盘面：隔夜伦铜开于9942美元 /吨，盘中最高涨至9971美元 /吨，盘尾最低下探到9900美元 /吨，收盘价为9907美元 /吨。整体走势先波动上行，随后有所回落。跌幅为1.86%，成交量为3.1万手，持仓量为30.3万手。隔夜沪铜主力合约2505开于81670元 /吨，盘中最高涨至81870元 /吨，最低下探到81350元 /吨，收盘价为81520元 /吨。整体呈震荡下行走势。跌幅为1.08%，成交量为6.2万手，持仓量为24万手 。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美东时间3月26日周三美股收盘后，据央视新闻，美国总统特朗普在白宫在白宫签署行政令，宣布对所有进口汽车征收25%关税。相关措施将于4月2日生效。据央视，特朗普称，汽车关税将会是永久的。他表示，如果在美国制造汽车，则无需缴纳关税。这意味着，以上新关税面向所有非美国造的汽车。 （2）美国已将十几家中国实体列入美国商务部的出口限制清单。对此，外交部发言人表示，中方对此坚决反对，予以强烈谴责。我们敦促美方停止泛化国家安全概念，停止将经贸科技问题政治化、工具化、武器化，停止滥用各类制裁清单，无理打压中国企业。中方将采取必要措施，坚定维护中国企业的合法权益。 现货：（1）上海：3月26日1#电解铜现货对当月2504合约报贴水40元/吨-平水价格/吨，均价报贴水20元/吨，环比跌5元/吨。昨日铜价大起大落，市场成交量受影响明显减弱，持货商短期内建仓情绪不高，去库动力亦不足。预计今日升水仍将下行。 （2）广东：3月26日广东1#电解铜现货对当月合约报100元/吨-升水160元/吨，均价升水130元/吨，环比跌60元/吨。总体来看，铜价大涨下游采购意愿低迷，现货升水大幅回落。 （3）进口铜：3月26日仓单价格70到80美元/吨，QP4月，均价环比持平；提单价格100到110美元/吨，QP4月，均价环比涨5美元/吨，EQ铜（CIF提单）40美元/吨到50美元/吨，QP4月，均价环比持平，报价参考3月中下旬及4月上旬到港货源。昨日据市场消息南美长单供应再度减量，远月注册火法提单几无报盘，仅零散EQ及仓单报盘，但同样难闻成交。买方多持观望状态，因铜价波动较大暂无大幅建库需求。 （4）再生铜：3月26日再生铜原料价格环比上升600元/吨，广东光亮铜价格74900-75100元/吨，较上一交易日上升600元/吨，精废价差2053元/吨，环比下降273元/吨。精废杆价差1610元/吨。据SMM调研了解，铜价高位回落，再生铜杆企业延续昨日甩货状态，但下游需求之下，日内成交平淡。 （5）库存：3月26日LME电解铜库存减少3200吨至216750吨；3月26日上期所仓单库存减少3572吨至139568吨。 价格：宏观方面，特朗普周三宣布对进口汽车征收25%关税，且知情人士称美国将加速铜关税征收，较预期时间提前数月，这引发市场对贸易紧张局势升级及全球经济增长放缓的担忧。铜关税带来的不确定性使Comex铜价再创历史新高，Comex与Lme铜价差继续拉大。基本面方面，从供应端来看，早盘铜价大幅冲高，持货商套保头寸波动大，出货意愿承压，供应端表现相对僵持。从需求端来看，下游点价意愿偏弱，仅少量维持刚需采购，日内铜价大起大落，市场成交量明显减弱，整体需求表现较为平淡。价格方面，预计今日铜价或延续下行趋势，但整体下方空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

伦敦金属交易所(LME)3月26日公布的库存数据显示，锡库存减少475吨或13.36%，至3,080吨。降幅全部来自巴生港仓库。 以下为LME锡库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

伦敦金属交易所(LME)3月26日公布的库存数据显示，铜库存减少3,200吨或1.45%，至216,750吨。巴生港仓库变动最大，减少925吨。其次为高雄仓库（下滑700吨），光阳仓库（下滑600吨），以及釜山仓库（下滑575吨）。 以下为LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

SMM3月26日讯： 有消息称美国总统特朗普可能在在几周内对进口铜征收关税，市场对美国对铜加征关税的担忧升温，叠加嘉能可暂停智利Altonorte冶炼厂运营，使得市场对供应端扰动情绪的升温，COMEX铜在3月25日盘中刷新历史新高之后，在3月26日盘中再次刷新历史新高，截至3月26日11:06分左右，COMEX铜涨1.19%，报5.2725美元/磅，盘中刷新历史新高至5.3740美元/磅；伦铜跌0.67%，报10044美元/吨，COMEX铜与LME铜之间的价差也高达1580美元；沪铜涨0.8%，报82370元/吨。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【知情人士：特朗普可能在在几周内对进口铜征收关税】 据彭博社援引知情人士透露，美国可能会在几周内对进口铜征收关税，要比作出决定的最后期限早几个月。因讨论内容保密而要求匿名的知情人士称，美国总统唐纳德·特朗普2月份曾指示商务部对潜在的铜关税展开调查，并在270天内提交报告，不过现在预计更快就会解决。部分知情人士称，现在看起来调查不过是例行公事，特朗普经常表示他计划征收铜关税。一位不愿透露姓名的知情官员称，政府正在加紧进行评估，可能会早在270天的最后期限之前得出结论。（财联社） 【嘉能可暂停智利Altonorte冶炼厂运营 启动不可抗力条款】 据mining.com网站援引彭博社消息：嘉能可（Glencore Plc）已暂停从智利一家铜冶炼厂发货，此前该冶炼厂的熔炉出现了一个问题。知情人士表示，嘉能可暂时停止了Altonorte工厂的运营，并启动了商业合同中所谓的不可抗力条款。不可抗力条款允许供应商因其无法控制的情况而停止发货。Altonorte 工厂的年产铜能力约35万金属吨左右，据SMM了解该冶炼厂主要生产定制阳极铜。 》点击查看详情 现货市场 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货价格方面：3月26日，SMM1#电解铜现货的均价为82655元/吨，较前一交易日涨1090元/吨，涨幅为1.34%。从现货市场成交来看，铜价居高，市场成交偏弱，多以刚需采购为主。 库存方面：截至3月24日周一，SMM全国主流地区铜库存较上周四下降1.28万吨至33.36万吨，较上周一下降1.54万吨。具体来看，上海地区库存较上周四减少，上周五铜价回落后下游采购意愿明显抬升，且在入库偏少情况下，整体库存降幅明显。广东地区较上周四小幅去库，但因广东地区升水走高，与多地形成明显价差，部分江西、湖南货源流入广东市场，令广东地区入库增加。江苏地区部分仓单流出，库存小幅去化，且周末提货量有所增加。展望本周，周内上海地区预计仍保持去库态势，需注意沪粤价差的持续性；广东地区或因货源南下导致库存增加，周内或将小幅垒库。铜价居高，需求难有明显增加，供需双弱下，华东地区库存降幅将大于华南。 后市 美国消费者信心指数降至四年低点，美元指数近期徘徊在104美元/附近，后市关注美国通胀数据等是否随着美国关税而出现上升。市场对美国对铜加征关税的担忧加剧，COMEX铜价走高，随着纽伦两市铜价差的飙升，足够的套利空间或将吸引多头资金继续推动COMEX铜价攀升，不过，在COMEX铜价屡刷历史新高之际，需警惕铜价因涨幅过大而出现技术性回调。基本面方面，从供应端来看，铜精矿供应短缺局面尚未缓解，叠加Altonorte冶炼厂暂停运营，使得供应端对铜价的支撑较强。而从需求端来看，铜价居高抑制下游消费需求，基本面需求不足将限制了铜价的涨幅 。后市需关注美国对进口铜征收关税的情况，以及随着印尼、巴拿马铜矿库存出口和海内外冶炼检修增加的进展，市场对铜矿供应短缺的交易情绪或将出现减弱。 各方声音 3月24日（周一），摩根大通（JPMorgan）表达了对全球铜市场的乐观态度，预计到2025年，铜需求将持续增长。这家投资银行预测，从明年开始，全球铜市场将出现缺口，预计到2030年，缺口将扩大到每年300万吨左右。因此，铜价有可能升至每吨11,500美元。 3月25日（周二），据全球几家最大的贸易集团表示，今年铜价很可能创下每吨12,000美元或更高的价格纪录新高。 必和必拓首席执行官韩慕睿3月23日在中国高层发展论坛表示，预计未来十年全球铜供应缺口将达到1000万吨。到2034年的十年间，铜矿开采需要1.8万亿元人民币（2500亿美元）的增长资本支出，与过去10年投资的1万亿人民币（1450亿美元）相比是一个很大的增长，但到目前为止，其中只有一小部分投资得到承诺。以全球范围内超大规模数据中心的建设热潮为例，它们将为人工智能发展提供强大的算力支持，需要大量的铜。预计到2050年，仅数据中心对铜的需求就将增加6倍，从现在的每年约50万吨攀升至每年近300万吨。按现在的市场价格计算，这些铜的价值约为2000亿元人民币（290亿美元）。 高盛与花旗指出，铜价异动核心驱动力来自特朗普政府的关税政策预期——市场普遍预计美国将在4月2日实施25%的进口税，贸易商正抢在关税生效前向美国港口抢运约50万吨铜，导致区域性供应失衡。高盛认为，25%的进口税将直接推升美国铜价形成"价格孤岛"，COMEX与LME价差已突破1400美元/吨历史极值。花旗测算，若关税落地，美国精炼铜进口成本将增加1800美元/吨，倒逼智利等供应国转向亚洲市场，加剧全球贸易流紊乱。 推荐阅读： 》关税风暴下美国铜价刷新历史纪录 机构预计铜荒时代或已开启 》100+铜产业链重点企业名单（附介绍），其中已有80家是CCIE 2025展商 欲知更多铜价格、基本面、政策面等信息，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的 CCIE 2025 SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ~ 超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。 大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。 会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。 CCIE 2025 SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 助您把握行业脉搏、拓展人脉、寻觅商机！4月22日-25日SMM诚邀您相聚江西南昌，铜聚新时代，共谋新发展！

伦敦金属交易所(LME)3月26日公布的库存数据显示，铝库存减少3,525吨或0.74%，至473,100吨。巴生港仓库变动最大，减少2,000吨，占总降幅的一半以上。此外，光阳仓库下滑1,525吨。 以下为LME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）