【铜】

周五沪铜主力扩大跌幅至7.28万，今日现铜73265元，上海铜仍升水85元，广东升水扩至170元。隔夜伦铜受制强美元，美国初请失业金人数好于预期，且该国12月制造业PMI升至49.4，好于欧洲同指标45.1的表现。市场预计美国经济更强势，今年降息次数将小于欧洲。技术上，伦铜8700美元有一定支撑。沪铜可能继续跌向7.2万，空单持有。

【铝&氧化铝】

今日沪铝回落，华东现货平水，昨日铝锭社库较周一下降0.3万吨，铝棒增加0.7万吨。随着氧化铝大幅回落，电解铝亏损收窄进一步减产可能性下降，成本支撑逻辑转弱，叠加铝材出口退税取消后需求前景承压，沪铝反弹驱动不足两万关口存阻力，或延续偏弱震荡，观察春节前累库情况。今日氧化铝期现货同步大跌，北方现货指数加速下跌超过50元，市场悲观情绪较重，贸易商频繁贴水出货，期货向下破位，指数减仓超过4万手，关注现货下跌斜率和主力合约基差修复可能。

【锌】

强美元、进口锭补入、2025年过剩预期影响下，沪锌极低仓单亦未能刺激多头资金的进入，加权持仓单日降2.4万手，资金流出近7亿，多头大举离场打破了前期多空僵持的局面。锌价回落，锌锭现货升水走高，下游逢低补库，现货成交略好转。TC持续回升，沪锌作为矿端定价品种，年内顶部基本确立，下游订单季节性转淡，高价锌支撑不足。需关注到炼厂仍未根本扭亏，锌价急跌后，成本端支撑有望凸显，鉴于国内锌锭库存偏低，下方暂看2.4万元/吨，短期注意交投节奏，大方向仍以反弹空为主。

【铅】

盘面继续走低，下游畏跌，采买情绪不足，SMM1#铅均价下跌75元/吨至16700元/吨，对近月盘面升水转贴水15元/吨， 再生铅报价不多，精废价格倒挂百元。持货商低价出货意愿偏低，河南、安徽地区雾霾预警重启，部分原、再生铅生产与运输受限，电解铅厂提报价减少，对SMM1#铅升水上调。鉴于成本支撑，沪铅下方暂看1.65万元/吨。

【镍及不锈钢】

沪镍走弱，市场交投活跃。现货供应充裕，结构性供应结构有所平缓，整体现货市场维持宽松状态。高镍生铁报价继续下滑至939元每镍点，镍铁库存上旬降近万吨至2.6万吨，不锈钢厂拿货较为积极。纯镍库存降千吨至4.1万吨，不锈钢库存降4.8万吨至91.6万吨。12月下旬广西中伟的“CNGR”牌电解镍在上期所注册，注册产能2.5万吨；华友同日注册产能3万吨。延续背靠13万做空策略，也可以尝试月间反套策略，现货供应过剩显性化是主要驱动。

【锡】

沪锡收回夜盘跌幅，震荡收阳在24.4万，周内主力锡价基本横盘，24万整数关仍有支撑。今日现锡24.29万，对交割月升水扩至680元。等待本周社库，倾向消费两周后季节性转弱。同时关注近两月国内锡冶炼排产。倾向关键阻力位空配。