海外，美联储公布了利率决议和经济预期摘要，美国继续保持5.25%-5.5%利率区间，且从点阵图来看，美国仍有一次加息的可能性，石油价格上涨给美国控制通货膨胀带来一定阻力。此外，美联储公布了未来经济预期，预计今明两年美国经济仍呈现温和增长，预计今年实际GDP涨幅为2.1%，明年将为1.5%。利率决议和经济预期摘要公布以后，进一步加强了市场对于美国经济软着陆的预期，美元指数表现强劲，站上105关口。欧元区，上周四欧元区加息25bp，这是欧央行开启加息周期之后第十次提高利率，欧央行表示虽然欧洲通货膨胀正处下行通道，但是距离目标仍有一段距离，且由于能源价格的回升，欧元区通胀下行的速度远不及预期，为此欧洲仍会在高利率上维持一段时间。国内，房地产利好持续释放，武汉等城市再度放开房地产限购政策，宏观利好再度小幅推动市场交易情绪。人民币的持续贬值一定程度上表现出市场对于国内长期经济形势偏弱的担忧。基本面，需求总体呈现旺季不“旺”形势，下游采购仍以刚需补库为主，对未来市场需求持续释放信心仍然不足。海外方面，欧美经济体经济正在逐步降温，铜消费量正边际走弱，造成LME欧美仓库持续累库，对铜价造成一定压制。 综合来看，美国仍然会在短期内维持高利率的状态，且从点阵图的暗示来看，年内美国仍有一次加息的可能性，叠加美国经济在正处于温和增长，回到正常轨道，为此美元指数在一段时间内仍会保持强劲，压制铜价上行。国内方面，周内四部门对现阶段经济形势以及政策进行了解读，主要经济指标边际改善，积极因素正在不断累计，经济恢复逐渐向好，消费具有韧性，但是市场对于需求持续释放信心不足，备货较为谨慎。因此预计下周沪铜主力合约将在67500元/吨-69000元/吨之间运行，伦铜将在8000-8350美元/吨之间运行。铜价重心持续下移为下游备货带来信心，下周在备货情绪衬托下，现货升水重心有望上抬，预计下周沪铜现货升水50-150元/吨。

据SMM调研数据显示，本周（即9月15日-9月21日）再生铜制杆企业开工率为48.61%（调研企业：15家，产能148万吨/年），较上周上涨了3.96个百分点。再生铜杆开工率的持续回升的主要原因是调研样本中一家由于前一段时间炉子进行检修，且在期间持续购买再生铜原料，接近月底该样本仍有长单待交，叠加前期积累了足够的再生铜原料，为此本周产量持续增加。除去该样本的干扰，本周再生铜杆厂开工率小幅下移。 供给端，本周铜价持续下行，周尾大幅下挫，再生铜原料供应商捂货惜售情绪较为浓郁，为此再生铜原料供给量环比快速缩减，再生铜杆厂反映本周采购压力较大，日采购量难达到一炉需求，为此本周再生铜杆厂原料库存环比上周持续下降，大部分再生铜杆厂原料库存已出安全库存之下，部分厂只够维持连续生产。下周铜价回升的概率较小，为此再生铜原料贸易商出货情绪难被提振，为此再生铜原料供给仍会趋于紧张，再生铜杆厂难为中秋国庆假期备足原材料。 消费端，铜价下行，精废杆价差缩窄，再生铜杆经济效益隐没，为此新增订单较少。但是由于前端价格较高的时候贸易商下了很多订单，铜价下行，贸易商盘面盈利，纷纷要求提货，为此再生铜杆现货趋于紧张，叠加再生铜原料紧张，再生铜杆厂采购困难，为此本周再生铜杆现货较少，更加剧了再生铜杆的挺价情绪，使得再生铜杆本周持续对盘面升水。 展望下周，临近中秋国庆长假，据SMM调研了解，往年一般时期再生铜杆厂假期往往生产不停，但是由于近期铜价持续下行，再生铜杆厂备货较难，若未来一周再生铜原料供给未能有较大改变则大概率大部分再生铜杆厂将在国庆假期停工停产。

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 硅煤价格年内低迷许久，近期随着各矿山安全管理加强，原料产出供应趋紧价格快速走高，硅煤价格跟随走高，且短期内仍存一定看涨预期。目前除新疆无粘结硅煤外，各产区洗煤厂硅煤出厂价格均有不同程度上浮。 硅煤下游工业硅开工率缓步走高且近期硅价回暖，需求面叠加供应趋紧，双重利好刺激下，硅煤价格开始走高。下游部分工业硅生产企业反馈工业硅产品价格近期才有回暖，盈利时间较短，原料价格跟涨过快，对于原料价格上浮接受度较低，仍存一定压价情绪。但多数硅厂对硅煤持看涨情绪且调涨后的硅煤价格接受度尚可，但在下游工业硅整体行情未有大幅拉涨回暖的背景下，原料硅煤价格后续涨幅较为有限。 目前内蒙古地区硅煤出厂价格再1800-1900元/吨，宁夏硅煤出厂价格在1900-2050元/吨，新疆硅煤出厂价格在1750-1850元/吨。宁夏硅煤工业辐射范围最远，受制于下游川滇地区开工保持高位，需求热度较高，宁夏硅煤价格涨幅最大，自9月以来价格已累计上调300-400元/吨。新疆硅煤（无粘结）目前价格则暂无明显调涨计划。 》点击查看SMM金属产业链数据库

2023年8月，中国三元前驱体出口量为21,957 吨（含NCA），环比减少6%，同比增加42%。 2023年1-8月中国三元前驱体累积出口量为168,956吨（含NCA），累积同比增幅38%。 从8月出口数据来看，三元前驱体整体出口量较7月有所减少，其中8月NCM出口总量为17327吨，同上月基本持平，同比增幅68%；8月NC的出口总量为4630吨，环比减幅10%，同比增幅9%。此外，NCA出口量在8月骤减为0。 分国别来看，出口国较集中，韩国占主导。 NC流向韩国可占比96%，NCM流向韩国可占到99%，此外，在8月NCM流向德国的量在2023年首次起量，达到140吨。据SMM了解在巴斯夫在德国勃兰登堡州的施瓦茨海德布局正极，2020年动工时初始年产能设计为约40万辆纯电动汽车提供电池材料。 分出口省份来看，从NC来看，2023年8月出口4630吨，其中江苏占比51%，湖南占比46%。2023年4月以来，湖南省出口NC的占比不断上行，由17%上行至46%，挤压江苏省及湖北省的份额。 从NCM来看，8月NCM出口总量为17327吨，其中浙江省占比35%，湖南省占比17%，贵州省占比15%。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

SMM9月22日讯：本周五沪铝主力在近期震荡后突然拉升，刷新2022年6月22日以来新高至19675元/吨，截至日间收盘涨1.06%，周度涨幅为1.47%。伦铝本周呈震荡走势，截至周五16:02分周度涨幅为1.89%。 沪、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 宏观面 9月21日凌晨美联储利率公布值5.5%，与市场预期一致，但美联储主席鲍威尔释放较为鹰派声音，令美元指数走高。截止周五17:25分，美元指数已连涨十周，给金属市场带来压力。但另一方面，由于人民币相应走弱且国内出台一系列政策利好的情况下，金属市场呈现内强外弱格局。 经合组织表示，将2023年全球经济增长预测上调至3.0%，将2024年预测下调至2.7%。 海外宏观环境整体稳中向好，但美联储下一步对待加息的态度依然需要观察。 国内宏观面持续向好，9月18日中国人民银行党委书记、行长，国家外汇管理局党组书记、局长潘功胜主持召开外资金融机构和外资企业座谈会，听取有关意见建议，研究加大金融支持稳外贸稳外资力度，进一步优化外商投资环境有关工作。国家统计局数据显示8月份规模以上工业增加值同比实际增长4.5%。给予市场需求回暖信心。 现货市场 本周SMM A00铝现货均价整体呈震荡上行的趋势，周五报19740元/吨，周度涨幅为1%。 据SMM调研显示，周五华东地区贸易商交投积极，但铝价高企，畏高接货情绪偏弱，成交相对一般，升水有所收窄，SMM A00铝价对10合约升水230元/吨左右，较上一交易日下调20元/吨，现货价格录的19740元/吨。下周来看，临近国庆长假，下游补库入场增加但目前国内铝海外补充货源也呈现宽松状态，持货商变现需求驱动或加大出货力度，预计下周现货升水承压回落。 》点击查看详情 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面现况 供应端： 产能产量方面，周内国内的电解铝企业持稳生产，行业运行产能约为4,284万吨左右。目前暂未有集中性减产及复产预期出现。近期铝初加工产品因铝液价格高企及出货不畅等原因，北方及广西地区出现少量企业退水的情况，行业铝水比例小幅下降，铸锭量略有增加。 进口方面，近期铝锭进口窗口持续打开，俄铝及东南亚铝流入量可观，据海关数据显示，8月国内原铝净进口量达12.8万吨，同比增196%。预计9月净进口量或超15万吨。 库存： 本周四SMM统计显示，国内电解铝锭社库为52.2万吨，较本周一库存减0.7万吨，较上周四库存增0.3万吨，较2022年9月历史同期库存减16.1万吨，继续位于近五年同期低位。本周周中小幅去库的原因主要还是受到货节奏下降的影响。出库方面，下游节前备库对需求无明显支撑，华南、华东周中的出库量环比上周不升反降，国内铝锭库存整体上供强需弱的趋势仍未见改善。 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 本周国内铝下游开工小幅走弱，主因光伏组件成品库存高位，光伏型材等方面订单增量较少，企业开工走差。另外建筑型材方面仍表现疲软，其他版块暂稳运行。临近十一长假，部分下游入场补库，但高位铝价的抑制仍在，补库积极性相比往年低，部分中小型企业或安排假期的情况较多，后续仍需关注节内下游开工的情况。 SMM展望 关注各央行利率及加息动向；国内方面宏观情绪稳健，但近期煤炭市场呈现强反弹行情，引发电解铝行业成本上涨担忧。 基本面来看，国内供应量增速持续放缓，海外铝锭虽有流入但多不符合国内交割标准，国内铝锭库存维持低位，后续随着铝水比例下降及假期等原因的影响或有累库预期。临近假期，下游补库积极性一般，现货升水存下降预期。预计在节前资金避险情绪主导的情况下下周铝价或偏强震荡。 本周行业资讯一览 ► 华峰铝业：公司目前销售情况良好 订单较为饱满 ► 顺博合金：2023上半年净利同比减63.14% 铝合金销售价格同比下降 ► 广东新兴凤铝铝业有限公司：铝制品及金属加工项目一期于2024年8月投产 ► 中国8月原铝进口量同比增逾两倍 进口分项数据一览 ► WBMS：1-7月全球原铝产量供应过剩67.75万吨 ► IAI：全球8月铝产量同比增2.4% ► 中国8月铝合金产量为124.9万吨 同比增9.9% ► 中国8月氧化铝进口量同比增六成 进口分项数据一览 ► 上期所氧化铝期货首批标准仓单生成 ► 中国8月铝土矿进口量同比增9% 进口分项数据一览 ► 海关：中国8月进口铝矿砂及其精矿1163万吨 同比增9% ► 中国8月废铝进口量同比下滑10.62% 进口分项数据一览

核心观点：供应端，本周焦企盈利得到修复，但部分焦企仍处于亏损状态，且由于对后市信心不足，减产力度还有所加大，焦炭供应略有缩减。需求端，本周钢厂铁水产量仍处于高位，对焦炭刚需较强，加之国庆假期将临，部分钢厂需要补库，对焦炭采购积极性增加。成本端，近期煤矿事故不断，山西、陕西地区安全检查趋严，焦煤供应延续偏紧局面，且有节前补库需求，导致焦煤价格不断上涨，对焦炭成本支撑较强。综合来看，焦炭供需维持偏紧局面，且成本支撑偏强，下周焦炭市场或偏强运行，焦炭第二轮提涨有落地执行预期。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭价格偏强运行，焦炭首轮提涨落地执行。一级冶金焦-干熄2560元/吨；准一级冶金焦-干熄2420元/吨；一级冶金焦2140元/吨；准一级冶金焦2058元/吨。 本周港口焦炭贸易出库价格持稳运行，一级水熄焦2350元/吨，周环比增加80元/吨，准一级水熄焦2250元/吨，周环比增加80元/吨。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货盘面先强后弱。周初，国新办就《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》举行发布会，强调紧盯安全事故，推动防范遏制矿山安全生产重特大事故，且在周三，主流钢厂发文接受焦炭首轮提涨，焦炭期货盘面一路上涨。周中，海外美联储释放信号，年内或再加息一次，黑色系承压下行。 焦炭现货市场稳中偏强运行，焦炭价格仍有上涨预期，且国庆假期临近，市场看涨情绪较浓厚，下周焦炭期货盘面或震荡偏强运行。 焦化利润（元/吨 根据SMM调研，本周吨焦盈利53.6元/吨，利润增加76元/吨。 从价格角度来看，本周焦炭首轮提涨全面落地执行，价格上调100-110元/吨，焦企盈利直接增加。从成本端来看，本周山西、山东以及河北多数煤种普涨50-140元/吨，其中山西低硫主焦煤价格上调到2150元/吨的位置，挤压焦企盈利。 节前焦炭价格仍有提涨预期，下周直接落地执行概率较大，焦企吨焦盈利或再度增加，但焦煤价格同样有上涨预期，或继续挤压焦企吨焦盈利。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为79.9%，周环比减少0.3个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为80.5%，周环比减少0.6个百分点。 从盈利角度来看，本周焦企扭亏为盈，盈利得到修复，仅有部分焦企还在亏损而加大减产力度，多数焦企生产积极性尚可，焦炭供应略微减少。从库存角度来看，本周山西焦企焦炭库存继续降库，对焦企生产状态无负面影响。 节前焦企吨焦盈利有望得到明显修复，且自身库存也将维持低位，但因为对节后市场信心不足，多数焦企没有提产计划，下周焦企焦炉产能利用率或暂稳。 焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存25.4万吨，环比减少0.7万吨，降幅2.7%。焦企焦煤库存334.8万吨，环比增加10.9万吨，增幅3.4%。钢厂焦炭库存254.6万吨，环比减少1.1万吨，降幅0.4%。港口焦炭库存127万吨，环比减少3万吨，降幅2.3% 。 本周焦炭供应略微收紧，且下游部分钢厂仍有补库需求，部分贸易商也积极入场拿货，焦企出货顺畅，焦炭供应偏紧局面或将延续，下周焦企焦炭库存或降低。 本周煤矿事故再度出现，，山西、陕西等地区安全检查趋严，焦煤供应维持偏紧局面，且国庆假期临近，下游焦钢企业有补库需求，对焦炭采购积极性增加，下周焦企焦煤库存或增加。 本周钢厂铁水产量有所下降，但仍保持高位，多数钢厂对焦炭有刚性需求，且焦炭价格有提涨预期，部分焦企惜售，部分钢厂到货较差，下周钢厂焦炭库存或下降。 近期焦炭供需维持紧平衡局面，且成本支撑较强，焦炭价格有继续提涨预期，贸易商积极拿货，准备囤货待涨，下周两港焦炭库存或增加。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM9月22日讯：

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM9月22日讯：根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在22580吨，周度开工率在60%，环比上周小幅升高。周内样本硅企出货情况良好，厂库库存持续走低，样本内头部硅企库存维持低位，复产进度较为缓慢。 云南样本硅企（产能产比30%）周度产量在7930吨，周度开工率在93%，开工维持高位。周内样本硅企出货表现良好，厂库库存多处于较低水位，云南当地硅厂多数订单排期已至10月下旬，短期内库存压力较小。 四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在4820吨，周度开工率在74%，环比上周持稳高位，样本内硅企周度开工持稳。样本内硅企周内库存涨跌各异，个别生产不通氧553#牌号硅厂周内库存小幅走高，主因临近假期，下游备货基本完毕，周内签单情况表现一般，但样本内硅厂整体库存情况变化不大。     》点击查看SMM金属产业链数据库

进口方面，2023年8月中国进口三元材料（NCM+NCA合计数值）5,331吨，环比7月下滑43%，同比去年同期下滑61%。 其中，NCM三元材料进口量为3,811吨，环比7月大幅下滑51%，同比下滑67%， 占当月三元材料进口总量的71% ；NCA三元材料进口量为1,520吨，环比7月下滑4%，同比下滑26%。 分国别来看 ， NCM 方面 ，韩国占据绝对主导地位，进口量为3,459吨，占NCM当月进口总量的91%；位列第二的日本进口量为342吨，占比为9%。 NCA 方面， 进口国别集中度较NCM更甚，韩国可占据几乎100%份额。 2023 年1-8月，中国三元材料（NCM+NCA合计数值）累计进口量为69,781吨，累计同比下滑13%。其中，NCM累计进口58,080吨，累计同比下滑13%，NCA累计进口11,701吨，累计同比下滑15%。     出口方面，2023年8月出口三元材料（NCM+NCA合计数值）8,154吨，环比7月增加3%，同比去年同期下滑33%。 其中，NCM三元材料出口量为7,787吨，环比7月增加2%，同比下滑31%，占当月三元材料出口总量的95%；NCA三元材料出口量为367吨，环比7月增加 28%，同比下行59%。 分国别来看 ， NCM 方面， 韩国仍占据主导地位，出口量为5,151吨，占NCM当月出口总量的66%；其次是波兰和日本两国，出口量分别为1,020吨和814吨，占比分别达到了13%和10%。 NCA 方面， 出口国别集中度较高，主要出口至日本和中国台湾，占比分别为74%和26%。 2023 年1-8月，中国三元材料（NCM+NCA合计数值）累计出口量为70,886吨，累计同比增加11%。其中，NCM累计出口67,252吨，累计同比增加9%，NCA累计出口3,634吨，累计同比上行91%。       SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711