SMM镍5月29日讯： 宏观消息： （1）美国国际贸易法院当地时间周三裁定，美国总统特朗普无权对几乎所有国家征收一揽子全面关税，从而宣告着这一引发全球贸易战并可能颠覆世界经济的4月2日“解放日”关税措施在法律层面无效。位于纽约曼哈顿的国际贸易法院表示，美国宪法赋予美国国会独家权力来规范与其他国家的贸易，而总统声称为保护美国经济而行使的紧急权力并不凌驾于这些权力之上。 （2）中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰28日在人民大会堂会见美国摩根士丹利联席总裁丹·辛克维兹。何立峰表示，中国坚持以高水平开放推动高质量发展，将为中国和全球经济激发活力、增添动力，欢迎摩根士丹利在内的更多美资金融机构和长期资本持续深化对华互利合作，积极参与中国资本市场建设发展。辛克维兹对美中经贸会谈取得实质性进展感到高兴，表示将继续深耕中国市场，为促进美中企业投资合作提供高质量服务。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,000-123,050元/吨，平均价格121,525元/吨,较上一交易日价格下跌1,725元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,700元/吨，平均升水为2,500元/吨，较上一交易日上涨300元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为100-400元/吨，平均升水为250元/吨，较上一交易日持平。 由于昨日沪镍盘面价格大跌，下午现货市场成交量活跃，升水区间在2,200-2,500元/吨。今天市场上精炼镍流通量较少，升水明显上行。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）昨日日内大幅下挫，收盘报119,950元/吨，单日跌幅2.1%，周内累计跌幅达3.2%，跌破12万元关键支撑位。夜盘继续探底，最低触及118,630元/吨，今日早盘价格有所回弹，重新回到12万价位，但依然保持弱势震荡，截止11：30价格收盘价为120,340元/吨，涨幅0.72%。 中长期全球镍产能过剩矛盾未解，镍市处于“高供应、弱需求、紧资金”的三重压制中，短期震荡底部看11.5万，顶部承压12.3万。

引言：上周五开始，市场开始陆续传出印尼 RKAB 审批放松的消息，此消息于本周开始于市场上广泛传播，虽然该消息暂未得到官方证实，但已经在一定程度上影响了市场的情绪和镍价的走势。值得注意的是， 本周时逢月底，是印尼冶炼企业与当地镍矿矿山对 6 月的镍矿升水的时期，据 SMM 了解， “RKAB 审批放松 ” 的消息并没有能够使得印尼内贸矿价格出现明显松动和下跌， 6 月印尼内贸火法矿主流升水或将持稳于 5 月，这可能也从侧面说明，当前来看，印尼当地内贸镍矿供需情况未出现结构性变化，镍矿供应偏紧的情况并未出现明显的改善。 近日， SMM 与 ESDM 就此类问题进行了正式询问， ESDM 某官员表示，近两周暂时未对补充配额进行大批量的审批。   在对本次消息做进一步分析之前，我们先就 RKAB 的定义、近两年的 RKAB 批复情况已经对市场产生的影响做一个整理回顾 一． RKAB 介绍：印尼行业矿业必备资质 1. 什么是印尼的矿业资质 RKAB? 印尼 RKAB(Rencana Kerja dan Anggaran Biaya ）项目计划和预算报告， ‌ 是印尼政府为规范矿产开采活动而设立的一项审查制度。 RKAB 是矿业公司每年必须编写并提交给能矿部批准的报告，其中包括商业计划、技术、经济和环境方面。此 RKAB 对于 IUP / IUPK 矿主许可持有者，无论是探索还是加工的 IUP / IUPK ，都是矿业活动合法性的关键，从勘探、运输、加工到内部市场或出口。 RKAB 只适用于一种矿产商品。通过 RKAB 审查的矿山将获得合法开采的资格，并有机会获得相应的镍矿配额。 2 、办理 RKAB 的作用和重要性 1. ‌ 法律依据 ‌ ： RKAB 是矿业公司合法开展采矿活动的必要文件，涵盖从勘探到营销的全过程。 2. ‌ 生产计划 ‌ ：它详细规定了矿山的年度生产计划和预算，确保资源合理利用。 3. RKAB 不仅是矿业公司合法开采的凭证，还是获得镍矿配额的必要条件。矿业公司每年必须准备并提交 RKAB 文件，该文件从勘探、挖掘、运输、加工、精炼到营销等每一阶段的采矿活动都提供了法律支持 ‌ ，没有 RKAB ，矿业公司无法进行生产和贸易 ‌ ，严重的会罚款、吊销采矿许可证、甚至法律诉讼。 3 、 RKAB 的申请流程： a. 第一步 ‌ 准备阶段 ‌ ： 矿业公司需要准备详细的计划和预算报告，涵盖业务、技术和环境等方面。 b. 第二步 ‌ 提交申请 ‌ ：将 RKAB 文件提交给能源和矿产资源部（ ESDM ）或其授权机构进行审批。 c. 第三步 ‌ 审批过程 ‌ ：审批过程可能较为繁琐且耗时较长，通常需要经过多轮审查和核对 ‌ 。 d. 第四步 ‌ 修订和更新 ‌ ：矿企每年可以对生产计划进行一次修订，以确保计划的灵活性和适应性 ‌ 。 二． RKAB 近两年的批复情况已经审批节奏梳理 1.2024 年 RKAB 批复情况概述 据 SMM 了解，印尼去年 2024 年全年共批复 RKAB 配额 2.72 亿湿吨，其中苏拉维西岛共批复约 1 亿 8800 万湿吨左右（ MOROWALI 园区所在的中苏拉维西省约批复 6400 万湿吨左右，东南苏拉维西省约批复 1 亿零 500 万湿吨左右，东苏拉维西省和南苏拉维西省两省共批复 1500 万湿吨左右），哈马黑拉岛的北马鲁古省约批复 8360 万湿吨， 西巴布亚省约批复 430 万湿吨镍矿。 2025 年截至目前为止， ESDM 迟迟未向市场公布 RKAB 的完整的批复数据情况，目前 官方公布的量仅有苏拉维西的一部分不完整 RKAB 配额，共计 91778227 湿吨，无法以偏概全，得出今年全年的 RKAB 批复情况。 2.2024 年及 2025 年 RKAB 的批复节奏梳理 2024 年是 RKAB 正式开始严格执行的第一年，而 RKAB 的批复节奏为，年初批复大部分的年度 RKAB 配额，而 6 月开始的下半年，根据市场的需求情况和矿山企业的申请情况，会通过补充配额的形式，对年内的 RKAB 进行补充批复。从去年的 RKAB 节奏上看，补充配额是从 7 月中旬开始完成审批流程，正式给予到矿山企业，补充配额批复的过程延续至去年 11 月。 若参考 2024 年的批复节奏， 2025 年的补充配合可能将同样于三季度才开始陆续落地。 另外，去年 10 月份左右部分矿山的 RKAB 集中落地，冶炼企业得以集中补充原料库存，而补库完成后，印尼内贸矿的升水也出现明显的回落，这也侧面印证了 RKAB 对于镍矿市场的影响力。 图为一年内SMM印尼内贸红土镍矿价格走势图：   三、 RKAB 对矿业行业和市场的影响： RKAB 制度的实施对印尼矿业行业产生了显著影响： 2024 年 3 月开始， ESDM 和 APNI 联合陆续发声，表示 RKAB 的申请份额过多，若全部批复，或将加剧镍产业的过剩，后续将对 RKAB 进行干预控制。 2024 年年初 ESDM 收到了 700 余份镍矿开采 RKAB 申请，但仅仅批准了 142 份。市场对于镍矿供应的担忧随之而起，并延续至今日，印尼镍矿内贸价格升水也随之持续攀升。 虽然后续仍陆续有补充申请获批落地，但批复量并不算大，批复速度也不及预期，对印尼内贸镍矿的紧迫市场来说，可算杯水车薪。 同时， ESDM 对于 RKAB 的审批量和审批进度相关信息披露甚少，而其他各方拿到的数据统计口径参差不齐，这也造成了当前对于 RKAB 统计混乱的情况。 总的来说， RKAB 政策对于市场的影响如下： 1. 供应不确定性增加： RKAB 的审批进度缓慢 ‌ ， 从2023年8月开始，新的审批政策对于同一IUP/IUPK企业的审批，由一年批 改为三年一批，审批工作量增加，导致审批进度低于预期 ‌ ，而 审批的延迟影响了镍矿的供应量，也导致了印尼内贸矿的价格持续高企 ‌ 。 2. 扰动市场情绪：镍 市场对 RKAB 审批进度的关注度高，任何关于配额增加或削减的传闻都会引发市场的广泛讨论和热议，并从情绪方面影响镍价短期的走势。 3. 下游冶炼企业压力增加： RKAB 审批暂停或延迟会导致镍矿供应紧张，甚至引发市场抢矿现象，从而进一步 推高镍矿价格，增加冶炼厂的生产成本。 另外 ‌ ，从 长期来看， RKAB 审批效率直接影响印尼镍矿产能的释放。   四． RKAB 的新闻层出不穷，后续我们又该如果看待 ? 近日， SMM 与 ESDM 就此类问题进行了询问， ESDM 某官员表示，近两周暂时未对补充配额进行大批量的审批。而后续来看，镍矿市场价格将继续受到 RKAB 补充配额批复进度的持续影响。 镍矿价格后续来看， 1. 火法矿方面：供应端来说，天气对于镍矿供应端扰动仍存，苏拉维西午间至夜间降水依旧频繁，而哈马黑拉岛 5 月也步入雨季，频繁的降水使得矿山可出货量受到影响，需求方面， NPI 价格低位止跌，观望情绪浓厚，按照当前矿价计算，国内及印尼的 NPI 冶炼企业均处于成本倒挂状态，对高价镍矿的接受程度有限。库存方面：经历过 4 月份的低库存和抢矿备货，当前印尼火法冶炼企业库存水平略有好转，对高于 市场价抢矿的意愿有所降低。另外， RKAB 后续补充配额预计将于 6 月份开始进行审批流程，但市场对 RKAB 后续补充配额的审批速度仍抱有担忧，综合来看 , 虽然仍面临天气原因和 RKAB 批复进度或不及预期等供应端因素扰动，但受到下游价格疲软的拖累， 后续印尼内贸火法矿价格短期内价格上涨空间有限。 2. 湿法矿方面， MOROWALI 园区部分项目因尾矿坝坍塌事故影响， 4 月 MHP 产量减少，下游冶炼企业下压湿法矿价格。时至 5 月， MOROWALI 相关项目大多复产，市场对湿法矿需求回升，后续来看，下半年另有新的 HPAL 项目有投产预期，后续湿法矿供需或开始走向紧张。 SMM 预计，后续湿法矿价格或偏强运行。 综合来看，镍矿价格对于镍的成本支撑仍存，后续 SMM 将持续关注印尼内贸矿的供需变化以及 RKAB 补充配额的批复情况，并为市场提供第一手印尼市场信息。      

5月28日讯：     》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

据Mining.com网站报道，帝国金属公司（Imperial Metals）在加拿大不列颠哥伦比亚省中南部的波利山（Mount Polley）矿山金刚钻探取得重要成果。 2025年的钻探聚焦C2矿段，南面紧邻正在开采的卡里布（Cariboo）露天矿坑。正在进行的工作是填补历史钻探空隙，为矿坑扩大设计提供支撑，另外还想验证深部高品位矿体。 初步钻探在282.5米深处见矿152.5米，铜品位0.46%，金品位0.97克/吨。其中在285米深处见矿85米，铜品位0.67%，金1.56克/吨。 另外两个孔也见到了明显矿化，金品位高达1.1克/吨，铜0.79%，厚度也很大。 三年前，公司重启波利山铜矿后就一直在生产铜和金。

潘帕金属公司（Pampa Metals）宣布，其在阿根廷圣胡安省的皮乌肯尼斯（Piuquenes）项目中部斑岩系统钻探见到大范围高品位铜金矿。 PIU-08钻孔主要是验证上述矿体西侧（近地表）和东侧（深部）延伸情况。 该孔在188米深处见矿570米，铜品位0.39%，金0.24克/吨，银2.69克/吨。其中在192米深处见矿298米，铜品位0.54%，金0.39克/吨，银3.45克/吨。 钻探证实皮乌肯尼斯中矿床向东延伸。 公司在2024年3月11日发布的公告显示，位于PIU-08孔西南240米的PIU01-2024孔见矿304米，铜品位0.48%，金0.68克/吨，银3.1克/吨。其中包括132米厚、铜品位0.71%、金0.85克/吨和银4.3克/吨的矿化。 公司2024年5月23日发布的公告显示，位于PIU-08孔以北的PIU03-2024孔见矿801米，铜品位0.40%，金0.51克/吨，银2.87克/吨。其中包括518米厚，铜品位0.53%、金0.73克/吨、银3.45克/吨的矿化。 最高品位的铜金矿出现在多阶段斑岩A型和B型脉体中，以黄铜矿为主，斑铜矿含量较少，上部有一些次生辉铜矿。 皮乌肯尼斯中周边有大量铜金矿，勘探潜力大。 2025年4月30日，公司宣布取得一个新发现。PIU06孔在292米深处见矿208米，铜品位0.31%，金0.13克/吨，银1.24克/吨。

据Mining.com网站报道，未来矿产公司（NGEx Minerals）在阿根廷的卢纳瓦西（Lunahuasi）项目钻探发现一个下伏斑岩铜矿，其规模超出此前预想。 钻孔DPDH027在385.6米-2005米深处见矿1619.4米，铜品位0.52%，金品位0.32克/吨，终孔见到钾化闪长斑岩。这意味着在已知高硫化物脉体以西发现了一个新的斑岩靶区，其规模在本地区位于前列。 5月8日，该公司已经完成了25003米的第三阶段钻探，剩余12个孔10369米的钻探样品结果将在2025年中完成。公司正在详细圈定靶区，并寻找预可行性研究合作伙伴。 “DPDH027钻孔为卢纳瓦西项目打开了一个完全新的空间，增加了这个巨型成矿系统最终成型的潜力”，首席执行官吉泰克·沃兹基（Wojtek Wodzicki）称。“虽然我们近期目标仍是高品位脉状矿体，但这个斑岩发现将大幅提高该项目的长期价值”。 加通贝祥（Canaccord Genuity）矿业分析师彼德·贝尔（Peter Bell）赞同沃兹基的观点。他在投资提示中称，这个斑岩矿床得到确认，新发现提供了长期价值，凸显了这个成矿系统非同寻常的宏大。 “我们重点放在高品位、高硫化矿体，但相信新斑岩系统的发现能增加长期价值”，贝尔称。“公司的矿权位于一个潜力巨大的成矿带，我们认为卢纳瓦西早期阶段的成功是一个举世瞩目勘查项目的开端，可以媲美附近的费洛德索尔（Filo del Sol）项目”。 蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）矿业分析师雷内·卡地亚（Rene Cartier）认为，此次钻探证实了未来矿产公司对地质背景的认识。“此发现确立了一个具有长期价值的大型勘探靶区，虽然深，但给了公司未来勘探一个选择”，卡地亚称。 全球铜库存已接近十年来新低，因为电动化和可再生能源需求增长迅速。投资者在关注能够既带来早期现金流的高品位脉状矿，也能带来大规模资源的斑岩型矿床。 地区规模 卢纳瓦西位于规模快速扩大的维库尼亚（Vicuña）地区。该项目在伦丁矿业（Lundin Mining）和必和必拓合资的费洛德索尔项目以北6公里，在伦丁公司何塞玛丽亚（Josemaría）以西8公里。两个项目都为大型铜金矿，接近预可行性研究或建设。在厄瓜多尔有麦克尤恩矿业公司（McEwen Mining）的洛斯阿苏莱斯（Los Azules）和伦丁公司的弗鲁塔北（Fruta del Norte），表明国际上对一级斑岩项目的追崇。 阿根廷圣胡安省已经降低矿业权利金并改善外汇汇回政策，从而吸引了大型勘探企业。未来矿业公司快速响应这一变化。2021年5月13日，费洛德索尔发现孔在188米深处见矿858米，铜当量品位1.8%（其中铜0.86%、金0.7克/吨），终孔矿体未穿透。 与公司内部对卢纳瓦西的估计（矿石资源量3330万吨，铜品位2.12%、金1.09克/吨、银41.02克/吨）相比，“这些结果太强了”，贝尔称。 高品位见矿 DPDH027孔揭示了一个高品位矿体：见矿876.4米，铜品位0.59%、金0.48克/吨，高硫。这个矿段从385.6米到1262米。公司还报告，在深部斑岩型矿体中见矿743米，铜品位0.44%，金0.13克/吨。 从高硫矿体到斑岩矿化的转变显示铜矿物的变化。公司称，硫砷​​铜矿-辉铜矿变成黄铜矿-斑铜矿，氰化物可溶铜减少，残留铜增加。 后续DPDH028孔见矿53.5米，铜当量品位7.79%，其中铜3.89%、金2.96克/吨。DPDH029孔见矿157米，铜当量品位3.89%，其中铜1.67%、金0.49克/吨。矿体在各个方向都未控制，每个孔都见到多处矿化，公司称。

据矿业期刊（Mining Journal）报道，金莺资源公司（Oriole Resources）在喀麦隆的钻探计划已见到结果，比贝米（Bebemi）项目资源量更新，姆贝（Mbe）项目钻探结果令人欣喜。 上周，公司宣布其持股90%的比贝米金矿资源量增长了23%，巴卡斯矿段1（Bakassi Zone 1）金资源量为46万盎司，平均品位为2.06克/吨。 其中推定资源量为10万盎司，推测资源量为36万盎司。 推定资源量中心部位能够建设一个露天采场。 另外，姆贝项目钻探见到品位高达25.77克/吨的矿化。 截至目前，公司已经完成了13个钻孔，另外一个正在施工，这也是第一阶段钻探的一部分。 下一步 “现在的关键是利用最新资源量数据进行初步经济评价，进行矿石加工试验，以获得初步的投资和运营成本估算数据”，公司首席执行官马丁·罗瑟（Martin Rosser）表示。 “一件重要的事情是过去和本次公告已经提到的，我们需要同政府接触，以推进去年中就提交的开发许可申请”。 “所以我们很快将与政府接触，汇报已经取得的成就，下一步需要做什么，并推进开发许可证申请”。 有竞争力的投资目的地 喀麦隆矿业项目较少，但随着地缘政治紧张，该国与其他西非国家相比更具投资吸引力。 “我们看到西非某些国家投资环境恶化，一些国家已经出现了危险的信号，不再适宜投资”，罗瑟称。 “如果一个国家希望发展采矿业，并已经出台支持政策，那么其吸引力在上升”。 罗瑟称，采矿业并购在上升，因为大型矿企希望在金价上涨时扩张。 “特别是，我们已经看到金资源丰富的西非国家出现大量并购活动”。 “我们认为，由于可接受的国家数量实际上在减少，人们将开始对喀麦隆表现出更大的兴趣，这很好。”

据Mining.com网站援引路透社报道，刚果（金）官员相信能在下个月同美国达成协议，一方面能够获得美国在关键矿产方面的投资，同时在美国支持下能够应对该国东部的反叛力量，金融时报（Financial Times，FT）25日报道。 路透社上周报道称，根据美国撮合达成的协议，刚果（金）的钨、钽和锡等矿产可以合法出口到卢旺达加工，该国一直在指责后者非法开采这些矿产。 FT援引两名接近谈判的人士的话称，与美国的投资协议以及同卢旺达的另一份和平协议有望在“6月底前达成”。但FT认为，潜在的障碍仍然不小。 路透社未能证实此报道。 据FT报道，矿业部长基齐托·帕卡邦巴（Kizito Pakabomba）称，与美国的协议有助于“伙伴多元化”，吸引更多国家投资其丰富的矿产资源开发。 刚果（金）认为，M23运动在其东部掠夺矿产是政府军与其冲突的根源，每月有数千万美元的矿产走私到卢旺达。 美国总统特朗普的高级顾问马萨德·布洛斯（Massad Boulos）本月初称，在签署为该地区带来数十亿美元西方投资的矿产协议的同时，美国还在推动刚果（金）与卢旺达今年夏天签署一项和平协议。 周日，美国国务院发言人告诉路透社：“两国都承诺努力找到和平解决刚果（金）东部冲突的办法，并提高自然资源供应链的透明度。尊重每个国家的领土完整是重点”。 据FT报道，卢旺达政府发言人尤兰德·马科洛（Yolande Makolo）表示，只要刚果（金）的威胁和不安全因素持续存在，卢旺达就有必要在边境采取防御措施。