昨夜今晨，夹杂着“美联储理事沃勒强调支持7月降息”、最新消费者调查数据和财报波动等因素，美股大盘经历了窄幅震荡的一天。 截至收盘，标普500指数跌0.01%，报6296.79点；纳斯达克综合指数涨0.05%，勉强再创 收盘历史新高 ，报20895.66点；道琼斯工业平均指数跌0.32%，报44342.19点。 （标普500指数分时图，来源：TradingView） 过去一周时间里， 标普500指数累计上涨0.59%，纳指涨1.51%、道指微跌0.07% 。 作为引人瞩目的进展，美联储官网周四盘后刊出理事沃勒本周在纽约大学的演讲稿，题目就叫“ 现在降息的理由 ”。沃勒暗示，如果在两周后的议息会议上同事们坚持不降息，他将投出反对票。 不过鉴于现在只有沃勒和监管副主席鲍曼提过考虑在7月降息， 市场仍认为9月才是启动降息的节点 。 周五公布的密歇根大学调查则显示，消费者信心在7月初升至2月以来的高点，同时通胀预期有所下降，延续了近期各类经济数据支撑市场情绪的节奏。 对于本周美股市场的表现，摩根士丹利财富管理的市场研究与策略团队负责人丹尼尔·斯凯利总结称， 尽管本周经济数据和财报大多表现良好，但股市涨幅相对有限，这可能预示着今年余下时间的整体走势。 斯凯利表示：“尽管关税不确定性仍在持续，市场或许在某种程度上已经学会了与之共存。但鉴于近期内不太可能有明确的解决方案，美联储也坚持不降息，指数层面的价格走势可能会保持盘整状态。” 热门股表现 科技巨头延续温和震荡的走势。截至周五收盘，苹果涨0.55%、微软跌0.32%、亚马逊涨1.01%、英伟达跌0.34%、谷歌-A涨0.81%、特斯拉涨3.21%、Meta涨0.41%、超微半导体跌2.13%。 中概股延续“跑赢美股”的状态 ，纳斯达克中国金龙指数周五涨0.60%，本周累计上涨3.93%。 截至周五收盘，阿里巴巴涨2.50%、京东涨3.76%、百度涨0.34%、拼多多涨0.97%、哔哩哔哩涨2.48%、蔚来跌0.23%、网易涨2.2%、富途控股涨7%、台积电跌2.12%、理想汽车涨1.4%、小鹏汽车涨0.49%、爱回收涨8.88%、禾赛涨8.42%、金山云涨7.21%、向上融科涨6.65%。 另外根据统计， KraneShares中国海外互联网 ETF（KWEB）本周上涨近7% ，iShares MSCI 中国 ETF（MCHI）上涨超过 4%，均创3月初以来的最大单周涨幅。 （KraneShares中国海外互联网ETF周线图，来源：TradingView） 与周四不同，周五多只知名美股在发布财报后下跌。 奈飞 二季报虽然强劲，但未能达到市场的“超高预期”，股价下跌5.10%。 美国运通 和 3M 分别下跌2.35%和3.65%，也是周五道指下跌的主要原因。首家公布业绩的美国大型医保公司Elevance Health则因为下调业绩指引大跌8.38%。 据统计，目前已经有12%的标普500成分股发布业绩，其中83%的公司超出预期。 公司消息 【特朗普签署稳定币法案 Robinhood、Coinbase创出历史新高】 据央视新闻报道，当地时间7月18日，美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》）。 受利好影响，Robinhood和Coinbase双双创出历史新高，不过Circle则在一度冲高11%的背景下收跌逾4%。 这三家公司的CEO都出席了周五的签字仪式。 【雪佛龙赢下石油“世纪仲裁” 完成赫斯收购案】 国际仲裁庭周五驳回了埃克森美孚对530亿美元赫斯收购案的异议，允许雪佛龙完成对赫斯的收购。这一里程碑裁决意味着雪佛龙获得圭亚那Stabroek区块巨型油田的权益。受此影响，埃克森美孚周五下跌3.48%。 【Block进入标普500指数】 随着雪佛龙收购赫斯，标普全球周五宣布，金融科技公司Block将加入标普500指数，自7月23日起生效。截至发稿，Block周五盘后涨超9%。 【景顺申请调整QQQ基金结构 股价暴涨15%】 景顺子公司提交申请，拟将旗下管理资产高达3600亿美元的纳斯达克100指数基金QQQ，从单位投资信托转换为开放式基金。为了吸引股东投赞成票，景顺承诺完成转换后基金管理费将从0.2%下降至0.18%。 若获批，景顺将成为QQQ的投资顾问，这将允许景顺保留更多基金管理费用于自身发展。目前，景顺仅获得营销费用和行政成本的报销，无法从这只巨额基金中获得利润。受此影响，景顺股价周五暴涨15.28%。 【Meta拒签欧盟通用人工智能行为准则】 当地时间周五，Meta首席全球事务官乔尔·卡普兰发文称，该公司不会签署欧盟本月早些时候发布的最终版《通用人工智能行为准则》，该守则带来了法律上的不确定性，其措施也远远超出欧盟《人工智能法案》的范畴。 【AI电力炒作又起 Talen Energy收购电厂后创新高】 Talen Energy周五收涨24.48%并创出历史新高。公司宣布斥资35亿美元收购两座燃气发电厂，为人工智能数据中心提供电力。同样在周五，电力概念股Vistra涨6.05%、星座能源涨4.33%。

摩根大通分析师Ilan Benhamou周四表示，认为美联储不受政治压力影响的观点是一种“神话(即虚构的东西)”，而接下来美国股市可能会在降息预期推动下继续走高。 Benhamou指出：“我们眼前正在发生的事情，过去几十年来也一直在频繁上演。”他认为当前美联储主席鲍威尔面临的局势和1965年时类似，当时美国总统林登·约翰逊与时任美联储主席威廉·马丁之间也爆发了冲突。 Benhamou表示，随着市场开始意识到鲍威尔的任期接近尾声，投资者将会逐渐将注意力转向下一任主席的政策走向。 他建议客户继续做多标普500指数，同时做多VIX指数，一方面增加加密货币、人工智能等风险资产的配置，另一方面预期关税、通胀和美联储不确定性将带来更大波动。“自满情绪将继续累积，但不会阻断这轮行情上涨。” 与此同时，围绕美联储独立性的讨论近期再度升温。特朗普周三将其向鲍威尔施压的行动升级，随后又迅速收回威胁。 一位白宫官员放风称特朗普可能很快解雇鲍威尔，佛罗里达州共和党众议员Anna Paulina Luna也释放了同样的信号。不过特朗普随后表示，“鲍威尔很糟糕，没有做好本职工作”，但目前没有计划采取任何行动，也没有像一些美媒报道的那样起草了什么解雇信件。 投资者和分析师长期以来一直警告称，削弱美联储独立性将对市场不利，因为会威胁到该央行在通胀控制能力方面来之不易的信誉，而控制通胀被视为经济增长的关键。 “当前公开发生的事情确实对美联储这一机构带来了损害，但坦率讲，美联储的独立性就是一个神话，”Benhamou表示。 他提到，1965年12月曾发生过一场著名对峙：约翰逊总统将马丁及其他美联储官员召至其得克萨斯州农场，抱怨加息会拖累经济。当时马丁并未在约翰逊的劝说下让步。 需要指出的是，美国基准利率调整需要联邦公开市场委员会(FOMC)多数成员支持，因此任何新任主席仍须以充分理由说服同僚来推动降息。 最新的利率预测显示，美联储政策制定者对于今年剩余时间是否降息仍有分歧，主要原因在于对特朗普关税政策如何影响通胀存在不同判断。 “我并不认为鲍威尔会真的被解职，但现在这已经不重要了，因为市场很快就会意识到他已被‘架空’，并开始定价下一任主席的政策取向。”Benhamou补充道，无论是哈塞特、沃勒还是沃什，毫无疑问，围绕谁更会实施宽松政策的竞争和讨论只会越来越激烈。

昨夜今晨，受到零售数据增长和失业初请下降的推动，标普500指数和纳斯达克指数再度刷新历史收盘新高。 截至收盘，日内又一次踏上6300点的标普500指数收0.54%，报6297.36点；纳斯达克综合指数涨0.75%，报20885.65点；道琼斯工业平均指数涨0.52%，报44484.49点。 正在进行的财报季也对市场情绪形成助力，周四百事可乐、台积电、联合航空等知名公司都在交出绩优财报后强劲上涨。 根据统计，目前约有50家标普500成分股已经发布财报，其中88%超出预期。 eToro美国投资分析师布雷特·肯威尔表示：“在财报季启动之际，令人安心的零售销售数据正当其时。若财报表现比预期更乐观，且管理层继续传递关于消费者支出的积极信息，股市可能会做出积极反应。归根结底，消费是美国经济的支柱。” 热门股表现 截至周四收盘，“七巨头”涨跌互现。苹果跌0.07%、微软涨1.2%、亚马逊涨0.31%、英伟达涨0.95%、谷歌-A涨0.33%、特斯拉跌0.7%、Meta跌0.21%。 另据统计， 英伟达、甲骨文、微软、博通、Palantir、卡特彼勒、GE Vernova等行业龙头公司在周四创出股价历史新高 。其中甲骨文年初至今的涨幅超过50%（若从4月初低点算起已翻一倍有余），帮助创始人拉里·埃里森以近2600亿美元的身价成为全球第二大富豪。 （甲骨文日线图，来源：TradingView） 中概股也迅速恢复上涨动能，纳斯达克中国金龙指数周四收涨1.23%。 截至收盘，阿里巴巴涨1.36%、京东涨3.32%、百度涨1.38%、拼多多涨2.68%、哔哩哔哩涨1.36%、蔚来涨7.06%、网易涨0.44%、富途控股涨4.51%、台积电涨3.37%、理想汽车涨6.67%、小鹏汽车涨1.62%、亿航智能涨2.5%、虎牙涨6.21%、金山云涨3.85%。 公司消息 【亚马逊承认云业务裁员】 亚马逊周四（7月17日）证实，公司正在裁减其关键业务——云计算部门的一部分员工。先前，两位消息人士透露，亚马逊在AWS部门裁员至少数百人。几名员工告诉媒体，他们在周四早上收到电子邮件，告知他们已被解雇，并且他们的电脑将被停用。 【可口可乐“换糖”风波冲击高果糖行业】 周四高果糖玉米糖浆生产商阿彻丹尼尔斯米德兰（ADM）跌0.85%，股价最低时跌逾3.2%；甜味剂供应商宜瑞安（Ingredion）跌0.61%，一度跌近5%。此前据央视新闻报道，美国总统特朗普周三（7月16日）在社交平台表示，可口可乐公司已同意在美国使用真正的蔗糖生产可乐。 【优步携手Lucid推出Robotaxi服务】 Uber、Lucid以及自动驾驶技术公司Nuro共同宣布，将推出一项专为Uber平台量身打造的“下一代高端全球Robotaxi项目”。 作为协议的一部分，Uber表示将向Lucid投资3亿美元，并将在未来采购6万辆Lucid的Gravity SUV。受此消息影响，Lucid周四收涨36.24%。 【台积电Q2净利大增超60%】 台积电周四公布最新财报，2025年第二季度实现净利润3983亿元台币，同比增长61%，创下历史新高，且高于伦敦证券交易所SmartEstimates预估的3779 亿元台币，其余核心财务指标亦实现同环比双增。 在法说会上，台积电预计第三季度销售额将达到318亿美元至330亿美元，此前预估317.2亿美元，预计营业利益率45.5％至47.5％，此前预估46.9％。受财报提振，台积电美股周四收涨3.38%。 【奈飞第二季度营收110.8亿美元 盘后跌超2%】 奈飞周四盘后披露，第二季度营收110.8亿美元，预估110.6亿美元；第二季度每股收益7.19美元，预估7.08美元。奈飞预计全年营收448亿-452亿美元，此前预计435亿-445亿美元，市场预估445.6亿美元；预计营业利益率29.5％，此前预计29％，市场预估29.7％。数据发布后，奈飞盘后一度跌超2%。

周三，金融市场刚刚进行了一场“模拟演习”——模拟如果特朗普总统试图解雇美联储主席鲍威尔会发生什么。结果虽然只引发了一场短暂的风暴，但情况显然不容乐观…… 随着特朗普在与国会共和党人举行的一次闭门会议上谈到“解雇鲍威尔”的消息，在隔夜纽约时段盘中被媒体曝光，市场反应几乎一致负面，美股、美元和长期美国国债价格均迅速下跌。 衡量美元兑六种主要货币强弱的ICE美元指数一度下跌0.8%，标普500指数盘中也一度急跌约0.6%。 而债券市场的走势无疑最为值得人们玩味。由于市场预期特朗普选中的鲍威尔接班人可能在上台后迅速降息，短债收益率在隔夜盘中一度迅速下行，但与此同时，对通胀失控、美联储独立性和美国金融系统稳定性风险的担忧，则导致长期美债遭遇迅速抛售，10年期、30年期美债收益率纷纷跳涨。 受此影响，美债收益率曲线在周一盘中迅速趋陡——30年期债券收益率与5年期债券收益率之间的差距一度达到103个基点，高于鲍威尔可能被解雇的首份报道之前的97个基点。 对于许多投资者而言，隔夜唯一值得庆幸的，或许是上述“解雇鲍威尔”的报道，此后很快得到了特朗普本人的澄清。 同时，一些业内人士可能也依然抱有这样的“侥幸心理”：即由于法律层面上解雇联储主席的合法性存疑，加之财长贝森特等官员将能意识到市场会拒绝这一举动，特朗普真正采取行动罢免美联储主席的可能性仍然很低。 特朗普在周三晚些时候出面解释称，他无意解雇鲍威尔，只是在“概念上”与议员们讨论了这件事。但他也暗示，虽然“极不可能”主动解雇鲍威尔，但也不能排除美联储主席因为装修费超支被问责的情况。 特朗普在白宫称，“我们没有计划采取任何行动... 我不排除任何可能，但我认为这极不可能，除非他（鲍威尔）因欺诈必须离职。” 最终，标普500指数在周三全天依然上涨0.3%。美元也在纽约时段午后交易中将跌幅收窄至0.2%，而10年期国债收益率几乎回落至了早盘水平，尾盘时报约4.45%。 市场虚惊一场 但华尔街仍惊魂未定 当然，对于金融市场而言，虽然隔夜有关特朗普探讨“解雇鲍威尔”的传闻，最终被证明只是虚惊一场，但许多华尔街人士眼下依然惊魂未定。不少业内人士担心，解雇鲍威尔将对央行的独立性构成危险威胁，并可能对金融市场造成严重打击。 事实上，尽管特朗普出面否认，但一些人仍预计特朗普可能很快会试图罢免鲍威尔，尽管美国最高法院在5月份曾表示将阻止任何此类企图。在一些热门预测平台上，自6月份以来，特朗普解雇鲍威尔的概率一直在不断上升，表明投注者预期此事会发生。 周三Polymarket平台的押注显示，交易员预计特朗普今年解雇鲍威尔的可能性一度达到约24%，这是自去年年底创建该押注以来的最高概率。 美联储的独立性堪称是美国金融市场的基石。美联储独立性认知的崩溃，相当于对其声誉造成巨大损害，而且几乎无法修复。如果人们认为美联储的独立性受到削弱，可能会引发美元和美国政府债券的大幅抛售，从而对美国市场和经济以及其国际声誉造成持久损害。 由于特朗普加大了对鲍威尔的批评力度，要求美联储降低利率，近几个月外汇市场就一直陷于动荡，美元表现始终萎靡不振。资深投资组合经理George Cipolloni表示，这对投资者和白宫来说应该是一个危险信号。 AGF Investments 首席美国政策策略师Greg Valliere在一份报告中指出，“特朗普希望降低利率：他认为罢免鲍威尔会带来改变，但大多数市场分析师认为，这将发出美联储失去独立性的信号。” CASSA Lombarda研究与投资主管Marco Vailati指出，特朗普是否会兑现这一威胁还有待观察。但此举几乎肯定会引起市场恐慌，因为它会质疑美联储是否独立于政治权威。一个独立性减弱、更多地受制于政治领导层的美联储，将引发担忧——与其说是偿付能力的担忧，不如说是美元作为世界储备货币的可靠性的担忧。 美元资产随时面临抛售潮？ 对美联储独立性的攻击，也可能会导致今年4月曾上演的美国资产抛售潮再度卷土重来。 三菱日联金融集团伦敦高级货币分析师Lee Hardman表示， “如果真的发生这种情况（特朗普解雇鲍威尔），这将严重损害投资者对美元的信心，这就是为什么我们开始看到大量抛售，如果他这样做，这种情况可能会进一步持续。 “目前还不清楚特朗普是否有权解雇鲍威尔，因此我们预计很快就会看到法律挑战，但即使被推翻，对信心的打击也将是持久的，这也强化了我们对美元的看跌观点，”Hardman称。 荷兰国际集团外汇策略师Francesco Pesole也表示，如果投资者不再认为美联储是独立的，美元的强势和首要地位可能会受到威胁。 “独立的美联储是美元储备货币吸引力的关键基础，”Pesole指出，“当市场长期预期通胀将得到控制且债券市场将平稳运行时，就会持有某种货币作为储备货币。就美元而言，美联储独立于政治，从根本上保证了这一点。因此，如果市场将美联储领导层的变化解读为失去独立性，那么持有美元的动力就会减弱。” 美联储独立性的削弱也可能对美国债券市场严重造成冲击。 周二，30年期美国国债收益率已自5月以来首次突破5%。对此，有业内人士表示，到目前为止，5%充当了30年期美债收益率的顶部。但 如果美国总统特朗普真的采取行动，试图解雇美联储主席鲍威尔，或是按照近期信函所述的税率对贸易伙伴征收关税，那么5%反而可能将成为底部。 Cipolloni指出，目前最大的风险在于，特朗普最终可能会导致债券市场失去信心。如果发生这种情况，可能会给投资者、购房者和消费者带来问题。 他说，“他(特朗普)不怕做不寻常的事，在他的任期内，看起来他一直这么做。但如果收益率升至5.5%或6%，债券市场将向特朗普证明谁才是真正的老大。股市也可能不会喜欢5.5%的长期利率。” 在美股方面，一些人也指出，鉴于近几个月股市的大幅上涨，其未来走势可能较为脆弱。 以科技股为主的纳斯达克综合指数周三再度创下了历史新高。Piper Sandler全球政策和资产配置主管Benson Durham表示，许多投资者更关注债券市场将如何对鲍威尔被免职做出反应，“但我不会忘记股票”。 路易斯安那州共和党参议员约翰·肯尼迪周三表示，如果特朗普解雇鲍威尔，美股将会崩溃。 肯尼迪指出，“如果解雇美联储主席，你就会看到股市崩盘，你会看到债券市场崩盘。而在另一边，如果鲍威尔按照特朗普的要求采取(宽松)行动，“单方面降息300个基点，你就会看到……债券市场陷入混乱，收益率反而会大幅上升，这将对我们融资来资助政府产生巨大影响。”

昨夜今晨，在一波三折的“解雇鲍威尔”闹剧冲击下，美股市场经历短暂波动后恢复涨势，三大指数最终微幅收涨。 截至收盘，标普500指数涨0.32%，报6263.7点；纳斯达克综合指数涨0.25%，报20730.49点；道琼斯工业平均指数涨0.53%，报44254.78点。 （标普500指数分时图，来源：TradingView） 综合媒体报道和特朗普口述，事情的开端要从当地时间周二晚间说起。为了推动加密货币法案过会，特朗普招待了一批共和党保守派议员到白宫，不知怎么的就谈到“解雇鲍威尔”一事。一些参会的议员当晚就发布社交媒体，称“拿到消息，鲍威尔要被开除了”。 到了周三早晨，随着越来越多的媒体确认这一消息，金融市场开始跳水。随后特朗普解释称， 他无意解雇鲍威尔，只是在“概念上”与议员们讨论了这件事。 他也暗示，虽然“极不可能”主动解雇鲍威尔，但也不能排除美联储主席因为装修费超支被问责的情况。 特朗普在白宫表示：“我们没有计划采取任何行动... 我不排除任何可能，但我认为这极不可能，除非他（鲍威尔）因欺诈必须离职。” 面对这样一场莫名其妙的市场风波，华尔街迅速加码声援鲍威尔的动作。继“华尔街一哥”、摩根大通CEO杰米·戴蒙周二强调“玩弄美联储可能会带来不利后果”后， 美国银行CEO莫伊尼汉、高盛CEO大卫·所罗门和花旗集团CEO简·弗雷泽也在周三集体发声，称应避免美联储遭到白宫干预。 需要说明的是，周三的市场“小”波折，本身就反映了市场不太相信特朗普会解雇鲍威尔的判断。若此事成真，市场波动绝不会只有这么一点点。 德意志银行的外汇研究主管George Saravelos近期预测， 如果特朗普强行罢免鲍威尔，随后24小时内贸易加权美元可能会出现至少3%-4%的跳水，美国国债市场也有可能出现30-40个基点的巨型抛售。 热门股表现 美国科技巨头周三整体表现平平。苹果涨0.5%、微软跌0.04%、亚马逊跌1.4%、 英伟达涨0.39%再创收盘新高 、谷歌-A涨0.53%、 “六座版Model Y”推动特斯拉涨3.5% 、Meta跌1.05%、超微半导体涨2.87%。 昨日大涨的中概股则出现调整，纳斯达克中国金龙指数周三跌1.41%。 截至收盘，阿里巴巴跌1.06%、京东跌1.25%、百度跌7.48%、拼多多涨0.07%、哔哩哔哩涨1.25%、蔚来跌3.29%、网易跌0.39%、富途控股跌1.6%、台积电涨0.26%、理想汽车涨1.69%、亿航智能涨1.32%。 稳定币概念股Circle大涨19.39% ，因加密货币法案的一项程序性投票周三获得众议院通过。但最新报道也显示，议员们仍希望将三项不同的加密货币立法进行捆绑，目前立法进程正因此陷入僵局。与此同时，多只持有以太坊的美股上市公司周三暴涨，Sharplink Gaming涨29.03%、Bitmine Immersion Technologies涨12.11%。 此外， 美国稀土明星股MP Materials 因在大涨后迅速宣布发行新股，周三盘后跳水超5%。 公司消息 【谷歌将于8月20日举办新品发布会】 谷歌公司周三发出邀请函，确认将于今年8月20日举办发布会，推出新的Pixel品牌硬件。市场预期届时将发布4款新智能手机——Pixel 10、Pixel 10 Pro、Pixel 10 Pro XL和Pixel 10 Pro Fold，以及智能手表和耳机等硬件，AI功能将是展示的重点。 【美国银行准备发行稳定币】 美国银行首席执行官Brian Moynihan周三表示，该行正积极筹备推出自有稳定币，投资者可以期待相关的行动，不过他并未透露明确的时间表。 【高盛股票交易业务称霸华尔街，单季收入刷新纪录】 得益于特朗普关税引发的市场波动，高盛集团的股票交易业务连续第二个季度刷新纪录。周三公布的财报显示，高盛二季度股票业务录得43.01亿美元收入，同比上升36%，比分析师预期高出约6亿美元，推动高盛整体利润超出市场预期。 【阿斯麦Q2收入超预期但股价暴跌】 全球最大芯片制造设备供应商阿斯麦在公布了超预期的第二季度财报后 ，其声明中透出在当前众多不确定因素下，该公司在2026年无法实现增长的可能性。受此影响，阿斯麦美股周三下跌8.33%。

尽管华尔街机构调整股价预测的做法，在往年也并不算少见，但或许从来不曾像今年这样沦为“家常便饭”…… 以常被业内调侃的高盛为例。 就在今年年初美国总统特朗普等待其人生的第二次总统就职典礼时，高盛集团首席美国股票策略师David J. Kostin，曾对股市前景有着清晰的看法：又一年稳健的上涨！ 他当时预测，到2025年年底，标普500指数将上涨11%至6500点。 但没过多久，Kostin就对他最初的预测动摇了。 自特朗普上台后，市场先是经历了DeepSeek的横空出世，一度令业内怀疑AI泡沫即将被戳破。随后，特朗普则当仁不让地成为“主角”：在4月宣布实施90年来最严厉的关税措施后，随着业内衰退警告响起，标普500指数一度滑向熊市。一周后，特朗普又改弦易辙——“TACO交易”释放出了1980年代以来最迅捷的美股V型反转。 根据统计，随着这些事件的展开和美股的来回转向，Kostin在短短四个月的时间内先后被迫四次调整了年底目标位预测。而据业内整理的数据，过去十年间，他平均每年也不过就修正预测两次。 注：黑线为Kostin对年底标普500的目标位，黄线为标普500实际走势 “撕报告”已成华尔街日常？ Kostin所经历的这些并不是一个极端的“个例”——在特朗普政府反复无常的政策影响下，许多华尔街策略师们眼下的日常工作，便是来回“撕报告”…… 去年12月，业内媒体追踪的19位策略师平均预测，今年标普500指数将上涨13%至6614点。其中，奥本海默公司的John Stoltzfus甚至预言该基准指数将大涨21%，这也是当时华尔街的最高预测。就连最悲观的预测人士、Cantor Fitzgerald的Eric Johnston也预计股指能有2%的涨幅。 但 到今年5月时，这些预测群体平均下调了他们的目标位多达9个百分点——比2020年疫情爆发之初的“变脸”速度还要快。 到6月伊始，许多人又转回了看涨立场。 (黑点：华尔街机构去年底设定的目标位；蓝点：5月时设定的目标位) 截至本周二，标普500指数收于6243.76点，使年内以来的涨幅达到了约6%。 据悉，Kostin目前预计该基准指数将在年底收于6600点。不过，鉴于特朗普的贸易政策远未稳固，这位高盛策略师仍很可能还需要随时采取再次修改预测的行动。 “不断变化的关税环境，给我们的盈利预测带来了很大的不确定性，”Kostin在近期给客户的报告中写道。“然而，我们预计关税的消化将是一个渐进的过程，在大盘股公司中，在关税税率上调之前，其库存似乎提供了某种缓冲。” “罪魁祸首”特朗普？ 显然，导致华尔街机构年内频繁“撕报告”的一个“罪魁祸首”：便是任内政策时常颠来倒去的美国总统特朗普。 在特朗普2.0时代，不少策略师们不得不修改他们构建预测模型的方式。 贝莱德公司的团队就曾短暂将其“战术性”投资期从6-12月缩短至3个月，理由是较短的时间框架能更好地反映美国股市面临的压力。 花旗集团欧洲及全球股票策略主管Beata Manthey也调整了预测方法，新增了战争和贸易政策对股票影响的衡量指标——经历4月市场剧烈波动后，他们现在纳入了“地缘政治风险溢价”，其中包括政策波动以及与冲突相关的波动性。 Manthey的模型现在显示，市场在反弹至纪录高位后，对潜在的贸易冲击过于乐观。Manthey指出，随着华尔街预测普遍转为看涨，这令人担忧。花旗美国策略团队在6月将标普500指数目标上调至6300点，此前因特朗普的关税冲击而曾在4月将其下调了11%。 当然，一些业内人士眼下也在自我反省：他们对于特朗普政策的判断，是否经常太“浮于表面”？ 前花旗策略师、行业资深人士Robert Buckland表示，华尔街预测者本应在预测中表现出更多坚定性。 他们的错误在于将特朗普关于关税水平的表态太过当真。 “大多数策略师年初时认为‘要认真对待特朗普，但不要字面理解’，但他们并没有坚持自己的立场——反而经常只通过字面理解了特朗普的表态。这就是他们陷入困境的原因，”Buckland表示。 “我会选择暂时保持沉默，”Buckland称，“当你遇到像这样的大变动时，根据我的经验，抢先行动没有优势。出错本身不是关键，关键在于出错后如何应对。” 而即便机构们的预测时常被打脸，但Ned Davis Research美国股市首席策略师Ed Clissold依然认为这是一个不可或缺的过程。 他指出，“艾森豪威尔总统曾说过，‘在准备作战时，我总是发现计划是无用的，但拟定计划的过程依然必不可少，’在对待我们的预测时，我们持有类似的态度——预测是有用的思维过程，但我们也认识到在预测期内它们需要不断调整。”

昨夜今晨，与美股大盘扭扭捏捏、冲高回落的姿态相比，多只知名中概股展现霸气的跳涨态势。 截至收盘， 日内一度历史首次站上6300点的标普500指数最终收跌0.4% ，报6243.76点；纳斯达克综合指数涨0.18%，报20677.8点；道琼斯工业平均指数跌0.98%，报44023.29点。 纳斯达克中国金龙指数大涨2.76%，创出今年4月1日以来新高。 （纳斯达克中国金龙指数日线图，来源：TradingView） 个股方面，算力概念相关的 阿里巴巴涨8.11% ， 金山云大涨18.73% 、万国数据涨7.77%、世纪互联涨14.14%。 （金山云日线图，来源：TradingView） 百度 涨8.65%，公司宣布与Uber达成战略合作，将百度的无人驾驶技术部署到全球各地。 哔哩哔哩 涨7.35%。公司总部所在地上海周二推出支持互联网优质内容创作的若干扶持政策。另外也有市场消息称，B站正在加码视频播客领域，同时也在开发一款名为“代号 H”的 AI 辅助创作工具，旨在帮助创作者更高效地完成视频制作。 （哔哩哔哩日线图，来源：TradingView） 除了上述公司外，中概股普遍受到积极情绪带动冲高。高途涨11.14%、虎牙涨10.23%、涂鸦智能涨7.54%、斗鱼涨6.67%、微博涨6.03%、满帮涨5.13%、京东涨4.03%、爱奇艺涨3.91%、小马智行涨3.88%、腾讯ADR涨3.68%。 美股方面也偶有亮点。 受到恢复对华AI芯片销售消息带动，“全球股王”英伟达拉涨4% ，再创历史新高。AMD也跳涨6.41%，创去年10月以来新高。 （英伟达日线图，来源：TradingView） 另一个创历史新高的是美国稀土概念股MP Materials。公司与科技巨头苹果达成一份5亿美元的稀土磁铁采购协议。上周美国国防部才同意收购MP Materials约15%的优先股和认股权证，完全转换后将成为公司最大股东。 （MP Materials日线图，来源：TradingView） 除此之外， 相对温和的美国6月CPI反弹未能缓解华尔街对关税影响的担忧 。而受到富国银行下调净利息收入指引影响，富国和摩根大通在发布财报后下跌，花旗集团则因股票回购计划创出2008年以后的新高。 摩根士丹利财富管理的首席经济策略师Ellen Zentner解读称，通胀已开始显现关税传导的初步迹象。尽管服务业通胀持续放缓，但受关税影响商品的加速上涨可能是更大价格压力即将到来的先兆。 最新通胀数据公布后， “美联储观察”工具显示，交易员们对美联储9月降息的预期概率下降至略超5成 。 （来源：CME） 公司消息 【众议院“加密货币周”出师不利 Circle受挫下跌】 在周二进行的一场程序性投票中，美国众议院的共和党保守派成功阻挠了包括稳定币法案在内的三项加密货币立法进程。受此影响，全球第二大稳定币发行商Circle Internet周二收跌超4%。 【美eVTOL公司官宣扩建加州生产基地】 美国电动空中出租车公司乔比航空（Joby Aviation）最新表示，将扩建其位于加州马里纳的主要生产基地，把飞机产能翻一番。受此消息带动，乔比航空周二收涨10.45%。 新闻稿称，目前马里纳工厂的总面积约为435,500平方英尺（略超4万平方米），扩建后的工厂全面投入运营后，预计每年可生产多达24架飞行器，几乎每隔一周生产一架。 【CoreWeave高调宣布新建AI数据中心 投资总额高达60亿美元】 云服务初创公司CoreWeave最新表示，计划在美国宾夕法尼亚州投入高达60亿美元，建设一座全新的先进数据中心，以支持最前沿的人工智能。

尽管美国总统特朗普上周连番威胁对更多国家征收高额关税，但他周一对谈判的开放态度，以及市场基于其行为模式的预判，使得美股市场在历史高点附近仍维持微弱的涨幅。 截至收盘，标普500指数涨0.14%，报6268.56点；纳斯达克综合指数涨0.27%，报20640.33点；道琼斯工业平均指数涨0.2%，报44459.65点。 （标普500指数日线图，来源：TradingView） 据央视新闻报道，当地时间14日， 美国总统特朗普表示，美方将就关税问题与各国展开磋商，并且对包括欧洲在内的贸易谈判持开放立场 。与此同时，欧盟方面也将前来与美方讨论贸易问题。特朗普还称，目前美方已达成一些贸易协议。 市场波动不大的另一层原因，是周二将迎来一系列重要节点。 首当其冲的是 美国6月CPI ，关键点在于是否会出现美联储预期的“通胀显著上行”场景。另外，投资者们也在等待周二揭幕的 美股财报季 ，将会给关税冲击下的美国经济提供怎样的前瞻指引。 高盛预期，本季度美股财报日的波动将有所增加，因为大多数关键市场议题——关税、人工智能、利率、政府政策，更有可能导致赢家和输家分化，而非整体上涨或下跌。本季度财报日的波动幅度可能轻松达到非财报日波动的3.5倍，而上一周期为2.5倍。 热门股表现 截至收盘，苹果跌1.2%、微软跌0.06%、亚马逊涨0.3%、英伟达跌0.52%、谷歌-A涨0.76%、特斯拉涨1.08%、Meta涨0.48%、超微半导体跌0.12%。 中概股方面，阿里巴巴涨1.41%、京东跌0.96%、百度跌1.22%、拼多多跌2.38%、哔哩哔哩涨4.03%、蔚来涨6.92%、网易涨1.26%、富途控股跌2.06%、理想汽车涨3.58%、小鹏汽车涨1.38%。 随着 美国国会本周迎来“加密货币周” ，包括稳定币法案等多项立法将面临两院审议，比特币周一再创历史新高，带动加密货币概念股走强。其中Circle涨9.27%、嘉楠科技涨34.72%、Strategy涨3.78%、以囤积以太坊闻名的SharpLink Gaming涨10.30%。 公司消息 【亚马逊推出AI编程智能体IDE】 云计算龙头亚马逊周一宣布，推出AI编程智能体IDE（集成开发环境）Kiro的预览版。与其他拿到提示词就“蒙头写代码”的AI不同，Kiro能与程序员合作，在编写任何代码之前定义需求、系统设计和待实现的任务。 【扎克伯格再度豪言“千亿美元”投资AI】 Meta首席执行官马克·扎克伯格本周一再度夸下海口，称将投资“数千亿美元”建设多个超大规模AI数据中心，全力推进“超级智能”的研发。 他在社交媒体上发文表示，Meta正在建设多个“吉瓦”级别的数据中心集群，其中包括预计在2026年上线的首个集群“普罗米修斯”（Prometheus），同时另一个名为“海伯里安”（Hyperion）的集群也在建设中，预期将在几年内扩展到5吉瓦规模。 【核电概念股集体走高】 受到AI基建相关的利好刺激，美股核电板块周一集体冲高。其中NuScale Power涨12.38%、Oklo涨11.29%、Nano Nuclear涨5.20%。 【通用汽车、LG将升级美国工厂生产磷酸铁锂电池】 通用汽车与LG能源解决方案的合资企业Ultium Cells周一宣布，正在升级位于田纳西州斯普林希尔的工厂，以生产低成本电动汽车磷酸铁锂电池芯。公司预期，磷酸铁锂电池的商业化生产将于2027年开始。 【新思科技收购ANSYS获得中国监管批准】 中国市场监管总局周一发布“关于附加限制性条件批准新思科技公司收购安似科技公司股权案反垄断审查决定的公告”。这也意味着，美国EDA巨头新思科技收购工业软件公司ANSYS的350亿美元交易有望在本周晚些时候正式完成。

摩根士丹利（Morgan Stanley）首席美股策略师兼首席投资官迈克•威尔逊（Mike Wilson）最新表示，投资者正越来越厌倦这场“关税闹剧”，他警告称，关税的负面影响可能很快就会开始对企业和市场产生影响。 威尔逊表示， 他预计美国总统特朗普的关税政策将带来一系列后果，而这些后果最早可能在今年第三季度对市场产生影响。 本周以来，有关特朗普总统关税政策的最新消息又不断占据各大媒体的头版头条。简而言之，特朗普本周向各20多个国家发出信件，告知他们在没有任何贸易协议的情况下，从8月1日起，他们的商品将被征收额外关税，关税税率从25%到40%不等。 其中最引发市场关注的是，特朗普威胁要对其最重要的贸易伙伴之一加拿大征收35%的关税，并对巴西征收50%的关税。此外，他还威胁对美国进口的药品和铜征收高额关税，可能分别高达200%和50%。 威尔逊在谈及这一周所经历的一切时说道：“我想说，‘我们又回到了原点’。” 股市波动性加大 威尔逊指出，在看到特朗普总统对其“解放日关税”摇摆不定后，投资者对他的关税谈判剧本很熟悉。 “我的意思是，这是特朗普总统的风格。他很努力，然后你知道，他不会完全退缩，但会来来回回拉扯。”他补充说。 然而，威尔逊警告称，渴望更多具体贸易协议的交易商可能很快就会厌倦这种戏剧性的局面。特朗普的团队曾推动在90天内达成90项贸易协议的想法，但到目前为止，真正敲定协议的贸易伙伴却没有几个。 “这不会永远有效。最终我们必须达成一些协议。总有一天（投资者）会精疲力竭，这就是我现在所认为的。”他说。 企业利润将受冲击 到目前为止，由于企业依靠现有库存向消费者销售产品，企业一直没有受到关税的影响。但威尔逊说，这种情况在未来几个月可能会改变。 他补充称，规模较小的企业在第三季度财报季可能受到的影响尤其严重，因为它们没有那么大的定价权，无法将关税成本转嫁给消费者。 “它还没有开始影响到定价或利润率。但我们认为，这种情况将在第三季度开始改变，这可能成为催化剂，因为股市将对利润率受到打击做出反应。”他说。 通胀和利率 威尔逊还推测，随着关税最终开始在经济中发挥作用，通胀也可能在第三季度开始攀升。人们普遍认为，关税会加剧通货膨胀，因为企业可以通过提高价格来抵消进口关税的成本。 与此同时，这也打击了市场对今年降息的预期，因为对通胀再抬头的担忧目前就是美联储降息的“绊脚石”，尽管特朗普不断向美联储主席鲍威尔施压。 “也许我们会看到通胀飙升，这将导致美联储的立场更加强硬，市场肯定会关注这一点。”威尔逊说。

德意志银行的一位策略师日前警告称， 美国总统特朗普可能解雇美联储主席鲍威尔，这是一个重大的且被低估的风险，可能引发对美元和美国国债的抛售 。 特朗普上周表示，如果有关鲍威尔在美联储总部翻修问题上误导议员的指控属实，那么鲍威尔应该“立即辞职”。 特朗普的这番言论加剧了其对鲍威尔日益增长的批评。他要求美联储大幅降息，并暗示自己可能在鲍威尔任期结束前提名继任者。 尽管特朗普一再施压，但鲍威尔顶住了放松货币政策的压力，并表示鉴于美联储的独立性，即使总统要求他辞职，他也不会辞职。尽管鲍威尔承认翻修工程存在成本超支的情况，但他对有关该问题的部分报道提出了异议，称这些报道“完全具有误导性”。 本月初，美国联邦住房金融局局长威廉·普尔特声称鲍威尔在6月25日的国会参议院听证会上就美联储总部翻新项目细节作了不实陈述，断言这足以构成解除鲍威尔职务的 “正当理由”，并呼吁国会展开调查。 德意志银行全球外汇策略主管George Saravelos在给客户的一份报告中表示，从市场定价来看，鲍威尔被免职的“可能性非常低”。他指出，博cai平台Polymarket显示出现这种情况的可能性不到20%，并指出美元近期基本保持稳定。 Saravelos指出， 如果特朗普迫使鲍威尔退出，接下来的24小时可能会看到贸易加权美元至少下跌3%至4%，固定收益债券也会出现30至40个基点的抛售 。 他表示，美元和债券将承担“持续的”风险溢价，并补充称，投资者也可能对美联储与其他央行的货币互换额度可能政治化感到担忧。 “投资者可能会将此事件解读为对美联储独立性的直接冒犯，使美联储面临极大的制度压力。美联储坐拥全球美元货币体系的巅峰地位，这也表明其后果将远远超出美国国界。” Saravelos表示。 Saravelos强调，市场在初步消息发布后将如何继续反应，将取决于其他美联储官员是否公开支持央行的独立性、特朗普提名鲍威尔继任者以及当前的经济状况。 除此之外，德银还担心美国经济目前非常脆弱的外部融资状况。Saravelos 表示：“这增加了价格波动幅度远超我们先前预测的波动，且更具破坏性的风险。” 荷兰国际集团（ING）策略团队近日也发布报告指出，尽管鲍威尔提早离任的可能性不高，但若发生，随着投资者消化利率下降、通胀加速和美联储独立性减弱的影响， 美债收益率曲线将变陡 。 他们进一步指出， 在这种情况下，欧元、日元与瑞士法郎等避险货币将受益最多，有望成为国际资金的新避风港 。 就在德银发布上述报告之际，美国国家经济顾问委员会主任凯文·哈塞特周日（13日）表示，如果有正当理由，特朗普“当然有权”在鲍威尔任期结束前将其解职。