智利国家铜业公司(Codelco)旗下全球最大地下铜矿El Teniente的新矿区Andesita于7月31日发生坍塌事故，造成六人死亡。一份政府文件显示，Codelco必须就其El Teniente铜矿坍塌事件提交四份报告，才能重新开始该矿的地下作业。 该公司在周一的一份文件中表示，其致力于在安全条件允许的情况下尽快恢复运营，但停工的影响尚无法估计。 政府矿业监管机构SERNAGEOMIN的一份文件显示，为了解除停工状态，Codelco必须提交四份关于El Teniente坍塌的报告。 文件称，报告必须包括对坍塌原因的分析、恢复计划和对抗震设防系统的评估。 El Teniente矿去年产铜35.6万吨，此次坍塌的Andesita新区原计划今年二季度投产。 （文华综合）

8月4日（周一），受供应疑虑支撑，伦敦金属交易所（LME）期铜周一收升，但对全球经济的担忧抑制铜价涨幅。 伦敦时间8月4日17:00(北京时间8月5日00:00)，LME三个月期铜上涨56.5美元，或0.59%，收报每吨9,687.0美元，延续了上周五的小幅涨势。 LME期铜自4月份触及16个多月来的最低点以来已反弹了五分之一，但也从7月初触及的10,000多美元的高点回落。 由于地震导致矿井坍塌，造成人员伤亡，智利国家铜业公司（Codelco）上周停止了埃尔特尼恩特铜矿的开采活动。智利矿业部长周日表示，官员们将确定何时可以安全恢复该矿的运营，该矿去年的铜产量为35.6万吨。 据新华网报道，智利总统博里奇3日说，该国中部奥伊金斯大区数日前发生的矿难共造成6人死亡，其中5名被困矿工全部遇难。矿业是智利支柱产业之一。埃尔特尼恩特铜矿位于智利首都圣地亚哥以南约130公里处，地下巷道总长超过4500公里，是世界最大的地下铜矿。 另一个潜在的供应问题发生在日本，三菱材料（Mitsubishi Materials）周一表示，正在考虑缩减其Onahama冶炼厂和精炼厂的铜精矿加工规模。 Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“这确实支撑了铜价，并有助于抵消上周五美国非农就业报告公布后对经济增长的一些担忧。” 上周发布的美国就业数据弱于预期，表明劳动力市场状况急剧恶化。据央视新闻报道，美国劳工部8月1日公布的数据显示，今年7月，美国非农业部门新增就业人数7.3万，低于预期，失业率小幅上升至4.2%。同时，5月和6月的新增非农就业数据被大幅向下修正。其中，5月新增非农就业人数从之前公布的14.4万降至仅1.9万；6月从之前公布的14.7万下调至1.4万。 Hansen表示：“这确实表明关税正在产生影响，我们可能只是看到了冰山一角。这将令市场在短期内处于守势。” （文华综合）

8月1日（周五），备受期待的美国铜关税政策周五终于出炉。正如德国商业银行大宗商品分析师Barbara Lambrecht所指出的，结果并未如预期般糟糕。 Lambrecht称：“自8月1日起，仅对铜管、铜板、铜棒等半成品铜产品的进口征收50%的关税，而精炼铜产品如阴极和阳极铜则不在征税范围之内。这令人意外：Comex铜价暴跌20%，纽约铜价相较于LME的溢价（近期曾达30%）亦大幅收窄。LME铜价几乎未受影响。” Lambrecht表示，中期内铜价可能存在一定支撑：首先，美国将继续在国际市场“正常”采购。然而，由于预期可能实施关税，他们已充分储备铜库存，因此短期内采购量，即使没有关税，也可能略低于正常水平。“还有一个需要提及的因素：由于关税影响，越来越多的国内生产的半成品铜产品将在国内销售，目的是提振美国铜冶炼厂的产量。然而，如果国内生产成本显著高于常规供应商，关税也可能打压美国铜产量。” （文华综合）

8月4日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铜上涨，因担忧全球最大铜生产国智利的供应，但全球经济前景担忧限制涨幅。 北京时间16:47，LME三个月期铜上涨0.96%，报每吨9,723美元。 上海期货交易所交投最活跃的期铜合约上涨0.1%，收报每吨78,330元。 LME铜价自4月触及逾16个月低点以来已反弹逾五分之一，但仍较7月初逾10,000美元的高点有所回落。 智利国家铜业公司（Codelco）工会领导人Amador Pantoja周五表示，停止旗下旗舰项目El Teniente铜矿的铜开采作业，但选矿厂和冶炼厂仍在运行，此前该项目发生事故。 智利矿业部长周日表示，官员们将确定何时可以安全地恢复该矿山的运营，该矿山去年生产35.6万吨铜。 日本亦出现另一潜在供应问题，三菱材料公司（Mitsubishi Materials）表示，由于加工精炼费用（TC/RCs）下降对盈利造成压力，该公司正考虑缩减其Onahama冶炼厂和精炼厂的铜精矿加工规模。 哥本哈根Saxo Bank大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“这确实支撑价格，并帮助缓解了周五就业报告后的一些经济增长担忧。” 上周五的美国就业数据弱于预期，表明劳动力市场状况急剧恶化。 Hansen表示：“这确实表明关税正在产生影响，我们可能只是看到了冰山一角，将在短期内使市场处于防御状态。” LME其他金属，伦敦期铝上涨0.62%，报每吨2582美元；期镍上涨0.39%，报15045美元；期铅上涨0.25%，报1976.50美元；期锡上涨0.29%，报33475美元；期锌上涨0.64%，报2744.50美元。 上海金属方面，沪铝上涨0.2%，报20525元；沪镍上涨0.5%，报120630元；沪铅上涨0.5%，报16750元；沪锡上涨0.9%，报266490元；沪锌下滑0.4%，报22255元。 （文华综合）

8月4日，兴业银锡股价出现上涨，截至4日收盘，兴业银锡涨3.85%，报18.6元/股。 消息面上，兴业银锡8月1日公告的日前接受机构调研过程中，各机构人员提出的主要问题及公司回复情况如下： 1、银漫二期目前的进展情况。 兴业银锡回复：银漫二期目前已取得立项批复，正在积极与当地政府沟通，推进办理开工许可手续工作。 2、宇邦矿业825万吨扩建工程目前的进展情况。 兴业银锡回复：宇邦矿业年采选825万吨扩建工程，目前正在国家应急管理部申请开工许可手续，取得开工许可后即可开工建设。 3、布敦银根矿业目前是由公司托管，注入上市公司的节奏安排是怎样的。 兴业银锡回复：目前控股股东兴业集团正在执行重整计划，待重整计划执行完毕，根据后续安排而定。 4、公司目前的发展战略是怎样的，以银锡为主，还是扩展更多的金属品种。 兴业银锡回复：资源结构层面，公司将银、锡作为核心主业，稳步融入铜金资源，丰富资源品类。 5、宇邦矿业825万吨投产后的远期产量预估。 兴业银锡回复： 根据宇邦矿业825万吨/年扩建项目可行性研究报告，宇邦矿业825万吨/年采选项目达产后，预计年可产白银450吨。 6、请介绍一下公司的安全管理工作情况。 兴业银锡回复：①公司建立了较为完善的安全管理体系和安全管理制度，公司及子公司均设立了专职安全管理机构，拥有一只经验丰富、高素质的安全管理队伍，包括国家级非煤矿山专家、盟市级非煤矿山专家、注册安全工程师。②践行“生命责任重于山，尽职履责保安全”的安全理念，公司高度重视安全资金投入，在隐患整改、安措工程、劳动保护、安全培训教育、安全奖励等安全费用上给予足额保障。多绳摩擦提升机、反井钻机、遥控铲运机、锚杆台车、撬毛台车、自动装药台车、喷浆台车等在同行业具有先进的一大批设备不断投入使用，积极推进“机械化换人，自动化减人”工作，并取得阶段成果。依托5G网络入井，信息化系统模块建设及井下智能回采工作面试点等工作的开展，“信息化少人，智能化无人”工作，按步推进。各所属矿山持续推进矿山“四化”建设，打造本质型安全企业。③安全培训上，注重安全培训实效，强化岗位风险辨识和处突能力，理论和实践相结合，不断提升培训效能。风险管理上，公司不断深化双重预防机制建设和危险性作业管理，大力推进安全标准化班组建设，加强安全文化建设，如平安牌佩戴、岗前宣誓、作业前静思一分钟、每日安全提示等具有兴业特色的安全文化已形成，逐步将职工培养成我要安全、我想安全、我能安全、我会安全的本质安全型员工。 7、银漫二期未来的产量。 兴业银锡回复： 银漫矿业目前生产规模为165万吨/年，297万吨/年扩建项目达产后，银漫矿业的银、锡产量将有望翻倍。银漫矿业一期选矿分成铜锡系统及铅锌系统，两个系统可以调换使用，也可以全部处理铜锡矿石；银漫二期计划主要处理铜锡矿石，因选矿系统可根据矿石实际情况灵活应用，故各金属量不固定。 8、请详细介绍一下银漫矿业、宇邦矿业、大西洋锡业项目的矿产资源情况和找矿远景。 兴业银锡回复：①目前，公司正在全力做银漫矿业、宇邦矿业及其他重点项目的勘查工作，每年也会投入大量勘探资金。根据公司目前探矿工作的开展情况，银漫矿业矿区深部岩体含矿，深部有良好的找矿远景，具备形成斑岩型矿床的地质条件。宇邦矿业目前已经打了5万多米的钻探，效果良好，公司后续将全力推进宇邦矿业的探矿增储工作。②摩洛哥项目有4个采矿证，140平方公里，其中8公里长锡石、电气石成矿带，北东端是Achmmach锡矿，300多个钻孔，11万米钻探，控制资源量21.33万吨，平均品位0.55%，主矿脉长1.5公里左右，钻孔都没有歼灭，深部找矿空间较大；成矿带南西方向是BauEIJaj锡矿，采矿证控制长度在1公里左右，工作程度较低；中间是SAMINE萤石矿，5公里长矿化石变带，并且发现了含矿花岗岩，锡矿成矿都与花岗岩密切相关，野外地表踏勘和取样看，发现了20米厚的矿体，锡品位达到1%左右，是主要增储非常重要的潜力区。 9、公司是否有股权激励计划？ 兴业银锡回复：公司不断完善薪酬激励体系，除了常规薪酬福利外，也在持续探索多元化的激励方式，旨在更好地吸引、保留和激励核心人才，尤其是高端技术人才的引进与培养。截至目前，公司尚未有股权激励计划；未来若有相关计划推出，公司会按照规定及时履行信息披露义务。 鉴于兴业银锡尚未发布上半年的业绩情况，回顾其一季报可以看到：一季度，公司实现营业总收入11.49亿元，同比增长50.37%；归母净利润3.74亿元，同比增长63.22% 兴业银锡一季报显示：营业收入本期数较上期数增加 50.37%，营业成本本期数较上期数增加 51.55%，税金及附加 本期数较上期数增加 59.56%，主要原因：报告期公司主营矿产品产销量增加及产品销售价格同比上涨 所致。营业利润本期数较上期数增加 61.99%，利润总额本期数较上期数增加 63.25%，所得税费用 本期数较上期数增加 65.49%，归属于母公司所有者的净利润本期数较上期数增加 63.22%，主要原因： 报告期公司主营矿产品产销量增加及产品销售价格同比上涨，营业收入增加所致。 兴业银锡在一季报中公告的其他重要事项显示： 1、公司收购宇邦矿业 85%股权事项 ：公司以自有资金及自筹资金人民币 238,800 万元收购国城矿业股份有限公司、李振水、 李汭洋持有的赤峰宇邦矿业有限公司 85%股权。2025 年 1 月 6 日，公司召开了 2025 年第 一次临时股东大会，审议通过了本次交易。2025 年 1 月 14 日，本次股权转让事项完成市 场监督管理部门的工商变更登记手续。自此，公司持有宇邦矿业 85%股权，宇邦矿业成为 公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。 2、子公司银漫矿业 297 万吨扩建工程项目取得立项批复 ：2025 年 1 月，公司全资子公司银漫矿业取得了内蒙古自治区发展和改革委员会发至锡 林郭勒盟发展和改革委员会的《内蒙古自治区发展和改革委员会关于西乌珠穆沁旗银漫矿 业有限责任公司白音查干东山矿区铜铅锡银锌矿 297 万吨/年扩建工程项目核准的批复》 （内发改产业发展字（2025）24 号）。银漫矿业在矿区区域（采矿许可证号 C1500002015013210136961）实施锌、铅、银、铜、锡矿扩建工程项目。项目建设规模由 165 万吨/年扩建为 297 万吨/年，开采方式为地下开采，建设属性为改扩建项目。 公司将积极推进银漫矿业 297 万吨/年扩建工程项目建设，在项目开工建设前，依据 相关法律、行政法规规定办理土地使用、环境保护、节能审查、安全生产、水土保持等相 关手续，确保项目按计划全手续开工。项目建成投产后，银漫矿业采选产能将由 165 万吨 /年提升至 297 万吨/年，将进一步增强公司的盈利能力和市场竞争力。 3、子公司银漫矿业发生安全事故： 2025 年 3 月 9 日 16 时 18 分，公司全资子公司银漫矿业采矿承包方河南锦源建设有限 公司银漫矿业工程项目部在采准作业时发生一起安全事故。本次事故造成 1 人死亡，无人 受伤。事故发生后，银漫矿业采区于 3 月 9 日停产，选厂一直正常生产。目前，银漫矿业 已按照监管部门的整改要求完成相关整改工作，采区已于 2025 年 4 月 16 日复产。本次事 故未对公司生产经营产生重大影响，亦未对公司 2025 年业绩产生重大不利影响。 国信证券5月16日发布的点评兴业银锡的研报指出：近年来公司主要矿种产量稳步提升。2024年银锡量价齐增，带来公司利润同比高增。收购宇邦矿业85%股权，白银储量再上台阶。考虑到公司依托内蒙古地区资源富集的区位优势，兼顾内生发展的同时积极通过外延并购储备优质的矿产资源，维持“优于大市”评级。风险提示：公司资源开发进展不达预期的风险；金属价格大幅波动的风险。 华鑫证券此前点评兴业银锡的研报显示：2024年矿产锡银量价齐升；银漫矿山扩建+外部并购宇邦矿业，远期增长可期；海外要约收购锡矿，首度出海；2025年以来，银价锡价维持高位走势且公司有两项并购，远期产能增长可期。 风险提示：1）下游需求不及预期；2）金属价格下跌风险；3）公司扩产产能释放不及预期；4）公司收购进度不及预期等。

近日，中国铜业召开2025年上半年党群和生产经营工作会议，学习贯彻中铝集团部署要求，全面总结上半年工作，安排部署下半年重点工作。中铝集团党组成员、副总经理，中国铜业董事长田永忠出席会议并讲话，中国铜业党委书记、总经理高贵超主持会议并总结和部署工作，中国铜业公司领导、外部董事出席会议。 上半年，中国铜业全面落实集团“四大执行体系”，以“全力夯实极致经营基本盘、加快打造新质发展增长极”为主线，以“九大重点专项”工作为抓手，有效克服原料供应紧张、TC持续下行等困难，生产经营稳中有进、质效双升，主要指标实现“双过半”，利润总额同比增长42.15%。 田永忠强调，下半年，中国铜业要坚持主线不变、劲头不松，深化极致经营，奋力攻坚发展，高质量完成全年目标。一要承压奋进夯实极致经营基本盘，重点抓好产量指标、原料保供、产品保销，落实好“双金属”“双材料”战略，做到“产供销储运财”高效协同，分层分类抓实抓细对标，推进高负债子企业、亏损企业、困难企业等专项治理。二要积极有为打造新质生产力发展增长极，高质量收官“十四五”，高标准编制“十五五”发展规划，持续推进重点项目，培育壮大新质生产力。三要深彻务实加快改革创新激活力，坚持科技创新和产业创新融合发展，推动数字化顶层设计落地，抓好国企改革深化提升行动高质量收官，高效精准有序推进“四定”工作落地。四要纵深推进全面从严治党净生态，持续抓好深入贯彻中央八项规定精神学习教育，严肃认真整改集团党组巡视反馈问题，深化党建与业务深度融合。 高贵超要求，下半年，中国铜业要持续统筹推进“六高”年度工作任务落地见效，为推进“新中铝”建设作出新贡献。一是聚焦“高效益”，生产经营再加力再提升；二是聚焦“高质量”，产业发展再加速再升级；三是聚焦“高水平”，创新赋能再强化再提质；四是聚焦“高效率”，深化改革再厚植再推进；五是聚焦“高标准”，风险管控再聚焦再深化；六是聚焦“高站位”，抓牢党建基础谱写发展新篇。 中国铜业总经理助理、高级技术总监、总法律顾问、董事会秘书、安全生产总监，各部门（中心）负责人，各二、三级企业领导班子成员等参加会议。

沪铜早间小幅低开，日内行情有所转暖，收盘微涨0.08%。美国数据走弱提振降息预期，不过铜市供需面支撑有限，国内正值需求淡季，且海外铜有向消费地流入的预期，截至周初国内社会库存累积，沪铜仅小幅飘红。 美国7月非农新增就业人口只增加了7.3万人远不及市场预期，且前两个月新增人口也出现大幅下修，失业率如期增至4.2%，意外疲弱的美国非农数据提振美联储降息前景，美指一度大幅回落。对于外围市场，新湖期货表示，周五美国非农就业数据爆冷，市场对美联储降息预期回升，对铜价有所提振。但随后公布的美国7月ISM制造业指数48，不及预期；国内制造业PMI也环比回落，经济数据走弱，打压铜价。 最近国内铜精矿现货加工费延续企稳略有回升的姿态，但海外铜矿端传来一定干扰。智利铜业巨头Codelco表示，已经停止了旗舰El Teniente铜矿的开采作业，并推迟了公司的季度业绩发布，由于该矿发生坍塌事故，后续仍需关注对产量的影响。由于美国对进口铜征税范围远不及市场预期，LME铜库存和国内铜库存都有回升预期。截至周初国内精炼铜社会库存出现回升。 （文华综合）

智利铜业巨头Codelco表示，已经停止了旗舰El Teniente铜矿的开采作业，并推迟了公司的季度业绩发布，由于该矿发生坍塌事故。 Codelco表示，将重新安排发布上半年财务业绩的时间。 El Teniente工会领导人Amador Pantoja表示，作为紧急措施，Codelco停止了El Teniente铜矿开采，而加工和冶炼业务仍然继续。 Codelco是全球最大的铜矿商，该公司未说明El Teniente的产量可能受到何种影响。 不过，董事长Maximo Pacheco在新闻发布会上表示，该矿未受影响的地区应该能够正常运作。 智利矿业部长Aurora Williams表示，政府将正式命令Codelco暂停该矿的所有地下作业，这是应对重大事故规定的一部分。 Codelco正在调查这起事故是由于这个地震多发国家的自然原因还是采矿活动造成的。 矿业是智利支柱产业之一。El Teniente铜矿位于智利首都圣地亚哥以南约130公里处，地下巷道总长超过4500公里，是世界最大的地下铜矿。 Andesita是Codelco旗舰El Teniente的最新项目之一，原定于今年第二季度开工。最初的产量仍然只占El Teniente总产量的一小部分，该矿去年的总产量达到了35.6万吨。 去年，Codelco勉强超过了其产量目标，此前的产量徘徊在25年来的最低水平。 （文华综合）