宏观

1、美科技龙头股继续调整带动欧美股指下跌。美国ADP数据公布估计10月私人部门每周减少就业岗位2500个。市场等待本周将发布的数据，就业放缓担忧加重。对12月降息的预期上升到50%。关注美数据公布后市场的解读。

2、日本计划推大规模刺激计划，日元兑美元下跌。

4、实体需求低于预期，降息预期下调，风险情绪减弱，AI股估值下修带动的风险资产调整可能还没结束。

基本面

1、LME库存增加4400吨，因中国出口窗口打开时间持续约1个半月，炼厂交仓带动LME库存回升，现货贴水扩大到30美元以下，最近两天CL升水也回落到250美元，关注这一轮资金离场的持续性。

2、中国本周库存小减，因炼厂出口增加和进口减少。今日铜价微跌，下游继续逢低采购，而持货商惜售挺升水，整体供需两弱格局。不过今日沪铜现货进口亏损430元，较一周前收窄近500元，远三月进口亏损收窄到240元，支撑有所体现。如果铜价继续回落，下游买盘可能明显增加，进口窗口重开从而对价格转为支撑。

3、消息面，自由港预计印尼格拉斯伯格矿将在明年7月产恢复生产，预计2026年产量45万吨，与前期公告的计划一致。另外预计2027年该矿产量将增加到72万吨。

4、中国统计局数据10月精铜产量120.4万吨，环比减少6.2万吨，铜材产量200.4万吨，环比减少23万吨。高铜价对需求抑制明显，但原料紧张导致减产影响也较大，整体供需两弱格局。

5、10月空调产量1420万台，同比下降13.5%；冰箱、洗衣机产量分别下降6%和2%。10月光伏电池产量67.9GW，环比减少3GW，同比下降8.7%大。10月汽车产量同比增长11.2%，其中新能源车同比增长19.3%，增速仍处于极高水平。

6、总结：科技股调整带动风险资产整体承压，铜市资金离场价格调整。10月高铜价对需求抑制明显，但国内维持低库存，供需两弱下现货矛盾并不明显。临近长单谈判存在炼厂减产炒作可能。85000附近下游逢低补货比价明显修复。85000一线短线支撑，但反弹空间亦受限，逢低短多滚动操作思路。

（来源：迈科期货）