不止家电可以“以旧换新”，越来越多的城市针对购房也推出了“以旧换新”政策。 近期，多地针对置换客群推出“以旧换新”政策，通过直接收购、中介合作、发放补贴等方式，帮助居民卖旧买新，缩短旧房出售周期，从而激活改善需求。据中指研究院监测数据，2023年以来已有超30城表态支持“以旧换新”。 多地提出购房“以旧换新” 以海安市为例，据微信公众号“海安发布”，海安市于4月2日举行商品房“以旧换新”首批房票集中发放仪式，首批15名置换业主签约，当即领到工作人员现场制作的房票。 根据海安市推出的商品房“以旧换新”政策，购房业主拿出手上原有成套住宅房屋，与意向购买的商品房开发项目议价，双方协商约定合理价格后，过户给开发商或开发商指定的对象，旧房价值开具等额定向房票，用于支付新房首付款，旧房和新房之间的差额由购房者通过自筹、按揭贷款、住房公积金贷款支付后，置换成功。根据海安市的计划，今年计划实施“以旧换新”100套。 此外，郑州市房管局等部门于4月1日发布《郑州市促进房产市场“卖旧买新、以旧换新”工作方案（试行）》，2024年郑州全市计划完成二手住房“卖旧买新、以旧换新”10000套，进一步激活二手住房市场。 郑州是按两种方案进行，即采取国有保障房运营公司收购和市场化交易两种方式。 具体来说，方式一是通过政府指定收购主体——郑州城市发展集团有限公司收购二手住房，群众可以将住房出售给国有平台公司，再新购住房；方式二是群众通过市场交易实现“卖旧买新、以旧换新”。前述两种方式只要是2024年内换购新建商品住房，都能够享受现行契税补贴30%的优惠政策。 无锡市梁溪城市发展集团有限公司也于近日发布商品房“以旧换新”公告，在梁溪区范围内试行梁溪城发集团指定主体回购居民存量二手商品住房，居民在梁城发集团下属控股在售项目新购商品住房，首批次“以旧换新”名额为200名。此外，近期江苏常熟也出台相关措施，对“卖旧买新”购房发放契税补贴。 中指研究院市场研究总监陈文静指出，当前改善性住房需求是政策支持的重点群体之一，以旧换新、以小换大等需求获得了更多的政策支持。 已有超30城表态支持，有利于畅通一二手房链条 据中指研究院监测数据，2023年以来已有超30城表态支持“以旧换新”。从模式上而言，主要通过国企直接收购、中介合作、发放补贴等形式完成。 举例来说，盐城、苏州、沈阳等地区发放“以旧换新”购房补贴，宁波、盐城、济南等部分城市联合开发商及房地产经纪机构推出“换新购”服务，购房者可在开发商处认购并锁定房源，并由委托的房地产经纪机构出售旧房，若一定期限内旧房售出则按流程购买新房，若旧房未售出则退还新房认购金。苏州相城区、郑州、连云港等地国企平台或开发商则直接收购旧房，售房款用于在相应项目购买新房，其中郑州收购主体根据市内八区保障性租赁住房需求和缺口，制定并发布收购计划，收购的旧房将用于丰富保障性租赁住房供应。 业内认为，“以旧换新”一方面可以快速完成保障性住房供应目标，另一方面也有利于盘活二手住房，进一步畅通一二手房链条，促进房地产市场修复。短期来看，“以旧换新”政策有望在提高楼市活跃度方面起到积极作用，同时多地已经发布保租房筹集计划，未来收购存量二手房作为保租房或是重要方式。整体来看，预计未来或有更多城市参与“以旧换新”，促进改善性住房需求释放。 经济日报评论文章指出，“以旧换新”支持政策重点针对住房改善性需求。追求更好的居住环境、更大的居住面积，是当前大部分消费者换房的主要驱动因素。改善性需求的潜力很大，应进一步挖掘改善性需求，持续促进住房改善性需求释放。

今日中国人民银行设立科技创新和技术改造再贷款，贷款额度5000亿元，利率1.75%，明显低于最新1年期LPR的3.45%报价，激励引导金融机构加大对科技型中小企业、重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。 业内专家表示，此次出台的结构性工具是原有的科技创新与设备更新结构工具的“升级版”。工具利率与现有普惠养老专项再贷款等利率一致，说明了货币政策引导结构优化的导向。预计央行将根据经济形势变化，采取总量和结构工具灵活搭配，不排除后续结构工具根据五篇大文章及产业经济发展需求进行灵活调整、创新等。 贷款利率1.75% 明显低于1年期LPR 科技创新和技术改造再贷款额度5000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家金融机构。 央行表示，科技创新和技术改造再贷款的设立将有利于引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向处于初创期、成长期的科技型中小企业，以及重点领域的数字化、智能化、高端化、绿色化技术改造和设备更新项目提供信贷支持。 “再贷款工具对象非常明确，一类是科技型中小企业，另一类是重点领域技术改造和设备更新项目，是对原有科技创新再贷款和设备更新改造专项再贷款的政策接续”，中泰证券研究所政策专题组负责人、首席分析师杨畅表示。 利率方面，杨畅认为，再贷款工具利率1.75%，相较于1年期LPR最新报价3.45%有明显降低，与现有普惠养老专项再贷款、支持煤炭清洁高效利用专项再贷款、交通物流专项再贷款等利率一致，充分说明了货币政策引导结构优化的导向。 “此次推出的结构性工具是此前出台科技创新与设备更新结构工具的‘升级版’，与之前工具相比，在工具服务领域有所变化，强调信贷资源向初创期、成长期的科技型中小企业，重点领域数字化、绿色化的设备更新改造方面的支持”，光大银行宏观市场部研究员周茂华表示。 后续结构性工具或可灵活调整创新 金融机构根据企业申请，参考行业主管部门提供的备选企业名单和项目清单，按照风险自担的原则，自主决策是否发放贷款及发放贷款条件。金融机构向中国人民银行申请再贷款，中国人民银行对贷款台账进行审核，对于在备选企业名单或项目清单内符合要求的贷款，按贷款本金的60%向金融机构发放再贷款。 周茂华还表示，结构性工具优点较多，具有定向直达、激励相容等特点，有助于畅通政策传导，引导金融机构加大特定领域支持；同时，央行给予金融机构低成本资金，有助于激励金融机构放贷意愿，有效降低实体经济融资成本。同时，也拓展了总量货币政策空间，提升政策实施质效等。结构工具要求银行采取专项账户管理，专款专用，便于监管部门对政策工具实施情况进行检查与评估，对银行相关资金使用与投放形成一定“约束”。 多位业内专家认为，此次推出的再贷款工具是落实中央金融工作的要求，也是落实国内新一轮设备更新改造和消费品以旧换新决策部署，助力经济进一步回升向好。不久前十四届全国人大二次会议经济主题记者会上，人民银行就提出“将设立科技创新和技术改造再贷款”。 “复杂内外环境下，客观上要求央行灵活应对政策‘两难、多难’问题，预计央行将根据经济形势变化，采取总量和结构工具灵活搭配，促进信贷资源均衡投放，提升资源配置效率”，周茂华还认为，不排除后续结构工具根据五篇大文章及产业经济发展需求进行灵活调整、创新等。

中国人民银行设立科技创新和技术改造再贷款，激励引导金融机构加大对科技型中小企业、重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。 中国人民银行设立科技创新和技术改造再贷款 支持科技创新、技术改造和设备更新 为贯彻中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，做好金融“五篇大文章”，落实国务院常务会议关于推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新的决策部署，中国人民银行设立科技创新和技术改造再贷款，激励引导金融机构加大对科技型中小企业、重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。科技创新和技术改造再贷款是对原有科技创新再贷款和设备更新改造专项再贷款的政策接续，在总结两项工具经验的基础上进行改革完善，支持金融机构提升金融服务质效，更好满足科技创新、技术改造和设备更新领域的融资需求。 科技创新和技术改造再贷款额度5000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家金融机构。科技创新和技术改造再贷款的设立将有利于引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向处于初创期、成长期的科技型中小企业，以及重点领域的数字化、智能化、高端化、绿色化技术改造和设备更新项目提供信贷支持。 金融机构根据企业申请，参考行业主管部门提供的备选企业名单和项目清单，按照风险自担的原则，自主决策是否发放贷款及发放贷款条件。金融机构向中国人民银行申请再贷款，中国人民银行对贷款台账进行审核，对于在备选企业名单或项目清单内符合要求的贷款，按贷款本金的60%向金融机构发放再贷款。

4月3日讯：中国人民银行货币政策委员会2024年第一季度例会会议公报发布。货币政策上，此次会议提出更加注重做好逆周期调节，较去年四季度例会更突出逆周期调节，专家认为，这意味着接下来货币政策将在稳增长方向持续用力，降准降息均有空间。年中前后MLF操作利率可能下调，全面降准也有望落地。 2月以来10年期国债收益率月度均值较大幅度向下偏离相1年期MLF操作利率，与年初经济回升势头出现分化。本次例会首次提出“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”。专家预计后续可能引导推动10年期国债收益率回归围绕政策利率的常态化波动。经济形势判断上，此次例会与上年四季度例会基本相同，专家认为是系列稳增长措施发力显效。房地产方面，专家认为引导5年期以上LPR报价下调仍有空间。 单独突出逆周期调节 降准降息都有空间 在货币政策取向方面，本次例会的具体提法出现变化：去年四季度例会公报要求“精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期和跨周期调节”，而本次例会公报调整为“精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期调节”，即删去了“跨周期调节”内容，而单独突出“逆周期调节”。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，这意味着接下来货币政策将在稳增长方向持续用力，降息降准都有空间。背后是当前国内物价水平偏低，房地产行业持续低位运行，需要强化逆周期调节，重点是促进物价温和回升，推动房地产行业实现软着陆，提振经济内生增长动能。 “年中前后MLF操作利率有可能实施年内首次下调，全面降准也有望再度落地。这不仅有助于引导信贷、社融合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，也能为今年地方债务风险化解提供有利的环境”，王青表示。 综合考虑经济整体保持良好复苏态势，引导金融机构信贷投放、稳定机构负债成本等，降准、结构工具与改革手段优先于利率工具，光大银行宏观市场部研究员周茂华指出。 瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛也认同降息降准可能性。具体来看，基准假设是央行将小幅放松货币政策，年内或将下调政策利率10-20个基点，降准25个基点，并结合更多流动性工具来维持信贷稳健增长。 例会公报还提出“充实货币政策工具箱”，体现了今年两会政府工作报告关于“研究储备政策要增强前瞻性、丰富工具箱”的具体要求。王青表示，预计这主要是指在做好五篇大文章过程中，根据需要适时创新结构性货币政策工具。 “今年央行已设立科技创新和技术改造再贷款，做为支持科技金融的政策工具。但短期内央行在二级市场上大规模购买国债的可能性不大”，王青认为，当前央行可以通过MLF、PSL及各类结构性货币政策工具投放基础货币，此外，我国存款准备金率至少还有2个百分点左右的下调空间。 汪涛则预期，央行或增加3000-5000亿元PSL投放、且下半年房地产销售和房贷预计将逐渐企稳，政府债券发行量增加，预计2024年末信贷增速将达9.5-9.6%。 首提关注长期收益率变化 本次例会公报首次提出“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”。 王青认为，这主要是指2月以来，在全面降准落地、政策宽松预期升温，以及银行等金融机构“资产荒”等因素综合作用下，10年期国债收益率月度均值接连降至2.41%和2.31%，其间一度创下逾20年最低，较大幅度向下偏离相应政策利率水平（1年期MLF操作利率，2.50%），其走势与年初经济回升势头出现分化。 “后期监管层或将通过遏制资金空转、有效引导市场预期等方式，推动10年期国债收益率回归围绕政策利率的常态化波动，同时也会更加重视长期收益率偏低背后的经济含义”，王青表示。 本次例会对经济形势的判断与上年四季度例会基本相同，都是在指出“经济回升向好”的同时，强调“仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战”。王青认为，背后是去年三季度以来，伴随包括货币政策降息降准在内的系列稳增长措施发力显效，实际经济增长动能持续改善。 今年前两个月工业生产、投资、出口等宏观数据好于预期，3月官方PMI指数大幅反弹，预示今年一季度宏观经济有望实现良好开局。王青表示，当前经济运行仍面临一些困难和挑战，主要是房地产行业处在调整阶段、居民消费和投资信心偏弱等。这意味着短期内宏观政策仍需保持稳增长取向。 5年期以上LPR下调仍有空间 房地产政策方面，本次会议公报的表述与上季度公报内容基本相同，核心是在供需两端同步发力，推动房地产行业实现软着陆，同时加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，着力构建房地产发展新模式。 需求端方面，王青认为，除了在因城施策原则下，有序放松一线及重点二线城市限购外，当前的重点是持续引导5年期以上LPR报价下调，同时通过下调首套及二套房贷利率下限等方式，推动新发放居民房贷利率较大幅度下调。这是扭转楼市预期、提振市场信心的关键一招。2月新发放居民房贷利率为3.86%，仍处较高水平，这方面有充足的政策空间。  “本次例会传递出总体思路不变”，易居研究院研究总监严跃进表示，主要是三方面金融支持，一是在房贷方面各地精准施策，二是进一步做好保交楼工作，三是新发展模式，包括保障房在内的金融支持，预计二季度房地产会迎来更多金融支持，有助于房地产行业更好发展。

据央行网站，中国人民银行货币政策委员会2024年第一季度（总第104次）例会于3月29日在北京召开。 会议分析了国内外经济金融形势。会议认为，今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，强化逆周期调节，综合运用利率、准备金、再贷款等工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。贷款市场报价利率改革成效显著，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，社会融资成本继续下降。外汇市场供求基本平衡，经常账户顺差稳定，外汇储备充足，人民币汇率双向浮动、预期趋稳，在合理均衡水平上保持基本稳定，发挥了宏观经济稳定器功能。 会议指出，当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能不足，通胀出现高位回落趋势但仍具粘性，发达经济体利率保持高位。我国经济运行延续回升向好态势，高质量发展扎实推进，但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。要稳中求进、以进促稳、先立后破，不断巩固稳中向好的基础。精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，推动经济良性循环。 会议认为，要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。促进物价温和回升，保持物价在合理水平。完善市场化利率形成和传导机制，充实货币政策工具箱，发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。同时，在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率。深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 会议指出，要深化金融供给侧结构性改革，构建金融有效支持实体经济的体制机制。引导大银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展。做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，继续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，推动加快发展新质生产力。适当增加支农支小再贷款再贴现额度，用足用好碳减排支持工具，设立科技创新和技术改造再贷款。加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持。综合施策支持区域协调发展。落实好加大力度支持科技型企业融资行动方案，引导金融机构增加有市场需求的制造业中长期贷款，支持加快建设现代化产业体系。坚持“两个毫不动摇”，持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务。因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，着力构建房地产发展新模式。落实促进平台经济健康发展的金融政策措施。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。 会议强调，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议、中央金融工作会议和全国“两会”精神，按照党中央、国务院的决策部署，坚持稳中求进工作总基调，牢牢把握高质量发展首要任务，扎实推进中国式现代化，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局。把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，进一步加强部门间政策协调配合，强化政策统筹，充分发挥货币信贷政策效能，兼顾好内部均衡和外部均衡。切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 本次会议由中国人民银行行长兼货币政策委员会主席潘功胜主持，货币政策委员会委员李春临、廖岷、张青松、宣昌能、李云泽、康义、朱鹤新、田国立、王一鸣、黄益平、黄海洲出席会议。徐守本、吴清因公务请假。中国人民银行天津市分行、江苏省分行、江西省分行、新疆维吾尔自治区分行负责同志列席会议。

浙江义乌市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室4月2日发布通知，即日起对现行房地产政策进行优化，针对人才购房群体、首次置业群体、多孩家庭、集聚安置对象及城市有机更新征迁户5类群体推出“房票”。 据此次新政，个人及配偶名下在义乌没有商品住房的，从发文之日起至6月30日，购买建筑面积小于150平方米且备案总价不超过350万元的一手新建商品住房，按每平方米1000元以“房票”形式补贴。 符合国家全面二孩、三孩政策实施后生育的多孩家庭，无论父母、子女户籍是否在义乌，从发文之日起购买一手新建商品住房的，二孩家庭补贴10万元，三孩家庭补贴20万元，补贴以“房票”形式发放，可与首次置业补贴叠加使用。 除了“房票”，义乌还将实施“购买一手新建商品住房，允许提取住房公积金支付首付款”政策，缴存职工可提取本人、配偶及直系亲属账户内的住房公积金支付首付款。此外，还针对未缴存住房公积金但符合市住房公积金缴存、贷款相关政策条件的市民推出“即缴即贷”，市民可在申请住房公积金开户并一次性缴存六个月的缴存额后申请办理公积金贷款。

贵州省黔南州住房公积金管理中心3月29日发布《关于适时优化调整住房公积金政策的通知》，本次政策调整自2024年4月1日起施行，至2025年3月31日止。 通知提出，支持未婚子女购当地首套自住住房提取父母公积金或父母购当地首套自住住房提取未婚子女公积金。 未婚子女或父母购买黔南州行政区域内当地首套自住住房，可申请提取父母或未婚子女住房公积金支付首付款；未婚子女或父母购买黔南州行政区域外当地首套自住住房，可申请提取父母或未婚子女住房公积金追加购房款（首付比例不低于房屋总价的20%）。黔南州还将调整二手房贷款期限和房龄。二手房公积金贷款期限与房龄之和最高年限可至50年。 原文如下： 适时调整优化住房公积金政策十条措施 为贯彻落实中央、省、州经济工作会议精神，适时调整优化住房公积金支持房地产政策，更好满足居民刚性和改善性住房需求，结合我州实际，调整优化住房公积金使用政策，促进房地产业健康平稳发展，内容如下： 一、支持大学毕业生购买自住住房 大学毕业生连续足额缴存住房公积金6个月（含）以上，毕业后首次在黔南州行政区域内购买自住住房的，住房公积金贷款额度可上浮10%，最高贷款额度55万元。 二、支持青年人才购买自住住房 35周岁（含）以下通过人才引进渠道招录的青年人才，首次在黔南州行政区域内购买自住住房的，最高贷款额度60万元。 三、取消异地公积金贷款户籍限制 住房公积金缴存职工在黔南行政区域内购买自住商品住房或自住二手房申请住房公积金贷款的，不受户籍地限制。 四、调整二手房贷款期限和房龄 二手房公积金贷款期限与房龄之和最高年限可至50年。 五、优化提取公积金提前部分或全部结清商业住房贷款业务办理 提取住房公积金提前部分或全部结清商业住房贷款资金转入商业银行指定账户。 六、支持未婚子女购当地首套自住住房提取父母公积金或父母购当地首套自住住房提取未婚子女公积金 未婚子女或父母购买黔南州行政区域内当地首套自住住房，可申请提取父母或未婚子女住房公积金支付首付款；未婚子女或父母购买黔南州行政区域外当地首套自住住房，可申请提取父母或未婚子女住房公积金追加购房款（首付比例不低于房屋总价的20%）。 七、优化离职提取材料 职工离开原工作单位，个人公积金账户离职封存满6个月（含）以上，且未有新工作单位或新工作单位未为其缴纳住房公积金的，可凭职工本人身份证办理离职提取。 八、扩大老旧小区改造提取支持范围 老旧小区改造提取政策支持范围，放宽至缴存职工本人、配偶及双方父母自住住房改造。 九、支持灵活就业人员建缴住房公积金 以非全日制、临时性和弹性工作等灵活形式就业的人员，根据自愿的原则，可以建缴住房公积金。灵活就业人员包括城镇个体工商户、自由职业人员和新就业形态从业人员。 十、开通“贵人家园”公积金服务渠道，拓展住房公积金服务网点 开通“贵人家园”APP办理公积金线上全业务功能（具体可办理时间以通知公告为准），逐步与受委托银行共建公积金“社区服务站”，将住房公积金服务网点延伸至各受委托银行。 本次政策调整自2024年4月1日起施行，至2025年3月31日止。执行期间根据国家、省有关政策及时调整优化。本次调整未涉及的住房公积金政策按原规定执行。 本次政策调整由黔南州住房公积金管理委员会负责解释。

2023年大部分家庭财富是缩水的，原因可能是房地产、资本市场或理财等各种因素带来的资产缩水。那么，2024年财富管理市场总体来看是增值还是继续缩水？推动财富增值又包含哪些因素?”3月29日，在由粤开证券主办，财联社、易方达协办的“财富变局湾区机遇”2024年度大湾区财富管理论坛上，广开首席产业研究院院⻓、中国首席经济学家论坛理事⻓连平教授开场便道出财富增值在当前环境下的不易，并深入地分析了2024年影响财富增值的五大关键变量。 广开首席产业研究院院⻓、中国首席经济学家论坛理事⻓连平教授 值得注意的是，近期央行扩表大规模买国债投放货币的传闻引发大量讨论，连平认为这种可能性非常小，为了调整央行资产负债表和调节市场波动，央行可能会在二级市场交易，但不是为了投放更多货币，进行大规模QE。 2024年五大变量共促财富增值 在全球经济持续复苏、外部环境复杂多变、居⺠财富管理需求逐步增⻓背景下，资管行业迎来更多挑战与机遇，财富管理行业在此背景下也展开了新篇章。连平教授带来的题为“2024:五大变量共促财富增值”的主题演讲中进行了重点阐述，五大变量分别为美联储货币政策的变化、中国财政政策的战略性扩张、货币政策的精准调节、资本市场的新动向以及人⺠币汇率的稳健表现。 首先，美联储降息是可能性比较高的一大变量。 自2020年疫情后，美国实施了极度宽松的货币政策(QE)，美国联邦基本目标利率从0.25%涨到了现在的5.25%，如此之高的利率对投资、消费等各方面都产生了影响，各个经济体在紧缩性美国货币政策压力之下承受了许多痛苦。不过，连平教授提到，伴随着美国通胀水平在波动中持续下行和美联储降息，今年下半年到明年很有可能会出现资本流出美国的情况。因为利率水平下降会带来美国投资收益率的下降。同时，许多发展中国家经济增⻓速度比较快，投资回报也会相对较高。从历史上来看，2015年美联储加息、降息曾经导致1万亿美元流出美国。那么，新兴经济体中谁会获益更多？应该是经济发展速度较快、经济运行比较平稳的经济体，连平教授认为中国可能是国际资本可以选择的重要方向。 央行扩表大规模买国债投放货币可能性极小 财政政策方面，连平教授强调，2024年的积极财政政策不仅力度不同于以往，而且意义可能更为深远。在他看来本轮财政支持比2009年全球金融危机冲击之后的“4万亿”支持力度更大。 连平教授解释，首先，2023年第四季度发行的国债，于今年第一季度大概发行完毕，基本上会在2024年使用。其次，今年两会还宣布了增发1万亿超⻓期国债，即今年有2万亿中央政府债券资金要注入到实体经济中。 多年来，遇到重大冲击的时候，通常也就是增加1万亿特别国债，2020年只是增加了1万亿特别国债，目前有将近2万亿国债的新增。在其他支持政策不变的情况下，这次财政政策的支持力度肯定比以往任何一年都大。尤其是两会之后推出的超⻓期特别国债在过去也曾发生过，但本次强调未来几年都要连续发行30至50年的超⻓期国债，会实实在在给当前和未来一个时期的经济发展带来强劲支持。 未来四到五年都会连续发行这样的特别国债，主要因为最近5年甚至更⻓时间，是中国遇到困难最为复杂的一个阶段，但凡手中拥有资源都是此时不用更待何时。因此本轮中央财政加大力度积极支持经济发展是战略性扩张。 第三，货币政策方面的变量尤为重要。连平教授表示2024年稳健的货币政策将“灵活适度、精准有效”，继续偏松操作，更好发挥货币政策的总量和结构双重调节功能，协调配合财政政策的扩张。 对于近日市场传闻提到中央银行要实施QE，即通过在二级市场上购买国债的方式由中央银行投放大规模流动性，连平教授认为这种可能性非常小。 首先从必要性⻆度看，美国等国家实施QE，搞财政政策货币化，是因为没有其他更多的办法和途径，从当前中国情况来看则没有必要，中国准备金率还在8.5%，降2%到3%都是有可能的;增加货币供应有丰富的手段和途径，没必要由央行直接出面大规模购买国债，投放货币。 其次，2023年中央金融工作会议上提到的许多重大政策都是中⻓期的，特别强调“始终保持货币政策的稳健性”，这意味着进一步搞“大水漫灌”进行QE投放的可能性非常小。为了调整央行资产负债表和调节市场波动，央行可能会在二级市场交易，但不是为了投放更多货币，进行大规模QE。第三，为应对维护经济平稳运行的需要，财政政策战略性扩张的基调已经确定，中央财政将持续加大扩张的力度。 资本市场和人⺠币汇率是财富市场积极变量 还有两个不容忽视的变量为资本市场和人⺠币汇率。 连平教授说道，资本市场对财富增值有非常重要的影响，某种意义上讲是绝定性的影响，因为大量跟财富运作有关的产品都是靠着这个市场来运行的。但是，上证综合指数在3000点上下盘桓已8年，若再不改变会给经济体带来越来越大的拖累。 如今，政策转折已经发生，证监会明确提出三点要求，强调企业IPO上市，绝对不能够以圈钱为目标，不允许造假，欺诈上市，要采取强有力的手段来打击;要保护投资者，尤其是中小投资者的合法权益;还要平衡好资本市场的供求关系。今年初以来宏观经济数据出现一些积极变化，包括进出口、基础设施投资、制造业投资、工业生产，工业企业的利润等。相信今年两季度之后伴随着中国经济逐步的好转，资本市场也会进一步走好。而资本市场的向好发展对财富增值应该是一个积极变量。 最后一个变量是人⺠币汇率，人⺠币汇率的增值对财富管理市场毫无疑问也有积极的推动作用。人⺠币在美联储2022年加息之后出现了几轮贬值，当人⺠币出现持续贬值时，资本市场也受到了压力，同时会有更多的资本会有外逃倾向。往前看，连平从中美两国四个方面比较看，人⺠币可能会升值，这四点分别为：货币政策、经济增⻓差距、物价水平和国际收支。 连平预计2024年上半年汇率中间价或在6.9至7.2区间，下半年波动区间可能会向上移动。人⺠币美元走势历来与A股指数相关性很高，意味着当人⺠币贬值的时候，股票市场很难出现真正的行情，当人⺠币升值时，或会推动一轮股票市场的上涨。不过，股市真正转好还需要包括宏观经济、人⺠币汇率、市场政策以及市场、结构等因素的转好。 美联储货币政策的变化、中国财政政策的战略性扩张、货币政策的精准调节、资本市场新动向以及人⺠币汇率这五大元素互相影响、相互支持，展现出多元复杂且充满机遇的经济景象，也为2024年财富增值打开了一幅崭新的图景。