》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        SMM整理海关数据显示，2025年1月中国进口铜管1505.8吨，环比上升14.1%，同比下滑10.9%；1月出口40255.7吨，环比增加28.5%，同比上升20.5%。2025年2月中国进口铜管2225.5吨，环比上升47.8%，同比上升27.9%；2月出口25863.7吨，环比下滑35.9%，同比上升2.6%。          2025年1-2月中国铜管进口总计3731.3吨，累计同比上升8.8%；出口总计66219.4吨，累计同比上升12.8%。        分国别来看，1-2月铜管出口主要国家依旧是泰国、美国。值得注意的是，美国关税反反复复情况下，国内抢出口订单表现明显，2月铜管出口量开始环比1月明显下滑。        分国别来看，1-2月铜管进口主要国家为泰国、日本、伊朗。但是伊朗进口占比较2024年年末明显下滑。从泰国进口占比重新回到40%，日本进口占比维持均衡水平。        展望3月，目前3月comex铜价创新高，带动全球铜价拉涨，进口呈现明显亏损；但目前国内空调企业排产依旧高增长，国内铜管开工率预期向好，预计对进口亦带来贡献，环比或存在小幅增加。出口方面，虽然存在关税不确定影响，但出口东南亚铜管量或继续同比增加，因2月基数较低，预计环比亦呈现增加。                                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 宏观方面，本周宏观数据表现淡静，铜市场呈现“战术谨慎”与“结构建设性”并存的格局。短期波动主因美国贸易政策预期与中国需求调整的双向博弈：一方面，市场对美国可能对华加征 232 条款关税的担忧推升 COMEX 铜价，导致 COMEX-LME 价差创历史新高，并刺激美国铜库存囤积此举虽可缓解局部短缺，另一方面，中国的政策宽松预期形成价格不敏感的需求支撑，部分抵消传统领域需求疲软。 基本面方面，本周铜精矿市场大型冶炼厂刚需采购需求仍存，南美地区电解铜供应再度趋紧张。电解铜方面，发往美国的海运提单电解铜已陆续到港， SMM 预计 3-4 月将有 25 万 -30 万吨电解铜流入美国。亚洲方面自 LME 亚洲注销的提单即将陆续抵达中国与东南亚市场，电解铜供应稍显宽松。国内方面，因铜价冲高本周社会库存去化缓慢，周内升水承压小幅下行，但沪铜近月合约已转为 BACK 结构，显示基本面平衡仍然趋紧。 展望下周， 3 月 31 日 CSPT 小组会议与 4 月 2 日美国贸易政策更新是近期关键，若对华铜相关产品实施强硬关税可能压制价格，但受限于程序约束激进升级概率较低。长期来看，铜的供需缺口逻辑未改综合而言，短期需警惕政策扰动，但若贸易风险缓和，铜作为通胀对冲资产的结构性价值将进一步凸显，下半年价格走势将取决于中国储备采购节奏及全球供应链对关税冲击的消化能力。 预计伦铜将在 9800-10000 美元 / 吨波动，沪铜将在 79500-81000 元 / 吨波动。现货方面，铜价冲高回落后终端订单增加，逢低补库情绪刺激下游采购意愿，预计去库趋势仍将延续。预计现货对沪铜 2504 合约在贴水 30 元 / 吨 - 升水 50 元 / 吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                  3月28日SMM进口铜精矿指数（周）报-24.14美元/干吨，较上一期的-22.88美元/干吨减少1.26美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。 近期以冶炼厂大厂采购活动为主，中小型冶炼厂的采购意愿明显降低。周内有贸易商报盘混矿，7-8千矿吨集装箱货，装期为5月份，报盘价为-20美元高位TC。有贸易商报盘干净矿，1万吨，报盘价为-30美元中位，装期为5月份。有贸易商以-20美元高位的TC向冶炼厂出售1万吨杂矿+高金矿，作价期为M+1，装期为5/6月份。某贸易商以负20美元中位的加工费向大型冶炼厂出售2万吨干净矿，装期为5/6月份，作价期为M+1。另外Serro Gorda对贸易商的招标结果出炉，1万吨装期为5月份的Serro Gorda对贸易商的成交作价期为M+2中标价格为-50美元低位，1万吨装期为下半年装期对贸易商的成交Serro Gorda作价期为M+4中标价格为-50美元低位。据SMM了解，随着盘面结构的转变，目前贸易商的成交QP已由M+5向M+1收缩。 Glencore 暂停了智利Altonorte冶炼厂的铜生产活动，原因是该厂的熔炼炉受到了影响，并在商业合同中启动不可抗力条款。不可抗力条款允许供应商因其无法控制的情况而停止发货。但是据SMM了解，Glecnore在智利的Altonorte冶炼厂，由于上次智利大停电需要换新炉砖，检修约1个月，目前为止粗炼环节停产至少2周。近期SPCC旗下的秘鲁ilo冶炼厂传闻停产，但是据SMM了解ILO冶炼厂3月26日早上复产， 共计1天的停产，估计是粗炼环节炉子出现问题。另外，Adani预计于下周开启粗炼环节的投料。 SMM九港铜精矿库存3月28日为79.25万实物吨，较上一期增加14.9万实物吨，主要增量来自于防城港，本周防城港铜精矿库存环比增加7万实物吨。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        周内沪铜冲高回落，周中突破83000元/吨，81000-83000元/吨铜价抑制下游消费。据SMM数据显示，截至本周四，上海地区电解铜社会库存较本周一减少0.05万吨至22.64万吨；依旧表现为入库较少。周尾，铜价相继跌落至81500、81000元/吨后，下游采购情绪明显抬升，现货贴水收敛至50元/吨以内。展望下周，铜价跌势下，下游在手订单平均3-5天，且恰逢清明节备货，预计现货贴水持续收敛至平水一线。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（3月24日-3月28日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间97.2到107.2美元/吨，QP4月，均价为102.2美元/吨，周环比上涨13.4美元/吨，仓单70到78.8美元/吨，均价为74.4美元/吨，周环比上涨14.6美元/吨，QP4月。EQ铜CIF提单为39美元/吨到49美元/吨，均价为44美元/吨，周环比上涨15美元/吨，QP4月。截至3月28日，LME铜对沪铜2504合约沪伦比值为8.20，进口盈亏-800元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Apr为C23.69美元/吨；4月date与5月date调期费差为C18.45美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格76美元/吨，主流火法73美元/吨，湿法70美元/吨；好铜提单106美元/吨，主流火法101美元/吨左右，湿法96美元/吨；CIF提单EQ铜35美元/吨到45美元/吨，均价为40美元/吨。 本周现货市场趋于冷清，供应端扰动持续。周初因市场传出Altonorte与SPCC-ILO冶炼厂减产传闻，远月提单价格报盘坚挺。因此部分原定发往东南亚的日韩提单流向中国。周中市场对美国对等关税政策与对铜关税加速落地的担忧再起，市场提单成交冷清。因LME注销的国产货源陆续到港，仓单价格亦见顶回落。短期来看买方接货意愿较低，洋山铜溢价在连续两月攀升后上行动力开始疲软，市场观望情绪较重。但以3-4月美国25-30万吨电解铜到港量计算，亚洲地区进入第二季度后电解铜供应仍然偏紧。 据SMM调研了解，本周四（3月27日）国内保税区铜库存环比上期（3月20日）上升0.58万吨至7.89万吨。其中上海保税保税库存环比上升0.62万吨至6.95万吨；广东保税环比下降0.04万吨至0.94万吨。本周保税区库存持续增加，对保税区电解铜溢价形成压制。仓单价格报盘已呈现回落趋势，随着LME亚洲仓库持续cancel的提单陆续到港，进出口均表现活跃。因此保税区库存呈现出较强的流动性。预计下周保税区库存仍将增加。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 临近3月底，周中国内铝锭库存激降2.5万吨，已逼近80万吨大关。 据SMM统计，3月27日国内主要消费地的电解铝锭库存为80.2万吨，其中可流通库存为67.6万吨，较本周一减少2.5万吨，环比上周四减少3.2万吨。 这一现象主要得益于出库量的稳步上升，过去一周主要消费地的出库量为12.84万吨，环比增加0.13万吨，3月以来的周度出库量维持在13万吨左右。 据SMM了解，华东地区受汽车和光伏板块需求增强的影响，本周的补库需求明显上升，导致周中无锡地区库存锐减1.3万吨。尽管巩义地区的采购仍以刚需为主，但本周供需情况有所改善，周中库存减少0.7万吨。库存快速消耗的同时与在途货量和到货量的减少密切相关：无锡地区本周到货量减少逾万吨，佛山和巩义地区则相对稳定。另外，临近清明节等假期，运力减少导致运输费用短期上涨，尤其是本周云南、广西地区的汽运量有所下降，有利于仓库货源的消耗。 SMM预计，进入4月上半月，国内铝锭库存将继续维持去库趋势，4月中旬可能回落至75万吨左右。 电解铝现货市场方面，本周依然以按需采购为主，部分龙头企业在周中进行了备货。华东地区的贴水有所收窄，主要由于无锡地区持续去库且到货减少，加之下游光伏和新能源汽车用铝需求强劲。截至本周四，SMM A00现货对04合约的贴水为10元/吨，较上周四收窄30元/吨。中原市场成交情况一般，今日铝价上涨，市场观望情绪浓厚，截至本周四，SMM 中原A00对04合约的贴水为110元/吨，较上周四收窄40元/吨。华南市场本周初由于月度长单交单需求，贴水有所收窄，但后期需求乏力，加之月底持货商有回笼资金的意愿，市场流通相对充裕。本周整体市场表现平稳，贴水较上周四收窄10元至贴35元/吨。短期内，尽管有季节性旺季背景，铝需求有所增加，铝价上涨动力依然存在。但由于下游对高价接受度一般，现货升水增幅较缓。模型预测，SMM A00铝的升贴水平均价运行区间为[-30，-5]元/吨，中心值为-15元/吨，极端价格区间为[-70，40]元/吨，正常价格区间为[-35，0]元/吨，保守价格区间为[-25，-10]元/吨。   铝棒库存方面， 据SMM最新数据显示，截至2025年3月27日，国内铝棒社会库存为27.20万吨，环比上周四减少1.6万吨，环比周一减少1.25万吨。出库量方面，随着“金三银四”消费旺季的深入，型材订单表现可圈可点，再配合铝价重心回落区间整理，上周铝棒出库量6.22万吨，创下年内新高，顺利带动铝棒库存下降。本周铝价依然维持调整趋势，在当前铝价下游消费得到充分释放，铝棒库存去库表现稳定。SMM认为，当前终端补库动能边际增强的逻辑并未改变，预计四月上半月国内铝棒库存继续稳中小降，4月铝棒库存有望回落至20-25万吨区间。 周内基本面的供需表现向好，沪铝维持区间调整，下游接货情绪表现良好。铝棒库存处于连续去库趋势，当前市场货源仍相对宽松，持货商有意上挺加工费，需求端维持压价采购节奏。周内佛山铝棒供 应端有收紧预期，成交状况良好，铝棒市场报160/210，较上周四上涨30；无锡市场特定型号铝棒曾出现短缺，加工费报150/200，较上周四下跌30；南昌市场氛围一般，加工费报150/200，较上周四上涨30。（单位：元/吨） 铝棒需求端， 近一周铝型材行业开工率环比微升1个百分点至61%，细分领域延续分化走势。 工业型材方面，周内头部汽车型材企业凭借新能源汽车产业链订单维持80%+开工率，但据SMM调研，部分曾布局工业材的中小型建材企业反馈，汽车型材因工艺认证复杂、设备投入大，当前订单明显向头部企业集中，调研了解到部分中小企业由于产品同质化严重，本周已出现工业产线空置现象。 光伏型材方面，尽管加工费持续承压，但受益于组件厂3-4月集中交货期，主流光伏型材企业仍维持满产状态。建筑型材方面，部分企业反馈政府专项债项目（如高铁轨交、产业园）启动带来公建订单回暖，本周建筑型材开工率小幅提升，但民用建材需求仍受地产竣工放缓压制，门窗及铝模板型材企业开工率仍旧偏低。SMM将持续追踪传统旺季下的库存去化节奏，重点关注新能源汽车与光伏装机需求传导效率以及地方政府专项债对基建项目的实际拉动效应。         》点击查看SMM铝产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格              精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（3.21-3.27）开工率继续超预期降至64.06%，环比下滑5.87个百分点，较预期值低4.68个百分点，同比也下滑2.92个百分点。本周在铜价快速冲高影响下，订单环比减少持续承压，消费也较往年同期疲软，开工率环比、较预期值、同比均下滑。下游仅在周尾铜价跌破81500元/吨及突破81000元/吨支撑位有明显消费释放，周初维持刚需消费，市场出现大量点价提货后移，不少精铜杆企业有减产检修安排。从具体库存来看，随着精铜杆企业开工率下降，原料成品库存均有所下降，本周精铜杆企业原料库存环比减少1.22%，录得40550吨，精铜杆成品库存环比减少0.86%，录得69500吨。展望后市，随周尾铜价回调，下游新增订单明显增长，在成品库存减少以及对下周偏乐观预期中，预计下周精铜杆企业周度开工率将恢复，环比增长至71.35%，同比降幅缩小至0.32个百分点。

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