【铜】

周三沪铜收涨，市场再次转而关注美国就业压力，晚间等待相关数据。近期市场对美国12月降息概率预期的波动性摇摆大。自由港认为2026年其印尼分公司金铜产出量持平于2025年。跟踪需求强弱，空单仓位背靠点位下调到8.7万。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝小幅反弹，华东、中原和华南现货贴水略有收窄至-20元、-120元和-145元，周初铝锭铝棒社库较上周四分别增加2.5万吨和0.7万吨。宏观情绪驱动上涨后，有色整体调整，铝市短期基本面一般，库存反馈不佳，调整或有延续，关注布林线中轨支撑。今日保太ADC12现货报价维持在20800元。废铝货源偏紧，税率政策调整仍未明确，行业库存和交易所仓单均处于高位水平，铸造铝合金继续跟随铝价波动，与AL价差或有收窄可能。氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存和交易所仓单持续上升，供应过剩格局难改，采暖季暂未有扰动。现货指数跌势趋缓且逐渐接近晋豫现金亏损，规模减产未形成前氧化铝弱势运行为主。

【锌】

内外矿TC齐降，11月炼厂减产逐步落地，下游逢低接货情绪好转，沪锌回踩60日均线后反弹，SMM0#锌对近月盘面升水30元/吨报价，国内锌社库转降，外盘小幅累库，内外盘价差缓步收敛。短期国内基本面偏中性，目前12月国内炼厂减产预期不足。沪锌短线震荡，中线承压看待，侧重观察国内炼厂动态和海外炼厂三季报产量。沪锌暂看2.2-2.3万元/吨区间盘整。内外基本面劈叉结构缓慢修复中，盘面存跨市反套策略参与空间。

【铅】

外盘库存激增，国内社库走高，内外盘基本面同步走弱，资金多头加速离场，沪铅回踩60日线。随着铅价大幅下调，下游逢低采购积极性明显回升。铅精矿延续紧缺，SMM1#,铅对近月盘面贴水收窄至90元/吨，再生铅利润大幅压缩，精废价差收窄至25元/吨。沪铅下方空间有限，支撑位暂看1.71万元/吨。

【镍及不锈钢】

沪镍窄幅波动，市场交投平淡。美国政府结束停摆利多出尽，市场开始担心海外流动性稳定性，关注美联储近期是否有相关缓解流动性压力动作。金川升水3900元，进口镍升水500元，电积镍升水175元。金川现货报价抗跌，高镍铁报价在906元每镍点，上游价格反弹带来的支撑在弱化，或整体拖累镍产业链价格水平。纯镍库存增加4000吨至5.31万吨，镍铁库存增500吨在2.96万吨，不锈钢库存增6700吨至95.2万吨。沪镍多头题材耗尽，镍价弱势运行，重心倾向于下移。

【锡】

沪锡增仓反弹，涨幅缩至29.5万下方。刚果（金）限制锡矿出口主要设定在春季与M23接壤的省份，且涉及手工采矿走私的活动，并不影响主力矿山。国内现锡报29.15万，换月后实时贴水现货310元。后市佤邦复产节奏与印尼天马整顿产能效率是深化紧供应的关键。中长线高位空单背靠29.5万持有。

（来源：国投期货）