硫酸镍区间价格延续企稳，指数价格小幅上探。本周供需偏紧状态延续。 供应端来看，12月及1月因硫酸镍价格低位运行使得盐厂产生亏损，盐厂减产幅度较大，以及12月年底去库，盐厂库存低位，均使得当前市场硫酸镍现货供应量较为紧张。需求端来看，前驱体企业透支2月需求，1月排产无大幅下行，历经年底去库后，当前对于硫酸镍存在刚需补库需求，因此，近期询盘及采购均活跃。但订单情况无实质的好转的情况下，对高价硫酸镍接受意愿仍较低，成交系数仍以94-95为主，暂无明显抬升。 成本端来看， 本周MHP系数价格迎来小幅上行。MHP价格击穿部分海外项目成本线，以及当前印尼MHP项目供应受检修因素影响，供应量较上月有所缩减。在MHP紧平衡预期不变的情况下，叠加电镍端增量带来对MHP需求增量，原料端挺价情绪浮现市场。当前MHP系数维持74-76左右。本周镍价小幅上行叠加MHP系数上行，原料成本整体上移，成交价格无明显起色的情况下， 成本端支撑逐步走强。 后市预期，供需偏紧格局及成本端支撑走强使得当前盐厂挺价心理走强，但前驱体需求无实质性向好情况下，对高价硫酸镍接受意愿较低的情况下，上下游博弈仍在继续，上行承压，预计短期仍以持稳运行为主。

      本周不锈钢现货价格小幅上涨，存货原料利润修复扩大，当期原料利润倒挂同步修复，高镍生铁价格近期企稳小幅上涨，镍矿价格下调成本线下移，高镍生铁自产原料成本减少，成品价格本周小幅上涨100元/吨，扩大存货原料利润，同时当期原料价格持稳，成本线平稳但成材价格上涨，利润倒挂有所修复。本周RKEF工艺成本在13872.56/吨左右，非RKEF工艺成本在13901.46元/吨左右。受春节假期提前备库，高镍生铁询盘和成交活跃，高镍生铁库存连续降库，价格有所上调，高镍生铁价格较稳运行。国内高碳铬铁全面利润倒挂，铁厂挺价心态仍存，短期内价格较稳运行。综上，当前成本支撑有松动加之成品价格小幅上涨但受需求弱势上涨阻力较大，预计短期存货原料成本或扩大，当期原料成本维持。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

       SS合约夜盘异动拉升收盘涨幅约3%，截至今日收盘价格为13995元/吨，涨幅约2.45%，成交量增加52061手，持仓量减少3393手。        SMM分析认为SS合约异动拉升主要受当前几个方面的影响：        第一、库存方面，2024年销售窗口正式打开，1月期货本周陆续到港至公共仓，贸易商集中到货，但是社会库存方面连续两个月降库，截至1月4日，社会库存总量约为73.79万吨，月度环比降低约8.21%，本周虽集中到货但库存量并未大幅累积。        第二、产量方面，据SMM统计，2024年1月国内钢厂进入传统检修期，部分钢厂产量预期多有下调，预计1月全国不锈钢产量约290.3万吨，环比下降约3.71%。分系别来看，200系产量约72.2万吨，环比下降约12.54%；300系产量约154.7万吨，环比下降约3.43%；400系产量约63.4万吨，环比上涨约7.91%。        第三、市场方面，据SMM调研了解，现货市场贸易商对春节假期后不锈钢市场预期较为谨慎，贸易商备库情绪受前期不锈钢短期内剧烈下跌市场重心持续下移影响，维持低库存运行已成为当前主流，虽目前基本面持续改善，但宏观面未出现利好消息提振叠加不锈钢处于历史低位，预计春节后短时间仍维持目前运行模式。        第四、资金方面，临近SS2401合约交割日，加之进入春节假期倒计时，资金已连续三天移仓至SS2403合约，不锈钢换月叠加空头平仓出逃，致使多头高位挂单被动平仓，多方主动打压力量相对较小，从而出现大幅上涨特征，也侧面体现出节前资金避险情绪逐步显现。        另外，从市场方面得知，消息面上昨日下午某钢厂新盘开出，盘价较市场价格高50元/吨，带动佛山市场200系不锈钢成交氛围。今日SS合约虽重新上探至14000元/吨，现货市场成交各地表现不一，总体上成交情绪较之前稍有回暖，无锡地区304冷轧成交较为平淡未出现明显增长；佛山地区成交回暖，304冷轧现货价格从早间报价低位13400元/吨至收盘价格上涨至13500元/吨，报量待批。预计短期内不锈钢期货价格将在13700-14100元/吨区间震荡。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

硫酸镍价格继续企稳。 供应端来看，本周较上周情况变化不大，12月的大幅减产及年底低价库存的出售完毕使得当前现货供应呈现较紧张现状。 需求端来看，电镍端，硫酸镍较纯镍价差本周进一步走缩，外采硫酸镍生产电镍处亏损，当前电镍端对硫酸镍无需求。前驱体企业在1月存在透支2月需求的情况，存在零星补库，但整体订单状况无明显提振的情况下，难以带来明显的需求增量。但节奏性带来的零星采购在当前现货紧张的情况下，使得当前成交系数价格带来小幅抬升，当前成交位置维持94-95系数左右。但受前驱体整体需求弱势态势影响下，硫酸镍价格难以反弹。节后，市场上询盘活跃度提升，但下游对于硫酸镍采购的观望情绪仍弥漫市场，成交仍相对冷清。当前供需双弱态势暂未得到明显改善。 后市预期，1月前驱体订单情况难得明显好转的情况下，硫酸镍价格上行承压，预计下周硫酸镍价格继续持稳运行。

      本周不锈钢现货价格平稳运行，存货原料利润空间有所修复，当期原料利润倒挂程度稍有加深，高镍生铁价格近期持续下行目前最低维持到厂价910元/镍点，当前存货原料成本将持续降低，成品价格本周平稳运行，存货原料利润倒挂继续修复，而当期原料价格小幅上涨，成本线上抬但现货价格持稳，利润空间有所下滑。本周RKEF工艺成本在13982.03/吨左右，非RKEF工艺成本在13838.48元/吨左右。高镍生铁近期库存消化明显，价格暂稳运行，而镍矿溢价继续回归带动一体化与非一体化的成本差将继续收窄。高碳铬铁当前基本面仍较弱，但铬铁厂家利润倒挂下惜售情绪凸显，短期内价格暂稳运行。综上，当前成本线持稳成品价格平稳运行，预计短期存货原料利润空间将进一步扩大，但若下周不锈钢集中到货落地，现货价格承压，或将加剧当期原料利润倒挂的程度。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

当前硫酸镍价格持稳运行。 供应端来看，其一，12月较大幅的减产使得供应缩量明显；其二，12月部分镍盐企业存在资金回笼需求，将库存低价出售，库存量下降，大部分盐厂保持无库存或低库存状态；其三，硫酸镍及纯镍价差前段时间走阔使得外采硫酸镍生产电镍可行，部分企业少量外采硫酸镍，加速硫酸镍现货消耗。 需求端来看，前驱体端，12月下游均处于减产及去库阶段，负反馈至上游前驱体端。前驱体订单走弱，因此对硫酸镍需求整体缩减。但近期硫酸镍价格持稳，且下游前驱体端1月仍对原料有少量需求，因此询盘活跃度回暖。 成本端来看，当前实际成交价格维持93-95系数，已击破成本线。因此，综合询盘活跃度的回暖、现货少及成本线被击破三方因素考虑，盐厂挺价心理渐起。然而，下游由于订单情况仍不乐观，压价心理仍强，因此，当前上下游对硫酸镍采购价格出现分歧，致硫酸镍整体成交活跃度虽有所好转但好转程度有限。小部分成交系数回升，然当前绝对价格受需求疲软拖累上行仍承压。 后市预期，供需双弱格局暂无改变，预计下周硫酸镍仍以持稳为主。据SMM调研了解，1月前驱体企业或存预生产2月前驱体部分量预期，因此对硫酸镍需求仍存，需关注下游前驱体企业补库节奏带来的供需格局变化。

本周硫酸镍价格暂时企稳，询盘及成交活跃度有所回暖，但成交整体来看还是偏弱。 基本面来看，供应端，当前盐厂维持按长单排产节奏。随着12月趋近尾声及可低价出售的硫酸镍库存下降，低价抛售现货库存以回笼资金的行为逐渐减少。需求端来看，电镍端，外采硫酸镍生产电镍徘徊成本线附近，但有部分企业开始外采硫酸镍；当前硫酸镍价格暂时企稳节点，贸易商询盘活跃度同步上升；前驱体端，当前存在少量低价采购，但整体前驱订单状况不乐观的情况下，对硫酸镍需求有限，以少量刚需补库为主。整体需求依然疲软。供需双弱持续。尽管系数报价有所回升，但绝对价格暂无上调。 成本端来看，受硫酸镍需求疲软倒逼盐厂减产影响，盐厂对原料采购维持较缓节奏，本周MHP成交系数再度下调，当前维持73-74左右系数。但硫酸镍价格低位运行暂无起色，当前成交价格已击穿成本线，因此成本端支撑走强。综合基本面及成本端来看，可低价出售的硫酸镍库存下降叠加成本端支撑的走强使得盐厂挺价心理渐起，使得硫酸镍价格得到企稳。 后市预期，供需双弱的局势或将持续，预计下周硫酸镍价格仍以企稳为主。运行区间26100-26600元/吨。但后续仍需关注电镍端及前驱体端采购节奏，在12月减产幅度较大，库存低位节点，若电镍及前驱体端加快采购节奏或会使供需紧张格局显现，带来硫酸镍价格短期内的小幅回弹。

SMM12月12日讯，当前硫酸镍市场负面情绪弥漫，前驱体企业对硫酸镍需求较为疲软的节点，年底部分镍盐企业低价出售库存以满足回笼资金的需求，使得硫酸镍价格进一步出现下跌。当前SMM电池级硫酸镍指数价格为26646元/吨，较前一工作日下调525元/吨；SMM电池级硫酸镍价格为26750元/吨，均价较前一工作日下调500元/吨。 基本面来看，供应端，SMM调研了解，预计整体镍盐产量环比下降14%左右。硫酸镍11月整月阴跌不止的情况下，厂家维持按长单生产节奏，部分镍盐生产企业在12月出现减产及检修情况。需求端来看，受下游年底主动去库影响，反馈至前驱体端，前驱体企业订单量下滑明显，因此前驱体排产预计环比下降10%左右，当前下游前驱体企业对硫酸镍采购维持少量刚需补库，无大规模采购行为出现。SMM分析，供需双弱的情况下，预计硫酸镍12月或仍继续累库。基本面偏弱运行。 原料端来看，受镍价低位震荡及需求持续疲软影响，当前镍盐生产企业对于原料采购节奏有所放缓，当前MHP系数持稳，以对LME镍价76-77系数为主流。从成本端来看，尽管原料成本相对低位，但硫酸镍价格下跌至当前低位后，今日，各原料生产硫酸镍产线利润情况均变为负值。成本端或对硫酸镍价格企稳提供一定支撑。 综上，后续需关注原料端价格变化及下游前驱体企业12月底原料采购计划的执行。

SMM12月3日讯：11月底，纯镍止跌反弹，最高日涨幅约为5.2%。截止周五夜盘沪镍价格回升到131380元/吨。纯镍价格小幅回暖，但基本面仍然保持供给过剩的预期。在持续两个月余的镍价下行过程中，镍价一路跌破此前多条理论支撑位，在本周内，盘面最低跌至121880元/吨，市场一度担忧镍价或将突破12万关口。在此背景下，据SMM调研了解，市场上主流生产电积镍企业大部分仍然保持正常生产，也并未暂缓后续电镍排产计划。仅有部分中小型电积镍生产企业选择减产，但对整体纯镍过剩格局的影响几乎可以忽略不计。   需求端来看，当前纯镍的主要需求板块的合金厂在第四季度的订单也并没有大幅增加，整体需求较上一季度持平，而不锈钢方面由于镍价长期下行，不锈钢期货在镍价的带动下叠加钢厂需求较差，300系不锈钢在第四季度进行了一定程度的减产，从而影响到钢厂对于镍板的需求也有所下降。且后续，据SMM预计，受年底节假日影响，纯镍现货市场成交或将短暂转暖，但成交的增加主要原因是钢厂的备货补货需求，而并非下游订单增加，终端需求转好，并不能在后续镍板放量的预期下，下游有明显的需求增量。   综上，纯镍当前基本面仍然偏弱，本次镍价反弹或主因为资金面影响。

自11月中旬开始，硫酸镍价格便开始呈阴跌态势。小幅下行不断，至今都未能得到企稳。其中原因是什么呢？   从基本面来看。当前硫酸镍市场呈供需双弱状态。供应端来看，由于硫酸镍的产能大幅过剩，硫酸镍一直为需求导向型产业，盐厂大部分以销定产，始终保持库存相对低位。需求端来看，在镍价下跌速度超硫酸镍价格后，两者价差由倒挂格局转为硫酸镍价格溢价纯镍，至此，电镍端结束了对硫酸镍的外采。硫酸镍需求主要来自于前驱体端。但12月前驱体端受下游去库影响，订单减量严重被倒逼减产，因此11月对硫酸镍的采购需求始终呈弱，以小体量补库为主。因此，整体来看，需求疲软的市场情况下，基本面难以对硫酸镍价格形成强烈支撑。   另外，临近年底，企业面临资金回笼的压力，因此盐厂开始出现低价出售库存的现象，也为硫酸镍开始的下跌行情助了力。   成本端来看，随着华飞项目的放量及到港，叠加盐厂减产预期强烈，MHP当前现货相对充足。盐厂对MHP采购需求也跟随着硫酸镍市场的冷清有所走弱，因此MHP系数也有所下降，从78-80高位下跌至76-77左右。且镍价11月出现大幅下跌，盐厂的原料即期成本出现下移，为此，也为硫酸镍价格的持续下行提供了依据。   至此，供需成本三方及资金回流压力使得硫酸镍下行不断，后续能否企稳还需要关注原料价格走势。