SMM 11月20日讯： 今日SMM1#铅均价较昨日涨25元/吨为17125元/吨，再生精铅持货商报价意愿平平，贴水空间仍窄。散单含税主流报价对SMM1#铅均价减50-0元/吨，不含税精铅出厂报价15850-16000元/吨不等。下游电池生产企业询价与采购意愿尚可，贴水报价的货源成交更容易。今日再生精铅采购情绪为2.42，出货情绪为0.87（历史数据可以登录数据库查询）。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

本周隔膜市场维持结构性上涨态势，各规格产品价格呈现差异化走势。湿法隔膜中5μm产品价格保持稳定，7μm产品（7μ+2μ）主流报价1.02-1.2元/平方米，9μm产品（9μ+2μ）报价1.02-1.17元/平方米；干法隔膜价格整体平稳，12μm与16μm产品分别报价0.45元/平方米和0.44元/平方米。当前市场价格上涨主要受到持续紧张的供需关系推动。尽管隔膜企业仍保有部分闲置产能，但在现有价格水平下，这些历史产线的重启缺乏经济可行性。随着终端市场即将步入传统淡季，特别是动力电池板块在明年购置税减免政策力度减半后，一季度需求预计将出现回落，届时供需关系有望逐步趋于平衡，价格支撑或将减弱。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

本周整体硅片价格下跌，N型183硅片价格在1.23-1.28元/片，210R硅片报价为1.25-1.28元/片，210mm硅片报价为1.65元/片。本周硅片价格下跌主要是订单需求差，海外需求退潮后电池价格也出现下滑，利润收窄使得电池厂向成本端施压，博弈进一步加剧。分尺寸情况来看210N价格相对有支撑，展望未来，硅片转向成本定价逻辑，后续跌幅空间不大。     》查看SMM光伏产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         海关数据显示 2025年10月，中国电解铜进口总量为28.21万吨，环比下降15.61%，同比下降21.50%。出口总量为6.59万吨，环比大幅上升149.47%，同比大增541.88%。 非洲地区产量干扰初体现 进口国别多样性减弱               非洲地区的进口量整体出现明显下滑，其中刚果（金）仍为第一大进口来源国，10月进口量为10.26万吨，占比36.36%，但环比下降15.36%，同比下降更是高达29.33%。主要由于该地区持续面临电力不稳定、硫酸供应不足及港口拥堵等问题，导致冶炼厂发运量下降。整体来看，中国电解铜进口来源国的多样性正在下降，月内来自TOP3国家的进口合计占比超过60%，且绝大部分为非注册货源。 出口窗口逆周期打开                  出口方面，10月份，中国电解铜出口总量为6.59万吨，环比大幅上升149.47%，同比更是暴增541.88%。出口窗口的逆周期打开是本月出口飙升的主要驱动。一方面，国内铜价强势上行，抑制了部分下游消费情绪，令冶炼厂有意向向外输出库存；另一方面，海外市场对精铜的现货需求仍较为旺盛，尤其是台湾、东南亚地区受季节性检修影响供应偏紧，刺激了中国对外出口。其中，中国台湾、泰国、越南、印尼等地区合计占出口量超过65%。此外，10月中下旬COMEX-LME套利窗口阶段性打开，亦有部分贸易商布局赴美套利。                展望后市，2025年末内外电解铜消费均表现疲软，国内冶炼厂大量出口对比价修复作用杯水车薪，进口窗口难以长时间大幅打开。同时物流扰动加剧，预计净进口量同比将持续维持低位。

2025年11月20日，内蒙地区高碳铬铁出厂价7900-8100元/50基吨；四川，西北地区高碳铬铁出厂价8000-8150元/50基吨；华东高碳铬铁报价8100-8300元/50基吨，环比前一交易日持平；进口铁方面，南非高碳铬铁报价8200-8400元/50基吨；哈萨克斯坦高碳铬铁报价9100-9200元/50基吨，环比前一交易日持平。 日内铬铁市场平稳运行，青山公布12月高碳铬铁采购招标价格8395元/50基吨，环比11月下调100元，好于前期市场看跌幅度，悲观预期有所减退，等待市场情绪消化完成后成交能否跟进。铬铁供需依旧维持紧平衡态势运行，供应端进口铁低量对冲国内产量高位，整体走向宽松。据中国海关数据统计，25年10月我国高碳铬铁进口总量13.95万吨，环比减少37.7%，同比减少44.5%，达近年历史新低。同时，国内铬铁厂家在保有利润的刺激下积极生产，新增产能陆续投放，铬铁排产量高位震荡。而下游不锈钢市场进入年末消费淡季，终端需求不振价格有所下行，但当前减产程度有限，对铬铁采购有刚性需求支撑。预计短期内铬铁价格或受钢招影响稳定运行。 原料方面，2025年11月20日，现货天津港40-42%南非粉报价52.5-53.5元/吨度；40-42%南非原矿报价48-49元/吨度；46-48%津巴布韦铬精粉报价53.5-54元/吨度；48-50%津巴布韦铬精粉矿报价54.5-55.5元/吨度；40-42%土耳其铬块矿报价57-59元/吨度，46-48%土耳其铬精粉矿报价63-64元/吨度，环比前一交易日下调0.5元/吨度；期货层面，40-42%南非粉报盘下调至270-274美元/吨。 日内铬矿市场行情依旧平淡，市场多观望为主。青山公布12月钢招价格小降100元超出市场预期，情绪上有所回暖，但实际成交有待跟进，预计下周消化完成后或有采买需求释放。据中国海关数据统计，2025年10月中国进口铬矿总量222.1万吨，环比减少2.1%，同比增加44.6%，供应高位震荡，市场压力不减。期货层面，南非粉海外主力矿山新一轮报价下跌5美元至270美元/吨。国内贸易商看空预期虽受钢招小降影响有所减退，但是港口高库存压力下接货意愿依旧较为一般，期货成交不畅。铬铁高位排产量对铬矿有一定支撑，但供应过剩需求疲软之间矛盾短期内难以解决，铬矿市场观望为主。

广西北港新材料（原北海诚德）2025年12月高碳铬铁长协采购价8395元/50基吨（现金含税到厂价）；天津港收货价格减150元/50基吨；环比11月下调100元。

SMM11月20日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2512合约报价升水10-升水150元/吨，均价报价升水80元/吨，较上一交易下降5元/吨；SMM1#电解铜价格86180~86690元/吨。跨月价差在Contango50-Contango10之间波动，沪铜当月进口亏损扩大至800元/吨以内。 日内采销情绪抬升，下游在铜价走低时加量采购，因仓单流出市场存在部分低价货源，主要集中在常州地区。故而常州地区成交价格被压制10-20元/吨。 展望明日，仓单继续流出，江苏地区价格仍有被压制可能性，但是上海地区存在部分贸易量需求，对平水铜货源需求仍存，支撑升水。  

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 11月20日讯： 国产铝土矿方面： 本周北方地区国产矿供应偏紧格局延续。据SMM调研，北方地区近期正接受环保督察，国产矿开采暂停，相关客户反馈区域内阶段性供应偏紧压力延续。据SMM数据，截至本周四，氧化铝厂铝土矿库存环比上周减少1.25万吨至5268.4万吨。尽管当前国产矿供应压力偏紧，但铝土矿绝对库存仍处高位，铝土矿整体供应相对宽松，氧化铝厂对加价采购铝土矿的意愿偏低，预计铝土矿价格维持弱势震荡，SMM将持续关注后续矿山复产进展及矿价走势。 截至今日，山西地区铝硅比5.0，氧化铝含量60%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价大约在600-630元/吨，与上周四持平；河南地区铝硅比5.0，氧化铝含量60%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在560-600元/吨左右，较上周四下跌10元/吨；贵州地区铝硅比5.5，氧化铝含量58%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在410-460元/吨，与上周四持平；广西地区铝硅比6.0，氧化铝含量53%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在320-335元/吨，与上周四持平。 进口铝土矿方面： 据11月14日数据显示，几内亚主要港口铝土矿周度出港总量为320.10万吨，较前一周增加24.79万吨，根据当前发运数据来看，几内亚雨季影响结束，铝土矿发运有望持续增加；澳大利亚主要港口铝土矿周度出港总量为84.42万吨，较前一减少7.53万吨。当前铝土矿到港稳步提升，截至11月14日，我国铝土矿到港量为542.31万吨，较前一周增加229.99万吨，据SMM调研，随着雨季结束后，几内亚矿区发运较前期有所增长，给予12月的铝土矿进口量一定支撑。 价格方面，近期海外铝土矿市场成交较为清淡，本周询得一笔成交，该矿品质略高于标准品位，成交价格与前期持平，折算成45/3标准品位约为71美元/吨。 据SMM调研，当前几内亚45/3品位的铝土矿FOB成交均价较前期小幅下滑1美元/吨至46美元/吨，本周海运费较上周回调至23美元/湿吨（折算干吨为25.56美元/干吨），对当前CIF价格影响较小，买卖双方意向CIF成交区间维持在70-72美元/吨。截至本周四，SMM几内亚铝土矿CIF均价报71美元/吨，与上周四持平；SMM进口铝土矿指数报72.46美元/吨，较上周四下跌0.34美元/吨。周期内，市场传出几内亚一新矿区前期准备充沛，有出矿的可能，但据SMM调研，其港口建设尚未完工，当前几内亚港口运力稍显乏力背景下，该矿区的实际发运仍需进一步确认。当前绝对库存量高位背景下，铝土矿货源充足格局难扭转，氧化铝厂补库情绪较弱，预计短期铝土矿价格维持弱势震荡。 SMM简评： 国产铝土矿方面，环保督察期内，北方地区铝土矿供应偏紧格局延续，预计价格维持弱势震荡，SMM将持续关注北方地区铝土矿的复产情况；进口铝土矿方面，当前几内亚雨季结束，发运较前期回升，给予远期到港支撑，尽管当前少量出现品位较高的铝土矿成交，但因当前铝土矿库存绝对量仍处高位，当前几内亚铝土矿成交价基本与前期持平，SMM将持续关注海外铝土矿的发运及价格变化。 》点击查看SMM铝产业链数据库  

SMM11月20日讯：  本周电解液市场价格有所上涨，其中，三元动力用、磷酸铁锂用及锰酸锂用电解液均价分别为28750 元 / 吨、27000 元 / 吨及21250元 / 吨。成本端来看，电解液核心原料六氟磷酸锂受下游需求持续上涨影响，供应偏紧格局仍在延续；同时，VC、FEC 等关键添加剂的供应紧张态势更为突出，一方面市场需求持续增长；另一方面部分企业检修停产进一步收缩供给，推动相关原料价格大幅上涨。在此背景下，部分电解液企业为保障订单交付，存在刚性补库需求，从而接受部分高价原料，为上游原料价格上涨提供了支撑，也导致电解液生产成本有所上升，最终推动电解液市场价格有所上涨。需求端来看，下游电芯厂整体仍有增量，使得电解液市场需求上行。从供应端看，下游需求增长持续带动电解液企业开工率提升，但原材料供应紧张及价格较高使得部分二三线企业有计划减少部分低价订单，核心增量主要来源于具备稳定原料供应渠道或已有上游原料布局的头部企业。综合供需格局与成本端压力来看，随着电解液企业成本压力不断加大，预计后续电解液价格仍存在进一步上涨空间。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858