停火协议临近到期之际，伊朗称不会参加22日谈判，油价大幅走高，美股抹去早盘涨幅收跌。 与此同时，美联储主席人选沃什在参议院听证会上，释放较市场预期偏鹰的信号，推动市场进一步下调降息预期，美债收益率随之走高，对股票和黄金形成额外压力。 （美股基准股指日内走势） 华尔街见闻提及 ，美国总统特朗普称，他不希望延长同伊朗的停火协议，美军已做好作战准备，在停火到期后恢复对伊朗的轰炸。 美股早盘 ，美股一度上涨0.4%，标普500指数甚至短暂逼近历史高点，但随着特朗普的这番威胁传出后，三大美股指迅速转跌。 美股午盘 ，美媒爆料称，因伊方未能对美方的谈判立场作出回应，美国副总统万斯搁置前往巴基斯坦会谈的行程。传出万斯推迟伊斯兰堡之行的消息后，三大美股指均跌幅扩大、刷新日低。 美股尾盘 ，据新华社援引伊朗媒体21日周二的报道，伊朗议会主席团成员纳德里当天表示： 在海上封锁问题解决前，我们不会举行第二轮谈判。 据伊朗塔斯尼姆通讯社援引消息人士称， 伊朗将不参加周三在巴基斯坦举行的会谈。 消息后，美股跌幅扩大，最终美股三大指数收跌。 美股盘后 ， 据央视报道 ， 特朗普宣布延长停火期限，维持海上封锁等待伊朗提交方案。 原油日内顺势飙升，布伦特原油期货突破100美元心理关口，为4月13日以来盘中首次，涨幅扩大至5%。WTI原油日内涨幅达5.0%，报91.94美元/桶。 （原油期货日内走势） GLOBALT Investments高级投资组合经理Thomas Martin表示，当前市场存在两条并行逻辑， 伊朗局势的走向，以及在此之外表现仍然强劲的企业盈利与经济基本面。 他直言： 伊朗是最大的不确定性，没人知道结果，而那些认为一切都会好起来的想法，我觉得难以理解。 周二美股三大指数平均收跌0.6%。小盘股指下挫1%，此前被大量做空的股票虽尝试在开盘阶段拉升，但攻势迅速瓦解，逼空动力明显缺失。 （被做空最多一篮子股票日内冲高转跌） 费城半导体指数逆市收涨0.5%，十五连涨。 科技七巨头与标普其余493只成分股的跌幅大体相当。 （红线科技七巨头日线下挫） 高盛在其股票情绪框架下警告， 当前权益资产下行风险仍然偏高，反弹空间有限，中东能源冲击已令商业周期前景恶化，在估值已有所修复的背景下，逢低买入的性价比较低。 高盛策略师Chris Hussey指出，市场此前的定价基本隐含了伊朗战争将告终结的预期，停火到期前谈判进展的缺失是本轮回调的直接触发点。他表示： 从今天股市的跌幅来看， 市场似乎并未完全计价（price in）无法达成协议的情景，这更像是'何时达成'的问题，而非'能否达成'。 宏观数据方面，周二公布的数据总体强劲，但未能对冲地缘政治带来的避险情绪。 据华尔街见闻 ，美国3月零售销售环比上涨1.7%，创逾一年最大涨幅，油价飙升主导整体增长。3月成屋签约销售亦大幅超预期。 美联储主席提名人沃什的参议院听证会增添了市场不确定性。 在 货币政策立场 上，沃什指出，现有通胀衡量数据"相当不完善"，并强调生活成本是"最迫切的问题"。 资产负债表问题 上，他认为美联储持有长期资产对其政策目标"产生了负面影响"，并不主张将资产负债表作为市场的"托底工具"。 Interactive Brokers的Steve Sosnick指出， 从股票角度看 ，沃什的表态意味着宽松货币政策的可能性降低。 从债券角度看 ，缩减资产负债表意味着联储持有的长期国债规模将下降，对长端收益率构成上行压力。 周二 10年期美债收益率 当日上涨6个基点至4.31%，短端利率同步走高，抹去上周"海峡重开"行情带来的全部跌幅。 （美债主要期限收益率走势对比） 黄金在沃什开始发言后随即走软，盘中失守4700美元/盎司支撑位，一度跌超3%。现货白银日内曾跌逾5%。 （现货黄金持续下挫） 美元指数上涨0.4%，比特币跌1.5%，以太币跌1.6%至2300美元附近，跌幅相较黄金较为温和。 （比特币价格日内震荡走低） 周二美股尾盘下挫，三大股指收跌。费城半导体指数逆市收涨，十五连涨。标普500能源指数上涨1.31%。联合健康集团涨7%，此前这家医疗保健集团上调了年度盈利预期。 美股基准股指： 标普500指数收跌45.13点，跌幅0.63%，报7064.01点。 道琼斯工业平均指数收跌293.18点，跌幅0.59%，报49149.38点。 纳指收跌144.429点，跌幅0.59%，报24259.964点。纳斯达克100指数收跌110.873点，跌幅0.42%，报26479.471点。 罗素2000指数收跌1%，报2764.97点。 恐慌指数VIX收涨3.34%，报19.50。 美股行业ETF： 美股行业ETF普遍收跌，全球航空业ETF收跌2.90%，公用事业ETF、区域银行ETF、银行业ETF、医疗业ETF、生物科技指数ETF跌1.75%-1.01%。 （4月21日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数跌0.82%。 苹果跌2.52%，特斯拉跌1.55%，谷歌A跌1.52%，英伟达1.08%，Meta跌0.31%，亚马逊涨0.66%，微软涨1.46%。 芯片股： 费城半导体指数收涨0.50%，报9647.21点。 台积电ADR涨0.48%，AMD涨3.47%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收跌2.60%，报7020.14点。 热门中概股里，大全新能源收跌超9%，B站、阿特斯太阳能跌超6%，世纪互联跌5.8%，拼多多跌4.9%，新东方、小鹏、阿里、百度、蔚来、网易至少跌约3%。 其他个股： Circle大跌9.74%。 周二欧洲股市收跌约0.9%，赛峰跌6.8%，拜耳、空客、RHM跌超3%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收跌0.87%，报616.03点。 欧元区STOXX 50指数收跌0.88%，报5930.25点，北京时间19:00以来持续走低。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌0.60%，报24270.87点。 法国CAC 40指数收跌1.14%，报8235.72点。 英国富时100指数收跌1.05%，报10498.09点。 （4月21日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，赛峰股份收跌6.80%，拜耳股份跌3.36%，空中客车跌3.32%，德国莱茵金属RHM跌3.04%跌幅第四大，道达尔能源则收涨0.83%表现第四。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，Royal Unibrew收跌24.82%，赛峰股份跌幅紧随其后，罗尔斯-罗伊斯跌6.50%跌幅第三大，沃旭能源则收涨3.55%涨幅第三大。 两年期美债收益率涨超7个基点。英国两年期国债收益率涨约9个基点。 美债： 纽约尾盘，美国10年期国债收益率涨5.55个基点，刷新日高至4.3104%。 两年期美债收益率涨7.55个基点，刷新日高至3.8002%；30年期美债收益率重新涨超2.75个基点，至4.91%上方。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨2.4个基点，报3.004%，日内交投于2.957%-3.014%区间。 英国10年期国债收益率涨5.0个基点，报4.884%。两年期英债收益率涨8.7个基点，报4.271%，整体平滑地持续走高。 法国、意大利、西班牙和希腊等四国10年期国债收益率至多涨5.2个基点。 美元随美债收益率走高，美元指数上涨0.4%。比特币现货价跌0.74%，报7.6万美元。以太坊横盘震荡走低1%。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数涨0.40%，报98.501点，日内交投区间为98.064-98.567点。 彭博美元指数涨0.41%，报1196.83点，日内交投区间为1191.43-1197.40点。 （彭博美元指数） 非美货币： 纽约尾盘，欧元/美元日内跌幅达0.5%，报1.1728。美元/瑞郎日内涨幅达0.5%，报0.7821。 美元/日元日内涨幅达0.5%，报159.59。 商品货币对中，澳元/美元日内跌幅达0.5%，报0.714。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.8273元，较周一纽约尾盘涨119点。 加密货币： 纽约尾盘，比特币现货价跌0.74%，报7.6万美元。以太坊横盘震荡震荡走低1%。 （比特币价格走势） 媒体报道称，伊朗已最终决定，不出席周三在巴基斯坦举行的会谈。原油走强。 原油： 布伦特原油期货突破100美元心理关口，为4月13日以来盘中首次，涨幅扩大至5%。 （WTI原油期货） WTI 5月原油期货收涨2.52美元，涨幅2.81%，报92.13美元/桶。 中东Abu Dhabi Murban原油期货涨2.40%，报95.27美元/桶。 天然气： NYMEX 5月天然气期货收报2.6970美元/百万英热单位。 金属市场下挫，黄金现货价一度跌超3%、失守4700美元。现货白银日内曾跌逾5%。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金跌2.12%，报4718.71美元/盎司，全天持续走低。 （现货黄金价格） COMEX黄金期货跌2.04%，报4730.10美元/盎司。 白银： 纽约尾盘，现货白银跌3.74%，报76.7435美元/盎司。 COMEX白银期货跌3.99%，报77.265美元/盎司。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货跌0.46%，报6.0785美元/磅。 现货铂金跌2.45%，现货钯金跌1.17%。 LME期铜收跌44美元，报13230美元/吨。LME期锡收跌754美元，报49930美元/吨。LME期锌收涨34美元，报3442美元/吨。

上周五标普500刚刚创下历史新高，高盛交易台随即发出警告——这轮涨势已将市场推至回调的临界点。 高盛美国交易主管John Flood在周末客户报告中写道，市场“开始感觉有点过了”。面对客户追问“市场为何持续上涨”，Flood给出的核心判断是：总杠杆率依然过高，净杠杆率却偏低——“这正是我们在三月底低点警告的右尾风险的完美风暴，并在过去两周内逐步兑现，上周五速度最快。” 他进一步说道： “市场现在已经为下周（即本周）的回调做好了充分准备。” 与此同时，周末地缘政治急转直下。霍尔木兹海峡再度关闭，周一亚盘布伦特原油最高涨7.9%至97.50美元/桶，WTI涨逾7%至约90美元/桶，标普500期货跌0.7%，纳斯达克100期货跌约0.9%——上周涨幅面临直接回吐压力。 杠杆结构失衡，技术面顺风正在消退 Flood警告的核心逻辑，在于当前美国市场的杠杆结构。 据高盛PB数据，目前整体账户总杠杆率为310%，处于一年期92百分位、五年期98百分位——也就是说，过去五年中有98%的时间，市场杠杆率低于当前水平。 与此同时，净杠杆率仅为75%，处于一年期21百分位。总杠杆高、净杠杆低，意味着市场整体持仓拥挤，但方向性押注并不坚定——一旦情绪逆转，去杠杆的压力将集中释放。 Flood指出，从纯技术面看，这轮涨势仍有可能延续一段时间——前提是净杠杆率需要升至一年期和五年期均值的50百分位以上。但目前距离这一门槛仍有相当距离。 驱动本轮上涨的另一股力量——CTA策略基金——也正在接近尾声。据Flood，CTA本周买入了330亿美元标普500，下周预计还将买入230亿美元。但他明确警告：“来自这一群体的最高速度需求已经过去。” 高盛交易台同事Brian Garrett在周日晚间报告中也印证了这一判断：“宏观空头回补和CTA系统性需求这两股技术顺风正在结束，接下来两周，财报季将成为真正的检验时刻。” 巨头股领涨背后：空头回补驱动，而非基本面 这轮反弹中，科技巨头和"七巨头"的表现尤为突出。Garrett解释了背后的机制： “每回补1美元的SPY/E-mini空头，就净买入了37美分的‘领头羊’股票。” 过去三周，大盘股相对等权重标普500的超额回报达到1330个基点，是历史上最大的价差之一。 与此同时，大盘股看涨期权成交量正在急剧攀升。 Flood指出，从客户对话来看，市场对AI下一轮上涨仍有真实信念，关注重点集中在能源、工业及硬件供应商（LNG、ET、LGN、AMAT、MRVL等）。非AI方向的多头兴趣则主要集中在医疗健康板块。此外，对冲基金正从回补宏观空头对冲，逐步转向买入个股多头。 财报季：下一个关键变量 支撑多头的另一个因素是财报季开局。Flood指出，一季度财报整体开局稳健，下周将有标普500市值24%的公司披露业绩，届时市场将获得更多方向性信号。 此外，ETF交易量已回落至占总成交量的30%，与历史均值持平——3月份这一比例一度超过40%。标普500盘口深度也从上月低点的200万美元大幅回升至900万美元，流动性明显改善。 不过，Garrett对当前市场环境的整体定性颇为谨慎：“这感觉像是2025年4月（对等关税日之后）的既视感……这依然是一条非常难以把握的行情。” 高盛交易台的五大交易方向 在发出回调警告的同时，Flood和Garrett也给出了当前环境下的五个交易方向： 1. 看多新兴市场股票 Flood引用同事Tony Pasquariello对韩国市场的一句话："如果我告诉你，你可以买一个市场，市场一致预期盈利增长超过200%，而远期市盈率只有7倍，你会怎么想？"美股工具首选EWY。此外，KWEB周五看涨期权成交量达40万张。 2. 利用波动率重新定价，交易尾部风险 高盛交易台本周执行了标普500回望看跌期权——3个月95%回望期权的成本，目前低于冲突爆发前的水平，仅略高于五年均值。 3. 上行波动率已足够便宜，可用于表达方向性观点 看空者可做空重仓delta；看多者可直接持有右尾期权。高盛模型显示，若市场从当前位置再涨2%-3%，做市商将面临显著的标普500 gamma空头敞口，可能触发"现货涨、波动率涨+gamma追涨"的连锁效应。 4. 买入空头轧空候选标的的看涨期权 高盛旗舰指数GSXUMSAL的3个月10%加权平均看涨期权成本约为85波动率，而一篮子期权的成本低25-30个波动率点。 5. 做多化肥相关交易 中东冲突对粮食复合体产生6个月以上的连锁影响——化肥供应链受阻，意味着明年软商品成本将上升。高盛正在为BCOMGR指数的看涨期权定价，隐含波动率约为22。Garrett认为，还有更多“中期受影响”的交易机会，例如航空公司与航空燃油。

上周五市场还在庆祝停火曙光，周末72小时内局势急转直下——霍尔木兹海峡再度关闭，美国扣押伊朗船只，特朗普发出强硬威胁，市场的乐观情绪被迅速打回原形。 4月20日，周一亚洲早盘，布伦特原油最高涨7.9%至97.50美元/桶，WTI原油涨逾7%至约90美元/桶。与此同时，标普500期货跌0.7%，道指期货跌约0.9%，纳斯达克100期货跌约0.9%。欧洲天然气期货一度涨逾11%，抹去周五全部跌幅。比特币跌约0.9%至约7.4万美元，抹去周五涨幅。美元走强，澳元、南非兰特等风险敏感货币领跌。 St. James's Place亚洲及中东投资咨询主管Martin Hennecke表示：“投资者似乎庆祝得太早了，”并指出周末的事态发展“可能导致近期部分市场涨幅在短期内回吐”。 彭博Markets Live策略师Mark Cranfield指出：“中东局势在可能的和平谈判与霍尔木兹海峡关闭之间来回摇摆，将令亚洲股票交易员重回防御姿态。不过，科技股存在被压抑的需求，一旦有美伊和平谈判重启的实质证据，这些需求将再度释放。” 油价：市场与现实的落差 上周五，随着停火预期升温，WTI原油单日暴跌11.5%，布伦特原油跌9%，双双创下五周低点。但周末局势逆转，油价迅速收复失地。 周一开盘布伦特原油最高涨7.9%至97.50美元/桶，WTI涨逾7%至约90美元/桶；欧洲天然气期货一度涨逾11%。 彭博分析指出，油价是市场定价与物理现实落差最大的领域。周五的暴跌已将"正常化"完全计入价格，但航运路线依然受阻，油轮运费高企，库存持续消耗——分析师认为这些状况需要数周才能消化。 自2月28日美以对伊朗发动打击以来，波斯湾地区迄今没有一批LNG货物成功出口，这正在掐断全球约20%的LNG供应。 能源部长Chris Wright周日在CNN表示，美国汽油价格可能维持在每加仑3美元或以上直至明年，与财政部长Scott Bessent此前预测的"夏季前将有所缓解"相互矛盾。据美国汽车协会数据，上周全国普通汽油均价为每加仑4.10美元，而战争爆发前（2月28日前）不足3美元。 上周涨幅面临回吐压力 上周，美股刚刚经历了一轮强劲反弹。标普500指数连续三周涨幅超3%，上周五收盘再创历史新高，周涨幅达4.5%；纳斯达克指数上周涨6.8%，并录得自1992年以来最长的13连涨；道指上周涨3.2%，创6月以来最佳单周表现。 周一，标普500期货跌0.7%，道指期货跌约0.9%，纳斯达克100期货跌约0.9%；欧洲股指期货也普遍下跌。 比特币跌至约7.4万美元。 这轮涨势很大程度上建立在停火预期之上。SPI Asset Management管理合伙人Stephen Innes在周末报告中写道：“问题在于，这是一条由地缘政治实时书写的行情，而非建立在任何稳定基础之上。上周末看似顺畅的滑行轨道，可能再度演变成周一开盘的负反馈循环——价格追着头条跑，头条又追着价格跑。” Alpine Woods Capital Investors首席市场策略师Sarah Hunt表示：“我们需要真正看到船只通过霍尔木兹海峡。在此之前，市场将持续动荡。” Miller Tabak + Co.首席市场策略师Matt Maley则提示债市风险：“美国国债市场的复苏远不及股市强劲。如果收益率再度走高，将对其他风险资产构成压力。” 72小时内：开放、枪击、再关闭 这场混乱始于上周五。据新华社综合消息，伊朗外长Abbas Araghchi在X平台发文称霍尔木兹海峡已开放，特朗普也随即庆祝这一关键水道已“完全开放”。消息一出，一艘滞留波斯湾的油轮立即起锚驶向海峡。 但据媒体援引知情船东的说法，该船在距伊朗海岸约4英里处被伊朗海军喊话，被要求掉头返回。 周六上午，又有一批船只尝试通过，同样被伊朗当局拒绝。到了周六中午，数艘船只在收到伊朗和印度当局的"安全通行"信号后再度尝试——其中一艘印度籍油轮在接近伊朗拉腊克岛时，遭到射击。 枪击事件发生后，伊朗伊斯兰革命卫队海军随即发出广播，宣布霍尔木兹海峡再度关闭，并警告称任何接近海峡的船只"将被视为与敌人合作，违规船只将被打击"。 据彭博船舶追踪数据，目前至少有1.35亿桶原油及成品油滞留在波斯湾的油轮上。周日，霍尔木兹海峡几乎没有观测到任何船只通行。 特朗普强硬表态，谈判前景存疑 周日上午，特朗普在Truth Social发文，措辞强硬： "我希望他们接受，因为如果他们不接受，美国将摧毁伊朗每一座发电厂和每一座桥梁。别再指望我客气了！" 特朗普还宣布，美国在阿曼湾扣押了一艘试图突破封锁的伊朗籍货船。美国中央司法部发布的视频显示，导弹驱逐舰"斯普鲁恩斯号"（USS Spruance）拦截了该船。 与此同时，特朗普表示美国代表团将于周一返回巴基斯坦伊斯兰堡，就延长停火协议举行新一轮谈判——该协议本周到期。但伊朗国家电视台随即表示，德黑兰谈判代表暂无出席计划。 前美国国防部长Mark Esper在接受彭博电视采访时直言："在未来48至72小时内达成协议将非常困难。双方在核浓缩、核燃料归还以及霍尔木兹海峡未来地位等核心问题上存在重大分歧，我几乎看不到任何共识空间。" 伊朗官员则表示，只要美国维持对伊朗港口的海上封锁，海峡就将持续关闭。 本周其他关注点 除地缘政治外，本周市场还有多个重要事件需要关注。 财报季方面，特斯拉、英特尔、IBM、波音和美联航均将于本周公布一季度业绩。 美联储方面，参议院银行委员会将于周二举行首次听证会，审议特朗普提名的美联储主席候选人Kevin Warsh的任命资格。Warsh被普遍预期将支持降息。 Brown Brothers Harriman & Co.全球市场策略主管Elias Haddad在客户报告中表示，尽管短期承压，但最坏的时刻可能已经过去："美国'全开或全关'的霍尔木兹通航立场，更可能加速这一关键水道的重新开放，因为共同的经济痛苦会提升各方寻求外交出路的动力。"他预计美元指数未来数月将维持在96至100的区间内。

美伊核谈判缓和市场情绪，叠加伊朗外长表示黎以停火期间对所有商船开放霍尔木兹海峡，美股走高，黄金拉升，原油下跌。 美股高开，纳指盘初涨0.97%，标普500指数涨0.67%，道指涨1.07%。科技股集体上涨，英伟达涨0.83%，美光科技涨超2%；美国航空股走高，达美航空涨超6%；石油股大跌，西方石油盘初跌超5%。奈飞跌超10%，Q1业绩超预期增长但指引逊色。 国际原油价格跳水 ，美油跌破每桶85美元，重挫11%。现货黄金日内大涨2.00%，现报4889.39美元/盎司。 伊朗宣布开放霍尔木兹海峡 特朗普确认。据 新华社 ，伊朗外长阿拉格齐17日说，鉴于黎巴嫩和以色列达成停火，在停火期间，伊朗对所有商船开放霍尔木兹海峡。美国总统特朗普随后予以确认。 另据媒体周五报道，美国与伊朗正就一份三页备忘录展开密集谈判，核心方案包括解冻200亿美元伊朗资产，换取伊朗交出浓缩铀库存。若协议达成，将正式终结两国间的战争状态，但也可能在华盛顿鹰派阵营引发强烈反弹。 随着美伊双方持续释放降级信号，能源市场此前承受的巨大压力有所缓解，叠加人工智能领域的乐观预期与强劲的企业盈利表现，本轮反弹势头格外强烈。 EFG Asset Management副首席投资官Daniel Murray表示："随着中东局势的尘埃似乎逐渐落定，市场的注意力将重新回归基本面，尤其是刚刚启动的业绩季。盈利预期目前仍较为乐观，与坚实的宏观经济基本趋势相符。" 纳指盘初涨0.97%，标普500指数涨0.67%，道指涨1.07%。科技股集体上涨，英伟达涨0.83%，美光科技涨超2%；美国航空股走高，达美航空涨超6%；石油股大跌，西方石油盘初跌超5%。奈飞跌超10%，Q1业绩超预期增长但指引逊色。美股稀土概念股全线冲高，Critical Metals飙升逾28%，公司取得格陵兰岛坦布里兹稀土矿绝对控股权；USA Rare Earth涨近8%，United States Antimony涨近5%，MP Materials涨近3%。 欧洲债券上涨，意大利10年期国债收益率下行14个基点至3.67%。英国两年期国债收益率下行13个基点至4.09%，创一个月以来新低。 WTI原油期货跌幅扩大至11%，报84美元/桶。 现货黄金日内涨幅扩大至2%； 现货白银日内涨幅达5.0%，报82.34美元/盎司 美元维持在2月低点附近，日元下跌0.1%，至159.37水平。 欧洲天然气价格一度下跌7.4%。 比特币下跌0.4%，报74,969.26美元。 美股走高，油价跌超10% 美股三大指数盘初齐涨，道指涨1.07%，纳指涨0.97%，标普500涨0.67%。科技股普涨，英伟达、美光科技走高；航空股走强，达美航空涨超6%；石油股重挫，西方石油跌超5%。奈飞跌超10%，业绩指引逊色。稀土概念股爆发，Critical Metals飙升逾28%领涨。 油价走势仍是当前市场最核心的风向标之一。油价承压，WTI油价跌超12%。 彭博MLIV亚洲团队负责人Garfield Reynolds对此提出警告。他指出，美伊冲突虽已明显降温，但霍尔木兹海峡的物资流通恢复迹象极为有限。"这意味着原油期货重返100美元上方、股市从本周高位回落的潜力依然较大。" 黄金价格涨2%，现货白银日内涨幅达5.0%，报82.34美元/盎司。 盈利季启动，基本面重归视野中心 在地缘政治溢价逐步消退之后，市场焦点正在向企业基本面转移。当前业绩季刚刚拉开帷幕，盈利数据的走向将在接下来数周内成为主导市场的关键变量。 Daniel Murray表示，目前盈利预期仍处于高位，与宏观经济整体稳健的底层趋势相吻合。此外，围绕人工智能的乐观情绪持续为科技板块提供支撑，也是本轮反弹的重要驱动力之一。 对于投资者而言，现阶段的核心问题在于：若中东风险溢价继续消退，业绩数据能否接过接力棒，为已处于历史高位的股市估值提供支撑。

美伊和谈重启预期驱动全面风险偏好反弹，油价下挫，美股美债齐涨，其中纳指连涨十天、创2021年以来最长连涨纪录。 （美股基准股指日内走势） 周二市场走势的主线，是美伊双方围绕重启谈判释放的一系列信号。 华尔街见闻提及 ，特朗普表示，谈判可能在未来两天内于巴基斯坦举行。巴基斯坦和伊朗官员亦确认谈判可能重启，议题涵盖霍尔木兹海峡通行、伊朗核活动及国际制裁等。 据报道援引知情人士透露，此次会谈的目标是在4月7日停火协议到期前取得进一步进展。此外新华社援引彭博社14日报道称， 伊朗正考虑暂停霍尔木兹海峡的航运以免破坏谈判进程。 WTI原油随即加速下跌，WTI原油期货跌逾7%，布伦特原油则跌至95美元一线。 （美油下挫） 风险资产全线走高。标普500指数上涨1.2%，逼近1月底创下的历史高点。纳指涨近2%，连续第10个交易日上涨，创2021年11月以来最长连涨纪录，累计涨幅逾12%。 （纳指十连涨，创2021年11月以来最长连涨纪录） 值得注意的是，美股存储芯片指数收涨超2.4%，连续五个交易日创收盘历史新高。科技板块的强势表现背后，高盛交易台将其归因于多重因素： 随着地缘政治背景改善，市场加速平仓指数对冲头寸，Mag7占标普权重约33%、占纳指逾40%； 一季度资金腾挪交易压力缓解； 以及对即将公布的财报业绩的提前布局。 高盛策略师Chris Hussey指出，标普年内累计涨幅已转正，"在上周看来还完全不可能实现"。 他认为，股票市场作为前瞻性工具，无法等待一个"终将被解决的问题"真正落地，这在一定程度上解释了市场的当前表现。 彭博策略师Cameron Crise指出，尽管标普500指数持续逼近历史高位，但其估值水平相较于年初反而更具韧性。当前指数的远期市盈率较年初水平低约 8%，显示出股价上涨并未伴随估值泡沫的同步扩张。 （今年以来，标普500指数呈现盈利增长与估值收缩的背离走势） Crise强调，本轮EPS预测的上调并非由传统能源权重增长驱动，其核心动能源于芯片板块。受半导体行业强劲增长预期影响，该板块盈利预期在短短三日内激增 10%，成为支撑大盘基本面、对冲股价溢价的关键变量。 据华尔街见闻 ，美国3月生产者价格指数（PPI）涨幅全面低于市场预期，短期通胀担忧有所缓解，但上游价格压力的持续累积仍令市场保持警惕。 数据公布后，美联储降息预期小幅向鸽派方向移动，市场目前对2026年降息幅度的定价约为10个基点。 （美欧英日四大央行降息预期小幅提升） 然而，市场对通胀的担忧并未就此消散。加拿大皇家银行Blake Gwinn表示： 市场越来越倾向于从PCE传导的角度解读PPI数据，但软数据往往被视为滞后指标，通胀压力仍在持续酝酿。 花旗集团利率策略师Raghav Datla则指出，部分与短端利率相关的分项数据实际上偏强，且未来报告中"很难看到更低的通胀数据，没有人能对此做出准确预估"。 美债收益率全线回落。但值得关注的是，两年期美债收益率尽管周二下行，但较2月底水平仍高出约40个基点，反映出市场对通胀前景的持续警惕。 （美国主要期限国债收益率走势） 市场情绪的转变同样反映在其他资产上。美元连续第七日走低，离岸人民币强势不减，一度升值0.2%、升破6.81关口。 黄金涨超2%、升破每盎司4800美元，比特币则涨至冲突爆发以来最高水平。自冲突开始以来，比特币的表现一直优于黄金，但这一趋势正在减弱。 （冲突爆发以来，比特币的表现一直优于黄金，但这一趋势正在减弱） 周二美股指普涨，美股存储芯片指数收涨超2.4%，继续创收盘历史新高。美光科技涨9.17%，闪迪则跌0.84%。雪佛龙跌2.5%，埃克森美孚公司一度下挫3.8%，回吐冲突爆发来所有涨幅。 美股基准股指： 标普500指数收涨81.14点，涨幅1.18%，报6967.38点，整体持续上涨，逼近1月28日顶部7002.28点。 道琼斯工业平均指数收涨317.74点，涨幅0.66%，报48535.99点。 纳指收涨455.347点，涨幅1.96%，报23639.083点。纳斯达克100指数收涨458.28点，涨幅1.81%，报25841.996点。 罗素2000指数收涨1.32%，报2705.67点。 恐慌指数VIX收跌3.97%，报18.36。 美股行业ETF： 美股行业ETF多数收涨，全球航空业ETF涨4.42%，可选消费ETF涨2.21%，半导体ETF涨1.95%，能源业ETF跌2.07%。 （4月14日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨2.78%，报202.71点。 Meta涨4.41%，亚马逊涨3.81%，英伟达3.78%，谷歌A涨3.61%，特斯拉涨3.33%，微软涨2.25%，苹果则跌0.16%。 芯片股： 费城半导体指数收涨2.04%，报9224.121点，连续五个交易日创收盘历史新高。 美股存储芯片与硬件供应链指数涨2.42%，报138.91点，连续五个交易日创收盘历史新高。 美光科技涨9.17%，Rambus涨7.57%，西部数据、希捷科技、拉姆研究至多涨4.59%，闪迪SanDisk则跌0.84%。 台积电ADR涨2.83%，AMD涨3.34%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收涨2.35%，报7016.57点。 热门中概股里，京东涨7.7%，世纪互联涨6.7%，百度涨5.4%，阿特斯太阳能涨5.1%，文远知行涨4%，阿里巴巴涨2.6%。 其他个股： 银行股财报后，花旗涨逾3%，摩根大通跌0.6%，富国银行一度大跌7%。 美国航空大涨8%，美联航涨2.07%。报道称美联航曾探讨与美国航空合并的可能性。 雪佛龙跌2.5%，埃克森美孚公司一度下挫3.8%，回吐冲突爆发来所有涨幅。 欧元区蓝筹股指收涨超1.3%，德银涨超3.8%，道达尔跌超2.8%。德法意股市收涨超1%，意大利银行板块涨超2.3%，挪威股市跌0.8%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收涨0.99%，报619.95点。 欧元区STOXX 50指数收涨1.35%，报5984.51点，整体高开高走。 各国股指： 德国DAX 30指数收涨1.27%，报24044.22点。 法国CAC 40指数收涨1.12%，报8327.86点。 英国富时100指数收涨0.25%，报10609.06点。 （4月14日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，Argenx收涨4.14%，依视路陆逊梯卡EssilorLuxottica涨3.88%，德意志银行涨3.82%表现第三，巴斯夫跌1.68%跌幅第三大。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，天祥集团收涨12.83%，瑞士西卡股份涨7.94%，BAWAG集团涨7.51%，CD Projekt涨6.16%。 10年期美债收益率跌超4个基点，美股开盘以来持续走低。德国两年期国债收益率跌约11个基点，投资者关注油价下跌。 美债： 纽约尾盘，美国10年期国债收益率跌4.15个基点，报4.2518%。 两年期美债收益率跌2.52个基点，报3.7470%；30年期美债收益率跌3.04个基点，报4.8664%。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 德国10年期国债收益率跌7.1个基点。两年期德债收益率跌10.7个基点，报2.538%，日内交投于2.620%-2.538%区间。 英国10年期国债收益率跌8.8个基点。两年期英债收益率跌11.2个基点，刷新日低至4.206%。 法国、意大利、西班牙和希腊等四国10年期国债收益率至多跌10.7个基点。 美元再次走低，几乎完全抹去了战后涨幅。离岸人民币强势不减，一度升值0.2%、升破6.81关口。比特币冲高回落，一度涨近4%、逼近7.6万美元。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数跌0.24%，报98.130点，日内交投区间为98.414-97.969点。 彭博美元指数跌0.27%，报1193.27点，日内交投区间为1196.82-1191.39点。 （彭博美元指数） 非美货币： 纽约尾盘，欧元兑美元涨0.28%，英镑兑美元涨0.43%，美元兑瑞郎跌0.34%。 商品货币对中，澳元兑美元涨0.38%，纽元兑美元涨0.55%，美元兑加元跌0.17%。 日元： 纽约尾盘，美元兑日元跌0.37%，报158.87日元，日内交投区间为159.46-158.60日元。 欧元兑日元跌0.09%，英镑兑日元涨0.05%。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.8108元，较周一纽约尾盘跌89点，日内整体交投于6.8207-6.8059元区间。 加密货币： 比特币冲高回落，一度涨近4%、逼近7.6万美元。以太坊涨2.67%。 （比特币） 中东Abu Dhabi Murban原油期货跌2.45%，报100.80美元/桶。 原油： WTI 5月原油期货收跌7.80美元，跌幅7.87%，报91.28美元/桶。 （WTI原油期货） 布伦特6月原油期货收跌4.57美元，跌幅4.60%，报94.79美元/桶。 中东Abu Dhabi Murban原油期货跌2.45%，报100.80美元/桶。 天然气： NYMEX 5月天然气期货收报2.599美元/百万英热单位。 金价涨超2%，收复4800美元之后持续扩大涨幅。白银期货大涨逾5%，逼近80美元关口。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金涨2.12，报4840.60美元/盎司，全天持续上涨，北京时间21:00以来持续加速上涨。 （现货黄金价格） COMEX黄金期货涨2.02%，报4863.80美元/盎司。 白银： 纽约尾盘，现货白银涨5.30%，报79.6131美元/盎司，全天持续上涨。 COMEX白银期货涨5.42%，报79.765美元/盎司。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货涨1.60%，报6.146美元/磅。 现货铂金涨1.52%，现货钯金涨0.74%。 LME期铜收涨231美元，报13284美元/吨。LME期锡收涨2071美元，报50331美元/吨。LME期镍收涨508美元，报18206美元/吨。

美伊和谈虽陷僵局，但美国总统特朗普表示伊朗仍有意达成协议，提振投资者风险偏好。美股指收涨、标普收复年内全部跌幅，美债收益率冲高收跌，而油价在日内大幅震荡后回落至100美元关口下方。 （美股债油走势） 华尔街见闻提及 ， 周一亚太时段 ，美伊和谈破裂叠加特朗普宣布封锁消息，触发全面避险情绪，油价、美债收益率及美元均跳升。 据新华社，按照美国总统特朗普此前的预告，美国东部时间13日周一10时、即北京时间22时，是美军对伊朗港口“封锁令”生效的时间。进入“封锁令”生效时间后，特朗普周一在社交媒体放话称，任何靠近封锁区的伊朗快速攻击艇将“立即被消灭”。 此后， 周一美股午盘时段 ，据新华社，特朗普在白宫对媒体称，美方当天早上接到来自伊朗“合适的人”的电话，对方表示希望达成协议。央视援引消息称，美国官员透露，在伊斯兰堡会谈后，美国代表团与伊朗领导人之间的接触仍在持续，在“争取达成协议方面，目前正取得进展”。 尽管当天消息面充斥不确定性，市场仍选择聚焦于外交进展信号。 标普和纳指双双涨超1%，半导体指数强势不减，九连涨继续创新高，历史上首次收于9000点关口上方。 （美股基准股指日内走强） 纳斯达克指数连续第九个交易日收涨，创2025年9月以来最长连涨纪录，如果明天继续上涨，届时将会是五年来最长的连涨纪录。 （近40年来，纳指连涨天数柱状图） 瑞士人寿私人银行投资总监Mary-Sol Michel表示： 市场将封锁视为一种谈判工具，我原本预计今早无论是股市还是油价都会更糟。不过整体而言，封锁对股市的冲击确实相当有限。 Janney Montgomery Scott首席投资策略师Mark Luschini则指出， 投资者对谈判"时开时停"的局面已逐渐脱敏，且在停火基本维持的背景下，没有人愿意错过一旦达成协议可能带来的大幅反弹。 Polymarket数据显示，市场对在停火期内达成协议的押注概率在周一有所回升。 （停火期内达成协议的押注概率在周一有所回升） 科技板块是当日标普500十一个行业中的最大赢家。软件股反弹尤为突出，微软、甲骨文等个股带动iShares扩展科技软件ETF大幅走高，软件股相对半导体股的比值单日涨幅超过3.5%，创逾两周最大。 （软件与半导体比值上涨超过 3.5%，创两周多来最佳单日涨幅） 值得注意的是， 闪迪 因将于4月20日纳入纳斯达克100指数而收涨11.83%，使得 今年累计涨幅达到301% ， 希捷科技 涨2.02%， 西部数据 和 美光科技 也至少涨1.39%。 其他个股方面，高盛一季度业绩为本轮财报季开了一个令人失望的头。尽管整体利润超出预期，固定收益、外汇及大宗商品交易收入低于市场预期，股价收跌1.9%，拖累道指表现。 高盛CEO David Solomon表示，冲突引发的市场波动令IPO执行有所放缓，但整体环境仍属稳健，一旦条件趋稳，市场活动将迎来反弹。 Spartan Capital Securities首席市场经济学家Peter Cardillo指出， 市场对高盛盈利超预期的反应平淡，根源在于更宏观的担忧，通胀上行压力、经济活动走弱，以及美联储可能被迫长期维持利率不变的预期。 尽管本周开局强劲，多位高盛交易员对反弹持续性表示审慎。高盛Tony Pasquariello表示： 综合各方因素，我预期标普将维持在震荡区间内，应在边缘位置反向操作，在回调中建多，在上涨中增加保护。 高盛交易台则将周一定性为年内最清淡交易日之一，整体活跃度评分仅为满分10分中的2分。该交易台指出，当日市场走势由"逼空行情与上周落后股"主导，小盘股因空头回补跑赢大盘，道指相对落后。 Rich Privorotsky则指出，市场仍存在买盘支撑，来源于仓位结构与剩余悲观情绪，但力度已弱于一周前， 市场感觉仍然太高，不适合结构性做多。现在要盯住利率作为指南针，以信用市场作为确认信号。 隔夜加息的可能性一度随着油价上涨而增加，但随着油价压力缓解，到收盘时加息可能性又回落至不变。 （美欧英日等四大央行的利率预期变动不大） 美债方面，收益率在夜盘跳升4至5个基点后全日持续回落，曲线整体下移，中端表现最为突出。 （美国主要期限债券收益率倒V走势） 美元一度因避险需求跳涨，随后全日持续回落，最终尾盘跌至3月3日以来最低。 （彭博美元指数高开转跌） 美元走软支撑金价从低位反弹，但全日大致收平。比特币则紧随大型科技股反弹，重新站上7.3万美元，回升至封锁及停火前高点上方。 （现货黄金价格） 周一美股三大股指收涨，标普收复美以挑起伊朗战争以来的所有失地。闪迪大涨12%。Allogene Therapeutics因一项中期血癌疗法研究数据积极，股价大幅上涨12%至逾两年高位。 美股基准股指： 标普500指数收涨69.35点，涨幅1.02%，报6886.24点，突破2月27日收盘位6878.88点，逼近2月26日收盘位6908.86点。 道琼斯工业平均指数收涨301.68点，涨幅0.63%，报48218.25点。 纳指收涨280.842点，涨幅1.23%，报23183.736点。纳斯达克100指数收涨267.378点，涨幅1.07%，报25383.716点。 罗素2000指数收涨1.52%，报2670.492点。 恐慌指数VIX收跌0.52%，报19.13，北京时间20:00之前持稳于21关口上方，之后逐步下挫。 美股行业ETF： 美股行业ETF普遍收涨，网络股指数ETF收涨2.38%，科技行业ETF涨2.10%，全球科技股指数ETF涨1.90%，金融业ETF涨1.71%，半导体ETF涨1.48%。 （4月13日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨0.91%，报197.22点，尾盘加速上涨，收于日高附近。 微软涨3.64%，谷歌A涨1.26%，特斯拉涨0.99%，Meta涨0.74%，亚马逊涨0.63%，英伟达涨0.36%，苹果跌0.49%。 芯片股： 费城半导体指数收涨1.68%，报9039.524点，连续四个交易日创收盘历史新高，首次涨穿9000点整数位心理关口、并收于该关口上方。 美股存储芯片与硬件供应链指数涨3.31%，刷新日高至135.65点，继续创历史新高。 闪迪收涨11.83%，使得今年累计涨幅达到301%，希捷科技涨2.02%，西部数据、美光科技、拉姆研究至少涨1.39%。 台积电ADR微跌0.24%，AMD涨0.73%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收涨0.72%，报6855.75点。 热门中概股里，金山云收涨6.4%，小马智行涨4.9%，晶科能源涨3.7%，比亚迪涨4.4%，拼多多涨0.6%，阿里巴巴涨0.5%。 其他个股： Circle大涨11.96%。 甲骨文收涨12.69%，创9月以来最佳单日表现，报155.62美元。 Allogene Therapeutics因一项中期血癌疗法研究数据积极，股价大幅上涨12%至逾两年高位。 欧元区蓝筹股指收跌超0.3%，德国电信跌约6.1%，诺基亚涨约7.3%。德法意股指至多跌约0.3%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收跌0.16%，报613.88点。 欧元区STOXX 50指数收跌0.36%，报5905.02点。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌0.26%，报23742.44点。 法国CAC 40指数收跌0.29%，报8235.98点。 英国富时100指数收跌0.17%，报10582.96点。 （4月13日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，德国电信收跌6.07%，达能股份跌2.69%，爱特思集团跌2%跌幅第三大，德国莱茵金属RHM则收涨2.16%表现第三。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，法兰克福机场全球服务公司跌4.45%，Aalberts股份跌4.28%，Tomra回收系统跌4.20%。 美债收益率高开低走。两年期德债收益率涨约5个基点。英国两年期国债收益率涨超5个基点。 美债： 纽约尾盘，美国10年期国债收益率跌1.98个基点，报4.2972%，亚太盘初跳空高开之后，持续走低，北京时间20:00前后出现一波显著的冲高回落行情。 两年期美债收益率跌1.89个基点，报3.7763%；30年期美债收益率跌1.12个基点，报4.8979%。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨3.4个基点，报3.092%。两年期德债收益率涨4.8个基点。 英国10年期国债收益率涨3.2个基点，报4.868%。两年期英债收益率涨5.3个基点，报4.314%。 法国、意大利、西班牙和希腊等四国10年期国债收益率平均涨4.2个基点。 美国与伊朗磋商结束后，美元指数周一亚太盘初跳空高开至99.183点附近，随后持续回落，北京时间20:00以来加速走低。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数跌0.24%。彭博美元指数跌0.19%，报1196.24点。 （彭博美元指数） 非美货币： 纽约尾盘，欧元兑美元涨0.29%，报1.1757，英镑兑美元涨0.29%，报1.3502，美元兑瑞郎跌0.62%，报0.7838。 商品货币对中，澳元兑美元涨0.44%，纽元兑美元涨0.51%，美元兑加元跌0.35%。 日元： 纽约尾盘，美元兑日元涨0.06%，报159.36日元，日内交投区间为159.86-159.29日元。 欧元兑日元涨0.36%，英镑兑日元涨0.34%，双双低开高走。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.8197元，较上周五纽约尾盘跌61点，日内整体交投于6.8437-6.8167元区间。 加密货币： 纽约尾盘，比特币现货价涨2.61%，以太坊涨1.77%。 中东Abu Dhabi Murban原油期货涨5.25%，报103.31美元/桶，北京时间15:39曾达到106.49美元。 原油： WTI 5月原油期货收涨2.51美元，涨幅2.60%报99.08美元/桶。 （WTI原油期货） 布伦特6月原油期货收报99.36美元/桶。 中东Abu Dhabi Murban原油期货涨5.25%，报103.31美元/桶，北京时间15:39曾达到106.49美元。 天然气： NYMEX 5月天然气期货收报2.6270美元/百万英热单位。 现货黄金跳空低开之后、在亚太早盘呈现出V形走势，北京时间周一07:21刷新日低至4644.50美元，09:00以来持续交投于4720美元附近。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金跌0.21%，报4739.75美元/盎司。 （现货黄金价格） COMEX黄金期货跌0.48%，报4764.60美元/盎司，06:00跳空低开至4626美元，09:00以来持续交投于4740美元附近。 白银： 纽约尾盘，现货白银跌0.34%，报75.62美元/盎司。 COMEX白银期货跌1.06%，报75.670美元/盎司，06:23刷新日低至72.545美元。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货涨1.91%，报6.0570美元/磅。 现货铂金涨1.27%，现货钯金涨3.38%。 LME期铜收涨208美元，报13054美元/吨。LME期镍收涨457美元，报17698美元/吨。LME期锡收涨273美元，报48260美元/吨。

美伊协议尚未达成，周一风险情绪仍待检验。 此前，停火消息已推动地缘风险溢价快速消退，美股投资者重新涌入AI等战前主流交易主题。 数据显示，标普500与纳斯达克100连续七个交易日上涨，创2025年9月以来最长连涨纪录；欧洲斯托克600周三录得2022年3月以来最大单日涨幅。 高盛全球股票定制篮子业务主管Louis Miller在最新报告中指出， 金矿股明显未能跟上本轮反弹 ，其股价与强劲盈利修正形成背离。报告 维持2026年底金价5400美元/盎司的预测 ，并认为 矿企受益于正向经营杠杆，自由现金流已大幅改善。 与此同时，AI基础设施相关交易普遍上涨约17%至18%，高贝塔动能组合录得疫情以来最佳两日表现。目前动能尚未超买，若财报季基本面保持稳健，本轮行情仍有延续空间。 AI基础设施已成为财报季的核心催化剂 ，信息技术板块盈利增长预期高达44%。 对冲策略方面，建议“贴近风险来源”直接购买下行保护。传统对冲工具因股债相关性上升及日元避险价值下降而效力减弱， VKO看跌期权成为低成本替代方案。 黄金矿企错位明显，央行需求提供支撑 黄金矿企被列为当前最具吸引力的错位机会之一。 尽管近期有所反弹，黄金矿企篮子仍较战前高点低约16.9%，与持续强劲的每股盈利修正数据形成明显背离。 大宗商品分析师维持2026年底金价5400美元/盎司的预测， 理由包括央行持续多元化配置、投机性仓位正常化以及预期美联储降息50个基点。 报告指出，黄金矿企受益于正向经营杠杆，自由现金流已大幅改善，并具备提升股息收益的潜力。 此外，近期金价波动部分源于年初期权需求激增导致的仓位拥挤。 若去风险化进程已基本完成，在局势升级情景下长期上行风险将显著偏向上方，尤其是当西方财政可持续性担忧升温时。 AI交易重回主导 当前美股市场焦点已明显回归战前主题。 软件与半导体相对强弱对本周跌幅达23.7%，位列垫底；而 AI基础设施相关交易则全面反弹 ，亚洲AI算力篮子上涨17.9%，美国光学网络篮子上涨17.4%，全球内存篮子上涨17.5%。 高贝塔动能组合本周录得新冠疫情以来最佳两日涨幅，主因停火公告后地缘风险溢价快速出清。报告显示，动能组合与AI交易的相关性已升至高位，与软件/半导体的相关性则降至低位，这与TMT动能组合创下有史以来最佳五日表现相互印证。 动能目前尚未进入超买区间，若财报季基本面保持稳健，当前突破行情仍有延续空间。对于认为软件板块跌幅过度的逆向投资者，高盛建议通过软件复苏篮子的看涨价差期权进行布局。 财报季将至：AI驱动盈利增长，周期股仍有上行空间 标普500 2026年每股盈利增长12%的基准预测中，约40%来自AI基础设施投资。 市场共识预计信息技术板块一季度每股盈利增长44%，将贡献本季度指数整体盈利增长的87%，AI资本开支相关交易的预期门槛已相当高。 最看好的AI基础设施交易包括内存篮子和AI数据中心篮子，后者近期已纳入液冷、光学网络及推理受益标的等新兴子类别。 两个篮子的价格走势均已与每股盈利修正数据出现背离， 一季度财报季有望成为价格向基本面回归的催化剂。 对科技板块以外的公司， 市场焦点将集中于企业如何应对能源价格冲击及供应链扰动 。若一季度财报及前瞻指引支持12%盈利增长的基准情景，市场将进一步消化增长与衰退风险，推动周期股相对防御股对走高——该对目前仍较年内高点低约6.3%。 新兴市场重新定价，中国A股具备结构性优势 尽管两周停火协议触发了亚太市场的短暂反弹，但此后 混乱的价格走势表明投资者信心仍然脆弱 。自中东冲突爆发以来，外资已大幅降低风险敞口，其中 韩国净流出240亿美元，领跑撤离榜单。 鉴于当前仓位较轻且区域基本面完好， 投资者将逐步从全面“风险规避”模式转向对能源冲击具有结构性绝缘特征的市场板块进行战略配置。 中国经济在油价冲击中的应对能力优于全球同类经济体，得益于其能源多元化战略及可再生能源的高渗透率， 估值偏低等进一步强化了中国A股的投资逻辑。 高盛继续看好中国HALO交易 ，并维持对亚洲AI基础算力主题的看多立场，后者受益于三星创纪录的一季度业绩所印证出的“AI超级周期”。

受符合预期的通胀数据推动，美股三大股指小幅高开，但随着密歇根大学消费者信心指数跌至历史最低，以及美伊周末谈判前景不明，标普、道指微跌，半导体指数续创新高，力撑纳指逆市收涨。 （美股基准股指日内走势） 据华尔街见闻 ，3月CPI录得近四年来最大单月涨幅，主要受汽油价格飙升21.2%驱动，但剔除能源的核心CPI低于预期，暂时缓解了市场对通胀全面扩散的担忧。 美国劳工部周五公布的3月CPI数据是开战以来首份重要通胀指标。Annex财富管理公司的Brian Jacobsen表示： 目前没有迹象显示高能源价格正在向核心通胀蔓延，这一传导过程可能随着时间推移逐步显现，至少在初期，企业会承担大部分成本压力。 “美联储传声筒”Nick Timiraos 则提醒，单月数据不足以改变整体判断，更多能源相关的影响可能还在前方。 然而美股盘中， 据华尔街见闻 ，密歇根大学消费者信心指数4月跌至历史最低，近期通胀预期跌至1980年5月以来最低水平，凸显普通民众对经济前景的忧虑远超华尔街。 （密歇根大学消费者信心指数与标普500走势对比） 尽管通胀与情绪数据形成压力，美股尾盘，随着美伊双方代表团将于周末在伊斯兰堡展开谈判，投资者普遍选择降低风险敞口，标普指数结束此前七连涨，但纳指逆势微涨，实现八连阳、创2023年以来最长连涨纪录。 （本周美股基准股指走势图） 本周标普录得自2025年11月以来最佳周度表现，三大股指均实现周线收涨。自冲突爆发以来，纳指和小盘股指数成功回升至正值区域，道指仍然落后。 （3月以来，美股基准股指走势图） Argent资管公司的Jed Ellerbroek表示： 交易员对于在长周末前持有风险头寸相当犹豫，因为届时美伊谈判将展开，市场休市约两天半，期间任何风吹草动都足以改变局面。 随着投资者重返战前交易逻辑，半导体板块续创新高，实现八连阳。芯片制造商领涨半导体板块，博通涨4.7%，英伟达涨2.6%。 而软件ETF周五继续下挫，一度触及战前水平。 本周半导体相对软件的超额表现，创下历史上最大的单周分化纪录。 UBS研究指出，软件板块面临的逆风已不仅是市场情绪问题，其基本面亦在承压。 自去年11月至12月以来，企业AI预算增速明显加快，形成对非AI支出的显著"挤出效应"，表现为SaaS及应用软件增速放缓、模块扩展受限、项目推迟以及供应商整合加速。 华尔街见闻提及 ，美国财政部长贝森特与美联储主席鲍威尔召集华尔街领袖召开紧急会议，讨论Anthropic最新模型可能带来的网络安全风险。 Anthropic新一代AI模型引发的对科技金融生态的潜在颠覆，令金融股承压，保险与私募信贷板块同样面临负面情绪压制。 随着地缘政治局势进入短暂的外交窗口期，市场视线开始转向即将到来的财报季。 高盛将于下周一率先公布业绩，随后摩根大通、花旗、富国银行、美国银行与摩根士丹利将相继披露季报，标志着2025年第一季度财报季正式拉开帷幕。 分析师预计，市场波动率上升对交易业务形成提振，各大银行有望录得稳健业绩。Ingalls & Snyder高级投资组合策略师Tim Ghriskey表示： 希望财报季能将至少部分叙事逻辑拉回到企业基本面，这才是股市真正的核心所在。 周五10年期美债收益率上升5个基点至4.32%。美债收益率本周整体平盘震荡，走势先降后升。美元指数两连跌，本周累计重挫1.5%。 大宗商品方面，WTI 5月原油期货收跌1.30美元，跌幅1.33%，报96.57美元/桶。较本周高点大幅回落，并录得2020年以来最大单周跌幅，但仍远高于战前水平。 周五现货黄金报每盎司4750美元，小幅收跌0.2%。但本周仍收涨约1.6%，连续第三周收涨，自3月23日测试200日均线低点以来，累计涨幅已逾18%。 周五纳指逆市收涨，本周美股三大股指均录得上涨。英特尔涨1%，本周累涨24%、创2000年1月以来最佳单周表现。CoreWeave宣布与Anthropic达成多年协议后，股价飙升10.9%。 美股基准股指： 标普500指数收跌7.77点，跌幅0.11%，报6816.89点，本周累计上涨3.56%。 道琼斯工业平均指数收跌269.23点，跌幅0.56%，报47916.57点，本周累涨3.04%。 纳指收涨80.477点，涨幅0.35，报22902.894点，本周累涨4.68%。 纳斯达克100指数收涨34.251点，涨幅0.14%，报25116.338点，本周累涨4.45%。 罗素2000指数收跌0.22%，报2630.588点，本周累涨3.97%。 恐慌指数VIX收跌1.33%，报19.23，本周累跌19.44%。 美股行业ETF： 美股行业ETF多数收跌，生物科技指数ETF跌1.62%，医疗业ETF、区域银行ETF至少跌1.3%，能源业ETF跌0.68%，科技行业ETF则收涨0.39%。 （4月10日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 万得美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨0.77%，本周累涨5.05%。 英伟达涨2.63%，亚马逊涨2.02%，特斯拉涨0.98%，Meta涨0.23%，苹果持平，谷歌A跌0.39%，微软跌0.59%。 芯片股： 费城半导体指数收涨2.31%，报8889.828点，连续三个交易日创收盘历史新高，本周累涨13.49%。 台积电ADR涨1.39%，AMD涨3.55%。 英特尔涨1%，本周累涨24%、创2000年1月以来最佳单周表现。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收涨0.31%，报6806.82点，本周累计上涨0.83%。 热门中概股里，蔚来收涨6.5%，理想涨4.8%，阿特斯太阳能涨2.7%，京东涨2.2%，比亚迪涨2.1%，万国数据、金山云等涨超1%，拼多多跌0.4%。 其他个股： Circle涨3.43%。 CoreWeave宣布与Anthropic达成多年协议后，股价飙升10.9%。 金融股承压，富国银行跌0.71%。 富时泛欧绩优300指数收涨0.40%，报2453.21点，本周累涨3.05%。意大利股市创2000年以来收盘新高，本周德国股指累涨超2.7%、匈牙利股指涨约7.2%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收涨0.37%，报614.84点，本周累计上涨3.05%，守住4月8日跳空高开的涨幅。 欧元区STOXX 50指数收涨0.51%，报5926.11点，本周累涨4.10%。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌0.01%，报23803.95点，本周累计累计上涨2.74%。 法国CAC 40指数收涨0.17%，报8259.60点，本周累涨3.73%。 英国富时100指数收跌0.03%，报10600.53点，本周累涨1.57%。 （4月10日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，阿斯麦控股收涨2.85%，西班牙对外银行、裕信银行、巴斯夫、北欧联合银行涨2.58%-2%紧随其后，埃尼集团Eni则收跌1.96%跌幅第三大。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，法奥地利奥合国际银行收涨10.66%，Tomra回收系统ASA、Buzzi股份、Demant、Reply股份、布鲁內诺库奇内利、荷兰国际集团（ING）涨5.78%-5.03%紧随其后。 板块方面，STOXX 600银行指数本周累计上涨6.46%，建筑及材料指数涨5.84%，基础资源指数涨5.18%，电信指数涨4.95%。 两年期德债收益率周五涨超8个基点，10年期意债收益率涨约11个基点。 美债： 纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率涨3.97个基点，报4.3150%，本周累计下跌2.36个基点，整体交投于4.3784%-4.2281%区间。 两年期美债收益率涨3.48个基点，报3.8015%，本周累跌4.01个基点，整体交投于3.8746%-3.7090%区间。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨7.2个基点，本周累计上涨6.6个基点。两年期德债收益率涨8.4个基点，本周累跌1.4个基点。 欧市尾盘，英国10年期国债收益率涨8.8个基点，本周累计上涨0.3个基点。 法国、意大利、西班牙和希腊等四国10年期国债收益率至多涨10.7个基点。 美元指数两连跌，本周累计重挫1.5%。本周非美货币普遍走强，欧元涨1.8%，纽元涨2.6%，匈牙利福林涨超4.3%。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数跌0.15%，报98.672点，本周累计下跌1.36%，整体持续下挫，交投区间为100.273-98.525点。 彭博美元指数跌0.10%，报1198.47点，本周累跌1.43%，交投区间为1217.98-1196.85点。 （彭博美元指数） 非美货币： 纽约尾盘，欧元兑美元涨0.22%，报1.1726，本周累涨1.80%，整体持续走高；英镑兑美元涨0.27%，报1.3463，本周累涨1.97%；美元兑瑞郎跌0.14%，报0.7893，本周累跌1.37%。 商品货币对中，澳元兑美元跌0.24%、本周累涨2.47%，纽元兑美元跌0.36%、本周累涨2.58%，美元兑加元涨0.19%、本周累跌0.74%。 日元： 纽约尾盘，美元兑日元涨0.20%，报159.28日元，本周累跌0.24%，交投区间为160.03-157.89日元。 本周，欧元兑日元累涨1.65%，英镑兑日元累涨1.89%。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.8258元，较周四纽约尾盘跌23点，日内整体交投于6.8344-6.8213元区间。 加密货币： 纽约尾盘，现货比特币涨1.35%，以太坊涨2%。 （比特币价格） CFTC持仓报告显示4月7日当周，投机者所持NYMEX WTI原油净多头头寸增加5,520手合约，至109,227手合约。 原油： WTI 5月原油期货收跌1.30美元，跌幅1.33%，报96.57美元/桶。 （WTI原油期货） 布伦特6月原油期货收报95.20美元/桶。 天然气： NYMEX 5月天然气期货收报2.6480美元/百万英热单位。 现货黄金小幅收跌0.2%，本周仍收涨约1.6%，连续第三周收涨，自3月23日测试200日均线低点以来，累计涨幅已逾18%。纽约铜期货涨1.8%，现货铂金涨2.5%，本周纽约铜涨约5.1%。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金跌0.34%，报4750.39美元/盎司，本周累计上涨1.57%，4月6-7日在4650美元附近低位持稳，4月8日亚太盘初曾拉升至4856.81美元。 （现货黄金价格先跌后涨） COMEX黄金期货跌0.95%，报4772.00美元/盎司，本周累涨2.02%。 白银： 纽约尾盘，现货白银涨0.92%，报76.0320美元/盎司，本周累计上涨3.95%，4月8日亚太盘初显著走高。 COMEX白银期货跌0.12%，报76.345美元/盎司，本周累涨4.73%。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货涨1.79%，报5.8675美元/磅，本周累涨5.09%。 现货铂金跌2.49%，报2049.71美元/盎司，本周累涨2.98%。 现货钯金跌1.56%，报1525.91美元/盎司，本周累涨1.53%。 LME期铜收涨164美元，报12846美元/吨。LME期锡收涨301美元，报47987美元/吨。LME期镍收涨153美元，报17241美元/吨。

投资者将目光锁定在中东停火协议能否持续，而以色列同意与黎巴嫩进行直接对话，提振市场乐观情绪。 美股延续涨势，标普七连涨、创自2025年10月以来的最长连涨纪录，油价仍处百元下方，美债收益率走低。 华尔街见闻提及 ，据央视新闻，美东时间9日周四，以色列总理内塔尼亚胡9日表示，他已下令尽快与黎巴嫩展开直接谈判，谈判将聚焦解除真主党武装及建立两国和平关系。 后美媒获悉，以黎谈判将于下周在位于华盛顿的美国国务院举行。周四稍早，据新华社援引美媒的消息，美国总统特朗普要求内塔尼亚胡减少对黎巴嫩的打击，以确保美伊谈判顺利进行。 Janus Henderson Investors的Bradford Smith表示： 对市场来说，真正重要的不过是停火协议的持久性、霍尔木兹海峡的通航量，以及最终能否落地一份真正意义上的永久协议。 阿联酋石油负责人当日则表态： 此刻需要直接说清楚： 霍尔木兹海峡并未开放，进出通道正在受到限制、附加条件和管控。 油价当日依然收于涨势，盘中美油涨近9%、布油涨5%，但在以总理指示与黎谈判后，回吐过半涨幅。 实物市场供应依然偏紧，即期布伦特油价当日继续走高。 不过风险溢价减弱，美国主要股指收复了昨日下午的跌幅，标普500指数重回6800点上方，较年内低点累涨超8%。费城半导体指数收涨2.10%，报8689.533点，再次创收盘历史新高。 彭博策略师Michael Ball指出，标普500指数的6800点区域再度成为多空交战的关键分界线，市场正在权衡利好头条的可信度与潜在的怀疑情绪。 期权数据方面，SpotGamma观察到该点位上方存在厚实的正伽马值和大量看涨期权供给，6740点和6700点构成下方主要支撑；一旦跌破6700点，市场将滑入负伽马区间，回调有可能加速。 周四科技及大盘成长股主导反弹趋势。大型科技股已完全收复战争期间的跌幅，自低点累计上涨12%。 亚马逊当日大涨5.6%，年初至今转为正收益，在"Mag 7"中表现仅次于谷歌。 华尔街见闻提及 ，亚马逊CEO发布股东信，内容涉及AI芯片及投资回报可见度，进一步强化了市场对AI基础设施投资的信心。 并非所有科技板块均同步走强。软件股当日遭遇抛压，原因在于Anthropic推迟了一款强大AI模型的大范围发布，据报道是因为该模型可能暴露隐藏的网络安全漏洞，引发市场对AI系统性风险的再次审视。 数据显示，半导体股与软件股在过去两个交易日出现高达15%的罕见分化。 高盛TMT策略师Peter Callahan指出，从该行TMT动量篮子的走势来看，地缘冲突期间投资者普遍认为AI中期逻辑将压过地缘风险，目前价格行动正在印证这一判断。 高盛策略师Tony Pasquariello则观察到，股票操作者正在重启2月27日之前有效的交易策略。AI基础设施及重资产标的，如HALO的表现再度领先轻资产标的，"原来有效的，现在再度有效"。 值得关注的是，高盛交易台数据显示，CTA（商品交易顾问）目前持有约300亿美元标普500空头头寸，但模型显示未来一周有望买入约340亿美元，完成平仓并转为多头。 周四公布的一系列宏观数据令人喜忧参半。据华尔街见闻， 美国2025年四季度GDP增速下修至0.5% ，此外 2月消费者支出几乎原地踏步 。亚特兰大联储GDPNow模型对今年一季度GDP的估算已降至1.3%。 LPL Financial的Jeff Roach表示： 即便在战争爆发之前，医疗和金融服务领域的通胀压力已经相当突出，距离实质性改善仍有很长的路要走。 路透援引的经济学家预测显示，周五将公布的3月CPI数据年率料升至3.3%，月率预计环比上涨0.9%，若属实将是2022年以来最大单月涨幅。油价同比涨幅达65%是重要推手。 另一方面，上周初次申领失业救济人数的持续申领数降至近两年低点，显示劳动力市场仍具韧性，为美联储按兵不动提供了空间。瑞穗证券宏观策略主管Dominic Konstam表示： 若油价不能迅速回落，长端债券期货和近月合约的降息预期都很难重新建立这令美债期限溢价明显抬升，压力集中在长端。 美债收益率当日基本持平，30年期上行1个基点，2年期下行1个基点，市场对美联储降息时点的预期小幅向鸽派偏移。 美元连续第四个交易日下跌，跌至昨日低点，澳元领涨G10货币。 黄金现货上涨1%，日内一度触及4800美元。 周四美股三大股指收涨，美股行业ETF多数收涨，半导体ETF涨1.75%，创新高。亚马逊当日大涨5.6%，年初至今转为正收益。英特尔涨5%，耐克涨2%，百富门涨13%。 美股基准股指： 标普500指数收涨41.85点，涨幅0.62%，报6824.66点。 道琼斯工业平均指数收涨275.88点，涨幅0.58%，报48185.80点。 纳指收涨187.422点，涨幅0.83%，报22822.417点。纳斯达克100指数收涨178.921点，涨幅0.72%，报25082.086点。 罗素2000指数收涨0.60%，报2636.31点。 恐慌指数VIX收跌7.41%，报19.48。 美股行业ETF： 美股行业ETF多数收涨，半导体ETF涨1.75%，报430.31美元，突破2月25日所创收盘历史最高位426.16美元。 可选消费ETF涨1.73%，科技行业ETF涨0.27%，全球航空业ETF、网络股指数ETF至多跌0.64%，能源业ETF跌1.24%。 （4月9日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨1.24%，报193.97点。 成分股亚马逊收涨5.60%，Meta涨2.61%，英伟达涨1.01%，特斯拉、苹果、谷歌A至少涨0.37%，微软则收跌0.34%。 芯片股： 费城半导体指数收涨2.10%，报8689.533点，再次创收盘历史新高。 AMD收涨2.08%，台积电跌0.11%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收跌1.32%，报6786.05点。 热门中概股里，蔚来收跌4.8%，百度跌4.6%，比亚迪跌3.4%，小马智行跌3.3%，拼多多跌3%，金山云涨1.5%，阿里巴巴涨1.8%。 其他个股： 伯克希尔哈撒韦B类股涨1.14%，礼来制药涨0.20%。 奈飞收涨2.68%，博通涨1.22%，高通涨0.19%，Salesforce跌2.89%，甲骨文跌3.70%，Adobe跌3.92%。 欧元区蓝筹股指收跌约0.3%，Sap跌6.8%，路易威登母公司、空客、奔驰等跌超2%。德国股市收跌超1.1%，丹麦股指反弹超1.8%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收跌0.15%，报612.59点。 欧元区STOXX 50指数收跌0.29%，报5896.29点。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌1.14%，报23806.99点。 法国CAC 40指数收跌0.22%，报8245.80点。 英国富时100指数收跌0.05%，报10603.48点。 （4月9日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，德国思爱普Sap收跌6.81%，LVMH集团、空中客车、梅赛德斯奔驰集团、Adyen、西门子跌2.99%-2.05%，德国莱茵金属RHM跌1.76%跌幅第七大。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，阿尔斯通股份收跌8.48%，Entain跌8.39%，思爱普跌幅第三大，Eni涨幅第十大，Aker BP涨5.49%表现第三。 美债收益率于美股早盘显著下挫，两年期实际收益率飙涨31个基点。 美债： 纽约尾盘，美国10年期国债收益率跌0.39个基点，报4.2872%，北京时间22:55涨至4.3189%刷新日高，随后快速下挫至4.26%下方，01:07刷新日低至4.2576%。 两年期美债收益率跌1.05个基点，报3.7750%，一度从3.8%附近跳水至3.74%下方；30年期美债收益率涨1.42个基点，报4.8968%。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨4.4个基点，报2.988%，整体处于上涨状态，交投于2.962%-3.032%区间。两年期德债收益率涨2.5个基点。 英国10年期国债收益率涨5.2个基点，报4.763%。两年期英债收益率涨约2个基点。 法国、意大利、西班牙和希腊等四国10年期国债收益率平均涨4.67个基点。 美元指数连续第四日下跌；以色列谢克尔创下1995年11月以来的最高水平。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数跌0.33%，报98.810点，日内交投区间为99.157-98.625点。 彭博美元指数跌0.20%，报1199.05点，日内交投区间为1203.63-1197.69点。 （彭博美元指数） 日元： 纽约尾盘，美元兑日元涨0.27%，报159.01日元，日内交投区间为158.49-159.30日元。 欧元兑日元涨0.64%，英镑兑日元涨0.68%。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.8281元，较周三纽约尾盘跌49点，日内整体交投于6.8417-6.8245元区间。 加密货币： 纽约尾盘，比特币上涨1.4%，重返72000美元上方。以太坊持平。 （比特币） 中东Abu Dhabi Murban原油期货涨2.80%，报100.37美元/桶，北京时间20:47曾涨至102.10美元。 原油： WTI 5月原油期货收涨3.46美元，涨幅3.66%，报97.87美元/桶。 （WTI原油期货） 布伦特6月原油期货收涨1.17美元，涨幅1.23%，报95.92美元。 中东Abu Dhabi Murban原油期货涨2.80%，报100.37美元/桶，北京时间20:47曾涨至102.10美元。 天然气： NYMEX 5月天然气期货收报2.67美元/百万英热单位。 现货黄金涨1%，没能守住4800美元，现货白银涨约1.6%。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金涨1.05%，报4768.63美元/盎司。 （现货黄金价格） COMEX黄金期货涨0.27%，报4790.70美元/盎司。 白银： 纽约尾盘，现货白银涨1.58%，报75.2937美元/盎司，01:49刷新日高至76.6265美元。 COMEX白银期货涨0.23%，报75.555美元/盎司。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货跌0.42%，报5.7525美元/磅，19:15曾跌至5.6915美元。 现货铂金涨3.41%，报2102.59美元/盎司；现货钯金跌0.60%，报1549.85美元/盎司。 LME期铜收跌28美元，报12682美元/吨。LME期镍收跌214美元，报17088美元/吨。LME期锡收涨59美元，报47686美元/吨。

美国与伊朗宣布达成为期两周的停火协议，点燃全球风险资产的报复性反弹。 全球股市全线急涨，欧洲股市创出2022年以来最大涨幅，美股指则创2020年来最大逼空行情。欧洲债市大涨，美债则冲高回落，油价录得约六年来最大单日跌幅。 据央视新闻，伊朗最高国家安全委员会8日发表声明，宣布美国已在原则上承诺不再对伊进行军事行动、接受伊朗铀浓缩活动、解除全面制裁并支付损失赔偿，并向全体伊朗人民祝贺"胜利"。 WTI原油期货单日跌幅逾16%，为新冠疫情冲击以来最大单日跌幅，也是1991年海湾战争以来最显著的地缘政治驱动单日跌幅。 全球实物原油定价基准，即期布伦特原油价格，亦下挫近20美元。 然而，市场的亢奋情绪在盘中明显降温。 华尔街见闻提及 ，停火协议的脆弱性在午后持续暴露。以色列总理内塔尼亚胡表示"这不是战争的终结"，伊朗方面则声称协议已遭违反。 据央视新闻 ，当地时间8日，霍尔木兹海峡已再次关闭。据此前消息，在以色列袭击黎巴嫩之后，伊朗叫停了霍尔木兹海峡的油轮通行。WTI原油近月期货收盘时脱离日内低点，较低点反弹超5%。 分析人士警告，能源供应层面的冲击难以在短期内逆转。野村策略师Charlie McElligott指出，尽管停火带来两周"暂停"，但物流瓶颈、库存耗损、油轮运力错配以及持续生效的战争险保费等结构性因素，令实物石油市场的失衡难以迅速修复。 Nationwide策略师Mark Hackett提示： 停火是明确的积极信号，但这不是解决方案。市场令人瞩目的是， 一旦压力缓解，翻转之快令人咋舌。当仓位过于拥挤时，不需要太多触发因素就能引发逆转。 周三，美股三大指数均暴涨超2%，标普500成分股中超过400只股票上涨。不过在一系列破坏停火信心的消息接连涌现后，多数涨幅在午后出现回撤。 标普500指数连续第六个交易日上涨，创下自去年9月以来的最长连涨纪录。 "恐慌指数"VIX回落至冲突爆发以来低点，但仍高于20，并未完全回归冲突前水平。 值得关注的是，标普500指数当日跳空突破50日和200日均线，这一技术形态自1950年以来仅出现过四次，但是每次均伴随着此后三个月内的显著回调，平均跌幅约为9.5%。 Integrity资管公司的投资组合经理Joe Gilbert表示： 这与其说是一波持续上涨的行情，不如说是一次缓解性的反弹。我们认为，最终双方都不会得到满意的结果，但市场所希望的只是让市场降温而已。 据高盛交易台数据，市场强劲反弹促使对冲基金争相平仓美股空头头寸，其速度之快，堪比2020年3月疫情引发的股市暴跌后的反弹。 巴克莱 策略师Emmanuel Cau表示，市场正在经历一波"强力空头回补"，此前为对冲战争风险而设置的保护性头寸正被迅速撤除。 CFRA Research 分析师Sam Stovall以历史为镜指出，1990年伊拉克入侵科威特后，油价见顶回落约三个月后，标普500指数上涨了12.4%，且板块领涨方向从防御性板块切换至周期性板块。他表示： 若此次停火能够维持，类似的板块轮动可能再度上演。 油价的急剧下滑提振了此前受压的美股板块。航空、旅游、游轮、房屋建筑商等前期重挫板块强劲反弹，科技与AI半导体板块表现突出。其中半导体指数涨超6.3%，创收盘历史新高。 （AI半导体大涨） 华尔街见闻提及 ，周三公布的美联储3月会议纪要显示，多数官员担忧战争若持续将损害就业市场，主张降低利率，同时亦有众多官员强调了通胀上行风险。TradeStation分析师David Russell表示： 这份纪要的参考意义已大打折扣。油市的压力缓解，在短期内基本消除了通胀作为重大风险的担忧。 停火协议宣布后，市场对欧洲央行和英国央行今年加息的预期显著降低，美联储2026年降息的押注重新升温，当前市场定价显示年内约33%概率将有一次降息。 全球国债收益率早盘大幅跳水，德国、英国和法国等欧洲国家的10年期收益率录得两位数基点的大幅下降。 但美国时段随着市场情绪冷静，加上美债拍卖需求下滑，促使美债收益率回升。10年期美债收益率最终基本收平，30年期美债收益率甚至微升1.2基点。 周三美股三大指数暴涨，标普500涨2.5%，纳指涨2.9%，道指涨2.8%，罗素2000指数领跑大盘。半导体指数涨超6.3%，创收盘历史新高。闪迪大涨近10%，创历史新高。英特尔暴涨超11%。 美股基准股指： 标普500指数收涨165.96点，涨幅2.51%，报6782.81点，3月30日收盘以来累计上涨6.92%。 道琼斯工业平均指数收涨1325.46点，涨幅2.85%，报47909.92点。 纳指收涨617.146点，涨幅2.80%，报22634.995点。纳斯达克100指数收涨700.794点，涨幅2.90%，报24903.166点。 罗素2000指数收涨2.97%，报2620.459点。 恐慌指数VIX收跌18.39%，报21.04，（欧股开盘后）跳空低开至21点一线、日内大部分时间也交投于这一水平下方、美股开盘后一度跌至19.91。 美股行业ETF： 美股行业ETF普遍收涨，半导体ETF涨5.76%，全球航空业ETF涨5.65%，能源业ETF则收跌3.51%。 （4月8日 美股各行业板块ETF） 科技七巨头： 美国科技股七巨头（Magnificent 7）指数涨2.52%，报191.61点。 Meta涨6.50%，谷歌A涨3.88%，亚马逊涨3.50%，英伟达2.23%，苹果涨2.13%，微软涨0.55%，特斯拉则跌0.98%。 芯片股： 费城半导体指数收涨6.34%，报8510.917点，突破2月25日所创收盘历史最高位8467.430点，3月30日结束交易以来，累计上涨19.16%。 台积电ADR涨5.93%，AMD涨4.64%。 闪迪大涨近10%，创历史新高。英特尔暴涨超11%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收涨3.05%，报6876.97点。 热门中概股里，小马智行收涨10.7%，美团涨超9%，B站涨超5%，阿里巴巴涨4.6%，小米、拼多多涨超4%，腾讯涨3.7%。 其他个股： Circle涨0.24%。 西南航空和美联航分别上涨了6.7%和7.9%。嘉年华邮轮公司股价上涨11.2%。 欧元区蓝筹股指收涨约5%，西门子能源、英飞凌、赛峰至少涨超10%，BP跌约6%。德国股市飙涨5%，意大利银行板块涨超6.3%，希腊、爱尔兰股市涨超6%，挪威股指跌2.8%。 泛欧股指： 欧洲STOXX 600指数收涨3.88%，报613.50点。 欧元区STOXX 50指数收涨4.97%，报5913.37点。 各国股指： 德国DAX 30指数收涨5.06%，报24080.63点。 法国CAC 40指数收涨4.49%，报8263.87点。 英国富时100指数收涨2.51%，报10608.88点。 （4月8日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，西门子能源收涨11.94%，英飞凌涨11.83%，赛峰股份涨10.64%，西门子涨10.24%表现第四，阿斯麦控股反弹8.87%涨幅第六大。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，安赛乐米塔尔收涨12.84%，西门子能源表现第二，罗尔斯-罗伊斯涨11.85%，英飞凌表现第四。 10年期美债收益率跳空低开之后，在北京时间16:59刷新日低至4.2281%，之后逐步收复失地，美国财政部发布10年期美债标售结果、美联储发布3月FOMC货币政策会议的纪要之后，02:41曾短暂地转涨。 美债： 纽约尾盘，美国10年期国债收益率跌0.98个基点，报4.2831%。 两年期美债收益率跌0.43个基点，报3.7834%，日内交投于3.7090%-3.7938%；30年期美债收益率涨0.91个基点，报4.8795%。 （美国主要期限国债收益率） 欧债： 欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌14.0个基点，报2.944%。两年期德债收益率跌22.9个基点，报2.491%，日内交投于2.527%-2.444%区间。 英国10年期国债收益率跌19.7个基点，报4.707%。两年期英债收益率跌24.0个基点，报4.168%，跳空低开之后持续低位窄幅震荡。 意大利10年期国债收益率跌约27个基点，表现逊色于法西希三国。 美元重挫近0.7%、一度抹去年内涨幅。离岸人民币单日大涨逾200点、创近三年新高。比特币涨3%、日内一度逼近7.3万美元，以太坊走高5%。 美元： 纽约尾盘，ICE美元指数跌0.75%，报99.112点，日内交投区间为99.179-98.525点。 彭博美元指数跌0.72%，报102.93点，日内交投区间为1210.92-1197.31点，整体呈现出长尾L形走势。 （彭博美元指数） 非美货币： 纽约尾盘，欧元兑美元涨0.59%，报1.1663。英镑兑美元涨0.81%，报1.3398。美元兑瑞郎跌0.84%，报0.7913。 商品货币对中，澳元兑美元涨0.97%，纽元兑美元涨1.66%，美元兑加元跌0.29%。 日元： 纽约尾盘，美元兑日元跌0.63%，报158.62日元，日内交投区间为159.71-157.89日元。 欧元兑日元跌0.05%，英镑兑日元涨0.18%。 离岸人民币： 纽约尾盘，美元兑离岸人民币报6.8330元，较周二纽约尾盘涨224点，日内整体交投于6.8563-6.8200元区间。 加密货币： 纽约尾盘，比特币涨3%、日内一度逼近7.3万美元，以太坊走高5%。 （比特币价格） 美国原油期货收跌16.4%，取暖油期货跌约15%，中东原油期货重挫18.7%。 原油： WTI 5月原油期货收跌18.54美元，跌幅超过16.41%，报94.41美元/桶。 （WTI原油期货） 布伦特6月原油期货收跌14.52美元，跌幅将近13.29%，报94.75美元/桶。 天然气： 中东Abu Dhabi Murban原油期货跌18.70%，报96.96美元/桶。 纽约期金涨约1.4%，期银涨超3.2%，纽约铜涨约2.8%持续守住亚太盘初的涨势。 黄金： 纽约尾盘，现货黄金涨0.27%，报4719.21美元/盎司，全天冲高回落。 （现货黄金） COMEX黄金期货涨1.37%，报4748.90美元/盎司，08:06也曾刷新日高至4888美元。 白银： 纽约尾盘，现货白银涨1.56%，报74.1444美元/盎司，06:58-22:25高位震荡——期间在14:47曾刷新日高至77.6436美元。 COMEX白银期货涨3.24%，报74.320美元/盎司，21:00刷新日高至77.800美元。 其他金属： 纽约尾盘，COMEX铜期货涨2.77%，报5.7540美元/磅，绝大部分时间持续高位震荡。 现货铂金涨3.62%，报2032.26美元/盎司；现货钯金涨5.93%，报1558.54美元/盎司。 LME期铜收涨396美元，报12709美元/吨。LME期锡收涨1669美元，报47627美元/吨。LME期镍收涨354美元，报17302美元/吨。