亏损为3.21美元。经一次性收益和成本调整后，每股收益为50美分，略低于华尔街预计的51美分。 尽管面临挑战，纽蒙特仍向股东派发了14亿美元的股息，并预测2024年的总产量将接近 690万黄金盎司，其中560万黄金盎司来自其一级投资组合。 预计将再生产190万黄金当量盎司的铜、银、铅、锌和钼。 该公司还报告称，2023年的黄金储量将达到 1.359 亿盎司，高于2022年底的9610万盎司。纽蒙特指出，该公司在其他金属方面还有很大的上升空间，包括超过300亿磅的铜储量和近6亿盎司的银储量。

近日，河南省科技厅、河南省财政厅联合印发《关于命名河南省第四批省中试基地的通知》，中铝洛阳铜加工有限公司（以下简称洛阳铜加工）申报的河南省高性能铜及镁合金中试基地顺利获批。河南省中试基地定位于创新链中间环节，致力于促进“基础研究—技术攻关—技术应用—成果产业化”全过程有效衔接，是从研到产的“中间站”和紧密连接创新链上下游的重要桥梁。 此次获批的河南省高性能铜及镁合金中试基地依托洛阳铜加工国家级企业技术中心、国家认可委认可实验室建设，面向铜、镁加工科技前沿，面向国家重大需求及重点工程，开展“卡脖子”关键材料研发及产业化技术攻关，建设了铜合金熔铸中试线、铜合金板带中试线等5条中试线，服务铜、镁新材料产业链，持续提升创新能力，实现供给高端化和进口替代，同时为多家企业、高校及科研院所提供中试服务。 洛阳铜加工高性能铜及镁合金中试基地以国家战略和市场需求为导向，开展了新能源用高性能铜合金系列带材、电子信息用框架材料等研制及生产，实现了关键材料自主可控。高性能铜及镁合金中试基地建设以来，以项目为纽带，累计承担多项国家、省级重点科研项目。通过项目实施，洛阳铜加工突破了系列关键技术“瓶颈”难题，保障了国家重点领域材料安全，为提升有色金属行业中试能力和成果转化提供了有力支撑。

进入元月份以来，张家港铜业公司以“开局就是冲刺，起步就是决战”的精神状态，瞄准目标，开足马力，全力跑好新年“第一棒”。 1月份，该公司生产阳极铜6341.94吨，完成月度计划的105.70%；生产阴极铜22725.06吨，完成月度计划的118.98%，实现首月“开门红”。 该公司围绕全年29万吨电铜产量目标和各项工作重点，以“稳产高效、挖潜创效”为工作着力点，强化生产与商务联动，加大原料采购力度，统筹生产要素，强化工序协同，释放整体效能。对生产技术难题进行重点攻关，加强对关键设备的预防保全和改善性维护，提升阳极炉作业效率，确保炉况稳定和工序间的平衡以及整个生产系统正常运转。通过建立快速响应机制和生产系统快速切换模式，全流程监控，多维度配合，力保每个系统与每个单元之间实现即时化生产，努力实现满负荷、低成本、高效益生产。 针对一季度原料供应相对紧张的形势，该公司组织商贸团队深入全国重点区域原料市场，充分发挥张家港临江近海的区位优势，不断拓宽原料采购渠道，进一步优化原料结构。大力开拓杂铜市场，积极开拓国际原料市场，进口铜原料同比增长近30%。在主产品销售上，依托较为成熟的销售模式，面向浙江、上海和苏中地区，不断开发下游新用户，扩大市场份额，提高市场占有量，大力开拓PC电铜市场，进一步提升市场形象。 与此同时，该公司牢固树立安全环保底线思维，加强现场监督检查频次，深入推进风险分级管控和隐患排查治理“双重预防机制”，逐项落实管控措施，不断强化安全风险管控，为全面完成首月生产任务，实现开年首月“开门红”提供坚强保障。

春节假期期间宏观中性略偏多。从A50表现来看，国内宏观情绪暂延续节前偏多趋势，因此节后沪铜高开高走，边际出现上行。 但根据铜价分析框架看，目前铜价仍缺乏趋势性单边驱动。海外宏观方面，市场仍聚焦于美联储货币政策节奏上，5月、6月前或难见到实质性降息出现。 一是近期美国通胀超预期，核心通胀出现反弹，不利于美联储执行降息货币政策。1月CPI同比增加3.1%，高于预期的2.9%，前值为3.4%；季调环比为0.3%，高于预期的0.2%，前值为0.3%。1月核心CPI同比增加 3.9%, 高于预期的3.7%，前值为3.9%；核心CPI季调环比增加0.4%，高于预期和前值的0.3%。具体来看，房屋租金和服务业价格上涨是此次通胀超预期的主要因素，其中住房价格环比增加0.6%，高于前值的0.4%；剔除房屋价格后的超级核心通胀环比上升0.85%，显著高于前值的0.34%，为2022年4月以来的最高水平。能源与核心商品保持回落趋势，其中二手车价格环比超预期下跌是核心商品价格下跌的主要原因。总的来说，1月通胀超预期主要来自服务业的强劲表现，2023年美国财政持续扩张，就业市场维持紧俏，带来了居民收入的回升，促进服务业繁荣以及薪资的持续上涨，1月非农的薪资增速同样超过市场预期。通胀回落不畅，不利于美联储执行降息货币政策。 二是近期美国经济就业数据涨跌不一，但整体仍保持韧性，降息的必要性有所降低。美国1月零售销售环比下降0.8%，显著低于前值的0.4%和预期的下降0.1%；1月工厂产出环比下降0.1%，低于前值零以及市场预期的0.3%。截至2月10日当周，初请失业金人数为21.2万，好于前值和市场预期的22万。美国2月密歇根大学消费者信心指数为79.6，高于前值79，但略不及市场预期的80。整体来看，1月美国经济消费数据持续降温，其中消费数据环比大跌一方面是因为去年底美国居民在节日期间消费十分强劲，高基数带来了环比回落；另一方面也因为高物价和高利率持续对居民消费形成负面影响，造成信贷消费放缓。就业市场方面，受服务业持续繁荣、制造业景气度回升影响，失业人数持续维持低位，就业市场保持较强韧性。受就业市场持续繁荣、薪资增速维持高位影响，消费者信心指数持续反弹，短期内美国经济仍将保持较强韧性。 基本面方面，淡季背景下，市场对于基本面矛盾的关注度有限，因此现货上也难以给予价格清晰的指引。春节累库超预期，国内库存回升到28万吨以上的短期较高水平，但有冶炼厂受到现货节奏错位影响，节后首周几乎未见继续累库。目前难以评估节后消费的回归情况，需待3月中上旬开始才能有更为清晰的消费预期。 综合来看，预计未来1—2个月价格缺乏单边驱动，仍将维持宽幅振荡，LME铜核心价格区间在8200—8800美元/吨，沪铜核心价格区间在67000—71000元/吨。当前铜价反弹预计较难延续，且上行空间有限，流畅上行或需等待全国两会给予更清晰的政策指引。