11月25日（周二），巴里克矿业公司（Barrick Mining Corp）临时首席执行官周二表示，该公司仍致力于位于巴基斯坦的Reko Diq铜矿项目。该矿是全球最大的未开发铜矿之一。 该项目位于偏远且饱受叛乱困扰的巴基斯坦西部俾路支省，投资金额高达70亿美元。该项目由巴里克和巴基斯坦政府以平等合资的形式运营，预计将于2028年底投产。 Mark Hill表示：“巴里克仍致力于Reko Diq项目和巴基斯坦。” **安全、规模、利益** 俾路支省频繁受到袭击，因此安全问题是该矿面临的主要挑战。该项目还需要升级铁路，以便将铜精矿运往卡拉奇进行海外的加工。 包括国际金融公司和亚洲开发银行在内的多家贷款机构正在筹集超过26亿美元的融资方案。 Reko Diq项目在2024年为巴里克黄金公司新增1,300万盎司黄金储量，预计第一阶段每年可生产20万吨铜，扩建后将翻一番，预计37年内自由现金流将超过700亿美元。 巴里克矿业公司的表态凸显了Reko Diq项目对巴基斯坦和该公司的重要性。巴基斯坦寄望于该矿成为其矿业战略的基石，而这家加拿大矿业巨头则正在推进其最大的长期项目之一。 （文华综合）

11月25日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜攀升至一周多以来的最高水平，受库存持续外流至美国支撑。 伦敦时间11月25日17:00(北京时间11月26日01:00)，LME三个月期铜上涨45美元，或0.42%，收报每吨10,818.0美元；此前曾触及10,949美元，为11月13日以来最高。　 数据来源：文华财经 今年迄今为止，LME注册仓库铜库存下降42%，因为库存持续外流至纽约商品交易所(COMEX)，Comex铜库存在最近几天创下历史新高。 受此影响，本周LME现货铜合约较三个月远期升水升至每吨25美元，为10月中旬以来最高。 Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith称：“目前市场正受到铜库存流向COMEX的挤压，因为人们担心美国可能实施进口关税，这造成了人为的紧缺，促使LME铜目前走出自己的行情。” 衡量中国进口铜需求的指标--洋山铜溢价周二下跌6%，回到一周前创下的四个月低点32美元。 在技术面上，LME指标期铜突破了21日移动均线的阻力，目前该均线在每吨10,828美元处形成支撑。 这种广泛用于电力和建筑行业的金属在不到一个月前曾创下每吨11,200美元的历史新高，原因是市场担忧印尼格拉斯伯格（Grasberg）矿今年和明年的铜供应趋紧。 在LME其他金属方面，三个月铅下跌3.5美元，或0.18%，收报每吨1,980.5美元，盘中触及1,979美元，为10月20日以来最低。 LME三个月期锡上涨163美元，或0.44%，收报每吨37,547.0美元，此前曾触及37,860美元，为4月2日以来最高。 （文华综合）

贸易商作为产业链中的“润滑剂”和“缓冲器”，是电解铜现货市场重要的“价格发现者”。2025年中国电解铜冶炼新增产能背景下，不少新电解铜品牌陆续产出；贸易商亦为新品牌培植贡献力量。在上半年美国虹吸全球电解铜背景下，贸易商积极协调货源，为产业用户提供帮助。 为帮助促进国内有色金属产业持续、健康、和谐、高效发展，凸显优质企业，树立行业标杆，上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）此前启动了2025年度SMM有色金属行业“优质铜贸易商20强”评选活动。本次评选综合多维度评价体系：先由行业从业者提名优质贸易企业，再由 SMM 特邀的金属行业主管领导、业界专家，以及上下游龙头与配套领域企业负责人组成专家评审团开展专业评分，结合网络投票结果、SMM 企业评级模型评分等维度综合评定，最终遴选出 了2025年度SMM有色金属“ 优质铜贸易商20强 ”。 11月25日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、上海有色网金属交易中心有限公司主办的 SME 2025上海金属周 晚宴现场，SMM为2025年度SMM有色金属 优质铜贸易商20强 ”举行了隆重的颁奖仪式。 2025年度SMM有色金属优质铜贸易商20强 川胜（上海）国际贸易有限责任公司 佛山市兴海铜铝业有限公司 广西北港资源发展有限公司 河北物流集团金属材料有限公司 江西铜业（深圳）国际投资控股有限公司 金川集团上海金属资源有限公司 厦门建发鑫源供应链管理有限公司 山东黄金集团（上海）国际贸易有限公司 上海靖升金属材料有限公司 上海荣成国际贸易有限公司 上海升水实业集团有限公司 上海五沅金属有限公司 铜陵有色金属集团上海投资贸易有限公司 无锡国开金属资源集团有限公司 鹰潭铜产业发展投资股份有限公司 云南能投物流有限责任公司 浙江富熙贸易有限公司 中信金属股份有限公司 重庆渝铜有色金属有限公司 紫金国际贸易有限公司 （以上企业排名不分先后） SMM大数据总监叶建华 为获奖企业颁奖~ SMM在此恭喜以上获奖企业，也期待更多的行业同仁参与其中，共同推动行业的高质量发展！ 》点击查看SME 2025上海金属周专题报道

11月24日（周一），印度大亨Gautam Adani在古吉拉特邦投资12亿美元的铜冶炼厂，在全球供应吃紧的情况下，只收到了年产量50万吨工厂满负荷运转所需要的矿石的一小部分。 经过多次延期后，Kutch Copper公司于今年6月开始加工金属。海关数据显示，目前购买的原材料还不到其所需的十分之一。在截至10月的10个月内，该公司进口约14.7万吨铜精矿。竞争对手Hindalco Industries公司同期内购买的数量略高于100万吨。 该冶炼厂需要约160万吨铜精矿才能满负荷运转。 今年，全球各地铜冶炼厂的供应都受到了一波矿山供应中断的冲击，其中包括像自由港麦克莫兰铜金公司（Freeport-McMoRan）、Hudbay Minerals公司、艾芬豪矿业有限公司（Ivanhoe Mines Ltd.）和智利国有矿业巨头Codelco等主要生产商。 其结果是，铜的加工精炼费用今年创下历史新低，表明冶炼厂愿意接受利润率越来越低，以确保获得原材料。 对于像Kutch Copper这样的新入市者来说，供应紧张意味着更高昂的维护设施成本，以及增加产能的过程更长。该公司计划在四年内将年产能提升一倍，达到100万吨。 “Adani的冶炼厂是新的，应该比很多竞争对手更有效率，因此短期内该冶炼厂可能会亏本增产，”分析师Grant Sporre说道。他并称，印度也可能会提高关税，以保护本国产业。他称，这将意味着接受“短期痛苦来换取长期收益”。 海关数据显示，必和必拓集团（BHP Group）向该冶炼厂供应铜精矿4,700吨，其他供应来自嘉能可和Hudbay。 Kutch Copper公司起步缓慢，提醒人们印度在提升金属产量自给自足方面面临障碍。基础设施、电力和建筑行业需求猛增远远超过了其有限的加工能力，并限制国内矿石储备。 （文华综合）

周一公布的一项调查显示，美国2025年铜产量料将大致保持稳定，为107.7万吨，和去年相比小幅增长1.7%。 力拓公司（Rio Tinto）全资拥有的Kennecott铜矿项目中的选矿厂和冶炼厂在第三季度进行计划内维护停工，产量暂时减少。然而，随着Kennecott铜矿项目在North Rim Skarn地区地下作业的开始，预计产量将在2026年反弹。 由巴里克黄金公司（Barrick Gold）和纽蒙特矿业（Newmont）共同拥有的Phoenix矿，预计今年产量下降，因其加工的矿石品味偏低。尽管存在暂时性的挫折，但产量下降部分被新的和重新启动的运作所抵消，包括Johnson Camp重新启动项目和Mineral Park重新启动项目。Johnson Camp项目在2024年10月获得许可后，于2025年8月开始运营，这是该矿自重启以来首次产出铜。 美国铜业的中期前景仍然乐观，因有数个新项目计划从2026年起开始运营。值得注意的是，Florence和Copperwood项目预计2026年投产，合计每年新增近7万吨铜产能。与此同时，Mineral Park重启项目正在推进其开发，预计将在2025年底开始试产，预计将在2026年有更大的产量贡献。该项目的铜将供应给美国能源和制造业等行业，预计年产能约为1.12万吨。 此外，Mesaba（2029年）和Ann Mason（2030年）等大型项目的启动预计将大幅增加美国铜产量，到2030年美国将成为全球五大铜生产国之一，并在2035年进一步提升其排名。 总体而言，预计2025-35年期间，该国铜产量将以7.2%的年复合增长率（CAGR）增长，到2035年达到215.8万吨。这一长期增长将得到几个项目的支持，包括CK Gold Project、Antler Mine、Tamarack和MacArthur，这些项目将共同有助于增强该国供应韧性，以满足不断增长的国内和全球铜需求。 （文华综合）

11月25日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜攀升至逾一周高位，因库存持续流向美国提供支撑，但主要消费国需求前景疲软限制涨幅。 北京时间19:06，LME三个月期铜上涨0.58%，报每吨10,836美元。盘中触及10,884.50美元，创11月14日以来新高。 今年以来，LME注册仓库铜库存累计下降42%，因库存持续流向COMEX，在近日创下历史新高后仍持续攀升。 受此影响，周一LME现货铜合约较三个月远期合约升水扩大至每吨25美元，创10月中旬以来新高。该升水周二收窄至10美元。 大宗商品市场分析公司董事总经理Dan Smith表示：“由于市场担忧美国可能加征进口关税，库存持续流出LME流向Comex，导致当前存在持续性逼空行情。这正形成人为紧缺，促使LME铜价当前独立运行。” 反映中国铜进口需求的洋山溢价指数周二下跌6%，重回32美元，创下上周触及的四个月低点。 技术层面看，LME基准铜价突破21日均线阻力位，该均线支撑位为10,828美元。 其他金属方面，LME三个月期铝上涨0.12%，至每吨2,815.5美元；三个月期铅下跌0.10%，至每吨1,982美元；三个月期锡上涨0.23%，至每吨37,470美元；三个月期镍下跌0.04%，至每吨14,690美元；LME三个月期锌上涨0.10%，至每吨3,003美元。 （文华综合）