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【盘面】夜盘沪铜震荡反弹，白天盘延续强势，主力9月手79380，涨0.56%，成交小幅放量，总持仓增加5千余手。氧化铝震荡走低，主力1月收3274，跌1.06%，成交小幅缩量，总持仓增加超过2.3万手。沪铝并未受到氧化铝拖累，盘面跟随沪铜反弹，主力9月收20790，涨0.63%，成交小幅放量，总仓增加超过1.6万手。 【分析】宏观情绪转暖背景下，铜铝处于易涨难跌的局面。延续回调做多策略，短期关注铜79500-80000阻力和铝20800-21000阻力。昨日山西调矿种出让权限触发了氧化铝大涨，今日市场情绪转入冷静，此次山西矿业新政，短期对铝土矿供给影响轻微。 【估值】铜估值偏高 铝估值中性 【风险】外部 （来源：华鑫期货）
【铜】 周三沪铜震荡收阳，现铜报价上调到79475元，临近交割上海仍升水200元，广东升水25元，精废价差修复到1100元。隔夜美国7月CPI增幅低于预期，支持9月降息，美元走低，美股再高。倾向铜价难有效突破7.95万，逢高空配。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝窄幅波动，华东现货贴水收窄10元至20元。铝锭社库维持累库状态，下游开工延续淡季表现，不过铝锭社库峰值可能在8月出现，年内库存大概率处于偏低水平。沪铝短期震荡为主，上方21000元具备阻力。铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价上调100元至19900元。废铝货源偏紧，铝合金行业利润较差，相对铝价具备一定韧性，现货与AL跨品种价差存在收窄可能。氧化铝运行产能处于历史高位，行业总库存增加，平衡处于过剩状态，上期所仓单连续增加至4万吨以上，各地现货指数阴跌。昨日消息炒作后存在一定调整压力，关注现货成交验证。 【锌】 SMM0#锌均价22560元/吨，对近月盘面贴水35元/吨，下游接货意愿不足，持货商下调升水出货，沪锌日内高开低走，期限结构趋平有利于隐性库存显性化，叠加基本面供增需弱，国内炼厂利润修复生产积极，锌社库仍存进一步走高空间，沪锌仍以反弹承压看待。LME锌库存降至7.96万吨，注销仓单占比42.6%，外盘基本面偏强，进口窗口打开难度大，降息预期下，外盘有望继续带动内盘跟涨，耐心等待2.35万元/吨上方空头机会。 【铅】 精废报价持平，成本端支撑强，铅价略显跌无可跌。消费暂无明显起色，铅反弹动能亦不足，侧重观察8月下旬原生铅炼厂常规检修情况，沪铅仍以宽幅震荡看待，倾向多单背靠1.66万元/吨持有。 【镍及不锈钢】 沪镍反弹，市场交投活跃。国内反内卷题材进入尾声，而基本面相对较差的镍将加速回归基本面。金川升水2350元，进口镍升水350元，电积镍升水50元。高镍铁报价在921元每镍点，近期上游价格支撑减弱。库存来看，镍铁库存基本持平在3.3万吨，纯镍库存降千吨至3.9万吨，不锈钢库存降0.1万吨至96.6万吨，但整体的位置仍高，关注去库结束迹象。 沪镍处于反弹中后段，积极介入空头。 【锡】 沪锡日内减仓暂时收阴在27万一线，现锡报27.02万，对交割月仍有实时600元/吨升水。短线沪锡相对活跃，上行重心较稳。外盘低库存为锡价提供均线组合支撑韧性；国内倾向高社库有一定去库动力。择低短多。 （来源：国投期货）
8月13日（周三），伦敦期铜在平盘上下震荡，上海期铜走强，因美国通胀数据支持美国联邦储备理事会(FED/美联储)下月降息的预期，但库存增加抑制了铜价涨幅。 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜下滑0.05%，报每吨9,836.00美元。受到中美就24%关税继续暂停等达成共识提振，铜价周二触及逾两周高点。 上海期货交易所（SHFE）主力9月期铜合约上涨0.56%，报每吨79,380元。 澳新银行分析师在一份报告中称，美国放宽货币政策的前景提振了整个行业的信心。 据新华网报道，记者12日从财政部了解到，财政部、民政部等九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》，明确对符合条件的8类消费领域服务业经营主体贷款给予财政贴息。这也为铜价提供了支撑。 不过分析师指出，LME和上海期货交易所铜库存增加，限制了铜价的涨幅。 8月迄今为止，LME注册仓库的铜库存攀升了11%，而上海期货交易所铜库存增加近13%。 交易所铜库存增加，是因预期美国总统特朗普将自8月1日起对铜实施50%关税，导致出现一波预先将船货运往美国以赚取高额溢价的热潮，如今特朗普将精炼铜排除在50%关税之外，船货运往美国的热潮也随之止息。 上述分析师称：“短期内，在库存上升的情况下，供应过剩的风险近在眼前。” 伦敦其他金属方面，LME三个月期铝上涨0.23%，报每吨2,625.50美元；三个月期镍下跌0.08%，报每吨15,320美元；三个月期铅下跌0.52%，报每吨2,005.00美元；三个月期锡下跌0.40%，报每吨33,750美元；三个月期锌下跌0.28%，报每吨2,839.50美元。 上海金属方面，沪铝上涨0.63%，报每吨20,790元；沪镍下滑0.24%，报每吨122,340元；沪铅上涨0.06%，报每吨16,930元；沪锡下跌0.22%，报每吨269,820元；沪锌上涨0.24%，报每吨22,600元。 （文华综合）
【盘面】夜盘沪铜冲高回落，白天盘震荡上行，午后创日内高点。主力9月受79020，涨0.13%，总成交和总持仓均小幅减少。氧化铝夜盘窄幅波动，早盘一路上涨，主力9月收3308，涨4.16%，总成交明显放量，总持仓增加超过1万手。沪铝在氧化铝带动下小幅收高，主力9月收20735，涨0.29%，总成交和总持仓均略减。 【分析】宏观情绪转暖背景下，有色处于易涨难跌的局面。沪铜已重回强势，延续回调做多策略，短期关注79500-80000阻力以及持仓总量恢复的持续性。山西调矿种出让权限触发氧化铝大涨，期价重回强势区，关注前高阻力。 【估值】铜估值偏高 铝估值中性 【风险】外部 （来源：华鑫期货）
【铜】 周二沪铜震荡收阳，中美延长前期关税政策。现铜报79150元，上海平水铜升水扩至170元。市场等待美国通胀指标。前期高位空单持有。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝窄幅波动，华东现货贴水收窄20元至30元。周初铝锭社库较周四增加2.3万吨，消费维持淡季表现，不过铝锭社库峰值可能在8月出现。沪铝短期震荡为主，上方21000元具备阻力。铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价持平在19800元。废铝货源偏紧，铝合金行业利润较差，相对铝价具备一定韧性，关注现货与AL价差收窄可能。氧化铝运行产能处于历史高位，行业总库存增加，平衡处于过剩状态，现货成交价有松动迹象，多地现货指数小幅下调。今日山西调整矿权登记权限新闻流传并发酵，资金敏感助推盘面大涨，不过该消息为上月旧闻且预期对行业影响有限，关注情绪释放后的沽空位置。 【锌】 中美关税延期，宏观情绪偏暖，空头减仓，沪锌反弹阻力减弱。下游采购意愿不足，部分贸易商下调升水出货，现货成交偏淡。美联储9月降息预期升温，国内积极财政政策预期仍存，宏观和供增需弱的基本面难以有效共振，，资金循宏观逻辑交投，沪锌存阶段性反弹空间，静待2.35万元/吨上方空配机会。 【铅】 铅价反弹，下游按需采购，SMM1#铅对08合约贴水110元/吨，持货商随行就市，部分坐等交割，市场流通货源减少，电解铅厂提货源供应存区域性差异，再生铅企业出货意愿好转，精废报价持平。成本端对价格支撑强，沪铅仍显跌无可跌，旺季消费兑现缓慢，8月下旬关注原生铅炼厂检修兑现节奏，倾向多单背靠1.66万元/吨持有，静待矛盾演化。 【镍及不锈钢】 沪镍反弹，市场交投活跃。国内反内卷题材进入尾声，而基本面相对较差的镍将加速回归基本面。金川升水2350元，进口镍升水350元，电积镍升水50元。高镍铁报价在921元每镍点，近期上游价格支撑减弱。库存来看，镍铁库存基本持平在3.3万吨，纯镍库存降千吨至3.9万吨，不锈钢库存降0.1万吨至96.6万吨，但整体的位置仍高，关注去库结束迹象。 沪镍处于反弹中后段，积极介入空头。 【锡】 沪锡盘中震荡，尾盘收跌，市场有所增仓。现锡报27.06万，对交割月合约实时升水700元。外盘锡市低库存为锡价提供均线组合支撑韧性；国内倾向高社库有一定去库动力。观望或择低短多。 （来源：国投期货）
8月12日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜上涨，受到中美就24%关税继续暂停等达成共识提振，这盖过供应增加以及美元走强带来的压力。 截至北京时间10:40，LME三个月期铜合约上涨0.30%，报每吨9,761美元。 上海期货交易所（SHFE）主力9月期铜合约基本持平，报每吨78,940元。 中美就24%关税继续暂停等达成共识令大宗商品市场情绪普遍受到提振。据央视新闻报道，8月12日，中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》。美方承诺继续调整对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征关税的措施，自8月12日起继续暂停实施24%的对等关税90天。中方自8月12日起继续暂停实施24%对美加征关税以及有关非关税反制措施90天。 但对于铜供应增加的预期抑制了期价升势。 智利铜业委员会（Cochilco）公布的数据显示，智利国有矿产商--智利国家铜业公司（Codelco）6月铜产量同比增长17%，攀升至120,200吨。 智利国家铜业公司称，因坍塌事故暂停运营一周多时间后，智利国家监管部门已经批准世界最大的地下铜矿——智利埃尔特尼恩特（El Teniente）铜矿未受坍塌事故影响的部分区域恢复作业，这缓解了供应疑虑并施压于铜价。 丸红株式会社表示，截至7月底，日本三大港口铝库存降至315,400吨，较前一个月减少0.4%。 伦敦其他金属方面，LME三个月期铝上涨0.39%，报每吨2,598美元；三个月期镍下跌0.10%，报每吨15,335美元；三个月期铅上涨0.28%，报每吨2,003.50美元；三个月期锡上涨0.13%，报每吨33,850美元；三个月期锌较前一日持平，报每吨2,822美元。 上海金属方面，沪铝基本持平，报每吨20,680元；沪镍上涨0.79%，报每吨122,590元；沪铅上涨0.33%，报每吨16,940元；沪锡上涨0.89%，报每吨270,350元；沪锌持平，报每吨22,560元。
【铜】 周五沪铜延续震荡阳线，今日现铜78530元，上海升水120元，广东贴水40元。铜市交投平淡，周内基本运行在MA60日均线附近。美国新一轮关税实施，市场反应冷淡，以继续跟踪宏观经济指标为主，隔夜上周美国初请失业金人数飙升。前期空单持有。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝窄幅波动，华东现货贴水维持50元。近期消费维持淡季表现，不过铝棒产量环比回升，铝锭社库峰值可能在8月出现。沪铝短期震荡为主，上方21000元具备阻力。铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价持平在19800元。废铝货源偏紧，铝合金行业利润较差，相对铝价具备一定韧性，关注现货与AL价差收窄可能。氧化铝运行产能处于历史高位，行业总库存增加，平衡处于过剩状态。几内亚雨季铝土矿价格坚挺，对应国内晋豫成本3000-3100元，氧化铝承压震荡但下跌空间也相对有限。 【锌】 主力合约到期日落在“金九银十”阶段，国内财政和美联储降息的预期偏积极，宏观和供增需弱的基本面共振不足，沪锌加权持仓降至20.9万手，资金拥挤度明显下滑。基本面外强内弱，LME锌反弹对内盘形成拉动，下游逢高接货意愿不足，锌价反弹承压看待，静待2.35万元/吨上方空配机会。 【铅】 铅价低位震荡，资金交投偏清淡。废电瓶低价收货困难，再生铅亏损惜售，精废倒挂25元/吨。下游接货意愿差，刚需偏向采购性价比更高的原生铅。短期铅市矛盾有限，8月铅锭供应整体环比预增，8月底到9月初底部分原生铅炼厂存常规检修计划，旺季消费仍有待社库验证，静待矛盾演化。沪铅暂看1.66-1.75万元/吨区间震荡。 【镍及不锈钢】 沪镍反弹，市场交投活跃。国内反内卷题材进入尾声，而基本面相对较差的镍将加速回归基本面。金川升水2350元，进口镍升水350元，电积镍升水50元。高镍铁报价在915.6元每镍点，近期上游价格支撑明显减弱。库存来看，镍铁库存基本持平在3.3万吨，纯镍库存降千吨至3.9万吨，不锈钢库存降0.1万吨至96.6万吨，但整体的位置仍高，关注去库结束迹象。 沪镍处于反弹中后段，积极介入空头。 【锡】 沪锡震荡收阴在26.8万，现锡报26.8万，实时升水交割月1170元。海外锡价受低显性库存及印尼天马上半年产量下降支持。国内则关注大厂检修计划与淡消费博弈下的高社库变动。观望或择机短多。 （来源：国投期货）
8月8日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜上涨，周线料将收高，因美元走软，且预期需求改善。 北京时间16:16，LME三个月期铜上涨0.40%，报每吨9,723.5美元。 上海期货交易所（SHFE）主力9月期铜合约上涨0.14%，报每吨78,490元。 海关总署网站8月7日发布数据显示，中国7月铜矿砂及其精矿进口量为256.0万吨，1-7月累计进口量为1,731.4万吨，同比增加8.0%。中国7月未锻轧铜及铜材进口量为48.0万吨，1-7月累计进口量为311.3万吨，同比减少2.6%。出口方面，中国7月未锻轧铝及铝材出口量为54.2万吨，1-7月累计出口量为346.2万吨，同比减少7.9%。 与此同时，美元周五承压，周线料录得下跌，因美国总统特朗普敲定的美联储理事暂时接任人选，激起市场预期美联储主席鲍威尔任期届满时将由鸽派人士继任。 在供应方面，投资者密切关注着全球最大铜生产国智利的厄尔特尼恩特(El Teniente)铜矿的情势，该矿上周发生致命事故导致生产受创。 行业人士称，智利国营铜业公司(Codelco)已向智利矿业监管机构申请重新开放其旗舰矿山的一部分。 澳新银行分析师在周五的一份报告中称：“短期内，由于矿山供应中断，现货价格可能会回升。这也将给加工精炼费用带来下行压力。” LME其他金属方面，三个月期铝上涨0.31%，至每吨2,618美元；三个月期镍下跌0.05%，至每吨15,110美元；三个月期铅下跌0.47%，至每吨2,000美元；三个月期锡上涨0.34%，至每吨33,850美元；三个月期锌上涨0.43%，至每吨2,825美元。 沪铝跌0.4%，报每吨20,685元；沪镍跌0.1%，报每吨121,180元；沪铅跌0.1%，报每吨16,845元；沪锡涨0.1%，报每吨267,780元；沪锌下跌0.10%，报每吨22,515元。
【铜】 周四沪铜MA60日均线位置震荡收阳，铜市场暂缺明显主线，对美国关税风险只能继续等待经济指标影响。前期空单持有。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝延续偏强震荡，华东现货贴水扩大10元至50元。铝锭社库较周一持平，铝棒下降0.9万吨。近期淡季表观消费回落，不过铝棒产量环比回升，库存峰值可能在8月出现。沪铝短期震荡为主，上方21000元具备阻力。铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价上调100元至19800元。废铝货源偏紧，铝合金行业利润较差，中期看相对铝价具备一定韧性，关注与AL套利机会。近期氧化铝运行产能处于历史高位，行业总库存增加，平衡处于过剩状态。反内卷题材引领相关品种波动剧烈，海外雨季铝土矿价格坚挺，对应国内晋豫成本3000-3100元。氧化铝承压震荡但下跌空间也相对有限。 【锌】 主力合约到期日落在“金九银十”阶段，国内财政和美联储降息的预期偏积极。LME锌库存继续走低至8.9万吨，SMM锌社库走升至11.32万吨，基本面外强内弱，锌现货进口亏损扩大至1600元/吨以上，外盘偏强拉动内盘，多头阶段性回归，沪锌盘面反弹，打压下游采购积极性，观望，静待2.35万元/吨上方空配机会。 【铅】 环保检查影响安徽地区再生铅开工，铅锭供应区域性差异大，SMM精废报价持平，1#铅均价对近月盘面实时贴水80元/吨，铅社库环比下滑0.18万吨至7.11万吨，8月电池企业新订单有好转，8月底到9月初仍有大型原生铅炼厂常规检修计划，沪铅下方空间有限，反弹高度依赖消费。沪铅暂看1.66-1.75万元/吨震荡，倾向逢低短多参与。 【镍及不锈钢】 沪镍反弹，市场交投活跃。国内反内卷题材进入尾声，而基本面相对较差的镍将加速回归基本面。金川升水2350元，进口镍升水350元，电积镍升水50元。高镍铁报价在915.6元每镍点，近期上游价格支撑明显减弱。库存来看，镍铁库存基本持平在3.3万吨，纯镍库存降千吨至3.9万吨，不锈钢库存降0.1万吨至96.6万吨，但整体的位置仍高，关注去库结束迹象。 沪镍处于反弹中后段，积极介入空头。 【锡】 沪锡盘中减仓震荡，预计以震荡市况为主。海外锡价受低显性库存及印尼天马上半年产量下降支持。国内则关注大厂检修计划与淡消费博弈下的高社库变动。高位空单平仓观望。 （来源：国投期货）
8月6日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜上涨，此前全球最大生产商智利国营铜业公司(Codelco) 位于智利的矿山发生事故，引发市场对供应的担忧，不过伦铜库存的增加抑制铜价的涨幅。 北京时间16:45，LME三个月期铜上涨0.48%，报每吨9,685美元。 上海期货交易所（SHFE）主力9月期铜合约下跌0.25%，报每吨78,280元。 一份政府文件显示，Codelco必须就其El Teniente铜矿坍塌事故提交四份报告，才能重新开始该矿的地下作业。 El Teniente铜矿去年生产了35.6万吨铜。 澳新银行分析师在报告中称：“贸易商现在开始将运往美国的创纪录货物中的一部分再出口，以期从更高的价格中获利。这些贸易流的扰动正盖过智利供应担忧的影响。” LME注册仓库的铜库存续增2,275吨或1.48%，至156,125吨，自6月底以来增加逾70%。 上周，美国就业数据出人意料地疲软，引发对美国联邦储备理事会(FED/美联储)9月起降息的押注，导致美元走软，使铜等美元计价金属对其他货币持有者而言更加便宜。 LME其他金属方面，期铝上涨0.6%，至每吨2,578美元；期镍上涨0.64%，至15,120美元；期铅上涨1.27%，至1,998.5美元；期锡上涨0.69%，至33,485美元；期锌攀升0.62%，至2,775美元。 沪铝报20,650元，涨0.8%；沪镍报121,070元，涨0.2%；沪铅报16,855元，涨0.8%；沪锡报266,930元，涨0.3%；沪锌报22,380元，涨0.3%。
LME期铜在平盘上下震荡，美国降息前景提振市场信心点击排行
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