氧化铝期货价格夜盘震荡，2311合约收于2823元/吨。早间现货市场仍无明显波动，价格以稳定为主。云南电解铝复产推升氧化铝消费，另外近期个别氧化铝厂减产，使得当前基本面有所改善，给予氧化铝价格支撑。不过尚未出现实质性短缺的情况，而近期烧碱价格下跌，一定程度缓解北方氧化铝厂亏损状况。因此短期价格尚缺乏持续上涨动能，或震荡调整。 操作上建议回调做多思路。关注后期北方产能运行变化情况。

周二沪镍延续小反弹日内涨0.14%，报收159500元/吨。夜盘沪镍微幅回落，LME期镍跌0.34%报20510美元/吨。 现货方面7月4日，广东现货1#镍报价171450-171850元/吨，均价报171650元/吨，较上一交易日跌900元/吨。今日金川公司板状金川镍报170000元/吨，较上一交易日跌1000元/吨。 宏观面, 澳洲联储暂停加息，将基准利率维持在4.1%水平，保持在2012年以来高位，符合市场预期。 昨日宏观消息清淡，市场关注本周五的非农数据对美联储利率态度指引，整体情绪稳定。基本面镍价反弹之后高升水无力为继纯镍升水走低，现货成交走弱，消费端不锈钢厂有小幅减产消费预计有所回落，合金及电镀稳定。基本面弱稳，宏观清淡的情况下镍价预计震荡为主。 操作建议：观望。

周二沪铝主力震荡，收17980元/吨，跌0.3%。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.58%报2170美元/吨。 南储现货均价18710元/吨，跌30元/吨，对当月 345元/吨。现货市场消费观望，成交转弱。 宏观面，澳洲联储暂停加息，将基准利率维持在4.1%水平，保持在2012年以来高位，符合市场预期。 产业消息，据悉近日四川乐山等地区出现限电的情况，SMM调研四川省内多家电解铝厂获悉，目前省内电解铝企业持稳运行，暂未出现限电或减产的情况。 四川局部地区限电，但暂时未发展至电解铝行业。今夏高温电力紧张预期可能对铝价底部形成托力短期区间震荡。尚未有进一步限电，操作观望为宜，等待消息进一步发展。 操作建议：观望。

7月4日讯：周二，沪铜小幅上涨，沪铝高开低走，小幅下跌，氧化铝震荡。 现货方面，7月4日上海地区电解铜价格下跌410至68790元/吨。华南18720元/吨，跌20元/吨；中原18320元/吨，跌40元/吨。7月4日，中国国产氧化铝价格暂稳，市场日均价为2806.51元/吨，与上一交易日持平。 宏观方面，美元指数回落，使商品价格得到一定提振；国内方面，6月财新中国制造业PMI为50.5，低于5月0.4个百分点，但仍连续两个月处于扩张区间，市场对中国出台更多经济刺激政策仍有一定预期。 铜方面，今日铜现货价格小幅下跌，但整体仍处于高位震荡，现货市场成交不佳，LME铜库存持续下降，现货升水给予铜价支撑。 铝方面，供应端云南复产推荐，淡季需求下滑，铝棒成交乏力，铝锭的低库存对基本面仍有支撑。 氧化铝方面，现货价格止跌，西南地区氧化铝需求转好，南北价差逐渐缩小，预计需求预期走强将带动氧化铝价格重心上移。 总体来看，铜预计高位震荡，铝短期内震荡偏弱运行，建议震荡思路对待。氧化铝预计震荡偏强运行，前期多单可继续持有。

7月4日讯：周二沪铜窄幅波动，市场成交急剧缩量，持仓位于接近48万手的偏高位置。分析来看，市场对于六万八这个价位态度中性，多空双方介入意愿低，更多基于产业原因去持有偏中期的方向判断，后续一旦出现较大信息变化或带来较大价格波动。现货方面，上海升水突然跌至200元，盘面68500元上方下游买兴几无，叠加部分进口货源到港，现货升水表现下行，市场担忧后续现货表现。技术上看，沪铜短期处于整理，等待明朗。 今日沪铝回落，现货升水和月差继续收窄。周初铝锭铝棒库存继续小幅下降，铝锭低库存状态下现货高升水令沪铝具备韧性。云南产能恢复速度较快且存在全部复产可能，消费边际向弱，部分地区铝棒贴水铝锭，铝水比例开始下降，去库进入尾部阶段。上周沪铝短线向下破位，震荡中重心有下移可能，维持逢高沽空思路。今日氧化铝期货小幅回落，现货没有调整，广西连续多日上调后今日暂稳。长期产能过剩背景下的晋豫高成本2850-2900元区域理论上形成氧化铝价格上限，当前盘面价格跟随现货仍有小幅向上可能，一旦高成本产能获得持续利润则考虑偏空参与。 沪锌延续窄幅震荡，美元持坚，6月制造业活动放缓，艰难修复的乐观情绪再受挫。基本面上，海外集中交仓压力不减，国内7月炼厂有减产预期，但进口锭补充下，供应端预期仍宽松；梅雨季7月中上旬结束，关注南方需求复苏节奏和炼厂检修落地进度。短期基本面仍难以提供更多反弹空间。维持沪锌低位震荡看法。 日内沪铅高位回落，SMM现货报价回调50元，维持大贴水，精废价差处175元高位，贸易商和炼厂倾向交仓。下游畏高慎采，消费短期改善有限，7月炼厂复产后供应端增长预期不改，基本面难以支撑高铅价。沪铅延续高持仓，对铅的拉动暂难排除。观望以待逢高做空机会。 沪镍窄幅波动，市场成交持仓双低，近期由于华友新进交割品和俄镍流入市场，多头缺乏利用交割品问题进行短期博弈的兴趣，导致镍价处于低位运行，空头亦无发作空间，导致市场交投清淡。现货方面，金川升水11750元，进口镍升水跌破三千元，高镍生铁报价继续小幅下跌，报1065元每镍点，二季度产业链的主要变化是高镍生铁库存飙升至近年来高位，这两个月库存虽小幅回落，但仍处于高位区间，镍元素过剩仍以各种形式体现。不锈钢方面，沪不锈钢延续低位横盘态势，似酝酿新低，下游需求即将进入消费淡季，市场氛围不佳，商家补货意愿低。技术上看，沪镍短期处于低位横盘，中期或有新低可能。 日内沪锡震荡收阳，国内整体锡持仓缩量，拖累上涨动能。国内半导体产销进入季节性淡季，但年初高点也是在低仓量下实现的。今日现锡报22.55万元，下调1000元，近期加大现货报价跟踪。结合缅矿题材，6-8月能够实现累计减量。市场热衷预期交易，多单持有，关注利润兑现。

》点击了解2023锡产业链峰会详情并在线报名 外盘锡价与美元指数反向运行，现货高升水带动价格继续走强，LME三月期锡价收涨2.32%至27300美元/吨。国内夜盘开盘跳升，之后窄幅震荡，主力2308合约收高于226300元/吨。 早间现货市场则遇冷，交投不佳，下游接货寥寥，持货商出货困难，现货升水窄幅波动。当前供需基本面并未实质性改善，矿端供应趋降，但向冶炼厂传导尚不明显，压产不突出。而消费仍处于低迷状态，并未有改善迹象，库存居高不下。 在高库存压力下锡价上方受限，不建议追高。以回调做多思路为宜。关注后期实际减产情况。

周一沪镍反弹日内涨1.33%，报收159240元/吨。夜盘沪镍小幅反弹，LME期镍涨0.7%报20660美元/吨。 现货方面7月3日，广东现货1#镍报价162600-172800元/吨，均价报167700元/吨，较上一交易日涨1700元/吨。今日金川公司板状金川镍报171000元/吨，较上一交易日涨2500元/吨。 宏观面6月财新中国制造业PMI为50.5，低于5月0.4个百分点，但仍连续两个月处于扩张区间。美国6月Markit制造业PMI终值为46.3，预期46.3，初值46.3，5月终值48.4。欧元区6月制造业PMI终值为43.4，预期及初值均为43.6。 6月中国制造业数据表明全国制造业情况有所好转，海外美国制造业弱势美指回落，短期给到镍价支持。基本面镍价跌至前低之后盘面继续加仓做空氛围减弱，下游不锈钢仍然偏弱但合金板块消费稍好，供应短期暂无明显变化，镍价短期预计企稳震荡。 操作建议：观望。

周一沪铝主力震荡偏空，收18120元/吨，涨0.72%。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.44%报2161美元/吨。 南储现货均价18740元/吨，涨20元/吨，对当月 410元/吨。现货市场甩货增加，成交转弱。 据SMM，7月3日铝锭社会库存50.6万吨，较上周四减少1.6万吨。铝棒库存14.57万吨，较上周四减少0.06万吨。 宏观面，6月财新中国制造业PMI为50.5，低于5月0.4个百分点，但仍连续两个月处于扩张区间。美国6月Markit制造业PMI终值为46.3，预期46.3，初值46.3，5月终值48.4。欧元区6月制造业PMI终值为43.4，预期及初值均为43.6。 产业消息，据SMM数据显示，2023年6月国内铝加工行业综合PMI指数环比上升8.9个百分点至51.3%。 铝锭库存未能延续累库，显示消费暂未快速走坏，铝价底部支撑尚存，铝锭暂时难走方向选择，但中期供增需减预期下震荡偏弱格局不变。 操作建议：观望。

铝：随着云南地区持续推进复产进程，电解铝供应端逐步增产，而需求端受行业淡季及出口走弱影响开工偏弱，重点关注后续政策对消费端的拉动情况，短期库存延续低位且可流通现货偏紧，建议观望思路对待。 氧化铝：近期云南电解铝推进复产进程，拉动西南地区氧化铝需求，叠加短期内成本端的下跌相对充分，预计价格可能获得短期支撑，建议观望为主。 市场分析 铝方面：LME铝现货贴水41美元/吨。SMMA00铝价录得18550元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降50元/吨至220元/吨，SMM中原铝价录得18350元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降50元/吨至20元/吨，SMM佛山铝价录得18740元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至410元/吨。 昨日沪铝偏强震荡，6月国内铝加工行业综合PMI指数环比上升8.9个百分点至51.3%，主因6月铝箔及工业型材产量及订单量回升，社会库存维持低位震荡。供应方面，云南地区电解铝企业推进复产进程，预计复产规模在130万吨左右，关注复产进程及实际复产规模。需求方面，国内消费预计仍可以维持一定韧性，其中光伏、汽车和基建领域将提供主要的消费增量。虽然三季度铝加工行业基本进入行业消费传统淡季，但后续国家宏观政策对消费方面的信心刺激仍是关键，或将支撑终端消费从而带动初级加工端开工回暖，需关注实际消费变动情况。外需方面，在海外需求走弱和订单不足的压力下，预计铝材出口量难有显著增量，可能将继续承压。截止7月3日，SMM统计国内电解铝锭社会库存50.6万吨，较上周四减少1.9万吨。截止7月3日，LME铝库存较前一交易日减少1100吨至542050吨。 氧化铝方面：SMM氧化铝指数价格录得2818元/吨，较前一交易日上涨2元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得330美元/吨，较前一交易日持平。 昨日氧化铝期货价格偏强震荡，现货端价格小幅抬升。随着云南电解铝逐步开启复产进程，贵州也将继续释放新投产产能，带来西南地区氧化铝需求的增加。不过，由于二季度氧化铝新投产能较多，其中多在5月份出产品，6月份基本达到满产状态，基本满足云南电解铝复产产能的需求。但近期河南铝土矿或将执行复垦要求，当地氧化铝企业可能后续有减产检修计划，关注河南地区生产情况。预计价格可能短期获得短期支撑，但在当前价位建议观望为主。 策略 单边：铝：中性 氧化铝：中性。 风险 1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。

7月3日讯：伦镍跌破2万美元后反弹，沪镍在前低附近遇到支撑，差异体现在人民币不断贬值。宏观方面中国6月制造业PMI仍在荣枯线下，市场等待本周发布的海外制造业数据和美国非农就业数据。国内小作文频出，反映市场焦灼等待救市的心态，仍需观望。产业方面，月初现货换月报价，现货升水预计上涨；现货升水上涨、成交回暖，纯镍和硫酸镍价差收窄，高频价差的变化显示镍价下跌短期会遇到阻力，但货源充裕仍然对价格有趋势性压制，短期走势震荡，关注外围市场风险。 不锈钢仍然在震荡区间之内运行。宏观预期变化快，市场观望情绪渐起，等待本周重磅数据出炉。产业方面，NPI最新成交价1060元/镍点，铬铁成交价8700元/50基吨，废不锈钢10400元/吨（不含税），原料端整体走弱，折冷轧现金成本14400元/吨附近。现货市场淡季贸易商出货艰难，月末变现需求增加，量价齐降。然而库存还在去化，需求因为没有旺季所以淡季也没有明显走弱，供应7月排产略低于6月，供需两弱下，暂时以震荡偏空思路对待。