现货基本面 上海：上周五锌价震荡，升水报价相对持稳，少部分贸易商急于出货下调升水，整体成交清淡。 广东：整体看，下游询单氛围较差，持货商出货不佳，日内升水快速下滑。 天津：上周五锌价震荡，下游维持刚需采买，市场询价不多，整体交投氛围较为冷淡。 宁波：整体看，市场采买氛围清淡，现货交投表现较差。 七地社会库存：数据简评：据SMM调研，截至6月2日，SMM七地锌锭库存总量为10.29万吨，较5月29日下降0.34万吨，较5月26日下降0.08万吨，国内库存录减。其中上海市场，市场周内虽有到货，但到货量偏少，同时上周锌价低位处点价客户本周也有提货，带动库存小幅下降；天津市场，周内仓库到货一般，下游企业前期点价本周陆续提货，同时贸易商长单交货积极，带动库存下降明显；广东市场，周内到货正常，但下半周锌价高位，市场出货走弱，库存小幅累增。总体来看，原沪粤津三地库存下降0.28万吨，全国七地库存增加0.34万吨。 保税区库存：据SMM了解，截至6月2日上海保税区锌锭库存为0.45万吨，较5月29日下降0.07万吨。周内沪伦比值继续修复，进口窗口临近开启，保税区货物少量流出市场。预计后续进口窗口开启后市场进口锌锭量继续增加。 今日锌价预判：上周五伦锌录得一长上影阳柱，日K重心上移。上周五LME库存持平87450吨。上周五受美国债务法案通过，宏观情绪好转有色集体反弹，伦锌向上修复，然基本面上供应压力依旧叠加通胀压力仍存，预计伦锌修复空间有限。上周五沪锌录得一小阴柱，然日K重心上移，下方5日均线提供支撑。上周五受外盘带动沪锌偏强震荡，基本面上供应端暂未听到有冶炼厂因为硫酸等问题检查，除了正常检修大部分维持较高的生产，库存方面小幅下降，但消费暂未有明显起色，预计对锌价支撑有限，关注逢高做空机会。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 回顾5月，铜价表现阶梯式下挫，在此轮下跌中，伦铜与期铜跌势显现差异。观察沪铜当月对伦铜3月比值，近一个月时间从7.8附近一路攀升至8上方。与此同时，观察SHFE与LME铜库存变化，SHFE持续去库与LME库存持续增加形成反差，映射到国内外基本面对铜价支撑亦各有不同。 仔细观察库存变化，SHFE电解铜库存去化明显，沪铜现货升水日益强劲，对比伦铜自5月中旬以来贴水幅度扩大，低位探至贴水66.26美元/吨，与此同时，LME铜库存连连增加。5月最后一周，随着伦铜贴水收窄，LME铜库存增速放缓，而国内随着沪铜止跌回升，现货升水依旧强劲走高，沪伦比值从5月中旬7.95最高扩至8.08。 进入6月，沪铜期现共振走强，伦铜贴水收窄以及库存增幅放缓，需观察强势沪铜能否引领伦铜走向强劲。                    

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 近期上海地区电解铜现货升贴水爬坡势走高引起市场关注，虽在沪期铜2305合约换月后，华南、华北、山东等各地电解铜现货升水均有走高迹象，但上海地区电解铜现货升水涨势十分强劲。本文分别从消费、库存、月差三个角度来看近期现货市场动态以及现货升水走高原因。 5月中旬铜价受市场风险因素冲击后明显下挫，下游采购情绪得到明显提升，SMM5月12日以及5月19日统计的精铜杆以及再生铜杆周度开工率均上扬，可以验证消费情绪转暖。市场情绪令沪铜现货对期货升水开启“起飞”模式，社会库存去化进一步明显。 但进入到沪期铜2306合约交易后，铜价连连下挫进一步提振消费，SMM调研精铜杆周度开工率（5月26日）再度走高到80.33%，环比上一期79.99%（5月19日）上涨0.34百分点；而铜价低迷令废铜替代效应弱势，再生铜杆周度开工率由5月19日53.11%降至5月26日39.04%,环比下降14.07个百分点。 铜价下跌，沪伦比值走高给沪铜现货以及远月进口带来盈利机会，保税区库存流出令社会库存入库量增加，国内主流社会仓库去库量放缓。 进入到5月29日至6月2日当周，宏观氛围转暖铜价止跌反弹，沪期铜2306合约与沪期铜2307合约价差随着当月与次月合约频频减仓，表现收窄，由BACK300元/吨附近降至BACK 200元/吨以下，沪铜现货持货商在月差连续收敛背景下，低价出货意愿几无。且随着进口铜补充有限，沪铜现货市场流通货源难现宽松，持货商挺价情绪高昂，令现货升水易涨难跌。 进入6月后，在沪期铜2306合约换月前，现货市场交易者仍将紧盯月差机会进行交易，但若铜价持续攀高令下游买兴转淡，现货升水将难以维持高位。          

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM调研数据显示，本周（即5月27日-6月2日）再生铜制杆企业开工率为43.21%（调研企业：15家，产能148万吨/年），较上周上涨了4.17个百分点。本周再生铜杆开工率回升的主要原因是样本中部分再生铜杆厂经过上周的停炉重整，重新生产，使得再生铜杆开工率录得回升。 总的来说本周再生铜杆陷入“供需双弱”。具体来看供给端，周初铜价在65000元/吨附近波动，再生铜原料供应商出货积极性较低，但部分再生铜原料贸易商有回笼资金的需要释放出少量再生铜原料，再生铜原料的边际供给增量有限。周尾，期铜走高破66000元/吨压力位，再生铜原料供应商捂货惜售情绪有所缓解，再次释放部分再生铜原料，为此总体来看本周再生铜原料的供给量较上周有所增加。值得关注的是，由于再生铜杆产能过高，边际供给量的增加不足以满足再生铜杆厂庞大的需求，为此本周采购再生铜原料仍较为紧张。 消费端，终端消费的内生动力有限，虽铜价回升后精废杆价差有所扩大，再生铜杆经济效益显现，但是由于终端消费需求疲软，铜价回升后新增订单有限，为此本周再生铜杆消费清淡。 截止周五（6月2日）江西再生铜杆对盘面扣减230元/吨，而华东电力用杆对盘面升水870元/吨，精废杆价差为1100元/吨。本周精废杆价差虽有所扩大，但由于终端需求疲软，再生铜杆本周订单清淡。据了解，周内部分再生铜杆厂出现资金周转困难的情况，主因下游线缆厂点价不提的情况较多。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 5月受海外风险不确定性以及国内弱复苏的经济环境下，5月初铜价大幅下挫随之维持低位震荡，再生铜原料供应商捂货惜售情绪强烈，再生铜原料的边际供给量较4月大幅减少，大部分再生铜杆厂在5月出现过因采购再生铜原料困难而发生停炉现象。截至5月31日，正常生产的再生铜杆厂原材料库存也降至了安全库存下方，随时面临停产的风险。此外，价格低位波动之时，再生铜原料供给出现地区差异性，由于浙江，广东等地区再生铜原料多为进口再生铜原料，大部分供应商会应用套期保值进行风险控制，为此铜价低位运行时，广东，浙江等地再生铜原料供给较其他内陆地区例如，天津，河北，略显宽松。5月精废价差持续在优势线附近，最低可达561元/吨，不利于再生铜原料消费。 根据海关统计数据显示，4月再生铜原料进口量为14.54万吨，环比减少18.14个百分点，同比增长7.42个百分点。一季度再生铜原料进口盈亏一直处于倒挂状态，且由于年后终端消费迟迟未兑现，进入4月企业对于消费信心有所减弱，为此再生铜原料进口量较3月减少3.22万吨。虽再生铜原料进口盈亏在近两个月有所缩窄，但由于终端消费内生动力不足以及运输到港需要一段时间，为此未来近月再生铜原料进口量仍会延续下降趋势。 综合来看，6月再生铜原料会延续紧张状态。具体来看，受国内弱复苏事实影响，铜价难有动力持续回升，为此再生铜原料供应商捂货惜售情绪仍主导6月，再生铜原料边际供给量易降难增，叠加此前再生铜进口盈亏持续处于倒挂状态，进口再生铜原料难录增量，预计6月再生铜原料供给将继续延续紧张态势。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 近日，国家统计局公布了5月中国采购经理指数运行情况，中国制造业PMI为48.8%，环比下降0.4个百分点，制造业景气水平小幅回落；中国非制造业PMI为54.4%，环比下降1.9个百分点，但仍高于临近点，非制造业延续恢复性增长。 数据来源：国家统计局 其中，建筑业商务活动指数为58.2%，虽仍处于较高景气水平，但该指数已连续2个月回落且5月降幅为近两年内最大降幅，环比下降了5.7个百分点。从数据上看，建筑业扩张速度有所减缓。那么，建筑企业现状究竟如何？SMM对建筑行业的部分企业进行了调研，着重关注其新增项目情况，调研结果如下： 企业1：目前上半年的项目已经陆续开工了，但后期新项目数量有减少。当前资金情况是着重需要关注的，建筑用原材料采购上仅保持刚需采购。 企业2：本月没有接到新项目，近期也没有竣工项目。目前来说公司资金可能有些紧张，在原料采购方面一直都是按需采购。 企业3：目前原有项目均正常推进中，本月有一个新增城市建设项目。企业认为当前基建项目在持续增加，预计未来三个月仍可持续增长，因二三季度行业传统旺季。 企业4：5月公司依然没有新项目，之前项目可维持工人正常开工。 企业5：本月新开工项目及竣工项目都有，且近3个月内仍有新项目和竣工项目出现。 数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局 整体来看，建筑企业处于“乐观”与“担忧”的两种不同情绪下。现阶段本应为建筑行业传统旺季，但据SMM实际调研来看，因建筑行业新订单量整体偏弱，导致企业新增订单量呈现差异化，各企业情况有所不同。从我国房地产市场来看，虽竣工面积在各地“保交楼”政策下其累计同比实现正增长，但结合商品房销售数据来看：1-4月，商品房销售面积为37636万平方米，同比下降0.4%，表明房地产消费市场并不活跃，导致对下游行业如家电、家装行业的带动作用并未显现，由此对增加铜需求量并未起到明显作用；另外1-4月我国房地产新开工面积及房地产开发累计投资额仍为负增长状态，表明我国房地产市场景气度依旧不高，房地产行业对推动铜消耗后续动力不足。据SMM调研了解，在当前需求总量有限的情况下，仅部分大型铜加工企业能实现稳定生产，多数中小型企业均表示建筑和地产类、家电类订单减少明显。SMM将持续关注企业情况为您带来最新消息。 》查看SMM金属产业链数据库    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 据中电联数据显示1-4月我国电源工程投资额累计为1802亿元，同比增长53.6%；1-4月电网工程投资完成额累计为984亿元，同比增长10.3%。 数据来源：中电联 数据来源：中电联 自进入2023年后，我国电源工程和电网工程投资额均快速增长，其中电源工程投资增加显著，3、4月的累计投资额同比增幅均超过50%，为两年内最大增幅。在如此高额度且快速的投资下，上游相关生产企业感受如何？其新增订单是否也有增长？SMM铜研究小组为您带来最新市场消息。 数据来源：国家能源局 据SMM调研，近期有华东地区某大型企业表示其本月订单量有10-15%的增长，增长原因是本月有新增的大型光伏项目中标。据国家能源局统计，2023年1-4月中国光伏发电装机容量约4.41亿千瓦，同比增长36.6%。光伏发电新增装机容量4831万千瓦，同比增加3143万千瓦，在“双碳”背景下，清洁能源发电行业需求较为强劲。另外，在漆包线行业也了解到，主营业务为电力用漆包线的企业，其订单量非常稳定，相关企业均为满产状态并可实现累月排产。整体来看，电源工程投资可在企业生产端得到反馈且电力相关需求依然强劲，SMM将持续关注为您提供最新消息。 》查看SMM金属产业链数据库    

外电5月31日消息，全球最大铜生产国智利国家统计局(INE)周三表示，该国4月铜产量同比下降1.1%，至417,279吨。仍为近几年同期最低，环比也有明显回落。4月份矿端干扰减弱，不过新产能投产也十分有限。 与此同时，国家统计局公布，该国制造业产出在此期间下滑6.4%，低于经济学家预期的下降3.0%。