夜盘氧化铝价格震荡下行，2311合约收低于2796元/吨。早间现货市场依旧无明显波动，成交量不大，价格以平稳为主。云南电解铝复产对整体消费有一定提振作用，不过整体供应宽松的格局未有改变，氧化铝现货价格暂无更多上行驱动。 中期看由于年内无更多新产能投放，而北方减停产能也无复产动力，而四季度有环保因素限制产量的可能，氧化铝供需基本面整体趋好，下方支撑强。 操作上建议回调偏多操作。

》点击了解2023锡产业链峰会详情 昨日伦锡收盘27945美元/吨， 0.52%，隔夜沪锡主力合约， 0.25%。 基本面上，近期锡价涨势超预期，与缅甸佤邦锡矿禁矿即将到来有关，本身处于偏紧局面，加上缅甸扰动，将对锡锭产量产生较大影响，不过缅甸禁矿力度与时间目前市场产生疑问；此外，国内外半导体行业数据有边际好转，关注持续性如何，不过国内库存高位显示需求仍偏弱；基本面上，国内库存处于高位，升水仍在低位，库存去化仍难到来，伦敦库存也在回升；但随着供应的减弱，未来去库将逐步兑现；需求端修复持续偏慢，特别是锡价近期涨幅较大对消费有压制。长期来看，消费有望随终端行业周期出现好转，矿端收缩预期，对应的加工费持续走低，最终会传导到冶炼，使得供应降低，锡价有一定上行空间。 供应偏强预期，但现实仍较弱，多单续持或逢高减仓，持续关注预期发酵情况。

镍 国内外供给大幅增长并将继续保持，国内产量大增后进口稍有弱化，且部分俄镍用于近月交割，俄镍升水短时企稳。现货市场上游出货心态较强，整体需求偏弱但刚需韧性明显，6月合金电镀企业耗镍量环比增加12.94%。目前的库存仍然处于历史低位且近三周连续小幅去库，纯镍过剩未完全体现，上周电积镍利润扩大后目前利润再次收缩，短期镍价逐渐下跌但幅度不会太大，难出现趋势性下跌，目前在电积镍成本附近存在支撑，短期易跟随宏观变动且有较大弹性，合理持仓。国内因供应增量较多将使得国内先海外一步进入累库阶段，中长期偏空思路对待，镍价重心下移。 策略：中长期空单逐步逢高介入，中长期高位空单持有，过度追空有风险。沪镍主力参考155000-170000元/吨。 不锈钢 冷轧300系社会库存连续三周小幅累库，但库存水平中性略偏高，矛盾不够明显，基本面整体看仍略偏弱。不过7月排产虽小幅下降但仍处高位，若需求维持偏弱趋势，将给到库存压力，需等待矛盾累积的出现。整体看排产较高有累库压力情况下，中期钢价持续上行驱动不足，然当前虽成本略有下移但利润有限，在库存中性情况下，下方空间同样有限，整体看中期偏向震荡为主。 策略：偏向震荡为主，前期高位空单适度持有。不锈钢主力参考14200-15200元/吨。

周二沪镍强势反弹日内涨1.23%，报收164020元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍跌1.54%报20690美元/吨。 现货方面7月11日，广东现货1#镍报价175350-175750元/吨，均价报175550元/吨，较上一交易日涨2000元/吨。今日金川公司板状金川镍报173500元/吨，较上一交易日涨1500元/吨。 宏观面，中国上半年新增人民币贷款15.73万亿元，同比多增2.02万亿元；新增人民币存款20.1万亿元，同比多增1.3万亿元。 美国“最严”银行监管令来袭，将对更广泛范围的银行实施更严格资本金规定。美联储副主席迈克尔·巴尔公布针对资产规模在1000亿美元或以上机构监管改革，提出更严格资本标准，要求银行储备可用于消化任何损失的额外资本。欧洲央行管委维勒鲁瓦认为，通胀将继续下降，并于2025年回到2%水平；已接近利率峰值，一旦达到峰值，将需要在此水平上保持一段时间。 美指四连跌，叠加基本面临近交割低库存给到盘面支撑，现货市场流通货源不多成交偏弱。消费端市场进入淡季需求不佳，镍价区间震荡。 操作建议：观望。

7月11日讯：镍价受美元指数大跌以及国内延续房地产救市政策提振。宏观预期变化较快，等待美联储加息靴子落地以及国内政治局会议指示。产业方面，据SMM了解，俄镍部分交仓导致现货流通货源减少，金川镍升水今日环比持平，俄镍升水下调100。市场瞩目的印尼电积镍项目离建成投产时间越来越近，并且印尼MHP和硫酸镍产量环比增长，预计6-7月进口量增加，补充国内货源。镍价上方有供应压力，下方也有下游消费好转支撑，暂时处于震荡格局，建议观望。 不锈钢维持震荡区间运行。宏观预期变化快，市场观望情绪渐起，跟随外围市场波动。产业方面，NPI和高碳铬铁近期成交价有走弱迹象，但价格绝对水平离成本不远，难以流畅下跌，折算冷轧成本14300元/吨附近，现货和盘面都有少量即期利润。6月粗钢产量环比减少，7月排产环比增加，但已经有钢厂公布检修政策，产量或将再度不及预期。目前一体化钢厂增产，原料市场成交清淡，短期暂时以震荡思路对待，等待宏观靴子落地。

7月11日讯：今日沪铝持续反弹，沪铝2308合约涨185元至18140元/吨，07-08合约月差进一步收窄，近弱远强；宏观情绪阶段性好转；中国央行等两部门延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限至2024年12月31日，带来一定情绪的提振，尤其是涉及保交楼方面；海外方面，周三公布美国CPI通胀数据，目前押注美元加息周期结束美元下跌的资金再度增加，目前市场交易结果显示年底前仅一次加息，美元指数大幅下跌对金属利多；现货市场主流消费地维持弱势，表现仍旧乏力；据SMM数据显示，6月铝水转化率下滑至72%，预计7月进一步降低，月度铸锭量再超百万吨规模。 交易策略方面，07-08价差大幅收窄，08-10价差显示反套头寸增加；单边方面，宏观情绪与基本面数据劈叉，海外宏观数据利多金属，但是国内当下季节性及周期性消费疲软，LME铝价反弹至20日线附近及前震荡区间附近，可适当布局空单。 氧化铝价格震荡整理，AO2311合约涨5元至2819元/吨，目前氧化铝市场缺乏明显的矛盾。

氧化铝期货夜盘震荡上扬，2311合约小幅收高于2820元/吨。 早间现货市场无突出表现，北方局地价格小涨，整体平稳运行。云南电解铝复产有利于消费改善，在无更多新产能投放及复产的情况下，氧化铝供需基本面阶段性改善，但供应整体宽松的格局未有根本性改变，氧化铝现货价格暂无明显上涨驱动，期货价格或进入震荡走势。考虑到后期北方低位可能减产，价格下方支撑强。 操作上建议回调做多思路为主。

周一沪镍延续弱势日内跌2.31%，报收161030元/吨。夜盘沪镍小幅反弹，LME期镍涨1.04%报21020美元/吨。 现货方面7月10日，广东现货1#镍报价173300-173700元/吨，均价报173500元/吨，较上一交易日跌3700元/吨。今日金川公司板状金川镍报172000元/吨，较上一交易日跌3500元/吨。 宏观面，中国6月CPI同比持平，环比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。美联储梅斯特：尚未决定是否需要在7月加息，需要更多数据；我的利率预测与经济预测的中位数相当或略高；过早地宣布战胜通货膨胀是要付出代价的；通货膨胀仍然是目前美国经济的主要问题。 美指回落镍价夜盘反弹，基本面近期俄镍集中到港货源充裕，俄镍现货升水快速回落，市场货源充裕。消费端合金消费保持较好表现，但不锈钢弱势，并且7月份有部分停产消息，基本面压力仍存，镍价震荡。 操作建议：观望。

周一沪铝主力小幅反弹，收17990元/吨，涨0.78%。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.4%报2154美元/吨。 南储现货均价18370元/吨，涨10元/吨，对当月 85元/吨。现货市场华东交投稳定，华南转弱。据SMM，7月10日铝锭社会库存53.0万吨，较上周四增加0.5万吨。铝棒库存11.93万吨，较上周四减少1.68万吨。 宏观面，中国6月CPI同比持平，环比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。 美联储梅斯特：尚未决定是否需要在7月加息，需要更多数据；我的利率预测与经济预测的中位数相当或略高；过早地宣布战胜通货膨胀是要付出代价的；通货膨胀仍然是目前美国经济的主要问题。 产业消息，据SMM，因电力保供等问题四川眉山地区电解铝后续有减产检修预期，目前该地区有两家电解铝企业总建成产能25万吨，运行20万吨左右，此次检修或面临25%的减产，预计影响5万吨年化产能，四川其他地区电解铝暂稳运行。 四川电解铝厂限电压产消息一度拉涨铝价，不过四川受影响产能非常有限，且后续影响范围是否扩大也不确定性较强，铝价上行有限。铝锭本周库存延续累库，铝价上方压力较大，短期震荡为主，期铝Back结构或继续收窄。 操作建议：观望，套利2308-2310反套。

镍品种 昨日白天镍价震荡下行，精炼镍现货市场成交有所好转，现货升水小幅上调，下游适当逢低采购，夜间镍价小幅弹升。SMM数据，昨日金川镍升水上涨250元/吨至11650元/吨，进口镍升水上涨250元/吨至2600元/吨，镍豆升水上涨250元/吨至2550元/吨。昨日沪镍仓单减少264吨至1379吨，LME镍库存减少264吨至37944吨。 观点：镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，且短期宏观情绪仍存在不确定性，镍价或维持震荡，建议暂时观望。 策略：中性。 风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 304不锈钢品种 昨日白天不锈钢期货价格弱势震荡，夜间小幅弹升，现货价格小幅下调，市场观望情绪较浓，现货成交冷淡，不锈钢基差小幅上涨，目前处于低位。昨日无锡市场不锈钢基差上涨70元/吨至390元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨20元/吨至240元/吨，SS期货仓单增加9227吨至45572吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1045元/镍点。 观点：304不锈钢处于供应趋增、消费中性、成本中性偏弱的格局之中。6月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，且镍铁高利润状态叠加新产能持续扩张，后期镍铁价格重心或呈下移态势，不锈钢价格上行空间有限。不过目前不锈钢自身矛盾暂不突出，库存处于中低水平，当前价格下不锈钢价格下跌主动性不足，短期或震荡运行，后市以逢高抛空思路对待。 策略：中性。 风险：印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。