5月27日讯： 据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存6.31万吨，无锡铝棒库存1.84万吨，合计8.15万吨，环比增加0.23万吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

盘面：隔夜伦铜休市。隔夜沪铜2507合约开于77740元/吨，盘中最高触及78340元/吨，最低下探至77710元/吨。收盘价为78150元/吨。整体走势呈震荡上行态势。涨幅为0.31% ，成交量为26894手，持仓量为157842手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）5月23日（周五），波兰财政部长Andrzej Domanski表示，根据新的制度，波兰的铜矿开采税将从明年开始下调。 包括铜在内的矿产开采税于2012年开始征收。根据波兰最大的铜矿开采商KGHM的年度报告，该公司在2024年支付38.7亿兹罗提的税款。 Domanski称，减税和引入投资支出扣除将在十年内使税收收入减少约100亿兹罗提（26.6亿美元），并使铜矿生产商的成本降低相同的数额。 现货：（1）上海：5月26日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水130-升水200元/吨，均价报价升水165元/吨，较上一交易日上涨30元/吨；SMM1#电解铜价格为77930~78140元/吨。早盘沪期铜2506合约从77800元/吨附近走高至78000元/吨随后短暂摸高78030元/吨后再次回落，上午收于77890元/吨。隔月BACK月差重新回到300-330元/吨区间，日内升水重心抬高。目前月差有走扩迹象，下周进入下月票交易部分贸易商存在回款需求，但是当月与次月票据价差预计30-40元/吨。预计下周升贴水将在本周重心企稳，若跌至百元每吨以下，市场或呈现收货情绪。 （2）广东：5月26日广东1#电解铜现货对当月合约报升水180元/吨-升水260元/吨，均价升水220元/吨持平上一交易日；湿法铜报升水120元/吨-升水140元/吨，均价升水130元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价78585元/吨较上一交易日涨525元/吨，湿法铜均价为78495元/吨较上一交易日涨525元。总体来看，周末库存变化不大，现货升水持平上周五，整体交投转好。 （3）进口铜：5月26日仓单价格90到98美元/吨，QP6月，均价较前一交易日持平；提单价格102到118美元/吨，QP6月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）73美元/吨到83美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考5月下旬及6月上旬到港货源。总体来看下旬到货仍以国产铜为主，非注册零单仍然较少。然比价表现较差，后续升水预计仍有下行空间。 （4）再生铜：5月26日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72400-72600元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差867元/吨，环比下降120元/吨。精废杆价差945元/吨。据SMM调研了解，宁波再生铜原料进口贸易商表示本周再生原料供应稍微多了一些，由于周内LME铜价格回落至9600元/吨下方，有不少持货商担忧跌价亏损扩大，因此本周略微提高了出货量，另外有关美国废铜货源通过转运或换货的途径进入中国的，贸易商表示暂时没有听到有关的消息，预计美国再生铜原料进口数据明显回落将从5月份数据开始。 （5）库存：5月26日LME休市，电解铜库存减少0吨至164725吨；5月26日上期所仓单库存减少573吨至32833吨。 价格：宏观方面，日美第四轮关税谈判拟于30日举行，日本政府计划动用9000亿日元的国家资金以缓解美关税冲击。欧盟发言人：在与美国的谈判中，欧盟提出的“零关税对零关税”提案仍在谈判桌上：据悉欧盟已计划加快与美国的谈判。同时非洲铜矿部分暂停，提振铜价。基本面方面，市场整体流通货源不多，现货升水保持坚挺，预计今日将有进口到货，进口商出货换现继续施压现货升水，预计今日升水将承压。综合来看，日美欧美间关税谈判推进，特朗普全面支出和减税议案仍使美指承压，预计今日铜价底部仍有支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铝库存延续下滑趋势，最新库存水平为384,575吨，再刷逾两年新低。 上期所公布的数据显示，5月23日当周，沪铝库存继续去化，目前已连降八周，周度库存减少9.48%至141,289吨，降至逾一年最低位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2023年以来LME和上期所铝库存对比 以下为2025年5月以来LME和上期所铝库存数据：（单位：吨）

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存继续下降，最新库存水平为164,725吨，降至十一个月新低。 上海期货交易所最新公布数据显示，5月23日当周，沪铜库存出现回落，周度库存减少8.76%至98,671吨。国际铜库存减少34.28%至11,250吨。 上周，纽铜库存继续回升，最新库存水平为175,631吨，增至近七年最高位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2023年以来三大交易所铜库存对比 以下为2025年5月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨）

SMM5月26日讯： 截至5月26日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五微降0.02万吨至13.97万吨，结束连续两周周一累库重新下降。相比上周五库存的变化，全国各地区的库存增减不一。总库存较去年同期的41.51万吨低27.54万吨，其中上海较上年同期低19.68万吨，广东地区低3.93万吨，江苏地区低3.52万吨。   》点击申请查看SMM金属产业链数据库              具体来看，上海地区库存较上周四下降0.39万吨至10.28万吨，周末进口铜到货有限是导致库存下降的主要原因。江苏地区库存较上周四增加0.46万吨至1.93万吨，周末该地区国产货到货增加且消费转弱，令库存增加明显。广东地区库存下降0.1万吨至1.23万吨，到货减少出库增加是主因，这从广东日均出库量持续走高也能反映出来。     展望后市：据悉本周进口铜到货量将高于上周，且国产铜到货量也会较上周增加，总供应量将增加。消费方面：铜价相对平稳且没有月差影响料消费将好于上周，据我们调研可知：本周精铜杆周度开工率预计为77.61%，较上周上升6.98个百分点，同比上升19.03个百分点。因此，我们认为周内将呈现供应增加需求亦增加的局面，周内库存料小幅减少。