本周不锈钢现货价格小幅上调，存货原料利润幅度扩大，当期原料利润修复进一步改善，高镍生铁价格近期企稳小幅回落，受部分钢厂镍铁采购节奏进入尾声，2月镍铁采购已在1月上旬集中释放，本周镍铁询盘和成交减弱。成品价格本周小幅上涨50元/吨，存货原料利润空间增大，同时当期原料价格小幅下调，成本线小幅下移，当期原料利润空间修复。本周RKEF工艺成本在13927.62 /吨左右，非RKEF工艺成本在14017.67元/吨左右。本周钢厂原料采购询盘和成交逐步放缓，高镍生铁价格小幅下调。高碳铬铁方面，价格节前受铁厂挺假情绪叠加下游需求疲弱难涨难跌，短期内价格较稳运行。综上，不锈钢现货价格短期小幅上调，原料端价格平稳运行，本周现货成交已较为清淡，部分贸易商已进入假期，预计当前价格窄幅震荡运行，存货原料利润扩大，当期原料利润维持。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

SMM1月20日讯： 根据LME和上期所公布的仓单库存数据可以看出，镍的全球库存呈现大幅累库趋势，12月交易所库存合计累库约24401吨，增幅约30%。但这仅是2023年全球镍库存的冰山一角，据SMM测算下来，2023年全球纯镍库存增幅约70%, 也就是说有更多的镍库存是以隐性库存的形式存在于上下游各环节的仓库当中无法在公开数据中体现。而造成这一现象的主要原因是——自2022年下半年以来，以中国为主的电积镍产能的新增，产量在2023年开始逐月爬产，据SMM统计2023年中国全年纯镍的产量约为23.4万吨，较22年环比增长约34%。与此同时，2023年中国纯镍下游需求较22年环比下降约23%。造成需求下滑的最主要原因是硫酸镍不再需要镍豆为原料去生产，经历了2022年LME镍的极端行情之后，纯镍价格持续处于高位，用镍豆去生产硫酸镍不再合理，因此镍盐厂对纯镍的需求持续走低，到2023年下半年中国已经几乎没有镍盐厂会使用镍豆作为原材料。 展望2024年，据SMM调研了解到，明年中国新增电积镍产能约为7万吨，下游需求测算下来预计环比增长12%。从数据上来看，纯镍需求在明年有所好转，纯镍的产量较今年相比，增速有所放缓，但是整体来看需求增速仍然不及供应端放量，且今年未消耗的纯镍库存也依然存在。这导致在2024年开始，纯镍将会进入去库存周期，并且需要注意的是，今年的库存当中有一定比例的可交割品。这将成为仓单库存持续增加的隐患，同样也是2024年镍价下行的动力条件之一。  

      目前，进入不锈钢季节性检修期，据SMM调研统计，2024年春节前后全国不锈钢厂陆续开始放假或检修，2月较为集中，预计影响不锈钢全国产量总计约58.8万吨。分系别来看，200系预计影响18.5万吨，300系预计影响32.8万吨，400系预计影响7.5万吨。       据SMM数据显示，1月全国不锈钢预计钢坯产量约290.30万吨，其中200系约72.2万吨，300系154.7万吨，400系63.4万吨。2月在整体放假或检修影响背景下，预计2月全国不锈钢钢坯产量约231.5万吨，环比降幅约20.25%，同比降幅约18.16%；200系环比降幅约25.62%，同比降幅约40.60%；300系环比降幅约21.20%，同比降幅约17.31%；400系环比降幅约11.83%，同比增幅约24.08%。        从基本面来看，进入季节性检修期或改善目前较弱基本面。供给端，产量方面，2023年三季度末不锈钢进入单边下行周期，市场偏强预期与内需疲弱之间矛盾凸显，钢厂利润倒挂程度加深逐步开始减产，引发产业链负反馈并落地，月产量持续下滑但仍维持在300万吨附近。库存方面，截至1月11日，不锈钢社会库存总量约75.45万吨，去年同期约68.37万吨，同比增幅约10.35%，不锈钢社会库存虽连续两个月去库，但与2023年同期相比仍显宽松。需求端，2024年伊始，不锈钢期货盘面低开震荡向上修复，上探至14000元/吨之后窄幅区间震荡，不锈钢现货价格筑底持稳，基差走扩，部分投机贸易商进场，远期期货接单情况转好。年初基建和建筑施工行业处于冬休期，占不锈钢终端消费板块较重领域难有需求带动，但化工、船舶、汽车、餐饮、家电等领域用不锈钢存在春节前后刚需原料备库需求，对节前不锈钢消费有一定支撑。整体来看，节前不锈钢下游和终端消费量仍较有限，但由于不锈钢跨入季节性检修期，2月供给减量幅度增大，预计或将进一步改善目前供需错配格局，增强不锈钢市场重心上抬驱动力。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

硫酸镍区间价格延续企稳，指数价格小幅上探。本周供需偏紧状态延续。 供应端来看，12月及1月因硫酸镍价格低位运行使得盐厂产生亏损，盐厂减产幅度较大，以及12月年底去库，盐厂库存低位，均使得当前市场硫酸镍现货供应量较为紧张。需求端来看，前驱体企业透支2月需求，1月排产无大幅下行，历经年底去库后，当前对于硫酸镍存在刚需补库需求，因此，近期询盘及采购均活跃。但订单情况无实质的好转的情况下，对高价硫酸镍接受意愿仍较低，成交系数仍以94-95为主，暂无明显抬升。 成本端来看， 本周MHP系数价格迎来小幅上行。MHP价格击穿部分海外项目成本线，以及当前印尼MHP项目供应受检修因素影响，供应量较上月有所缩减。在MHP紧平衡预期不变的情况下，叠加电镍端增量带来对MHP需求增量，原料端挺价情绪浮现市场。当前MHP系数维持74-76左右。本周镍价小幅上行叠加MHP系数上行，原料成本整体上移，成交价格无明显起色的情况下， 成本端支撑逐步走强。 后市预期，供需偏紧格局及成本端支撑走强使得当前盐厂挺价心理走强，但前驱体需求无实质性向好情况下，对高价硫酸镍接受意愿较低的情况下，上下游博弈仍在继续，上行承压，预计短期仍以持稳运行为主。

      本周不锈钢现货价格小幅上涨，存货原料利润修复扩大，当期原料利润倒挂同步修复，高镍生铁价格近期企稳小幅上涨，镍矿价格下调成本线下移，高镍生铁自产原料成本减少，成品价格本周小幅上涨100元/吨，扩大存货原料利润，同时当期原料价格持稳，成本线平稳但成材价格上涨，利润倒挂有所修复。本周RKEF工艺成本在13872.56/吨左右，非RKEF工艺成本在13901.46元/吨左右。受春节假期提前备库，高镍生铁询盘和成交活跃，高镍生铁库存连续降库，价格有所上调，高镍生铁价格较稳运行。国内高碳铬铁全面利润倒挂，铁厂挺价心态仍存，短期内价格较稳运行。综上，当前成本支撑有松动加之成品价格小幅上涨但受需求弱势上涨阻力较大，预计短期存货原料成本或扩大，当期原料成本维持。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

       SS合约夜盘异动拉升收盘涨幅约3%，截至今日收盘价格为13995元/吨，涨幅约2.45%，成交量增加52061手，持仓量减少3393手。        SMM分析认为SS合约异动拉升主要受当前几个方面的影响：        第一、库存方面，2024年销售窗口正式打开，1月期货本周陆续到港至公共仓，贸易商集中到货，但是社会库存方面连续两个月降库，截至1月4日，社会库存总量约为73.79万吨，月度环比降低约8.21%，本周虽集中到货但库存量并未大幅累积。        第二、产量方面，据SMM统计，2024年1月国内钢厂进入传统检修期，部分钢厂产量预期多有下调，预计1月全国不锈钢产量约290.3万吨，环比下降约3.71%。分系别来看，200系产量约72.2万吨，环比下降约12.54%；300系产量约154.7万吨，环比下降约3.43%；400系产量约63.4万吨，环比上涨约7.91%。        第三、市场方面，据SMM调研了解，现货市场贸易商对春节假期后不锈钢市场预期较为谨慎，贸易商备库情绪受前期不锈钢短期内剧烈下跌市场重心持续下移影响，维持低库存运行已成为当前主流，虽目前基本面持续改善，但宏观面未出现利好消息提振叠加不锈钢处于历史低位，预计春节后短时间仍维持目前运行模式。        第四、资金方面，临近SS2401合约交割日，加之进入春节假期倒计时，资金已连续三天移仓至SS2403合约，不锈钢换月叠加空头平仓出逃，致使多头高位挂单被动平仓，多方主动打压力量相对较小，从而出现大幅上涨特征，也侧面体现出节前资金避险情绪逐步显现。        另外，从市场方面得知，消息面上昨日下午某钢厂新盘开出，盘价较市场价格高50元/吨，带动佛山市场200系不锈钢成交氛围。今日SS合约虽重新上探至14000元/吨，现货市场成交各地表现不一，总体上成交情绪较之前稍有回暖，无锡地区304冷轧成交较为平淡未出现明显增长；佛山地区成交回暖，304冷轧现货价格从早间报价低位13400元/吨至收盘价格上涨至13500元/吨，报量待批。预计短期内不锈钢期货价格将在13700-14100元/吨区间震荡。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

硫酸镍价格继续企稳。 供应端来看，本周较上周情况变化不大，12月的大幅减产及年底低价库存的出售完毕使得当前现货供应呈现较紧张现状。 需求端来看，电镍端，硫酸镍较纯镍价差本周进一步走缩，外采硫酸镍生产电镍处亏损，当前电镍端对硫酸镍无需求。前驱体企业在1月存在透支2月需求的情况，存在零星补库，但整体订单状况无明显提振的情况下，难以带来明显的需求增量。但节奏性带来的零星采购在当前现货紧张的情况下，使得当前成交系数价格带来小幅抬升，当前成交位置维持94-95系数左右。但受前驱体整体需求弱势态势影响下，硫酸镍价格难以反弹。节后，市场上询盘活跃度提升，但下游对于硫酸镍采购的观望情绪仍弥漫市场，成交仍相对冷清。当前供需双弱态势暂未得到明显改善。 后市预期，1月前驱体订单情况难得明显好转的情况下，硫酸镍价格上行承压，预计下周硫酸镍价格继续持稳运行。

      本周不锈钢现货价格平稳运行，存货原料利润空间有所修复，当期原料利润倒挂程度稍有加深，高镍生铁价格近期持续下行目前最低维持到厂价910元/镍点，当前存货原料成本将持续降低，成品价格本周平稳运行，存货原料利润倒挂继续修复，而当期原料价格小幅上涨，成本线上抬但现货价格持稳，利润空间有所下滑。本周RKEF工艺成本在13982.03/吨左右，非RKEF工艺成本在13838.48元/吨左右。高镍生铁近期库存消化明显，价格暂稳运行，而镍矿溢价继续回归带动一体化与非一体化的成本差将继续收窄。高碳铬铁当前基本面仍较弱，但铬铁厂家利润倒挂下惜售情绪凸显，短期内价格暂稳运行。综上，当前成本线持稳成品价格平稳运行，预计短期存货原料利润空间将进一步扩大，但若下周不锈钢集中到货落地，现货价格承压，或将加剧当期原料利润倒挂的程度。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

当前硫酸镍价格持稳运行。 供应端来看，其一，12月较大幅的减产使得供应缩量明显；其二，12月部分镍盐企业存在资金回笼需求，将库存低价出售，库存量下降，大部分盐厂保持无库存或低库存状态；其三，硫酸镍及纯镍价差前段时间走阔使得外采硫酸镍生产电镍可行，部分企业少量外采硫酸镍，加速硫酸镍现货消耗。 需求端来看，前驱体端，12月下游均处于减产及去库阶段，负反馈至上游前驱体端。前驱体订单走弱，因此对硫酸镍需求整体缩减。但近期硫酸镍价格持稳，且下游前驱体端1月仍对原料有少量需求，因此询盘活跃度回暖。 成本端来看，当前实际成交价格维持93-95系数，已击破成本线。因此，综合询盘活跃度的回暖、现货少及成本线被击破三方因素考虑，盐厂挺价心理渐起。然而，下游由于订单情况仍不乐观，压价心理仍强，因此，当前上下游对硫酸镍采购价格出现分歧，致硫酸镍整体成交活跃度虽有所好转但好转程度有限。小部分成交系数回升，然当前绝对价格受需求疲软拖累上行仍承压。 后市预期，供需双弱格局暂无改变，预计下周硫酸镍仍以持稳为主。据SMM调研了解，1月前驱体企业或存预生产2月前驱体部分量预期，因此对硫酸镍需求仍存，需关注下游前驱体企业补库节奏带来的供需格局变化。

本周硫酸镍价格暂时企稳，询盘及成交活跃度有所回暖，但成交整体来看还是偏弱。 基本面来看，供应端，当前盐厂维持按长单排产节奏。随着12月趋近尾声及可低价出售的硫酸镍库存下降，低价抛售现货库存以回笼资金的行为逐渐减少。需求端来看，电镍端，外采硫酸镍生产电镍徘徊成本线附近，但有部分企业开始外采硫酸镍；当前硫酸镍价格暂时企稳节点，贸易商询盘活跃度同步上升；前驱体端，当前存在少量低价采购，但整体前驱订单状况不乐观的情况下，对硫酸镍需求有限，以少量刚需补库为主。整体需求依然疲软。供需双弱持续。尽管系数报价有所回升，但绝对价格暂无上调。 成本端来看，受硫酸镍需求疲软倒逼盐厂减产影响，盐厂对原料采购维持较缓节奏，本周MHP成交系数再度下调，当前维持73-74左右系数。但硫酸镍价格低位运行暂无起色，当前成交价格已击穿成本线，因此成本端支撑走强。综合基本面及成本端来看，可低价出售的硫酸镍库存下降叠加成本端支撑的走强使得盐厂挺价心理渐起，使得硫酸镍价格得到企稳。 后市预期，供需双弱的局势或将持续，预计下周硫酸镍价格仍以企稳为主。运行区间26100-26600元/吨。但后续仍需关注电镍端及前驱体端采购节奏，在12月减产幅度较大，库存低位节点，若电镍及前驱体端加快采购节奏或会使供需紧张格局显现，带来硫酸镍价格短期内的小幅回弹。