（1）宏观方面，美国6月CPI低于预期，市场对美联储7月之后再加息预期明显降温，后续关注美联储货币政策路径指引以及美国经济数据表现。国内方面，6月国内CPI增速继续回落，创下2021年3月以来新低，后续不排除CPI出现短暂负增长的可能性。当前国内经济呈现弱现实格局，总需求不足仍是核心问题，7月底国内政治局会议即将召开，市场对财政和货币政策发力仍有预期，后续关注政策兑现情况以及内需的恢复情况。

（2）基本面看，国内交割品扩容，下游需求仍显疲弱。1）全球镍库存仍在低位，上期所同意华友电解镍注册交割品牌，此前LME收到华友镍品牌上市申请，随着国内外精炼镍项目陆续投产，后续纯镍供应紧张格局将逐步缓解，关注电积镍生产成本变化；2）贸易商报价有所松动，印尼铁持续到港，7月钢厂排产延续高位，钢厂维持按需采购。当前印尼项目仍在投产放量，中长期镍铁供应过剩格局难改；3)不锈钢方面，钢价震荡运行，原料价格走弱带动成本下移，不锈钢现货价格弱稳，钢厂利润尚可，7月排产延续高位，但终端需求恢复有限，不锈钢期货仓单回升，关注下游消费变化。不锈钢两地库存缓慢去化，钢厂控货动作频繁，高排产下后续供应压力仍较大，观察市场到货增加后两地库存的去化情况；4）新能源方面，国家将延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，叠加部分硫酸镍转产电积镍，硫酸镍需求仍有望提振。

（3）从海外市场来看，当前LME镍库存持续低位，持仓集中度较高，流动性偏低，资金面影响被明显放大。

总体而言，美国6月CPI低于预期，市场对美联储7月之后再加息预期明显降温，后续关注美联储货币政策路径指引以及美国经济数据表现。国内方面，6月国内CPI表现趋弱，7月底国内将召开重要经济会议，短期市场对刺激政策仍有期待，关注政策预期能否兑现。全球纯镍库存仍在低位，上期所同意华友电解镍注册交割品牌，此前LME亦收到华友镍品牌上市申请，国内电积镍产能逐步释放，纯镍供应增加预期较强，各项目的投产情况或将对盘面造成一定影响，关注电积镍生产成本变化。不锈钢产业链需求恢复有限，新能源政策频出需求有望回暖，关注后续消费复苏情况。短期来看，美国通胀超预期回落，国内政策预期仍存，硫酸镍转产电积镍成本在16万附近，对镍价或形成一定支撑，在国内外库存仓单明显增加之前，任何政策或情绪利好都有可能造成镍价大幅波动。中长期来看，随着国内外镍产能逐步释放，镍元素全面过剩预期较强，建议关注电积镍生产成本变化。

操作上建议观望，短线操作，维持反弹空思路，注意防范市场风险！