2025年，黄金经历了历史性牛市，国际金价年内涨幅一度超过约70%。这种贵金属有望迎来自1979年石油危机以来的最佳年度表现。投资者最关心的无疑是2026年黄金将何去何从？

而据一位市场策略师称，新的一年里黄金价格仍有很大的上涨空间。

Capitalight Research研究主管Chantelle Schieven在接受最新采访时表示，黄金不仅正在经历前所未有的上涨行情，而且还将连续第三年实现上涨，这标志着全球金融市场结构性转变的升级。

她比喻称，尽管地球地幔中的板块移动速度极其缓慢，但也会出现极其剧烈的瞬间变化。而她认为，2025年代表着那种可能改变了金融市场格局的剧烈转变。

尽管人们越来越担心今年黄金的上涨行情已经将市场推入了严重超买区域，但Schieven表示，投资者不应将价格昂贵与市场疲软混为一谈。

“即便黄金价格已处于泡沫区间，但这并不意味着它明年就会下跌——或者很快就会下跌，”她说道。

Schieven进一步指出，自2022年以来，各国央行一直在大力增加黄金储备，这使其在市场中仍占据着重要地位，并将继续为投资者创造价值。她还表示，这种官方部门的需求为金价创造了一个此前不存在的底部支撑。

在当前这种形势下，她预计到明年年初，金价可能会“很容易就涨至每盎司5000美元”。Schieven还强调，尽管央行的需求仍将是黄金市场的重要支撑力量，但她预计到2026年，投资需求将成为推动金价上涨的关键因素。

她补充说，黄金价格或许看似“过高”，但其实“并非泡沫化”——而且相对于投资者所面临的宏观风险而言，黄金在各类投资组合中的持有比例仍然偏低。

美联储、通胀与不确定性

在最近一次货币政策会议上，美联储对经济活动和通胀前景持较为乐观的态度，认为通胀将逐步回升至目标水平。然而，Schieven表示，她对物价压力能否如政策制定者所愿迅速消退持怀疑态度。

她指出，结构性因素——去全球化、贸易碎片化以及多年来对大宗商品投资不足——本质上仍然会引发通胀。

Schieven补充道，即便只是轻微的通货膨胀也会使债券这种传统的避险资产角色变得复杂起来。对于那些遭受了负实际收益影响的投资者而言，黄金不再被视为一种投机性对冲工具，而是被视为核心投资组合的多元化配置工具。

她说道：“美联储正抱有乐观的态度进行预测，认为通胀会下降。债券已不再具有同样的安全感——尤其是如果通胀的下降幅度不像政策制定者所预期的那样的话。如果投资者认为通胀会持续处于高位，那么现在购买债券并非最佳投资选择。”

Schieven还指出，美联储的政策出现了虽不张扬但意义重大的转变，包括对资产负债表的调整，这将有助于控制债券收益率。这些措施或许能为市场争取一些时间，但它们对于恢复人们对长期货币稳定性的信心却作用甚微——而这正是黄金的另一利好因素。

她乐观地表示，明年5000美元是一个可以实现的目标，但这可能只是长期上涨趋势中的一个短期目标。不过，尽管整体趋势仍然上涨，她预计波动性将相对较高，从而产生健康的调整。