核心观点： 本周焦炭经历一轮降价，市场看跌情绪浓厚。从基本面来看，焦炭基本面并无明显矛盾，供应端虽然持续高位运行，但焦企出货尚可，焦企焦炭并无库存压力。需求方面，虽然本周铁水有所下降，且钢厂亏损加剧，但钢厂采购积极性尚可，主要以按需采购为主。焦炭基本面虽然有所转弱，但无明显矛盾。后续来看，基本面来看，下周高炉检修进一步增多，下游焦炭需求继续下降，焦化厂开工持续相对高位，焦炭基本面继续走弱。但由于下游钢厂持续大幅亏损，市场看跌情绪浓厚，钢厂对焦炭价格的打压意愿仍在。周五河北地区部分钢厂发起焦炭第二轮提降，在钢厂持续大幅亏损的背景下，本轮提降预计将在8月3日落地。后续来看，由于下游钢厂亏损较大，焦炭价格仍有继续下跌的可能，短期焦炭价格仍将偏弱运行。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格下跌50-55元/吨，一级冶金焦-干熄2285元/吨；准一级冶金焦-干熄2145元/吨；一级冶金焦1890元/吨；准一级冶金焦1808元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格小幅下跌60元/吨，一级水熄焦1950元/吨，准一级水熄焦1850元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周由于下游钢厂亏损加剧，引发市场负反馈担忧，因此本周焦炭期货震荡下行。 后续来看，本周现货市场焦炭经历一轮降价，且预计周六第二轮提降即将落地。下游钢材市场持续低迷，钢材利润修复困难较大，因此短期来看，焦炭期货仍旧延续偏弱震荡趋势。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利19.8元/吨，焦企利润小幅下滑。 本周由于钢材价格快速下跌，钢材亏损加剧，焦炭价格经历一轮降价，焦企利润明显收缩。但由于上游炼焦煤价格随之小幅下降，目前大部分焦企仍有微利。 后续来看，由于钢材市场持续低迷，钢厂亏损明显扩大，钢厂对焦炭的打压意愿明显增强，市场看跌情绪浓厚，焦企利润仍有下降预期。但由于上游炼焦煤价格持续走弱，焦炭成本支撑有所转弱，因此预计下周焦企利润将在盈亏平衡线上下窄幅波动。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.28%，周环比小幅下降0.58个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.7%，周环比下降0.6个百分点。 本周，焦炭迎来首轮降价，降幅为50-55元/吨。市场看跌情绪仍在，预计本周六市场将迎来第二轮降价。因此焦企利润持续转差，部分焦企本周小幅下调开工率。 后续来看，由于下游钢厂亏损严重，下周钢厂检修意愿明显，钢厂铁水预计将有所下降，因此焦炭需求也将随着转弱。加之焦炭降价导致焦企开始亏损，因此预计下周焦企开工率将小幅下降。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存21.5万吨，环比增加0.8万吨，增幅3.86%。焦企焦煤库存287.3万吨，环比下降0.5万吨，降幅0.17%。钢厂焦炭库存252.2万吨，环比下降2.7万吨，降幅1.06%。两港焦炭库存为148.2万吨，周环比小幅增加0.8万吨，增幅0.54%。 本周，焦化企业的开工率保持在高水平，焦炭产量也相对较高。但焦企出货整体较为顺畅，焦炭库存保持稳定。在原料方面，由于焦炭价格下跌，焦企采购热情降低，主要以按需采购为主，加之开工率处于相对高位，焦企炼焦煤库存小幅下跌。钢厂方面，本周钢厂亏损快速扩大，钢厂按需采购为主，钢厂焦炭库存小幅下跌。 后续来看，由于下游钢厂检修预期增多，焦炭需求或将有所回落，但焦企仍旧维持相对偏高的开工率，因此预计下周焦企焦炭库存将小幅累库。原料方面，由于焦企利润持续恶化，焦企采购相对谨慎，预计焦企焦煤库存将小幅下降。钢厂方面，随着钢厂铁水的下降，钢厂焦炭需求将有所下降，预计钢厂焦炭库存将小幅累库。港口库存方面，随着钢厂持续大幅亏损，钢厂减产预期有所增强，焦炭基本面有所转弱，预计下周港口库存将小幅累库。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.28%，周环比小幅下降0.58个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.7%，周环比下降0.6个百分点。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存21.5万吨，环比增加0.8万吨，增幅3.86%。焦企焦煤库存287.3万吨，环比下降0.5万吨，降幅0.17%。钢厂焦炭库存252.2万吨，环比下降2.7万吨，降幅1.06%。    

8月2日讯：据SMM调研，2024年1-6月中国锂电回收料供应量总计（转黑粉口径）为12.9万吨，相较去年同期得24.9万吨同比下滑33%。而从分原料类型来看， 2024年1-6月三元废料回收总量（转黑粉口径）为4.84万吨，相较去年同期的11.4万吨，同比下降59%。铁锂废料方面，铁锂废料总量（转黑粉口径）回收总量为7.96万吨，同比下跌约40%。钴酸锂废料方面，钴酸锂废料总量（转黑粉口径）回收总量为0.2万吨，同比下跌65%。 从上半年的回收量来看，年初时，回收市场整体的成交较为清淡，多数企业由于行业黑粉系数长期的倒挂，生产积极性成体偏低。且由于彼时行业对部分下游产出品价格预期较为悲观，多数湿法厂不愿以高系数成交黑粉，并更倾向于节后收货，市场几乎无批量黑粉、极片成交，少数的成交也因物流停滞或需包车自提。更多数的企业多余春节前两周左右开始提前放假，至元宵节后逐步恢复，行业整体开工低迷。也因此，1-2月时行业整体的三元、铁锂、钴酸锂等产废回收量相较2023年Q4时均有不同程度的下行。 3月-4月时，回收市场询价、成交逐渐活跃。行业整体产废采买量亦呈现逐月上行的趋势。随着春节后江西环保时间致使部分当地锂盐、回收企业复工复产进度不佳，锂盐供应端增长迟缓，叠加节后新能源汽车市场价格战开打，以中低价磷酸铁锂为首的车型畅销，带动了对电芯以及盐端的需求，镍钴锂盐端价格小幅抬涨。在一定程度上推动打粉厂挺价情绪，产废价格持续走高。面对居高不下的废料价格，部分湿法厂选择进行代工赚取加工费、少数厂商选择维持产线低流速运行，行业成交价格重心上移. 5-6月时，行业产废回收在4月达到阶段峰值之后逐步回撤，5-6月呈现逐月下行趋势。主因自5月以来，回收下游三种主要盐类均呈现不同程度的供应过剩的趋势，需求走弱迹象。其中碳酸锂5月价格承压，而硫酸镍价格由于成本倒挂，叠加原料纯捏价格走高，推动价格小幅上行。而硫酸钴也因为一些电钴需求端超预期增长传闻，价格有所提振。在一定程度上致使打粉厂依旧延续坚决挺价的心态。而回收经济性的持续低迷，也致使大型与小型湿法厂企业开工存在两极分化，自用或存在代工单的大型企业开工尚可，单部分自负盈亏的小型企业多数停产，或专用其他原料，行业回收总量有所回落。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

一中低牌号无取向硅钢 本周无取向硅钢市场持续低迷，市场成交较差，贸易商心态明显转弱。 市场看空情绪较重，民营钢厂资源价格持续走低，终端用户需求减少明显，即使大型终端需求也有所降低。 分市场看： 华东市场民营钢厂资源价格下跌速度较快，部分牌号出现一天50元/吨的下跌幅度。市场参与者对后市普遍没有信心，出货心态继续增加。沙钢800牌号已经跌至4600元/吨左右，一线钢厂资源价格仍然较高，大卷800牌号价格仍在5100元/吨左右，价差拉大，幅度在500元/吨。主要原因是前期武钢发水影响了船运的速度，到货延期，6-7月份贸易商订货被减量。 华南市场价格降幅较小，贸易商反馈出货不佳，终端需求转弱，询价频率下降。 武汉市场价格变化小，主要是因为武钢资源价格变化不大，市场资源量少，且利润尚可。 钢厂方面： 宝钢2024年8月份期货价格政策出台，无取向硅钢基价不变；取向硅钢基价不变。 鞍钢、本钢8月份期货价格政策出台，无取向硅钢基 价下调100元/吨 。 首钢2024年8月份期货价格政策出台， 无取向基价不变； 取向基价不变。 沙钢2024年8月无取向硅钢下调250元/吨。 市场相对安静，对价格政策反馈不多。 二高牌号无取向硅钢 本周无取向高牌号价格同样低迷，市场变化小，终端需求仍没有太大变化。 贸易商反馈出货情况仍一般，但市场乱报价的情况减少，价格没有出现新低。其中武钢470牌号报价仍在5300元/吨左右，350牌号价格5900元/吨左右。 三下周预测 本周无取向硅钢价格持续快速下跌，较上周跌幅100元/吨左右，市场参与者心态较差，对后市看空，积极出货，其中民营钢厂资源居多。但库存仍在累积，压力增加，且淡季需求减少，预计下周无取向硅钢市场弱稳运行。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM8月2日讯：8月2日，碳酸锂2411主力合约小跌0.92%，据数据显示，当日碳酸锂2411主力合约开于80200/吨，收于81000元/吨，成交量为179822手，持仓量为215611手，较上一交易日减少7214手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价79000-82600元/吨，均价80800元/吨，较上一工作日减少900元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘后震荡持稳运行，随后震荡下行，运行至日内低点79600元/吨后回升，最终收跌0.92%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为77.97%，环比下降0.25个百分点，低于预期值1.72个百分点，同比延续增幅回升13.05个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)         本周铜价除周尾冲高外，整体维持偏弱运行，但因订单无终端消费支撑，同时精废铜杆价差环比上周增加209元/吨，消费较上周表现趋于平淡，因此周内虽有两家企业为下周检修计划备库，而且有部分企业表示订单收到精废替代支撑产量增加，但开工率最终还是略有下降。        从库存来看，本周成品库存在企业备库以及出货有一定压力的情况下，环比增加19.39%，录得70200吨，原料库存在大型企业控制的带动下环比下降7.48%，录得37100吨。        下周因有两家企业计划检修，预计精铜制杆企业开工率环比下降至75.17%，另外值得注意的是，8月1号后，再生铜杆企业开工率持续下行，市场再生铜杆供应或将出现短缺，预计精废替代将陆续增加，同时本周有企业表示线缆旺季需求显现，订单明显增长，或许预示着进入8月需求有望好转。        附部分精铜杆企业调研详情

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周（7.26-8.1）SMM铜线缆企业开工率为91.5%，环比增长5.39个百分点，高于预计开工率4.32个百分点。本周铜线缆企业订单先扬后抑，周初时铜价回弹，终端客户买涨情绪浮现纷纷下单采购，提振本周企业开工率；而临近周尾，铜价上涨至75000元/吨时，下游客户采购再度陷入观望，可见当前终端客户采购尤为谨慎，对铜价变化十分敏感。        本周SMM铜线缆企业的原料库存录得22620吨环比下降1.39%；成品库存录得19060吨，环比减少1.04%。从企业库存来看，本周企业原料和成品库存均有下降，表明企业生产和下游提货本周略有提速。        数据来源：SMM        SMM预计下周（8.2-8.8）电线电缆企业综合开工率为91.68%，环比将增长0.18个百分点。与本周几乎无异。从市场整体需求量来看，多家企业仍表示当前市场需求仍然不足，市场中大订单数量较少，当前的需求变化速度和幅度仍不尽人意，在此背景下，企业开工率将更多的受铜价波动影响，需求侧短期内难有明显改善。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        据SMM调研了解，7月SMM电线电缆样本企业开工率为72.94%（调研企业64家，样本产能为364.3万吨），环比增长1.78个百分点，同比减少11.38个百分点，略微高于预计开工率0.47个百分点。其中，大型企业开工率为78.82%，中型企业开工率为52.38%，小型企业开工率为38.93%。        数据来源：SMM调研整理        尽管7月铜线缆企业开工率仍有所增加，但增幅较为有限。以下是SMM对7月线缆行业订单表现的总结：         1.订单差异与铜价波动 ：7月初，企业订单逐渐稳定并缓慢增长。随着月中铜价连续回落，终端客户出现畏跌情绪，观望态度加重，导致订单骤减。临近月尾，铜价回升激发了下游客户的买涨需求，部分企业凭借手中的存量订单在一定程度上弥补了之前的差距，整体订单水平较6月略增。         2.行业分化 ：电网类订单保持稳定。民用地产和基建工程等中低压类订单依然疲软，整体需求难有增长。         3.库存变化 ：样本企业原料库存比为19.1%，环比增加1.29个百分点，总量为42300吨，主要由于部分企业趁低价补库。成品库存比下降至25.49%，环比减少1.01个百分点，总量为56440吨，这源于月底部分下游客户加快提货速度。         SMM预计8月铜线缆企业开工率将持续回升        由于7月受铜价波动影响，多家企业订单未能维持上月水平，企业预计这部分需求将转移到8月。从SMM的实际调研来看，许多企业已经感受到7月底下游客户需求的增长，询价和市场招标活动增加，但7月仍受压于铜价波动。但无奈终端企业下单愈发谨慎，采购动作推后至需求的“最后一刻”，限制了订单增长的速度和幅度。从市场总需求来看，当前整体需求量仍低于往年同期，大多数企业仍依靠存量国网订单作为保底，地产和基建类工程建筑需求并无增长点可寻。基于这些因素，SMM预计8月电线电缆企业开工率将升至74.72%，环比仅增长1.78个百分点，同比仍将下降11.38个百分点。

SMM8月1日讯：近期，现货铅价格在19400元/吨附近徘徊了超过一周。最初，铅价冲高后回落，下游企业有意逢低接货，但如今却陷入了对价格进一步下跌的观望状态。近两周，最受市场关注的无非是沪铅2408合约与2409合约价差扩大，直至7月30日，两者基差一度接近千元。而在第二个交易（7月31日），沪铅隔月基差开始收窄，沪铅亦是出现久盘必跌之势，市场发生了什么？ Part1 再生铅企业复产打破“平衡” 7月中下旬，以安徽为代表的的再生铅重要产区，冶炼企业陆续进入复产状态。据SMM 调研，随后两周的再生铅企业周度开工率分别增加6.82%和5.11个百分点。随着再生铅的复产产量贡献，市场流通货源明显增加，再生精铅贴水迅速扩大，截至8月1日，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水200-50元/吨出厂。 》免费申请试用SMM金属产业链数据库 Part2 进口铅到岸冲击国内市场 6月份以来，铅价走势呈内强外弱格局，铅锭进口窗口逐步打开，到7月下旬，铅锭进口利润一度接近1500元/吨。铅锭进口流入从最开始的再生粗铅，到现在的精铅，甚至LME交割品牌铅锭。本周，进口精铅实际到货，并开始在上海等市场进行售卖，如部分进口精铅报价对沪铅2408合约贴水500-480元/吨。 Part3 废电瓶的心路历程：新高—心态崩—税费“对冲” 从7月中旬至今三个星期，废电瓶市场可谓波澜起伏。 第一周：再生铅冶炼企业计划复产，对于废电瓶的采购需求大增，尽管在铅价出现回落的背景下，废电瓶价格依然节节攀升，且屡创新高。 第二周：河南、安徽等大型冶炼企业纷纷发布降价通知，叠加沪铅跌势扩大，废电瓶贸易商从一开始的囤货待涨迅速转为抛货状态。据了解，安徽、河南等地区冶炼厂隔日的废电瓶到货量明显增加，导致连续2-4天车辆排队卸货，再生铅冶炼企业原料库存随之上升，也为后续废电瓶议价提供了一定的基础条件。 》点击查看SMM金属产业链数据库    第三周：8月1日起，国务院颁布《公平竞争审查条例》正式实行，旨在预防政府部门出台排除、限制竞争的政策措施，确保市场公平竞争。对标铅市场而言，废铅蓄电池为再生金属主要原料之一，为了鼓励与发展再生资源循环利用，部分地区对于符合资质的再生铅企业进行退税补贴。然而，随着该条例实施，也意味着再生铅企业税务成本将同步增加。近日，面对新增的税费成本压力，该类企业进一步下调废电瓶收购价，以求在一定程度上“对冲”税费成本上升的影响。 Part4 短板所在—传统消费旺季尚未启动 按惯例，三季度铅蓄电池市场将进入传统消费旺季，但当前多数企业成品订单一般，工厂维持以销定产，消费旺季尚未启动，也是铅市场交易的短板所在。 分板块看，移动基站和数据中心用储能电池市场需求强劲，该类企业订单充足，工厂开工率可达到满产状态。而电动自行车、汽车蓄电池市场更换需求则表现平淡。消费不旺的原因 有多方面因素：诸 如2024年中国市场消费降级、铅蓄电池相较于锂电的成本优势减弱等大环境因素，具体还包括了电动自行车安全排查与管理、7月雨季使得旺季滞后、经销商畏跌无建库意愿等等。 综上，短期国内再生铅炼厂复产，叠加进口铅到货，铅锭供应从紧张转向宽松趋势，或使铅价运行重心下移。同时，我们需关注到废电瓶价格与再生铅企业利润的相关性，若亏损程度超过其承受范围，不排除再生铅企业再次出现减停产的可能性。此外，三季度的铅消费传统旺季仍然值得期待，若消费旺季兑现，将支持铅价止跌回升。