在当前的国际政治局势中，地缘政治紧张局势的加剧以及美联储2024年可能采取的降息政策，都给全球经济带来了极大的不确定性。这种不确定性为黄金价格的上涨提供了支撑。同时，粘性通胀的问题也让投资者们将目光投向了黄金，作为对抗通胀的有效工具。 考虑到通胀可能带来的货币价值下跌风险，投资者们纷纷选择黄金作为保值和增值的手段，进一步推高了黄金的需求和价格。从更长远的角度来看，专家们普遍认为，由于地缘政治等因素的影响，黄金价格在未来一段时间内仍将保持高位运行。 黄金作为避险资产的价值在市场动荡时期得到了充分体现。对于投资者而言，适当地配置黄金敞口，不仅能有效地降低投资组合的风险，还能实现资产的多样化配置。 以下五大机构对2024年黄金前景的预测。 Quantum AMC首席投资官Chirag Mehta和Quantum AMC另类投资基金经理Ghazal Jain： 黄金可以成为2024年持有的有用资产。随着利率见顶，降息的时间和幅度仍不确定，这可能为市场提供投机机会，从而在包括黄金在内的资产市场造成波动。 市场可能会在乐观和悲观之间摇摆不定，导致双方金价出现剧烈的短暂波动。明智地利用这些波动来建立对黄金的配置，这些黄金可以从美联储政策的最终转变中受益，这在明年的某个时候是既定的。 Axis证券： 金价的整体前景似乎乐观，受到各国央行购买的支撑。去年，各国央行购买了1000多吨黄金，而今年前九个月的黄金储备接近800吨，同比增长14%。 技术指标描绘了一幅看涨的图景，因为黄金在月线图上交易于20和60周期的月度指数移动平均线（EMA）上方，相对强弱指数（RSI）超过60水平，表明强劲的上行势头。 Naveen Mathur，Anand Rathi Shares and Stock Brokers大宗商品和货币总监： 今年黄金的表现优于大多数交易商品，明年的前景也看起来很坚挺。 随着加息的影响在未来几个季度开始影响经济增长，市场参与者预计明年第一季度末将降息。从历史上看，黄金在利率暂停期间的月平均回报率一直为正。 展望未来，我们预计金价将在2024年创下历史新高，2024年上半年仍有可能达到2250美元的水平。 Deepak Jasani，HDFC Securities零售研究主管： 2023年，地缘政治动荡和经济不确定性两大因素推动国内和Comex市场金价创下新高。 展望未来，由于市场预计2024年将进行一系列降息，这可能会抑制美元需求和国债收益率，并提振黄金需求，因此存在潜在的上行空间。 各国央行的持续购买以及ETF购买的预期反弹可能是黄金的额外上行触发因素。 我们相信，明年黄金将继续带来可观的回报。Comex黄金在1925美元和1860美元获得支撑，并在2126美元和2181美元面临阻力。 Sunil Subramaniam，Sundaram Mutual Fund董事总经理兼首席执行官： 鉴于预计降息周期将延长两到三年，随之而来的是美元疲软，黄金目前是一个不错的投资选择。 理想的配置是三分之二的股票，并为那些对一定程度的波动感到满意的投资者提供黄金平衡。对于更保守的投资者来说，对于股票:黄金:债务分配比例为50:25:25会更合适。 这些资产的持有期为五年。鉴于估值状况，不建议任何时间跨度较短的股票。

据Mining.com网站援引路透社报道，沙特阿拉伯国家矿业公司（Maaden，简称沙特矿业）周四宣布，在生产矿山曼苏拉马萨拉（Mansourah Massarah）南面发现几个金矿床，表明该地区有扩大金矿生产的能力。 沙特矿业称，这些发现沿100公里的野外路线分布，是2022年启动的一项勘探计划的首次发现。 在曼苏拉马萨拉矿山以南和下部随机部署的两个钻孔采样分析显示高品位金矿，分别为10.4克/吨和20.6克/吨，表明这些地方测试的矿石含金量高。 根据这些结果，沙特矿业计划2024年在曼苏拉马萨拉周边“加大钻探力度”。 沙特矿业首席执行官罗伯特·威尔特（Robert Wilt）10月份对媒体称，公司计划将金和磷产量增加一倍。 2023年底，曼苏拉马萨拉金矿资源量近700万盎司，年产能25万盎司。 沙特矿业是海湾地区最大矿企，沙特7000亿美元的主权财富基金公共投资基金（PIF，Public Investment Fund）持有该公司67%的股权。2023年1月份，沙特矿业宣布，其与PIF的合资企业马纳拉矿产公司（Manara Minerals）将投资海外资产。 这是沙特为实现2030年愿景减少石油依赖的重要举措。

芬德斯金属公司（Founders Metals Inc.）在苏里南东南部的安蒂诺（Antino）金矿项目取芯钻探见矿良好。 公司称，在与安蒂诺主剪切带平行的矿带种见到了多个高品位矿段，使得金矿床宽度超过200米。 后续钻探发现的一条新金矿与弗罗约（Froyo）金矿段平行。 钻孔23FR0041在52.7米深处见矿14.5米，金品位16.26克/吨。 钻孔23FR044在地表见矿，4个主要矿段，其中一个见到自然金。包括： ◎在地表见矿11.6米，金品位2.59克/吨； ◎在42米深处见矿13米，金品位6.29克/吨； ◎在56米深处见矿26米，金品位4.86克/吨。 ◎在117米深处见矿6.0米，品位8.52克/吨。 弗罗约矿床经过钻探确认范围500×200米，垂向延伸超过150米。

德邦证券发布研究报告称，黄金在2024年仍然有较强的上行动力。一是在全球不确定性加大的背景下，央行未来配置黄金的意愿仍然较高，这对金价有长期支撑;二是美债风险溢价中枢可能永久性抬升，进一步强化黄金的避险属性，也意味着在美元信用下降的背景下，黄金的货币属性可能在回归;三是建议关注黄金的季节性规律，寻找确定性高的时机介入。 德邦证券观点如下： 传统框架：金融属性为主导，以美债实际利率为锚的价格研判。 布雷顿森林体系结束后黄金的货币属性被弱化，主要由商品和金融资产属性为主。从供需结构来看，黄金的供给端波动小影响弱，2010-2022年间金矿开采生产的价格弹性仅为0.05。需求端主要以投资为主，因此常态化下金价主要跟随美债实际利率波动，短期受避险情绪等影响较大，在VIX指数快速上行时期，金价通常同步上涨。 最新变化：美债风险溢价的扰动加大，实际利率定价框架有效性下降。 对于黄金近年的表现，有两个问题值得思考：一是如何理解2022年以来黄金价格与美债实际利率的联动作用明显走弱;二是长期来看，黄金价格对美债实际利率的溢价为何不断上升。该行认为美债风险溢价在其中起到了重要作用。根据多名学者的研究结论，通胀指数国债(TIPS)收益率实际上并非准确的实际利率指标，名义利率可以拆分为四部分：市场隐含实际利率(通常以TIPS利率表示)、流动性溢价、通胀预期和通胀溢价(指投资者为对冲未来通胀的不确定性而支付的溢价)。2022年以来，流动性溢价和通胀溢价上行形成干扰。流动性溢价方面，美联储收紧货币政策，美国财政发力支持经济复苏，随着美债发行规模增加，市场对于美债的接续风险产生担忧，2023年10月发生的麦卡锡被罢免事件进一步加剧了对于长端美债违约的担忧，市场青睐短债厌恶长债，10Y美债实际利率也开始出现明显的流动性风险溢价;通胀溢价方面，疫情之后全球供应链格局改变+地缘局势摩擦频发导致通胀溢价上升。在两者的共同影响下，10Y通胀指数国债(TIPS)开始阶段性的脱离无风险实际利率，大类资产价格之间的联动性走弱，2022年以来，伦敦黄金价格与美债实际利率的相关性为0.16。而通胀溢价的存在也一定程度上解释了为何金价开始相对于实际利率拥有越来越明显的溢价。 交易者角度：资产定价框架会因为交易者行为的变化和主要交易者的变化而失效，因此该行试图从交易者的角度出发对黄金价格进行辅助验证。 对央行、主权基金等买家来说，金的历史地位和避险属性是购买黄金的主要驱动力，2022年全球央行购金量突破历史记录，也一定程度上解释了金价与实际利率脱钩和金价相对于实际利率溢价的现象;对于交易型机构投资者来说，实际利率框架是主流，可以通过全球几大黄金ETF的持仓变化来跟踪该类投资者的交易行为，当该类投资者是主要交易者时，实际利率框架的效果会相对较好;对于黄金零售消费者来说，珠宝属性是主要驱动力，世界第一大金饰消费国中国的春节提供了重要支撑，第二大金饰消费国印度的婚礼和节日也集中在岁末年初，黄金价格也因此体现出了一定的季节性规律，通常在11月-次年2月上涨确定性较强，在1-2月涨幅表现最好。 未来展望：该行认为黄金在2024年仍然有较强的上行动力。一是在全球不确定性加大的背景下，央行未来配置黄金的意愿仍然较高，这对金价有长期支撑;二是美债风险溢价中枢可能永久性抬升，进一步强化黄金的避险属性，也意味着在美元信用下降的背景下，黄金的货币属性可能在回归;三是建议关注黄金的季节性规律，寻找确定性高的时机介入。 风险提示：海外通胀反弹超预期;全球经济景气度超预期;地缘政治局势缓和。

概要 展望2024年，受益于降息，预计金价上涨趋势确定，但涨幅偏弱，斜率平缓。 一 上涨趋势决定 12月14日，美联储FOMC会议公布的经济预期、点阵图和会后声明，均已经表态本轮加息的结束， 2024年降息已定，金价强力利多已定 。至于降息开始的时间和幅度，仅仅是影响金价走势的节奏而已。 关于降息利多黄金的逻辑主要有三个层次。 第一层 ：降息下，其他资产的投资回报率下降，黄金的吸引力增加。 第二层 ：降息增加货币供应量，可能引发通胀上行，黄金的抗通胀功能增强。 第三层 ：降息尚未带动经济显著改善前，风险偏好降低，黄金的避险属性增进。 市场上黄金的研究框架有很多， 实际利率是绝对的主流 。 此轮加息周期中，尤其是2023年，实际利率与金价的负相关性证伪，回顾原因主要有三点： 第一点， 加息速率过快 ，降息的预期在加息的中后期已经可以交易预期，现实和预期交织下，金价的利空偏弱。 第二点，逆全球化的背景下， 黄金的货币属性增强 ，储备增持成为2023年黄金的主力买价之一。 第三点，风险事件频发， 风险偏好降低 ，其他资产的投资回报率并未展现强大吸引力，无论国家、企业、居民的中长期配置资金依然钟爱黄金。 短期的失效，并不证明实际利率定价黄金框架不再适用。 2024年，进入降息周期，且降息的速率会小于此轮加息时的速率，预计全年降息100bp左右（2022年加息425bp，2023年加息100bp），第一点不再成立。黄金的货币属性延续增强趋势，但与金价上涨同向，第二点不再成立。金融危机的风险仍在，重点关注欧洲中等国家的国债违约风险，其他资产回报率下降，除债券外，全球暂无优质资产标的，风险偏好依然较低，但同样与金价上涨同向，第三点不再成立。 因此，2024年降息的背景下，金价上涨趋势确定。 二 上涨幅度不大 “成也萧何败也萧何”， 降息给予金价上涨确定性的同时，有降低了它的机会收益 。 一是，目前金价的涨幅中已经透支了部分降息的利好；二是，一致性预期的过强，也限制了上涨的高度；三是，利率从高位下降，债券投资的吸引力增加，作为同样的避险资产，会分流部分黄金的投资资金。 2024年，沪金第一目标位500元/克 （纽金2150美元/盎司），约为5%；第二目标位520元/克（纽金2215美元/盎司），约为10%。 三 上涨斜率平缓 目前，主流预期美联储在2024年3月开启降息，全年降息150bp。开启时间预期过早，降息幅度预期过大。一旦数据出现不佳，预期重现调整， 3月前金价或出现回调 ，沪金470元/克下方是较好买点。 无论市场主流预计3月开始降息，或我们预计二季度开始降息，5-6月降息至少1次确定。同时，经济情况不佳，下半年的预期降息幅度加大，经济佳，则下半年通胀预期增大；两种情况都是利好金价。因此， 预计二季度金价正式开启上涨 ，指向沪金500元/克的第一目标位。 下半年，内外经济远期展望均将修复回中性或中性乐观，叠加利率均值回归加速的预期 （长期利率中枢2.5%）， 三季度金价跟随整体大类资产上涨 。 年底，随着降息后利率的下跌，美债的投资收益率下降，黄金的避险资产性价比再度提升，加之实物金消费旺季， 四季度金价或走出独立的上涨行情 ，沪金获奖到达520元/克第二目标位。 因此， 预期2024年金价上涨斜率平缓，逢回调就有买盘支持，回测较小 。

昨日美国12月里奇蒙德联储制造业指数公布值为-11，低于前值-5，利多白银，白银价格小幅震荡。今日现货白银开盘价为24.17美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为6087元/千克，均价较昨日上涨7元/千克，涨幅为0.1%。据SMM了解，今日上海地区贸易商基本开始进入不报价的情况，个别升贴水报价4-5元/千克，交投冷淡，下个周正式开工。 》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格    

上金所发布关于2024年度部分节假日休市安排的公告，其中，春节：2月10日(星期六，春节)至2月17日（星期六）休市。2月4日（星期日）、2月18日（星期日）照常周末休市。2月9日（星期五，除夕）正常开市，晚上无夜市交易。2月19日（星期一）起照常开市。 关于2024年度部分节假日休市安排的公告 按照《国务院办公厅关于2024年部分节假日安排的通知（国办发明电〔2023〕7号）》，结合上海黄金交易所实际情况，就2024年度部分节假日的休市安排公告如下： 一、元旦：2023年12月30日（星期六）至2024年1月1日（星期一，元旦）休市，2023年12月29日（星期五）晚上无夜市交易。2024年1月2日（星期二）起照常开市。 二、春节：2月10日(星期六，春节)至2月17日（星期六）休市。2月4日（星期日）、2月18日（星期日）照常周末休市。2月9日（星期五，除夕）正常开市，晚上无夜市交易。2月19日（星期一）起照常开市。 三、清明节：4月4日（星期四，清明节）至4月6日（星期六）休市。4月7日（星期日）照常周末休市。4月3日（星期三）晚上无夜市交易。4月8日（星期一）起照常开市。 四、劳动节：5月1日（星期三，劳动节）至5月5日（星期日）休市。4月28日（星期日）、5月11日（星期六）照常周末休市。4月30日（星期二）晚上无夜市交易。5月6日（星期一）起照常开市。 五、端午节：6月8日（星期六）至6月10日（星期一，端午节）休市。6月7日（星期五）晚上无夜市交易。6月11日（星期二）起照常开市。 六、中秋节：9月15日（星期日）至9月17日（星期二，中秋节）休市。9月14日（星期六）照常周末休市。9月13日（星期五）晚上无夜市交易。9月18日（星期三）起照常开市。 七、国庆节：10月1日（星期二，国庆节）至10月7日（星期一）休市。9月29日（星期日）、10月12日（星期六）照常周末休市。9月30日（星期一）晚上无夜市交易。10月8日（星期二）起照常开市。 请各会员单位和广大投资者据此妥善安排相关事宜，落实有效措施，做好风险防范工作，共同维护市场的稳定。节假日休市如有变更，交易所将另行通知。 特此公告。 上海黄金交易所 2023年12月27日

美元下跌，提振白银价格。今日现货白银为24.2美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为6080元/千克，均价较昨日上涨20元/千克，涨幅为0.3%。据SMM了解，今日上海地区的现款现货量大的国标银锭报价在平水左右，也有2-3元/千克的报价，市场报价两级分化，且交投冷淡，部分由于发票原因少量买卖货。 》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格    

绿宝资源公司（Emerald Resources）公布其在柬埔寨的棉末（Memot）金矿首个资源量。 目前，该矿推测矿石资源量为800万吨，金品位1.84克/吨，即金资源量为47万盎司。 以上资源量是根据近2万米的金刚和反循环钻探结果估算的，公司计划明年再钻探5万米，估计能增加资源量。 棉末金矿距离年产金11万盎司的奥克瓦（Okvau）金矿大约100公里。 该矿品位与奥克瓦的1.82克/吨接近。 公司认为，钻探揭示的该矿特征表明可以采用选择性开采（富矿）或大规模（低品位）采矿。 分析表明，棉末可能成为柬埔寨第二个金矿。

今日白银价格小幅反弹，现货白银的开盘价格为24.2061美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为6060元/千克，均价较昨日上涨30元/千克，涨幅为0.5%。据SMM了解，今日上海地区的现款现货量大的国标银锭报价在2-3元/千克，仓单个别升贴水报价在5元/千克，上海地区的现款现货量大的大厂银锭报价为5元/千克。临近年底，贸易商陆续休息盘账，市场交投冷清。 》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格