电解钴： 本周电解钴现货价格涨幅趋稳。 从供给端来看，电解钴供给相对充足，冶炼厂产能利用率普遍偏高，挺价捂货策略持续。从需求端来看，下游询盘开始理性，海外出货趋缓，恐慌情绪有所缓解。市场层面，冶炼厂惜售情绪依旧较重，市场投机情绪有所缓解，现货报价涨幅趋稳。预计本周电解钴现货价格涨幅或将放缓。 中间品 ： 本周钴中间品现货价格有所上涨。 从供给端来看，目前南非至中国港口物流维持正常运转，但上游厂商库存有限，普遍采取封库惜售策略，仅供应长单客户，零单出货普遍较少，导致市场流通货源维持低位。从需求端看，下游部分盐厂存在刚性补库需求，且原材料与钴盐间存在一定利润空间，故下游厂商询盘买盘积极，带动中间品现货价格持续上涨。预计本周，短期供需矛盾难有缓解，钴中间品价格或将维持上行通道。 硫酸钴： 本周硫酸钴价格微涨。 市场正逐步消化刚果（金）暂停钴出口的扰动，硫酸钴上游厂商惜售开始出现松动。从供给端来看，上游盐厂报价开始趋稳，盼望成交情绪有所提升。下游企业补库积极性环比改善，但预期价格仍略低于当前盐厂报价，实际成交主要以刚需补库为主，市场流动性略有改善。预计本周硫酸钴现货价格或将趋于稳定。 氯化钴： 本周，氯化钴价格继续上涨，但涨幅较前一周有所放缓。 由于市场情绪的影响，氯化钴生产商普遍持有观望态度，不急于出售，报价意向仍然偏高。一些厂家采用少量高价成交策略，推动现货价格上升。然而，随着原材料逐渐消耗，市场上的惜售情绪愈加明显，导致出现有价无市的情况。预计未来，由于成本不断攀升和情绪持续发酵，氯化钴价格将进一步上涨。 钴盐（四氧化三钴）：  本周，四氧化三钴价格继续上涨。 成本上升以及市场情绪高涨推动了这一趋势，冶炼厂普遍暂停报价，囤货待售现象愈加明显。个别企业的报价也处于较高水平，高价位的交易有所增加，推动四氧化三钴现货价格上涨。然而，由于钴酸锂厂家的需求未达到预期，仍存在一定的库存量，因此本周价格涨幅可能有所放缓，但上涨空间仍然存在。 钴粉及其他： 本周钴粉市场交易活动以散单小批量成交为主，缺乏大订单的支撑。 合金需求方面并未出现明显转好迹象，钴粉价格的大幅上涨，下游采购商对市场前景持谨慎态度，因此不敢轻易增加库存量，多数维持按需采购的策略。 三元前驱体： 本周，三元前驱体中5系消费型、6系消费型以及8系动力型产品价格均延续上涨趋势。 在原材料成本方面，受刚果（金）钴出口禁令的影响，以及原料市场整体挺价情绪推动，硫酸镍和硫酸锰价格持续小幅上行，硫酸钴价格则大幅上涨，进而带动各系别前驱体价格出现不同程度的上浮。从需求端来看，材料厂基于对原料价格持续上涨的预期以及历史库存的消耗，逐步进行少量备货。市场整体仍以观望为主，但接货意愿相较上周有所增强。在供应方面，原材料成本的大幅上涨加剧了前驱体厂家的成本倒挂情况，企业挺价意愿强烈。散单成交的折扣系数有所上调，部分厂家或对硫酸钴的折扣系数进行单独核算。展望本周，原料价格预计仍将上涨。在前驱体厂家强烈的挺价情绪和下游一定的补库需求共同作用下，前驱体价格有望进一步上行。 三元材料： 周一，三元材料价格延续上周的涨势，但上涨程度因硫酸钴涨价势头放缓而减弱。 现货市场双方心理价格不一导致成交较少。尽管供应链有所波动，但部分头部正极材料企业因前驱体供应稳定，与下游的长单协议细节和系数尚未调整，价格变动主要集中在散单和新增订单上。对于其他需要采购前驱体原料的企业来说，生产成本短期内有所上升。 在与下游电池厂的结算中，部分正极企业在谈判协议方面处于劣势，可能面临2025年再度亏损的风险。因此，在近期原料涨价的情况下部分三元材料企业给出“宁愿停工亏损也不愿意低价交付”的态度，对协议内的系数和细节要求进行提升。但截至3月中旬，大量企业签单仍未落槌。随着硫酸盐价格的普遍上涨，前驱体采购成本上升，三元材料企业挺价和惜售心态较为明确，预计本月后续三元材料价格仍维持一定的上行趋势。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格受上游原料价格剧烈波动影响显著，其中4.2V/4.4V/4.5V钴酸锂最新价格分别为19.6/20.0/21.0万元/吨。 四氧化三钴报价从16万元/吨攀升，部分厂商暂停报价且捂货惜售，市场零星成交价已突破19.5万元/吨，周内涨幅逾22%。电池级碳酸锂均价微跌，主因锂盐企业开工率提升叠加终端需求疲软。3C领域表现分化，手机及笔记本厂商一季度订单平稳，钴酸锂采购以刚需为主。短期来看，钴资源供应风险溢价仍存上行空间，钴酸锂价格后市依然看涨。   》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【商务部：将组织开展汽车流通消费改革试点 着力培育汽车消费的新增长点】商务部市场运行和消费促进司司长李刚17日在国新办新闻发布会上表示，将组织开展汽车流通消费改革试点，积极支持有条件的地方在促进二手车高效流通、发展汽车后市场等方面先行先试，着力培育汽车消费的新增长点。 【贝特瑞：目前公司负极材料产能57.5万吨/年】贝特瑞在投资者关系活动中透露，2024年新能源汽车和储能锂电池市场增长迅速，预计未来行业将持续增长。公司拥有优秀稳定的核心团队、优质的客户结构、全品类产品优势以及全产业链布局，竞争力显著。此外，公司在硅基负极材料、固态电池材料等领域有前瞻性布局，并已获得多项专利。目前公司负极材料产能57.5万吨/年，并计划在印尼和摩洛哥扩建产能。 【比利时媒体：对华合作是欧洲电池产业出路】比利时《回声报》日前刊发文章表示，中国当年通过引进欧洲企业合作，实现了汽车制造技术积淀，如今欧洲在电池领域亟需借鉴这种发展路径。面对现实，“若无法战胜对手，就与其合作”正成为欧洲电动车产业链的共识，这在电池领域体现得尤为明显。这种合作恰是中国当年借力欧洲车企实现技术积累的翻版。历史轮回之下，如今该是欧洲以谦逊姿态重走这条合作之路的时候了。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张贺  021-20707850 张浩瀚 021-51666752 徐杨  021-51666760 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周初，锂辉石价格环比上周微幅度下移。 伴随着碳酸锂价格的下行趋势，下游需求方对高价锂矿的接货情绪持续走弱。近期不时有CIF 850美元/吨以下的成交情况出现，使得市场上锂辉石矿价格呈现出下探趋势。锂云母端，上周两次的锂云母拍卖成交价均维持在较高价位，进一步拉高了其他供应端的抬价情绪，因此整体价格有微幅上抬。 碳酸锂： 本周初始，碳酸锂现货价格呈现小幅上行。 从当前市场供需双方情绪来看，上游锂盐厂挺价情绪仍较为强烈，出货意愿难有提升。由于部分下游材料厂客供量级有所提升，叠加部分材料厂排产存向下调整预期，下游普遍接货意愿也相对较为薄弱。整体来看，市场成交情况仍相对冷清，基差有所走强。考虑到碳酸锂大幅过剩格局延续，预计碳酸锂现货价格存一定下跌空间，同时伴有区间震荡。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂价格环比上周基本持平。 需求端，少量三元材料厂反馈在生产过程中有一定散单提货需求，因量级较大与上游的挺价态度成交价位维持在相对高位；其他下游鲜有大量散单接货意愿，其心理预期价位跟随当前市场价格及接货需求有下探趋势。预计氢氧化锂价位短期内持续阴跌。 电解钴： 本周电解钴现货价格涨幅趋稳。 从供给端来看，电解钴供给相对充足，冶炼厂产能利用率普遍偏高，挺价捂货策略持续。从需求端来看，下游询盘开始理性，海外出货趋缓，恐慌情绪有所缓解。市场层面，冶炼厂惜售情绪依旧较重，市场投机情绪有所缓解，现货报价涨幅趋稳。预计本周电解钴现货价格涨幅或将放缓。 中间品 ： 本周钴中间品现货价格有所上涨。 从供给端来看，目前南非至中国港口物流维持正常运转，但上游厂商库存有限，普遍采取封库惜售策略，仅供应长单客户，零单出货普遍较少，导致市场流通货源维持低位。从需求端看，下游部分盐厂存在刚性补库需求，且原材料与钴盐间存在一定利润空间，故下游厂商询盘买盘积极，带动中间品现货价格持续上涨。预计本周，短期供需矛盾难有缓解，钴中间品价格或将维持上行通道。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周硫酸钴价格微涨。 市场正逐步消化刚果（金）暂停钴出口的扰动，硫酸钴上游厂商惜售开始出现松动。从供给端来看，上游盐厂报价开始趋稳，盼望成交情绪有所提升。下游企业补库积极性环比改善，但预期价格仍略低于当前盐厂报价，实际成交主要以刚需补库为主，市场流动性略有改善。预计本周硫酸钴现货价格或将趋于稳定。 本周，氯化钴价格继续上涨，但涨幅较前一周有所放缓。由于市场情绪的影响，氯化钴生产商普遍持有观望态度，不急于出售，报价意向仍然偏高。一些厂家采用少量高价成交策略，推动现货价格上升。然而，随着原材料逐渐消耗，市场上的惜售情绪愈加明显，导致出现有价无市的情况。预计未来，由于成本不断攀升和情绪持续发酵，氯化钴价格将进一步上涨。 钴盐（四氧化三钴）：  本周，四氧化三钴价格继续上涨。 成本上升以及市场情绪高涨推动了这一趋势，冶炼厂普遍暂停报价，囤货待售现象愈加明显。个别企业的报价也处于较高水平，高价位的交易有所增加，推动四氧化三钴现货价格上涨。然而，由于钴酸锂厂家的需求未达到预期，仍存在一定的库存量，因此本周价格涨幅可能有所放缓，但上涨空间仍然存在。 硫酸镍： 3月17日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27812元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27750-28350元/吨，均价较上周有所上涨。 在成本方面，近期伦镍价格在短期内高位震荡。本周，部分贸易商上调了MHP中钴的计价系数，提升幅度约为5个点。MHP系数依然维持在较高水平，目前来看，整个二季度的原料系数下行驱动力不足。在需求方面，受钴市场波动的影响，前驱体厂的采购节奏有所放缓，但部分前驱体厂仍然存在刚需的备库需求。从供应角度来看，原料价格在高位震荡，镍盐厂的挺价情绪蔓延。镍盐厂的库存水平维持在低位，市场镍盐流通量趋紧。综合分析，考虑到市场依然存在需求，及镍盐厂的低库存水平及挺价情绪，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。 三元前驱体： 本周，三元前驱体中5系消费型、6系消费型以及8系动力型产品价格均延续上涨趋势。 在原材料成本方面，受刚果（金）钴出口禁令的影响，以及原料市场整体挺价情绪推动，硫酸镍和硫酸锰价格持续小幅上行，硫酸钴价格则大幅上涨，进而带动各系别前驱体价格出现不同程度的上浮。从需求端来看，材料厂基于对原料价格持续上涨的预期以及历史库存的消耗，逐步进行少量备货。市场整体仍以观望为主，但接货意愿相较上周有所增强。在供应方面，原材料成本的大幅上涨加剧了前驱体厂家的成本倒挂情况，企业挺价意愿强烈。散单成交的折扣系数有所上调，部分厂家或对硫酸钴的折扣系数进行单独核算。展望本周，原料价格预计仍将上涨。在前驱体厂家强烈的挺价情绪和下游一定的补库需求共同作用下，前驱体价格有望进一步上行。 三元材料： 周一，三元材料价格延续上周的涨势，但上涨程度因硫酸钴涨价势头放缓而减弱。 现货市场双方心理价格不一导致成交较少。尽管供应链有所波动，但部分头部正极材料企业因前驱体供应稳定，与下游的长单协议细节和系数尚未调整，价格变动主要集中在散单和新增订单上。对于其他需要采购前驱体原料的企业来说，生产成本短期内有所上升。 在与下游电池厂的结算中，部分正极企业在谈判协议方面处于劣势，可能面临2025年再度亏损的风险。因此，在近期原料涨价的情况下部分三元材料企业给出“宁愿停工亏损也不愿意低价交付”的态度，对协议内的系数和细节要求进行提升。但截至3月中旬，大量企业签单仍未落槌。随着硫酸盐价格的普遍上涨，前驱体采购成本上升，三元材料企业挺价和惜售心态较为明确，预计本月后续三元材料价格仍维持一定的上行趋势。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂市场价格延续上周的下降趋势。 原料端，碳酸锂价格在本周整体下跌约300元/吨，伴随近期中高压实产品加工费涨价落地，磷酸铁锂打包加工费在本周小幅增长。碳酸锂折扣方面，目前暂未完全谈拢。供应端，截至目前，部分头部一、二梯队磷酸铁锂材料厂的订单较月初的满产计划有所下滑，实际产量不及排产预期，但整体较二月仍保持增量。需求方面，下游电芯厂整体排产较二月有明显增量，尤其是对于高压实密度产品有较大需求。 磷酸铁： 本周，磷酸铁的关键原材料工业一铵价格显著攀升，出厂价一度冲破6500元每吨的关口。 这一现象主要归因于下游农业春耕肥料使用的增加，导致磷酸成本上升。同时，磷酸铁的需求正处于复苏阶段，而工业一铵的供应依然紧张，库存量保持在较低水平。因此，磷酸铁企业在采购工业一铵时面临着不小的挑战。然而，目前尚处月中，多数磷酸铁企业习惯于在月底月初进行商务谈判，所以磷酸铁的价格并未出现明显上涨。当前市场需求依然偏弱，这也使得价格上调面临一定的难度。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格受上游原料价格剧烈波动影响显著，其中4.2V/4.4V/4.5V钴酸锂最新价格分别为19.6/20.0/21.0万元/吨。 四氧化三钴报价从16万元/吨攀升，部分厂商暂停报价且捂货惜售，市场零星成交价已突破19.5万元/吨，周内涨幅逾22%。电池级碳酸锂均价微跌，主因锂盐企业开工率提升叠加终端需求疲软。3C领域表现分化，手机及笔记本厂商一季度订单平稳，钴酸锂采购以刚需为主。短期来看，钴资源供应风险溢价仍存上行空间，钴酸锂价格后市依然看涨。 负极： 本周，负极材料价格延续上涨态势。 供需端，市场逐渐摆脱淡季影响，供应与需求均呈现出增长态势。成本端，低硫石油焦受到阳极需求减弱影响，近期价格有所下滑；针状焦价格此前价格有所上调，致使负极材料企业采购态度趋于消极，纷纷采取压价策略，但因针状焦价格长期低位波动，因此本周部分针状焦厂价格虽有回落，但幅度较为有限；石墨化电费仍处高位，目前利润空间狭小，产生涨价情绪，在3月需求有所回升的背景下，艾奇逊炉石墨化委外价格实现上涨，但因市场供应依旧充足，价格难有大幅度上调，箱式炉方面，因负极企业一体化产线多为箱式炉，因此箱式炉委外的需求难有提升，价格较为僵持。 隔膜 ： 本周，锂电干法隔膜价格出现涨价趋势，湿法隔膜价格呈平稳态势。 从市场供需层面剖析，随市场回暖，下游需求出现增长，隔膜企业开工率也呈现上扬趋势。隔膜材料在前期价格战的压力下，价格已被下压至低位区间，隔膜企业盈利空间有限，隔膜企业出现挺价意向，干法隔膜情况尤为严峻，因材料价格已刺破成本线，干法隔膜企业产生强烈的涨价情绪；后续来看，湿法隔膜仍存在部分新产能尚未达产，供大于求的市场格局短期内难以改变，在此背景下，预计湿法隔膜企业为了在激烈的市场竞争中获取更多市场订单，有可能再次引发激烈的价格战，但鉴于湿法隔膜价格已处于低位，后续降价幅度预计将极为有限。 电解液 本周电解液价格有所下降，三元动力用的电解液均价在24500元/吨，磷酸铁锂用的均价在20000元/吨。 成本端：其核心原材料六氟磷酸锂价格明显下降，均价达到60900元/吨，溶剂、FEC添加剂的价格也有所下降，VC的价格基本暂维稳，所以电解液整体成本下降。需求端：终端需求回暖缓慢，对电解液采购维持稳定。供应端：电解液厂根据电芯厂订单进行生产，而六氟企业也根据电解液企业的订单需求生产，电解液、六氟的采购状况均持稳，预计短期内，成本端的波动将导致电解液价格有所下降。 钠电： 本周钠电市场仍处于恢复期，但各方面发展态势良好。 随着产业链各环节逐步恢复正常运转。随着钠电正负极材料、电芯等配套产线在 2025 年陆续投放，若能顺利实现量产，钠电成本有望大幅下降，其市场竞争力将进一步增强。市场各方正密切关注行业动态，积极筹备，以抓住钠电市场快速发展带来的机遇，推动钠电在未来能源领域占据更为重要的地位。 回收： 本周随着镍盐、钴盐价格的持续上涨，三元及钴酸锂黑粉价格也随之持续上涨，打粉厂及贸易商进一步抬高心理价位。 且随着盐价持续高涨，本周三元、钴酸锂黑粉系数较上涨也有小幅上涨。供应端，本身钴酸锂废料在整体废料市场占比较小，供应稀缺，少量货源多集中于贸易商手上，而企业在钴盐持续高涨的情况下，多选择捂货不出或少量高价出货。下游需求端多数对后续钴盐持续高涨一事并不看好，且市场上采纯钴废料的企业相对三元并不多，在可同样选择三元黑粉的情况下，多数企业对涨价的纯钴废料系数呈官网态度。但市场仍有少量废料高价出货，导致废料价格小幅上涨。成本端：本次钴盐、镍盐的价格上涨一定程度上修复了三元、纯钴废料的打粉端的成本及利润情况，致使部分未破碎料成本拉至盈利线之上。但铁锂废料价格仍因碳酸锂价格维持阴跌而成本倒挂。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格维稳。 5MWh直流侧电池舱的平均价格为0.43元/Wh；3.44/3.77MWh直流侧电池舱的平均价格为0.438元/Wh。136号文发布后大多数储能系统集成商按需排产出货，少部分6月1日电力市场化节点后的储能系统集成商抢装使得部分电芯厂的314电芯供不应求，电芯短期供需紧平衡导致价格波动上浮，但直流侧成本已到一定瓶颈，故电芯价格小幅波动，传导到DC侧影响有限，直流侧电池舱整体价格保持稳定。 3月10日，江苏省海安市滨海新区115.345MW/230.69MWh电网侧储能项目EPC总承包中标候选人公示，项目位于江苏省海安市滨海新区。第一中标候选人报价19488.442851万元，折算后单价为0.8448元/Wh。第二中标候选人，报价19494.28332万元，折算后单价0.845元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【商务部：将组织开展汽车流通消费改革试点 着力培育汽车消费的新增长点】商务部市场运行和消费促进司司长李刚17日在国新办新闻发布会上表示，将组织开展汽车流通消费改革试点，积极支持有条件的地方在促进二手车高效流通、发展汽车后市场等方面先行先试，着力培育汽车消费的新增长点。 【贝特瑞：目前公司负极材料产能57.5万吨/年】贝特瑞在投资者关系活动中透露，2024年新能源汽车和储能锂电池市场增长迅速，预计未来行业将持续增长。公司拥有优秀稳定的核心团队、优质的客户结构、全品类产品优势以及全产业链布局，竞争力显著。此外，公司在硅基负极材料、固态电池材料等领域有前瞻性布局，并已获得多项专利。目前公司负极材料产能57.5万吨/年，并计划在印尼和摩洛哥扩建产能。 【比利时媒体：对华合作是欧洲电池产业出路】比利时《回声报》日前刊发文章表示，中国当年通过引进欧洲企业合作，实现了汽车制造技术积淀，如今欧洲在电池领域亟需借鉴这种发展路径。面对现实，“若无法战胜对手，就与其合作”正成为欧洲电动车产业链的共识，这在电池领域体现得尤为明显。这种合作恰是中国当年借力欧洲车企实现技术积累的翻版。历史轮回之下，如今该是欧洲以谦逊姿态重走这条合作之路的时候了。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张贺  021-20707850 张浩瀚 021-51666752 徐杨  021-51666760 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

据mining.com网站援引路透社消息，印尼能源部长周一表示，印尼将向自由港印尼（Freeport Indonesia）公司颁发为期六个月的铜精矿出口许可证，允许其在冶炼厂维修期间出口铜精矿，这也将确保印尼政府继续收到特许权使用费。 自由港在东爪哇省Gresik的新冶炼厂去年10月发生火灾，导致该冶炼厂被迫停止阴极铜生产，此后自由港一直在寻求这一许可。 印尼能源部长Bahlil Lahadalia称，“我们给他们六个月的时间，以便他们能迅速修复冶炼厂，从而使印尼能从特许权使用费中获得国家收入。” 据新闻网站Bisnis.com报道，自由港公司首席执行官Tony Wenas表示，该公司获得了约127万吨铜精矿的出口配额，并补充说，该公司将向印尼贸易部申请正式出口许可证。 印尼贸易部一名发言人表示，印尼自由港已向他们提交了申请。 自2024年底最后一张许可证到期以来，自由港一直没有出口铜精矿。该公司曾表示，由于铜精矿库存不断增加，已达到40万吨，其矿山开采产能仅运行了40%。 自由港上周表示，将寻求出口120万吨精矿。 印尼自由港和印尼能源部没有立即回应置评请求。 资源丰富的印尼已对铜和镍等未加工矿物实施出口禁令，以促进该国国内加工业的发展。 Bahlil周一在自由港印尼公司贵金属精炼厂的启动仪式上发表讲话，该厂位于Gresik冶炼厂区内。根据直播活动上的展示，这座耗资6.3亿美元的精炼厂将加工黄金、白银、铂金和钯。 欲知更多铜产业链动态，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ~ 超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。 大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。 会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 助您把握行业脉搏、拓展人脉、寻觅商机！4月22日-25日SMM诚邀您相聚江西南昌，铜聚新时代，共谋新发展！

近日，嘉能可宣布继去年的裁员行动之后，进一步加大对旗下加拿大铜、锌冶炼厂的成本削减力度，对其全球冶炼业务进行重组，以应对铜、锌加工利润同时出现的大幅度下滑。 嘉能可内部人员就此事表达了态度，公司锌资产总负责人Suresh Vadnagra在本周的一份内部备忘录中表示，“我们的冶炼、精炼业务正在面临极大的经济压力，严峻的市场环境导致加工费降至历史低位。” Vadnagra还写到，嘉能可首席运营官Xavier Wagner和工业铜资产负责人Jon Evans计划在本周和旗下加拿大冶炼厂的员工进行会面，以线下的方式共同讨论今后业务调整的方向以及未来的规划。 供需失衡背景下的铜、锌加工费 2024年12月，智利铜矿商Antofagasta与中国冶炼企业江西铜业（Jiangxi Copper）敲定的2025年基准加工费仅为每吨21.25美元和每磅2.125美分，较2024年的80美元/吨和8.0美分/磅出现了大幅下降，创下至少20年来的最低水平。 自2025年1月24日SMM周度进口铜精矿加工费（TC）落到-2.2美元每干吨后，该数字继续一路走低，时至今日已经跌落至-15.92美元每干吨。事实上，自2024年起，全球铜精矿供需平衡已经开始呈现出逐渐失衡的态势，2025年，SMM预计全球铜精矿供应缺口将较2024年进一步拉大。冶炼厂粗炼产能扩建增量远大于矿山扩建增量，全球硫化矿供应不足导致难以满足冶炼厂需求，粗炼产能严重过剩。扩张的粗炼产能以及不足的铜精矿供应导致冶炼厂之间的原料竞争加剧，现货市场TC持续下跌。 锌方面，2024年的供需亦出现严重失衡，全球锌精矿供应缺口达到约27.6万吨。SMM周度进口锌精矿加工费（TC）一度落至-40美元每干吨。海外矿山扰动因素不断导致实际产量低于预期，导致了加工费降至历史新低。2025年以来在Ozernoye、Kipushi、Tara等矿山投产或复产带来的精矿产量好转的预期下，加工费触底回升，SMM周度进口锌精矿加工费已回升至35美元每干吨，然而仍处在相对低位，海外冶炼厂仍然在面对产能过剩的问题。截至目前，海外原材料市场环境依然不乐观，目前Nyrstar旗下澳大利亚Hobart冶炼厂已宣布减产25%，泰克资源旗下Trail冶炼厂也主动下修2025年锌锭指导产量至21万吨左右。 铜、锌上游供给紧张，加工费相继下行，在此背景下，冶炼厂的原料采购成本大幅增加，利润受到压缩，冶炼厂可能面临持续的成本亏损的问题，这对冶炼厂的现金流造成了严重的挑战。 嘉能可的铜锌冶炼板块 目前，嘉能可旗下在加拿大魁北克省运营有三座铜、锌冶炼/精炼厂，包括：Horne铜冶炼厂、加拿大铜精炼厂(Canadian Copper Refinery) 和CEZinc锌冶炼厂。Horne冶炼厂主要加工电子废料及铜精矿并向北美市场供应铜，年产量21万吨阳极铜；它还是北美最大的电子废料处理冶炼厂，部分原料来自嘉能可在美国运营的回收站点。CEZinc是加拿大第二大锌冶炼厂，仅次于泰克资源旗下的Trail冶炼厂，2024年锌锭年产量约为19.5万吨。 目前上述三家冶炼/精炼厂共雇佣员工超过2300人，2024年12月，嘉能可在蒙特利尔裁员约85人以达成成本控制的目标。嘉能可的加拿大版图长久以来受益于相对较低的能源成本、高技术水平的熟练劳动力以及得天独厚的接近美国市场的地理优势，但仍面临全球冶炼产能扩张带来的竞争压力。 铜和锌精矿等原料变得更难获取且价格更高，原材料成本飙升使冶炼厂的现金流承受压力。作为加拿大金属生产商，公司也面临对美国出口关税的威胁。目前，特朗普已对全球钢铁和铝进口征收25%的关税，并正在考虑对铜征收关税，这将影响加拿大冶炼厂的出口业务。本月早些时候，特朗普曾短暂地对大多数加拿大和墨西哥商品征收25%的关税，但随后对涵盖在北美自由贸易协定下的商品给予了豁免，暂缓至4月2日。 嘉能可的应对：全球铜锌冶炼资产重组 据彭博社报道，为应对上述问题，魁北克省的铜冶炼/精炼厂以及美国的多个回收站点将被并入嘉能可的全球锌冶炼业务，以提升业务上的协同和运营效率。 除此之外，嘉能可也正在进行全面的铜锌冶炼资产评估，此前已计提部分冶炼厂资产减值（总值达15亿美元），并暂停菲律宾的铜冶炼厂运营，目前正在加拿大实施大规模成本削减措施。公司表示，正在对包括西班牙、意大利、德国和澳大利亚工厂在内的所有资产的长期商业案例进行战略评估。成本挤压、业务整合、市场竞争加剧及贸易壁垒等多种挑战当前，嘉能可正通过提高运营效率、资产整合等方式维持自身的竞争力。

3月17日讯：     》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM3月17日讯： 今日钨市场行情依然保持僵持状态，下游需求保持平静。 【报价情况】 65%黑钨精矿：13.9-14万元/标吨 55%黑钨精矿：13.7-13.8万元/标吨 APT：20.65-20.75万元/吨 钨粉：311-313元/千克 碳化钨粉：306-308元/千克 70%钨铁：21.5-21.7万元/吨 80%钨铁：21.9-22.1万元/吨 【市场动态】 当前，钨市场呈现出疲软价格趋势，这在一定程度上反映出市场基本面的僵局尚未被打破。矿产资源的稀缺和终端需求的疲软共同导致了不利的供需状况。同时，中间环节的冶炼厂正面临库存积压和价格倒挂的双重压力。市场信心总体偏低，影响了行业的交易氛围。在此环境下，大多数商家选择谨慎操作，按照市场变化调整策略，导致依赖刚性需求的商品流通步伐缓慢。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM03 月17日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,300-1,500元/吨，平均升水为1,400元/吨，与上一交易日上涨150元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-200至0元/吨，平均贴水为-100元/吨，与上一交易日持平。 期货方面：今日镍价在开盘震荡走势不一。截至11：30收盘价为132,930元/吨，较上一交易日结算价下滑0.51%，最高至134,070元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日上涨150元。终端方面刚需补库，叠加盘面价格有所下所，最终推动现货升贴水方面的上涨。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘后走势不一，情绪仍主导镍价走势。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格132,200-132,700元/吨，平均价格132,450元/吨,较前一交易日现货价格下跌1,175元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。

2025年2月24日，全球最大钴供应国刚果（金）宣布暂停钴出口四个月，以应对国际市场供应过剩导致的钴价持续低迷。该政策自2月22日生效，计划三个月后评估效果并决定是否调整。该政策一经发布，便引发了全世界的广泛关注，并点燃钴全系产品的市场热情。根据SMM价格显示， 截至3月14日，钴系各产品价格均实现大幅上涨。其中，硫酸钴、氯化钴、钴中间品的十几日的累计涨幅均大于80%。 为何该项禁令引发如此大的关注？ 首先，从钴资源的储量来看，根据美国USGS的数据显示，刚果金在钴的资源储量上占据绝对主导地位，其次是澳大利亚和印尼。从资源的整体产出的角度来看， 2024年刚果金占据全球钴资源产出量的73%，稳居世界首位。 印尼也收益于镍矿中的钴资源伴生，成为全球第二大钴资源供应国，资源产出占比达到 13% ，但与刚果金的产出占比相较，仍具较大差异。所以，该项禁令一经出台，便引发世界广泛关注。 从供需角度来看，在该禁令后，是否有所改变？ 根据SMM先前测算，2025年，全球钴资源总供应量约为29万金吨，全球需求量为25万金吨， 预期全球仍将维持过剩格局。 其中，刚果金产出约18万金吨。由于刚果金多为铜钴伴生，受益于近年来高位铜价的驱动，目前产出端预期暂无变动， 多在当地形成库存累积 ，因此 对于年度全球格局暂无明显调整预期。但由于出口禁令对供应链造成的扰动，不同区域市场的供需可能会产生结构性的变化。 着眼于现货市场，将使得现货市场供需预期产生一定变动。 根据上文提及，按照年度总计产出18万金吨进行计算，4个月禁令预期影响量级约为 6万金吨 的钴资源流通量。如果仅着眼于4个月的出口禁令， 预期短期内或将造成钴原料存在一定的紧张预期，从而对短期的价格形成提振效果，并推动现货市场的各环节渠道库存消化。 但中长期仍需关注后续政策落地。此外，仍需关注以下重要因素： 各环节累库幅度不一： 据SMM数据显示，2023-2025年内利润表现最好的电解钴库存在过去两年内累库幅度较大，相比之下利润表现欠佳的硫酸钴、四氧化三钴等则多维持小幅去库或紧平衡的态势。 不同钴系产品的供需结构差异，或将对价格支撑力度表现不一。   长协比例偏低： 受钴前期持续跌价的影响，多数企业的钴产品相关的长协签署比例（钴盐对钴资源的长协比例，三元前驱体厂对钴盐的长协比例等）均处于相对低位。价格大幅变动下，大比例的零单采买将对助推价格波动性进一步放大。 钴原料的结构性供需错配： 头部一体化企业通过MHP、再生回收等多渠道并行，原料储备较为充足。但部分二三线厂家及非一体化企业，仍需较大比例依赖原料外采。在此情况下，被动接受高价原料，从成本方面将对钴系产品价格形成支撑。 印尼MHP伴生钴供应可观： 从MHP产量方面来看，根据SMM加工数据显示，2024年印尼 MHP产量约为31.5万镍吨，其中钴含量约为3.5万钴金属吨。 MHP中钴预期考虑到新项目投产及产能释放，预计2025年印尼MHP产量约为44.7万镍吨， 其中钴含量约为5万吨，将对资源的供应形成一定补充。 本周钴系产品的市场表现情况来看： 钴中间品：本周价格延续上涨态势。厂商普遍采取封库惜售策略，市场流通货源稀少。下游盐厂长单覆盖率偏低，存在刚性补库需求，询盘买盘积极，零星散单高价成交带动现货价格上涨。 钴盐：本周钴盐价格显著上涨。随着刚果金暂停钴出口的公告，市场情绪持续升温，导致钴盐厂商惜售情绪加剧，现货报价不断攀升，涨幅接近80%。许多企业采用少量高价成交的策略，进一步推动钴盐现货价格上涨。 电解钴：本周电解钴价格继续上行。从供给端来看，电解钴供给相对充足，冶炼厂普遍采取捂货挺价策略。从需求端来看，下游询盘积极，成交略有跟进，海外贸易商接货积极。市场层面，冶炼厂惜售情绪依旧较重，叠加存在部分贸易商抛盘交仓，市场投机情绪浓厚，现货报价持续走高。 四氧化三钴：本周，四氧化三钴价格显著上涨，市场的持价意愿持续增强。由于冶炼厂普遍暂停报价，库存捂盘惜售的现象愈发明显，市场呈现有价无市的情况。受此影响，钴酸锂厂家询单增加，也出现不少高价散单成交，推动四氧化三钴现货价格节节攀升。同时，钴盐厂也加强了惜售心态，进一步抬升了四氧化三钴的生产成本。在供应紧张与成本上涨的双重压力下，四氧化三钴现货价格具备较大的上涨潜力。   SMM新能源研究团队 王聪  021-51666838 马睿  021-51595780 冯棣生  021-51666714 周致丞 021-51666711 林子雅 021-51666902 王子涵  021-51666914 张浩瀚  021-51666752 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 陈泊霖 021-51666836 杨朝兴  021-51666872 吕彦霖  021-20707875 张贺  021-20707850