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SMM3月13日讯： 今日1#电解铜现货对当月2303合约报于升水70~升水120元/吨，均价报于升水95元/吨，较上一交易日没有变化。平水铜成交价格68900~69200元/吨，升水铜成交价格68920~69240元/吨。早盘，沪期铜2303合约于盘初探低68640元/吨，随后一路攀升，上午十点半附近，盘面再次运行于69000元/吨上方，临近收盘时上测69200元/吨，终收于69160元/吨。沪期铜2303合约与2304合约月差转向BACK结构，日内于BACK10~BACK80元/吨频繁波动。 现货市场，日内近月期货合约转变为BACK结构，现货持货商依旧维持惜售挺价情绪，下游多按需采购并无更多补货热情。早市，持货商报主流平水铜升水100~120元/吨，好铜升水120元/吨以上，湿法铜货源紧张升水50元/吨以上；成交一般。临近上午十时，随着市场多数持货商主动下调报价，主流铜成交重心下移；主流平水铜升水70~90元/吨部分成交，好铜主成交于升水100元/吨附近，湿法铜与非注册货源一货难求，升水30~50元/吨。随着近月合约BACK结构收敛，市场询价者增多，现货成交重心下移，日内成交价格与上周五几近相同。 日内现货市场持货商挺价情绪较为明显，有以下几点因素。其一，上周五上期所库存周报显示上海地区现货去库15980吨，期货库存减少7089吨，库存去化明显给予持货商坚挺现货升水信心；其二，进口亏损虽表现收敛但仍不利于进口货源流入境内市场，故现货市场湿法铜、非注册货源依旧偏紧。库存去化明显助推近月合约期货结构转变，然临近换月，贸易商结合收货成本更倾向于挺价出货。预计换月前仍将保持挺价惜售态势。   》订购查看SMM金属现货历史价格    

现货基本面 上海：上周五锌价快速下挫，市场转为升水出货，第一交易时段盘面下挫过猛，市场观望情绪较浓，随着盘面平稳，下游企业逢低点价增多，成交好转。 广东：整体看，锌价大跌大幅刺激下游采购情绪，持货商亦以出货为主，市场成交火爆。 天津：上周五锌价迅速下挫，贸易商观望行情变化，报价较为谨慎，绝对价格大幅下挫刺激下游逢低补库，整体交投情况较为活跃。 宁波：整体看，锌价大跌带动下游逢低补库情绪，市场成交积极。但因为现货有限，上周五报价的贸易商较少，中途也有贸易商停止报价的情况。 库存：据SMM调研，截至3月10日，SMM七地锌锭库存总量为18.27万吨，较3月3日减少0.14万吨，较3月6日减少0.22万吨，国内库存录减。其中上海市场，本周市场锌价区间震荡，下游采购情绪并无明显提振，出库量尚可。而由于下半周秦锌及麒麟等品牌陆续到货，市场到货增加，带动上海小幅累库；广东市场，周内市场到货环比上周明显增强，入库量增加2400吨左右。而下游出库亦环比走强，企业在订单尚可的情况下，逢低补库，采购强度的支撑下带动本周市场去库；天津市场，两会结束后，部分企业纷纷复工，需求明显走强，市场出库力度尚可。而在到货偏弱的的情况下，天津本周去库；总体来看，原沪粤津三地库存减少0.2万吨，全国七地库存减少0.22万吨。 今日预判锌价：上周五伦锌录得一阴柱，上方5日均线形成压制，KDJ开口下阔。上周五LME库存减少300吨至38450吨，跌幅0.77%。海外经济衰退阴霾笼罩，市场恐慌情绪延续，多头头寸离场为主，预计伦锌偏弱运行。上周五沪锌录得一阴线，日K重心下移，MACD阴柱扩大。基本面方面虽然冶炼厂维持高产状态，但消费依然处于逐步复苏的状态，且SMM社会库存保持低位，基本面上矛盾暂不突出，但仍需警惕海外宏观方面带来的风险。

SMM03月12日讯： 本周，沪铝主力2304合约自周初18800元/吨一线，连续下跌，最低下探18130元/吨，周度跌幅近3%。沪铝本周连续下跌，一方面因宏观面美联储加息预期的增强，导致有色普遍下行；而另一方面，基本面看，目前市场需求虽环比处于恢复阶段，但增速缓慢，尚未达到预期水平，叠加目前电解铝锭库存高位，对价格运行形成一定压力。 而电解铝成本端，主要成本构成电力，预焙阳极和氧化铝三大部分占据电解铝成本的近90%，而近期煤炭价格，预焙阳极等原材料价格下滑，使电解铝成本下行，据SMM日度数据统计，电解铝平均成本约17200元/吨，较2月初的平均成本下滑约500元/吨。 分项来看，煤炭价格2月份价格下行，以大同坑口煤价（5500K）价格为例，2月初价格1060元/度，而在2月中下旬最低降至880元/吨，2月底3月初小幅回升，目前价格约在1000元/吨左右。煤价的下滑曾在一定程度使市场对电价调整产生担忧，但煤价传导至电价下滑需一定时间，是较长周期的影响，在现阶段的电解铝成本核算中，尚未产生实际降低成本的影响。 预焙阳极方面，自2月份以来预焙阳极价格累计下滑近700元/吨，按照电解铝生产过程中阳极单耗0.46的平均水平计算，阳极价格的下滑降使2月份电解铝成本降低322元/吨。 氧化铝方面，按照SMM氧化铝指数平均价来看，2月份氧化铝价格累计下跌11元/吨，对电解铝生产成本降低的贡献约20元/吨，且现在氧化铝新增投产陆续释放，但电解铝厂减产增加，预计后期氧化铝价格面临下行压力。 根据SMM统计电解铝分厂的成本曲线数据显示，目前电解铝全国加权平均成本已降至17000元/吨以下，约16950元/吨。（预焙阳极和氧化铝价格均使用3.10最新数据计算）但按照3月10日SMMA00铝均价18230元/吨的价格来看，全国90%以上产能均处于盈利水平。根据阶段性成本分布来看，成本在17000元/吨以下的产能占比约48%，18000元/吨以下的产能占比约87%。而产能占比在68%-75%的水平相对应的价格区间在17400-17550元/吨。 综合来看，目前氧化铝价格有下滑预期，预焙阳极价格弱势，虽预计后期电价相对持稳，但电解铝成本端整体处于下滑趋势，虽不会出现大幅坍塌的可能，但成本下行，对铝价难有强支撑。电解铝目前供应端减产受限，且短期内暂不能恢复，对铝价可形成一定程度的支撑，但后期铝价走势仍需关注需求端预期兑现情况，紧密关注库存的变化趋势。       》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库 数据来源：SMM

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 2月份铜管开工率为68.33% 据SMM调研数据显示，2月份铜管企业开工率为68.33%，环比增加20.91个百分点，同比增加0.83个百分点（调研样本23家，设备产能230万吨）。2月铜价重心先抑后扬，元宵节过后（2023年2月5日）铜价探底67500元/吨附近，原材料价格下降致使大部分主机厂增加备库，且随着天气逐渐回暖，多数主机厂担忧今年重复去年因天气炎热致空调脱销的情况，有意识的储备部分成品库存。但值得关注的是，虽产业在线数据显示3月重点空调排产同比增加7%，但观察到去年排产计划比实际生产高近百万台，亦是给今年主机厂带来警惕。且今年预计外销量同比去年下滑，预计内销增长与去年基本持平，成品库存的积累以及外销回落压力让大型主机厂对今年空调产销仍保持较为谨慎的态度。除紫铜管外其余合金管表现趋佳，据某合金管厂家反应，目前订单已经排至6月，排产量已至产能极限，虽卫浴、水龙头等民用消费未见增加，但工业端口订单表现充溢。我国部分地区房地产已进入存量市场，但铜管二级市场业务随着空调行业回暖表现向好，据某企业反馈：“空调销量增加，我们安装用管订单亦随之转好，工厂生产线均处于开满状态。”。综合来看，铜管行业大中小型企业订单均有转好现象，随着铜管企业步入旺季，铜管开工率亦会表现增加，但其可持续性仍有待警觉。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库 2月份铜管企业原料库存比为6.03% 2月铜管企业原料库存比为6.03%，环比减少6.38个百分点。2月随着企业员工复工复产，企业生产效率提高，原料库存消化速度增加，且伴随月产量提升，原料库存比表现下降。 预计3月铜管企业开工率为83.55% 据SMM调研数据显示，3月份铜管企业开工率为83.55%，环比增加15.22个百分点，同比减少2.02个百分点。3月作为铜管旺季，各企业订单均表现充足，据几家头部铜管企业反应，三月基本处于满产状态，主要得益于主机厂订单增加。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 周内，美国公布了2月ADP就业人数为24.2万人超市场所预期的20万人，小非农数据表明现阶段美国劳动力市场依然强劲，招聘仍然活跃，虽然工资增长有一定程度的放缓但仍维持较高水平。除此之外，周中美联储主席鲍威尔再次强调降通胀的决心，重申美联储将在必要时加快加息步伐以克服高通胀。在依然强劲的就业数据以及美联储鹰派的发言下，市场对于美联储3月的加息预期发生较大改变。据CME“美联储观察”：美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为22.1%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率为77.9%，此前加息50个基点概率仅为34%左右。周内美元走强，冲破105关口直逼106。预计未来一周美元指数将维持强势，对铜价涨幅造成限制。欧元区，通胀水平未能如预期下降，欧央行将仍在3月加息50个基点，符合市场预期，为此欧元在短期内无法对美元造成牵制。国内两会期间，本年经济增长目标下调至5%，稳增长成为我国本年经济发展的主基调。从GDP结构来看，基建以及房地产将持续成为经济稳增长得重要发力点，未来或将有更多支持基建、房地产相关的政策出台。基本面，周内美元持续走强，使得伦铜下跌，虽进口比价从亏损千元每吨修复至百元每吨附近，但国内可流通的进口货源依然较少。进入3月，铜产业链各个加工材消费都有明显回暖的迹象，全国主流铜库存开始去库，电解铜升贴水回抬。截至3月10日，SMM全国主流地区铜库存为27.11万吨，较上周五30.91万吨下降了3.8万吨。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库 综合来看，虽美元指数的持续走强限制铜价涨幅，但国内消费的回暖使得铜需求增加，因此本周沪铜主力在68500元/吨-70000元/吨震荡运行。3月伊始，各类铜加工材消费正如预期回暖，去库速度逐步加快叠加进口铜仍较少，此外，随着两会闭幕，两会强预期宏观情绪将减弱，因此预计未来一周沪铜主力仍维持在此高位震荡。需重点关注美国将要公布的经济数据，若并没有数据表明美国经济降温，美元将持续偏强走势，限制铜价涨幅。预计下周沪铜主力合约将在68000元/吨-70500元/吨运行，伦铜将运行在8700美元/吨-8900美元/吨。现货市场，需求正如预期缓升，本周去库速度较快，但由于进口亏损未能修复至理想位置，可流通的进口铜未显宽松，且出口仍在陆续增加，现货市场流通货源趋紧，特别体现在部分非注册铜以及湿法铜货源。下周三沪期铜2303合约交割换月，近月期货合约结构出现contango转向BACK的迹象，预计下周升水先扬后抑，换月前现货对期货升水60元/吨-120元/吨，换月后现货成交预计在平水价格上方。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM调研数据显示，二月再生铜制杆企业开工率为52.63%（调研企业：43家，产能387万吨/年），环比上涨20.69个百分点，同比上涨20.05个百分点。元宵节过后，再生铜产业链迎来全面复工复产。二月铜价整体运行在67500元/吨-70500元/吨之间，较一月有大幅度跃升，叠加节前大部分原材料供应商备有一定量库存，因此节后再生铜原料供应商积极出货，再生铜原料供给边际量增加，因此二月再生铜原料采够较为容易。除此之外，由于一月大部分再生铜杆厂因消费疲软提前进入春节假期，原料库存备有7天以上，因此年后宽松的再生铜原料供应助力再生铜杆厂全面复工复产。消费端，从市场参与者分布来看，二月再生铜杆市场参与者多为贸易商，这主要是因为下游中小型电线电缆厂复工时间较晚且交单时间集中三月，叠加铜价持续处于大幅度震荡，电线电缆厂对铜价畏高，因此二月大部分再生铜杆厂来自下游电线电缆厂新增订单较少。除此之外，二月精废价差持续维持在1500元/吨附近，精废杆价差多维持在1200元/吨以上，为再生铜杆贸易商带来套利机会，因此贸易商积极订购再生铜杆。 》查看SMM金属产业链数据库 预计三月再生铜杆开工率为54.81% 据SMM调研，预计三月再生铜杆的开工率为54.81%。环比上升2.18个百分点，同比上升2.71个百分点。进入三月，消费将会进一步回暖，且临近交货时限，下游补货将逐渐积极。与此同时，两会为下游消费带来了新的指引方向，基建以及房地产有望成为经济稳增长的重要发力点，此外三月进入传统消费旺季，将为再生铜杆创造新订单。

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM数据库 SMM3月11日讯： 本周铅价弱势震荡，再生铅大型炼厂意外检修，铅市场供应地域性收紧，期间部分地区再生精铅价格和原生铅价格行成倒挂。 废电瓶方面，炼厂生产情况不稳定带来需求的下降叠加疫情放开后的更换增加量尚未消化殆尽，在这供应相对宽松的行情下，周内废电瓶采购价格再度下调，而贸易商方面也因利润空间有限出货意愿降低。 本周五（3月10日）废电瓶总体库存较上周（3月3日）下降0.56万吨，通过下图，我们可以知道四地区废电瓶周度库存以及本周废电蓄采购价格运行区间。 江西地区 废电蓄周内采购价格运行在8840~8900元/吨。江西地区生产不稳定的再生铅炼厂较多，周内废电瓶采购量亦不大，刚需采购的同时以消化库存为主，本周地区总计废电瓶炼厂厂库库存微微下降。 安徽地区 废电蓄周内采购价格运行在8850~9050元/吨。本周安徽某大型炼厂检修，废电瓶采购需求走弱；叠加其他炼厂调低废电瓶采购报价导致地区流入量减少，本周废电瓶总体库存较上周下降0.6万吨。 内蒙古地区 废电蓄周内采购价格运行8850~9000元/吨。因地理位置偏北，在其他地区气温逐渐回暖的情况，内蒙古地区气温仍旧偏低；这对废电瓶更换量以及炼厂生产情况都有一定的影响。当地贸易商也表示市场上废电瓶供应量少，所以炼厂采购报价还算坚挺。本周废电瓶炼厂厂库库存较上周基本持平。 河南地区 废电蓄周内采购价格运行在8800~8900元/吨。相对于其他地区来说，河南地区再生铅炼厂生产情况近来相对稳定，废电瓶刚需补库的情况下适量增加采购量，本周炼厂厂库库存较上周提升0.05万吨。 综合来看，因再生铅炼厂生产情况不稳定带来的废电瓶需求较弱行情，导致废电瓶价格也缺乏支撑点；下周关注贸易商方面前端回收量以及炼厂生产情况对废电瓶价格的影响。 [欢迎添加我的企业微信或者拨打021-20707896，交流更多铅行业信息！]

据SMM调研，2023年2月铜箔企业开工率为77.37%，环比下滑3.28个百分点，同比下滑8.96个百分点。其中大型企业开工率为81.82%，中型企业开工率为83.78%，小型企业开工率为59.09%。其中电子电路铜箔开工率为81.33%，环比下跌3.13个百分点；锂电铜箔开工率为77.78%，环比下跌0.55个百分点。预计3月铜箔行业整体开工率为81.89%，环比增长4.52个百分点。（调研企业：22家 合计产能：103万吨） 2月铜箔企业开工率为77.37% 据中汽协数据显示2023年1月新能源汽车产销分别完成42.5万辆和40.8万辆，环比分别下降46.6%和49.9%，渗透率下降至24.7%，新能源汽车开年遇冷。据SMM调研多数锂电池厂商，在终端需求缩水的形势下，消耗自身库存为主。目前多数锂电池厂商锂电铜箔原料库存达3周以上，超出正常库存流转水平。锂电铜箔市场供给弹性明显大于需求，2月市场呈现量价齐跌局面。虽开工率数据未大幅下滑，因部分厂家转产电子电路铜箔，但电子电路铜箔行业终端消费同样不容乐观。 据SMM了解，2月华东地区覆铜板企业平均开工率约为65%（涉及产能约1900万m²/月），假设同样按单张覆铜板每盎司耗铜箔0.75公斤计算，华东地区用电子电路铜箔需求量较同期（同期华东地区覆铜板行业开工率75%左右）有所下降，主因消费类电子行业需求差强人意，节后消费不及预期。 2月铜箔企业原料库存比为14.25%，成品库存比为14.67% 2月铜箔行业原料库存比变化微乎其微，但成品库存比却上升0.51个百分点。2月终端新订单下滑，产业链上下游库存均有所增长，部分中小企业迫于压力减产，调节成品库存为主。 预计3月铜箔行业整体开工率为81.89%，环比增长4.52个百分点，同比下跌10.52个百分点。 今年7月1日起，被称为最严苛排放标准的“国六B”将正式实施，此前使用“国六A”排放标准车型过渡的车企必须在7月1日前加大库存清理力度，各地燃油车部分车型纷纷开始不同程度的降价。燃油车毛利率远高于新能源汽车，同样市场竞争激烈下，短期内新能源汽车很难以价格“取胜”。况且从3月全国各地汽车行业补贴力度看，新能源汽车受益幅度不大，部分地区依然侧重于燃油车。多数锂电铜箔厂商3月开工率仅季节性小幅回升，未有明显起色，新订单增幅也较同期大幅放缓。3月份华东覆铜板行业开工率或将下滑至50%左右，目前电子电路铜箔-覆铜板行业成品库存呈现累库趋势，预计后续产业链将逐渐步入去库存阶段，电子电路铜箔行业开工率将逐步下降。