事件： 美国白宫30日表示，特朗普签署了一项公告，宣布对几类进口铜产品征收关税。公告显示，将自8月1日起对进口半成品铜产品（例如铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管）及铜密集型衍生产品（例如管件、电缆、连接器和电气元件）普遍征收50%的关税。白宫表示，铜输入材料（例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和铜废料不受“232条款”或对等关税约束。 市场反应： COMEX铜连续暴跌，于7月30日暴跌逾18%，今日跌势延续，LME铜和沪铜反应不大，因此COMEX铜和LME铜价差由2500美元之上急剧收窄，甚至一度跌入负值，区域溢价结构彻底崩塌。 解读： 本次美国对进口铜加征关税的措辞显然令市场十分吃惊，征税范围明显不及市场预期。主因在7月初的时候，美国总统表示考虑对进口到美国的铜征收50%的关税，当时市场普遍认为是对精炼铜加征关税，对其他铜产品有可能加征关税。然而本次表态直接将各种铜原料以及精炼铜排除在外，意味着后续美铜进口成本不会出现抬升，前期美铜走强的逻辑不再，因此COMEX铜暴力下跌。 由于COMEX铜暴跌造成美铜超高的畸形溢价结构崩塌，贸易商将不再有任何动力从其他地区将铜运输至美国，美国对全球铜的虹吸效应彻底消失。而且在这之前，今年美国铜进口量已经接近去年全年的进口量，那么在今年剩下的时间里，在没有价差动力的前提下，其他地区铜的向美国的流入可能也较为有限，甚至不排除有重新出口的可能性，市场继续担忧更多铜向LME交仓或者向中国等主要消费地流入。由于7月上旬伦铜和沪铜并未继续跟涨美铜，因此本次也并未大幅跟跌，而在关税对精铜扰动减弱的背景下，LME铜和沪铜走势将回归各自的供需面，7月初以来，LME铜库存已经累积接近5万吨，最近注册仓单仍有增加，今日数据显示注销仓单下滑，未来LME铜库存仍有回升的预期。国内方面，消费淡季仍在延续，美铜的大幅回落可能使得出口窗口关闭，届时会更加考验国内需求韧性。 不过值得注意的是，特朗普并未排除后续对于精铜征税的可能性。特朗普表示，他可能仍会征收进一步的关税，并要求Lutnick在2026年6月之前提供国内铜市场的最新情况。届时，特朗普将评估是否对精炼铜实施分阶段的普遍进口关税，从2027年开始征收15%，从2028年开始征收30%。回顾今年以来美国对进口铜征税的相关措辞，整体表现较为多变，因此仍需警惕政策变化给市场带来的冲击。 除此之外，美国本次的行政令还要求采取措施支持国内铜产业，包括要求美国境内生产的高品质废铜中有25%必须在国内销售。其实自美国对外挥舞关税大棒以来，成本的增加已经令国内部分贸易商相继暂停进口美国废铜，从海关数据来看，今年上半年美国已经开始退出中国废铜的主要供应国行列，泰国、日本、马来西亚等亚洲国家输送替代性明显提升。虽然伴随着美铜的回落，美国废铜价格也有可能下滑，届时美国废铜对外出口可能重新增加，但是美国对废铜销售的限制仍有可能令当地废铜出口受限，后续仍需关注中国废铜进口来源国供应变化情况。 （文华综合）

7月31日（周四），美国总统特朗普周三宣布将对进口半成品铜等产品征收50%关税，但此举对墨西哥会产生怎样的影响呢？ 正如他多次所说，在特朗普的第二个任期内，“关税”这个词成了他的常用词汇，针对各类商品（如钢铁，如今还有铜）实施了征收关税的措施。 此前据证券时报网报道，美国白宫30日表示，特朗普签署了一项公告，宣布对几类进口铜产品征收关税。公告显示，将自8月1日起对进口半成品铜产品（例如铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管）及铜密集型衍生产品（例如管件、电缆、连接器和电气元件）普遍征收50%的关税。 白宫表示，铜输入材料（例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和铜废料不受“232条款”或对等关税约束。 特朗普此前声称，铜进口导致国内工厂关闭，并削弱了美国满足国家安全所需生产量的能力。 然而，特朗普对进口半成品铜等产品征收50%关税会对墨西哥造成怎样的影响？墨西哥是第三大铜制品出口国。 如前所述，特朗普自7月初起就已宣布将对铜制品征收关税，因此从那时起，这些关税在全球范围内将会产生的影响便已得到了评估。 但这些举措会对墨西哥产生怎样的影响呢？根据上述内容，特朗普对铜制品征收的关税每年将造成约10亿美元的损失。 这是因为墨西哥是向美国供应铜制品的第三大供应国，仅在2024年就出口了9.76亿美元，低于智利（排名第一，出口额61.17亿美元）和加拿大（39.94亿美元）。 然而，2025年前五个月，墨西哥对美国的铜产品出口较去年同期增长12%，由此墨西哥获得了4.19亿美元的收入。 对进口半成品铜等产品征收50%关税不仅将影响墨西哥或上述国家，并且可能引发美国国内贸易商之间的竞争。 （文华综合）

7月31日（周四），受到全球范围内数十亿美元投资推动，铜需求增速超过行业预期，这些投资旨在对电网进行现代化改造和扩建，以满足数字和清洁能源革命所需的大量电力需求。 与此同时，包括智利和刚果民主共和国在内的主要生产国的供应受到了新矿井投资不足的限制，这使得价格将在较长时间内维持高位。 一些分析师预测，在本10年末铜价将触及每吨12,000美元上方的纪录高位，较每吨约9,700美元的目前价格水平上涨23%。 消费者正在寻找替代品，但铜的卓越导电性、耐用性和多用途性使其难以被取代。 据国际能源署(IEA)报告，仅电网投资一项预计今年就将超过4,000亿美元，而在2024年已创下3,900亿美元的历史新高。 咨询机构Benchmark Mineral Intelligence (BMI)的战略举措负责人Michael Finch表示：“铜在电网基础设施中的作用往往被严重低估。人们意识到需要扩大电网，但往往对这一举措所需的铜材总量存在错误的估计。” BMI最新预测，到2030年，全球用于升级电力生产和传输网络的铜需求将从今年的1,252万吨增加到1,487万吨。 数据中心、电动汽车推动电网需求 美国银行（Bank of America）的分析师Michael Widmer预测，到2030年全球铜需求将较今年增加10%至3,032万吨。 Widmer预测2030年全球铜市场短缺将达到184万吨。 在那些数据中心数量迅速增加、为人工智能和机器学习提供动力的地区，构建具有弹性的电网的需求尤为迫切。 全球基础设施咨询公司AECOM的全球信息与通信技术负责人Peter Charland表示：“人工智能和机器学习数据中心需要更大、更优、更高效的计算能力”，这意味着需要更多的电力。 电动汽车所需的铜也远多于传统内燃机汽车。 BMI预计2030年来自电动汽车领域的铜需求将跳增至220万吨，2025年为120万吨，高于2020年的20.4万吨。 全球最大铜采购商--意大利电缆生产商普睿司曼集团（Prysmian）的首席投资者关系及可持续发展官Maria Cristina Bifulco表示：“我们正从周期性的铜需求转向更具结构性的铜需求。” 普睿司曼的采购量占到全球精炼铜产量的2%-3%。 铝材、光纤布线方案 即将出现的短缺情况以及创纪录的高价，促使相关行业（如建筑和制造业）掀起了创新浪潮，其中包括替代使用和资源回收等措施，因为在这些行业中，铜的成本在总生产成本中所占比例较大。 虽然长期以来铝一直被视为一种成本更低的替代材料，其价格约为铜的三分之一，但其在数据中心布线方面的应用已基本被舍弃。 AECOM的Charland表示：“曾有一段时间，铜供应出现短缺，于是有人就用铝制电缆，并在其表面涂上铜层。” 他补充说：“考虑到当时存在的性能问题，这种状况持续的时间非常短暂。” 回收利用有助于实现可持续发展目标，因为从废料中提炼出精炼铜或二次铜所需的能源消耗比直接进行初级生产要少65%。 在数据传输领域，铜已经逐渐被光纤电缆所取代。光纤电缆具有更高的带宽和效率，并且其材质实际上是由沙子中的硅制成的玻璃。 “生产玻璃的成本要比开采铜低得多。”AECOM全球网络部门负责人Matt Miller说道。 “硅的储量极其丰富，你甚至可以去海滩上随便捡取你想要的任何数量的硅。” 但分析师称，目前看来，这些解决方案不太可能在短期内缓解铜的供应短缺，尤其是对于那些关乎政府未来经济增长前景的大型结构工程项目而言更是如此。 （文华综合）

7月31日（周四），根据美国白宫网站30日发布的事实清单，美国总统特朗普当日签署公告，从8月1日起将对进口的铜半成品和铜含量高的衍生品统一征收50%的关税。 然而，白宫表示，铜输入材料（例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和铜废料不受“232条款”或对等关税约束。 智利国家铜业公司（Codelco）董事会主席Maximo Pacheco对美国方面最近的这一声明给予了积极评价。 他表示：“初步的审议结果表明，不会对阴极铜产品征收关税，这使我们能够继续作为该产品的供应国而存在。这对智利、对智利国家铜业公司，以及对我们的美国客户来说都是个好消息。” 另一方面，周三的这一消息立即对这种原材料的价格产生影响，在COMEX期铜市场，其价格下跌了超过19%。 （文华综合）

7月31日（周四），曾经巨大的美国铜较全球基准铜价的升水在周四缩减至几乎零，在数小时的狂热交易中，市场回吐之前几个月的涨幅，此前美国总统较为保守的关税政策令市场感到意外。 据央视新闻报道，当地时间7月30日，美国白宫表示，美国总统特朗普签署了一项公告，宣布对几类进口铜产品征收关税。公告显示，将自8月1日起对进口半成品铜产品(例如铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管)及铜密集型衍生产品(例如管件、电缆、连接器和电气元件)普遍征收50%的关税。 此外，白宫表示，铜输入材料(例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜)和铜废料不受“232条款”或对等关税约束。 这一意外声明拖累Comex期铜价格下挫逾18%，较全球基准LME期铜的大部分升水被挤出。 专门从事大宗商品套利交易的对冲基金Greenland Investment Management的首席投资官Anant Jatia表示：“我们认为由于美国库存过剩，LME期铜在短期内将转为升水。” 他表示：“但随着时间的推移，由于库存减少以及下游关税的影响，Comex期铜价格会重新上涨，从而形成持续的美国溢价。” Comex 9月期铜合约在亚洲交易时段持续下滑，截至0510 GMT，该合约触及每磅4.445美元，重挫20.4%。 美国期铜下滑令其较LME期铜的升水降至104美元，远低于近期3,000美元以上的水平。 与此同时，LME指标期铜下跌0.03%，至每吨9,695.5美元。 今年，这一巨大的价格溢价吸引了全球大量铜矿资源的流入。就在几周前，贸易商们还在忙着将货物转运至美国，急于在关税生效前将铜运入该国。 Panmure Liberum分析师Tom Price表示：“美国铜的合理价格是多少呢？每磅4.5美元，这一价格已经回到了该市场在取消关税之前的水平。在我看来，这个价格是合理的。” 特朗普在7月初首次提及这项关税，暗示其将适用于所有类型的铜，包括矿场和冶炼厂生产的阴极铜，以及铜线缆和其他成品。 然而，在白宫发布的公告中，周五开始实施的关税仅适用于进口半成品铜产品(例如铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管)及铜密集型衍生产品(例如管件、电缆、连接器和电气元件)。 （文华综合）

据BNAmericas网站报道，英美集团在秘鲁的克拉维科（Quellaveco）铜矿上半年铜产量略有上升，预计下半年业绩将有所改善。 上半年，这个位于莫克瓜大区的铜矿产量从2024年同期的14.73万吨增至15.66万吨，增幅6%。但是，由于智利产量下降，英美集团总的铜产量下降13%。 公司报告显示，2025年第二季度，该矿处理矿石1290万吨，入选品位0.73%；而2024年第二季度处理矿石量1240万吨，品位0.74%。 “按计划，该矿2025年品位与2024年相似，下一阶段已经打开并开发。提高选厂稳定性和处理量仍是2025年的优先事项，因为我们持续在提高回收率，包括在粗颗粒的回收厂”，报告称。 克拉维科目前是秘鲁第五大铜矿山。英美集团称，今年该矿有望生产铜31-34万吨。 该公司表示，“秘鲁的单位成本为1美元/磅（之前为1.1美元/磅），预计会更低，因为得益于更高的共伴生矿产以及更低的加工和精炼成本”。

美国总统特朗普周三宣布，将对进口的半成品铜征收50%的关税，适用于铜管、电线、棒材、板材和管材，以及管件、电缆、连接器和电气元件等铜密集型产品。 但这一高额关税并没有涵盖精炼铜，意味着关税影响较原先市场预期要小很多。法国兴业银行期货和商品研究主管Michael Haigh表示，当精炼铜被排除在关税之外时，套利就结束了，纽约铜价和国际铜价将再次接近平价。 在美国关税决定出炉后，美国Comex铜期货价格应声下跌20%，伦敦铜期货价格则在开盘小幅冲高后回落，当前价格较周三收盘价小幅下跌。 与此同时，亚洲铜矿股也集体下挫。截至发稿，港股市场上，江西铜业股价下跌超5%，紫金矿业股价下跌超6%；印度市场上，印度斯坦铜业有限公司股价下跌4.59%；澳大利亚的必和必拓股价下跌2.4%，力拓股价下跌4.46%…… 国内一专家表示，铜关税决定严重超出市场预期，那些押注美国铜价上涨的人白费了力气，全球铜的流向将恢复正常。 长期看好 StoneX Financial高级金属分析师Natalie Scott-Gray表示，铜关税政策转变是一个巨大的市场意外，她预测铜价将进一步下跌。 分析师们认为这次重大转折应该与美国行业游说者有关，此前该行业一直强调美国无法立即取代所有的铜进口。而在铜关税最初披露的那段时间中，大宗商品交易商进行了大规模的套利活动，当时纽约铜价高出国际价格的幅度超过28%。 由于大量的铜在此前已经被转运至美国境内，分析师认为美国可用库存高于需求可能将打击当地铜价，并与国际铜价形成负价差。 美国可观察到的精炼铜库存估计为25万吨，而据SMM统计，另有35万吨非仓单或场外库存，总可用库存预计超过60万吨，足以满足美国的短期消费。因此还在途中的精炼铜可能被迫寻找其他目的地。 但分析师们也认为，精炼铜未来仍会受到关税威胁。据白宫声明，美国商务部建议推迟对精炼铜征收进口关税，税率从2027年起设定为15%，到2028年升至30%。 此外，鉴于特朗普希望重振美国制造业的雄心，精炼铜的未来需求前景仍旧向好，未来美国也有望进一步增加对精炼铜的进口以推动制造业回流。