黄金近期经历多年牛市以来最猛烈的一轮调整，但部分华尔街机构认为，这更像是由利率预期驱动的阶段性回撤，而非长期逻辑的逆转。在央行持续增持黄金、全球地缘风险仍未消退、市场对风险资产定价偏乐观的背景下，黄金作为组合对冲工具的配置价值依然存在。 自2月底中东冲突升级以来，国际金价累计回调约22%。 尽管战争、能源价格上涨和通胀压力按理应利好黄金，但市场却选择押注美联储可能进一步收紧政策，推动实际利率预期走高，从而压制了无息资产黄金的表现。 不过，黄金过去12个月累计仍上涨约21%，表现略好于同期标普500指数。与此同时，美股在战争期间持续上涨，市场对AI前景保持乐观，对地缘风险则明显"脱敏"。分析认为， 正是在这种"金发女孩"式的风险偏好环境下，黄金的长期配置逻辑并未削弱。 金价为何大跌？核心仍是实际利率预期 本轮黄金调整背后，市场主要围绕两条交易主线。 首先是美联储加息预期升温。 UBS首席投资办公室大宗商品策略师Giovanni Staunovo表示，黄金历史上通常在实际利率下降阶段表现最佳。而近期市场担忧，中东局势推升油价后，美联储可能通过进一步加息抑制通胀，使实际利率维持高位，黄金因此承压。 另一条市场关注的线索，则是 部分中东央行出售黄金储备的传闻。 不过，目前得到确认的案例只有土耳其。世界黄金协会数据显示，今年上半年土耳其央行累计出售81吨黄金，按当前价格计算约合106亿美元。除此之外，尚无更多官方证据支持其他中东央行集中抛售黄金的说法。 美联储仍存两种宽松路径，黄金或重新受益 虽然市场已经计入部分加息预期，但美联储未来政策方向仍存在较大不确定性。根据CME FedWatch工具，目前市场隐含9月加息概率约为50%。 新任美联储主席Kevin Warsh迄今并未释放明确的政策路径，仅强调将维护价格稳定，同时已成立多个工作组研究通胀形成机制及人工智能对生产率的影响，相关研究结果预计要到年底才能公布。 在分析人士看来，这意味着未来仍存在两种有利于黄金的情景。 一是，美联储应对能源价格带来的通胀冲击动作偏慢，导致通胀进一步扩散，推动实际利率重新走低；二是AI投资周期降温拖累经济增长，美联储在油价仍高企的背景下转向宽松，同样有望压低实际利率。 无论哪种情景，黄金都可能重新获得支撑。 央行仍在持续买金，长期需求没有改变 相比短期资金交易，更长期的支撑仍来自全球央行持续购金。 世界黄金协会数据显示，自2022年以来，各国央行购金规模一直维持在历史高位。这既反映出部分国家希望降低对美元储备体系的依赖，也体现出全球官方部门对于地缘风险和金融制裁风险的重新评估。 值得注意的是，今年上半年最大的黄金净买家并非俄罗斯等国家，而是波兰，说明 黄金储备多元化已成为更广泛央行的共同选择。 即便部分中东央行在危机期间出售黄金换取流动性，也并不意味着黄金价值下降，反而证明黄金在极端环境下仍具备重要的储备资产功能。 AI乐观预期下，黄金仍是组合的重要“保险” 当前市场最大的矛盾，在于风险资产与避险资产反映出的预期截然不同。 一方面，美股在冲突期间不断刷新高位，AI仍是市场最强主线，投资者对地缘风险表现得异常乐观；另一方面，黄金经历大幅回调后，其避险溢价已明显收缩。《华尔街日报》分析认为， 当股票市场普遍按照"一切都会顺利"进行定价时，黄金作为尾部风险对冲工具的配置价值反而更加突出。 对于长期投资者而言，此轮调整未必意味着黄金牛市结束，更可能是在利率预期扰动下的一次估值修正。在全球央行持续购金、政策路径仍充满变数以及地缘风险难以彻底消退的背景下，黄金逢低配置的核心逻辑依然存在。

《2026SMM铂族金属及贵金属产业链分布图》 联合制作邀请函 制作背景 在能源转型与高端制造升级的双重驱动下，铂族金属及金银贵金属已从常规原材料，升级为支撑全球氢能产业、芯片制造、汽车尾气治理、医疗健康等关键领域的“战略命脉金属”。当前，行业正经历供需格局重构、国际博弈加剧、供应链话语权洗牌的关键周期—— 如何快速匹配上下游资源、稳定供应链成本、精准布局市场赛道，成为产业链每个企业的核心生存课题。​ 作为国内有色金属行业权威的第三方数据服务平台，上海有色网（www.smm.cn）依托27年的深耕沉淀，拥有全产业链覆盖的专业调研能力。目前有4,300,000+注册用户、500,000+ 公司每日访问、400,000+直接在合同中使用SMM价格客户、16,000+日度更新价格点。是目前产业最繁忙的门户网站/现货报价机构(PRA)。且每年超50场国内外行业会议的资源积累，以及在现货价格、行业数据、会展咨询等领域的综合服务优势。现正式启动 《2026 SMM铂族金属及贵金属全产业链分布图》 的编制工作。 此版分布图将在调研整理后，汇总国内优质铂族金属及金银贵金属的原料、冶炼、加工、回收、贸易企业及相关设备、检测、物流等第三方机构，展示其所在区域、主营业务等相关信息，以省市为单位划分各类企业的详细分布。旨在为贵金属产业链上下游企业提供专业、清晰的行业指南！ 为更全面地整合行业优质资源、精准呈现产业最新布局，我们诚邀铂族金属及金银贵金属的产业链各环节代表企业，提供企业信息入驻此版地图或参与此版地图的 联合制作 。共同打造优链增效的产业链导航工具，推动贵金属行业高质高效发展，欢迎您的加入！ 地图样稿（数据更新中…）（印刷尺寸 1600*1100mm） 点此免费领取《2026SMM铂族金属及贵金属产业链分布图》 地图标注信息 1、铂族金属板块： （1）资源供应端：镍铜伴生企业、大型铜冶炼企业 （2）冶炼与加工端： 铂族精炼与高纯材料企业：一体化精炼企业、高纯电子级铂族企业 铂族功能深加工材料企业：催化前驱材料企业、半导体钌/铂靶材企业、铂铑高温合金/玻纤漏板企业、铂丝、精密合金型材企业 （3）回收与应用终端： 铂族再生回收型企业：综合型回收企业、废催化剂专精回收企业 终端消耗制造企业：汽车三元催化剂、玻纤企业、石油化工、珠宝首饰。 2、黄金板块：黄金矿山企业、黄金冶炼企业。 3、白银板块：白银冶炼企业、白银加工企业（银粉、银浆、硝酸银） 4. 上金所交割仓库、广期所铂钯指定交割库。 6．优质设备厂商：贵金属冶炼炉、拉丝设备、催化粉体生产设备、回收湿法冶炼装备等 7.统计数据： 2026年黄金产量与消费数据 2026年国标银锭、高纯银进出口数据 2026年白银及部分制品进出口数据 2026年铂族矿、铜镍伴生精矿进口量数据 2026年贵金属进出口监管企业数量 地图印刷与派发 1.首批印刷数量：5000份 2．派发客户群体 ♦贵金属全产业链核心客户 上游资源端客户： 黄金、白银、铂族矿山/原料企业 中游冶炼、加工型客户： 金银生产企业、综合冶炼厂、金银条加工企业、光伏银浆、银粉、光伏电池片、铂族特种合金与型材加工企业、全品类催化剂生产企业等 下游使用及回收型企业： 金银回收提纯、废三元催化提取型企业、电子废料提贵金属企业、车企尾气催化配套型企业、摩托车/工程机械尾气处理企业、玻璃纤维拉丝企业、氢能产业型企业、半导体/电子元器件企业、石油精细化工企业、珠宝企业等。 ◆贵金属贸易商 - 包括但不限于白银贸易商、铂族原料贸易商、废料贸易商及成品贸易商等。 ◆第三方：检测机构、物流机构、投资机构等。 3. 地图发行渠道 1）线上登记： 在SMM官方网站、微信公众号、掌上有色等渠道提供免费领取端口，经核实后免费邮寄； 2）线下派发： •快递邮寄：免费寄送给有色网合作相关企业和产业链上下游客户； •走访调研：有色网定期组织走访产业链上下游企业，赠送相关企业负责人； •行业协会、园区派发：通过SMM合作的国内上下游各行业协会、园区派发领取； 3）行业峰会、展会： •全国黄金行业年会 •中国贵金属年会 •2027 SMM（第七届）白银产业链创新大会 •2026SMM（第十五届）金属产业年会 •2027年SMM（第十五届）小金属产业大会 • CCIE 2027SMM（第二十二届）铜业论坛暨铜产业博览会 •2027上海铂金周 •2027年SMM铂族金属市场交易峰会 •2026全国铜镍产业发展大会 •2026SMM 铅锌年会（铅锌冶炼副产贵金属企业集中参会） •2026上海国际珠宝首饰展览会 •2026深圳国际珠宝展 •2026中国国际汽车零部件博览会 •2027IC China 中国国际半导体博览会 •2027FCVC 上海国际氢能燃料电池展览会 •2027NET ZERO CHINA 2026 SMM（第五届）光伏储能产业大会…… 4）往期地图派发和H5领取地图数据展示 合作形式 一)联合冠名单位： 1.席位名额：2席 2.展示形式 ◆企业LOGO与制作方LOGO并排显示 ◆展示席位尺寸：220mm*134mm； ◆地图左上角突出体现冠名单位和名称， ◆企业具体产品系列及优势、企业联系人、联系方式、地址及二维码展示以图片展示； ◆地图右上角突出体现宣传设计图片 ◆企业联系人、联系方式、地址及二维码展示； ◆SMM官方新闻发布企业宣传推文（SMM官网+掌上有色APP） （3）增值服务: ◆合作开始时通过SMM官网、APP、公众号发布一篇企业专题报道； ◆地图制作、宣传、领取等相关链接均展示合作企业logo及合作信息； ◆ SMM贵金属专区可享受广告位2个月（ https://hq.smm.cn/precious-metals ） ◆可享受有色电子地图地区标注展示 （https://industry-map.smm.cn/）； ◆可共享100个快递信息，由SMM安排统一邮寄，快递费由SMM承担； ◆SMM单独快递100份地图给到冠名单位，冠名单位可自行派送，维护客户。 ◆SMM单独快递两箱地图给到冠名单位，冠名单位可自行派送，维护客户。 ◆地图制作完，SMM携合作单位通过官网、APP、公众号，抖音等互联网渠道向行业全体同仁致感谢函。 （示例） 二）联合制作单位： （1）席位名额：12席 （2） 展示形式 ◆展示席位尺寸：155mm*70mm； ◆企业具体产品系列及优势、企业联系人、联系方式、地址及二维码展示以图片展示； ◆地图下方两排广告位； ◆SMM官方新闻发布企业宣传推文（SMM官网+掌上有色APP） （3）增值服务: ◆合作开始时通过SMM官网、APP、公众号发布一篇企业专题报道； ◆地图制作、宣传、领取等相关链接均展示合作企业logo及合作信息； • 可享受有色电子地图地区标注展示（https://map.smm.cn/）； • 可提供50个快递信息，由SMM安排统一邮寄，快递费由SMM承担； • SMM单独快递一箱地图给到联合制作单位，联合制作单位可自行派送，维护客户。 ◆地图制作完，SMM携合作单位通过官网、APP、公众号等互联网渠道向行业全体同仁致感谢函。 三)名企推荐单位： 1）席位名额：5席 （2） 展示形式 ◆企业LOGO与制作方LOGO并排显示 ◆展示席位尺寸：80mm*30mm； ◆企业名称、具体产品系列、企业联系人、联系方式、地址及二维码展示以文字形式展示； ◆地图下方位置； ◆SMM官方新闻发布企业宣传推文（SMM官网+掌上有色APP） （3）增值服务: ◆合作开始时通过SMM官网、APP、公众号发布一篇企业专题报道； ◆地图制作、宣传、领取等相关链接均展示合作企业logo及合作信息； ◆可享受有色电子地图地区标注展示（https://map.smm.cn/）； ◆可提供20个快递信息，由SMM安排统一邮寄，快递费由SMM承担； ◆SMM单独快递30份地图给到鸣谢单位，企业可自行派送，维护客户。 ◆地图制作完，SMM携合作单位通过官网、APP、公众号等互联网渠道向行业全体同仁致感谢函。 SMM正全力推进《2026SMM铂族金属及贵金属产业链分布图》的编制工作，现面向铂族金属、贵金属产业链上下游全链条企业发出诚挚邀约：诚邀贵司以联合制作单位身份深度共建，携手 SMM 汇聚产业核心资源，厘清贵金属全产业链流通脉络，共同打造具备行业公信力与国际视野的权威产业图谱。 成为联合制作单位，贵司将全程参与数据协同、资源梳理等核心编制工作。不仅能够在图谱中清晰彰显企业在贵金属产业链上的关键布局与行业价值，亦可依托该权威载体加强产业协作互通、同步行业前沿资讯，为企业投融资研判、市场布局及经营战略制定提供可靠产业参照。 有关联合制作合作权益、申报流程以及图谱编制核心价值，欢迎随时沟通详询。期待携手产业链各界同仁，共建铂族金属与贵金属产业发展新蓝图！ SMM联合制作联系人 张亚男 18321061616（微信同号） zhangyanan@smm.cn

经历数月深度调整，黄金正站在技术与基本面交汇的关键节点上。 今年2月底以来，金价累计下跌约22%，但多项技术指标显示卖压正在衰竭。周线RSI已逼近超卖区域，日线图则出现RSI底背离信号。 与此同时，实物需求保持韧性，投机性多头仓位处于历史低位，市场整体情绪趋于冷漠。这一组合正在积累一次潜在"逼空"行情所需的条件。 不过UBS首席投资办公室大宗商品策略师Giovanni Staunono指出， 历史上黄金表现最佳的时期往往对应实际利率下行阶段，而当前美联储政策路径仍存在相当不确定性。 技术面：楔形收窄，方向蓄势待发 从图表结构看，黄金目前被夹在两条关键趋势线之间：一条是长期上升支撑线，另一条是自3月初以来持续压制价格的下降阻力线。 两线构成的楔形正日益收窄，突破方向将具有决定性意义。 若金价向上有效突破阻力，技术性逼空的力度可能相当剧烈。 值得注意的是，黄金周线RSI经过数月的持续走弱，目前已接近超卖区域，历史上这一水平往往对应阶段性低点。 此外，金价目前仍运行于200日均线下方，市场情绪趋于冷漠。分析认为前期不坚定的跟风盘和短线筹码已大部分出清，上方阻力一旦被有效突破，系统性买盘的涌入可能令反弹幅度超出预期。 期权信号：市场仍在对冲下行，偏斜暗示反转空间 期权市场的定价结构提供了另一个维度的观察。 当前黄金期权呈现负偏斜（negative skew），即市场参与者为下行保护支付的权利金溢价，远高于上行期权。 这与黄金通常的定价模式相悖。在常规环境下，黄金往往呈现上行偏斜，因其在危机时刻的避险属性，市场更倾向于为上涨情景付费。 当前负偏斜的出现，说明投资者的恐慌心理更多集中在继续下跌的风险上。 然而，正是这种普遍的"单边思维"，构成了逼空行情的心理基础。 分析人士指出，从期权策略角度看，通过看涨价差（call spread）来捕捉潜在逼空行情具有吸引力，以较低的成本敞口，博取金价向上突破时的非线性收益。 宏观背景：美联储路径不明，实际利率走势存变数 金价此轮下跌的宏观逻辑，部分源于市场对美联储加息应对通胀的预期。投资者担忧，利率上升将增强现金相对于无息资产黄金的吸引力。 然而，美联储的实际政策走向仍充满变数。根据芝商所数据，市场目前对9月前加息的隐含概率约为50%。 新任美联储主席沃什对前瞻指引持抵触态度，迄今仅就维护价格稳定发表原则性表态，实质性政策信号极为有限。 他还召集了多个工作组，就通胀驱动因素、人工智能对生产率的影响等议题展开研究，相关报告可能要到年底才会出炉。 这一不确定性催生出多种情景： 若美联储在应对油价冲击时行动迟缓，更广泛的通胀压力可能积聚； 若AI投资热潮降温迫使美联储放松货币政策，而地缘政治因素又使油价维持高位，实际利率亦可能下行。 以上两种情景均对黄金构成潜在利好。 配置逻辑：股市乐观情绪高涨，黄金对冲价值凸显 从资产配置的角度审视，黄金当前的配置逻辑并未被彻底打破。 股市在此轮地缘冲突期间整体保持强势，权益投资者对AI前景维持高度乐观，对地缘政治及其他潜在风险的警惕程度则相对较低。 这种"风险溢价不足"的市场状态，恰恰是保留黄金仓位作为尾部风险对冲的理由所在。 UBS首席投资办公室大宗商品策略师Giovanni Staunono指出，黄金的代价是不产生任何收益，但在不确定性集中的时期，维持一定的黄金配置以对冲不可预见风险，对投资者而言具有合理的组合意义。 目前来看，技术面信号、持仓结构与实物需求的共振，为黄金潜在的方向性突破提供了条件。但逼空能否真正启动，仍有待美联储政策信号、美元走势及地缘局势演变的进一步明朗。

SMM7月22日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属普涨。沪铜涨1.69%，沪铝涨0.56%，沪铅跌0.95%，沪锌涨0.55%，沪锡涨1.02%。沪镍涨0.77%。此外，氧化铝主力期货涨0.22%，铸造铝主连涨0.5%。 隔夜黑色金属多飘红。不锈钢涨0.2%，铁矿跌0.13%，螺纹、热卷涨幅均在0.2%以内。双焦方面：焦煤主力合约涨1.84%，焦炭主力合约涨0.52%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属近全线上涨。伦铜涨1.91%。伦铝涨0.81%，伦铅跌0.48%。伦锌涨0.94%。伦锡涨1.53%。伦镍涨1.12%。 隔夜贵金属方面 ： COMEX黄金涨1.65%，COMEX白银涨3.5%。隔夜沪金主连涨1.36%，沪银主连涨3.01%。 截至7月22日7:07分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【市场监管总局：“十五五”将前瞻布局集成电路、新能源、生物医药、人形机器人等战略性新兴产业高能级检测平台】 市场监管总局7月21日召开新闻发布会，介绍“十四五”时期我国检验检测服务业发展成效。“十五五”期间，市场监管总局将实施检验检测促进产业优化升级创新试点与国家质检中心提质优化三年行动，前瞻布局集成电路、新能源、生物医药、人形机器人等战略性新兴产业高能级检测平台，以数字化转型推动服务模式创新。强化与产业链龙头、科研院所的深度协同，联合攻克一批关键核心技术，推动检验检测从单一服务向“产业链协同”升级，由“事后质量把关者”转向“创新全程赋能者”。统筹绿色低碳、食品安全、高风险工业品检测能力建设，筑牢产业发展与民生安全质量防线。(金十数据APP) 【我国西南新增规模化氢源基地】 从中集集团获悉，位于贵州省六盘水市的钢焦一体化清洁能源项目日前正式投产并实现稳定运营，成为“渝黔桂”氢走廊上关键的氢源补给节点。此次投产的项目是目前西南地区规模领先的工业尾气制氢、资源化利用示范项目。这个项目依托本地钢铁产业富余焦炉煤气资源，采用自主研发的全链条工艺技术完成组分拆分，将原本用于燃烧发电的工业尾气转化为高值清洁能源，可年产99.999%燃料电池级高纯氢气2400万立方米、液化天然气约14万吨，实现资源就地高效转化。（央视新闻） 美元方面： 隔夜美元指数涨0.24%，报101.21。 油价上涨给利率市场带来压力，市场对美联储7月和9月加息的可能性今天均有所上升。Natixis首席美国经济学家Christopher Hodge认为能源价格波动应主导美联储决策。（华尔街见闻） 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为74.9%，累计加息25个基点的概率为25.1%。 美联储到9月维持利率不变的概率为28.9%，累计加息25个基点的概率为55.7%，累计加息50个基点的概率为15.4%。(金十数据APP) 此外，据路透调查：104位经济学家中有78位（上月调查为102位中有78位）预计美联储将在2026年全年维持联邦基金利率于3.50%-3.75%不变。 》日元创40年新低！美元兑日元涨破163，日当局干预的风险增大 宏观方面： 今日将公布英国6月CPI月率、英国6月零售物价指数月率等数据。 原油方面： 隔夜两油期货均上涨，美油涨2.5%，布油涨2.71%。 美伊军事冲突进入第10日，胡塞武装宣布对沙特实施海上封锁，红海曼德海峡通行量两周内骤降34%。（华尔街见闻） 数据方面：上周美国原油库存增加。美国至7月17日当周API原油库存 260.3万桶，预期-50万桶，前值-56.4万桶。美国至7月17日当周API汽油库存 -137.9万桶，预期-181万桶，前值-166.4万桶。 此外，伊拉克石油部长称：伊拉克总理访美期间，伊拉克石油部与美国企业签署协议的总价值预计达到2000亿美元。 国际能源署（IEA）执行主任法提赫·比罗尔发表声明称，近期霍尔木兹海峡及周边地区能源基础设施遭受的敌对行动升级，加剧全球能源供应安全担忧，也增加了市场前景的不确定性。曼德海峡作为绕过霍尔木兹海峡的重要通道，其面临的威胁进一步加剧了这些担忧。但他也指出，目前原油市场仍受到多项缓冲因素支撑。沙特阿拉伯和阿联酋等海湾产油国正通过替代运输路线维持供应，部分原油也仍能通过霍尔木兹海峡出口。IEA估计，海湾地区原油出口虽低于6月底高位，但仍明显高于3月至6月中旬水平。此外，美国、巴西、委内瑞拉和哈萨克斯坦等产油国增加出口，部分抵消海湾地区供应损失。中国减少原油进口近50%，也对稳定市场发挥作用。IEA表示，自3月11日宣布释放4亿桶石油储备以来，成员国已向市场释放约2.9亿桶，持续释放的紧急库存为市场提供支撑。(金十数据APP) NYMEX纽约原油8月期货受移仓换月影响，7月22日2:30完成场内最后交易，凌晨5:00完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。此外，部分交易平台美油合约到期时间通常较NYMEX官方提前一天，请多加留意。 推荐阅读： 》亚太股市集体冲高，韩股涨幅扩大至6%、SK海力士涨7%，日股涨超1%

SMM7月21日讯： 美国务卿鲁比奥19日晚在接受媒体采访时称，特朗普政府“仍然对外交解决方案持开放态度”。市场博弈双方谈判落地预期升温，国际油价同步回落，前期由能源推升的通胀担忧有所降温，市场对美联储维持高利率的押注边际减弱；叠加今日亚太股市大幅反弹，市场整体风险偏好转暖，前期积攒的贵金属超跌反弹情绪集中释放，多重利好共振带动贵金属期股价格均迎来反弹。招金黄金、恒邦股份、西部黄金等贵金属企业半年度业绩预喜；叠加部分市场资金的青睐等均带动贵金属期股联袂走强。截至7月21日13:35分左右，COMEX黄金涨1.07%，报4058.7美元/盎司；沪金主连涨1.31%，报885.6元/克；COMEX白银涨2.13%，报58.285美元/盎司；沪银主连涨3.65%，报14186元/千克；白银T+D涨2.84%，报14113元/千克。此外，铂主连涨1.63%，报399.3元/克，钯主连涨2.87%，报302.4元/克。 贵金属股市大幅上涨，截至7月21日收盘，贵金属板块涨7.34%，个股方面：兴业银锡、赤峰黄金和盛达资源涨停，晓程科技、山金国际、湖南白银、中金黄金以及山东黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【俄罗斯6月份黄金持有量降至7340万盎司】 俄罗斯央行在其网站上表示，截至6月底，储备金价值2990亿美元，而截至5月底为3259亿美元。 【世界黄金协会：中国市场黄金ETF上半年实现显著流入】 据世界黄金协会，6月金价走弱，抹去前期涨幅，上半年最终以下跌收官。尽管6月有流出，中国市场黄金ETF上半年仍实现显著流入，推动资产管理总规模小幅升至2430亿元人民币，总持仓增加29吨至277吨。 【招金黄金：预计2026年上半年净利同比增长347.48%-436.98%】 招金黄金7月14日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润2亿元至2.4亿元，同比增长347.48%-436.98%；扣非净利润预计8000万元至1.16亿元，同比增长490.44%-756.14%。 【恒邦股份：预计2026年上半年净利同比增长81.06%-122.36%】 恒邦股份7月14日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润5.7亿元至7亿元，同比增长81.06%-122.36%；扣非净利润预计2.72亿元-4.02亿元，同比下降2.03%-33.73%。 【西部黄金：预计2026年上半年净利同比增长280.16%-333.39%】 西部黄金7月13日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润5亿元至5.7亿元，同比增长280.16%-333.39%；扣非净利润预计4.9亿元至5.8亿元，同比增长172.96%-223.09%。 【中金黄金：预计2026年上半年净利41亿元-46亿元 同比增长52.15%-70.7%】 中金黄金7月13日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润41亿元至46亿元，同比增长52.15%-70.7%；扣非净利润预计40.5亿元至45.5亿元，同比增长36.96%-53.87%。 现货市场 白银 》点击查看SMM白银现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 7月21日，SMM1#白银上午出厂参考均价为13825元/千克，均价较前一交易0.7%。 现货市场方面，今日升贴水报价延续前几日走势，消费持续疲软，成交偏向平水至小幅贴水。盘面基差小幅拉扩，部分持货商减少出货。上海地区早盘报价主要集中在TD平水至+5元/千克，部分刚需订单托底成交，持货商出货意愿减弱；深圳地区部分国标货源集中围绕TD-5元/千克至平水，低价货源虽有但扰动有限。今日市场对SHFE2608的升贴水报价为贴水30至20元/千克；对SHFE主力合约2610的升贴水报价为贴水60至40元/千克。整体来看，贵金属消息面暂无明确指引，近期内外盘面均有多头入场迹象，可关注持仓变化。现货升贴水成交贴近平水，供需双弱格局延续。 铂 》点击查看SMM铂现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 7月21日，铂现货报395~398 元/克，其均价报396.5元/克，较前一交易日持平。 现货方面，铂金主流报价为对PT2608合约平水至升水1元/克，主流报价升贴水较上个交易日基本持平，今日广期所铂金10月合约-8月合约月差略有拉扩，早盘铂金现货持货商报价以广期所主力合约升水0.5元/克至1元/克为主，后随盘面上行部分持货商调价至平水附近成交，下游根据订单情况少量采购。今日铂金现货市场整体成交正常。7月将迎来铂钯232窗口，180天谈判期结束后若美对铂钯采取关税手段，将在短期内对铂钯价格形成支撑。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 金源期货研报称：近期美伊紧张局势持续升级推升油价抬升通胀预期，贵金属走势持续承压但跌幅放缓。在金银价格大幅回调之后，有低位买盘资金流入。美股科技股的调整也将使得部分资金转向流入贵金属。虽然金银调整的趋势并未结束，但出现反弹的概率在加大。 混沌天成期货研报指出：因为地缘仍在反复试探，市场尚不足以产生油价整体回落的预期，通胀预期存在低位反弹的可能，限制美债利率的回落，所以贵金属在此情形下反弹有限。美联储的发言相对谨慎，使得贵金属反弹有限。美联储主席沃什表示资产负债表应尽可能小，这样在危机时可以扩张。劳动力市场看起来相当不错，但通胀方面则不太乐观，对其不满意；美联储威廉姆斯表示在通胀高企的情况下，必须将其持续恢复至2%的目标。当前货币政策立场非常适合实现这一目标；洛根表示目前认为适度加息有助于更好平衡前景与风险，现在适度收紧政策好过未来不得不大幅收紧。美联储的态度明显谨慎，不愿让市场过度定价放松警惕，市场不敢进一步交易降息预期，贵金属再次走弱。流动性和风偏在权益市场的影响下仍偏弱。随着AI基本面出现重新审视，资金面去杠杆进一步放大波动，持续的权益市场下行使得流动性相对趋紧并限制贵金属驱动。现阶段整体市场仍以情绪端交易为主，地缘，AI叙事和经济通胀韧性使得美元指数和美债利率仍有反复，贵金属的趋势性反转仍需观察。 澳新银行研究部的分析师在一份报告中说，对该金属的实物黄金需求以及央行的买入正在支撑黄金市场。这些分析师补充说，虽然金价面临美联储紧缩预期和美元坚挺带来的短期阻力，但在经历了数月的交易所交易基金资金流出后，黄金的投资头寸看起来很单薄，这表明进一步下跌的空间可能有限。高利率环境通常会拖累黄金等无收益资产。（智通财经） 高盛表示，尽管面临美联储偏紧缩预期的压力，但央行买盘预计将为黄金提供底部支撑。目前需求依然强劲，据该行估算，5月份央行购金量为81公吨，三个月平均月度购金量为67公吨，远高于2022年之前17公吨的平均水平。高盛分析师表示：“我们认为，随着各国央行通过储备多元化来对冲地缘政治和金融风险，央行增持黄金的趋势将持续多年。”该行预测，今明两年的月均购金量将分别为50公吨和40公吨。(金十数据APP) 三菱日联金融集团分析师Soojin Kim表示：“近期价格走势表明，市场正在更加重视美国利率将在更长时间内维持高位的可能性，而不是黄金传统的避险需求。这使黄金容易受到压力，除非地缘政治风险进一步转化为金融市场情绪的广泛恶化。”(金十数据APP) 资产管理公司富达国际表示，计划在未来适当时机重新增持今年早些时候减持的黄金头寸，认为黄金的长期发展动力依然强劲。富达国际多资产投资组合经理Ian Samson近日表示：“我们计划重新增持黄金，问题只是时机。”他表示，他于今年1月至2月期间将黄金配置降至中性水平，当时正值黄金持续数年的牛市突然结束。Samson预计，黄金市场将在2027年的某个时候重新进入牛市。只有在“各国政府重新奉行财政纪律，且各国央行真正致力于将通胀重新压低”的情况下，重返牛市的逻辑才会受到破坏，“但我认为，我们目前并不处于那样的世界。”Samson还表示，各国央行持续购入黄金（这是此前黄金牛市的重要推动因素）将继续支撑金价。 美东时间上周四，美国银行的技术策略师警告称，黄金今年以来的回调可能仍有较大幅度空间，其走势可能将与1980年和2011年金价大幅上涨后出现的毁灭性熊市相似。他们提出了一项分阶段买入策略，建议只有当黄金价格跌至3450至3250美元区间时才完成全部配置。美银分析师在技术研究报告中指出，当前金价已经汇聚了一系列看跌信号，持续下跌的风险越来越大：死亡交叉形态、净多头持仓水平偏高、出现警示性的顶部蜡烛线、TD序列耗尽信号，以及最近高点处RSI指标达到90——这一水平与1980年和2011年的金价顶部一致。 UBP将年底黄金目标价下调至每盎司4800美元，尽管长期看好黄金，但仍暂不增持仓位。目前其黄金配置比例为中性，约为5%，低于今年早些时候的超配水平，UBP亚洲区自主投资组合管理主管Paras Gupta在一次采访中表示Gupta表示，此前的超配配置“对我们的投资组合构成了最大的风险”。UBP希望看到中东停火协议得以维持，同时通胀和利率走势更加明朗，然后再增持其仓位。Gupta表示，对目前没有黄金持仓的投资者来说，金价跌破每盎司4000美元将是一个极具吸引力的入场点。（智通财经） 推荐阅读： 》2026上半年白银进出口数据回顾：出口持稳与进口激增的底层逻辑【SMM分析】 》美伊局势反复银价技术性反弹 现货成交维持平水【SMM日评】 》铂价日内偏强运行 现货市场升水持稳【SMM日评】

全球股市周一大幅走高，芯片板块领涨，投资者在近期抛售后重新布局半导体个股，与此同时，油价回落也进一步提振了市场风险情绪。 美股盘前，存储芯片股普涨，闪迪涨约7%，SK海力士涨约6%，美光科技涨约5%，西部数据涨约5%，希捷科技涨约5%。亚太股市周二全面走高，结束此前四个交易日的连续下跌。芯片板块是此次反弹的核心驱动力——三星电子涨6%，带动韩国综合指数涨幅扩大至4%，韩国交易所更因涨势过猛启动Sidecar机制，暂停KOSPI程序化买盘。 油价回调同样为风险偏好提供了支撑。中东地区外交斡旋持续推进，伊朗表示调停方已带来缓和局势的提案，据报道，相关方面提议双方实现为期10天的停火。布伦特原油下跌0.7%至每桶88.58美元，终结此前连续两日的涨势。 本周美国科技巨头财报季正式启幕。特斯拉与Alphabet将于周三率先披露业绩，微软、Meta、苹果与亚马逊则将在下周相继公布财报。东京Aizawa证券基金经理Ikuo Mitsui表示："市场已经经历了相当幅度的调整，与此同时，企业盈利表现总体稳健，比预期更具韧性。" 美股盘前，存储芯片股普涨，闪迪涨约7%，SK海力士涨约6%，美光科技涨约5%，西部数据涨约5%，希捷科技涨约5%。 欧洲斯托克50指数开盘涨0.4%，德国DAX指数涨0.1%，英国富时100指数跌0.3%，法国CAC 40指数涨0.1%。 日经225指数收涨3.3%，报66232.19点。日本东证指数收涨2.4%，报4014.95点。韩国首尔综指收涨3.6%，报6747.95点。 美元指数变化不大，欧元报1.1414美元，日元报162.49兑1美元。 美国10年期国债收益率变化不大，为4.59% 黄金上涨近1%，报约4044美元/盎司。 布伦特原油下跌0.9%，报约88.46美元/桶。 比特币上涨0.2%，报65,459.86美元 财报季打响，AI叙事面临检验 美股盘前，存储芯片股普涨，闪迪涨约7%，SK海力士涨约6%，美光科技涨约5%，西部数据涨约5%，希捷科技涨约5%。 市场反弹的背后，投资者的目光已锁定本周开始的美国科技巨头财报季。特斯拉与Alphabet将于周三率先公布业绩，拉开大型科技公司业绩披露的序幕；微软、Meta、苹果和亚马逊则将在随后一周相继发布财报。 当前市场的核心问题是：这些公司能否以实际业绩证明其在AI领域的巨额投入物有所值。 爱泽证券基金经理Ikuo Mitsui表示： "市场已经经历了相当幅度的调整，但与此同时，企业盈利表现相对稳健，展现出比预期更强的韧性。" 贝莱德投资研究院由Jean Boivin领衔的策略师团队在最新报告中写道："AI投资热潮——作为增长的重要驱动力——以及我们对AI基础设施的偏好，在近期波动中依然完好无损。"他们同时指出，"当前全球经济对石油的依赖程度远低于以往能源冲击时期，这使其对油价上涨更具韧性。" 油价回落，但风险犹存 尽管油价周二有所回落，但中东局势仍是市场的潜在扰动因素。胡塞武装威胁封锁红海出口通道，市场持续关注沙特阿拉伯出口是否会受到冲击。 上周油价飙升，WTI原油收于6月中旬以来最高水平，能源成本上升引发的通胀担忧一度令债市承压，美国10年期国债收益率目前维持在4.59%附近。 贝莱德策略师认为，目前没有证据显示中东局势升级会对经济增长造成足够大的冲击，从而改变市场的风险偏好立场。 特朗普对加拿大加征50%关税，贸易摩擦再度升温 据 央视新闻 报道，白宫当地时间7月20日发布公告，宣布将对加拿大部分产品额外加征50%的从价关税，理由是加拿大在汽车及汽车零部件贸易方面对美国采取了"歧视性措施"。新关税将于美东时间8月19日凌晨00时01分起正式生效，并在现有关税、税费及其他收费基础上叠加征收。 据彭博报道，若特朗普最终落实这一举措，将是其对美国第二大贸易伙伴采取的最严厉贸易行动之一。加元对此反应相对平稳，汇率基本持稳。 黄金小幅上涨、美元指数变化不大 黄金上涨近1%，报约4044美元/盎司。 美元指数变化不大，欧元报1.1414美元，日元报162.49兑1美元，离岸人民币报6.7649兑1美元。

SMM7月21日讯： 美国务卿鲁比奥19日晚在接受媒体采访时称，特朗普政府“仍然对外交解决方案持开放态度”。市场博弈双方谈判落地预期升温，国际油价同步回落，前期由能源推升的通胀担忧有所降温，市场对美联储维持高利率的押注边际减弱；叠加今日亚太股市大幅反弹，市场整体风险偏好转暖，前期积攒的贵金属超跌反弹情绪集中释放，多重利好共振带动贵金属期股价格均迎来反弹。招金黄金、恒邦股份、西部黄金等贵金属企业半年度业绩预喜；叠加部分市场资金的青睐等均带动贵金属期股联袂走强。截至7月21日13:35分左右，COMEX黄金涨1.07%，报4058.7美元/盎司；沪金主连涨1.31%，报885.6元/克；COMEX白银涨2.13%，报58.285美元/盎司；沪银主连涨3.65%，报14186元/千克；白银T+D涨2.84%，报14113元/千克。此外，铂主连涨1.63%，报399.3元/克，钯主连涨2.87%，报302.4元/克。 贵金属股市大幅上涨，截至7月21日13:36分，贵金属板块涨5.17%，个股方面：兴业银锡、赤峰黄金和盛达资源涨超7%，晓程科技、山金国际、中金黄金以及山东黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【俄罗斯6月份黄金持有量降至7340万盎司】 俄罗斯央行在其网站上表示，截至6月底，储备金价值2990亿美元，而截至5月底为3259亿美元。   【世界黄金协会：中国市场黄金ETF上半年实现显著流入】 据世界黄金协会，6月金价走弱，抹去前期涨幅，上半年最终以下跌收官。尽管6月有流出，中国市场黄金ETF上半年仍实现显著流入，推动资产管理总规模小幅升至2430亿元人民币，总持仓增加29吨至277吨。 【招金黄金：预计2026年上半年净利同比增长347.48%-436.98%】 招金黄金7月14日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润2亿元至2.4亿元，同比增长347.48%-436.98%；扣非净利润预计8000万元至1.16亿元，同比增长490.44%-756.14%。 【恒邦股份：预计2026年上半年净利同比增长81.06%-122.36%】 恒邦股份7月14日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润5.7亿元至7亿元，同比增长81.06%-122.36%；扣非净利润预计2.72亿元-4.02亿元，同比下降2.03%-33.73%。 【西部黄金：预计2026年上半年净利同比增长280.16%-333.39%】 西部黄金7月13日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润5亿元至5.7亿元，同比增长280.16%-333.39%；扣非净利润预计4.9亿元至5.8亿元，同比增长172.96%-223.09%。 【中金黄金：预计2026年上半年净利41亿元-46亿元 同比增长52.15%-70.7%】 中金黄金7月13日晚间披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润41亿元至46亿元，同比增长52.15%-70.7%；扣非净利润预计40.5亿元至45.5亿元，同比增长36.96%-53.87%。 现货市场 白银 》点击查看SMM白银现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 7月21日，SMM1#白银上午出厂参考均价为13825元/千克，均价较前一交易0.7%。 现货市场方面，今日升贴水报价延续前几日走势，消费持续疲软，成交偏向平水至小幅贴水。盘面基差小幅拉扩，部分持货商减少出货。上海地区早盘报价主要集中在TD平水至+5元/千克，部分刚需订单托底成交，持货商出货意愿减弱；深圳地区部分国标货源集中围绕TD-5元/千克至平水，低价货源虽有但扰动有限。今日市场对SHFE2608的升贴水报价为贴水30至20元/千克；对SHFE主力合约2610的升贴水报价为贴水60至40元/千克。整体来看，贵金属消息面暂无明确指引，近期内外盘面均有多头入场迹象，可关注持仓变化。现货升贴水成交贴近平水，供需双弱格局延续。 铂 》点击查看SMM铂现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 7月21日，铂现货报395~398 元/克，其均价报396.5元/克，较前一交易日持平。 现货方面，铂金主流报价为对PT2608合约平水至升水1元/克，主流报价升贴水较上个交易日基本持平，今日广期所铂金10月合约-8月合约月差略有拉扩，早盘铂金现货持货商报价以广期所主力合约升水0.5元/克至1元/克为主，后随盘面上行部分持货商调价至平水附近成交，下游根据订单情况少量采购。今日铂金现货市场整体成交正常。7月将迎来铂钯232窗口，180天谈判期结束后若美对铂钯采取关税手段，将在短期内对铂钯价格形成支撑。 各方声音 对于贵金属的后市走势，部分机构的看法如下： 金源期货研报称：近期美伊紧张局势持续升级推升油价抬升通胀预期，贵金属走势持续承压但跌幅放缓。在金银价格大幅回调之后，有低位买盘资金流入。美股科技股的调整也将使得部分资金转向流入贵金属。虽然金银调整的趋势并未结束，但出现反弹的概率在加大。 混沌天成期货研报指出：因为地缘仍在反复试探，市场尚不足以产生油价整体回落的预期，通胀预期存在低位反弹的可能，限制美债利率的回落，所以贵金属在此情形下反弹有限。美联储的发言相对谨慎，使得贵金属反弹有限。美联储主席沃什表示资产负债表应尽可能小，这样在危机时可以扩张。劳动力市场看起来相当不错，但通胀方面则不太乐观，对其不满意；美联储威廉姆斯表示在通胀高企的情况下，必须将其持续恢复至2%的目标。当前货币政策立场非常适合实现这一目标；洛根表示目前认为适度加息有助于更好平衡前景与风险，现在适度收紧政策好过未来不得不大幅收紧。美联储的态度明显谨慎，不愿让市场过度定价放松警惕，市场不敢进一步交易降息预期，贵金属再次走弱。流动性和风偏在权益市场的影响下仍偏弱。随着AI基本面出现重新审视，资金面去杠杆进一步放大波动，持续的权益市场下行使得流动性相对趋紧并限制贵金属驱动。现阶段整体市场仍以情绪端交易为主，地缘，AI叙事和经济通胀韧性使得美元指数和美债利率仍有反复，贵金属的趋势性反转仍需观察。 澳新银行研究部的分析师在一份报告中说，对该金属的实物黄金需求以及央行的买入正在支撑黄金市场。这些分析师补充说，虽然金价面临美联储紧缩预期和美元坚挺带来的短期阻力，但在经历了数月的交易所交易基金资金流出后，黄金的投资头寸看起来很单薄，这表明进一步下跌的空间可能有限。高利率环境通常会拖累黄金等无收益资产。（智通财经） 高盛表示，尽管面临美联储偏紧缩预期的压力，但央行买盘预计将为黄金提供底部支撑。目前需求依然强劲，据该行估算，5月份央行购金量为81公吨，三个月平均月度购金量为67公吨，远高于2022年之前17公吨的平均水平。高盛分析师表示：“我们认为，随着各国央行通过储备多元化来对冲地缘政治和金融风险，央行增持黄金的趋势将持续多年。”该行预测，今明两年的月均购金量将分别为50公吨和40公吨。(金十数据APP) 三菱日联金融集团分析师Soojin Kim表示：“近期价格走势表明，市场正在更加重视美国利率将在更长时间内维持高位的可能性，而不是黄金传统的避险需求。这使黄金容易受到压力，除非地缘政治风险进一步转化为金融市场情绪的广泛恶化。”(金十数据APP) 资产管理公司富达国际表示，计划在未来适当时机重新增持今年早些时候减持的黄金头寸，认为黄金的长期发展动力依然强劲。富达国际多资产投资组合经理Ian Samson近日表示：“我们计划重新增持黄金，问题只是时机。”他表示，他于今年1月至2月期间将黄金配置降至中性水平，当时正值黄金持续数年的牛市突然结束。Samson预计，黄金市场将在2027年的某个时候重新进入牛市。只有在“各国政府重新奉行财政纪律，且各国央行真正致力于将通胀重新压低”的情况下，重返牛市的逻辑才会受到破坏，“但我认为，我们目前并不处于那样的世界。”Samson还表示，各国央行持续购入黄金（这是此前黄金牛市的重要推动因素）将继续支撑金价。 美东时间上周四，美国银行的技术策略师警告称，黄金今年以来的回调可能仍有较大幅度空间，其走势可能将与1980年和2011年金价大幅上涨后出现的毁灭性熊市相似。他们提出了一项分阶段买入策略，建议只有当黄金价格跌至3450至3250美元区间时才完成全部配置。美银分析师在技术研究报告中指出，当前金价已经汇聚了一系列看跌信号，持续下跌的风险越来越大：死亡交叉形态、净多头持仓水平偏高、出现警示性的顶部蜡烛线、TD序列耗尽信号，以及最近高点处RSI指标达到90——这一水平与1980年和2011年的金价顶部一致。 UBP将年底黄金目标价下调至每盎司4800美元，尽管长期看好黄金，但仍暂不增持仓位。目前其黄金配置比例为中性，约为5%，低于今年早些时候的超配水平，UBP亚洲区自主投资组合管理主管Paras Gupta在一次采访中表示Gupta表示，此前的超配配置“对我们的投资组合构成了最大的风险”。UBP希望看到中东停火协议得以维持，同时通胀和利率走势更加明朗，然后再增持其仓位。Gupta表示，对目前没有黄金持仓的投资者来说，金价跌破每盎司4000美元将是一个极具吸引力的入场点。（智通财经） 推荐阅读： 》2026上半年白银进出口数据回顾：出口持稳与进口激增的底层逻辑【SMM分析】 》美伊局势反复银价技术性反弹 现货成交维持平水【SMM日评】 》铂价日内偏强运行 现货市场升水持稳【SMM日评】

SMM7月21日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普涨。沪锡涨0.77%。沪铜涨0.99%，沪铝跌0.34%。沪锌涨0.27%。沪铅微跌，沪镍微涨。 此外，铸造铝主连期货跌0.3%，氧化铝主连涨0.78%。碳酸锂主连跌4.45%。工业硅主连跌0.36%。多晶硅主连期货涨0.22%。 黑色系多飘绿。铁矿跌1.39%，螺纹、热卷分别跌0.84%、0.73%。不锈钢涨0.48%。双焦方面：焦煤主力合约跌2.58%，焦炭主力合约跌2.76%。 外盘基本金属方面，截至11:44分，LME金属均上行。伦铜涨0.14%，伦铝涨0.51%，伦铅涨0.45%。伦锌、伦锡分别涨0.6%、0.35%。伦镍涨0.59%。 贵金属方面，截至11:44分，COMEX黄金涨0.83%，COMEX白银涨1.61%。内盘贵金属方面：沪金涨1.03%；沪银主连涨3.27%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨1.03%，钯主连期货涨1.53%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌0.73%，报2792点。 截至7月21日11:44分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 银： 美伊停火谈判出现转机，白银技术性反弹但缺乏实质性利好，反弹力度有限。现货市场供需双弱，成交贴近平水，观望情绪浓厚…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【交通运输部：“十五五”时期将着力推动交通动力低碳替代 推进交通基础设施绿色化转型】 交通运输部安全总监兼运输服务司司长蔡团结在国新办新闻发布会上表示，“十五五”时期，我们将着力推动交通动力低碳替代，推进交通基础设施绿色化转型，加快交通运输结构优化调整，持续深入推进污染防治攻坚，健全交通运输碳排放统计核算监测体系，以更大力度推进交通运输领域绿色低碳转型，为交通强国、美丽中国建设奠定坚实的基础。(金十数据APP) 【我国将安排220亿元支持老旧营运货车报废更新】 7月21日，交通运输部安全总监兼运输服务司司长蔡团结在国新办新闻发布会上说，2026年继续实施老旧营运货车报废更新行动，安排220亿元超长期特别国债支持老旧营运货车报废更新，重点支持更新为新能源重卡，通过“两新”政策加力促进新能源重卡市场消费。（新华社） 【我国将建超3000个电动重卡充换电站】 7月21日，交通运输部安全总监兼运输服务司司长蔡团结在国新办新闻发布会上说，聚焦国家高速公路、普通国省道货运繁忙路段，京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区等城市群都市圈，货运枢纽、港口、矿区、厂区、园区等重要节点，建设3000个以上电动重卡充换电站，推进补能设施“连点成线组网”。（新华社） 【中国央行逆回购操作当日实现净投放165亿元】 中国央行今日开展2530亿元7天期逆回购操作，因今日有2365亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放165亿元。 》7月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7917元 美元方面： 截至11:44分，美元指数平于100.97。“美联储传声筒”Nick Timiraos：根据将PPI和CPI数据转换为PCE口径的预测，预计美国6月份核心PCE将温和上涨0.18%（同比上涨3.3%），这将创下自去年11月以来的最低月度涨幅。预计6月份整体PCE将下降0.07%，从而将12个月同比涨幅降至3.7%。据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为84.5%，累计加息25个基点的概率为15.5%。 美联储到9月维持利率不变的概率为36%，累计加息25个基点的概率为55.1%，累计加息50个基点的概率为8.9%。 其他货币方面： 德商银行外汇策略师表示，鉴于中东紧张局势升级和能源价格上涨，若欧洲央行强烈暗示愿意进一步加息，欧元应会受益。预计欧洲央行本周将维持利率不变，但将于9月再次加息。若美伊冲突进一步升级，欧洲央行如何明确表态准备在9月之后继续加息，将是限制欧元兑美元下行空间的决定性因素。三菱日联的策略师指出，本周欧洲央行连续加息的可能性极低，就连鹰派官员如德国央行行长约阿希姆·纳格尔也表示倾向于维持利率不变。能源价格的持续反弹支持9月进一步加息25个基点的预测。欧元区利率市场几乎完全定价欧洲央行年底前还将加息两次，推动短期利率重回年内高点附近。美国通胀数据走软，削弱了能源价格上涨对美联储加息预期的影响，使利差向有利于欧元的方向转变。(金十数据APP) 数据方面: 今日将公布瑞士6月贸易帐、英国5月三个月ILO失业率、英国6月公共部门净借款、英国6月失业率、英国6月失业金申请人数、德国7月ZEW经济景气指数、欧元区7月ZEW经济景气指数、美国至7月4日当周ADP就业人数周度变动等数据。 原油方面: 截至11:44分，两市油价均下跌，美油跌0.34%，布油跌0.68%。市场对美伊冲突谈判的憧憬带动油价走软。 尽管油价周二有所回落，但中东局势仍是市场的潜在扰动因素。胡塞武装威胁封锁红海出口通道，市场持续关注沙特阿拉伯出口是否会受到冲击。贝莱德策略师认为，目前没有证据显示中东局势升级会对经济增长造成足够大的冲击，从而改变市场的风险偏好立场。（华尔街见闻） 现货市场一览: ► 铜价反弹下游补货积极性下降 现货交投不如昨日【SMM华南铜现货】 ► 库存低位叠加持货商挺价 沪铜现货升水重心持续上行【SMM沪铜现货】 ► 供需格局偏紧 整体成交改善【SMM华南铝现货日评】 ► 供需价差驱动出口量爆发 利润倒挂压制进口——2026上半年未锻轧铝合金进出口分析【SMM分析】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：7月下旬持货商积极出货 现货铅成交贴水再扩【SMM午评】 ► 6月压铸锌合金进出口分析：出口强势不改 进口继续走弱【SMM分析】 ► 天津锌：盘面较低 贸易商有挺价心理【SMM午评】 ► 调解方提议美伊停火10天 情绪拉扯下低库存托底锡价高位震荡【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】7月21日镍价小幅下跌，伊朗方面称调解方提议美伊停火10天 ► 美伊局势反复银价技术性反弹 现货成交维持平水【SMM日评】 ► 铂价日内偏强运行 现货市场升水持稳【SMM日评】

据Mining.com网站报道，新太平洋金属公司（New Pacific Metals）在玻利维亚的卡兰加斯（Carangas）金银项目经济性提升，更新后的初步经济评价将税后净现值提高到26.5亿美元，在19年的开采年限中可每年生产1800万盎司银（当量）。 奥森克（Ausenco）更新完成的这份初步经济评价报告考虑了更高的处理速度并新添了2024年研究没有的一个金矿段。基准情形下假设银价为45美元/盎司，金3400美元/盎司，锌1.20美元/磅，铅0.9美元/磅，则税后内部收益率达到35.9%，回报期2.4年，初步投资6.445亿美元。 矿山计划提出，在生产期内，可累计产银1.95亿盎司，金110万盎司，锌14.5亿磅，铅9.41亿磅，或银当量为3.39亿盎司。平均全部可持续成本为19.16美元/盎司银当量。 新太平洋公司称，“项目经济性高，前期投资可控，每年可生产银1000万盎司，在矿山整个开采期间可产金100万盎司。” 该公司补充说，将推进3万米的加密钻探，同时争取将勘查许可证转为行政性采矿合同，并开始环境影响评估。 蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）分析师凯文·奥哈洛伦（Kevin O’Halloran）称，更新后的研究确实提高了卡兰加斯的经济价值，在下部增加了一个金矿段，提高了选厂处理能力，将公司在这个项目的净资产价值提高了13%。 他强调，卡兰加斯是新太平洋公司推进发展的“关键价值驱动因素”。奥哈洛伦称，投资者将重点关注通过钻探将有更多的推测资源量升级为推定资源量。 此项研究再次确认卡兰加斯是美洲最大未开发银矿项目之一，但要投产不光是经济价值。玻利维亚面临燃料短缺、外汇限制、监管不确定和许可迟缓等诸多问题。 行业咨询师胡安·伊格纳西奥·古斯曼（Juan Ignacio Guzmán）在7月份的投资提示中称，该国必须提高法律的稳定性、改善基础设施和机构信誉，才能挖掘其丰富的矿产资源潜力。他认为，有序的许可和透明监管而不是加快审批，将决定玻利维亚是否能够将大型矿产资源转化为运营矿山。

黄金市场多空博弈进入关键阶段。技术面显示下行压力犹存，但央行购金需求持续强劲，多方机构对黄金中期走势判断出现明显分歧。 美银（BofA）最新分析指出，黄金目前处于下行通道，"死亡交叉"信号暗示进一步下跌空间，但TD序列指标显示价格或将转向。该行认为， 本轮调整仅持续24周，相较于此前长达121周的上升趋势，修正周期可能尚未结束，并将3500美元区间视为关键支撑位。 与此同时，高盛预计央行5月购金量达81吨，认为央行购金将为金价提供价格底部支撑，抵消美联储鹰派预期带来的短期下行压力。 技术信号偏弱，3500美元或成关键防线 美银最新技术分析显示，黄金目前仍处于下行通道中，“死亡交叉”形态已经形成，短期技术面偏向继续承压。不过，该行同时指出，TD序列指标已释放潜在反转信号， 意味着金价或接近阶段性调整窗口，空头力量并非完全占据主导。 美银表示，自2000年以来，黄金长期运行中的通道线一直是重要技术枢纽。 目前来看，支撑区域正逐步向3500美元附近移动。 该行认为，本轮调整周期仍可能没有结束。相比此前持续约121周的上涨趋势，当前回调仅持续约24周，修正时间可能仍有延续空间，金价在确认中期底部前或继续维持震荡走势。 来源：美国银行 央行购金成重要支撑 尽管技术面偏弱，但央行持续购金正在成为黄金市场的重要支撑力量。 高盛最新模型显示，全球央行5月购金量预计达到81吨，按三个月季节性调整后的月均水平计算约为67吨，明显高于2022年前约17吨的历史平均水平。 高盛指出， 近期央行购金预测重新走强。 该行认为，在美联储偏鹰派预期对金价形成短期压制的背景下，央行需求将为黄金提供重要的价格底部支撑。 法国巴黎银行则注意到，今年3月官方部门黄金持仓出现14个月以来首次净卖出。不过，该行认为这一变化更可能是短期异常现象，而非央行购金趋势逆转。 来源：GIR 资金情绪分化：期货看多，期权市场寻求保护 资金流向显示，黄金市场内部正在出现分歧。 美银数据显示，尽管黄金价格较2026年初高点回落，但期货市场净多头仓位占未平仓合约比例仍保持偏高水平。法国巴黎银行表示，黄金6月调整期间，基金投资者开始逢低买入，净投机多头持仓随后回升， 显示部分资金仍押注黄金中长期上涨趋势。 但期权市场释放出更谨慎信号。该行指出，自3月以来，基金整体倾向于买入黄金看跌期权， 表明投资者正在通过期权策略对冲下行风险，至少短期内市场对进一步上涨并不充分乐观。 来源：法国巴黎银行 通胀逻辑退潮，债务压力强化黄金长期配置价值 从宏观逻辑来看，法国巴黎银行认为，黄金传统的“通胀对冲”逻辑正在发生变化。 当前市场更关注高通胀预期可能推动利率维持高位，而非单纯将通胀本身视为黄金买入理由。 这也解释了为何在能源价格上涨推升通胀预期、同时市场重新定价美联储政策路径期间，黄金反而承压。 不过，该行认为，美国财政状况正在成为黄金长期支撑因素。自2025年7月以来，美国公共债务规模已增加约3万亿美元， 对美国债务可持续性的担忧可能持续推动投资者配置黄金。 此外，黄金与美股资产的相关性也出现变化。2024年至2025年大部分时间里，黄金与美股一度呈现正相关，但进入2026年后，两者相关性重新转负，黄金的避险属性正在资产配置中重新显现。 来源：法国巴黎银行