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近期，有色板块出现不同程度的回落。以上海期货交易所沪铜主连、沪镍主连为例，两大品种自5月22日以来分别调整约15%、20%。从国际铜价的走势来看，近日伦敦LME铜价一度跌破9000美元/吨，与今年5月中旬相比下跌约20%。此外，伦敦金属期货指数（LMEX指数）也跌至今年4月以来最低水平。 受访人士告诉期货日报记者，有色金属大跌的主要原因一是市场交易美国经济衰退预期逻辑；二是特朗普在2024年美国大选获胜的预期增加，“特朗普2.0交易”升温；三是日元持续升值冲击全球资产。 中泰期货产融发展事业总部总经理助理史家亮分析称，美联储6月CPI数据超预期回落，市场对美联储2024年降息的预期从1.5次迅速调整为3次（共计降息75BP），政策宽松从流动性角度利好有色金属。但是美联储降息预期升温的背后是经济衰退预期，并且经济衰退预期对市场的影响更大更长远，故市场开始交易经济衰退预期，对有色金属形成利空影响。 “同时，美国大选带来的不确定性也利空有色金属。拜登宣布退选，副总统哈里斯目前民调支持率与特朗普接近，大选局势尚未明朗，也令市场保持谨慎。”广州金控期货有色金属分析师黎俊说。 事实上，美国民主党总统候选人拜登在第一次电视辩论中表现糟糕，美国共和党总统候选人特朗普在竞选集会遇刺，均增加特朗普胜选的概率。史家亮表示，由于特朗普倾向于对内实施“低利率和低税收”政策，对外实施“高关税”政策，故“特朗普交易”对有色金属形成直接利空影响。 “此外，全球套利交易大撤资、日本央行继续加息与政府干预等因素让日元持续升值，日元强势升值冲击全球风险资产，对有色金属形成利空影响。”史家亮说。 黎俊表示，从供应端来看，铜矿、锌矿加工费依然维持低位，矿石供应依然紧张；从需求端来看，新能源产业依然蓬勃发展，我国新能源汽车产销数据良好，新增光伏装机量数据依然较好，有色金属供需格局整体尚可。 “铜价下跌主要受宏观情绪和基本面因素影响。”银河期货有色金属分析师王颖颖介绍，今年铜市场不但没有兑现供应短缺预期，反而出现严重供应过剩。截至7月底，全球铜显性库存共70万吨，较年初累库45万吨。5月中旬以后LME铜库存开始累积，从10.3万吨增至23.94万吨，预计LME铜会累库到8月中旬；COMEX铜市场8月也有持续累库的预期。境外铜库存对铜价有很强的指引作用，因此铜价破位下行。 “值得注意的是，铜矿供给面临中长期风险，包括铜矿老龄化、海外矿业政策收紧、非洲电力问题、ESG要求提高等，这类风险是结构性的、难以逆转的，所以市场长期看多铜价的逻辑并没有被证伪。”王颖颖说。 王颖颖认为，上半年铜市场出现过剩的原因，在于精铜供应出现真正减产之前，市场提前走出了预期行情，实际上基本面会随价格发生动态变化。现在铜价已经快回到行情启动前的位置，供应紧缺的逻辑将真正体现在基本面上。预计未来基本面会进一步变化：一、LME铜库存在8月中上旬会达峰，重返下降通道；二、COMEX期铜会集中在8月份交仓；三、国内方面，预计下半年精铜供应增长2%，消费增长8%，铜市场利空因素仍然在释放，但是利多因素在累积。 展望后市，黎俊认为，下半年基本面格局相对较好的有色品种可能会有更明显的机会。就铜而言，人工智能行业的快速发展带动了铜的需求。就锡而言，目前依然没有看到佤邦放开禁止开采的确切消息，锡矿供应依然紧张，而且锡库存持续下降，市场对半导体行业周期性复苏的预期在加强，锡消费有望改善。就铅而言，废电瓶供应持续紧张，抬高了再生铅企业生产成本，令精废价差难以拉开，预计铜、锡和铅三者价格下方会有比较明显的支撑。就镍而言，目前镍供应过剩格局依然明显，下游不锈钢市场表现一般。而美国通胀数据在逐步改善，市场对美联储降息的预期也在增强，待市场氛围再度好转，铜价、锡价和铅价可能会取得更明显的涨幅，而镍价受其基本面影响，反弹高度或有限。 “在宏观和基本面因素综合影响下，有色金属板块中期行情依然不弱，运行重心进一步上移的可能性大，建议有色金属企业在价格回落时进行原材料补库。”史家亮说。 史家亮提示，有色金属利多利空因素均存在，利多逻辑如下：一、有色金属面临资本开支不足引发的矿端紧张问题，供应端偏紧态势短期难以根本性解决，对价格形成利好影响；二、需求端短期偏弱，随着中美经济补库周期和经济复苏加速，会形成中期的利好影响，故短期偏空中长期偏多；三、以美国为代表的西方经济体逐步进入政策宽松周期，政策宽松步伐将会加速，流动性充裕利好有色金属。利空逻辑如下：一、美国及全球经济衰退担忧对有色金属形成利空影响，但经济真正陷入衰退的可能性偏低，即便是陷入衰退，持续时间相对较短，故利空影响偏短期；二、美国共和党候选人特朗普如果再度胜选，其政策对有色金属形成偏空影响。 （来源：期货日报）
文华财经据外电7月31日消息，智利国家统计局（INE）周三公布的数据显示，智利6月份制造业产量同比下滑4.8%，分析师预期为下滑1.2%。 智利是对全球最大的铜生产国，统计局称，智利6月份铜产量同比下滑1.25%，至452,850吨。
据外电7月31日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周三反弹至一周高位，原因是美元走软，以及中国中共中央政治局召开会议强调促进消费。 伦敦时间7月31日17:00(北京时间8月1日00:00)，LME三个月期铜上涨253美元，或2.82%，收报每吨9,225美元。创四个月来最大盘中涨幅。 美元走软及需求预期提振铜价 美元走软推动了铜价反弹。在美国7月民间就业岗位增幅不及预期之后，美元大幅走软。美元走软使得以美元计价的金属对于外币持有者来说更加便宜。 据新华社报道，中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调，要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，要多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿，把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费。 铝价上涨3%但月线下跌 LME三个月期铝上涨66美元，或2.97%，收报每吨2,290.5美元。前一个交易日曾跌至五个月低点。 现货较三个月期货合约的贴水或正价差达到每吨66.53美元，为1998年以来最大。 正价差是LME的远期价格高于近期价格的一种情况，通常表明金属的即时供应良好。在LME监测的巴生港仓库中，539,475吨铝被指定用于交付。 按月计算，LME期铝达到9%的跌幅，因为投资者对金属的兴趣在第二季度反弹后有所减弱。 基本金属全线上扬 LME三个月期锌上涨46.5美元，或1.77%，至每吨2,675.5美元。 LME三个月期铅上涨48.5美元，或2.38%，至每吨2,083.5美元。 LME三个月期镍上涨533美元，或3.32%，至每吨16,604美元。 LME三个月期锡上涨1277美元，或4.44%，至每吨30,056美元，涨幅为2023年4月以来最大。
文华财经据外电7月31日消息，智利政府估计，2024年铜的平均价格为每磅4.30美元，高于之前预测的4.20美元。 智利国家统计局（INE）周三公布的数据显示，智利6月份铜产量同比下滑1.25%，至452,850吨。
国内权益市场大幅反弹，美联储议息会议表态偏中性，会议后美元指数走弱，铜价反弹幅度较大，昨日伦铜收涨2.31%至9240美元/吨，沪铜主力合约收至74970元/吨。 产业层面，昨日LME库存减少125至239275吨，注销仓单比例下滑至7.2%，Cash/3M贴水122.7美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水持平于30元/吨，盘面反弹下游采购意愿一般，刚需消费为主，成交一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利400元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至2750元/吨，废铜替代优势提高。 消息面，智利官方数据显示，该国6月份铜产量同比下滑1.25%至45.3万吨。 价格层面，美联储降息仍需更多数据支持，但降息预期仍存；国内政策支持增多，情绪面边际改善。产业上看海外铜矿供应预期有所下调，海外交易所累库速度放缓，短期多头集中减仓引起的价格下行压力预计减轻，而铜价能否进一步反弹需要关注需求改善的力度。 （来源：五矿期货）
周三沪铜主力2409合约低位反弹，伦铜昨日反弹至9200美金上方，国内近月合约维持C结构，现货进口亏损收窄，周三电解铜现货市场成交较为有限，下游仍在择机逢低补库刚需采购为主，国内现货维持贴水30元/吨。昨日LME库存持平23.9万吨，其中亚洲库存占到19万吨，主因LME亚洲库实施交割补贴刺激炼厂近期集中交仓。 宏观方面：美联储主席鲍威尔在议息会议后表示，美国消费者支出略有放缓但依然稳健，劳动力市场强劲但并未过热，失业率仍然保持低位；二季度的通胀数据增强了决策者们降息的信心，但通胀仍高于2%的目标需要更多数据验证；如果整体经济保持平稳将在必要时维持利率不变，如果劳动力市场意外降温已做好应对准备，美联储将继续权衡过早行动与推迟过久的风险，尚未就9月降息做出决定，但可能会在9月会议上讨论降息，整体通胀潜在风险已明显降低。 产业方面：泰克资源二季度铜产量达11万吨，同比增长71.7%，旗下位于秘鲁的奎拉维克项目二季度产铜5.1万吨，目前该项目工厂设计和建设支持消除瓶颈，仍然专注于恢复和吞吐量，预计将于2024年底实现满负荷运行。 鲍威尔会后释放鸽派言论，称美国整体通胀上行风险已显著降温，担忧过晚降息可能过度削弱经济，可能在9月议息会议上讨论降息，市场风险偏好回升美元走弱提振铜价；基本面来看，国内精铜产量高位运行，低铜价下国内终端消费缓慢复苏，现货贴水收窄，整体预计铜价短期将转入偏强震荡运行。 操作建议：逢低做多 （来源：金源期货）
隔夜LME铜震荡走高，价格上涨2.31%至9240美元/吨；SHFE铜主力上涨1.86%至74970元/吨；现货进口窗口继续打开。 宏观方面，美联储继续保持利率不变，符合市场预期，但决议不再提“仍高度关注通胀风险”，而是关注就业和通胀面临的风险，鲍威尔表示9月份FOMC货币政策会议上，降息可能是一个选项，如果通胀数据支持，FOMC最快将在9月份选择降息；国内方面，受“淡季、需求不足和极端天气”影响，7月制造业PMI回落至49.4，这也意味着稳增长政策预期可期。 基本面方面，需求方面，LME持续交仓，或影响市场对海外需求预期，但交仓或已接近尾声；国内需求正逐渐好转，社会库存也将继续呈去库趋势。当前铜价已回吐3月份以来的大部分涨幅，这也是对此前预期的证伪，但也是对当前宏观利空和基本面偏弱的定价，笔者认为随着宏观和需求双重改善，后期铜价或将逐渐企稳反弹，但幅度不宜期待过高。 （来源：光大期货）
文华财经据外电7月31日消息，智利国家统计局（INE）周三公布的数据显示，智利6月份制造业产量同比下滑4.8%，分析师预期为下滑1.2%。 智利是对全球最大的铜生产国，统计局称，智利6月份铜产量同比下滑1.25%，至452,850吨。
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