今年迄今，韩国芯片制造商SK海力士的股价上涨了240%，这一情况引起了韩国证券交易所的关注。交易所提示投资者，应该对该股票进行审慎考量，这可能表明该股票可能存在过热现象。 韩国证券交易所周一（11月3日）晚些时候发布了一份关于SK海力士股票的“投资警示”，该警示有效期为一天，交易所称这是基于该股票的大幅上涨做出的判断。 在这份警示发出之后。周二（11月4日），该公司该股票在韩国证券交易所的跌幅高达5.3%，为三周以来的最大跌幅。 预警信号 作为英伟达公司高带宽存储器（HBM）的主要供应商，该公司股价随着人工智能浪潮水涨船高。 周一，SK海力士的股价上涨了近11%，使其本季度的涨幅达到惊人的约70%，这一涨幅是韩国综合股价指数涨幅的三倍多。不过，这也引发了韩国证交所的警醒。 此次来自交易所的警示对于一家大型上市公司来说是较为罕见的。这种由突然或不明原因的成交量或股价大幅变动引发的警示并不会立即停止交易，但会提醒投资者谨慎行事。在此之前，韩国的Doosan公司和Hanwha Ocean公司也收到了类似的警告。 且交易所发出的警示是触发更高级别警报之前的预警信号，这将限制保证金交易。 据悉，如果一只股票处于投资警示状态且满足其中八项标准之一，例如：在三个交易日内上涨 100%，交易所将发布投资警报；此外，如果该股票在两个交易日内上涨40%，交易将暂停一天。

据台湾电子时报援引供应链消息称，三星电子已率先暂停10月DDR5 DRAM合约报价，引发SK海力士和美光等其他存储原厂跟进，将导致供应链“断粮”，恢复报价时间预计将延后至11月中旬。由于三星迟迟不愿提供合约报价，直接告诉下游客户“无货可卖”，导致短短一周内，DDR5现货价格飙升25%。 民生证券指出，AI时代，内容由文本向图像、歌曲、视频和多语言视频跃迁，数据量从MB级迅速扩张至EB/ZB级，Sora2等视频生成应用进一步加速增长。AI使得海量“冷数据”被频繁调用转为“温/热数据”，推动存储从HDD转向SSD/DRAM。HDD供给受限、交期的延长，也加速了SSD替代HDD。受益AI需求拉动，25Q4存储价格有望持续看涨，存储行业有望迎来“景气周期”。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 德明利 消费级DDR4内存模组产品已经实现量产出货。公司已经组建了内存条产品线相关团队，并已布局DDR4、DDR5、LPCAMM2等各类规格产品。 江波龙 内存条涵盖DDR4及DDR5规格，可满足入门级、主流及高性能市场需求。公司已覆盖480GB至7.68TB主流容量的多款高速eSSD产品。

围绕在人工智能算力设施上的投资部署和交易，已经成为当前美股的核心推动力。然而，这一狂热趋势受到的质疑日益增多，连微软CEO纳德拉也透露有可能存在问题。 在一档访问中，纳德拉与OpenAI首席执行官奥尔特曼共同讨论了当前人工智能行业的发展。纳德拉表示，算力并非当前行业发展的瓶颈，没有足够的电力以及数据中心空间才是障碍。 他强调， 行业内有大量的人工智能芯片目前被积压在库存中无法投入使用 ，微软的问题不在于芯片的供应，而是能否以足够快的速度完成基础设施建设，并使数据中心接近最佳性能。 当被问及这一积压会否导致微软减少对英伟达GPU购买时，他回应称，短期需求难以预测，最终结果将取决于供应链的情况。 风险 人工智能的耗能问题一直是围绕在该行业发展的关键争议之一，在传统电力供应日益紧张的情况下，各大数据中心正在加快发展自己的小型模块化核反应堆，以扩展能源供应能力。 OpenAI甚至还呼吁美国联邦政府每年建设100吉瓦的发电设施，并称这是决定国际化人工智能竞赛的战略资产。 在寻求电力供应的增长之外，还有的企业则在探索降低大模型能耗的可行办法。奥尔特曼在访问中指出，OpenAI总有一天会制造出一款消费级设备，可以在本地以极低功耗运行支持GPT-5或GPT-6的模型。 但这一设想又与数据中心的庞大投资相矛盾，因为功耗极低且可以在本地运行的模型意味着广泛建设大型数据中心并非必要，而这也可能酿成人工智能行业的一个重大风险。 数据显示，今年以来，人工智能相关的债券发行规模已经超过2000亿美元，其中大部分资金将被用于建设算力基础设施。而分析师警告，行业集中度高加上资本的可持续性问题可能会引发系统性风险。

大基金三期的新动作来了。 工商信息显示，南通晶体有限公司（以下简称“南通晶体“）发生工商变更，新增国家大基金三期旗下国投集新（北京）股权投资基金（有限合伙）为股东，同时注册资本由3亿人民币增至4亿人民币。 在今年9月，国投集新曾出现在拓荆键科融资计划当中，当时计划以不超过4.5亿元认缴拓荆键科新增注册资本192.1574万元。该交易完成后，国投集新对拓荆键科的出资额占本次增资后拓荆键科注册资本的比例约12.7137%。截至目前，以上融资计划还未完成。 与此同时，国投集新的新目标已经浮出了“水面”，向南通晶体认缴出资1亿元，持股25%。南通晶体因此成为国投集新今年公开完成的首个被投项目。 据悉，国投集新基金成立于2024年12月31日，出资额710.71亿元，主要出资人是大基金三期，穿透股权后其大股东为国家开发投资集团有限公司，实控人为国务院国资委。 被其“相中”的南通晶体是主要从事国内高性能合成石英材料业务，在激光、半导体及精密光学有着广泛的应用。《科创板日报》记者注意到，南通晶体的总经理钱宜刚此前在参加活动时，着重强调公司正在加快推进高性能合成石英产业发展，助力光掩模行业实现跨越。 “光掩模”是钱宜刚对外多次重点提到的公司发展方向，而这也是芯片制造的上游关键材料。据了解，光掩膜基板是半导体制造中光刻工艺的核心材料，用于承载芯片设计图案并转移至晶圆，直接影响制程精度和良率；尤其在先进制程（如5nm以下）中占据不可替代的战略地位，是半导体产业链自主化的重要环节之一。 目前，光掩膜基板主要分为树脂基板和玻璃基板两类，其中玻璃基板因高精度需求多采用高纯石英玻璃材料。高纯石英玻璃凭借其高纯度、耐高温和低热膨胀系数等特性，广泛应用于半导体光刻工艺中，对芯片图案转移的精度起关键作用。 但需要注意的是，光掩模基板主要依赖进口，美国康宁、德国贺利氏和日本信越等公司几乎垄断了产业需求供给。有数据称，高端掩模基版国产化率只有不到3%。 南通晶体目前对外披露的是，通过深耕合成石英气相沉积技术，着力解决制约合成石英关键技术突破和国产化自主可控问题，进而推动光掩模国产化。 南通晶体的大股东也与半导体行业有着紧密关联，持有60%股份的母公司中天科技（600522.SH）是我国最早的海底光电缆制造商之一，也是国内光电缆品种最齐全的专业企业,其主要产品包括光通信及网络、电力传输、海洋系列、新能源等,在国内特种光缆市占率高达30%-40%。 且中天科技正在布局光通信模块，已经建成用于400G 光模块和 400G/800G 硅光模块研发的 COB 高速光模块实验室，成功掌握 COB 高速光模块的封装能力；并研发出工业级光模块，已经实现首次市场订单的批量交付。 10月28日，中天科技公布的2025年三季报显示，公司前三季实现营业收入379.74亿元，同比增长10.65%；归母净利润23.38亿元，同比增长1.19%；扣非归母净利润21.43亿元，同比增长0.61%。

商务部新闻发言人就安世半导体相关问题应询答记者问。 问：近期，各界关注安世半导体相关问题，请问商务部对此有何评论？ 答：此前，中方已就安世半导体相关问题回应了有关记者的提问。我想强调的是，荷兰政府对企业内部事务的不当干预，导致了目前全球产供链的混乱。中国作为负责任的大国，充分考虑国内国际产供链安全稳定，欢迎遇到实际困难的企业及时与商务部或地方商务主管部门联系。我们将综合考虑企业实际情况，对符合条件的出口予以豁免。

随着AI推理市场迅速增长，存储行业逐渐步入“后HBM时代”——不仅三星、SK海力士等存储巨头纷纷推进第六代HBM，更有全新技术如HBF正“虎视眈眈”，试图参与到这场AI存力竞争的浪潮中来。 综合Digitimes、韩国Financial News等媒体报道，三星、SK海力士、闪迪等存储厂商正纷纷投入HBF技术的研发。在前不久举行的2025 OCP全球峰会上，SK海力士推出了名为“AIN系列”的全新产品线，其中就包含HBF。在此之前，该公司与闪迪签署了一项谅解备忘录，并表示双方将共同制定HBF技术规范。 与此同时，三星也已经启动其自有HBF产品的早期概念设计工作。 HBF，全称High Bandwidth Flash，即高带宽闪存，其结构与堆叠DRAM芯片的HBM类似，是一种通过堆叠NAND闪存而制成的产品。被称作“HBM之父”的韩国科学技术院（KAIST）教授金正浩指出， 虽然NAND闪存比DRAM慢，但它提供了大约10倍的容量 ，这对于支持下一代AI可能至关重要。 今年2月，闪迪首次提出HBF概念，并将其定位为结合3D NAND容量和HBM带宽的创新产品。尽管从概念到真正落地尚有距离，但在前文提到的SK海力士与闪迪的合作中，双方已确立大致方向——在2026年下半年推出首批HBF内存样品，并预计首批采用HBF的AI推理设备样品将于2027年初上市。 韩国新荣证券数据显示，预计到2030年，HBF市场规模将达到120亿美元，虽然这仅占同年HBM市场规模（约1170亿美元）的 10%，但预计它将与HBM形成互补，并加速其增长。 由于HBF相对“轻速度，重容量”的特性，因此也被评估为用于弥补HBM容量不足情况的“辅助内存”。其需求逻辑或可追溯到AI推理的崛起，随着诸如ChatGPT、Gemini等大语言模型发展为多模态模型，其不仅能够生成文本，还能生成图像和视频，这就需要比过去仅生成文本多得多的数据。 广发证券指出，随着AI推理需求快速增长，轻量化模型部署推动存储容量需求快速攀升，预计未来整体需求将激增至数百EB级别。 在此背景下，容量成为了限制算力发挥的瓶颈。在SK海力士最近的Q3业绩会上，公司判断对HDD高度依赖的超大规模数据中心客户，已开始转向基于大容量QLC的企业级固态硬盘。根据TrendForce集邦咨询报告，未来两年AI基础设施的建置重心将更偏向支持高效能的推理服务，2026年企业级固态硬盘的供应将呈吃紧状态，且这股需求热潮将延续到2027年。 当下，存储行业正处于被定义为“超级周期”的行情之中，上海证券表示，AI推理（AI Inference）应用快速推升实时存取、高速处理海量数据的需求，促使机械硬盘（HDD）与固态硬盘（SSD）供应商积极扩大供给大容量存储产品。此外因CSP建置动能回温，DDR5产品需求持续增强，2026年CSP的DRAM采购需求有望大幅成长。由于海外原厂产能限制，25Q4存储涨价趋势预计持续，看好本轮周期的持续性。

亚马逊公司在人工智能领域的重大布局取得了重要进展，其名为“雷尼尔（Rainier）”的超级计算机正式投入使用，该计算机由近50万个Trainium2芯片驱动。 新的“雷尼尔”系统标志着亚马逊网络服务的一个重要转折点，使该公司能够更好地满足不断增长的人工智能训练和推理需求。有分析师预计，到2026年这一需求的增长将为其带来数十亿美元的收入增长。 美国银行证券公司的分析师Justin Post维持对亚马逊的“买入”评级，并预测其股价将达到272美元。 截至周四（10月30日）美股收盘，亚马逊的股价收于每股222.86美元，不过美股盘后，得益于亚马逊的亮眼财报，其股价上涨了超过13%。 据Post称，亚马逊的“雷尼尔”系统（这是全球最大的人工智能训练计算机之一）现已投入运行。该系统由近50万个Trainium2芯片在多个美国数据中心组成，通过NeuronLink将数以万计的超服务器连接起来，以最大限度地减少延迟。 在“雷尼尔”系统的助力下，亚马逊人工智能合作伙伴Anthropic的计算能力将比之前提高五倍以上，后者的Claude模型预计到2025年底将在超过100万个Trainium2芯片上运行。 这位分析师还指出，尽管此次发布比预期晚了约一个月，但这证实了亚马逊在人工智能工作负载方面的大规模容量提升已经开始。 有望提升AWS的营收 此外，Justin Post补充道，新的雷尼尔数据中心的容量到2026年将能显著增强亚马逊网络服务（AWS）的实力。 Post预计，2026年AWS的营收将同比增长19%，略高于2025年的18%，这主要受到Anthropic 人工智能需求的不断增长的推动，他估计2026年AWS的增量营收可达60亿美元，这有可能使整体增长率提高4个百分点。 这位分析师还称，亚马逊在自主研发技术方面的投入（包括Trainium芯片和Nova模型）是一项至关重要的战略举措，旨在使AWS在竞争激烈的人工智能市场中脱颖而出。 AWS首席执行官马特·加曼曾表示，这些芯片的性能能够超越通用型替代产品。Post指出，亚马逊的内部研发方式能够降低训练和推理成本，并提升AWS的利润率。

美国半导体巨头英伟达周五表示， 将向韩国政府和包括三星电子在内的多家韩国大企业供应超26万颗最先进的人工智能（AI）芯片 。这代表着英伟达在韩国的最新扩张。 韩国政府计划使用5万多颗英伟达最新芯片来投资人工智能基础设施，而三星电子、SK集团和现代汽车集团将分别在半导体和汽车制造等领域的智能工厂中部署多达5万颗人工智能芯片。 存储芯片巨头三星电子将建造一座“AI工厂”，其中将容纳超过5万颗英伟达芯片。与此同时，现代汽车承诺将使用数量相近的基于英伟达Blackwell架构的处理器。这些芯片将用于开发现代的AI模型，并助力推进制造业和自动驾驶技术的发展。 SK集团，包括其附属公司SK Telecom Co.和SK海力士，将部署一系列英伟达RTX Pro 6000 Blackwell服务器芯片，英伟达称之为亚洲首个“工业AI云”。该设施将助力机器人技术以及AI在现实世界中的其他应用。 韩国最大的互联网门户网站和搜索引擎提供商Naver也将购买6万颗英伟达芯片。 韩国政府表示，将利用其新获得的英伟达芯片，与Naver和Kakao等互联网公司合作，通过国家人工智能计算中心（National AI computing Center）等计划扩大计算基础设施。 英伟达表示，这些交易将使韩国使用的英伟达AI芯片的数量从目前的6.5万颗增至30多万颗。 英伟达方面没有透露交易价值和供应时间表。 在宣布上述交易前，黄仁勋在韩国举行的亚太经合组织（APEC）峰会期间与韩国总统李在明以及三星、SK集团、现代汽车集团的领导人进行了会面。 对于韩国来说，这是该国推动“人工智能主权”的一部分。人工智能主权（Sovereign AI）指的是全球各国日益兴起的一种趋势，即各国自主开发本土人工智能基础设施与模型，从而实现技术层面的独立。 在一场将人工智能融入产品和服务的全球竞赛中，英伟达处于核心地位，因其作为AI芯片霸主，牢牢掌控了 AI 产业最关键的 “算力入口”。 此前英伟达已在全球范围内，包括在阿联酋、沙特阿拉伯等国家，达成了一系列备受瞩目的AI芯片交易，这些交易帮助其在周三成为历史上第一家市值跨过5万亿美元的公司。 黄仁勋本周二和周四曾两度预告称，将在访韩期间与韩国企业共同宣布一些重大消息。外界此前预测与芯片行业有关。因此，市场并不算意外。 但受相关消息提振，英伟达股价周五盘前仍上涨约2% 。

佰维存储于10月30日晚间发布2025年第三季度报告。 财报显示，该公司前三季度营收为65.75亿元，同比增长30.84%；归母净利润为3041.39万元，同比变动-86.67%；扣非净利润-1.84亿元，同比变动-108.18%。 第三季度营收为26.63亿元，同比增长68.06%；归母净利润为2.56亿元，同比增长563.77%；扣非净利润2.13亿元，同比增长457.26% 佰维存储表示， 受全球宏观经济环境影响，存储价格从2024年第三季度开始逐季下滑，2025年第一季度达到阶段性低点，公司一季度产品销售价格降幅较大。从2025年第二季度开始，随着存储价格企稳回升，公司重点项目逐步交付，公司销售收入和毛利率逐步回升，经营业绩逐步改善。 值得注意的是，三季度末， 佰维存储存货增幅显著，为56.95亿元，环比增长30%，同比增长52%。存货周转天数为434.4天，较去年同期的369.3天有所延长。 研发方面，佰维存储2025年前三季度研发投入为4.10亿元，同比增加20.98%，主要原因系公司持续加大芯片设计、固件设计、新产品开发及先进封测的研发投入力度，并引进行业人才。 现金流方面，该公司2025年前三季度经营性现金流净额为-14.83亿元。主要原因系公司基于业务成长，针对大客户需求进行备货。 佰维存储在近期披露的投资者关系活动记录汇总表中表示，2025年第三季度，闪迪宣布启动年内第二次涨价，长存、美光等存储企业也已经分别发布涨价函，产品的价格已经有所企稳回升， 经过上半年的减产与库存去化，NAND供需失衡情况已明显改善 ，行业机构预测NAND Flash价格在2025年第三季度上涨3-8%，在第四季度继续上涨5-10%。 DRAM方面，由于三星、美光、海力士的业务中心仍在HBM等高端产品，陆续减少DDR4以及Mobile用LPDDR4X供应，并宣布相关产品进入EOL，引发了相关产品供应短缺，产品价格上涨，行业机构预测一般型DRAM价格在2025年第三季度上涨10-15%，在第四季度继续上涨8-13%。 目前存储产品价格回升，叠加传统旺季的备货动能，以及AI眼镜等新兴应用需求旺盛，从当前时点来看，景气度仍会持续。 对于存储行业未来发展趋势，佰维存储表示，一是在云、边、端三个方面的AI深度应用，需在芯片设计、先进封装、测试设备等多个技术领域适应AI时代，做出满足更大容量、更高性能、更低功耗、更小尺寸综合要求的产品。 二是全球贸易摩擦使市场割裂，更加强调本地化交付能力。三是存储与先进封装深度整合，先进封装成为技术前进的主要方向。 产品进展方面，据悉，佰维存储 首款主控芯片SP1800 eMMC 5.1实现多项国产突破，已成功量产，目前已送样国内某头部客户 ，实测关键指标性能和功耗满足客户需求。 值得注意的是， 10月28日，佰维存储已向港交所提交上市申请。 华泰国际为独家保荐人。本次募资，佰维存储计划对自研芯片、高性能半导体存储解决方案及晶圆级封测能力进行投资。 根据弗若斯特沙利文资料，在服务器领域，受大模型热潮带来的AI服务器需求激增推动，市场规模从预计于2029年将达到1458亿美元。与此同时，全球数据中心的持续扩张以及模型部署、实时数据处理等场景对AI推理需求的激增进一步成为重要驱动力，持续刺激高性能存储产品的强劲需求，助推整体市场增长。因此，全球存储产品市场的增长可能会超出预期。

美东时间周四盘后，全球领先的存储设备制造商西部数据公布了其2026财年第一财季（截至2025年10月3日）的财报。 财报显示，受益于AI和云数据需求的猛增，该公司的营收和营利均实现大幅增长。 西部数据公布强劲财报 财报显示，公司该季度营收超出市场预期，同比增长27.4%，达到28.2亿美元，好于市场预期的27.3亿美元。 其非公认会计准则（non-GAAP）每股盈利为 1.78 美元，比分析师的普遍预期高出12.9%。 该公司还将第二财季（截至2026年1月）的营收预期上调至约29亿美元（上下浮动1000万美元），每股盈利上调至1.88美元（上下浮动15美分），均高于分析师此前的预期。 公司毛利率大幅提高至约43.9%，而一年前为37.3%，西部数据还将季度股息提高了25%（每股 0.125 美元）。 九成销售额来自云存储客户 西部数据创立于1970年，是全球领先的HDD、SSD及闪存产品制造商。过去五年，公司营收年均下滑9.4%，表现低于行业标准。 但最近一年多来，随着存储行业周期进入上升阶段，西部数据已经实现连续五个季度的营收增长。而通常来说，半导体的上升周期通常能够持续8至10个季度。 西部数据的管理层将强劲业绩归功于蓬勃发展的人工智能和云数据需求。此前，西部数据表示 ，其目前近 90%的销售额来自云存储客户——这反映了在AI应用驱动下，市场对可扩展数据存储的不断增长需求。 公司首席执行官欧文·谭（Irving Tan）指出： “在云数据存储需求增长推动的强劲市场环境下，西部数据持续保持良好运营。本财年第一季度，营收和毛利率均超出指引上限，同时实现强劲自由现金流。” “随着人工智能加速数据生成，西部数据持续的创新和严格的运营规范使我们能够很好地抓住新的机遇，并推动股东价值的持续增长。” 该公司称， 计划提高硬盘价格以应对“旺盛的需求 ”，并开设了一个专注于人工智能的测试实验室以服务企业客户。 华尔街对西部数据的看法也变得更为乐观。韦德布什证券公司的分析师刚刚将该公司的目标股价从90美元上调至135美元，理由是硬盘驱动器供应持续受限。 其他公司也纷纷效仿：富国银行将目标股价定在150美元左右，美国银行为145美元，花旗集团为135美元，瑞银和高盛则将目标价定在135美元左右。摩根士丹利甚至将西部数据评为“首选股”。